El 77% de los medianos empresarios en México consideran que es

Febrero 2005, Año 3 No. 2
1
Economía
Un resumen económico de
México publicado mensualmente
En este número
1. Resultados de la encuesta IBOS
2005 – preguntas sobre México
2. Mercado de cambios
3. Mercado de valores y tasas de
interés
4. Inflación
5. Indicadores de comercio exterior
6. Comentarios finales
Economía es una publicación mensual de
Salles, Sáinz - Grant Thornton, S.C.
elaborado por los Departamentos de
Mercadotecnia y Consultoría. No fue
elaborado para contestar preguntas
específicas o sugerir acciones en casos
particulares.
Para información adicional de este u otros
ejemplares, comentarios o preguntas,
sírvase dirigirlos a la siguiente dirección:
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El 77% de los medianos empresarios en México
consideran que es importante que el Poder
Ejecutivo y el Legislativo lleguen a acuerdos
La Encuesta Internacional a Propietarios de
Negocios 2005 de Grant Thornton (IBOS,
por sus siglas en inglés), arrojó resultados
muy interesantes sobre preguntas específicas
a la muestra mexicana, que consistió en 150
dueños de negocios en la mediana empresa
de las ciudades de México, Guadalajara y
Monterrey.
El año 2004 fue el primero en que México
logró tener un crecimiento económico
importante en la presente administración, ya
que el Producto Interno Bruto creció a un
ritmo de 4% cuando en los años anteriores
logró apenas un 1.3% en el 2003, 0.9% en el
2002 y –0.3% en el 2001. Es por eso que
resultó imperativo conocer la opinión de los
medianos empresarios mexicanos, definidos
en esta encuesta como empresas que van de
50 a 499 empleados (de las cuales existen en
México aproximadamente 30,000), sobre si
los siguientes factores contribuirían a
sostener el crecimiento económico del país y
obviamente si éste produciría mayores
oportunidades a sus empresas.
Factores de análisis
Se analizaron seis diferentes factores que son
determinantes para que el crecimiento
económico de México se mantenga y se
generen oportunidades importantes para el
sector de la mediana empresa; esos factores
son los siguientes:
1. Acuerdos entre el Poder Ejecutivo y el
Legislativo
2. Aprobación de una reforma fiscal integral
3. Una política económica sólida
4. Bajas tasas de interés y un tipo de cambio
fuerte
5. Aprobación de todo el paquete de
reformas estructurales
6. Un crecimiento sostenido en la economía
de EE.UU.
No fue sorpresa encontrar que el primer
factor, la falta de acuerdos entre el Poder
Ejecutivo y el Legislativo, tuviera un 77% de
los empresarios que consideraron importante
o extremadamente importante que se
resuelvan esos conflictos para que el país
crezca al potencial real que tiene. El mediano
empresario, no sólo está preocupado por que
se resuelvan esos problemas, sino que
argumenta que si no se hacen a un lado las
disputas políticas y se aprueban de una vez
las reformas estructurales que el país necesita
para crecer, se corre el riesgo de un
estancamiento económico y de una falta de
competitividad con el resto de las economías
emergentes. El 80% de los encuestados
creen que es importante o extremadamente
importante la aprobación de todo el paquete
de reformas estructurales (quinto factor)
para que el país crezca y existan mayores y
mejores oportunidades en sus empresas.
El segundo factor, la aprobación de una
reforma fiscal integral, es sin duda otra
preocupación para los dueños de empresas
medianas, ya que el 90% de ellos opinaron
que dicha reforma integral es importante o
extremadamente importante para sostener el
crecimiento económico.
Una política económica sólida, el tercer
factor puesto a consideración de la muestra
mexicana, tuvo el porcentaje más alto de
importancia con un 94%. En efecto, el
mediano empresario mexicano está
convencido de que decisiones adecuadas en
este sentido serán de vital importancia para
que México tenga un año 2005 positivo. Una
política monetaria manejada de manera
responsable e independiente a través del
Banco Central conlleva, entre otras cosas, a
un tipo de cambio estable, una inversión
extranjera alta por bajo riesgo país y
credibilidad en nuestro mercado, tasas de
interés reales competitivas y una inflación
controlada y a la baja.
2
Febrero 2005, Año 3 No. 2
Asimismo, las finanzas públicas sanas y el gasto público ejercido
de manera coherente y sin recortes abruptos, amalgaman una
política económica sólida para los medianos empresarios
mexicanos.
De la mano de una política económica sólida preguntamos
también la opinión de los medianos empresarios sobre qué tan
importante es el factor de lograr tasas de interés competitivas y un
tipo de cambio fuerte durante el 2005, la opinión fue que el 83%
de los empresarios consideran estas variables como importantes o
extremadamente importantes para sostener un crecimiento
económico y generar oportunidades para sus negocios. Este cuarto
factor dependerá, además de una estabilidad económica interna, de
que el sector externo no presente situaciones de alta incertidumbre
(por ejemplo: inestabilidad en los precios del petróleo, terrorismo,
etc.) o recesiones económicas en países industrializados.
El sexto y último factor analizado, el cual se refiere a un
crecimiento sostenido en la economía de Estados Unidos, resultó
definitivamente importante en la opinión de las empresas
medianas, según lo manifestaron el 72% de los empresarios
encuestados. A este respecto queda claro que para un crecimiento
de nuestra economía, la ingerencia de este factor sigue siendo un
elemento muy importante dada la concentración de nuestras
exportaciones a ese país (recordemos que el 85% de nuestra
actividad comercial se realiza con EE.UU.), por lo que tendremos
que monitorear constantemente el desempeño de la economía
estadounidense para saber si México podrá sostener su crecimiento
económico en el 2005.
Precio del petróleo
Tomando en consideración el comportamiento del precio del
petróleo durante el 2004, donde el precio de la mezcla mexicana de
crudo de exportación alcanzó un nivel máximo de 42.18 dólares
por barril (el 22 de octubre) y promedió 31.10 dólares en el año,
fue que estimamos importante preguntarle a los 150 empresarios
mexicanos encuestados, en qué grado impactan los altos precios
del petróleo en el desempeño de su negocio. Las respuestas fueron
muy variadas, apenas el 34% de los empresarios opinaron que el
impacto es importante, contra un 35% que creen que no existe un
impacto real en su negocio.
El sector de la mediana empresa pareciera inmune a la
inestabilidad del precio del petróleo, ya que según los empresarios
encuestados en México su actividad no está vinculada directamente
con los incrementos en los precios de insumos energéticos
derivados de los altos precios del crudo. Si bien este factor per se no
afecta que la actividad económica de la mediana empresa se
mantenga en niveles competitivos y pueda seguir teniendo un buen
desempeño durante el 2005, independientemente de que exista
inestabilidad mundial en el precio del petróleo, es importante
tomar en cuenta que una baja abrupta en dicho precio sí tendría
repercusiones importantes en la obtención de ingresos por parte
del Gobierno Federal, situación que podría ocasionar problemas
para financiar el presupuesto anual de la Federación y posibles
recortes del mismo, lo cual podría afectar la actividad económica
del país en general y por ende la de la mediana empresa.
Inversión en infraestructura
Un elemento muy importante para mantener e incrementar año
con año el crecimiento real del Producto Interno Bruto de nuestro
país es el hecho de que el Gobierno lleve a cabo inversiones
importantes en infraestructura tales como carreteras, presas,
aeropuertos, etc. En relación a la percepción que tienen los
empresarios mexicanos sobre si el Gobierno ha efectuado una
inversión suficiente en infraestructura, 43% de los mismos
consideraron que dicha inversión no ha sido suficiente, en tanto
que 37% opinaron lo contrario, lo que arroja un balance de –6%
para esta pregunta.
(Visite www.ssgt.com.mx para ver algunas tablas informativas
sobre este artículo).
Enero cerró con un tipo de cambio a la venta de 11.28 pesos por dólar en
ventanilla, 11.18 interbancario
Tipo de cambio
El primer mes del 2005 tuvo un comportamiento estable con
respecto al tipo de cambio, si bien el nivel máximo registrado en
el mes alcanzó niveles de 11.50 pesos por dólar al menudeo y
11.4150 a la venta interbancaria, logró bajar hasta quedar por
debajo de su cotización inicial del mes. El año comenzó en
niveles de 11.32 pesos por dólar en ventanilla y cerró cuatro
centavos por debajo de esa cotización.
Ventanilla vs. Interbancario (48 hrs.)
11.60
11.50
11.50
11.40
11.32
11.42
11.26
11.30
11.20
11.28
11.24
11.18
El peso mexicano logró un repunte importante en la última
jornada del mes debido a que la calificadora Standard & Poor’s
incrementó la calificación de la deuda soberana de México de
BBB- a BBB. El día 6 de enero, fecha en que se registró el
máximo del mes, el peso mexicano se depreció 7 centavos en
una jornada propiciado principalmente por el fortalecimiento
del dólar con respecto al euro y a otras divisas internacionales;
pero para el día 12 ya había bajado hasta 11.18 interbancario y
11.26 en ventanilla, su nivel más bajo del mes.
Durante el mes destacó el señalamiento de varios especialistas
sobre lo importante que será mantener la libre flotación del tipo
de cambio de acuerdo a la oferta y la demanda, sobre todo
previendo que no se presente una crisis con el cambio de
gobierno el próximo año.
Al 13 de febrero, el tipo de cambio se ubicó en 11.1550 pesos
por dólar interbancario y 11.25 a la venta en ventanilla.
11.18
11.10
11.00
15.50
03 04 05 06 07 10 11 12 13 14 17 18 19 20 21 24 25 26 27 28 31
Enero 2005
Dólar vs. Euro
USD
Euro
15.09
15.00
14.55
14.61
14.50
14.00
13.50
13.00
12.50
12.00
11.50
11.00
11.20
11.40
11.18
11.21
03 04 05 06 07 10 11 12 13 14 17 18 19 20 21 24 25 26 27 28 31
Enero 2005
Tipos de cambio cruzados con base en el promedio de las cotizaciones de
compra y venta de las divisas en el mercado de Londres dadas a conocer por
el Banco de Inglaterra, convertidas a moneda nacional usando el tipo de
cambio para solventar obligaciones denominadas en moneda extranjera (FIX)
Fuente: Banco de México y FMI
3
Febrero 2005, Año 3 No. 2
La BMV cerró enero en 13,097.12 unidades; la tasa de Cetes a 28 días
terminó ofreciendo un rendimiento de 8.63%
La Bolsa Mexicana de Valores mantuvo su tendencia alcista en
enero de 2005 ubicando a su principal indicador por encima de
los 13 mil puntos, lo cual representó un incremento de 1.39%
con respecto a la última cotización de diciembre de 2004; esto
representa 179.24 unidades. El cierre de enero de 13,097.12
puntos es un nuevo máximo histórico del Índice de Precios y
Cotizaciones después de registrar tres máximos históricos
durante enero.
El nuevo incremento del IPyC en la última jornada de enero
fue el resultado de un aumento en la calificación de la deuda
soberana de México por parte de Standard & Poor’s de BBB- a
BBB contrarrestando la disminución en los niveles de las bolsas
de EE.UU. debido a los altos precios de petróleo registrados en
enero los cuales alcanzaron casi los 50 dólares. Por otra parte, la
entrada de las Afores al mercado de renta variable a partir del
17 de enero fue un factor que contribuyó al incremento del
IPyC, además de altos niveles en las reservas internacionales
(61,871 mdd) y el buen dato de inflación del mes. Es previsible
que continúen las alzas en la BMV dado que se irán conociendo
los resultados del cuarto trimestre del 2004 de las principales
emisoras, mismos que se esperan positivos en su gran mayoría,
esto producirá alguna toma de utilidades de los inversionistas
pero contribuirá a que la bolsa siga subiendo.
Al 11 de febrero, el IPyC subió hasta 13,714.63 unidades.
13,500.00
Índice de Precios y Cotizaciones
vs. Dow Jones Industrial
13,022.82
Tasas de interés
La tasa de interés primaria, Cetes a 28 días, cerró enero con un
rendimiento de 8.63%, apenas 0.02 puntos porcentuales por
arriba del cierre de diciembre; sin embargo, este incremento
continuó con la tendencia alcista llevándola hasta nueve meses
consecutivos de incrementos. Este nivel de 8.63%, mismo que
se mantuvo en dos subastas seguidas, es el nivel más alto de la
tasa de interés primaria desde principios de abril del 2003
cuando ofrecía 8.72%.
El Banco de México decidió mantener el nivel del corto en 69
millones de pesos pero con el dato inflacionario de mediados de
enero, sobre todo el de la inflación subyacente que durante los
primeros quince días del mes generó una inflación de 0.24%, se
esperaba que el corto se viera incrementado, situación que
contribuyó a que se mantuviera el nivel de 8.63% durante dos
semanas seguidas. Adicionalmente, la Reserva Federal de
EE.UU. incrementó la tasa de fondos federales el 2 de febrero
llevándola hasta 2.50%, con ese incremento las tasas de interés
locales deben reaccionar por sí solas sin que el Banco de
México tenga que subir el corto monetario. Es previsible
además que para mayo de 2005 la tasa de fondos en EE.UU.
llegue hasta 3%
Los Cetes a 28 días se ubicaron para el 8 de febrero en 9.14%
mientras que la TIIE cerró en 9.45%.
10.00
13,097.12
13,000.00
9.18
9.00
12,500.00
8.00
12,000.00
7.00
11,500.00
11,000.00
10,500.00
6.00
10,729.43
10,489.94
5.00
4.00
10,000.00
Cetes y Tasa de Interés Interbancaria
de Equilibrio
a 28 días
03 04 05 06 07 10 11 12 13 14 17 18 19 20 21 24 25 26 27 28 31
Enero 2005
8.63
5.62
5.49
123 412 34 1234 5 123 412 34 12 345 1234 12 34 512 34 12 3412 3 45123 412 3 4
E 04 F 04
M 04 A 04 M 04 J 04
J 04
A 04 S 04 O 04
N 04
D 04 E 05
Fuente: Banco de México (de los dos gráficos)
La tasa de inflación correspondiente a enero fue de 0.0%
El mes de enero no registró inflación según el reporte del Banco
de México, siendo la primera vez en la historia de nuestro país
que un primer mes registra inflación nula. De esa forma, la
inflación acumulada de enero-2004 a enero-2005 logró ubicarse
por debajo de los cinco puntos porcentuales por primera vez
desde agosto de 2004 cerrando en 4.54% y estando 0.65 puntos
porcentuales debajo del nivel de diciembre. Con respecto a enero
de 2004, la inflación acumulada se ubicó por encima en 0.34
puntos porcentuales (4.20%).
La inflación subyacente cerró enero en 0.38% arrojando una tasa
anual de 3.77%, 0.03 puntos por debajo de diciembre de 2004.
6.00
5.00
4.20
4.53
4.23
4.21
4.29
3.51
3.46
4.37
4.49
3.64
3.67
4.82
5.06
5.40
5.43
5.19
4.54
4.00
3.00
El nivel de enero de la tasa de inflación fue nulo debido a
incrementos en los precios de la electricidad, universidades y
autobús urbano, contrarrestados con la disminución en los
precios del jitomate, servicio telefónico local y otras verduras.
Inflación mensual , anual (INPC)
y
(porcentajes acumulados de 12
subyacente
meses para inflaciones anuales)
3.60
3.56
3.52
3.66
3.76
3.84
3.82
3.80
3.77
2.00
1.00
-1.00
0.62
0.60
0.34
0.62
0.15
-0.25
0.16
Ene- Feb- Mar- Abr- May- Jun04
04
04
04
04
04
0.26
Jul04
0.83
0.69
0.85
0.21
Ago- Sep- Oct- Nov- Dic04
04
04
04
04
0.00
Ene05
4
Febrero 2005, Año 3 No. 2
Diciembre registró un elevado déficit comercial de (-)2,356 mdd
El informe oportuno sobre la actividad comercial de México
emitido por la Secretaría de Hacienda el 9 de febrero reportó el
más elevado déficit de la balanza comercial en la historia de
nuestro país equivalente a (–)2,356 millones de dólares (mdd),
cantidad (–)403 mdd mayor que el nivel de noviembre pasado y
(–)1,330 mdd de incremento con respecto a diciembre de 2003.
Para el cierre de 2004, el déficit comerical acumulado ascendió a
(–)8,530 mdd, 47.6% mayor al déficit de enero-diciembre de
2003, (–)2,751 mdd más en términos monetarios, resultado que
deriva de los incrementos que registraron las importaciones de
mercancías denotando el aumento en el gasto interno y en la
producción que en consecuencia requirió mayores insumos
extranjeros, aunque en contraposición tuvimos un elevado nivel
de exportaciones petroleras y también de no petroleras.
El saldo de la balanza comercial en diciembre se integró por
un monto total de exportaciones equivalente a 15,957 mdd, e
importaciones totales por una cantidad igual a 18,313 mdd.
El monto de las exportaciones totales durante diciembre
registraron un incremento a tasa anual de 6.1%, unos 918 mdd
más que diciembre de 2003, este monto también implicó un
retroceso de –6.8% con respecto a noviembre de 2004. El
incremento derivó de aumentos de 3.9% en las exportaciones
petroleras (resultado de una caída en los precios del petróleo, la
mezcla mexicana de crudo terminó el año en 32.89 dólares, 7.19
dólares menos que el mes pasado pero 7.95 dólares mas que
noviembre de 2003). Las exportaciones tuvieron la siguiente
integración: 84.2% bienes manufacturados, 12.5% productos
petroleros, 2.8% bienes agropecuarios y 0.5% productos
extractivos no petroleros. El monto acumulado de
exportaciones para todo el 2004 ascendió a 188,626 mdd, un
crecimiento de 14.5% con respecto al periodo enero-diciembre
de 2003, el cual registró 164,766 mdd.
Las importaciones totales del mes de diciembre se
incrementaron con respecto a diciembre de 2003 a un tasa de
14.0%, lo que representó en términos monetarios 2,248 mdd,
pero decreció –6.8% en comparación con noviembre de 2004.
El crecimiento con respecto a diciembre de 2003 fue producto
de incrementos en la importación de bienes intermedios de
10.6%, de bienes de consumo de 28.7% y de bienes de capital
de 17.7%. La integración de las importaciones en diciembre fue:
75.7% bienes de uso intermedio, 11.4% bienes de capital y
12.9% bienes de consumo. El monto acumulado de
importaciones para todo el año 2004 fue de 197,156 mdd, esto
representa un incremento equivalente al 15.6% con respecto a
enero-diciembre de 2003 cuando acumuló 170,546 mdd.
Exportaciones e Importaciones
Mensuales (en millones de dólares)
20,000
19,000
15,957
18,313
18,000
17,000
16,000
15,000
14,000
13,000
12,000
11,000
10,000
Dic- Ene- Feb- Mar- Abr- May- Jun- Jul- Ago- Sep- Oct- Nov- Dic03 04
04
04
04
04
04
04 04
04
04
04
04
Fuente: Banco de México
El crecimiento real del PIB de México para el 2004 fue de 4%,
mientras el Banco de México estimó que en el año 2005, el PIB
crecerá a un ritmo de 3.76%, subiendo su pronóstico anterior
de 3.74%.
Comentarios finales
Conforme avanza el año 2005 vamos recibiendo resultados
finales para el 2004 de indicadores de nuestra economía. En este
caso es importante hacer mención que la remesas familiares, el
dinero que mandan los mexicanos que viven en el extranjero al
país, con todo y las altas comisiones que se cobran, alcanzaron al
cierre del año 2004 la sorprendente cifra de 16,613 millones de
dólares, un incremento de 24% con respecto al monto registrado
durante el 2003 (13,400 mdd).
El rubro de remesas familiares ocupó el segundo lugar dentro
las principales actividades económicas generadoras de divisas por
debajo de las exportaciones de petróleo que se ubicaron en
21,406 millones y, por segundo año consecutivo, por encima de
la inversión extranjera directa (16,000 mdd aproximadamente) y
la actividad turística (10,000 mdd)
El número de mexicanos que viven en EE.UU. y de los
estadounidenses con ascendencia mexicana alcanzan ya la cifra
de 26.6 millones de personas, casi el 10% de la población de ese
país, y este número aumenta año tras año. Mientras las tasas de
desempleo y la inestabilidad laboral continúan su deterioro en
nuestro país, el 85% de los migrantes temporales no sólo
encuentran trabajo fuera del mismo sino que mejor remunerado.
Será muy difícil detener el crecimiento de la emigración si se
siguen presentando estas combinaciones y nuestro gobierno y el
poder legislativo no hacen nada para revertir esta situación. No
hacen falta sólo convenios migratorios sino acuerdos entre los
poderes así como capacidad para generar credibilidad en el país
de sus mismos habitantes con estabilidad y crecimiento
económico, político y social.
A nivel mundial, México es el segundo país que más ingresos
por remesas tiene después de la India. América Latina y el Caribe
representan el 23% de los ingresos por remesas que recibe el
mundo y de ese porcentaje, el 38% de los envíos de dinero
tienen como destino México.
El Banco de México informó que los 16,613 millones de
dólares recibidos en el 2004, fueron recibidos a través de 50.9
millones de transacciones, es decir, el promedio por transacción
fue de 326 dólares. El gobernador del Banco de México señaló
que si bien las remesas han crecido sustancialmente, esto no se
debe únicamente a un incremento real en dinero sino a que hoy
en día se tiene un mejor registro de las transacciones realizadas.
Seguramente si el precio del petróleo no hubiera subido tanto
en el 2004, el concepto de remesas hubiera sido mayor que la
venta de crudo.
Febrero 2005, Año 3 No. 2
5
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