UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA SEDE PALMIRA FACULTAD DE INGENIERÍA Y ADMINISTRACIÓN GESTIÓN FINANCIERA Grupo Nº_______ TALLER 1 PARTE A: Ejercicios Ejercicio Nº 1 (10 Puntos) Un bono de $8.000.000 al _____% anual, con interés pagaderos cada trimestre se vence a _____ años. ¿Después de 2 años de vida del bono, cuánto debo pagar por el bono si deseo comprarlo obteniendo una rentabilidad del _____% efectivo anual? Ejercicio Nº 2 (15 Puntos) La empresa San Jorge S.A. planea emitir bonos al _____% anual con intereses pagaderos semestralmente con el fin de financiar un importante proyecto de expansión de sus instalaciones. El vencimiento propuesto es de _____ años. Si se desea que los compradores obtengan una rentabilidad del _____% efectivo anual, ¿Cuál debería ser el valor de la redención de cada bono (expresado en porcentaje del valor nominal)? Ejercicio Nº 3 (15 Puntos) La empresa Modelo S.A. cuya acción tiene hoy un precio de mercadeo de $2.000 acaba de decretar dividendos en efectivo por $35 por acción y por mes. La tasa de captación del mercado es de _____% efectivo anual. Calcular el Dividend Yield de la acción considerando el efecto del valor del dinero en el tiempo para lo cual se requiere asumir una reinversión de los dividendos a la tasa de captación del mercado. Si la rentabilidad mínima esperada de los inversionistas es del 24% anual efectivo para dicha acción. ¿Cuál debería ser la valorización de ésta durante el próximo año? Ejercicio Nº 4 (30 Puntos) Manuelita S.A. acaba de reportar utilidades netas por $2.400 millones en el año 2007. Actualmente el valor de la acción es de $2.000, para un total de 4 millones de acciones en circulación. Si se espera que la empresa mantenga la actual rentabilidad patrimonial, calcule el potencial de crecimiento para niveles de reparto de utilidades del _____%, _____% y _____%. Verifique utilizando el modelo de Gordon el precio de la acción para cada una de las tres alternativas mencionadas. ¿Qué sucedería con el precio de la acción si la rentabilidad esperada bajara al _____%? ¿O subiera al _____%? Ejercicio Nº 5 (10 Puntos) En el ejercicio anterior, calcule el máximo reparto de utilidades por acción que podría llevarse a cabo si para el próximo año se espera una inflación de _____% y se espera que el sector crezca el _____%; además, la empresa no quiere perder participación en el mercado. Ejercicio Nº 6 (60 Puntos) Ver hoja aparte. PARTE B. Preguntas Pregunta Nº 1 (5 Puntos) Un miembro de la junta directiva de una pequeña sociedad hizo el siguiente comentario: “Es difícil para mi entender por qué el efectivo ha aumentado de manera constante durante los 2 últimos años mientras que las utilidades han sido mínimas en esos mismos períodos. No hemos pagado dividendos ni hecho nuevos aportes y las cuentas por cobrar, inventarios, cuentas por pagar, activos fijos, deudas a corto y largo plazo han permanecido prácticamente estables”. Haga o escriba un breve comentario explicando si puede existir en la empresa esta situación y ¿por qué? Pregunta Nº 2 (5 Puntos) ¿Por qué una disminución del KTNO debe sumarse con el fin de encontrar el EGO? Pregunta Nº 3 (5 Puntos) Los socios de una empresa que obtuvo 1.200 millones de pesos de utilidad en el año 2007 decidieron constituir reservas para futuros ensanches por 400 millones y para protección de activos por 300 millones. Igualmente decretaron dividendos por 500 millones, los cuales esperan pagarse en un lapso de aproximadamente seis meses. Explique claramente el efecto de estas decisiones sobre el movimiento de fondos de la empresa y en general sobre su situación financiera (liquidez, rentabilidad, endeudamiento). Pregunta Nº 4 (5 Puntos) ¿Puede una empresa genera fondos internamente aún cuando haya incurrido en una perdida neta durante el periodo? Ejercicio Nº 6 (60 Puntos) La compañía La Verde, quien en el 2007 se propuso aprovechar al máximo los atractivos descuentos que conceden sus proveedores y cuya información se proporciona a continuación. COMPAÑÍA LA VERDE Estado de Resultados Año 2007 (Millones de Pesos) Ventas netas Costos de ventas Utilidad Bruta Gastos de administración y ventas UAII Intereses Utilidad antes de impuestos Impuestos 40% UTILIDAD NETA $ 55.000 35.300 19.700 8.200 11.500 5.100 6.400 2.250 4.150 COMPAÑÍA LA VERDE Estado de Utilidades Retenidas 2006 (Millones de Pesos) Utilidades a disposición de socios dic. 31/2005 Utilidad neta 2006 Subtotal Reserva 2006 Dividendos Utilidades a Disposición de Socios dic 31/2006 $ 900 4.150 5.050 600 3.450 1.000 Información Adicional La depreciación del periodo fue de $1.000 millones. Los gastos de venta incluyen amortización de gastos de investigación de mercados por $150 millones. Algunas relaciones financieras de la empresa son las siguientes: Relaciones Margen Bruto Margen Operativo Margen Neto Rotación de Inventarios Objetivo 32% 20% 12% 3% COMPAÑÍA VERDE Balance General (Millones de Pesos) 2006 2007 ACTIVOS Efectivo Inversiones Temporales Gastos Prepagados Cuentas por cobrar Inventarios Total Activo Corriente $ 2.200 700 500 5.100 14.400 22.900 $ 2.400 800 600 5.300 14.600 23.700 Terreno Edificio y Equipo neto Total Activo Fijo TOTAL ACTIVOS 300 5.800 6.100 29.000 300 7.000 7.300 31.000 2.800 1.700 400 2.400 7.300 900 1.400 500 6.400 9.200 Prestamos a Largo Plazo TOTAL PASIVOS 16.000 23.300 13.000 22.200 PATRIMONIO Capital A disposición de Socios Reservas TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 4.600 900 200 5.700 29.000 7.000 1.000 800 8.800 31.000 PASIVOS Obligaciones Comerciales Gastos por pagar Impuestos por pagar Obligaciones Bancarias Total Pasivo Corriente a. b. c. d. Prepare y analice el EFAF y EFE. (40 Puntos) Estime el EGO por el método indirecto. (5 Puntos) Identifique los problemas que considere relevantes. (5 Puntos) Recomiende una propuesta o de sugerencias en cuánto a la situación financiera de la empresa. (10 Puntos) FECHA DE ENTREGA: DÍA MES 04 AÑO 2008 UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA FACULTAD DE INGENIERÍA Y ADMINISTRACIÓN GESTIÓN FINANCIERA VALORES TALLER 1 Ejercicio 1 Grupo Ejercicio 2 Ejercicio 3 Ejercicio 4 Ejercicio 5 % año % % año % % % % % % % % % 1 2 3 4 5 6 7 8 9 20 22 24 26 28 16 18 20 22 7 8 9 10 7 8 9 10 7 25 30 32 30 34 20 20 25 30 18 20 22 26 28 30 20 24 18 5 6 7 8 7 6 5 6 7 24 28 30 32 34 36 22 26 26 26 24 18 26 20 18 28 30 20 30 25 40 35 20 30 40 25 35 35 40 50 40 30 40 50 35 45 40 50 60 55 40 50 60 45 55 20 20 25 25 15 20 25 20 15 35 36 38 37 36 38 39 40 40 4 8 6 10 12 14 18 16 18 3 4 5 6 5 4 3 5 4 10 24 8 32 26 8 28 16 20 50 60 15 39 16 3 11 26 9 34 18 7 30 32 40 50 70 25 37 14 6 12 28 10 36 20 6 32 22 20 25 30 15 38 12 6 13 30 7 36 24 5 34 24 25 30 35 20 35 10 5 14 32 8 34 22 6 26 36 35 40 45 20 37 8 5 15 34 9 36 20 7 24 16 40 45 50 25 40 6 3 16 16 10 20 24 8 28 34 45 50 55 20 40 4 4 17 18 7 25 26 7 30 22 50 55 60 15 36 8 3