Calificación de Desempeño FUNDESER | Nicaragua | Enero 2012 Fuerte insuficiencia patrimonial. Fortalecida organización. Metodología crediticia buena, y mejora sustancial de la calidad de cartera. Positiva Perspectiva de Calificación 1 Fecha de Validez 2 Enero 2013 Situación Financiera 3 Calificaciones de Desempeño Otorgadas 27% 15% 13% FUNDESER ha mostrado capacidad de salir airosa de una de las peores crisis del sector microfinanciero a nivel mundial. Sin embargo, presenta fuerte insuficiencia patrimonial. 11% 7% 6% 2% γ+ β‐ β β+ α‐ α En efecto, a pesar de la importante deuda subordinada, el nivel de apalancamiento excede ya el límite que comúnmente se observa en una ONG. Es mínimo el patrimonio en comparación a la deuda subordinada. Agudiza el riesgo, el dictamen calificado en los Estados Auditados 2009 y 2010, implicando incertidumbre sobre la razonabilidad del valor del patrimonio. A la fecha de emisión de este reporte, no se habían emitido todavía los Estados Auditados 2011. El riesgo cambiario (aunque se redujo) todavía es alto y la rentabilidad del negocio microfinanciero continua negativa. α+ Fecha de Visita Nov-11 Fecha de Información Financiera Dic-11 Calif. anterior MicroRate (Dic-10) Sin embargo, la crisis significóó fortalecimiento en todas las áreas, previendo una perspectiva positiva para los siguientes periodos. La metodología es buena y la calidad de cartera ha mejorado significativamente, acercándose a los estándares internacionales. La Gerencia y su personal se han fortalecido. La Junta participa activamente, aunque el Gerente General por su larga experiencia y liderazgo representa riesgo de persona clave. Queda el gran reto de fortalecer su sistema informático. La intención firme de regularse, podrá significar grandes ventajas en los próximos periodos. Principales Indicadores de Desempeño Dic-09 Dic-10 Dic-11 Cartera Bruta ($'000) $15,702 $10,241 $12,772 Número de Prestatarios 28,809 24,801 25,438 3.8 3.3 3.6 -177.5% -99.2% -23.1% 46.4% Apalancamiento ROE* Rendimiento de cartera 30.9% 43.1% Cartera en Riesgo 32.4% 11.3% 7.7% Crédito Promedio $545 $413 $502 Gastos Operativos 15.8% 26.0% 30.5% 124 118 125 -17.4% -6.4% -6.8% Clientes por Personal Margen Operativo * Ajustado 1Ver La Fundación para el Desarrollo Socio Económico Rural (FUNDESER) es una institución microfinanciera (IMF) sin fines de lucro, fundada en 1997. A Dic-11 cuenta con 18 sucursales a nivel nacional, una cartera de US$ 12.7 millones y 25,000 prestatarios con préstamos promedio de US$ 500. Se dirige principalmente al área rural ofreciendo créditos individuales y grupales de microempresa, agrícola, ganadería, consumo y vivienda. FUNDESER es propietaria de la subsidiaria Consultores y Asesores en Finanzas S.A (CAMI) encargada de la cobranza de cartera más pesada. Fundamentos de Calificación 21% γ Descripción Resumida Anexo 1 2 Las calificaciones son válidas por un año. MicroRate se reserva el derecho de modificar en cualquier momento las notas otorgadas por cambios que podrían producirse. 3 Ver Anexo 1. Factores Sobresalientes Fortalezas Fuerte cuadro Gerencial y mejoras en personal Buena metodología crediticia Mejora sustancial en calidad de cartera Factores de riesgo Fuerte insuficiencia patrimonial Alto riesgo cambiario Sistema informático con limitaciones FUNDESER | Nicaragua | Enero 2012 Calificación de Desempeño ANEXO 1 - Tabla MicroRate para Calificación Desempeño Microfinanciero Calificación de Desempeño Aquellas IMF que se esfuerzan por balancear una relación clara y racional entre consideraciones financieras, operacionales y estratégicas de buena práctica en microfinanzas; en comparación con un conjunto internacional de empresas similares y con los estándares emergentes de la industria de microfinanzas. Buen nivel de eficiencia y eficacia. Bajo nivel de riesgo / Buen manejo de riesgos, y mínimamente afectados por la variabilidad de los ciclos económicos. Buena perspectiva futura. Aquellas IMF que trabajan para definir una relación clara y racional entre consideraciones financieras, operacionales y estratégicas de buena práctica en microfinanzas; en comparación con un conjunto internacional de empresas similares y con los estándares emergentes de la industria de microfinanzas. Satisfactoria eficiencia y eficacia. Moderado riesgo/ Sujeto a alguna variabilidad de los ciclos económicos. Satisfactoria perspectiva futura. Aquellas IMF con debilidades financieras, operativas o estratégicas que ponen en peligro, hoy o en un futuro dado, la viabilidad de la empresa; en comparación a un conjunto internacional de empresas similares y con los estándares emergentes de la industria de microfinanzas. Pobre eficacia y eficiencia. Alto riesgo / Con considerable variabilidad durante los ciclos económicos. Pobre perspectiva futura. Calificación Situación Financiera Perspectiva de Calificación - Positiva - Estable - Negativa - Incierta Una calificación de desempeño evalúa una institución con las mejores prácticas en microfinanzas tomando en cuenta aspectos financieros, operacionales y estratégicos. En particular mide el nivel de eficiencia y eficacia, el nivel y manejo de riesgos, y la perspectiva a futuro de la institución. Mide la salud financiera de la IMF, basada en su estructura financiera, rentabilidad, márgenes operativos y manejo de riesgos financieros. Tendencia esperada de la calificación en los próximos 12 meses - Positiva- Se espera que la calificación mejore. - Estable- Se espera que la calificación se mantenga. - Negativa- No se espera que la calificación se mantenga. - Incierta- Se identifican factores que no permiten definir una tendencia. Copyright © 2012 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA Página 2 de 3 FUNDESER | Nicaragua | Enero 2012 Calificación de Desempeño Equipo de Analistas Maritza Rodríguez | maritza@microrate.com Pamela Gómez | pamela@microrate.com Contacto MicroRate Latino América & El Caribe Calle Armando Blondet 261 San Isidro, Lima 27 Perú Tel. +51 (1) 628-7054 Oficina Principal 1901 N. Moore Street, Suite 1004 Arlington, Virginia 22209 Estados Unidos Tel. +1 (703) 243-5340 MicroRate África, Europa del Este, & Medio Oriente 10, rue Ibnou Al Arif 20 100 Casablanca Marruecos Tel +212 (0)5 22 25 73 18 info@MicroRate.com | www.MicroRate.com Copyright © 2012 MicroRate Inc. Prohibida la reproducción total o parcial sin permiso de MicroRate Inc. La calificación que se otorga no implica recomendación para comprar, vender o mantener valores y/o instrumentos de la entidad calificada. Copyright © 2012 MicroRate Inc. │ PUBLICACION RESTRINGIDA Página 3 de 3