7HUFHUD VHVLyQ GH FODVH 7UDQVIRUPDQGR EDFWHULDV (O IHQyPHQR FRQRFLGR FRPR WUDQVIRUPDFLyQ EDFWHULDQD HV GH YLWDO LPSRUWDQFLD HQ ELRORJtD PROHFXODU 3RU HVWH SURFHVR HV SRVLEOH OD LQWURGXFFLyQ GH SOiVPLGRV SHTXHxDV PROpFXODV GH '1$ FLUFXODU IDEULFDGRV R QDWXUDOHV GHQWUR GH ODV EDFWHULDV /D VHJXQGD HWDSD HV OD SURSDJDFLyQ H[SUHVLyQ JHQpWLFD \ DLVODPLHQWR GHO '1$ GH ORV SOiVPLGRV (O SURFHVR GH WUDQVIRUPDFLyQ LQFOX\H OD LQWURGXFFLyQ GH '1$ H[yJHQR TXH QR SHUWHQHFH D OD EDFWHULD HQ ODV FpOXODV EDFWHULDQDV \ HVWH '1$ SDVD HQWRQFHV D VHU SDUWH GHO PDWHULDO JHQpWLFR GH OD EDFWHULD SXGLHQGR VHU KHUHGDGR SRU ODV QXHYDV FpOXODV WRGDV ODV YHFHV HQ TXH OD EDFWHULD VH PXOWLSOLTXH R VHD D WUDYpV GH OD PDQLSXODFLyQ JHQpWLFD SRGHPRV FUHDU XQ FDUiFWHU SUHVHQWH HQ OD EDFWHULD TXH SDVDUi D VHU KHUHGLWDULR 6LQ HPEDUJR SDUD SHUPLWLU OD HQWUDGD GH '1$ FRQGLFLRQHV SODVPLGLDO ILVLROyJLFDV FRPSHWHQFLD 8QD HQ ODV HVSHFLDOHV EDFWHULD FpOXODV (VWH FRPSHWHQWH HV EDFWHULDQDV HVWDGR XQD ODV EDFWHULDV ILVLROyJLFR EDFWHULD TXH GHEHQ HVSHFLDO HVWi DSWD HV SUHVHQWDU OODPDGR SDUD UHFLELU GH '1$ H[yJHQR /D FRPSHWHQFLD SXHGH RFXUULU QDWXUDOPHQWH R SXHGH VHU SURGXFLGD D WUDYpV GH GLIHUHQWHV FORUXUR WpFQLFDV GH FDOFLR (VWDV \ WpFQLFDV FDPELRV LQFOX\HQ EUXVFRV GH HO WUDWDPLHQWR WHPSHUDWXUD /RV FRQ VROXFLRQHV WDOHVV FRPR LRQHV GH PHWDO \ ORV FDPELRV EUXVFRV GH WHPSHUDWXUD DOWHUDQ OD SHUPHDELOLGDG GH OD SDUHG FHOXODU OR TXH KDFH TXH HVWDV FpOXODV SHUPLWDQ OD HQWUDGD GH '1$ H[yJHQR D WUDYpV GH OD PHPEUDQD FHOXODU /DV EDFWHULDV FRPSHWHQWHV VRQ /D EDVWDQWH IUiJLOHV \ GHEHQ VHU PDQLSXODGDV FRQ FXLGDGR FDQWLGDG GH FpOXODV WUDQVIRUPDGDV SRU PLFURJUDPR GH '1$ HV OODPDGD HILFLHQFLD GH OD WUDQVIRUPDFLyQ (Q OD SUiFWLFD SRFD FDQWLGDG GH '1$ HV XWLOL]DGD D QDQRJUDPRV \D TXH PXFKR '1$ SXHGH LQKLELU OD WUDQVIRUPDFLyQ 0XFKRV SOiVPLGRV VLUYHQ FRPR LQVWUXPHQWRV ~WLOHV SDUD HO ELyORJR PROHFXODU 8Q HMHPSOR HV HO S*$/ SUHVHQWH HQ PXFKDV FRSLDV HQ OtQHDV HVSHFtILFDV GH ( FROL (VWH SOiVPLGR IXp PRGLILFDGR SRU WpFQLFDV GH LQJHQLHUtD JHQpWLFD OD ILJXUD UHSUHVHQWD HO PDSD FLUFXODU GHO S*$/ (Q OD FpOXOD HVWH SOiVPLGR QR VH XQH DO FURPRVRPD EDFWHULDQR VL QR TXH VH UHSOLFD LQGHSHQGLHQWHPHQWH 0RGLILFDFLRQHV HQ HVWH SOiVPLGR LQFOX\HQ OD DGLFLyQ GHO JHQ ODF = TXH SURGXFH XQD HQ]LPD OODPDGD JDODFWRVLGDVD /D SUHVHQFLD GH HVWD HQ]LPD KDFH TXH OD FRORQLD GH OD EDFWHULD TXH WLHQH HQ VX LQWHULRU HVWH SOiVPLGR VHD D]XO FXDQGR HV FRORFDGD HQ SUHVHQFLD GHO FRPSXHVWR TXtPLFR ;JDO (VWR RFXUUH SRUTXH OD UXSWXUD GHO FRPSXHVWR TXtPLFR ;JDO SRU OD HQ]LPD JDODFWRVLGDVD IUDJPHQWR KDFHPRV H[yJHQR D WUDYpV GH GH IRUPD XQ '1$ TXH XQD SURGXFWR QR FRORUHDGR SHUWHQHFH UHDFFLyQ OODPDGD DO GH D]XO &XDQGR SOiVPLGR GH OLJDFLyQ GHQWUR $QWHV GH DGLFLRQDPRV GHO XQ SOiVPLGR OR OD UHDFFLyQ GH OLJDFLyQ FRUWDPRV HO '1$ FLUFXODU GHO SOiVPLGR FRQ XQD HQ]LPD GH UHVWULFFLyQ ; \ XWLOL]DPRV OD PLVPD HQ]LPD GH UHVWULFFLyQ SDUD DLVODU HO IUDJPHQWR GH '1$ H[yJHQR TXH VH SUHWHQGH LQWURGXFLU HQ HO SOiVPLGR $Vt WDQWR HO SOiVPLGR FRPR HO IUDJPHQWR GH '1$ SRVHHUiQ OR TXH OODPDPRV H[WUHPLGDGHV FRKHVLYDV R VHD ODV H[WUHPLGDGHV VRQ FRPSOHPHQWDULDV (O VLWLR GH UHVWULFFLyQ GH OD HQ]LPD XWLOL]DGD SDUD FRUWDU HO SOiVPLGR VH ORFDOL]D H[DFWDPHQWH HQ OD UHJLyQ GRQGH HVWi HO JHQ TXH FRGLILFD OD HQ]LPD %JDODFWRVLGDVD $Vt FXDQGR HO SOiVPLGR HV FRUWDGR \ 1 LQWURGXFLPRV XQ IUDJPHQWR GH '1$ H[yJHQR HQ HVWD UHJLyQ HO JHQ TXH SURGXFH OD HQ]LPD %HWDJDODFWRVLGDVD HV GHVWUXLGR 6LHQGR DVt ODV FRORQLDV GH EDFWHULDV TXH WXYLHUHQ HO SOiVPLGR TXH SRVHH OD HQ]LPD %HWDJDODFWRVLGDVD LQWDFWD HQ VX LQWHULRU YDQ D SURGXFLU FRORQLDV D]XOHV PLHQWUDV TXH OD FRORQLD GH EDFWHULD TXH SRVHD HO SOiVPLGR FX\D HQ]LPD %HWDJDODFWRVLGDVD IXH GHVWUXLGD SURGXFLUi FRORQLDV EODQFDV /DV EDFWHULDV XWLOL]DGDV HQ HVWH H[SHULPHQWR QR SRVHHQ HVWH JHQ SRU OR WDQWR FXDQGR ODV EDFWHULDV QR FRQWLHQHQ HO SOiVPLGR FRQ HVH JHQ HOODV SURGXFLUiQ FRORQLDV EODQFDV 'H HVWH PRGR SXHGH FXiOHV FRORQLDV VDEHUVH FXiOHV SRVHHQ HO FRORQLDV EDFWHULDQDV SOiVPLGR (V QR LPSRUWDQWH SRVHHQ HO REVHUYDU SOiVPLGR TXH HO HQ VX JHQ GH LQWHULRU \ OD HQ]LPD JDODFWRVLGDVD HVWi SUHVHQWH DSHQDV HQ ORV SOiVPLGRV \ QR HVWi SUHVHQWH HQ HO JHQRPD GH OD EDFWHULD R VHD OD EDFWHULD GHSHQGH GH OD SUHVHQFLD GHO SOiVPLGR HQ VX LQWHULRU SDUD SRGHU WHQHU HVWD HQ]LPD 2WUR DQWLELyWLFR LQVWUXPHQWR /DV EDFWHULDV LPSRUWDQWH XWLOL]DGDV HQ XWLOL]DGR HQ H[SHULPHQWRV GH FORQDFLyQ HV HO HVWH H[SHULPHQWR QR VRQ UHVLVWHQWHV DO DQWLELyWLFR DPSLFLOLQD 6LQ HPEDUJR HO SOiVPLGR XWLOL]DGR SRVHH HO JHQ GH UHVLVWHQFLD D OD DPSLFLOLQD 'H HVWH PRGR DSHQDV ODV EDFWHULDV TXH FRQWLHQHQ HO SOiVPLGR HQ VX LQWHULRU VHUiQ UHVLVWHQWHV D OD DPSLFLOLQD /DV TXH QR SRVHHQ HO SOiVPLGR PRULUiQ HQ SUHVHQFLD GH DPSLFLOLQD 1RUPDOPHQWH ODV EDFWHULDV QR SUHVHQWDQ UHVLVWHQFLD D DQWLELyWLFRV \ SRU HVR FXDQGR HVWDPRV FRQ FXDOTXLHU WLSR GH LQIHFFLyQ EDFWHULDQD WRPDPRV DQWLELyWLFRV FRPR WUDWDPLHQWR (Q HVWD FODVH YDPRV D WUDQVIRUPDU XQD OtQHD EDFWHULDQD FRQ XQ SOiVPLGR HVSHFtILFR \ SRGUHPRV REVHUYDU WRGRV ORV IHQyPHQRV GHVFULWRV DQWHULRUPHQWH $FWLYLGDG &DGD JUXSR GHEH WHQHU SODFD FRQ OD LQVFULSFLyQ ;JDO SODFDV FRQ OD LQVFULSFLyQ $03;*DO WXER WHVW HQ HO KLHOR FRQ OD LQVFULSFLyQ S*DO '1$ WXER WHVW HQ HO KLHOR FRQ OD LQVFULSFLyQ WDPSyQ GH FRQWURO WXER GH FpOXODV HQ HO KLHOR FRQ OD LQVFULSFLyQ &pOXODV SDUD '1$ WXER GH FpOXODV HQ HO KLHOR FRQ OD LQVFULSFLyQ &pOXODV SDUD FRQWURO 3UHSDUDFLyQ GH OD WUDQVIRUPDFLyQ \ GHO FRQWURO &RORTXH HO EDxR D & &RORTXH ODV LQLFLDOHV GH VX JUXSR HQ ORV WXERV S*$/ '1$ \ WDPSyQ GH FRQWURO 7UDQVILHUD WRGR HO YROXPHQ GH FpOXODV GHO WXER FpOXODV SDUD '1$ SDUD HO WXER S*$/ '1$ &LHUUH HO WXER PXpYDOR GDQGR JROSHFLWRV \ FROyTXHOR GH QXHYR HQ HO KLHOR 7UDQVILHUD WRGR HO YROXPHQ GH FpOXODV GHO WXER FpOXODV SDUD FRQWURO SDUD HO WXER WDPSyQ GH FRQWURO &LHUUH HO WXER PXpYDOR GDQGR JROSHFLWRV \ FROyTXHOR GH QXHYR HQ HO KLHOR 'HMH ODV FpOXODV HQ HO KLHOR SRU PLQXWRV 2 3URFHGLPLHQWR SDUD OD WUDQVIRUPDFLyQ &RORTXH ODV FpOXODV D & SRU PLQXWR \ PHGLR &RORTXH ORV WXERV GH QXHYR HQ HO KLHOR SRU PLQXWR $GLFLRQH PO GH PHGLR DO WXER S*$/ '1$ +DJD OR PLVPR SDUD HO WXER WDPSyQ GH FRQWURO 'HMH ORV WXERV LQFXEDQGR D & SRU PLQXWRV 5HFRMD ORV WXERV \ GpMHORV D WHPSHUDWXUD DPELHQWH 3ODTXHDPLHQWR \ VHOHFFLyQ GH EDFWHULDV &RORTXH ODV LQLFLDOHV GH VX JUXSR HQ WRGDV ODV SODFDV (Q OD SODFD FRQ OD LQVFULSFLyQ ;*DO HVFULED FRQWURO (Q XQD GH ODV SODFDV FRQ OD LQVFULSFLyQ $03;*DO HVFULED HVFULED FRQWURO \ HQ OD RWUD '1$ 3ODTXHDPLHQWR GH FpOXODV GHO WXER FRQWURO 'LVSHQVH PO GHO WXER WDPSyQ GH FRQWURO HQ ODV SODFDV HVFULWDV FRQWURO \ FRQWURO 'LVSHUVH ODV FpOXODV (VSHUH VHFDU 3ODTXHDPLHQWR GH FpOXODV GHO WXER GH '1$ 'LVSHQVH PO GHO WXER S*$/ '1$ HQ OD SODFD HVFULWD '1$ 'LVSHUVH ODV FpOXODV (VSHUH VHFDU 'HMH LQFXEDQGR HQ OD EDQFDGD GH FDEH]D SDUD DEDMR KWWSZZZHOGQDYDDODHVFXHODFRP &RS\ULJKW '1$ JRHV WR 6FKRRO 70 7RGRV ORV GHUHFKRV UHVHUYDGRV 3