Activos con brillo: ¿es el oro la cobertura perfecta para mi cartera?

Activosconbrillo:¿eselorolacoberturaperfectapara
micartera?
El Brexit ha desatado una tormenta en los mercados financieros que ha
empujadoalosinversoresaprotegersuscarteras.Unodelosactivosenlos
que más dinero está entrando en los últimos días es el oro. El precio de la
onzayaestáenlos1.350dólares.Hasubidocasi100dólaresdesdequeel
pasado23dejuniolosbritánicosdecidiesenabandonarlaUEysoncadavez
más los expertos que aseguran que estamos ante el comienzo de una fase
alcistadelmetalamarilloqueseprolongaráeneltiempo.
Una de ellas es Schroders. La entidad ha detectado una oportunidad en
la materia prima. Considera que está viviendo el comienzo de una
tendencia alcista de varios años debido la mayor demanda por parte de
los inversores. “Esta demanda se ha visto acentuada por la mayor
incertidumbre dominante en el mercado, las crecientes preocupaciones
sobre la inflación y la volatilidad en las divisas”, afirman Mark Lacey y
James Luke. Ambos son los gestores del Schroder ISF Global Gold, un
fondo que invierte de manera activa, sin restricciones y con un enfoque
bottom-up en compañías vinculadas con el oro.
A su juicio, la oportunidad de inversión que se ha abierto en el metal es
clara. Creen que el oro se va a recuperar en los próximos años y que
muchas acciones de compañías vinculadas con el oro se comportarán
mejor que el metal en sí. “Las valoraciones de las compañías de oro
siguen descontando un precio del metal por debajo del actual precio al
contado y, aunque el mercado sigue mostrando una falta de confianza,
hay indicios que apuntan a una mejora de sus fundamentales”, señalan.
Lacey y Luke consideran que hay momentos en los que es mejor apostar
por el oro físico y momentos en los que resulta más conveniente construir
posiciones a través de compañías vinculadas al metal. Hoy estaríamos
en este segundo escenario. “Las acciones de las empresas relacionadas
con el oro han registrado durante los últimos 20 años un peor
comportamiento que el mineral. No habíamos visto a estas compañías
cotizar tan baratas desde finales de los 70. A pesar del repunte
registrado en el primer semestre del año, siguen cotizando entre un 70 y
un 80% por debajo de los máximos alcanzados hace cinco años”,
indican.
Sin embargo, la historia también demuestra que invertir en oro físico tras
un shock de mercado puede resultar muy rentable. ETF Securities ha
realizado un análisis del comportamiento registrado por la materia prima
durante los doce meses posteriores a lo que en el mundo de los
mercados se denomina como un cisne negro. De media, la rentabilidad
generada por el oro durante el año siguiente a un shock de mercado ha
sido del 11,8%, frente a las pérdidas del 10,7% de la renta variable
global, lo que muestra una cobertura perfecta. Eso sí: esto es una media.
Hay periodos en los que esta cobertura ha funcionado mejor que otros
(ver tabla).
“Echando un vistazo a la historia, queda claro por qué los inversores
siguen considerando al oro como un activo refugio”, indican. Esta firma
ha sido testigo directo del interés de los inversores por los productos
sobre el oro. También Ursula Marchioni, directora de estrategia
de iShares para EMEA, quien revela que el viernes 24 de junio, un día
después de la celebración del referéndum, el iShares Physical Gold
ETC multiplicó por 14 su volumen medio de negociación de mayo (se
negociaron 246 millones de dólares cuando la media del mes era de 15
millones).
Algunos
gestores
de
productos
multiactivo
han
apostado
tradicionalmente por el oro como un elemento esencial de sus carteras.
Es el caso de Matthew McLennan en el First Eagle Amundi
International, Klaus
Kaldemorgen en
el DWS
Concept
Kaldemorgen o Suzanne Hutchins, gestora del BNY Mellon Global Real
Return Fund, quien destina el 10% de la cartera al metal precioso a
través de un ETC y de posiciones en acciones de compañías auríferas
de pequeña, mediana y gran capitalización. En el marco de la estrategia
Real Return de BNY Mellon IM, el equipo de Newton percibe al metal
amarillo como un activo real que no genera rentas, que puede ser
susceptible de actuar como una divisa refugio. “En general, se considera
que el oro no se consume en el marco de la actividad económica, sino
que se acumula gradualmente a lo largo del tiempo sin degradarse, lo
cual le otorga la capacidad de actuar como unidad monetaria. En un
entorno de devaluación, envilecimiento y volatilidad crecientes del papel
moneda, denominar parte de una cartera en un activo monetario ajeno al
actual sistema financiero basado en el crédito puede tener sentido desde
un punto de vista de diversificación”, explica Hutchins en una entrevista
concedida a Funds People.
Fundspeople