Aspectos Sobresalientes Contenido

Abril 29, 2004
Clave:
www.alfa.com.mx
ALFAA
Aspectos Sobresalientes
ALFA
Fujo de Efectivo
► Durante el primer trimestre de 2004 (1T04), inició la
separación de Hylsamex con la distribución de CPOs
equivalentes al 39% de las acciones de ella. Los CPOs
se registraron y empezaron a cotizar el 25 de Feb. de
2004. ALFA todavía mantiene el 51% de Hylsamex y
planea distribuirlo de la misma forma durante el 1T05.
(US$ Millones)
150
155
157
141
151
► Operativamente, el 1T04 fue mejor para ALFA que el
trimestre previo (4T03).
► Los resultados de Alpek, la subsidiaria petroquímica,
mostraron mejoría después de meses de debilidad,
gracias a menores costos y mayor eficiencia productiva.
1T03 2T03 3T03 4T03 1T04
► Nemak, la subsidiaria en la industria de autopartes de aluminio, también tuvo un
buen desempeño durante el 1T04. El volumen se incrementó 14% y el Flujo de
Efectivo (Utilidad de operación más depreciaciones y amortizaciones) creció casi
10%, ambos en comparación con el 4T03.
► Sigma, la compañía de alimentos, reportó buenos números en el 1T04 aunque
sus utilidades y Flujo de Efectivo fueron menores que los de 4T03 debido a
problemas con el abastecimiento de materias primas de pollo en los Estados
Unidos. Se recurrió a materias primas de mayor costo, lo que impactó los
márgenes. Ya se han tomado diversas acciones para enfrentar esta situación y
obtener mejores de utilidades.
► Por su parte, Hylsamex, la subsidiaria en la industria del acero, tuvo un
extraordinario trimestre, al tomar ventaja de una mejoría en las condiciones de la
industria, que le permitió aumentar precios con el consecuente impacto positivo en
las utilidades y el Flujo de Efectivo. Los resultados de Hylsamex se reportan como
“Operaciones Discontinuadas”, en renglones especiales de los estados financieros
de ALFA.
► Además, los resultados de ALFA del 1T04 ya reflejan los efectos del nuevo boletín
Contenido
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Aspectos Sobresalientes
Resumen
Resultados Consolidados
Alpek
Sigma
Nemak
Hylsamex
Compañía Asociada
Anexos
Pág.
1
2
4
9
12
15
17
19
C-15 “Deterioro de Activos de Largo plazo y su
Disposición”. Por este motivo, se realizó un cargo
por el equivalente a Ps. 1,030 millones. Esta es
una partida contable que no implica desembolso
de efectivo.
► La utilidad neta mayoritaria de ALFA en el 1T04
ascendió a Ps. 207 millones, 0.36 pesos por
acción.
Información financiera no auditada. Las cifras de este reporte están expresadas en pesos ($) de Marzo 31, 2004 o
en dólares (US$), tal como se indica. Donde es aplicable, las cifras en pesos fueron convertidas a dólares utilizando
el tipo de cambio promedio de cada mes en el cual se llevaron a cabo las transacciones. Las comparaciones en
pesos están expresadas en términos reales, es decir, una vez descontada la inflación. Los indicadores financieros
se calculan en dólares.
RESUMEN
La primera etapa de la separación de Hylsamex se implementó exitosamente.
Tal y como se anunció el 19 de enero de 2004, ALFA solicitó y luego obtuvo autorización
de la asamblea de accionistas para proceder a separar a Hylsamex. El primer paso se
tomó el 25 de febrero, cuando ALFA distribuyó entre sus accionistas CPOs que
representan el 39% de la propiedad de Hylsamex. Los CPOs fueron listados en la Bolsa
Mexicana de Valores y empezaron a cotizarse inmediatamente.
ALFA mantiene el 51% de la propiedad de Hylsamex y tiene la intención de distribuirlo a
sus accionistas de manera similar durante el primer trimestre de 2005. Después de que
esto se realice, ALFA habrá separado a Hylsamex por completo y se concentrará en sus
operaciones petroquímicas, de alimentos y de autopartes de aluminio.
Mientras Hylsamex siga siendo una subsidiaria de ALFA, sus resultados serán tratados
como una “Operación Discontinuada”, de conformidad con lo establecido por el boletín
mexicano de principios de contabilidad C-15 “Deterioro de Activos de Largo Plazo y su
Disposición”, similar al IAS 36, emitido por el “International Accounting Standards
Board”. De acuerdo al mismo, los estados financieros de ALFA reportan los resultados
de Hylsamex en una forma resumida. En el Estado de Resultados, un nuevo renglón
denominado “Resultados de Operaciones Discontinuadas” muestra la utilidad o pérdida
neta de Hylsamex en un periodo dado. En el Balance General de ALFA, nuevos
renglones presentan los activos y pasivos circulantes y de largo plazo de las
“Operaciones Discontinuadas”. Para propósitos de facilitar la comparación, se ha
reestablecido la información financiera correspondiente a trimestres anteriores.
No obstante, mientras se lleva a cabo la segunda etapa de la separación de Hylsamex,
el reporte trimestral de ALFA incluirá el Apéndice G, cuya intención es proporcionar al
lector información financiera de Hylsamex más detallada, de tal manera que los
inversionistas puedan continuar dando seguimiento al desempeño de la subsidiaria.
Los resultados mejoraron durante el 1T04.
En general, los resultados de ALFA en el 1T04 mejoraron en comparación con el
trimestre anterior. Se reportaron mejores ingresos y utilidades,
Deuda Neta a Flujo de Efectivo
debido principalmente a mejores condiciones en las industrias
(Veces)
en que se opera, y mayor eficiencia operativa.
2.16
2.08
2.04
2.22
2.04
1T03 2T03 3T03 4T03 1T04
* Flujo Trimestral A nualizado
Por ejemplo, Alpek aumentó sus márgenes gracias a ahorros
en los costos y mayor eficiencia. Nemak vendió cantidades
adicionales de productos durante el trimestre, debido a una
mayor demanda de sus clientes en la industria americana de
automóviles. Sigma también registró buenos resultados,
aunque menores que los del estacionalmente alto 4T03,
debido a problemas con el abastecimiento de materias primas
de pollo, causados por la aparición de fiebre aviar que afectó
a la industria avícola de los Estados Unidos por algún tiempo
durante el trimestre.
Como resultado de lo anterior, ALFA reportó ingresos de
US$ 1,159 millones, 8% superiores que los US$ 1,075
2
millones reportados en el 4T03 y también 9% mayores que los US$ 1,061 millones del
1T03. En lo concerniente al Flujo de Efectivo, ALFA reportó US$ 151 millones durante el
1T04, 7% superior a los US$ 141 millones del 4T03 y similar a lo reportado en el 1T03,
que fue de US$ 150 millones.
ALFA dio inicio a su programa de inversiones del año, desembolsando US$ 39 millones
durante el 1T04. La mayor parte de los recursos se utilizó para expandir la capacidad de
producción de Sigma y Nemak, así como para la expansión de poliestireno expandible
(EPS) de Alpek. El resto fue usado para el normal reemplazo de activos en varias de las
subsidiarias.
El 24 de marzo pasado, la Asamblea de Accionistas de ALFA aprobó el pago de un
dividendo en efectivo equivalente a 7.5 centavos de dólar por acción. El dividendo total
ascendió a US$ 43.5 millones y empezó a pagarse el 1º de abril pasado.
La deuda neta de ALFA al cierre del 1T04 ascendió a US$ 1,236 millones, US$ 13
millones menos que la del cierre del trimestre previo. La condición financiera siguió
siendo muy sana, con una cobertura de intereses de 8.3 veces y una razón de deuda
neta de caja a Flujo de Efectivo de 2.0 veces durante el 1T04.
ALFA reportó una utilidad neta mayoritaria de Ps. 207 millones, o 34 centavos de peso
por acción. La utilidad neta mayoritaria del trimestre fue impactada favorablemente por
el RIF positivo y por los resultados de las Operaciones Discontinuadas, principalmente.
Por otra parte, el efecto del Boletín de Contabilidad C-15 significó una reducción de la
utilidad neta mayoritaria del período.
3
RESULTADOS CONSOLIDADOS
a) Ingresos:
Durante el 1T04, ALFA reportó ingresos más elevados que los del 4T03 y los del 1T03.
Lo anterior se debió a un pequeño aumento de volumen de ventas, además de
aumentos en los precios de varias líneas de productos. Los detalles se proporcionan en
la Tabla 1.
Tabla 1
Volumen y Precios
1T04 vs. (%)
4T03
1T03
Volumen total
1
2
Volumen nacional
-4
12
Volumen de ventas en el extranjero
8
-9
Precio promedio pesos
5
5
Precio promedio dólares
7
7
El volumen de ventas creció 1% durante el 1T04 en comparación con el 4T03. Esto se
debió a mayores ventas de partes automotrices de aluminio y resinas de PET, mientras
que las ventas de PTA se mantuvieron en línea y las de alimentos descendieron por
razones estacionales. En comparación con el 1T03, el volumen de ventas del primer
trimestre de 2004 fue 2% superior, gracias a mejores ventas de alimentos, en particular
productos lácteos, y auto partes de aluminio, mientras que las ventas de petroquímicos
fueron ligeramente inferiores.
En relación con los precios de venta, el promedio se incrementó en 7% en dólares en el
1T04 con relación tanto con el trimestre anterior, como con el mismo trimestre de 2003.
Como se ha explicado en reportes anteriores, Alpek ha venido implementando
aumentos de precios en varias líneas de productos, tratando de pasar al mercado
incrementos en los costos de materias primas. Sigma también ha aumentado precios en
los períodos en análisis, para responder a presiones de costos derivadas de un tipo de
cambio del peso contra el dólar menos fuerte, que ha impactado sus costos de materias
primas.
Como resultado de las mayores ventas en volumen y los precios de venta promedio
más elevados, tal y como se muestra en la Tabla 2, los ingresos de ALFA durante el
1T04 crecieron 8% y 9%, respectivamente, en dólares, en comparación con los ingresos
de 4T03 y 1T03. También merece la pena llamar la atención a los esfuerzos adicionales
realizados por ALFA en los mercados del extranjero, de donde derivó el 46% de los
ingresos en el 1T04, porcentaje que se compara con el de 42% obtenido en el 4T03. Sin
embargo, el porcentaje de ventas extranjeras del 1T04 es todavía menor que el del
1T03, que fue de 48%, gracias a ventas de exportación de PTA superiores a lo normal
realizadas en aquel trimestre. Para propósitos de calcular las ventas en el extranjero,
ALFA suma a sus exportaciones desde México, las ventas de sus empresas fuera del
país, principalmente Nemak Canadá y DAK Americas, así como las subsidiarias de
Sigma en Centroamérica y el Caribe.
4
Tabla 2
Ventas
1T04 vs. (%)
1T04
Millones de pesos
Millones de dólares
Nacionales (en millones de dólares)
Nacionales (en millones de pesos)
En el extranjero (en millones de dólares)
En el extranjero / total (%)
4T03
1T03
4T03
1T03
12,949
12,272
12,062
6
7
1,159
1,075
1,061
8
9
624
618
552
1
13
6,973
7,054
6,279
(1)
11
535
457
508
17
5
46
43
48
b) Utilidad de operación y margen. Flujo de Efectivo:
La utilidad de operación de ALFA en los períodos relevantes se muestra en la Tabla 3.
Como se puede observar, la compañía obtuvo un aumento de 13% en dólares en este
renglón en el 1T04 en comparación con el trimestre previo. Lo anterior se explica por
varios factores. Primero, Nemak obtuvo un volumen de ventas más elevado, que le
permitió incrementar sus utilidades. Segundo, Alpek pudo reducir algunos de sus costos
e incrementar la eficiencia de los negocios de PET y fibras. Tercero, el negocio de
plásticos y químicos de Alpek tuvo un buen desempeño durante el trimestre. En relación
con el 1T03, la utilidad de operación de este trimestre fue 4% inferior en dólares, debido
principalmente a los resultados del negocio petroquímico en general, que todavía están
por debajo de los niveles de aquel período.
Tabla 3
Utilidad de Operación, Márgenes y Flujo de Efectivo
1T04 vs. (%)
1T04
4T03
1T03
4T03
1T03
Utilidad de Operación
Millones de pesos
1,159
1,048
1,231
11
(6)
Millones de dólares
104
92
108
13
(4)
Margen (%)
9.0
8.5
10.2
1,688
1,608
1,709
5
(1)
7
0
Flujo de Efectivo
Millones de pesos
Millones de dólares
151
141
150
Margen (%)
13.0
13.1
14.2
El aumento en la utilidad de operación del 1T04 impactó favorablemente al Flujo de
Efectivo, que se elevó a US$ 151 millones, 7% superior a los US$ 141 millones del
4T03 y justo arriba de los US$ 150 millones del 1T03.
c) Resultado Integral de Financiamiento (RIF):
Durante el 1T04, ALFA reportó un RIF positivo en la cantidad de Ps. 28 millones. Esta
cifra se compara con un RIF negativo de Ps. 350 millones para el 4T03, el cual estuvo
fuertemente influído por pérdidas cambiarias originadas por la devaluación del peso
contra el dólar que tuvo lugar en dicho período. El RIF del 1T03 también fue negativo en
la cantidad de Ps. 616 millones, afectado también por pérdidas cambiarias.
5
Tabla 4
Resultado Integral de Financiamiento
Millones de Pesos
1T04 vs. (%)
1T04
Gastos financieros
Productos financieros
4T03
(233)
1T03
(288)
4T03
1T03
(293)
19
20
(33)
28
41
42
(32)
(205)
(247)
(251)
17
18
Resultado cambiario
56
(294)
(559)
119
110
Ganancia monetaria
183
130
169
41
9
(7)
61
25
(111)
(126)
28
(350)
(616)
108
105
Gastos financieros netos
RIF capitalizado
Resultado integral
de financiamiento
El RIF del 1T04 incluye gastos financieros netos por Ps. 205 millones, 17% inferiores
que los Ps. 247 millones reportados en el 4T03, así como 18% menores que los Ps. 251
millones del 1T03. El costo promedio de los pasivos de ALFA ascendió a 4.6% en el
1T04, cifra que se compara contra la de 5.3% que se devengó en el 4T03 y la de 5.3%
del 1T03.
Como se ha explicado en reportes anteriores, los movimientos del tipo de cambio del
peso contra el dólar producen pérdidas o ganancias cambiarias en los períodos en que
ocurren. En trimestres recientes, el tipo de cambio ha experimentado una considerable
volatilidad. Durante el 1T04, el peso ganó 0.7% frente al dólar y ALFA registró una
utilidad. Esto contrasta con las pérdidas que se registraron tanto en el 4T03 como en el
1T03, cuando el peso perdió 2.8% y 4.4% respectivamente. Las pérdidas y ganancias
cambiarias son partidas virtuales en los períodos en que se reconocen.
d) Resultado de operaciones discontinuadas:
Debido a la decisión de separar a Hylsamex, ALFA reconoce los resultados de esta
subsidiaria como “Operaciones Discontinuadas” (ver explicación en la página 2). Como
tal, durante el 1T04, ALFA obtuvo una utilidad neta de Ps. 702 millones,
correspondiente al resultado neto de Hylsamex. Esta cifra se compara con pérdidas de
Ps. 644 millones durante el 4T03 y de Ps. 396 millones correspondiente al 1T03.
La utilidad neta de Hylsamex del 1T04 se vió fuertemente influída por los excelentes
resultados operativos que se alcanzaron en el trimestre, mismos que se explican en una
sección posterior de este reporte.
e) Resultados de afiliadas no consolidadas:
En el 1T04, ALFA reportó una utilidad de Ps. 28 millones correspondiente a su
participación en los resultados de compañías afiliadas no consolidadas. Esta cifra se
desglosa como sigue: Onexa (Alestra): Ps. 5 millones; otras: Ps. 23 millones. (En la
página 19 se proporcionan algunos otros comentarios sobre los resultados de la
compañía afiliada no consolidada Alestra durante el 1T04.)
f) Efectos del Boletín C-15:
Durante el 1T04, ALFA reconoció los efectos del Boletín C-15 “Deterioro en el Valor de los
activos de larga duración y su disposición” vigente a partir de enero de 2004.
6
En términos generales, el objetivo de dicho boletín es reconocer la disminución del valor en
libros de los activos de larga duración, cuando éste sea mayor que el más elevado entre el
precio neto de venta y el valor presente de sus flujos de efectivo pronosticados. Este boletín
es similar a la norma internacional de contabilidad IAS 36 Impairment of Assets, emitida por
el International Accounting Standards Board.
El reconocimiento de los efectos del Boletín C-15 se realiza a través de una disminución
en el valor en libros de los activos y una reducción en el impuesto diferido relativo a los
mismos. En el caso de ALFA, la reducción en el valor de los activos ascendió a
Ps. 1,339 millones, mientras que la de los impuestos diferidos fue de Ps. 309 millones.
De esta forma, el efecto neto ascendió a Ps. 1,030 millones, equivalente a US$ 93
millones y se cargó al Estado de Resultados. Más del 90% del impacto corresponde a
activos de empresas de Alpek. El cargo a resultados por los efectos del Boletín C-15
constituye una partida virtual.
g) Utilidad neta mayoritaria:
ALFA registró una utilidad neta mayoritaria de Ps. 207 millones durante el 1T04, que
equivale a 0.36 pesos por acción. Esta cifra se compara contra una utilidad neta de
Ps. 16 millones obtenida durante el 4T03 y contra una pérdida neta de Ps. 38 millones
en el 1T03. Las dos cifras anteriores estuvieron fuertemente influenciadas por el RIF
negativo de dichos períodos, mientras que la del 1T04 ya incorpora el cargo resultante
de la aplicación del Boletín C-15.
h) Reducción en el Capital:
A fines de febrero se realizó la primera etapa de la separación de Hylsamex de ALFA
mediante la reducción de capital de esta última. En esta etapa se reembolsó a los
accionistas el 38.97% del capital social total de Hylsamex. El monto total de la reducción en
el capital contable de ALFA fue de Ps. 3,491 millones. Esta cantidad se desglosa como
sigue: 1) Valor estipulado de los 197’334,903 CPOs entregados, a un precio de 8.19 pesos
por CPO (en términos nominales, actualizado a marzo es de 8.22 pesos): Ps. 1,623
millones; y 2) Complemento necesario para alcanzar el valor contable del 38.97% de
Hylsamex: Ps. 1,868 millones.
Además de lo anterior, en el trimestre se realizaron otros movimientos en el capital
contable mayoritario de ALFA, según se desglosa en el siguiente cuadro:
Variaciones en el Capital Contable
Enero - Marzo 2004
(Millones de pesos de marzo de 2004)
Capital contable mayoritario inicial (31 diciembre 2003)
(+) Utilidad neta mayoritaria 1T04
(-) Reducción de capital por separación Hylsamex
(-) Dividendos decretados
(-) Resultado por tenencia activos no monetarios
Capital contable mayoritario final (31 de marzo 2004)
24,115
207
3,491
488
260
20,083
7
i) Inversiones en activo fijo:
ALFA invirtió US$ 39 millones en activos fijos durante el 1T04. La compañía utilizó
recursos para expandir la capacidad de producción de sus negocios estratégicos de
alimentos y autopartes, así como para la expansión del negocio de EPS de Alpek. Otros
recursos se utilizaron para la normal reposición de activos fijos en varias de las plantas
de ALFA.
j) Otros usos de fondos:
Además de las inversiones en activo fijo, ALFA utilizó recursos durante el 1T04 en las
siguientes aplicaciones: capital neto en trabajo: US$ 26 millones; gastos financieros
netos: US$ 18 millones; impuestos: US$ 23 millones; otros usos: US$ 32 millones.
k) Situación Financiera:
Al cierre del 1T04, la deuda neta de ALFA ascendió a US$ 1,236 millones, US$ 13
millones menor que el saldo al final del trimestre anterior, que fue de US$ 1,249
millones. El flujo de efectivo sobrante después de las inversiones en activos fijos y los
otros desembolsos, se utilizó para reducir deuda.
La situación financiera de ALFA siguió siendo muy sólida, como lo evidencian la
cobertura de intereses y la razón de deuda neta de caja a Flujo de Efectivo, que
ascendieron a 8.3 y 2.0, respectivamente, al cierre del 1T04 (ver Tabla 5).
Tabla 5
Indicadores Financieros
1T04
Deuda neta (millones de dólares)
4T03
1T03
1,236
1,249
1,298
Razón circulante (veces)
1.6
1.6
1.5
Deuda neta / Flujo de Efectivo (veces)
2.0
2.2
2.2
Cobertura de intereses (veces)
8.3
6.5
6.8
* Flujo trimestral anualizado
8
ALPEK (Petroquímicos y Fibras Sintéticas)
Resumen:
Los resultados de la compañía mostraron una importante
mejoría en comparación con los del trimestre previo, que
habían sido afectados por una combinación de varios
factores. Como se explicó en reportes anteriores, Alpek
ha venido implementando diversas acciones para
enfrentar el difícil ambiente de negocios, incluyendo
reducciones de costos, incrementos en la eficiencia y
aumentos de precios, algunos de los cuales fructificaron
durante el 1T04. Como resultado de lo anterior, el Flujo de
Efectivo se incrementó en 20% en comparación con el
4T03.
(US$ Millones)
73
74
72
60
Alpek
53%
Volúmenes de
ventas y precios:
ALPEK
Flujo de Efectivo
74
Contribución a las ventas de
ALFA (1T04)
En promedio, la compañía vendió casi la misma
cantidad de productos durante el 1T04 que en el
trimestre anterior, aunque la mezcla de ventas fue
diferente. Por ejemplo, Alpek vendió bastante más
resinas PET, fibras y nylon, mientras que las ventas
de plásticos y químicos fueron menores. El
resultado neto fue un decremento de 1% en el
volumen del 1T04, en comparación tanto con el
4T03 como con el 1T03.
Como en trimestres previos, se implementaron
aumentos de precios en PET y fibras para tratar de
1T03 2T03 3T03 4T03 1T04
compensar los continuos aumentos de costos de
materias primas. Los precios promedio del 1T04
fueron 10% superiores a los del 4T03. Sin embargo, la compañía continuó detrás de los
incrementos de costos.
En una sección posterior de este reporte se proporcionan detalles adicionales de cada
uno de los segmentos de negocios de Alpek.
Ingresos, utilidad de operación, flujo de efectivo:
La tabla 6 presenta la información de ingresos de Alpek. Se obtuvo un incremento en
ingresos durante el 1T04 en comparación con los trimestres en análisis, debido
principalmente a los aumentos de precios ya explicados.
9
Tabla 6
Alpek
Ventas
1T04 vs. (%)
1T04
Millones de pesos
4T03
1T03
4T03
1T03
6,772
6,352
6,432
7
5
Millones de dólares
606
556
566
9
7
Nacionales (en millones de dólares)
308
299
268
3
15
En el extranjero (en millones de dólares)
298
257
297
16
0
49
46
53
En el extranjero / total (%)
Además de aumentar precios en PET y fibras, Alpek ha venido trabajando en varios
otros frentes para reducir costos y mejorar la mezcla de ventas. Esfuerzos como estos
rindieron frutos durante el 1T04, permitiéndole a Alpek reportar mayor utilidad de
operación y Flujo de Efectivo que en el trimestre anterior.
La utilidad de operación de 1T04 fue 37% superior en dólares a la del 4T03, aunque se
quedó corta todavía que la de 1T03. El margen de operación subió a 7.4% versus 5.9%
reportado en el 4T03, aunque todavía menor que el 8.6% del 1T03.
El aumento en la utilidad de operación permitió reportar un mejor Flujo de Efectivo en
1T04, el que se elevó a US$ 72 millones, 20% mayor que los US$ 60 millones del 4T03,
pero 3% menor que los US$ 74 millones del 1T03.
Tabla 7
Alpek
Utilidad de Operación, Márgenes y Flujo de Efectivo
1T04 vs. (%)
1T04
4T03
1T03
4T03
1T04
Utilidad de Operación
Millones de pesos
501
373
554
34
(10)
Millones de dólares
45
33
49
37
(8)
Margen (%)
7.4
5.9
8.6
805
686
845
17
(5)
72
60
74
20
(3)
11.9
10.8
13.2
Flujo de Efectivo
Millones de pesos
Millones de dólares
Margen (%)
Aunque el trimestre actual mostró mejoría con relación a los anteriores, todavía hay
oportunidades de incrementar los márgenes y el Flujo de Efectivo de Alpek, a través de
una combinación de mejores condiciones de la industria y medidas de eficiencia
adicionales, particularmente en el campo de la energía, en donde la compañía ha
estado invirtiendo recursos económicos recientemente.
Inversiones en activo fijo. Otros desembolsos. Situación financiera:
Alpek invirtió US$ 13 millones en activos fijos durante el 1T04. Los recursos se
asignaron principalmente a la reposición normal de activos fijos, la expansión de
10
capacidad de poliestireno expansible en la planta de Altamira, así como para proyectos
de ahorro de energía.
También, la compañía invirtió US$ 10 millones en capital neto en trabajo y pagó un
dividendo anual a sus accionistas por la cantidad de US$ 33 millones durante el 1T04.
No obstante, la deuda neta de Alpek permaneció básicamente en el mismo nivel y los
indicadores financieros mejoraron ligeramente. Al cierre del trimestre, la cobertura de
intereses ascendió a 7.0 veces y la razón de deuda neta de caja a Flujo de Efectivo fue
de 2.7 veces.
Comentarios a las operaciones por segmento de negocios:
-
Materias primas para poliéster y fibras de poliéster – (65%
de los ingresos de Alpek):
Gracias a mayores ventas de resinas PET y de fibras de
poliéster, este segmento de negocios reportó unas cifras de
ventas mejores que las del trimestre anterior, aunque aún por
debajo de las que se obtuvieron en el mismo trimestre del año
pasado.
ALPEK
Desglose de ventas
(1T04)
Fibras
nylon
14%
Plásticos y
Se implementaron incrementos de precios durante el 1T04,
Químicos
casi alcanzando los costos crecientes de materias primas,
21%
algunos de cuyos precios, por ejemplo paraxileno y glicol,
están en niveles substancialmente mayores que los del
trimestre anterior. Por otra parte, Alpek ha venido
implementando acciones para reducir los costos, las cuales,
junto con los aumentos de precios, rindieron buenos resultados
durante el 1T04, lo que permitió que el segmento de negocios
incrementara su Flujo de Efectivo en 28% en comparación con el 4T03.
-
Materias
Primas
para
poliéster y
poliéster
65%
Fibras de nylon y materias primas (14% de los ingresos de Alpek):
Este segmento de negocios mostró importantes aumentos en el volumen de ventas en
comparación con el trimestre previo, lo que se explica por una mejor demanda, tanto
nacional como de exportaciones, después de la desaceleración del cuarto trimestre de
2003. Por otra parte, la rentabilidad del negocio de caprolactama sufrió durante el 1T04
debido a aumentos en los costos de materias primas que no han sido pasados al mercado,
lo cual redujo el Flujo de Efectivo del segmento de negocios como un todo.
-
Plásticos & químicos (polipropileno, poliestireno, uretanos, químicos- 21% de los
ingresos de Alpek):
Durante el 1T04, este segmento de negocios reportó menores ventas en volumen
debido a la estación del año, así como a paros de producción para facilitar la expansión
del negocio de poliestireno expansible que se está llevando a cabo en la planta de
Altamira. Sin embargo, la rentabilidad y el Flujo de Efectivo mejoraron debido a una más
rica mezcla de ventas y mejores márgenes de polipropileno, que se están expandiendo
debido al ciclo de negocios.
El 27 de abril pasado, Indelpro, la subsidiaria de Alpek, anunció planes para expandir su
capacidad de producción de polipropileno, a través de la construcción de una nueva
planta con capacidad de 350,000 toneladas al año, en Altamira, Tamaulipas. La
expansión permitiría a Indelpro servir mejor el mercado mexicano con productos con la
11
tecnología más avanzada. También, le permitiría incrementar la eficiencia a través de la
utilización completa de su infraestructura actual. La nueva planta arrancaría
operaciones hacia el tercer trimestre de 2006.
(El Apéndice D proporciona información financiera detallada de Alpek)
SIGMA (Alimentos Procesados)
Contribución a las ventas de
ALFA (1T04)
Sigma
23%
Resumen:
Sigma reportó resultados satisfactorios durante
1T04, aunque menores que los normales debido a
un menor abastecimiento de materias primas de
pollo, resultado de la enfermedad aviar que afectó a
esta industria en los Estados Unidos durante dicho
trimestre. La compañía implementó diversas
acciones para enfrentar dicho problema y mejorar
sus resultados en los próximos trimestres.
Volúmenes de ventas y precios:
El volumen de ventas de
la compañía del 1T04 se
elevó a 110,000
toneladas, incluyendo las ventas de las subsidiarias
extranjeras de Centroamérica. Dicha cantidad es 1% menor
que la de 111,000 toneladas vendidas en el 4T03, pero 13%
superior a las 97,000 toneladas vendidas en el 1T03. El
decremento contra la cifra del trimestre previo se debe a la
normal desaceleración del consumo de carnes frías después
de las fiestas decembrinas. Por otra parte, el incremento
contra el mismo trimestre del año previo tiene que ver con
mayores ventas de carnes procesadas y la contribución de
las ventas de las subsidiarias centroamericanas. Las ventas
de yogurt y queso también mostraron buenos niveles en
comparación tanto con el 4T03 como con el 1T03.
SIGMA
Volumen total
(Miles de toneladas)
97
1T03
103
2T03
110
111
110
3T03
4T03
1T04
Los precios de venta promedio de Sigma no aumentaron en
el 1T04 en comparación con el trimestre precedente. Sin
embargo, como respuesta a mayores costos de algunas materias primas que se
explican posteriormente, Sigma empezó a aumentar precios en carnes procesadas
hacia el final del 1T04, que deberán impactar los precios promedio del segundo
trimestre de 2004. Por otra parte, en comparación con los promedios alcanzados en el
1T03, los precios de 1T04 fueron 4% superiores en pesos.
El desglose del volumen de del 1T04 es el siguiente: carnes procesadas: 69%;
productos lácteos (yogurt y queso): 28%; alimentos procesados y otros 3%. La
contribución de carnes procesadas fue ligeramente menor que la de trimestres previos,
debido al más rápido crecimiento de las ventas de lácteos.
12
Ingresos, utilidad de operación, flujo de efectivo:
La tabla 8 muestra la información de ingresos de Sigma para cada uno de los períodos
bajo análisis. Como se puede observar, la compañía reportó ventas 3% menores en
dólares en el 1T04 vs. el 4T03, debido básicamente al menor volumen de ventas. Sin
embargo, fueron 13% superiores que las del 1T03, gracias a las ganancias de volumen
y precio ya explicadas.
Tabla 8
Sigma
Ventas
1T04 vs. (%)
1T04
Millones de pesos
4T03
1T03
4T03
1T03
3,012
3,165
2,711
(5)
11
Millones de dólares
270
277
238
(3)
13
Nacionales (en millones de dólares)
247
253
225
(2)
10
22
24
13
(6)
67
8
9
6
En el extranjero (en millones de dólares)
En el extranjero / total (%)
Durante el trimestre, hubo una reducción en el abastecimiento de productos de ave que
la compañía utiliza para varios de sus productos de carnes procesadas. Lo anterior,
debido a que la industria avícola de los Estados Unidos se vio afectada temporalmente
por una enfermedad aviar. Para prevenir contagios, las autoridades mexicanas cerraron
la frontera a los productos de pollo y pavo por dos semanas a finales de febrero y luego
las reabrieron. La situación causó un incremento en los costos de materias primas que
afectó a toda la industria mexicana de carnes procesadas y Sigma no fue la excepción.
Las cifras de utilidad de operación, márgenes y Flujo de Efectivo de Sigma se presentan
en la Tabla 9. Aunque se obtuvieron buenos resultados, los del 1T04 fueron menores
que los del 4T03 y el 1T03 por los motivos ya explicados. El margen de operación fue
11.7% durante el 1T04, menor que el 13.2% y el 13.7% del 4T03 y 1T03,
respectivamente. El Flujo de Efectivo del 1T04 fue también menor que el del trimestre
previo, aunque no obstante fue superior que el de 1T03.
Tabla 9
Sigma
Utilidad de Operación, Márgenes y Flujo de Efectivo
1T04 vs. (%)
1T04
4T03
1T03
4T03
1T03
Utilidad de Operación
Millones de pesos
Millones de dólares
Margen (%)
354
416
371
(15)
(4)
(13)
(3)
32
36
33
11.7
13.2
13.7
459
521
459
(12)
0
41
46
40
(10)
2
15.3
16.5
16.9
Flujo de Efectivo
Millones de pesos
Millones de dólares
Margen (%)
13
Para enfrentar la situación mencionada en cuanto al abasto de materias primas, Sigma
ha tomado diversas acciones, como buscar nuevas fuentes fuera de los Estados
Unidos, e incrementar los precios de venta de los productos para recuperar margen.
Así, se efectuaron aumentos de precios en marzo y abril, dirigidos a lograr este objetivo.
Como toda la industria mexicana enfrenta la misma situación, no se anticipa ningún
cambio en las participaciones de mercado.
Inversiones en activos fijos. Condición financiera:
Sigma invirtió US$ 16 millones en activos fijos durante
1T04. Los recursos se destinaron a expandir la
capacidad de producción en varias de las plantas de
la compañía. También, algunas inversiones se
dirigieron a continuar incrementando la capacidad de
manejo de productos en los centros de distribución.
SIGMA
Flujo de Efectivo
(US$ Millones)
47
48
46
41
40
Otro uso de recursos del trimestre se relaciona con el
pago de dividendos a ALFA por la cantidad de US$ 32
millones. Al final del trimestre, la deuda neta de Sigma
ascendió a US$ 147 millones. La condición financiera
de la empresa es muy fuerte, como lo evidencia una
cobertura de intereses de 14.5 veces y una razón de
deuda neta de caja a Flujo de Efectivo de 0.9 veces.
(El Apéndice E proporciona información financiera
más detallada de Sigma)
1T03
2T03
3T03
4T03
1T04
14
NEMAK (Autopartes)
Resumen:
Nemak tuvo un fuerte nivel de operaciones durante el
1T04, mostrando incrementos en volumen de ventas e
ingresos en comparación tanto con el trimestre
precedente, como con el mismo trimestre del año 2003. Lo
anterior se debió a una mayor demanda de cabezas y
especialmente de blocks por parte de sus clientes, quienes
incrementaron sus inventarios en anticipación a fuertes
ventas en la temporada de primavera.
Contribución a las ventas de
ALFA (1T04)
Nemak
18%
Volumen de ventas:
Nemak vendió 3.8 millones de cabezas equivalentes en el
1T04, 14% más que los 3.3 millones vendidos en el 4T03 y
3% más que los 3.7 millones del 1T03. El aumento
NEMAK
en los volúmenes de block y el fuerte nivel de
Volumen total
producción de la industria automotriz de los
(Millones de cabezas equivalentes)
Estados Unidos, que constituye el principal
3.8
mercado de Nemak, fueron la principal razón del
3.7
3.5
incremento en ventas. Los analistas pronostican
3.3
3.3
que la industria automotriz de Norteamérica
venderá 17.2 millones de unidades este año, un
3.6% más que los 16.6 millones de 2003. La
estacionalidad también tuvo que ver con el buen
desempeño de Nemak en el 1T04 en comparación
con el 4Q03.
1T03
2T03
3T03
4T03
1T04
Durante el 1T04, Nemak obtuvo un nuevo contrato
para la producción de piezas para sus clientes. Este
contrato incluye 450,000 cabezas de aluminio por
año para el motor 4.0L V6 de DaimlerChrysler. El
arranque de producción está programado para el
año 2006.
Ingresos, utilidad de operación, flujo de efectivo:
La Tabla 10 muestra la información de los ingresos de Nemak para los períodos relevantes.
Como se puede observar, los ingresos del 1T04 ascendieron a US$ 253 millones, 24% más
que los US$ 204 millones reportados en el 4T03 y también 13% más que los US$ 224
millones vendidos en el 1T03. Los ingresos de 1T04 fueron impulsados principalmente por
mayores precios de aluminio y, en menor medida, por el crecimiento del volumen,
especialmente blocks.
15
Tabla 10
Nemak
Ventas
1T04 vs. (%)
1T04
Millones de pesos
Millones de dólares
Nacionales (en millones de dólares)
En el extranjero (en millones de dólares)
En el extranjero / total (%)
4T03
1T03
4T03
1T03
2,827
2,331
2,550
21
11
253
204
224
24
13
45
35
32
29
41
208
169
192
23
8
82
83
86
La utilidad de operación del 1T04 ascendió a US$ 26 millones, 24% más que los
US$ 21 millones reportados en el 4T03. Este incremento tiene que ver con el aumento
en los ingresos, principalmente. El margen de operación permaneció estable en un nivel
de 10.1%, que es similar al reportado tanto durante el 4T03, como en el 1T03. El Flujo
de Efectivo importó US$ 34 millones, superior a los US$ 31 millones y US$ 30 millones
de 4T03 y 1T03, respectivamente.
Tabla 11
Nemak
Utilidad de Operación, Márgenes y Flujo de Efectivo
1T04 vs. (%)
1T04
4T03
1T03
4T03
1T03
Utilidad de Operación
Millones de pesos
Millones de dólares
Margen (%)
285
234
263
22
8
26
21
23
24
10
10.1
10.1
10.3
385
356
344
8
12
34
31
30
10
14
13.6
15.3
13.5
Flujo de Efectivo
Millones de pesos
Millones de dólares
Margen (%)
Inversiones en activo fijo. Situación Financiera:
Nemak invirtió US$ 10 millones en activos fijos durante el 1T04. Estos recursos se
utilizaron para expandir la capacidad de las plantas de México, principalmente. Durante
el 1T04, la deuda neta de la compañía se redujo en US$ 10 millones, para un saldo al
final del período de US$ 293 millones. La situación financiera de Nemak mejoró como lo
evidencia la cobertura de intereses de 7.5 veces y la razón de deuda neta de caja a
Flujo de Efectivo de 2.1 veces durante el 1T04.
16
HYLSAMEX (Operaciones Discontinuadas)
Resumen:
La recuperación de la industria siderúrgica mundial, que empezó a mediados de 2003,
se expandió más rápidamente durante el 1T04. La demanda por productos de acero y
sus materias primas se aceleró debido a, entre varias razones, la recuperación
económica de los Estados Unidos y el crecimiento de China. Las empresas siderúrgicas
alrededor del mundo fueron capaces de incrementar producción y ventas y aumentar
precios a niveles no vistos en varios años, con el correspondiente efecto positivo en las
utilidades.
En México, Hylsamex capitalizó dicha situación y fue capaz de aumentar sus
embarques y sus precios, adecuándolos a las tendencias internacionales, lo que le
permitió reportar excelentes resultados, generando más del doble de Flujo de Efectivo
que en trimestres previos.
Volumen de ventas y precios:
El ambiente positivo que prevaleció en la industria acerera a nivel mundial permitió que
Hylsamex embarcara 787,900 toneladas durante el 1T04, 7% más que las 736,800
toneladas vendidas en el 4T03 y 9% más que las
722,800 toneladas del 1T03. El crecimiento se
HYLSAMEX
observó en todas las líneas de productos, pero
Volumen de ventas
especialmente en aceros planos. Por mercado, tanto
(Miles de toneladas)
el nacional como el de exportaciones crecieron, 6%
788
737
723
723
y 10%, respectivamente, comparando trimestre
706
contra trimestre. Hylsamex continúa viendo buenas
oportunidades en los mercados de exportación.
1T03 2T03 3T03 4T03 1T04
Sin embargo, aún más importante que el crecimiento
de los embarques, fue el aumento de precios que se
obtuvo durante el 1T04. Como se explicó con
anterioridad, las presiones de la demanda fueron
muy importantes en todo el mundo y crearon una
oportunidad para aumentar precios. En el caso de
Hylsamex, se implementaron varios aumentos, que
resultaron en un incremento promedio de 22% en
comparación con el 4T03 y de 23% en promedio
contra el 1T03.
Ingresos, utilidad de operación, flujo de efectivo:
La Tabla 12 presenta la información de los ingresos de Hylsamex para los períodos en
comparación. Los ingresos aumentaron en forma importante, tanto en pesos como en
dólares y en relación con el 4T03 y con el 1T03, debido a los mayores volúmenes
vendidos y al mejor precio de venta de los mismos. El ingreso por tonelada ascendió a
US$ 585, 20% y 19% superior que los US$ 487 y los US$ 491 registrados en el 4T03 y
el 1T03, respectivamente.
17
Tabla 12
Hylsamex
Ventas
1T04 vs. (%)
1T04
Millones de pesos
4T03
1T03
4T03
1T03
5,148
4,095
4,036
26
28
Millones de dólares
461
359
355
29
30
Nacionales (en millones de dólares)
369
287
266
29
39
En el extranjero (en millones de dólares)
92
72
89
27
3
En el extranjero / total (%)
20
20
25
La Tabla 13 muestra la información de Hylsamex relativa a la utilidad de operación y los
márgenes de los períodos en análisis. Como se puede observar, el alto grado de
apalancamiento operativo que tiene la compañía, aunado a la estabilidad mostrada por
sus costos unitarios, que se obtuvo gracias a la renovada competitividad del fierro
esponja, permitieron a la compañía reflejar en el renglón de utilidad de operación una
proporción muy elevada de los ingresos incrementales reportados en el 1T04.
Tabla 13
Hylsamex
Utilidad de Operación, Márgenes y Flujo de Efectivo
1T04 vs. (%)
1T04
4T03
1T03
4T03
1T03
Utilidad de Operación
Millones de pesos
Millones de dólares
Margen (%)
881
195
223
351
296
79
17
20
363
304
17.2
4.8
5.5
Flujo de Efectivo
Millones de pesos
1,227
543
572
126
115
Millones de dólares
110
48
50
132
119
Margen (%)
23.9
13.3
14.2
Así, la utilidad de operación del 1T04 ascendió a US$ 79 millones, más de tres veces la
cifra reportada en el 4T03 y en el 1T03, que fueron US$ 17 millones y US$ 20 millones,
respectivamente. El margen de operación de 1T04 fue de 17.2%, lo que se compara
con 4.8% y 5.5%, reportados en el 4T03 y el 1T03.
El hecho de que Hylsamex tenga flexibilidad para utilizar tanto fierro esponja (HRD)
como chatarra de hierro u otros substitutos, jugó a favor de la empresa durante el 1T04
ya que, debido a las condiciones de la industria, los precios de la chatarra sufrieron un
fuerte incremento. Por esta razón, Hylsamex utilizó más HRD y se volvió más
competitiva que otras acereras que se basan 100% en chatarra. Sobre bases por
tonelada, el Costo de Productos Vendidos (CPV) ascendió a US$ 446 en el 1T04, sólo
US$ 17 mayor que los US$ 429 reportados en el 4T03 y US$ 20 mayores que los US$
426 del 1T03. La estabilidad del CPV por tonelada contribuyó a obtener los excelentes
resultados del trimestre.
18
El Flujo de Efectivo del 1T04 reflejó los incrementos en la utilidad de operación
conseguidos por la compañía. Se elevó a US$ 110 millones, más del doble que los
US$ 48 millones reportados durante el 4T03 y los US$ 50 millones del 1T03.
Inversiones en activo fijo. Situación financiera:
Durante el 1T04, Hylsamex invirtió US$ 13 millones en activos fijos y cargos diferidos.
De dicha cantidad, US$ 6 millones se utilizaron en Galvak, donde se ha estado
desarrollando un programa de inversiones desde 2002, que le permitirá producir mayor
cantidad de productos recubiertos de mayor valor agregado. En cuanto a Hylsa, las
inversiones se dirigieron a la normal reposición de activos fijos y preparación de minas,
a fin de asegurar la operación eficiente y confiable de las instalaciones a altas tasas de
utilización de capacidad.
El importante aumento en la generación de Flujo de Efectivo permitió una reducción de
US$ 52 millones en la deuda neta de Hylsamex durante el 1T04. Así, el saldo neto al
final del trimestre ascendió a US$ 962 millones. Por tal motivo, la situación financiera de
la compañía mejoró en el 1T04. La cobertura de intereses ascendió a 4.5 veces y la
razón de deuda neta de caja a Flujo de Efectivo fue de 2.2 veces.
(El apéndice G proporciona un resumen de la información financiera de Hylsamex. Para
un reporte más completo, favor de consultar la página web de la empresa
www.hylsamex.com.mx)
COMPAÑIA ASOCIADA
a) Onexa-Alestra (telecomunicaciones):
La red de telecomunicaciones de Alestra manejó un total de 867 millones de minutos de
uso (MMDU) durante el 1T04, un incremento de 13% contra los 768 MMDU del 4T03 pero
11% menos que los 975 MMDU manejados durante el mismo trimestre del año previo.
Los ingresos del 1T04 ascendieron a US$ 116 millones, 6% más que los US$ 109 millones
reportados durante el 4T03. Sin embargo, debido al menor tráfico del trimestre, fueron 13%
menores que los US$ 133 millones obtenidos durante el mismo trimestre de 2003.
Es importante señalar que los servicios de valor agregado, tales como datos, Internet y
local, han crecido consistentemente. Por ejemplo, durante el 1T04, se generaron ingresos
por tales conceptos por US$ 33 millones, 4% mayores que los US$ 32 millones del 4T03 y
19% mayores que los US$ 28 millones del 1T03. Este incremento es resultado del mayor
énfasis que Alestra está poniendo en estos tipos de servicios, en contraposición con los
tradicionales de transmisión de voz. Como porcentaje del total, estos ingresos
representaron 28.5% durante 1T04, en comparación con 21% del 1T03.
En otro frente, los gastos de operación totales decrecieron 9% a US$ 30 millones en el
1T04, de los US$ 32 millones del 4T03 y 21% versus los US$ 37 millones reportados en el
1T03.
El Flujo de Efectivo de 1T04 ascendió a US$ 23 millones, 15% menos que los US$ 27
millones del 4T03 y 18% menos que los US$ 28 millones reportados durante el 1T03. La
19
reducción se explica por menores volúmenes y precios de los servicios de larga distancia
del 1T04, en comparación con el 1T03.
La deuda neta se redujo US$ 20 millones durante el 1T04, para un saldo al cierre de
US$ 342 millones. Esta cifra es menor que la de US$ 565 millones del 1T03 y refleja el
impacto de la reestructuración de deuda que tuvo lugar en 2003.
-- Tablas financieras anexas -Para mayor información y la versión en inglés de este reporte, consulte la página de
Internet de ALFA: www.alfa.com.mx
Consulte:
Contactos:
Enrique Flores
ALFA
01 81 8748 1207
eflores@alfa.com.mx
Raúl González
ALFA
01 81 8748 1177
rgonzale@alfa.com.mx
Kevin Kirkeby
The Global Consulting Group
001 (646) 284-9416
kkirkeby@hfgcg.com
Clave:
ALFAA
20
INFORMACION FINANCIERA
APENDICE
CUADROS
A
Estado de Situación Financiera
B
Estado de Resultados
C
Estado de Cambios en la Situación Financiera
D
Alpek, S.A. de C.V. y Subsidiarias
E
Sigma, S.A. de C.V. y Subsidiarias
F
Versax, S.A. de C.V. y Subsidiarias
G
Hylsamex, S.A. de C.V. y Subsidiarias
H
Informacíon del Estado de Situacion Financiera en dólares
I
Informacíon del Estado de Resultados en dólares
Apéndice A
ALFA, S.A. de C.V. y Subsidiarias
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Millones de Pesos
de Poder Adquisitivo del 31 de Marzo de 2004
(%) Mar-04 vs.
Mar-04
Mar-03
Dic-03
Mar-03
Dic-03
Activo
ACTIVO CIRCULANTE:
Efectivo y valores de realización inmediata
4,537
5,228
4,845
(13.2)
Clientes
6,293
5,983
6,003
5.2
4.8
890
909
1,305
(2.1)
(31.8)
4,838
4,809
5,150
0.6
(6.1)
435
690
422
7,689
6,229
24,682
23,848
Otras cuentas y documentos por cobrar
Inventarios
Otros activos
Activo circulante de operaciones discontinuadas
Total activo circulante
INVERSION EN ACCIONES DE ASOCIADAS
(6.4)
(37.0)
3.1
6,709
23.4
14.6
24,434
3.5
1.0
180.7
1,311
467
1,293
28,461
29,041
30,230
(2.0)
1,760
1,420
1,638
23.9
7.4
674
541
681
24.6
(1.0)
23,268
23,939
23,645
(2.8)
(1.6)
80,156
79,256
81,921
1.1
(2.2)
Vencimiento en un año de la deuda a largo plazo
2,491
4,561
2,505
(45.4)
(0.6)
Préstamos bancarios y documentos por pagar
1,380
1,323
1,395
4.3
(1.1)
Proveedores
4,733
5,185
5,103
(8.7)
(7.3)
INMUEBLES, MAQUINARIA Y EQUIPO
CARGOS DIFERIDOS
OTROS ACTIVOS
ACTIVO NO CIRCULANTE DE OPERACIONES DISCONTINUADAS
Total activo
1.4
(5.9)
Pasivo y Capital Contable
PASIVO A CORTO PLAZO:
Otras cuentas por pagar y gastos acumulados
2,414
1,513
2,330
59.6
3.6
Pasivo a corto plazo de operaciones discontinuadas
4,623
2,889
3,658
60.0
26.4
15,641
15,471
14,991
1.1
4.3
Deuda a largo plazo
14,608
14,239
15,408
2.6
(5.2)
Impuestos diferidos
4,652
4,547
4,856
2.3
Total pasivo a corto plazo
PASIVO A LARGO PLAZO:
Otros pasivos
367
(100.0)
(4.2)
#DIV/0!
Estimación de remuneraciones
al retiro
Pasivo a largo plazo de operaciones discontinuadas
Total pasivo
766
648
767
18.2
(0.1)
15,199
16,142
16,024
(5.8)
(5.1)
50,866
51,414
52,046
(1.1)
(2.3)
CAPITAL CONTABLE:
Interés mayoritario:
Capital social nominal
Incremento por actualización
Capital contribuido
264
294
290
(10.2)
(9.0)
43
3,196
3,154
(98.7)
(98.6)
307
3,490
3,444
(91.2)
(91.1)
307
3,490
3,444
(91.2)
(91.1)
Capital ganado
19,776
18,851
20,671
4.9
(4.3)
Total interés mayoritario
Interés minoritario
20,083
9,207
22,461
5,381
24,115
5,760
(10.6)
71.1
(16.7)
59.8
Total capital contable
29,290
27,842
29,875
5.2
(2.0)
Total pasivo y capital contable
80,156
79,256
81,921
1.1
(2.2)
1.58
1.74
1.54
1.85
1.63
1.74
Razón circulante
Pasivo a capital contable consolidado
Apéndice B
ALFA, S.A. DE C.V. y Subsidiarias
ESTADO DE RESULTADOS
Millones de Pesos
de Poder Adquisitivo del 31 de Marzo de 2004
(%) I Trim 04 vs.
I Trim 03
IV Trim 03
I Trim 04
I Trim 03
IV Trim 03
12,949
6,973
5,976
12,062
6,279
5,782
12,272
7,054
5,218
7.4
11.0
3.3
5.5
(1.2)
14.5
(10,272)
(9,372)
(9,675)
(9.6)
(6.2)
2,676
2,690
2,597
(0.5)
3.1
Gastos de operación
(1,517)
(1,459)
(1,549)
(4.0)
2.0
Utilidad de operación
1,159
1,231
1,048
(5.8)
10.6
Ventas netas
Nacionales
Exportación
Costo de ventas
Utilidad bruta
Gastos financieros, netos
Efecto cambio de paridad
Ganancia por posición monetaria
Porción capitalizada
Costo integral de
financiamiento, neto
(205)
56
183
(7)
(251)
(559)
169
24
(247)
(294)
130
61
18.4
110.1
8.6
(127.1)
17.3
119.2
40.7
(110.8)
28
(616)
(350)
104.6
108.1
(35)
(21)
(197)
(65.3)
82.4
0
(11)
(34)
101.1
100.4
582
466
98.0
147.3
(574)
108
(39)
(348)
149
(18)
(272)
251
(18)
(64.9)
(27.4)
(118.3)
(110.9)
(56.8)
(124.4)
(505)
(217)
(38)
(132.8)
28
(16)
214
270.2
(86.9)
Utilidad de operaciones continuas
676
349
641
93.8
5.4
Resultado de operaciones discontinuadas
702
(396)
(644)
277.1
209.0
348
(47)
(3)
835.4
Interés minoritario:
Operaciones continuas
Operaciones discontinuadas
Por efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad
Resultado del interés minoritario
122
226
(206)
141
32
(41)
36
(55)
285.1
(9)
(19)
Interés mayoritario:
Operaciones continuas
Operaciones discontinuadas
Por efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad
554
476
(824)
317
(355)
605
(589)
74.7
234.0
207
(38)
16
641.7
Partidas especiales, neto
Otros (gastos) ingresos, neto
Utilidad antes de las siguientes provisiones
Provisiones para:
Impuestos causados sobre la renta y al activo
Impuestos diferidos
Participación de los trabajadores en las utilidades
Participación en resultados de asociadas
Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad
Utilidad neta consolidada
Resultado del interés mayoritario
Flujo de operación
Cobertura de intereses
1,153
(1,030)
1,688
8.25
1,709
6.82
1,608
6.50
236.5
846.4
(1.2)
(8.4)
180.9
4.9
Apéndice C
ALFA, S.A. de C.V. y Subsidiarias
ESTADO DE CAMBIOS EN LA SITUACION FINANCIERA
Millones de Pesos
de Poder Adquisitivo del 31 de Marzo de 2004
I Trim 04
I Trim 03
IV Trim 03
Operación
Utilidad neta consolidada
348
(47)
(702)
396
644
676
349
641
Depreciación y amortización
529
478
560
Participación en resultados de asociadas
(28)
16
(214)
(108)
(149)
(251)
67
(36)
117
1,135
657
854
(290)
(881)
(18)
359
326
(449)
(370)
430
642
204
34
(25)
1,038
567
Resultado de operaciones discontinuadas
Efecto al inicio por cambios en principios de contabilidad
Utilidad de operaciones continuas
(3)
1,030
Partidas que no afectaron los recursos:
Impuesto sobre la renta diferido
Otras, neto
Cambios en el capital de trabajo excluyendo financiamiento:
Cuentas por cobrar
Inventarios
Proveedores
Otros
Recursos generados por la operación
1,005
Inversión
Inversión en acciones
7
(274)
(432)
(429)
(517)
1
(62)
(110)
Recursos generados por (aplicados a) actividades de inversión
3,062
(484)
(900)
Recursos generados antes de actividades financieras
4,099
83
105
Inmuebles, maquinaria y equipo
Otros
3,493
Financiamiento
Créditos a corto plazo
260
727
19
Créditos a largo plazo
504
1,099
2,265
764
1,826
2,284
(599)
(2,470)
Pago de créditos
Movimiento en efectivo restringido
Disminución de capital social
Dividendos pagados por ALFA
Dividendos de subsidiarias al interés minoritario
(1,594)
(830)
1,227
(186)
6
24
241
(3,491)
(0)
(92)
Resultado de opciones sobre acciones propias
Recursos (aplicados a) generados por actividades financieras
(Disminución) aumento en efectivo y valores de realización inmediata
(396)
(8)
(41)
(4,407)
806
54
(308)
889
159
Efectivo y valores de realización inmediata al principio del año
4,845
4,339
4,686
Efectivo y valores de realización inmediata al fin del período
4,537
5,228
4,845
Apéndice D
INFORMACION POR GRUPOS DE NEGOCIOS
ALPEK, S.A. DE C.V. y Subsidiarias
Millones de Pesos
de Poder Adquisitivo del 31 de Marzo de 2004
I Trim 04
I Trim 03 IV Trim 03
(%) I Trim 04 vs.
I Trim 03 IV Trim 03
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas netas
Nacionales
Exportación
6,772
3,440
3,332
6,432
3,051
3,381
6,352
3,414
2,938
5.3
12.8
(1.5)
6.6
0.8
13.4
Utilidad de operación
501
554
373
(9.6)
34.3
Margen de operación
7.4%
8.6%
5.9%
51
(321)
(236)
115.8
121.5
(Pérdida) utilidad neta consolidada
(636)
141
(237)
(552.3)
(168.8)
(Pérdida) utilidad neta mayoritaria
(513)
128
(254)
(501.5)
(102.0)
805
845
686
(4.7)
17.3
Activo
25,786
27,722
27,870
(7.0)
(7.5)
Pasivo
17,653
18,827
18,635
(6.2)
(5.3)
Capital contable
8,134
8,895
9,235
(8.6)
(11.9)
Capital contable mayoritario
5,749
6,539
6,596
(12.1)
(12.8)
Razón circulante
1.24
1.34
1.29
Pasivo con costo, neto de caja a capital contable
1.06
1.00
0.95
Cobertura de intereses
7.00
5.77
4.94
Resultado integral de financiamiento, neto
Flujo de operación
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
RAZONES FINANCIERAS
Apéndice E
INFORMACION POR GRUPOS DE NEGOCIOS
SIGMA, S.A. DE C.V. y Subsidiarias
Millones de Pesos
de Poder Adquisitivo del 31 de Marzo de 2004
I Trim 04
I Trim 03 IV Trim 03
(%) I Trim 04 vs.
I Trim 03 IV Trim 03
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas netas
Nacionales
Exportación
3,012
2,762
249
2,711
2,559
152
3,165
2,893
272
Utilidad de operación
354
371
416
Margen de operación
11.8%
13.7%
13.2%
11.1
8.0
64.1
(4.8)
(4.5)
(8.3)
(4.5)
(15.0)
Resultado integral de financiamiento, neto
(14)
(56)
(25)
75.4
45.1
Utilidad neta consolidada
200
184
217
8.7
(7.6)
Utilidad neta mayoritaria
201
184
216
9.6
(6.6)
Flujo de operación
459
459
521
0.1
(11.9)
Activo
7,391
6,449
7,734
14.6
(4.4)
Pasivo
4,095
3,714
4,246
10.3
(3.6)
Capital contable
3,295
2,735
3,487
20.5
(5.5)
Capital contable mayoritario
3,144
2,583
3,336
21.7
(5.8)
Razón circulante
1.78
1.44
1.90
Pasivo con costo, neto de caja a capital contable
0.50
0.59
0.37
14.50
18.28
17.69
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
RAZONES FINANCIERAS
Cobertura de intereses
Apéndice F
INFORMACION POR GRUPOS DE NEGOCIOS
VERSAX, S.A. DE C.V. y Subsidiarias
Millones de Pesos
de Poder Adquisitivo del 31 de Marzo de 2004
I Trim 04
I Trim 03 IV Trim 03
(%) I Trim 04 vs.
I Trim 03 IV Trim 03
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas netas
Nacionales
Exportación
3,111
716
2,395
2,829
580
2,249
2,676
668
2,008
10.0
23.4
6.5
16.2
7.1
19.3
Utilidad de operación
296
287
262
3.1
12.7
Margen de operación
9.5%
10.1%
9.8%
Resultado integral de financiamiento, neto
12
(173)
(39)
107.2
131.9
Utilidad neta consolidada
187
83
102
126.1
83.4
Utilidad neta mayoritaria
147
65
84
127.0
74.1
Flujo de operación
406
376
395
7.9
2.7
Activo
12,060
11,507
12,187
4.8
(1.0)
Pasivo
7,404
7,620
7,709
(2.8)
(3.9)
Capital contable
4,656
3,887
4,478
19.8
4.0
Capital contable mayoritario
3,634
3,017
3,495
20.5
4.0
Razón circulante
2.27
1.55
2.21
Pasivo con costo, neto de caja a capital contable
0.72
0.92
0.79
Cobertura de intereses
7.65
5.52
5.59
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
RAZONES FINANCIERAS
Apéndice G
INFORMACION POR GRUPOS DE NEGOCIOS
HYLSAMEX, S.A. DE C.V. y Subsidiarias
Millones de Pesos
de Poder Adquisitivo del 31 de Marzo de 2004
I Trim 04
I Trim 03 IV Trim 03
(%) I Trim 04 vs.
I Trim 03 IV Trim 03
ESTADO DE RESULTADOS
Ventas netas
Nacionales
Exportación
5,148
4,122
1,026
4,036
3,025
1,011
4,095
3,272
823
27.5
36.3
1.5
25.7
26.0
24.6
Utilidad de operación
881
223
195
295.8
351.3
Margen de operación
17.1%
5.5%
4.8%
18
(551)
(425)
103.3
104.3
Utilidad (pérdida) neta consolidada
702
(396)
(644)
277.1
209.0
Utilidad (pérdida) neta mayoritaria
682
(392)
(653)
274.1
204.4
1,227
572
543
114.7
126.0
Activo
30,958
30,168
30,413
2.6
1.8
Pasivo
19,822
19,031
19,741
4.2
0.4
Capital contable
11,135
11,137
10,673
(0.0)
4.3
9,224
9,250
8,774
(0.3)
5.1
Razón circulante
1.66
2.18
1.83
Pasivo con costo, neto de caja a capital contable
0.96
1.06
1.09
Cobertura de intereses
4.84
2.41
1.96
Resultado integral de financiamiento, neto
Flujo de operación
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Capital contable mayoritario
RAZONES FINANCIERAS
Apéndice H
INFORMACION FINANCIERA SELECCIONADA
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
Montos expresados en dólares (1)
Millones de Dólares
I Trim 04
I Trim 03
IV Trim 03
(%) I Trim 04 vs.
I Trim 03
IV Trim 03
Activo
Alpek
Sigma
Versax
Operaciones discontiuadas
Otras compañías
Alfa
2,312
663
1,081
2,775
311
7,142
2,470
575
1,025
2,688
235
6,993
2,441
677
1,067
2,659
284
7,129
(6.4)
15.3
5.5
3.3
(5.3)
(2.2)
1.3
4.4
2.1
0.2
Pasivo
Alpek
Sigma
Versax
Operaciones discontiuadas
Otras compañías
Alfa
1,583
367
664
1,777
125
4,516
1,678
331
679
1,696
129
4,512
1,632
372
675
1,724
109
4,512
(5.7)
10.9
(2.2)
4.8
(3.0)
(1.3)
(1.6)
3.1
0.1
0.1
Capital contable
Alpek
Sigma
Versax
Operaciones discontiuadas
Otras compañías
Alfa
729
295
417
998
186
2,626
793
244
346
992
106
2,481
809
305
392
935
175
2,617
(8.0)
21.2
20.5
0.6
(9.8)
(3.3)
6.4
6.8
5.9
0.4
Capital contable mayoritario
Alpek
Sigma
Versax
Operaciones discontiuadas
Otras compañías
Alfa
515
282
326
827
-150
1,801
583
230
269
824
96
2,001
578
292
306
768
168
2,112
(11.5)
22.5
21.2
0.3
(10.8)
(3.5)
6.4
7.6
(10.0)
(14.7)
13
16
10
0
39
13
7
18
0
38
15
15
17
-2
45
Inversiones en activo fijo y gastos preoperativos
Alpek
Sigma
Versax
Otras compañías
Alfa
(1)
La conversión de pesos a dólares se hizo utilizando el tipo de cambio de cierre a cada fecha
para cifras del estado de situación financiera y promedio del mes en que se efectuaron
las inversiones.
Apéndice I
INFORMACION FINANCIERA SELECCIONADA
ESTADO DE RESULTADOS
Montos expresados en dólares (1)
Millones de Dólares
Ventas netas
Alpek
Sigma
Versax
Otras compañías y eliminaciones
Alfa
(%) I Trim 04 vs.
I Trim 03
IV Trim 03
I Trim 04
I Trim 03
IV Trim 03
606
270
279
5
1,159
566
238
249
8
1,061
556
277
234
7
1,075
7.2
13.0
12.0
9.0
(2.7)
18.8
9.2
7.8
257
24
176
0
457
0.4
67.0
8.4
16.0
(6.2)
21.9
5.3
17.1
Ventas de exportación
Alpek
Sigma
Versax
Otras compañías y eliminaciones
Alfa
298
22
214
(0)
535
297
13
198
(0)
508
Utilidad de operación
Alpek
Sigma
Versax
Otras compañías y eliminaciones
Alfa
45
32
26
1
104
49
33
25
1
108
33
36
23
(0)
92
(8.1)
(2.9)
4.9
37.3
(13.1)
14.9
(3.7)
13.0
Utilidad neta mayoritaria
Alpek
Sigma
Versax
Operaciones discontinuadas
Otras compañías y eliminaciones
Alfa
(46)
18
13
61
(28)
18
11
16
6
(35)
(2)
(4)
(22)
19
7
(57)
54
2
(520.8)
11.8
135.1
276.5
Flujo de efectivo de operación
Alpek
Sigma
Versax
Otras compañías y eliminaciones
Alfa
72
41
36
2
151
74
40
33
2
150
60
46
35
1
141
(1)
La conversión de pesos a dólares se hizo utilizando el tipo de cambio promedio
del mes en que los ingresos o los gastos de efectuaron.
(109.4)
(4.6)
77.4
207.1
560.5
(3.1)
1.8
9.8
19.9
(10.0)
4.8
0.5
7.2