0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR (;&(/ *UiILFRV /RV JUiILFRV VRQ VLQ GXGD XQD GH ODV KHUUDPLHQWDV PiV YLVWRVDV \ SRWHQWHV GH ([FHO 9HUHPRV VX FUHDFLyQ \ VX IRUPDWR ([FHO LQFRUSRUD JUDQ Q~PHUR GH PHQ~V FRQWH[WXDOHVTXHDSDUHFHQDOSXOVDUHOERWyQGHUHFKRGHOUDWyQ (ODVLVWHQWHSDUDJUiILFRV (O SULPHU SDVR SDUD OD JHQHUDFLyQ GH XQ JUiILFR HV OD HOHFFLyQ GH ORV GDWRV TXH TXHUHPRVUHSUHVHQWDU (O$VLVWHQWHSDUDJUiILFRVQRHVPiVTXHXQFRQMXQWRGHFXDGURVGHGLiORJRTXH QRVSHUPLWHQODUHDOL]DFLyQGHXQJUiILFRSDVRDSDVR(QFDGDFXDGURGHGLiORJR([FHO QRV SHGLUi FRQIRUPLGDG D XQRV GDWRV TXH QRV LUi SUHVHQWDQGR 7DPELpQ QRV SHUPLWLUi FDPELDU\DJUHJDUHOHPHQWRVDQXHVWURJUiILFR +D\ GRV PDQHUDV GH OODPDU DO $VLVWHQWH SDUD JUiILFRV /D SULPHUD GH HOODV DXQTXH VHJXUDPHQWH QR OD TXH XVDUi PiV IUHFXHQWHPHQWH FRQVLVWH HQ VHOHFFLRQDU HO FRPDQGR *UiILFR GHO PHQ~,QVHUWDU /DVHJXQGDIRUPDGHDFFHGHUDO$VLVWHQWHSDUDJUiILFRVHV D WUDYpV GHO ERWyQTXH VH HQFXHQWUD HQ OD EDUUD GH KHUUDPLHQWDV 7DQWRHQXQFDVRFRPRHQHORWUROOHJDUHPRVDXQFXDGURGHGLiORJRTXHHVHOSULPHU SDVRGHO$VLVWHQWHSDUDJUiILFRVDOTXHDQWHVKDFtDPRVPHQFLyQ (Q HVWH SULPHU FXDGUR WHQHPRV WRGRV ORV JUiILFRV GLVSRQLEOHV DVt FRPR ORV VXEWLSRVLQFOXLGRVHQHOORV'LVSRQHPRVGHWLSRVGLIHUHQWHVGHJUiILFRV 6HOHFFLRQHHOWLSRPiVFRQYHQLHQWHSDUDORVGDWRVTXHYDDUHSUHVHQWDU3DUDYHU XQDLPDJHQSUHOLPLQDUKDJDFOLFVLQVROWDUHOERWyQGHOUDWyQHQHOERWyQ3UHVLRQDUSDUD YHU PXHVWUD TXH VH HQFXHQWUD GHEDMR GH ORV VXEWLSRV (O FXDGUR 6XEWLSR GH JUiILFR FDPELD SRU RWUR GHQRPLQDGR 0XHVWUD TXH OH SUHVHQWDUi VX JUiILFR 8QD YH] HOHJLGR HO JUiILFRKDJDFOLFHQHOERWyQ6LJXLHQWHSDUDFRQWLQXDUFRQHOSURFHVRGHHODERUDFLyQGHO JUiILFR 7LSRV GH JUiILFRV GLVSRQLEOHV 6XEWLSRGHJUiILFRV +DFHUFOLFDTXtSDUDYHUXQD PXHVWUDGHOJUiILFRHOHJLGR &OLFDTXtSDUDFRQWLQXDU 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR 8QD YH] KHFKR HVWR ([FHO OH SUHVHQWD XQ QXHYR FXDGUR GH GLiORJR EDMR OD OHQJHWD5DQJRGHGDWRVYHPRVODDSDULHQFLDGHQXHVWURJUiILFRDVtFRPRHOUDQJRGH FHOGDVPDUFDGRHQODKRMDGHFiOFXOR GHVGH OD OHQJHWD 6HULH SRGHPRV FRPSUREDU ODV VHULHVTXHIRUPDQSDUWHGHQXHVWURJUiILFR &OLF DTXt SDUD PRGLILFDU HO UDQJRGHGDWRVSDUDHOJUiILFR 6RODSDVHULHSDUDYHURPRGLILFDUHO JUiILFR (OVLJXLHQWHSDVRGHO$VLVWHQWHSDUDJUiILFRVPXHVWUDXQFXDGURGHGLiORJRHQpO YHPRV OHQJHWDV GLIHUHQWHV FDGD XQD GH ODV FXDOHV KDFH UHIHUHQFLD D DOJXQR GH ORV HOHPHQWRVGHOJUiILFR'HSHQGLHQGRGHOJUiILFRTXHKD\DPRVVHOHFFLRQDGRHOFRQWHQLGR GHFDGDXQDGHHVWDVILFKDVVHUiGLIHUHQWH (Q OD SULPHUD ILFKD 7tWXORV SRGHPRV GHILQLU HO WtWXOR TXH WHQGUi HO JUiILFR \ ORV WtWXORVSDUDORVHMHVGHDEVFLVDV\RUGHQDGDV(QHOFDVRGHKDEHUVHOHFFLRQDGRDOJXQR GHORVJUiILFRVHQWUHVGLPHQVLRQHVSRGHPRVGHILQLUHOWtWXORGHFDGDXQRGHORVWUHVHMHV 'HVGHODILFKD(MHSRGHPRVGHILQLUTXpHMHVTXHUHPRVTXHDSDUH]FDQHQQXHVWUR JUiILFR \ FXiOHV QR $GHPiV GH ORV HMHV ([FHO QRV SHUPLWH LQFOXLU HQ QXHVWUR JUiILFR /tQHDV GH GLYLVLyQ TXH D\XGDQ D YHU ORV YDORUHVTXH DOFDQ]DQ ORV GDWRV OD LQFOXVLyQ GH OtQHDV VHFXQGDULDV D YHFHV VREUHFDUJD OD UHSUHVHQWDFLyQ GH ORV GDWRV SHUR SXHGH VHU LQWHUHVDQWHSDUDVDEHUHQWUHTXpYDORUHVVHKDOODQORVPLVPRV 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR /D /H\HQGD HV RWUR GH ORV HOHPHQWRV IXQGDPHQWDOHV HQ XQ JUiILFR ([FHO QRV SHUPLWH KDFHU TXH pVWD DSDUH]FD DVt FRPR GHILQLU HQ TXp SDUWH GHO JUiILFR YDPRV D UHSUHVHQWDUOD /D ILFKD 5yWXORV GH GDWRV QRV D\XGD D XQD PHMRU FRPSUHQVLyQ GH ORV GDWRV UHSUHVHQWDGRVSRGHPRVKDFHUTXHMXQWRDODVVHULHVDSDUH]FDHOYDORUTXHUHSUHVHQWDQ 6L HQ OD ~OWLPD ILFKD 7DEOD GH GDWRV DFWLYDPRV OD FDVLOOD 0RVWUDU WDEOD GH GDWRV YHUHPRV FyPR HQ OD SDUWH LQIHULRU GHO JUiILFR DSDUHFH XQD WDEOD FRQ ORV GDWRV TXH KDQ GDGRRULJHQDOJUiILFR $OHOHJLUDOJXQDRSFLyQGHQWURGHFDGDVRODSDSRGUiYHUDODGHUHFKDGHOFXDGR XQDYLVWDSUHYLDGHOJUDILFRTXHVHLQVHUWDUiHQODKRMD 8QDYH]VHOHFFLRQDGDVODVRSFLRQHVDGHFXDGDVGHHVWDVILFKDVKDUHPRVFOLFHQHO ERWyQ6LJXLHQWH'HHVWDPDQHUDOOHJDPRVDO~OWLPRSDVRGHO$VLVWHQWHSDUDJUiILFRV 6HQRVPXHVWUDXQFXDGURGHGLiORJR([FHOQRVRIUHFHODSRVLELOLGDGGHVLWXDUHO JUiILFRFRPRXQREMHWRHQODKRMDGHFiOFXORHQODTXHQRVHQFRQWUDPRVRFRPRXQDKRMD LQGHSHQGLHQWH GHO OLEUR GH WUDEDMR 6HOHFFLRQH XQD GH ODV GRV RSFLRQHV \ KDJD FOLF HQ 7HUPLQDU 0RGLILFDFLyQGHXQJUiILFRH[LVWHQWH (Q OD EDUUD GH PHQ~V DSDUHFH DKRUD XQD QXHYD RSFLyQ *UiILFR $O KDFHU FOLF VREUHpOYHPRVTXHWLHQH FRPDQGRVDJUXSDGRVHQODSDUWHVXSHULRU 6L VHOHFFLRQDPRV FXDOTXLHUDGHHOORVDSDUHFHQFXDGURVGHGLiORJRTXHVH FRUUHVSRQGHQFRQORVYLVWRVFRQDQWHULRULGDG 6LDOGHFLGLUODXELFDFLyQGHOJUiILFRVHOHFFLRQDOD RSFLyQ&RPRREMHWRHQODKRMDDFWLYDFRPSUREDUiFyPRHOJUiILFROHDSDUHFHGHOLPLWDGR SRUXQDOtQHDFRQWLQXD 3DUD DFWLYDU HO JUiILFR VyOR KDFH IDOWD KDFHU FOLF XQD YH] VREUH pO $O KDFHUOR DSDUHFHQ XQRV SHTXHxRV FXDGUDGRV QHJURV HQ ODV HVTXLQDV GH OD OtQHD TXH GHOLPLWD HO 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR JUiILFR\HQHOSXQWRFHQWUDOGHODVPLVPDV6LKDFHFOLFHQHOORV\DUUDVWUDSXHGHFDPELDU HOWDPDxRGHOJUiILFRGHQWURGHODKRMDGHFiOFXOR 'REOH FOLF DTXt SDUD PRGLILFDU HO IRUPDWR GH iUHD GHWUD]DGR 'REOH FOLF DTXt SDUD PRGLILFDU HO IRUPDWR GH HMH GH YDORUHV 'REOHFOLFDTXt SDUDPRGLILFDUHO IRUPDWRGH HQWUDGDGH OH\HQGD 'REOH FOLF DTXt SDUD PRGLILFDU HO IRUPDWR GH HMH GHFDWHJRUtD 'REOH FOLF DTXt SDUD PRGLILFDU HO IRUPDWR GH iUHDGHOJUiILFR 3DUDDJUHJDUXQDQXHYDVHULHDOJUiILFRHVVXILFLHQWHVHOHFFLRQDUODHQODKRMDGH FiOFXORFRSLDUOD\SHJDUODHQHOJUiILFR3DUDHOLPLQDUXQDVHULHGHOJUiILFRSXHGH VHOHFFLRQDUODHQpO\DSUHWDUODWHFOD6XSU!GHVXWHFODGR 6L TXHUHPRV YHU XQ JUiILFR LQFUXVWDGR HQ QXHVWUD KRMD GH FiOFXOR FRPR XQD YHQWDQDLQGHSHQGLHQWHEDVWDFRQDFWLYDUOR\VHOHFFLRQDUHOFRPDQGR9HQWDQDGHJUiILFR GHOPHQ~9HU 'DUIRUPDWRDXQJUiILFR &DGDXQRGHORVHOHPHQWRVTXHIRUPDQSDUWHGHOJUiILFRTXHDFDEDPRVGHFUHDU SXHGH DGRSWDU XQ IRUPDWR D QXHVWUR JXVWR $O LU GHVSOD]DQGR HO UDWyQ VREUH QXHVWUR JUiILFRpVWHQRVPRVWUDUiXQSHTXHxRUHFXDGURFRQHOQRPEUHGH OD ]RQD VREUH ODTXH HVWDPRV'HHVWDPDQHUDVDEHPRVORTXHVHOHFFLRQDPRVVLKDFHPRVFOLFFRQHOUDWyQ &XDQGR WHQHPRV HO JUiILFR VHOHFFLRQDGR ODV RSFLRQHV TXH ORV PHQ~V QRV SUHVHQWDQVRQGLIHUHQWHV$VtSRUHMHPSORHOPHQ~)RUPDWRSDVDDWHQHUVRODPHQWHGRV FRPDQGRV(OVHJXQGRGHHOORVHVILMR+RMD(OSULPHURYDUtDVHJ~QVHDHOHOHPHQWRGHO JUiILFR TXH WHQJDPRV VHOHFFLRQDGR $O VHOHFFLRQDU HVWH SULPHU FRPDQGR QRV YD D DSDUHFHU VLHPSUH XQ FXDGUR GH GLiORJR FRQ XQD R YDULDV ILFKDV VHJ~Q HO HOHPHQWR VHOHFFLRQDGR 2WUD PDQHUD GH GDU IRUPDWR D XQR GH ORV HOHPHQWRV GHO JUiILFR HV XQD YH] VHOHFFLRQDGR KDFHU FOLF HQ HO ERWyQ TXH DSDUHFH DO ODGR GH OD OLVWD GHVSOHJDEOH GH ORV HOHPHQWRVGHOJUiILFR(VWHERWyQHVHTXLYDOHQWHDOFRPDQGRDQWHULRU ·UHDGHOJUiILFR /DVRSFLRQHVTXHWHQHPRVSDUDDSOLFDUIRUPDWRDOiUHDGHOJUiILFR SUHVHQWDWUHV ILFKDVDOJXQDGHODVFXDOHVYHUHPRVTXHVRQFRPXQHVDRWURVHOHPHQWRVGHOJUiILFR 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR /D HWLTXHWD 7UDPDV QRV SHUPLWH DFWXDU VREUH ORV ERUGHV \ HO iUHDGHOJUiILFR(QODFDVLOOD0XHVWUD SRGHPRV LU FRPSUREDQGR ORV HIHFWRV GH ODV RSFLRQHV TXH YD\DPRV HOLJLHQGRDQWHVGHTXHORVFDPELRVVH DFWXDOLFHQHQQXHVWURJUiILFR6LKDFH FOLF HQ HO ERWyQ OODPDGR (IHFWRV GH UHOOHQR DSDUHFH XQ FXDGUR GH GLiORJRHQpO([FHOQRVSUHVHQWD FXDWUR QXHYDV ILFKDV FRQ RSFLRQHV SDUD GDU XQD DSDULHQFLD D~Q PiV SURIHVLRQDO D QXHVWURV JUiILFRV 'HVGH HVWDV ILFKDV WLHQH DFFHVR D QXHYDV SUHVWDFLRQHV TXH ([FHO OH SUHVHQWDSDUDGDUXQDDSDULHQFLDPiV SURIHVLRQDODQXHVWURVJUiILFRV(VWDV QXHYDV IDFLOLGDGHV FRPR ORV GHJUDGDGRV WH[WXUDV WUDPDV H LPiJHQHV GH IRQGR \D VH XWLOL]DEDQHQRWUDVDSOLFDFLRQHVGH0LFURVRIW /D VLJXLHQWHILFKD )XHQWH HV ODPLVPDTXH YLPRV HQ FDSLWXOR DQWHULRU 'HVGH OD ILFKD3URSLHGDGHVSRGHPRVGHWHUPLQDUVLHOJUiILFRVHPRYHUi\FDPELDUiGHWDPDxRDO KDFHUORODVFHOGDVVREUHODVTXHHVWiVLWXDGR\VLVHYDDLPSULPLUFRQODKRMDGHFiOFXOR 3RUGHIHFWRVHPXHYH\FDPELDGHWDPDxRFRQODKRMD\VLHPSUHVHLPSULPHFRQHOOD