0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR (;&(/ ,PSUHVLyQGHGRFXPHQWRV 6HOHFFLyQ\FRQILJXUDFLyQGHODLPSUHVRUD &RPR HQ FXDOTXLHU RWUD DSOLFDFLyQ HO SULPHU SDVR SDUD SRGHU LPSULPLU XQ GRFXPHQWRHVODVHOHFFLyQGHOD LPSUHVRUD (Q OD PD\RUtD GH ORV FDVRV VHWUDWDUi GH OD LPSUHVRUDTXHHVWpFRQHFWDGDItVLFDPHQWHDQXHVWURRUGHQDGRU6LHVWDPRVFRQHFWDGRVD XQD UHG ORFDO HV PX\ SRVLEOH TXH GLVSRQJDPRV GH YDULDV LPSUHVRUDV \ SRGDPRV VHOHFFLRQDUFXDOTXLHUDGHHOODVSDUDLPSULPLUQXHVWURVGRFXPHQWRV 7DQWRHQXQFDVRFRPRHQRWURQRGHEHPRVROYLGDUTXHLQGHSHQGHQGLHQWHPHQWH GHODLPSUHVRUDTXHSRGDPRVWHQHUFRQHFWDGDSRGHPRVWHQHUFRQILJXUDGR:LQGRZVSDUD SRGHU WUDEDMDU FRQ YDULDV GLIHUHQWHV PHGLDQWH OD LQVWDODFLyQ GH ORV FRQWURODGRUHV QHFHVDULRVSDUDHOODV&XDQGRKDEOHPRVGHVHOHFFLRQDUXQDLPSUHVRUDHQUHDOLGDGGHOR TXHHVWDUHPRVKDEODQGRVHUiGHDFWLYDUHOFRQWURODGRUGHHVDLPSUHVRUD (OSULPHUSDVRSDUDSRGHULPSULPLUHVFRPSUREDUTXH:LQGRZVWLHQHLQVWDODGRHO GULYHUFRUUHVSRQGLHQWHDODLPSUHVRUDTXHTXHUHPRVXWLOL]DU 6HJXLUHPRVORVVLJXLHQWHVSDVRV 6HOHFFLRQH HO FRPDQGR ,PSULPLU GHO PHQ~ $UFKLYR +DJD FOLF HQ OD RSFLyQ 1RPEUH GH OD VHFFLyQ ,PSUHVRUDTXH DSDUHFH HQ OD SDUWH VXSHULRU GHO FXDGUR GH GLiORJR \ FRPSUREDUi TXH OH DSDUHFH XQD OLVWD FRQ ODVLPSUHVRUDV\GLVSRVLWLYRVGHVDOLGDLQVWDODGRV 6HOHFFLRQH OD TXH GHVHH XWLOL]DU SDUD LPSULPLU HO GRFXPHQWR &XDQGR KD\D VHOHFFLRQDGR OD LPSUHVRUD KDJD FOLFHQHOERWyQ$FHSWDU6LGHVHDFDPELDURFRPSUREDU FXiO HV OD FRQILJXUDFLyQ GH OD LPSUHVRUD TXH DFDED GH VHOHFFLRQDU KDJD FOLF HQ HO ERWyQ 3URSLHGDGHV TXH VH HQFXHQWUDDODGHUHFKDGHODOLVWDGHLPSUHVRUDV 6LXQDYH]UHDOL]DGDVODVRSHUDFLRQHVDQWHULRUHV KDFHPRVFOLFHQHOERWyQ$FHSWDUFRPLHQ]DODLPSUHVLyQ GH QXHVWUD KRMD GH FiOFXOR FRQ ODV RSFLRQHV TXH KD\DPRVHOHJLGR 6L OD LPSUHVRUD FRQHFWDGD HV VLHPSUH OD PLVPD QR KDFH IDOWD UHSHWLU ORV SDVRV DQWHULRUHVFDGDYH]TXHVHLPSULPDXQDKRMDGHFiOFXOR 6LODLPSUHVRUDVREUHODTXHTXLHUHLPSULPLUVXVGRFXPHQWRVQRVHHQFXHQWUDHQ ODOLVWDTXHYLPRVDQWHULRUPHQWHGHEHUHPRVGLULJLUQRVDO3DQHOGHFRQWUROGH:LQGRZV\ GHVGHDOOtLQVWDODUHOFRQWURODGRUFRUUHVSRQGLHQWH ,PSUHVLyQGHGRFXPHQWRV 8QDYH]VHOHFFLRQDGDODLPSUHVRUD\GHVGHHOPLVPRFXDGURGHGLiORJRSRGHPRV GHILQLUTXpSiJLQDVGHODKRMDGHFiOFXOR\FXiQWDVFRSLDVTXHUHPRVLPSULPLU'HOPLVPR 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR PRGR\DWUDYpVGHODVHFFLyQ,PSULPLUGHHVWHFXDGURGHGLiORJRGHILQLUHPRVTXpSDUWH GHOOLEURGHWUDEDMRGHVHDPRVLPSULPLU/DVWUHVRSFLRQHVTXHWHQHPRVVRQODVVLJXLHQWHV 6HOHFFLyQLPSULPHHOUDQJRGHFHOGDVVHOHFFLRQDGRHQFDGDXQDGHODVKRMDV VHOHFFLRQDGDV 6L ODV ]RQDV VHOHFFLRQDGDV QR VRQ DG\DFHQWHV FDGD ]RQD VH LPSULPLUiHQXQDKRMDGLIHUHQWH +RMDV VHOHFFLRQDGDV LPSULPH HO iUHD GH LPSUHVLyQ GHILQLGD HQ FDGDXQD GH ODV KRMDV VHOHFFLRQDGDVGHOOLEUR GH WUDEDMR 6L DOJXQD KRMD QR WLHQH iUHD GH LPSUHVLyQ GHILQLGD LPSULPH OD KRMD FRPSOHWD 7RGR HO OLEUR LPSULPH WRGR HO OLEUR GH WUDEDMRHVGHFLUWRGDV ODV KRMDV GHO OLEUR EDViQGRVH HQ HO iUHD GH LPSUHVLyQ GHILQLGR HQ FDGD XQD GH HOODV 6L DOJXQD QR WLHQH XQ iUHD GH LPSUHVLyQGHILQLGDDOLJXDOTXHHQHOFDVRDQWHULRULPSULPHWRGDODKRMD ·UHDGHLPSUHVLyQ +HPRVKDEODGRKDVWDDKRUDGHFyPRVHOHFFLRQDUODLPSUHVRUDDODTXHTXHUHPRV HQYLDU QXHVWURV GRFXPHQWRV FyPR FRQILJXUDUOD \ ODV GLIHUHQWHV SRVLELOLGDGHV GH LPSUHVLyQSHURQRKHPRVGLFKRD~QFyPRVHOHFFLRQDUOD]RQDGHODKRMDGHFiOFXORTXH TXHUHPRVTXHVHLPSULPD 3DUD GHILQLU HO iUHD GH LPSUHVLyQ GH XQD KRMD GH FiOFXOR VyOR GHEH VHJXLU ORV VLJXLHQWHVSDVRV 6HOHFFLRQHGHQWURGHODKRMDGHFiOFXORODVFHOGDVTXHGHVHDLPSULPLU $FWLYH OD RSFLyQ ·UHD GH LPSUHVLyQGHOPHQ~$UFKLYR 6HOHFFLRQH OD SULPHUD GH ODV RSFLRQHV TXH DSDUHFHQ (VWDEOHFHU iUHDGHLPSUHVLyQ 6LGHVSXpVGHUHDOL]DUHVWDRSHUDFLyQVXKRMDGHFiOFXORKDFUHFLGRRHOiUHDGH LPSUHVLyQ KD FDPELDGR UHSLWD ORV SDVRV DQWHULRUHV SDUD UHGHILQLU HO iUHD GH LPSUHVLyQWDQWDVYHFHVFRPRVHDQHFHVDULR7DPELpQSXHGHERUUDUODPHGLDQWHOD RSFLyQ %RUUDU iUHD GH LPSUHVLyQ 6L OD ]RQD TXH GHILQLPRV FRPR iUHD GH LPSUHVLyQ QR HVWi IRUPDGD SRU FHOGDV DG\DFHQWHV FDGD ]RQD VH LPSULPLUi HQ XQD KRMD GLVWLQWD /R PLVPR VXFHGHUi VL HVWDPRV LPSULPLHQGR YDULDV KRMDV VLPXOWiQHDPHQWH &DGD KRMD GHO OLEURVHLPSULPLUiHQXQD KRMDGHSDSHOGLVWLQWD 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR 8QD YH] GHILQLGR HVWH UDQJR GH FHOGDV FRPR iUHD GH LPSUHVLyQ FDGD YH] TXH LPSULPDPRVODKRMDGHOOLEURRHOOLEURHQWHUR\VDOYRTXHWHQJDVHOHFFLRQDGDODSULPHUD RSFLyQGH,PSULPLU6HOHFFLyQVHLPSULPLUiHVWD]RQDGHODKRMD 7HQJDSRUORWDQWRHQFXHQWDTXHVLDxDGHGDWRVIXHUDGHHVWHUDQJR\QR UHGHILQHHOiUHDGHLPSUHVLyQHVWRVGDWRVQRDSDUHFHUiQHQVXLPSUHVLyQ 2WURGHWDOOHTXHGHEHWHQHUHQFXHQWDHVTXHVLHOLJHODRSFLyQ6HOHFFLyQDODTXHDQWHV KDFtDPRV PHQFLyQ DO LPSULPLU KRMDV GH FiOFXOR QR VH WLHQH HQ FXHQWD OD GHILQLFLyQ GH ·UHDGHLPSUHVLyQ(VGHFLUVHYDDLPSULPLUHOUDQJRRUDQJRVGHFHOGDVVHOHFFLRQDGRV DOUHDOL]DUODLPSUHVLyQFRQLQGHSHQGHQFLDGHOD]RQDTXHWHQJDPRVPDUFDGDFRPRiUHD GHLPSUHVLyQ &RQILJXUDUSiJLQD (VWD RSFLyQ HV OD TXH QRV YD D IDFLOLWDU PD\RU Q~PHUR GH SRVLELOLGDGHV SDUD OD SUHVHQWDFLyQGHQXHVWURVGRFXPHQWRV3RGHPRVREVHUYDUTXHH[LVWHQFXDWURILFKDVTXH LUHPRV YLHQGR HQ HVWH DSDUWDGR $VLPLVPR SRGHPRV YHU HO ERWyQ ,PSULPLU HO ERWyQ 2SFLRQHVTXHQRVOOHYDDOFXDGURGHGLiORJRSDUDFRQILJXUDUODLPSUHVRUD\HOERWyQ9LVWD SUHOLPLQDUTXH\DPHQFLRQDPRVDQWHULRUPHQWH\TXHVHYHUiXQSRFRPiVDGHODQWH (Q HO FDVR GH WHQHU VHOHFFLRQDGR XQ JUiILFR FXDQGR VH DFWLYH HVWH FXDGUR GH GLiORJR OD ~OWLPD ILFKD +RMD FDPELD SRU RWUD GH QRPEUH *UiILFR $GHPiV GH HVWR ODV RSFLRQHVDJUXSDGDVHQFDGDILFKDWDPELpQVXIUHQYDULDFLRQHV 3iJLQD 9HUHPRV OR TXH VLJQLILFDQ ODV RSFLRQHV GLVSRQLEOHV HQ HVWD ILFKD GH IRUPD PX\ EUHYH $OJXQDV GH HOODV \D ODV YLPRV DO HVWXGLDU HO FXDGUR GH GLiORJR GH OD RSFLyQ ,PSUHVLyQ 2ULHQWDFLyQ&RPRHQYHUVLRQHVDQWHULRUHVpVWDSXHGHVHUYHUWLFDO\KRUL]RQWDO (VFDOD 7HQHPRV GRV RSFLRQHV WDPELpQ FRPR HQ YHUVLRQHV DQWHULRUHV /D SULPHUD$MXVWDUDOQRVSHUPLWHGHILQLUHOWDPDxRGHOGRFXPHQWRLPSUHVRFRPR XQ SRUFHQWDMH GHO WDPDxR UHDO /D VHJXQGD $MXVWDU D QRV SHUPLWH GHILQLU FXiQWDV SiJLQDV GH DOWR \ FXDQWDV GH DQFKR TXHUHPRV TXH RFXSH QXHVWUR GRFXPHQWR 6L HOHJLPRV HVWD ~OWLPD RSFLyQ SRGHPRV KDFHU TXH XQD KRMD GHWHUPLQDGD QRV RFXSH XQD VROD KRMD GH SDSHO GLFLpQGROH TXH OR HQFDMH HQ 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR XQD SiJLQD GH DQFKR SRU XQD SiJLQD GH DOWR ([FHO DMXVWDUi OD HVFDOD DO WDPDxRTXH VHDQHFHVDULRGHPDQHUDTXHWRGDVXKRMDGHFiOFXORTXHSDHQ XQDSiJLQD 7DPDxR GH SDSHO 'HSHQGLHQGR GH OD LPSUHVRUD TXH WHQJD FRQHFWDGD D VX RUGHQDGRU SRGUi WHQHU GLIHUHQWHV WDPDxRV SRVLEOHV GH SiJLQD WDQWR SDUD KRMDVQRUPDOL]DGDV$R$FRPRSDUDVREUHV &DOLGDG GH LPSUHVLyQ $O LJXDO TXH HQ HO FDVR DQWHULRU pVWD GHSHQGH GH OD LPSUHVRUDTXHXVWHGWHQJDVHOHFFLRQDGD 3ULPHUQ~PHURGHSiJLQD3RUGHIHFWRHQHVWDSRVLFLyQHQFRQWUDUiODSDODEUD $XWRPiWLFR(VWRTXLHUHGHFLUTXHFRPHQ]DUiSRUHOQ~PHURFXDQGRSDJLQH VXGRFXPHQWR6LODVKRMDVGHFiOFXORTXHYDDLPSULPLUYDQDIRUPDUSDUWHGH XQ GRFXPHQWR PD\RU SXHGH KDFHU TXH HQ ODV KRMDV GH FiOFXOR DSDUH]FDQ LPSUHVRVORVQ~PHURVGHSiJLQDTXHFRUUHVSRQGDQHQHOGRFXPHQWRTXHYD\D D SUHVHQWDU 'H HVWD PDQHUD HO GRFXPHQWR FRQVHUYDUi OD XQLIRUPLGDG \ OD SUHVHQWDFLyQJDQDUiHQFDOLGDG 0iUJHQHV 'HVGH HO FXDGUR GH GLiORJR DQWHULRU SHUR VHOHFFLRQDQGR OD ILFKD PiUJHQHV SRGHPRV ILMDU ORV PiUJHQHV VXSHULRU LQIHULRU L]TXLHUGR \ GHUHFKR GHO GRFXPHQWR TXH YD D LPSULPLU 7DPELpQ SRGHPRV ILMDU ORV PiUJHQHV SDUD ORV HQFDEH]DGRV \ SLHV GH SiJLQD 3RU GHIHFWR ORV PiUJHQHV TXH DSDUHFHQ VRQ WRGRV FHUR /H UHFRPHQGDPRV TXH ORV PRGLILTXH SRUTXH VL QR ORV GDWRV DSDUHFHUiQ PX\ SUy[LPRV D ORV H[WUHPRVGHODKRMDLPSUHVD /DV RSFLRQHV TXH DSDUHFHQ FHQWUDGDV HQ OD RSFLyQ &HQWUDU HQ OD SiJLQD OH SHUPLWHQFHQWUDUHOiUHDGHLPSUHVLyQ HQ OD VXSHUILFLH GHILQLGD SDUD OD LPSUHVLyQ 3XHGH FHQWUDUKRUL]RQWDO\YHUWLFDOPHQWHSRUVHSDUDGRVLORGHVHD&RPRFRQVHMRSUiFWLFRSXHGR VXJHULUOHTXHXWLOLFHHOFHQWUDGRKRUL]RQWDOSDUDODLPSUHVLyQGHKRMDVGHFiOFXORFRQGDWRV QXPpULFRV SXHVWR TXH VX SUHVHQWDFLyQ GH HVWD PDQHUD HV PiV SURIHVLRQDO (O FHQWUDGR YHUWLFDOHVSUiFWLFRSDUDJUiILFRV\VLVHHVWiQKDFLHQGRWUDQVSDUHQFLDV +DFHUFOLFSDUD DFWLYDUODRSFLyQ (QFDEH]DGRSLHGHSiJLQD %XVFDQGR D WHQHU XQ PD\RU FRQWURO GH ORV GRFXPHQWRV XQD YH] LPSUHVRV HV LQWHUHVDQWHHQPXFKDVRFDVLRQHVTXHDOLPSULPLUORVHVWRVDSDUH]FDQFRQVXVQ~PHURV GH SiJLQD R LQFOXVR FRQ ORV QRPEUHV GHO OLEUR GH WUDEDMR R OD KRMD GH FiOFXOR ([FHO SHUPLWHXWLOL]DUHOHQFDEH]DGR\SLHGHSiJLQDSDUDKDFHUOR 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR 3RUGHIHFWRQRDJUHJDQLQJXQDLQIRUPDFLyQDODVFDEHFHUDV\SLHVGHSiJLQDGH ODVKRMDVGHFiOFXORSHURGHVGHHVWHFXDGURGHGLiORJRQRVSHUPLWHGHILQLUORV&XDQGROR KDFHPRVGHEHPRVWHQHUHQFXHQWDTXHpVWRVVRQORFDOHVDFDGDKRMDGHOOLEURGHWUDEDMR 6LORTXHTXHUHPRVHVGHILQLUXQHQFDEH]DGR\RSLHFRP~QDWRGDVRSDUWHGHODVKRMDV GH XQ OLEUR GHEHPRV VHOHFFLRQDU HVWH FRQMXQWR GH KRMDV \ GHVSXpV GHILQLU ORV HQFDEH]DGRV\SLHVTXHGHVHHPRV (QODILFKDFRUUHVSRQGLHQWH %RWRQHV D HVWD OHQJHWD REVHUYDPRV GRV HQFDEH]DGR\SLH ERWRQHVTXHSHUPLWHQSHUVRQDOL]DU HO HQFDEH]DGR \ SLH GH FDGD SiJLQD 6L KDFH FOLF HQ FXDOTXLHUD GHHOORVOHDSDUHFHUiXQFXDGURGH GLiORJR (Q pO SXHGH YHU WUHV JUDQGHV FXDGURV TXH VH FRUUHVSRQGHQ FRQ ODV SDUWHV GHUHFKDFHQWUDOHL]TXLHUGDGHVX FDEHFHUDSLH GH SiJLQD (Q FDGD XQR GH HOORV SXHGH LQWURGXFLU OR TXHGHVHH6LORTXHTXLHUHKDFHU HV LQWURGXFLU XQ WH[WR FXDOTXLHUD QR WLHQH PiV TXH HVFULELUOR \ OH DSDUHFHUi HQ OD SRVLFLyQ TXH HOLMD FXDQGRLPSULPDVXGRFXPHQWR (Q OD SDUWH VXSHULRU GH HVWRV FXDGURV EODQFRV DSDUHFHQ XQD VHULH GH LFRQRV 9DPRVDGHVFULELUORVEUHYHPHQWH (O SULPHUR HV HTXLYDOHQWH D )RUPDWR )XHQWHV 3DUD XVDUOR VHOHFFLRQH HO WH[WR R FyGLJRTXHKD\DLQWURGXFLGR\OXHJRKDJDFOLFHQHVWHLFRQR/HDSDUHFHUiXQFXDGURGH GLiORJR \D FRQRFLGR 'HVGH pO SXHGH FDPELDU HO WLSR GH OHWUD VX WDPDxR VXV FDUDFWHUtVWLFDVHWF $FRQWLQXDFLyQKD\XQDSDUHMDGHLFRQRVTXHOHLPSULPLUiQHOQ~PHURGHSiJLQD\ HOQ~PHURWRWDOGHSiJLQDVTXHWLHQHVXGRFXPHQWR/DVLJXLHQWHSDUHMDGHLFRQRVKDFHQ TXHDSDUH]FDODIHFKD\ODKRUDHQTXHHODUFKLYRVHLPSULPLy (O~OWLPRJUXSRGHLFRQRVOHLPSULPHHOQRPEUHGHODKRMD\HOQRPEUHGHOOLEURGH WUDEDMR &RPRKDEUiFRPSUREDGRDOKDFHUFOLFHQFXDOTXLHUDGHHVWRVLFRQRVDSDUHFHXQ FyGLJR HQWUH FRUFKHWHV FRQ HO VtPEROR GHODQWH &XDQGR YXHOYD DO FXDGUR GH GLiORJR FRPSUREDUi FXiO HV HO WH[WR UHDO TXH DSDUHFHUi 1R REVWDQWH UHSURGXFLPRV DTXt ORV FyGLJRV\VXVLJQLILFDGRSDUDTXHSXHGDFRQVXOWDUORVHQFXDOTXLHUPRPHQWR >3iJLQD@ >3iJLQDV@ >)HFKD@ >+RUD@ >$UFKLYR@ >(WLTXHWD@ 3iJLQDGHQWURGHOGRFXPHQWR 3iJLQDVWRWDOHV )HFKDGHLPSUHVLyQ +RUDGHLPSUHVLyQ 1RPEUHGHOOLEURGHWUDEDMR 1RPEUHGHODKRMDGHFiOFXOR 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR +RMD ·UHDGHLPSUHVLyQ (Q HO DSDUWDGR DQWHULRU YLPRV FRPR GHILQLU HO iUHD GH LPSUHVLyQ GHVGH HO PHQ~ $UFKLYR6LORKLFLPRVDVt HQ HVWH FDPSR QRV DSDUHFH HO UDQJR GH FHOGDV TXH KHPRV GHILQLGR DQWHULRUPHQWH FRPR iUHD GH LPSUHVLyQ 6LQR KHPRV GHILQLGR D~Q XQ iUHD GH LPSUHVLyQ SRGHPRV KDFHUOR HQ HVWD ILFKD 3DUD HOOR GHEHPRV DFWLYDU HO FXDGUR GH HGLFLyQ FRUUHVSRQGLHQWH \ VHOHFFLRQDUHOUDQJRGHFHOGDVTXHGHVHDPRVLPSULPLU3DUDKDFHUOREDVWDFRQGLULJLUVHD ODKRMDGHFiOFXOR\VHOHFFLRQDUFRQHOUDWyQODVFHOGDVTXHTXHUHPRVLPSULPLU 3RU~OWLPRPHQFLRQDUHPRVTXHVLVHVHOHFFLRQDQ ILODV R FROXPQDV HQWHUDV FRPR iUHDGHLPSUHVLyQVyORVHLPSULPLUiKDVWDOD~OWLPDFROXPQDRILODTXHWHQJDGDWRVRVREUH ODTXHVHKD\DDSOLFDGRXQIRUPDWR ,PSULPLUWtWXORV &XDQGRODKRMDTXHTXLHUHLPSULPLUHVGHJUDQGHVGLPHQVLRQHV([FHOODGLYLGHHQ SDUWHVPiVSHTXHxDVDMXVWiQGRODVDOWDPDxR\RULHQWDFLyQGHODSiJLQD3XHGHQYHUVHODV ]RQDV HQ TXH ([FHO GLYLGLUi VX GRFXPHQWR XQD YH] TXH KD\D GHILQLGR VX iUHD GH LPSUHVLyQGHOLPLWDGRVSRUOtQHDVGHWUD]RGLVFRQWLQXR(VWDGLYLVLyQWLHQHHOLQFRQYHQLHQWH GHTXHORVWtWXORVFRQORVTXHVHLGHQWLILFDDODVILODV\ODVFROXPQDVGHMDUiQGHDSDUHFHU HQDOJXQDVKRMDV/DSULPHUDWHQGUiWRGRFRUUHFWDPHQWHLGHQWLILFDGRPLHQWUDVTXHD ODV VLJXLHQWHV OHV IDOWDUiQ ORV WtWXORV GH ODV ILODV GH ODV FROXPQDV R DPERV GLILFXOWDQGR OD FRPSUHVLyQGHORVGDWRV3DUDHYLWDUHVWR([FHOOHSHUPLWHGHILQLUILODV\FROXPQDVFRPR WtWXORVGHPRGRTXHDSDUH]FDQVLHPSUHVHDFXDOVHDODSiJLQDTXHVHLPSULPH 3DUD KDFHU TXH HQ WRGDV VXV KRMDV FRUUHVSRQGLHQWHV DO PLVPR GRFXPHQWR VH UHSLWDQ ODV ILODV \R FROXPQDV TXH GHVHH DFWLYH ORV FXDGURV GH WH[WR 5HSHWLU ILODV HQ H[WUHPRVXSHULRU\5HSHWLUFROXPQDV DODL]TXLHUGDVHOHFFLRQDQGRODVILODV \FROXPQDVTXHGHVHH8WLOLFHFRPR HQ OD RSFLyQ DQWHULRU HO ERWyQ 6HOHFFLyQGHUDQJRVVLHOFXDGURGH GLiORJR QR OH SHUPLWH YHU FRQ FODULGDGVXKRMDGHFiOFXOR ,PSULPLU (Q HVWH DSDUWDGR SRGHPRV GHILQLU XQD VHULH GH HOHPHQWRV DX[LOLDUHV D OD LPSUHVLyQ 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR /tQHDVGHGLYLVLyQHVWDRSFLyQDSDUHFHVLHPSUHDFWLYDGDSRUGHIHFWR6LXVWHG KD DSOLFDGR XQ IRUPDWR D OD KRMD GH FiOFXOR SRQLHQGR ERUGHV R VRPEUHDGRV GHVDFWLYHODLPSUHVLyQGHHVWDVOtQHDVSDUDREWHQHUHOHIHFWRGHVHDGR'HQR KDFHUOR DVt WRGDV ODV OtQHDV HQWUH ODV FHOGDV VH LPSULPLUiQ HVWpQ R QR PDUFDGDV %ODQFR \ QHJUR DFWLYH HVWD RSFLyQ VL HQ VX KRMD WLHQH GHILQLGRV IRUPDWRV HQ FRORU\ODLPSUHVRUDHQODTXHVXGRFXPHQWRYDDVHULPSUHVRHVHQEODQFR\ QHJUR 'H HVWD PDQHUD ([FHO FRQYHUWLUi ORV FRORUHV D WRQRV GH JULVHV \ OD LPSUHVLyQJDQDUiHQFDOLGDG &DOLGDGGHERUUDGRUVLDFWLYDHVWDRSFLyQHOFRQWHQLGRGHVXKRMDVHLPSULPLUi FRQXQD FDOLGDGPHQRUDODTXHSRGUtDWHQHUSHURVXLPSUHVLyQVH KDUi PiV UiSLGD 7tWXORVGHILODV\FROXPQDVVHOHFFLRQDQGRHVWDRSFLyQDSDUHFHUiQDOLPSULPLU VX KRMD GH FiOFXOR ODV OHWUDV \ ORV Q~PHURV GH ODV FROXPQDV \ ILODV TXH KD\D VHOHFFLRQDGRSDUDHQYLDUDVXLPSUHVRUD &RPHQWDULRV/RVFRPHQWDULRVSXHGHQHVFULELUVHFRPRDSDUHFHQHQODKRMDR DOILQDO GH OD PLVPD 6L VHOHFFLRQD $O ILQDO GH OD KRMD VH LPSULPLUiQ HQ KRMDV LQGHSHQGLHQWHV 6L VHOHFFLRQD &RPR HQ OD KRMD \ HVWRV HVWiQ YLVLEOHV HQ OD PLVPDDOLPSULPLUVXGRFXPHQWRpVWRVDSDUHFHUiQGHODPLVPDPDQHUDTXH HQVXSDQWDOOD 9LVWDSUHOLPLQDU /DYLVWDSUHOLPLQDU VHWUDWD GH XQD SUHVHQWDFLyQ HQ SDQWDOOD GH QXHVWURGRFXPHQWRWDOFRPRTXHGDUtD VL OR HQYLDPRV D OD LPSUHVRUD 3DUD DFFHGHU D HVWD YLVWD SUHOLPLQDU HQ HO FXDGUR GH GLiORJR ,PSULPLU \ HQ HO &RQILJXUDUSiJLQDTXHKHPRVYLVWRHQ HODSDUWDGRDQWHULRUFRQWRGRGHWDOOHDSDUHFHXQERWyQTXHQRVOOHYDDHVWDVLWXDFLyQ 7DPELpQ HQ HO PHQ~ $UFKLYR DSDUHFH XQ FRPDQGR OODPDGR 9LVWD SUHOLPLQDU 7DQWR VL HOHJLPRV HVWD RSFLyQ GHO PHQ~ FRPR VL KDFHPRV FOLF HQ DOJXQR GH ORV ERWRQHV DQWHULRUPHQWH PHQFLRQDGRV REWHQGUHPRV HQ OD SDQWDOOD XQD LPDJHQ FRPSOHWD GHO GRFXPHQWRTXHYDPRVDLPSULPLU $OPRYHUHOSXQWHURGHOUDWyQ KDFLD HO LQWHULRU GH OD KRMD GLEXMDGD HQ VX SDQWDOOD pVWH FDPELD GH IRUPD FRQYLUWLpQGRVH HQ XQD OXSD 6L DKRUD KDFH FOLF REWHQGUi XQD DPSOLDFLyQGHOD]RQDGHODKRMDVREUHODTXHVHHQFRQWUDEDVXSXQWHUR9XHOYDDKDFHU FOLFSDUDYROYHUDYHUODKRMDFRPSOHWD (Q OD SDUWH VXSHULRUDSDUHFHQ XQD VHULH GH ERWRQHVTXH D FRQWLQXDFLyQ YDPRV D GHVFULELU 6LJXLHQWH $O SUHVLRQDUOR QRV DSDUHFH OD VLJXLHQWH SiJLQD HQ SDQWDOOD 6L QXHVWUR GRFXPHQWRWLHQHXQDVRODSiJLQDHVWHERWyQDSDUHFHGHVDFWLYDGR 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR $QWHULRU $O SUHVLRQDUOR QRV DSDUHFH OD SiJLQD DQWHULRU &RPR SDUD HO ERWyQ 6LJXLHQWHVLQXHVWUDKRMDHVGHXQDVRODSiJLQDDSDUHFHUiGHVDFWLYDGR =RRP $O SUHVLRQDUOR QRV DPSOtD OD YLVWD SUHOLPLQDU (V HO PLVPR HIHFWR TXH HO FRPHQWDGRDQWHULRUPHQWHDOFDPELDUHOSXQWHURGHOUDWyQGHODIOHFKDDODOXSD ,PSULPLU$OSUHVLRQDUORQRVDSDUHFHHOFXDGURGHGLiORJR,PSULPLU &RQILJXUDU$OSUHVLRQDUORQRVDSDUHFHXQFXDGURGHGLiORJRSDUHFLGRDO&RQILJXUDU SiJLQD/D~QLFDGLIHUHQFLDFRQpOHVTXHKDQGHVDSDUHFLGRDOJXQRVERWRQHV 0iUJHQHV$OKDFHUFOLFHQHVWHERWyQQRVDSDUHFHQXQDVOtQHDVHQODKRMDTXHQRV GHOLPLWDQORVGLVWLQWRVPiUJHQHVGHILQLGRVDWUDYpVGHOFXDGURGHGLiORJRFRUUHVSRQGLHQWH D OD ILFKD 0iUJHQHV GH &RQILJXUDU SiJLQD 6L FRORFD HO SXQWHUR GH VX UDWyQ HQFLPD GH HVWDVOtQHDVpVWHFDPELDUiGHIRUPD 6L HQ HVH PRPHQWR KDFH FOLF \ VLQ VROWDU DUUDVWUD SRGUi FDPELDU VREUH OD SUHVHQWDFLyQ SUHOLPLQDU ORV PiUJHQHV GH VX GRFXPHQWR 7LHQH DFFHVR D WRGRV ORV PiUJHQHVGHILQLGRVVXSHULRULQIHULRUL]TXLHUGR\GHUHFKR\WDPELpQDORVGHILQLGRVSDUD HOHQFDEH]DGR\SLHGHSiJLQD6LREVHUYDWDQWRHQODSDUWHVXSHULRUFRPRHQODLQIHULRU KD\GRVOtQHDVGLIHUHQWHV/DVPiVSUy[LPDVDORVH[WUHPRVGHODKRMDVHFRUUHVSRQGHQ FRQHVWRVGRVFRQFHSWRV 6LVHPXHYHQORVHQFDEH]DGRV\SLHVGHSiJLQDFDPELDQWDPELpQGHSRVLFLyQ $GHPiVGHHVWDVOtQHDVTXHKHPRVPHQFLRQDGRHQODSDUWHVXSHULRUGHODSDQWDOODQRV DSDUHFHQDOKDFHUFOLFHQHOERWyQ0iUJHQHVXQDVOtQHDVTXHVHFRUUHVSRQGHQFRQ ODV FROXPQDV TXH VH YDQ D LPSULPLU 6L FRORFD HO SXQWHUR GH VX UDWyQ HQ OD YHUWLFDO GH FXDOTXLHUD GH HVWDV OtQHDV pVWH FDPELDUi WDPELpQ GH IRUPD 6L KDFH FOLF \ DUUDVWUD HO UDWyQ SRGUi FDPELDU HO DQFKR GH OD FROXPQD HQ OD TXH OR KDJD 'H HVWD PDQHUD SRGUi UHDOL]DU ORV ~OWLPRV WUDEDMRV GH DSOLFDFLyQ GH IRUPDWRV GH OD KRMD DQWHV GH HQYLDUOD D OD LPSUHVRUD 9LVWD QRUPDO 1RV SUHVHQWD OD KRMD GH FiOFXOR WDO FRPR DSDUHFH DO WUDEDMDU QRUPDOPHQWHHQHOOD(VWHERWyQOHDSDUHFHVLDFFHGHDHVWDSDQWDOODGHVGHODYLVWDSUHYLD GHVDOWRVGHSiJLQDTXHYHUHPRVDFRQWLQXDFLyQ 6DOWRVGHSiJLQD(VWHERWyQVyORDSDUHFHFXDQGRHOiUHDGHLPSUHVLyQRFXSDPiV GHXQDSiJLQD 6DOWRVGHSiJLQD &XDQGR GHILQLPRV XQ iUHD GH LPSUHVLyQ HQ QXHVWUD KRMD ([FHO WHQLHQGR HQ FXHQWD ORV PiUJHQHV \ HO HVSDFLRTXH RFXSDQ ORV GDWRV TXH TXHUHPRV LPSULPLU GLYLGH pVWRV HQ SiJLQDV FXDQGR HQ XQD VROD QR HV SRVLEOH LPSULPLUORV (VWD GLYLVLyQ OD UHDOL]D FRQXQ~QLFRFULWHULRFRPSOHWDWRGDODVXSHUILFLHLPSULPLEOH HQXQDSiJLQD\HOUHVWRORLQWHQWDHQFDMDUHQODVLJXLHQWH $O KDFHU HVWD GLYLVLyQ HVSRVLEOHTXH GLYLGD OD KRMD SRUDOJXQDILODRFROXPQDTXHQRVHDODPiVDSURSLDGDSDUD ORVGDWRVTXHTXHUHPRVLPSULPLU3DUDIRU]DUORVVDOWRVGH SiJLQD HQ DOJXQD SRVLFLyQ FRQFUHWD VHOHFFLRQH OD ILOD R OD FROXPQD GHODQWH GH OD FXDO TXLHUH TXH VH SURGX]FD 'HVSXpV DFWLYH HO FRPDQGR 6DOWR GH SiJLQD GHO PHQ~ ,QVHUWDU 0LFURVRIW([FHO,QJ/HGGD/DUFKHU /DERUDWRULRGH,QIRUPiWLFD)DFXOWDGGH$JURQRPtD\$JURLQGXVWULDV$xR 6LGHVHDHOLPLQDUXQVDOWRGHSiJLQDGHILQLGRSDUD XQD KRMD HO SURFHGHU HV HO PLVPR 6HOHFFLRQH OD ILODRODFROXPQDGHODQWHGHODFXDOHVWiGHILQLGRHVWHVDOWR \ YXHOYD DO PHQ~ ,QVHUWDU &RPSUREDUi TXH OD RSFLyQ DQWHULRU KD FDPELDGR SRU RWUD 4XLWDU VDOWR GH SiJLQD $FWtYHOD\HOVDOWRGHVDSDUHFHUi 6L GHVHD FRPSUREDU GyQGH KD FRORFDGR ([FHO ORV VDOWRVGHSiJLQDDFWLYHODRSFLyQ9LVWDSUHYLDGHVDOWRGH SiJLQDGHOPHQ~9HU 2EVHUYHFRPRODVSiJLQDVVHPXHVWUDQGHXQDIRUPDPiV FODUD\FyPRORVVDOWRVGHSiJLQDDSDUHFHQPDUFDGRVGHXQDPDQHUDPXFKRPiVFODUD FRQOtQHDVGLVFRQWLQXDVGHFRORUD]XO6LFRORFDHOSXQWHURGHOUDWyQHQFLPDGHHOODVYHUi FyPRpVWHFDPELDGHIRUPDSHUPLWLpQGROHGHVSOD]DUHOVDOWRGHSiJLQDDRWUDSRVLFLyQ6L ORKDFHODOtQHDGLVFRQWLQXDVHFRQYLHUWHHQXQDOtQHDFRQWLQXDPRVWUiQGROHTXHVHWUDWD GHXQVDOWRGHSiJLQDQRVXJHULGRSRU([FHOVLQRPRGLILFDGRSRUHOXVXDULR