mercado de divisas

MERCADO DE DIVISAS
OPERACIONES AL CONTADO Y A PLAZO
• Las operaciones al contado (spot): son acuerdos de cambio de una
divisa contra otra a un tipo de cambio determinado.
– El intercambio de estas divisas deberá producirse dentro de las 48 horas
siguientes a la fecha de transacción.
• Las operaciones a plazo (forward) son las realizadas mediante un
acuerdo de intercambio de moneda en un determinado momento para
materializarse en un período futuro: 1, 2,3 y 6 meses.
– El contrato a plazo de compraventa de divisas es un contrato en firme, su
cumplimiento no es opcional sino obligatorio.
Dr. Juan Ramón Báez
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MERCADO DE DIVISAS
OPERACIONES A PLAZO: Dos tipos de participantes:
• Los que buscan seguridad (que tratan de protegerse del
riesgo de variación del tipo de cambio.
– eliminan incertidumbre al asegurarse un determinado tipo de cambio).
• Los especuladores (que tratan de beneficiarse de las
variaciones que se puedan producir en el tipo de cambio).
• El contrato de compraventa de moneda a plazo, denominado
también outright, fija de antemano el tipo de cambio a una
fecha futura determinada.
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MERCADO DE DIVISAS
• El tipo de cambio a plazo es resultado de tres factores:
– Tipo de cambio de contado del día de la operación
– Tipo de interés al que el cliente toma prestada la divisa vendida.
– Tipo de interés al que el cliente deposita la divisa comprada.
• Ejemplo: Supongamos que un importador español necesita pagar un
millón de dólares dentro de tres meses y en lugar de esperar ese
periodo para adquirir la divisa americana decide comprarla hoy.
– Tipo de cambio al contado en la actualidad $1,18/€
– Lo primero que hará el banco es pedir prestado € 847.458 equivalente a
un millón de dolares, le cuesta 8 % anual
– dentro de trés meses pagará intereses:
•
847.458 x (1 +0,08 x (1/4) = 864.407 €
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MERCADO DE DIVISAS
– Inmediatamente, el banco compra los dólares al contado y los invierte
a un tipo de interés del 7% anual. Ello implica pagar intereses dentro
de tres meses:
• 1.000.000 $ x 0,07 x (1/4) = 17.500 $
– Transcurridos los tres meses, el banquero devolverá el principal mas
los intereses a su acreedor 864.407 €, mientras que recibe el principal
mas los intereses de su inversión en dólares, 1.017.500 $.
– El tipo de cambio de equilibrio que es el que el banco aplicará al
importador, es igual: 864.407 € /1.017.500 $ = 0,8495 €/~$
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MERCADO DE DIVISAS
• T plazo = T A/B x (1 +( iA x (n/360))/(1 +( iB x (n/360))
• En las operaciones a plazo puede ocurrir que los precios a plazo
sean superiores a los de contado, entonces se dice que esa divisa
cotiza con prima a plazo.
– 6.100 G/$ - 6.200G/$ = 100 G/$ de
Guaraní
prima del dólar con relación al
• La prima se suma al tipo de cambio de contado para obtener el tipo de cambio
de plazo.
• Si la cotización a plazo es menor a la de contado, entonces la divisa
cotiza con descuento.
• Por lo general las monedas débiles cotizan con descuento frente a
las fuertes, mientras que las fuertes lo hacen con prima frente a las
más débiles.
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EL RIESGO DE CAMBIO
• Se dice que un activo, deuda, beneficio o una corriente de flujos de
caja esperado han sido expuestos la riesgo de cambio cuando una
variación de una divisa determinada produce una alteración de su
valoración en términos de moneda nacional.
• Riesgo de cambio es la alteración en el valor de la moneda nacional
que ha sido inducida por una variación de una divisa determinada.
CATEGORÍAS DE LA EXPOSICIÓN AL RIESGO DE CAMBIO:
Exposicón de transacción: Surge cuando la obligación a cobrar o a
pagar está determinada en una moneda extranjera.
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EL RIESGO DE CAMBIO
CATEGORÍAS DE LA EXPOSICIÓN AL RIESGO DE CAMBIO:
Exposición contable: Surge de la translación de los activos, pasivos y
beneficios denominados en moneda extranjera (de las subsidiarias) en el
proceso de preparar los estados consolidados en moneda nacional (de la
matriz y las subsidiarias).
Exposición económica: Surge debido a que el valor actual de la corriente
de flujo de caja esperados, tanto denominada en moneda nacional como
extranjera, pueden alterarse los tipos de cambio.
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EL RIESGO DE CAMBIO
GESTION DEL RIESGO DE CAMBIO
Técnicas de cobertura internas: son métodos que la propia empresa
puede poner en práctica para disminuir su riesgo de cambio:
– La modificación temporal de los pagos en divisas.
– Disminución del volumen de efectos a cobrar o pagar en moneda
extranjera.
– Acciones sobre la elección de la divisa.
Técnicas de cobertura externas:
– Técnicas de cobertura a través de bancos: contrato a plazo, créditos en
divisa.
– Técnicas de cobertura a través de mercados especializados: Contratos
futuros de divisas , contrato de opciones de divisas.
– Swaps de divisas.
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