Comentario Renta Variable MX 16062014

COMENTARIO
Junio 16, 2014
RENTA
VARIABLE
Durante la semana que transcurrió hubo ajustes a la baja en mercados desarrollados y emergentes por
igual, principalmente por el recorte en la proyección de crecimiento para la economía mundial por parte
del Banco Mundial bajando su expectativa para EUA y China. Aunado a esto, la confianza del
consumidor de la Universidad de Michigan y la creación de empleo fueron lecturas que no apoyaron al
entorno luego de resultar por debajo de lo esperado. Al parecer, un nuevo factor de riesgo se asoma con
la problemática en Oriente Medio, lo cual generará nerviosismo y un aumento en la volatilidad de los
mercados. El índice local se encuentra circulando en la parte baja de un canal ascendente que comenzó
a mediados de marzo. Luego del ajuste de la semana pasada, el oscilador de fuerza relativa (RSI)
muestra una pérdida de empuje hacia la sobrecompra, no obstante, el nivel del mercado sigue siendo
elevado.
Sentimiento de los mercados mundiales
• A la par de las estadísticas de actividad económica se pueden revisar los estimados
arrojados por encuestas y consensos de analistas. Lo anterior nos es de mucha utilidad, ya
que debemos recordar que los mercados se mueven cuando la publicación de resultados
genera sorpresas, es decir, que éstos últimos se desvían de la proyección de los analistas.
• A medida que va transcurriendo el tiempo, las proyecciones se van reseteando o
reiniciando, de modo que si hace 5 años la perspectiva de los analistas era negativa para los
mercados de capitales de la Unión Europea, el día de hoy sus estimados y análisis pueden
estar favoreciendo la participación en tales activos.
• Actualmente, de acuerdo a los estimados y pronósticos de los analistas, las economías de
EUA y de la Unión Europea representan las mejores opciones de inversión. En el caso del
primero, argumentan el repunte y fortaleza de la economía estadounidense, mientras que
la perspectiva de la actual situación de la UE contrasta con la de finales de 2010, periodo en
el cual la crisis de la deuda soberana de la región se encontraba en su punto crítico.
• Inglaterra es de los mejor parados ante los ojos de los inversionistas, impulsado por el gasto
al consumo y el boom en el mercado inmobiliario, con el mayor crecimiento del G7.
• La preocupación principal sigue siendo la deflación. No por nada, el BCE anunció su
programa agresivo para combatir la caída en los precios de manera recurrente. Algunos
países de la región como Portugal ya han experimentado deflación, mientras que la
inflación general del bloque europeo se sitúa apenas en 0.7%, un tercio del objetivo del
BCE.
• Otra preocupación actual son los dos mercados motores de Asia: Japón y China. En el caso
del primero, hay expectativa en torno a las políticas económicas aplicadas por Shinzo Abe.
En la otra mano, tenemos a China, quien de acuerdo a analistas, se encuentra en su peor
forma desde finales de 2012, aunque comienza a mostrar señales de mejoría.
• Rusia cuenta con una perspectiva negativa, debido a su debilitamiento ante la serie de
multas económicas impuestas al país por parte de EUA y la EU.
• Sugerimos estar al pendiente de cambios en perspectivas globales para reconfigurar
portafolios con exposición global.
Fuente de Datos: Bloomberg y Old Mutual
Estrategia Old Mutual
Mantenemos las posiciones en emisoras del sector construcción como CEMEX, ICA, PINFRA y OHLMEX ante un
repunte en el gasto gubernamental para el segundo semestre del año. Consideramos que el IPC puede seguir su
camino a la alza pero con potencial ajuste como toma de utilidades. Por tal motivo, mantenemos un poco de liquidez
en el fondo OM-RVMX esperando que se ajuste el mercado y poder entrar en niveles más baratos.
Para el fondo de OM-RVST en línea con este comunicado, mantenemos la estrategia diversificada entre Europa,
principalmente España, EUA gracias al crecimiento económico que ha mostrado y un poco en países emergentes
como China.
Recomendación Old Mutual: Mantener sin cambios la exposición en mercados accionarios, tanto local como
internacional. Tomando en cuenta que se hizo una ligera disminución en estos mercados el mes anterior.
Disclaimer
El presente reporte emitido por el Centro de Análisis Económico y Financiero de Old Mutual
Operadora de Fondos, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión (“Old Mutual”)
no representa o refleja la postura de Old Mutual, ya que en este reporte se incluyen opiniones y
juicios personales de los analistas financieros de Old Mutual en el desempeño de su actividad
profesional, basados en información de acceso público no verificada de forma independiente. La
información contenida en el presente reporte se considera veraz y precisa, sin embargo, Old Mutual
no asume responsabilidad alguna respecto a su veracidad, precisión y exactitud, por lo que los
inversionistas deberán tomar el presente sólo como una referencia en la toma de decisiones.
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