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COMENTARIO
Marzo 14, 2016
RENTA
VARIABLE
En la semana que acaba de concluir, los mercados se centraron en las decisiones de política monetaria
del BCE, quien quiso dejar atrás el pesimismo que inyectó al mercado su decisión de dejar sin cambios
sus herramientas de política monetaria en su reunión de diciembre, ya que anunció estímulos mayores a
los estimados además de llevar su tasa de referencia al nivel de cero.
Mercados laterales
• Sigue la misma historia. De nuevo surgen temores de una economía mundial que tendrá
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que lidiar con viento en contra, lo cual no favorece al mercado de capitales de manera
general.
Lo anterior no quiere decir que no se puede obtener un rendimiento positivo o atractivo,
más bien, busca transmitir la idea de que ahora más que nunca el stock-picking será clave
para poder generar alfa.
Los analistas continúan sugiriendo utilizar los breves rallies para disminuir exposición al
mercado de capitales en espera de que los ajustes no se hagan esperar en vista de las
elevadas valuaciones y la desaceleración en las expectativas de crecimiento sobre las
utilidades y dividendos que las empresas pagarán.
Ejemplo de lo anterior es el impulso que tuvieron los índices accionarios como respuesta a
la “bazooka” del BCE al aumentar más de lo esperado la compra de activos mensuales para
encarar la falta de impulso económico y la débil inflación de la región europea.
Después de la subida en los mercados accionarios, las ventas no se hicieron esperar para
poder salir de los activos riesgosos a la espera de nuevos niveles de entrada al mercado de
capitales.
Cuando el mercado espera rendimientos discretos para un año como el actual, se espera
que el desempeño del mismo sea de manera lateral, es decir, sin una tendencia clara.
Debido a lo anterior, cualquier movimiento de ajuste o rally le dará pauta a los
inversionistas para entrar y salir del mercado en su búsqueda por oportunidades de generar
rendimiento en el corto plazo sin la opción de mantener apuestas o posiciones
direccionales de mediado o largo plazo.
Además, cuando las condiciones de mercado están tan estresadas y el sentimiento
generalizado no soporta alguna exposición en activos riesgosos, surgen aquellos
inversionistas llamados “contrarian”.
Estos inversionistas, como su nombre lo indica, van en contra de la tendencia o el
sentimiento del mercado. Cuando el sentimiento generalizado está cargado hacia las ventas
y el pesimismo, ellos alistan sus carteras para salir y hacer compras de oportunidad.
Claramente, toman algunas variables y factores clave para poder tomar la decisión, misma
que no toman ciegamente al momento de que todo mundo está dentro de la tendencia a
pesar de que se considera que están “fuera de consenso”.
Por ejemplo toman en cuenta valuaciones, niveles de liquidez en el mercado,
fundamentales, etc., a fin de que la compra les genere un buen potencial de retorno.
Fuente de Datos: Bloomberg y Old Mutual
Stock-picking: Es una estrategia de inversión que busca seleccionar acciones particulares, basados en diferentes
criterios, con el objetivo de obtener un rendimiento superior al mercado.
Alfa: Es una medida de rendimiento ajustada por el riesgo. Se considera como el retorno activo de una inversión,
pues mide el desempeño de una inversión frente al mercado o índice de referencia (benchmark).
Rally: Es un periodo de incrementos sostenidos en el precio de acciones, bonos o índices. Este puede suceder durante
periodos de alza (bull market) o de baja (bear market).
Disclaimer
El presente reporte emitido por el Centro de Análisis Económico y Financiero de Old Mutual
Operadora de Fondos, S.A. de C.V., Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión (“Old Mutual”)
no representa o refleja la postura de Old Mutual, ya que en este reporte se incluyen opiniones y
juicios personales de los analistas financieros de Old Mutual en el desempeño de su actividad
profesional, basados en información de acceso público no verificada de forma independiente. La
información contenida en el presente reporte se considera veraz y precisa, sin embargo, Old Mutual
no asume responsabilidad alguna respecto a su veracidad, precisión y exactitud, por lo que los
inversionistas deberán tomar el presente sólo como una referencia en la toma de decisiones.
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