progresos en economía internacional

Tapa Progresos
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viene de la solapa de tapa
Colección Progresos en Economía
Ana Maria Martirena-Mantel
Es Ph.D. en Economía, Universidad de Yale e
Investigadora Superior, Consejo Nacional de
Investigaciones Científicas. Es Académica Titular de la
Academia Nacional de Ciencias y de la de Ciencias
Económicas. Es Profesora del Posgrado en Economía y
del de Políticas Públicas en la Universidad Torcuato Di
Tella en su especialidad, Economía Internacional
Monetaria. Fue Profesora Visitante, Universidad de Yale
y Visiting Fellow, Universidad de Northwestern. Ha
publicado dos libros y varios trabajos en Revistas especializadas, algunas junto con Rolf Mantel, tales como
Yale Economic Essays, Journal of Economic Theory,
Journal of Development Economics, Journal of
International Economics, entre otros.
Carlos Adrián Romero
Doctorando en Economía (UNLP), MSc Economics
(Warwick), Posgrado de Economía (Di Tella),
Licenciado en Economía (UBA). DocenteInvestigador e integrante del Centro de Estudios
Económicos de la Regulación de la UADE. Es especialista en economía computacional y microeconomía
aplicada. Ha publicado diversos artículos en las áreas
de economía de la regulación, defensa de la competencia, CGE y comercio internacional. Ha sido consultor
de organismos nacionales e internacionales, fundaciones y empresas privadas.
La Asociación Argentina de Economía Política tiene como misión “Promover el
análisis económico en el país con miras al adelanto de la ciencia”.
Las reuniones anuales, de las que este año se llevará a cabo la edición XLIII,
han sido siempre el principal medio de contribución científica. Han creado un
ámbito estable para la presentación y evaluación crítica de los trabajos de investigación, y para la difusión de resultados innovadores. Las reuniones han permitido
poner a los asociados en contacto con los académicos del país y del exterior.
A partir de noviembre de 2004 se tomó la iniciativa de reforzar los aspectos de
difusión y formación académica incorporando paneles de Progresos en Economía.
A partir de noviembre de 2007 se dio un paso adicional con el “Ciclo de
Seminarios de la AAEP”, basados en la serie Progresos, que se realizan a partir de
2008 en Universidades y Centros de Investigación. Con esta actividad se intenta
fortalecer los vínculos con las Instituciones Académicas del país.
Este libro es el resultado del panel sobre Comercio Internacional que se realizó
en la XLI Reunión Anual organizada en forma conjunta por la Universidad
Nacional de Salta y la Universidad Católica de Salta en el año 2006.
Consejo Directivo de la Asociación Argentina de Economía Política 2008
/ Alberto M. Díaz Cafferata (editor)
Luis N. Lanteri
Se desempeña en el Área de Investigaciones
Económicas del BCRA. Fue consultor de Organismos
Internacionales, ha publicado en varias revistas académicas del país y del exterior y ha participado en reuniones de la AAEP, de la Sociedad Econométrica y de la
International Economic Association.
PROGRESOS EN ECONOMETRÍA
PROGRESOS EN ECONOMÍA INTERNACIONAL
María Florencia Granato
Licenciada en Economía y docente-investigadora de la
Universidad Nacional de Río Cuarto. Especialista en
Comercio Internacional e Integración y doctorando de
la Universidad de Amberes, se ha desempeñado como
consultora de la Universidad de la República y la OPP
del Gobierno de Uruguay, consultora de la Secretaría
del MERCOSUR, investigadora de la Corporación
Andina de Fomento, asesora Técnica del Plan
Estratégico Río Cuarto y Directora del Instituto de
Desarrollo Regional (UNRC).
Ariel Alejandro Barraud
Nacido en 1978 en San Francisco, Córdoba. Cursó
estudios secundarios en el Colegio Nacional San
Martín. Licenciado en Economía de la Facultad de
Ciencias Económicas de la Universidad Nacional de
Córdoba. Medalla de Plata 2001 del CPCE de
Córdoba. Candidato al Doctorado en Economía
Aplicada en la Universidad de Amberes, Bélgica.
Autor de trabajos sobre comercio internacional,
pobreza y desempleo. Profesor del Departamento de
Economía e investigador del Instituto de Economía y
Finanzas FCE, UNC.
Colección Progresos en Economía
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PROGRESOS EN
ECONOMÍA INTERNACIONAL
Alberto M. Díaz Cafferata
(editor)
Ariel Barraud
Julio Berlinski
María Cecilia Gáname
María Florencia Granato
Luis N. Lanteri
Ana María Martirena-Mantel
Carlos A. Romero
Asociación Argentina
de Economía Política
Julio Berlinski
Ph.D. en Economía (Harvard University), Académico
de número de la Academia Nacional de Ciencias
Económicas (Argentina). Investigador Jefe del
Instituto Torcuato Di Tella, Profesor de Economía
Internacional de la Universidad Torcuato Di Tella. Ha
sido consultor de organismos internacionales. Ha realizado numerosas publicaciones en el país y en el
extranjero sobre comercio internacional y política
comercial. Recibió el Diploma de Honor Konex
(2006).
Alberto M. Díaz Cafferata
Doctor en Ciencias Económicas Universidad Nacional
Córdoba; MA Social Sciences University of Chicago.
Profesor Titular por Concurso UNC, Sistema de
Incentivos Categoría I, Editor Revista Economía y
Estadística, Consejero HCD UNC, dicta cursos de
Doctorado y Maestría. Tiene numerosas publicaciones
sobre temas de economía internacional, dirigido proyectos Conicet, Conicor y Secyt. Ha sido Secretario de
la AAEP, Presidente Comisión Asesora Ciencias
Económicas Agencia Córdoba Ciencia, evaluador
Conicor, Conicet, Coneau, Secyt.
María Cecilia Gáname
Es candidata a doctorarse en la Universidad de
Amberes, graduada del Posgrado en Modelación y
Política en Comercio de la UFSIA, Licenciada en
Economía Universidad Nacional de Córdoba.
Profesora e investigadora en la UNC, Profesora del
Centro de Estudios Avanzados y especialista en
Comercio Internacional, Integración y Geografía
Económica. Ha sido coordinadora académica en la
Universidad Blas Pascal y consultora de CEPAL,
Secretaría de MERCOSUR, Universidad de la
República y IERAL.
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Progresos en
Economía
Internacional
Alberto M. Díaz Cafferata
(editor)
Ariel Barraud
Julio Berlinski
María Cecilia Gáname
María Florencia Granato
Luis N. Lanteri
Ana María Martirena-Mantel
Carlos A. Romero
Asociación Argentina
de Economía Política
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Diaz Cafferata, Alberto
Progresos en economía internacional. - 1a ed. - Buenos Aires :
Temas Grupo Editorial, 2008.
200 p. ; 22x15 cm.
ISBN 978-950-9445-59-8
1. Economía Internacional. I. Título
CDD 330
Fecha de catalogación: 17/10/2008
© Temas Grupo Editorial SRL, 2008
Bernardo de Irigoyen 972, piso 9no
C1072AAT - Buenos Aires, Argentina
www.editorialtemas.com
Dirección editorial: Jorge Scarfi
Coordinación general: Julieta Codugnello
Diagramación de interior: Miguel Gramajos
Diseño de tapa: Inés Shute Dinamarca
Marketing y comunicación: Julieta Blanco
1º edición, Noviembre de 2008
Prohibida su reproducción total o parcial
por cualquier medio sin permiso escrito de la Editorial.
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ÍNDICE
CAPÍTULO 1: Progresos en Economía Internacional:
direcciones y criterio de relevancia.
Alberto M. Díaz Cafferata
1
CAPÍTULO 2: La utilización de modelos de equilibrio parcial computado para el análisis de la política comercial
Julio Berlinski (ITDT, UTDT y Red Mercosur)
Carlos A. Romero (CEER-UADE)
33
CAPÍTULO 3: Impacto del comercio internacional en el desarrollo
económico de las regiones: El aporte de la NGE
María Cecilia Gáname y María Florencia Granato
75
CAPÍTULO 4: Comercio internacional y pobreza.
Ariel Barraud
97
CAPÍTULO 5: Desarrollos teóricos sobre las cuenta corriente y su
aplicación al caso argentino
Luis Lanteri
111
CAPÍTULO 6: Transición hacia una Unión Monetaria para
Mercosur. Análisis y racionalización económica.
Ana María Martirena-Mantel (ITDT-CONICET)
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CAPÍTULO 1
PROGRESOS EN ECONOMÍA INTERNACIONAL:
DIRECCIONES Y CRITERIO DE RELEVANCIA.
Alberto M. Díaz Cafferata*
1. INTRODUCCIÓN
Transformaciones aceleradas y profundas en la economía mundial están exigiendo en nuestro tiempo la renovación de la teoría y los instrumentos de análisis empírico. Nuevos desarrollos se integran en el corpus de los principios
permanentes. ¿Ha progresado como disciplina la economía internacional en
este proceso? Opino que sí. En tal caso ¿en qué sentido? Para aportar algunas
ideas delinearé rasgos de las tendencias en la investigación como prólogo al
tratamiento específico en los capítulos siguientes.
La unidad conceptual de estos “Progresos en Economía Internacional”
consiste en privilegiar lo que llamaría un criterio de relevancia, y en tal sentido los autores discuten en los siguientes capítulos "progresos" recientes en
la teoría y en aplicaciones empíricas en economía internacional, que tienen en
común ocuparse de problemas que son prioritarios para la política.
En primer lugar en nuestro tiempo han cambiado, revolucionariamente,
los hechos que son objeto de estudio en economía internacional. Las relaciones económicas están sujetas a las complejas interacciones de la globalización, los efectos de la aceleración del cambio tecnológico, la caída de
los costos de transporte y de las comunicaciones, el desarrollo de tecnologías de información. Aparecen nuevos modos dominantes en la producción
y el intercambio en la economía mundial como el creciente movimiento de
(*) Instituto de Economía y Finanzas, Facultad de Ciencias Económicas, Universidad Nacional de
Córdoba. diazcaf@eco.uncor.edu. Agradezco los comentarios y sugerencias de Sergio Barone, Ricardo Descalzi, Víctor Elías, Jorge Fornero, Iván Iturralde, Alejandro Jacobo, Virginia Mattheus, Pedro
Moncarz, Alfredo Navarro, Gastón Palmucci, Eugenia Perona, Alberto Porto, Victor Fabián Rodriguez, Marcel Vaillant, y especialmente a los autores de los capítulos siguientes por su colaboración en esta tarea.
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bienes intermedios y de servicios, que acompañan al fenómeno de la fragmentación de la producción y la especialización en etapas; los acuerdos internacionales multilaterales de política comercial y la proliferación de los acuerdos regionales; el cambio en el balance del poder económico mundial; la
globalización de los mercados financieros. También, dada la unidad de la
realidad económico-social, se reconoce la influencia de cambios culturales,
en las instituciones, y en la política.
Rápidas transformaciones de la realidad se reflejan en la actividad en las
fronteras de la investigación que debe otorgar creciente atención a identificar
y sistematizar los hechos centrales, lo que estimula el desarrollo de métodos
empíricos y las posibilidades de cuantificación de los procesos derivados de
la formulación matemática de los modelos, realimentando la indagación teórica en el comportamiento de la economía. Los avances en métodos econométricos y la explotación de la capacidad de las computadoras y desarrollo del
software permiten explorar implicancias de shocks y políticas económicas
mediante análisis empíricos de la experiencia más detallados y la simulación
con modelos dinámicos de equilibrio general computable.
Además de los cambios objetivos y, en parte a causa de ellos, la política
económica y la investigación académica se orientan bajo la influencia de
debates de juicios de valor sobre el hombre y la sociedad. Así, la degradación
del ambiente, el ejercicio de las libertades cívicas1 y, en parte porque constituye una dimensión de la libertad, la creciente conciencia y preocupación por
la pobreza, constituyen hoy compromisos de atención pública. En esta transición entre dos siglos procesos históricos de cambio alteran el balance del
poder económico mundial, el difícil equilibrio de la política internacional actual,
y las ideas sobre el hombre y la sociedad. La economía mundial globalizada,
en una visión esperanzada del futuro de la humanidad, abre oportunidades de
la mejora generalizada de la calidad de vida y del desarrollo humano. Pero también acecha el abismo de desigualdades sociales y entre las naciones, de tensiones crecientes y del deterioro de la naturaleza, con el legado a las próximas
generaciones de la carga de una catástrofe ecológica.
1
Sen 2002.
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Una estrategia de inserción internacional es el necesario marco de la política económica. La dimensión internacional es dominante y difícilmente se
encuentre materia de mayor actualidad e importancia2. Este libro propone
destacar recientes progresos en el campo de la economía internacional ligados
a una política de desarrollo.
Con las transformaciones de la economía mundial en las últimas décadas,
la investigación en economía internacional se ha hecho necesariamente más
compleja, se ha diversificado hacia áreas no tradicionales de la disciplina y al
mismo tiempo especializado en su tratamiento. En contraste con los modelos
tradicionales ofrece ahora explicaciones más precisas y detalladas; en múltiples dimensiones se ha enriquecido la teoría, adoptando nuevas técnicas de
modelación con la fundamentación microeconómica, la modelación de mercados no competitivos y de la dinámica que, por una parte ofrecen senderos
de generalización y por otra, atienden a nuevos problemas con la especialización en áreas particulares3.
El análisis económico enfrenta esta complejidad creciente de las relaciones internacionales, nuevas estructuras de los mercados y la significación para
la conducta de la rapidez de los cambios. El acelerado acceso a la información
y la incertidumbre en los mercados financieros contrastan con la tradicional
atención a las características más estables del comercio asociado a las dotaciones de recursos, y la especialización internacional sectorial en la producción
de bienes finales como contenido del comercio internacional.
Tomo aquí la noción de relevancia como una nota, una dimensión del progreso de la economía como ciencia práctica que califica la capacidad para orientar la política en problemas acuciantes y acorde a las exigencias de nuestra
época que, en acelerada transformación, obliga a revisar visiones tradicionales para percibir y entender los cambios de inédita magnitud. Las fuerzas glo-
2
Sirva como indicación que en Medio Siglo de Economía de la Asociación Argentina de Economía Política, editada por Alfredo Navarro 2007, en al menos seis artículos la dinámica de la economía argentina se asocia directamente a la dimensión internacional.
3
Falvey 1995, señala este paso desde la búsqueda de modelos simples, capaces de ofrecer principios generalizables, a desarrollos más especializados.
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bales poderosas, que están transformando precipitadamente la economía mundial en la cual -no es una opción- estamos inevitablemente inmersos.
En la Sección 2 se argumenta, ligado al sentido de progreso en economía
en este libro, que la economía es útil. La Sección 3 brinda una perspectiva de
las transformaciones desde la economía internacional tradicional hacia las
modernas tendencias de la investigación. En la Sección 4 se sintetizan los temas
de los capítulos siguientes que son centrales para una estrategia de inserción
internacional: Julio Berlinski y Carlos Romero abordan la medición por vía
de equilibrio parcial computado de efectos de bienestar de la protección y su
aplicación en el Mercosur; Cecilia Gáname y Florencia Granato examinan los
modelos de la Nueva Geografía Económica para explorar los impactos espaciales del comercio internacional; Ariel Barraud muestra las tendencias de investigación sobre comercio y pobreza; Luis Lanteri sobre los flujos financieros
internacionales en la teoría intertemporal; Ana María Martirena-Mantel trata
los avances analíticos en la dinámica hacia la moneda única en el proceso de
integración. Cada uno de estos autores aporta una visión actualizada del estado y dirección actual de la investigación teórica y empírica en esos campos y,
en conjunto, dejan de manifiesto el imprescindible papel de la ciencia económica en el debate sobre la estrategia de inserción internacional para los países
en desarrollo. La Sección 5 ofrece una reflexión final sobre la posibilidad de
reconocer y promover el progreso de la ciencia económica.
2. ¿ES ÚTIL LA CIENCIA ECONÓMICA?
Porque es el enfoque de este libro de Progresos será oportuno decir algo sobre
el criterio de relevancia. Relevancia supone teoría y orientación a la acción,
para lo cual la inspiración inmediata son la necesidad de una estrategia de inserción en la moderna economía mundial y las dificultades de desarrollo de largo plazo de la economía abierta en Argentina y América Latina. ¿Hay progreso o crisis en la teoría económica? Diría que no son términos antitéticos pero
tratar del progreso en la ciencia más técnicamente nos introduciría en una
controversia especializada de epistemología y filosofía de la ciencia. Sólo como
mención de algunos temas, en Cuadrado Roura et.al. 2006 se indican ángulos
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del debate: si las ciencias sociales son ciencia, de qué tipo, y las relaciones entre
ellas; la vocación a la acción, el carácter praxeológico de la economía. Figueras 2008 alude al latente conflicto entre la ética y la economía. Luisa Montuschi 2006 y de Pablo 2005 revisan perspectivas recientes del espinoso tema de
la racionalidad. El método es un eje central de controversia y en particular la
adecuación del razonamiento matemático-deductivo al carácter de la realidad
social que en una visión heterodoxa expone Lawson 2005.
Emerge con llamativo acuerdo que trasciende las controversias, una preocupación común por la capacidad del conocimiento para orientar la acción; si
en última instancia el conocimiento es útil.
Con esta perspectiva ¿qué es, en la ciencia económica, "progreso"? El
término es sugerente porque enuncia una dirección de perfeccionamiento en
la acción humana. Opino que el progreso en economía es posible, que lo ha
habido y que existe acuerdo en la necesidad de explicar la realidad. Mark
Blaug 1968 sostenía cuatro décadas atrás que "la teoría económica ha realizado verdaderos progresos" con cambios radicales de atención y que, en fin,
"incluso la teoría económica pura está elaborada con el propósito de arrojar
alguna luz sobre el funcionamiento del sistema económico del momento. Está
forzosamente relacionada con la política...". Richard Stone 1980, en su discurso a la Royal Economic Society se congratulaba de que la sociedad se había
beneficiado del progreso de la ciencia económica con el estrechamiento de
la distancia entre el apriorismo y lo empírico, el perfeccionamiento de los
instrumentos para la política y la mejor preparación de los economistas.
Leemos en Robert Mundell 1972, El hombre y la economía, que la economía es “la más desarrollada de las ciencias de control” y "es en muchos aspectos útil". En fin, Julio Olivera, 1977, expresa su confianza de que "... la teoría económica, a veces atacada sin fundamento, proporciona una ayuda eficaz
para discernir las tendencias reales de los fenómenos". En el mismo sentido
Vázquez-Presedo 1992 argumenta que la ciencia económica al establecer
leyes de funcionamiento de los fenómenos sobre los cuales se intenta operar mejora la eficiencia de la política y, además, contribuye a la creación de
consenso, de acuerdos sociales que orientan los objetivos y son necesarios
para la gestión de la política económica.
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El objetivo del conocimiento económico es la política económica cuyo fin
es el progreso económico, término que entraña juicios de valor sobre cuándo
fines de la política son un estado de la economía "más satisfactorio", lo que
conlleva una dimensión ética y se asocia a la construcción de consenso social.
Confluyen así el reconocimiento de la realidad, la teoría, los valores y la gestión de la política económica, de donde una dimensión del progreso del conocimiento en economía internacional es su contribución al progreso económico. De esa manera en el escenario hay hechos, teorías, valores y políticas, y
entonces el compromiso de la ciencia con las decisiones hace que el papel del
economista se extienda naturalmente más allá de las fronteras del proceso de
conocimiento científico. Aparecen así en el campo de la economía internacional los problemas que se consideran críticos en particulares circunstancias históricas, y la necesidad de resolverlos: en Argentina y América Latina el desarrollo, el impulso de crecimiento de las exportaciones, la deuda, la integración
y la pobreza.
LAS VÍAS DE PROGRESO EN ECONOMÍA
Economistas de distintas vertientes coinciden en el carácter particular de la
ciencia económica en cuanto es conocimiento orientado a la acción, lo cual
permea las relaciones entre las dimensiones teórica, empírica y de aplicaciones de política. Los progresos en economía internacional en la línea de
su relación con la política se asientan en el conocimiento científico: la teoría "pura", los métodos empíricos y la contrastación de las teorías.
¿Cuáles son, en primer término, los hechos? Maddison 1997 subraya la importancia de esforzarse en determinar los datos de la realidad porque “sin la
cuantificación no se pueden distinguir fácilmente los hechos estilizados que la
teoría busca explicar de las fantasías estilizadas que a veces se perciben como
la realidad”. Edward Leamer4 opina que la atención a los hechos es el rasgo
general más notable y que la frontera intelectual "se ha desplazado desde la
teoría pura hacia la modelación teórica orientada a teoría con hechos y la inves4
Comentario en la contratapa de Choi y Harrigan 2003.
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tigación empírica", pero que no obstante suele perderse de vista que la intervención de los gobiernos en el comercio es la cuestión central de la economía
internacional5. Por eso interesa entender cómo se hace para que un programa
de investigación tenga influencia efectiva, lo que exige operar en tres peldaños de actividad intelectual: la identificación de los hechos, la formulación de
las teorías, y los datos. Si la teoría debe estar en clara referencia a los problemas y los datos, constituye una debilidad que el escalón de la teoría ocupe un
espacio desproporcionado en la formación y en la investigación económica,
debido al riesgo de perseguir la teoría por sí misma. Ese énfasis abona el punto de vista, con el cual coincido, de que el progreso de la economía se concreta en un equilibrio entre sus diversas esferas6.
De manera similar encontramos en Bell y Kristol 1981, que "la teoría económica si es que debe ser viable, debe proponer soluciones racionales a los problemas. Y por esa razón, no puede existir teoría sin sabiduría práctica".
La necesidad práctica ha sido estímulo principal del progreso lo que
lleva a John Hicks 1975 a contrastar la economía con el resto de las ciencias en la cuales, dice, hay "revoluciones" cuando una hipótesis mantenida
por largo tiempo se rechaza en favor de otra con mayor capacidad explicativa, y ello es generalizadamente aceptado como un avance. Las “revoluciones” en economía son en cambio de diferente carácter: no constituyen
claramente avances en el sentido científico por la naturaleza de los hechos
que estudia la economía; no son permanentes, cambian incesantemente y
sin repetición. Entonces una teoría que en cierto momento alumbra en la
dirección correcta, puede en otro momento iluminar cosas incorrectas. Por
5
Cfr. Leamer 1995 p.68 en la obra de Greenaway y Winters, 1995: "The central issue of international economics is: how, if at all, should governments intervene in international commerce".
6
Backhouse 1977 incluye creciente acuerdo, conocimiento más confiable, mejora en el poder explicativo y acuerdo. Distingue progreso teórico (mayor generalidad y campo, creciente precisión y
rigor, eliminación de inconsistencias y errores, simplicidad y predicción de hechos nuevos) de
progreso empírico (número y calidad de las generalizaciones empíricas, capacidad predictiva,
predicción y capacidad de resolución de problemas). Y enfatiza también la contribución a las
decisiones de política.
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ejemplo, porque algo que había sido adecuadamente descartado luego se
hace relativamente más importante, o quizás porque somos quienes hemos
cambiado y ahora estamos interesados en otras cosas. No existe ni puede
existir una teoría económica que pueda hacer por nosotros todo lo que queremos, todo el tiempo.
También Alfredo Navarro 2005, en el primer tomo de esta serie de Progresos de la Asociación Argentina de Economía Política reflexiona que nuestra
ciencia se transforma porque el mundo cambia, con acontecimientos de carácter social, la aparición de nuevas ideas y la evolución de las demás disciplinas
científicas. Ello me sugiere que es previsible entonces que haya simultáneos
avances en diferentes campos relacionados del conocimiento. Por ejemplo en
coincidencia temporal con el cambio en economía internacional, Navarro señala que en las décadas de los 1970s y los 1980s se transformó la econometría,
con las críticas de Lucas y de Sims, la aparición de la metodología VAR, los
desarrollos en el análisis de series temporales, causalidad de Granger y cointegración. La pregunta crítica es si esa tarea sirve “para explicar el mundo que
nos rodea y para pronosticar el comportamiento futuro de las variables". Comenta la posición de Mc Closkey 2002, de la necesidad de que junto con la teorización la economía se ocupe de la comprobación empírica, y su crítica de que
los modelos suelen estar construidos de manera que "no son aptos para ser verificados empíricamente".
En definitiva, una dimensión del progreso de la ciencia económica está asociado al tiempo y el espacio en que sus avances son útiles7, amalgamando el
progreso de la ciencia, que es universal, el conocimiento empírico y la modelación. Para un país, lo hagamos explícito, importa cuán útil resulta el progre-
7
Por ejemplo la amplia literatura sobre la economía del desarrollo. Las teorías científicas universales en economía se expresan mediante modelos, que deben constituir representaciones útiles
para comprender y simular el funcionamiento de la economía y realizar experimentos de política. Un recurso habitual es el enfoque comparado de la experiencia en economías con condiciones y objetivos similares. Argentina ha sido comparada en materia de crecimiento con Canadá,
Australia y Nueva Zelanda; con Chile relativo a transición de la apertura de los 1980s; con otros
países emergentes en relación a las crisis financieras de los 1990s.
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so de la economía internacional a fin de formular la estrategia de sus relaciones económicas internacionales.
Advertimos con Alexandre Koyré 1977 que en cada época los contemporáneos toman nota de lo que les atañe inmediatamente; los procesos lentos, profundos, se les escapan y es difícil identificar qué es permanente. Caves y Johnson 1968, en su papel de compiladores, encuentran que numerosos trabajos teóricos
llevan la impronta de la época en que vieron la luz y ello presenta el dilema de
decidir cuáles perdurarán cuando los problemas que los originaron hayan desaparecido o cambiado.
Por eso sería un error que por extremar la virtud de la relevancia se debilite la teorización.
3. CAMBIOS EN LA ECONOMÍA MUNDIAL Y MODERNOS DESARROLLOS EN
ECONOMÍA INTERNACIONAL
EL ESTADO DE LA ECONOMÍA INTERNACIONAL EN LOS 1960S
¿Ha habido progreso en economía internacional? Y en tal caso ¿en qué consistió? Podemos establecer como punto de referencia la década de los 1960s
porque se encuentra entonces en su madurez una época de la teoría cuyas
expresiones más representativas se encuentran en la revisión de Bhagwati
19648; en las tres partes del Survey de J. Chipman 1965a, 1965b y 1966 en
Econometrica: The Classical Theory, The Neoclassical Theory y The Modern
Theory; y en el Readings in International Economics editado por Richard
Caves y Harry Johnson 1968 que ofrece una selección de la literatura en las
tres décadas que transcurren entre la proposición de la simetría de Lerner de
1936 y la evaluación de la protección de Balassa de 19659. Los editores sin8
En cuanto a lo que llamamos relevancia, expresa: “I propose, quite deliberately, to give prominence to that part of the growing, new literature in pure theory which attempts explicitly to
bring the theory on to the ground -through empirical verification of testable propositions, through
measurement of the gains and losses from changes in trade policy and through the formulation
of analytical and operational models to assist the developmental planning…”
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tetizan que hasta ese momento la "teoría pura o real estática del comercio
internacional se ha centrado en modelos simples de equilibrio general, especialmente en la llamada versión 2x2x2 del modelo de Heckscher-Ohlin", y
en los efectos de bienestar. En la esfera monetaria se avanzaba sobre las
condiciones de estabilidad de la balanza de pagos y del tipo de cambio y la
incorporación de la teoría keynesiana del ajuste vía ingreso al análisis del
efecto de las variación del tipo de cambio. Tienen creciente importancia cuestiones empíricas cuantitativas. Entre los colaboradores en ese survey encontramos nombres ilustres en la disciplina: Samuelson, Rybczynski, Lipsey,
Harberger, Alexander, Tsiang, así como el artículo ampliamente conocido
de Mundell 1963 sobre políticas de estabilización en régimen de tipo de
cambio fijo o flexible10. Sobre ese telón de fondo del “estado de las artes”
que podríamos llamar la modelación básica de economía internacional, se
desarrollaron una variedad de campos y formas de modelación que ilustraré
con algunos artículos representativos, los que a su vez proporcionan al lector interesado referencias bibliográficas más puntuales.
Comienza a cerrarse ese contenido tradicional centrado en los modelos simples de equilibrio general ricardiano y de Heckscher-Ohlin "; a los perfeccionamientos de la teoría “Moderna” le seguirá la atención a las condiciones no
competitivas en la “Nueva teoría” y a ella, en breve lapso, la “Nueva nueva
teoría” que se asocia, como veremos, al cambio tecnológico en el transporte y
las comunicaciones y la segmentación de la producción.
Avanzando rápidamente en el tiempo, encontramos ya atisbos de la transformación en la edición de Bhagwati 1981 de International Trade: Selected Readings; en 28 artículos se abordan cuestiones de equilibrio general
en la economía abierta, política comercial, crecimiento, introduciéndose
9
En 30 artículos se discuten las ventajas comparativa; movimientos de factores; política comercial y bienestar; comercio, desarrollo y crecimiento; Balanza de Pagos y estabilidad cambiaria;
ingreso nacional y pagos internacionales; investigaciones empíricas sobre el comercio y los pagos
internacionales.
10
También contribuye a esa perspectiva la publicación a fines de los sesenta de la colección de
artículos de Clement, Pfister and Rothwell 1967.
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respecto de la modelación estándar del comercio, de la generación anterior, las economías de escala y el comercio intra-industrial, el comercio de
bienes intermedios y el concepto de protección efectiva11, y los fenómenos de smuggling y rent seeking. En cuanto al crecimiento, se destaca el
problema de acumulación de capital y financiamiento de la inversión en la
economía abierta.
Entre los 1980s y mediados de los 1990s el nuevo estado de las artes se
encuentra sustancialmente compendiado en tres volúmenes del Handbook of
International Economics de North Holland, dos de ellos a cargo de Ronald Jones
y Peter Kenen 1984 y 1985 se ocupan el primero del campo real y el segundo
del monetario. Destaquemos allí desarrollos de modelos con incertidumbre,
en los que la mayor probabilidad de fallas de mercado genera resultados ambiguos en temas tan críticos como las ganancias de la especialización y la deseabilidad del libre comercio (Pomery 1984). Otro problema es la apertura, apunta Anne Krueger como enseñanza de la experiencia de Argentina y Uruguay
en los 1970s, la complejidad de mover una economía altamente distorsionada
en una dirección de menor distorsión. Se hace entonces necesario calificar las
predicciones de estática comparativa, y se hace manifiesta la dificultad de
gestión de la política en procesos de cambio estructural, así como la dificultad de identificar a priori con precisión los inciertos efectos de bienestar de la
liberalización comercial. En cuanto a los temas macroeconómicos señalemos
la relevancia de la incertidumbre, la elección entre regímenes cambiarios, las
interacciones y la especificación de las dinámicas de ajuste. Otros temas son
los movimientos de factores, las aplicaciones de teoría del capital y las estructuras de mercado.
La economía internacional cambia a ritmo acelerado al paso de la globalización, al punto que Grossman y Rogoff 1995, en el tercer volumen, advierten que
"muchas áreas, centrales en la investigación moderna, apenas habían sido tratadas” en el Handbook anterior: modelos con microfundamentos y con competencia imperfecta, la búsqueda de explicación teórica al comercio intraindustria, el
enfoque intertemporal, los ataques especulativos y el default soberano. En el capí11
Una referencia obligada para Argentina es Berlinski 1977.
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tulo de síntesis de la teoría positiva del comercio internacional Krugman incluye ya el tema de la Nueva Geografía Económica (NGE) y la posibilidad de integrar la teoría del comercio internacional con la teoría de la localización.
Estas cuestiones ilustran cómo los economistas han sido acicateados a
revisar la información y la modelación de la economía internacional por la
aparición de nuevas condiciones y nuevos problemas, con la dificultad adicional de identificar procesos a partir de datos fragmentarios e inciertos en un mundo cambiante. La globalización, con la pérdida relativa de capacidad del estado nación ha acentuado los impactos espaciales de los procesos y trasladado
funciones: hacia adentro a los gobiernos provinciales y municipales, que enfrentan los shocks y las oportunidades desprovistos del paraguas o el estímulo de
la Nación; y en la dirección opuesta hacia los organismos supranacionales. La
NGE es una respuesta de análisis económico relevante de este nuevo marco
institucional con desarrollos sobre el fenómeno regional, la integración y la
coordinación de políticas.
En cuanto a la macroeconomía en la economía abierta, son útiles en ese
survey, como indicación de las tendencias de la investigación, el artículo de
Obstfeld y Rogoff 1995 que sintetiza los desarrollos del enfoque intertemporal de la cuenta corriente, y el de Marianne Baxter 1995 en el cual examina
mediante ejercicios de simulación la complejidad de los procesos de transmisión internacional de shocks y los senderos de ajuste, según el tamaño de los
países, que los shocks sean transitorios o permanentes, idiosincrásicos o globales; de las características del mercado financiero en particular si es o no
completo; y de la elasticidad de oferta de los recursos.
También Greenaway y Winters 1995 encuentran a los 1980s "un tiempo
excitante para la investigación en comercio internacional" por la existencia
de problemas acuciantes y dilemas que exigían respuestas, y por la aparición de nuevas técnicas que ofrecen renovadas perspectivas de los fenómenos. En el examen de "problemas" centrales que mantienen el interés hasta
nuestros días encontramos, entre otros, la explicación de la importancia del
comercio intra-industria, las diferencias de crecimiento y desarrollo entre
los países, el extendido empleo de instrumentos de política ineficientes
(tales como las restricciones voluntarias de exportación), la integración y
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sus efectos sobre la actividad y el bienestar; la propiedad intelectual. Los procesos de liberalización han hecho surgir las implicancias de second best, cuestiones de credibilidad y la interacción entre la cuenta corriente y la cuenta
de capital. Y entre los nuevos tratamientos analíticos que han facilitado la
comprensión de esos fenómenos incluyen la modelación de las economías
de escala y la competencia imperfecta, la aplicación de los métodos de dualidad en economía internacional, la indagación sobre las actividades de rent
seeking, las teorías de la política endógena. La representación matricial de
modelos de equilibrio general al mismo tiempo que simplifica la formulación, la hace más transparente y facilita, junto con el desarrollo de modelos
computables, su aplicación empírica. Otra referencia general es Choi y Harrigan 2003 donde, en una decena de artículos, se abordan cuestiones de proporciones de factores, política comercial, inversión y la nueva teoría del
comercio internacional.
En materia del problemático tema de cómo se mide el grado de protección
de una economía y sus efectos Anderson y Neary 2005 exponen dos décadas
de trabajo con un enfoque en que se procura captar con fundamentos teóricos
el grado de restricción de la política comercial, en base al concepto de equivalente de bienestar del arancel uniforme que a su vez formulan en un índice
estimable, combinando la teoría normativa del comercio con la teoría de los
números índices.
En fin, esta incompleta mención intenta transmitir una percepción de los
esfuerzos de la investigación para aprehender la moderna complejidad de la
economía internacional. Cierro con un par de cuestiones asociadas al cambio
tecnológico.
LA SEGMENTACIÓN DE LA PRODUCCIÓN Y LAS VENTAJAS COMPARATIVAS EN ETAPAS DE LA PRODUCCIÓN
La segmentación o fragmentación de la producción, que consiste en que el
proceso de producción de un bien se separa físicamente en diferentes localizaciones o países, se considera el fenómeno más notable de la economía
internacional actual12. Metodológicamente lleva a ocuparse de la firma como
sujeto del comercio internacional, a diferencia del marco de especializaCapítulo 1 / 13
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ción sectorial de los países en la producción de bienes finales. Aparece asimismo el problema de modelización de la comercialización internacional
de insumos intermedios13. Como en el proceso de producción los insumos,
y luego el producto final, pueden atravesar varias fronteras, la fragmentación de la producción es una de las fuerzas que explican la expansión acelerada de las cifras de comercio en las últimas décadas. Creciente proporción del total de exportaciones mundiales es en bienes intermedios, lo que
explica extremos grados de apertura de países que ilustrativamente Krugman llama “super traders”: Bélgica, Corea, Taiwán. Para atender a estos
nuevos problemas la modelación con comercio de bienes intermedios aborda las nuevas dimensiones internacionales de organización y las decisiones
de las firmas, ligadas a la especialización conforme las ventajas comparativas en etapas de la producción (ya no en productos finales como en la línea
de Ricardo y Heckscher Ohlin) y modifica el efecto de shocks externos sobre
las retribuciones de los factores.
OTRAS TENDENCIAS DEL COMERCIO INTERNACIONAL, CRECIMIENTO, CAMBIO TECNOLÓGICO.
Asociado a la necesaria atención a las relaciones entre el cambio tecnológico y el comercio internacional, la visión a través de la firma examina los
determinantes de la investigación y desarrollo (I&D), la difusión del cambio
tecnológico, y el manejo de las tecnologías de la información IT.
Otro aspecto en la materia es la relación entre comercio internacional y
crecimiento. Algunos de los desarrollos más importantes se encuentran en el
intento de superar la lógica mecánica de los modelos con crecimiento exóge-
12
Feenstra 2004 p100 señala que esta circunstancia es conocido también como outsourcing en
Katz and Murphy 1992; fragmentación en Caves, Frankel and Jones 2007, especialización vertical en Hummels, Ishii and Yi 2001. Y también “slicing the value chain” ; delocalización; especialización intraproducto o “intramediate trade”.
13
Sobre la modelación del fenómeno, cfr. Feenstra 2004 p. 106- 117. Con comercio de insumos
cambios en precios de los factores afectan no solo precios relativos entre sectores, sino también
dentro de las industrias.
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no, en los que la apertura mejora la eficiencia de asignación y eventualmente
atrae ahorro externo, pero la implicancia de agotamiento del crecimiento pone
en duda su capacidad explicativa de las observaciones. Las nuevas perspectivas están asociadas a modelos con crecimiento endógeno, con capital humano y cambio tecnológico, y en este punto aparece una línea de estudio de la
transmisión internacional del conocimiento, a su vez conectada con la existencia, canales y magnitud de los fenómenos de convergencia (Ben-David 1996)
en modelos de economía abierta.
En cuanto a las ganancias del comercio y las ventajas comparativas, cuando se presta atención a la dinámica incorporando, por ejemplo, los procesos
de cambio tecnológico, una implicancia significativa para la política es que en
modelos que especifican el learning by doing es posible que, a diferencia del
´Norte´, el ´Sur´se especialice en sectores en que las oportunidades de aprendizaje están agotadas14.
Aún quedan, sólo en este ámbito, sustanciales desarrollos sobre el comercio como polea de transmisión del cambio tecnológico y de las mejoras de
productividad. Hoekman y Javorcik 2006 incluye tres surveys sobre transferencia de tecnología, difusión por vía de la inversión extranjera directa (IED)
y evidencia a nivel de las firmas de las “nuevas” teorías del comercio internacional, junto con otros artículos sobre casos. Advierten que, en tanto la dinámica del crecimiento moderno está motorizada por los aumentos de productividad, se entiende que la IED y el comercio facilitan a las firmas beneficiarse
de un “pool” global de conocimientos y los países emergentes y de menor
desarrollo, de escasos recursos, pueden beneficiarse de los “spillover” de la
I&D en terceros países. Tal transmisión internacional del avance tecnológico
puede ser el resultado del comercio internacional de bienes y servicios, de la
inversión externa directa IED, y también de la compra de tecnología y licencias. Finalmente estas condiciones modernas de la revolución tecnológica se
manifiestan en los acuerdos multilaterales sobre derechos de propiedad intelectual relacionados con el comercio de la Organización Mundial del Comercio (en inglés Trade Related Intelectual Property Rights TRIPS).
14
Cfr. Young 1991.
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CUESTIONES DE POLÍTICA ENDÓGENA Y RÉGIMEN COMERCIAL
La literatura sobre political economy y comercio en la última década reconoce como referencia fundamental tres artículos de Grossman y Helpman 1994,
1995a y 1995b, referidos a modelación de política unilateral y áreas de libre
comercio. Rodrik 1995, por su parte, presenta un Survey de los desarrollos
del tema hasta ese momento. El núcleo conceptual de los enfoques de political economy es una crítica conceptual a la representación de las decisiones de
política, por ejemplo la aplicación de un arancel o una devaluación, como las
de un decisor que actúa autónomamente en función del bienestar general. La
nueva modelación, en contraste, explicita la presencia de interacciones entre
los comportamientos de grupos de interés y a preferencias del encargado de
las decisiones, como la de ser reelegido. Por ejemplo, Limao y Panagariya 2002
se preguntan porqué el uso de la política comercial para redistribuir el ingreso está típicamente sesgado a favor de sectores competitivos con importaciones y encuentran como resultado sugestivo de política endógena que la preocupación por la desigualdad explica ese frecuente sesgo anticomercio de la
política comercial.
TRES BREVES MENCIONES
Agreguemos al menos una referencia a otros tres campos de creciente actualidad en que se está especializando la disciplina. Uno es la aplicación de
modelos de equilibrio general computado con incertidumbre. Otra cuestión de
creciente importancia es el impacto del comercio internacional sobre el medio
ambiente y la relación entre políticas ambientales y comerciales, ámbito en el
cual los problemas globales de degradación del ambiente se enfrentan a limitaciones de jurisdicción de los gobiernos lo que complica la respuesta de política; una síntesis de cómo incorporar la restricción ambiental se encuentra en
Siri 2007. Mencionemos finalmente las aplicaciones de teoría de los juegos al
comercio y las decisiones de política.
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TEXTOS DE ECONOMÍA INTERNACIONAL
¿En qué medida se refleja esta dinámica intelectual en cambios en la enseñanza de la economía internacional? Si bien siguen vigentes como núcleo de las
preguntas centrales sobre las causas y la dirección del comercio los modelos
básicos, se reconoce la aparición de fenómenos nuevos que deben ser explicados, lo que exige un esfuerzo de balance. Veamos de qué manera se procura
ese objetivo en cuatro textos de economía internacional.
En un nivel de curso de grado, un ejemplo es la conocida obra de Caves,
Frankel y Jones 2007 ya en su décima edición15. Destacan el desafío de mantener la capacidad explicativa ante el ritmo de aparición de eventos nuevos
significativos y de los desarrollos intelectuales, sin perder al desconcertado estudiante en medio del viaje. Puntualmente, la última edición incluye
el comercio intra-industria, la demanda por variedad, los rendimientos crecientes; un capítulo en el cual se examinan las causas y consecuencias del
“outsourcing” y de la fragmentación de la producción por los rendimientos
a escala y las notables mejoras de productividad en las actividades de servicios. Otros temas son la movilidad de factores, los movimientos de capital, la aparición de China, la dinámica de la deuda externa y las crisis en
mercados emergentes.
De manera similar, Krugman y Obstfeld 2007 se preguntan cómo transmitir
a los estudiantes los apasionantes adelantos intelectuales en esta materia tan dinámica, y explican que la evolución de la teoría económica internacional ha estado determinada por la necesidad de comprender una economía mundial en continuo cambio identificando, como los tres ejemplos más notables de renovación
en el análisis en economía internacional: los enfoques del mercado de activos
para los tipos de cambio; las teorías del comercio y la localización por los rendimientos crecientes y la estructura del mercado más que por las ventajas comparativas; y el enfoque intertemporal de los flujos de capitales.
Una opción diferente para adaptarse a los tiempos es adoptar una perspec-
15
Inicialmente Caves y Jones 1977 en la edición en español de Saltés, Barcelona.
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tiva especializada en alguna de las nuevas realidades. En una interesante obra
reciente Brackman, Garretsen, Van Marrewijk y Van Wittenloostwijn 2006
que se diferencia de otros textos en que el foco se traslada de las economías
nacionales a la firma –multinacional- como activador de las fuerzas de globalización. Se tratan así la estructura del comercio, el outsourcing, los flujos de
capital, la inversión externa directa, las crisis financieras, la localización.
Por último, recomiendo como una exposición representativa de desarrollos teóricos y empíricos recientes en el campo real el texto avanzado de
Feenstra 2004, para quien pueden definirse grandes olas de investigación en
economía internacional en las últimas tres décadas. En los 1980s, la política comercial cuando los mercados son de competencia imperfecta. En los
1990s, el interés por los modelos de crecimiento endógeno y comercio y
también el desarrollo de estudios empíricos. Y como desarrollo reciente,
que parece proyectarse con importancia similar, las mencionadas cuestiones
de organización de la firma y la empresa multinacional.
EN SÍNTESIS
Tres puntos como conclusión. La investigación ha evolucionado en sus respuestas, más precisas y específicas, a los problemas de la economía internacional.
En una perspectiva más general, como señalaba Ronald Jones 1984, debido a la carencia de un modelo general el método de la economía internacional es ecléctico, utiliza una variedad de modelos cada uno de los cuales es
adecuado para diferentes situaciones, lo que hoy tiende a superarse con el
uso de modelos más generales. Constituye un progreso sustancial en tal
sentido que la segmentación "tradicional" entre modelos macroeconómicos
y modelos reales se ha hecho menos marcada por el énfasis en microfundamentos y la modelación de la dinámica (como en la discusión sobre la paridad del poder adquisitivo, en que los factores microeconómicos explican el
tipo de cambio real de largo plazo).
Con el fortalecimiento de la investigación empírica, por su parte, se reduce lo que en algún momento se consideró un posible exceso de la exclusiva
teorización apriorística. Y finalmente se insinúan en la atención a la política,
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aunque sin una solución metodológica por el momento, intentos por acercar la
economía positiva y normativa.
Para cerrar esta presentación adelanto los temas de progresos en economía
internacional que se abordan en los capítulos siguientes.
4. LOS TEMAS CENTRALES DE ESTE LIBRO
Un aspecto de nuestro desafío intelectual es actualizar el conocimiento científico y técnico que surge de los progresos teóricos generales en la ciencia
económica y avanzar en el proceso de incorporar a ese conocimiento relevancia para las estrategias de política. En los capítulos que siguen se ofrecen contribuciones que conjugan los aspectos analíticos e instrumentales, y la referencia a los problemas de política.
POLÍTICA COMERCIAL E INTEGRACIÓN
En materia de política comercial se pueden destacar como líneas significativas la cuestión del crecimiento, la política comercial endógena, los modelos de equilibrio general o parcial computado y la integración regional. El
capítulo de Berlinski y Romero nos ubica en una confluencia de los dos últimos campos. En primer término, la proliferación de acuerdos de integración
económica regional, las características del Nuevo Regionalismo, las relaciones entre bloques, constituyen para muchos el escenario de la economía mundial en las próximas décadas (Richard Baldwin 2006). Ahora bien, si ese es
el escenario para la política ¿cómo deben manejarse en concreto las negociaciones en tales procesos de integración para compatibilizar las ganancias
y pérdidas de sus miembros? Una condición es que las negociaciones al
interior del bloque deberían basarse en estimaciones cuantitativas del impacto general y sectorial de las políticas. Julio Berlinski y Carlos Romero muestran mediante la aplicación de modelos de equilibrio parcial computado el
problema, a mi juicio crucial para las negociaciones en el proceso de integración, de determinar los impactos de políticas comerciales en el ámbito
del Mercosur. Ofrecen mediante la simulación parametrizada para las conCapítulo 1 / 19
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diciones específicas de nuestros países con explicitación de los supuestos de
comportamiento, perspectivas de los efectos concretos sobre los precios y el
bienestar de productores y consumidores, bajo escenarios alternativos. Esta
atención al manejo técnico de la gestión de la integración es imprescindible
en vista de las tendencias previsibles del sistema de relaciones internacionales y debe tener un lugar preferente asignado en la agenda de investigación.
Como apuntan los autores, las estimaciones son posibles por la actual disponibilidad de estadísticas, el desarrollo de sistemas de solución de ecuaciones simultáneas y la capacidad de computación.
Encuentro que el artículo señala un camino de respuesta a la necesidad
de formular con sustento analítico y sistemáticamente las reglas de política
comercial, y abordar la mecánica práctica de los acuerdos que los hagan
sostenibles, con fundamentos en la teoría y el paso desde ésta a la aplicación
efectiva. La voluntad política sin esa contribución no puede resolver la creciente complejidad de organizar grados más estrechos de integración, sino
que en el impulso puede estar la semilla de su fracaso. Los autores, que
conocen bien el proceso del Mercosur ofrecen una visión de los mecanismos de integración profunda.
CAMBIOS DE ATENCIÓN: LA POBREZA.
Se otorga creciente atención el análisis teórico y los problemas de medición
de los impactos de bienestar del comercio, la apertura y la globalización, y en
particular de los efectos sobre la pobreza, tema sobre el cual toda insistencia
es oportuna y necesaria.16
La creciente toma de conciencia del drama humano de la pobreza y de la
pobreza extrema hace que el impacto específico del comercio internacional,
y de la apertura comercial sobre la pobreza sean centro de atención explíci-
16
Es pertinente destacar la importancia que la Asociación Argentina de Economía Política le asigna al problema, manifestada en la incorporación en su Reunión Anual de un bloque con atención específica a las cuestiones de pobreza.
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ta y prioritaria. Este foco está asociado pero es distinto de la cuestión tradicional de la retribución relativa a los factores de producción. Ariel Barraud
introduce la preocupación de la economía internacional por el bienestar en
la dimensión hoy crítica de la urgencia de enfrentar la pobreza y el deterioro que significa a la capacidad de realización humana. Harrison 2006 en el
volumen de conferencias del NBER Globalization and Poverty destaca la
complejidad de la relación entre globalización y pobreza, y subraya que
ciertamente hay ganadores y perdedores, y que en muchos casos los perdedores son los pobres. En ese caso el impacto se agrava, porque precisamente las carencias de capital humano y riqueza limitan severamente la capacidad para absorber shocks negativos macroeconómicos o estructurales. Entonces
en un mundo económico caracterizado por bruscas y profundas transformaciones puede sufrirse un enorme costo social especialmente en las etapas de
transición al largo plazo. Barraud encuentra progresos en la atención a los
impactos objetivos del comercio internacional sobre la pobreza, en la investigación sobre los canales por los cuales operan con más fuerza esos efectos, en las estrategias y métodos para la medición de su magnitud, y en las
implicancias de política en cuanto a cómo pueden corregirse, revisando los
desarrollos en la literatura que toman impulso a partir de los trabajos de
Winters 2000 y McCulloch et al 2001.
LA NUEVA GEOGRAFÍA ECONÓMICA.
La economía internacional, que por décadas había prestado escasa atención a
la modelación del espacio, se ha movido ahora activamente en esa dirección.
Vale la pena llamar la atención sobre la afirmación de Davis y Mishra 2006 de
que "uno de los más importantes desarrollos analíticos en el estudio del comercio de los 1990s es la geografía económica", con una base analítica centrada
en la modelación à la Dixit-Stiglitz. Entre las implicancias de política se encuentra que la liberalización comercial tiene impactos menos evidentes y más diversificados de lo que se suponía sobre el bienestar, complicando la predicción
de sus efectos. La combinación de fenómenos de segmentación, escala y aglomeración genera resultados que se alejan de los tradicionales. Más recienteCapítulo 1 / 21
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mente Ottaviano, Tabuchi y Thisse 2002 proponen una nueva modelación que
enriquece el análisis por vía de una más amplia variedad de parámetros y desagregación de los efectos espaciales, y modelando las técnicas de transporte
como diferentes de la producción de bienes (en contraste con la práctica imagen de iceberg cost). Con esta estructura los impactos de bienestar del comercio internacional se hacen más diferenciados.
Cecilia Gáname y Florencia Granato sintetizan recientes avances en la
teoría del comercio internacional en cuanto a los mecanismos que operan en
las decisiones de localización geográfica de las personas y de las firmas. Mientras en los modelos tradicionales el comercio entre las naciones supone implícitamente un espacio interior homogéneo, una de las esferas más dinámicas
de la teoría del comercio internacional, asociada a los desarrollos de la Nueva Geografía Económica (NGE), se ocupa de las características físicas y económicas diferenciadas del territorio. El fenómeno espacial nos atañe porque
afecta particularmente a la organización federal en Argentina, geográficamente fracturada entre el puerto y el interior -enfrentados en la época de conformación nacional precisamente por la apropiación de los beneficios del
comercio. Simulaciones en modelos de equilibrio geográfico computarizado
sugieren que el comercio internacional no sólo puede agudizar la concentración geográfica interior con la contracara del despoblamiento de vastos espacios y el empobrecimiento de las provincias periféricas, sino que estas fuerzas pueden operar a nivel continental, por ejemplo entre Argentina y Brasil
en el ámbito del Mercosur.
LOS FLUJOS FINANCIEROS Y MOTIVOS DEL ENDEUDAMIENTO
Otra de las áreas en desarrollo es el campo monetario, el impacto de la globalización financiera y los flujos de ahorro para el crecimiento. En particular,
los hechos estilizados de la globalización financiera ponen en tela de juicio
algunos de los supuestos hasta hace poco tiempo estándar, como la movilidad
internacional del capital, la dirección de los flujos y los beneficios de crecimiento resultantes de la utilización del ahorro externo para complementar el
ahorro doméstico y elevar la inversión, como bajo la hipótesis de etapas de la
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balanza de pagos. No es necesario recordar al lector los costos de las sorpresivas crisis financieras internacionales recientes.
La operación de la economía real está en efecto condicionada por la influencia poderosa y fluctuante de los fenómenos financieros, que han exigido nuevos enfoques analíticos. Luis Lanteri discute cómo explicar e interpretar los
flujos de cuenta corriente y los repetidos fenómenos de pérdida de solvencia
y sobreendeudamiento, que conducen a quiebres del equilibrio externo de los
países y problemas de equilibrio global, impidiendo aprovechar regularmente
la posibilidad de financiamiento externo de la inversión y suavizar las fluctuaciones del consumo. Primero revisa las fronteras de la investigación partiendo de la paradoja de Feldstein-Horioka, luego sintetiza las líneas troncales
del enfoque intertemporal de la cuenta corriente, y proporciona una valiosa discusión sobre los métodos empíricos para contrastar las presunciones teóricas,
estableciendo resultados empíricos para Argentina. Para una síntesis general
del tema de los modelos del comercio y la cuenta corriente en modelos de
optimización internacional puede consultarse Singh 2007.
EL CAMINO A LA MONEDA ÚNICA EN EL MERCOSUR
Por su parte, Ana María Martirena Mantel investiga un marco unificador de
los criterios de organización de una Unión Monetaria. En particular la experiencia de los intentos de cambio estructural mostraron la importancia de los
procesos de transición. Grandes cambios en las condiciones de inserción internacional, en contraste con modelos de estática comparativa, no son instantáneos ni exentos de costos y han revelado como una cuestión crítica la concepción y gestión del proceso de transición. Su contribución advierte la
importancia de entender la dinámica monetaria en la integración, y actualiza la teorización de los mecanismos que facilitan o alejan la posibilidad de
unificación monetaria, una cuestión que puede ser clave en el futuro de los
acuerdos monetarios, en la continuidad misma del Mercosur, y particularmente de las relaciones con Brasil. El análisis es también de inocultable importancia para el futuro de la economía de América Latina y de las relaciones
entre bloques.
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5. SÍNTESIS Y REFLEXIONES FINALES. ¿ES POSIBLE PROMOVER EL PROGRESO DE LA
CIENCIA ECONÓMICA?
Que tenga sentido la tarea de investigación depende de cómo se responda la
pregunta: ¿es posible el progreso de la ciencia económica? Una alentadora
respuesta positiva abre senderos de indagación y también encendidas controversias en diferentes dimensiones. Una, el carácter del conocimiento y el
método científico. Otra, en qué medida se cumple con la responsabilidad
social de contribuir al conocimiento de la realidad, de hacer más racionales
y eficaces los debates sobre las decisiones de política y, en definitiva, aportar al progreso humano. Y ciertamente, si el progreso de la ciencia económica se puede promover activamente, en cuáles de las múltiples dimensiones
del progreso de la ciencia económica, y de qué manera, temas que son urgencias en la universidad actual.
Suelo citar de memoria ideas de Harberger 1993, pero al verificar la referencia encontré que el título de su artículo “The Search for Relevance in Economics”
apunta directamente a nuestra cuestión; le preocupa la idea de que en la enseñanza universitaria se debilite “la vieja idea de ´pensar como un economista´
por causa de un sesgo para favorecer el material más formal. La economía es
parecida a la medicina, ilustra, pero los programas de formación de medicina suelen ser más útiles. En cuanto a la creciente conciencia del valor de reforzar las
interacciones entre el sector privado, el gobierno y las universidades para la
relevancia de la investigación científica Harberger señala la influencia positiva
de la presencia de economistas profesionales en diferentes niveles de la administración pública; que pueden hacer efectiva la capacidad potencial del progreso de la ciencia económica en su aplicación a la acción, y para eso es bueno que
los encargados de la política estén alertas a los progresos de la ciencia económica y de la investigación aplicada.
Debido a las efectivas implicancias sobre la política de la percepción de la
realidad que ofrece la ciencia económica exigimos una actitud crítica permanente en sus métodos y la relevancia del conocimiento. Sin embargo permanece irresuelta la cuestión de cómo abordar metodológicamente la aprehensión de la unidad real y la interacción entre las diferentes esferas de la vida
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social, ya sea por vía de que los métodos particulares de las ciencias sociales,
o de las disciplinas dentro de la economía, encuentren un enfoque comprensivo capaz de alcanzar la percepción integrada de los fenómenos sociales; o explicitar sus relaciones en una instancia de integración multidisciplinaria.
El progreso de la economía está constituido de avances teóricos, la investigación empírica y el debate abierto sobre los fines, el funcionamiento y la
eficacia de los instrumentos de política; con lo que se introduce la cuestión
de las instituciones y esencialmente la libertad que en términos de Amartya
Sen es tanto el objetivo del desarrollo como su principal medio17. Con ese
sentido de progreso la delimitación entre economía positiva y normativa se
hace menos rígida, de manera que podría decirse que el progreso en la ciencia económica es más amplio que la economía positiva, en cuanto el progreso implica relevancia.
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17
Cfr. Sen 2002.
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CAPÍTULO 2
LA UTILIZACIÓN DE MODELOS DE EQUILIBRIO PARCIAL COMPUTADO
PARA EL ANÁLISIS DE LA POLÍTICA COMERCIAL
Julio Berlinski (ITDT, UTDT y Red MERCOSUR)
Carlos A. Romero (CEER-UADE)
I. INTRODUCCIÓN
La mayor disponibilidad de información estadística y el desarrollo de sistemas de solución de ecuaciones simultáneas, ha permitido en las últimas décadas una mayor utilización de modelos computados de equilibrio general y
parcial para el análisis de la política económica. El objetivo del presente capítulo es ilustrar sobre la utilización de modelos de equilibrio parcial computado en el campo de la economía internacional, de tal manera se supone que los
efectos sobre el resto de la economía pueden considerarse menores. Se ha tomado como referencia aplicaciones a los países del MERCOSUR involucrando
mercados de productos o sectores.
Los modelos de equilibrio parcial tienen gran flexibilidad para abordar
una diversidad de problemas específicos asociados con los productos bajo estudio. Los modelos pueden incluir uno o varios productos, adoptar variadas funciones de comportamiento, incorporar diferentes tipos de variables exógenas,
por ejemplo el grado de sustitución entre productos domésticos e importados,
y considerar supuestos alternativos sobre el efecto del cambio de política
sobre los precios internacionales del producto.
Los modelos también difieren por su alcance regional. Los extremos son,
por un lado los modelos de dos países, o un país y el resto del mundo, y por
el otro lado, los modelos de comercio global que toman los flujos mundiales
de comercio de determinado producto. La representación más tradicional es
suponer la misma estructura para la economía de cada país, los cuales difieren, entonces, por los supuestos adoptados sobre los valores de sus respectivos parámetros.
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La metodología utilizada corresponde a variaciones de dos modelos, ambos
basados en el empleo de un instrumental estándar de equilibrio parcial1: uno
es similar a la propuesta de Hufbauer y Elliot (1994) para estimar los costos
de la protección de EEUU2, el otro sigue las características de algunos de los
trabajos con relaciones insumo-producto (Roningen, 1997). Dado que el MERCOSUR es una zona de libre comercio se estudiaron los costos de protección
derivados del uso de barreras no arancelarias (BNA) para lo cual se estimó el
arancel equivalente a dichas medidas. También se realizaron estimaciones
para los costos de protección arancelarios a nivel de sector de actividad.
En la sección II el ejercicio se realizó, en primer lugar, con la hipótesis de
país grande asociado al desmantelamiento del exceso de protección de la BNA
con respecto del Arancel Externo Común correspondiente a exportaciones de
Argentina, Brasil y Uruguay. En la siguiente sección se evaluó a nivel sectorial
el efecto de eliminar las barreras arancelarias de Argentina y Brasil. En el ejercicio propuesto en primer lugar se trató la eliminación del exceso de protección de las BNA3 o el desmantelamiento arancelario, encontrando un nuevo
equilibrio de precios y cantidades libres de las distorsiones al comercio indicadas. El arancel equivalente es el nivel de arancel a las importaciones necesario para que, eliminadas las BNA, los precios domésticos, la asignación en el
consumo, en la producción y por lo tanto en el comercio permanezcan iguales.
La especificación que se presenta está desarrollada para dos mercados (el doméstico y el del sustituto importado) pero es fácilmente generalizable a más mer1
Corresponde señalar que no es el objetivo del presente capítulo realizar una pormenorizada revisión de los modelos existentes. Para ello se puede consultar a Van Tongeren y Van Meijl (1999)
quienes presentan una detallada revisión de los modelos de equilibrio parcial utilizados para
analizar el comercio internacional en agricultura y medio ambiente.
2
Este modelo de Hufbauer y Elliot (1994) ha sido ampliamente utilizado en análisis aplicados de
política comercial, ver entre otros los estudios para Corea y Japón (Sazanami, Urata y Kawai,
1995 y Kim, 1996).
3
Existen otros efectos relevantes de las BNA que el marco teórico seleccionado no permite analizar. Por ejemplo, el contexto de incertidumbre que genera la potencial aplicación de una BNA
y la influencia que esto tiene en las decisiones de precios y cantidades de los agentes.
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cados, incluyendo la posibilidad de considerar toda la estructura de la oferta de
importaciones (Francois y Hall, 1997).
En la sección III se estiman en primer lugar los efectos sobre el comercio y
bienestar de exportaciones de Argentina a Brasil con la hipótesis de país grande.
El modelo de equilibrio parcial computado se origina básicamente en Roningen
(1997), referido a dos mercados (productos e insumos) y dos regiones. Cada región
y mercado tienen un conjunto de precios domésticos que determinan las cantidades de oferta y demanda; estas últimas determinan a su vez el comercio neto por
mercado y región. El precio doméstico de cada producto en cada región determina las cantidades demandadas y ofrecidas y afecta también dichas magnitudes
en el otro mercado. El balance de comercio relaciona cada mercado entre regiones. Los mercados de productos e insumos están conectados domésticamente a
través de efectos cruzados e internacionalmente a través del comercio y precios
internacionales. Este ejercicio se realiza para dos productos y luego, sus resultados se comparan con los correspondientes a estimaciones para los mismos productos realizadas con el modelo de la sección II con el supuesto de país chico.
La utilización de los modelos de equilibrio parcial computado fue ilustrada a
partir de los dos modelos mencionados. Se presentan varias aplicaciones con la intención de compartir la experiencia de los autores en el uso de modelos de equilibrio
parcial computado dentro del ámbito del MERCOSUR. El objetivo de estos ejercicios fue extraer algunas lecciones metodológicas que pueden servir como referencia para trabajos futuros, y también obtener las conclusiones de política comercial correspondientes. Por un lado, se consideró un modelo de un producto y de
una región o país que se relaciona comercialmente con el resto del mundo. Dentro
de este marco se ilustraron dos situaciones, una donde la política comercial del país
o región no afecta el precio internacional del producto/sector (supuesto de país pequeño) y otra donde si los modifica y aparece el efecto de términos del intercambio
(supuesto de país grande). Por el otro lado, se presenta un modelo con relaciones
verticales, donde hay dos productos de una misma cadena de valor (el producto
final y su principal insumo) y dos regiones que comercian en ambos mercados.
Las evidencias empíricas en la primera parte de la sección II se basaron en
(Berlinski y Romero, 2006a y 2006b), donde se utiliza el supuesto de país grande, que refleja una elasticidad de oferta extranjera de signo positivo, y que mira
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al problema desde el punto de vista del exportador. En la segunda parte se estima el costo de protección de la industria manufacturera tomando como referencia el modelo de dos mercados bajo el supuesto de país pequeño, el mismo fue
aplicado al caso de las restricciones visibles en Berlinski (2004). Se trata de un
ejercicio de liberalización arancelaria donde las estimaciones realizadas consideraron el correspondiente Arancel Extrazona (arancel nacional) de Argentina y Brasil aplicando la regla de nación más favorecida (MFN). En tal sentido, la recaudación arancelaria estimada contendría tanto la pagada por las importaciones del
resto del mundo, las eventuales exoneraciones del arancel legislado, como también el margen de preferencia de las importaciones del MERCOSUR.
La primera aplicación de la sección III es un modelo de equilibrio parcial
multi-mercado, bajo el supuesto de país grande, considerando solo el comercio regional de la Argentina y Brasil. Específicamente, se estima el efecto sobre
el comercio y el bienestar de las BNA y su desmantelamiento, correspondientes al arroz y leche en polvo en el MERCOSUR (Berlinski, 2004). Con este
mismo objetivo, la última aplicación también se concentra en el mercado de
los mismos productos sin considerar la interacción entre productos e insumos
con el supuesto de país chico (ver Berlinski et al, 2001).
Finalmente, en la sección IV se presentan las conclusiones y se resumen las
recomendaciones metodológicas y de política que surgen de las aplicaciones.
II. COSTO DE BIENESTAR DE BNA EN EXPORTABLES (MODELO DE PAÍS GRANDE) Y DE
ARANCELES EN IMPORTABLES (MODELO DE PAÍS CHICO)
Para ilustrar las características básicas de los modelos utilizados se sigue el modelo desarrollado por Hufbauer y Elliot (1994). El mismo supone mercados competitivos y sustitución imperfecta entre las variedades domésticas y extranjeras.
En la hipótesis de país grande ambas ofertas tienen pendiente positiva. Desmantelar las restricciones reducirá el precio doméstico de las importaciones y producirá un desplazamiento de la demanda de la variedad domestica reduciendo
su precio. Asimismo, la reducción de este precio afectará, a través de las elasticidades cruzadas, la demanda de importaciones. Así, se obtiene un nuevo equilibrio donde los precios de ambas variedades serán menores con aumentos en la
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demanda del bien importado y reducción en la producción del bien doméstico.
Habitualmente este tipo de modelos se utiliza para evaluar las ganancias en bienestar desde el punto de vista del país que desmantela el sistema protectivo,
computando las tradicionales medidas de excedente del consumidor, del productor, de las rentas asociadas a las restricciones y las ganancias de eficiencia
para el país doméstico. Sin embargo, cuando el objetivo es evaluar también el
impacto sobre el beneficio para el oferente extranjero, asociado al aumento de
precios y cantidades exportadas, es preciso estimar el efecto de los términos de
intercambio y las ganancias de eficiencia para los exportadores.
En el Gráfico II 1 se representan los dos mercados, teniendo en cuenta la existencia de restricciones (aranceles o BNA) en el país importador. La parte (a)
muestra el mercado de importación, Sm es la oferta del bien importado, la ganancia en el excedente del consumidor asociado al desmantelamiento de las BNA
es aceg. Dicha área puede ser estimada adicionando el rectángulo acfg al
triángulo cef.
La recaudación o renta generada por la BNA (ackh) debe ser medida como:
[1]
(Pm – Pm´´) Qm,
donde Qm es la cantidad inicial de bienes importados, Pm es el precio inicial de
las importaciones y Pm´´ es el precio internacional de los bienes importados.
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La ganancia de eficiencia debido a la liberalización (cef) se calcula como:
[2]
(1/2) (Pm – Pm´) (Qm´ – Qm),
donde Pm´ y Qm´ son los nuevos precios y cantidades de equilibrio de las
importaciones.
La pérdida en los términos de intercambio es medida como:
[3]
(Pm´ – Pm´´) Qm.
La ganancia en el excedente del consumidor en este mercado puede ser calculada como la suma de la renta (ackh), más la ganancia de eficiencia (cef), menos
la pérdida en los términos de intercambio (gfkh):
[4]
[Pm – Pm´´] Qm + (1/2) [(Pm – Pm´) (Qm´ – Qm)] – (Pm´ – Pm´´) Qm.
Adicionalmente, la ganancia del exportador consiste en la adición de los términos del intercambio (gfkh) y la ganancia de eficiencia asociada al aumento
de la cantidad exportada (efk):
[5]
(Pm´ – Pm´´) Qm + (1/2) [(Pm´ – Pm´´) (Qm´ – Qm)] .
En el Gráfico II 1 (b), para la variedad doméstica, la pérdida del excedente del
productor (ganancia del excedente del consumidor) es swyz, área que puede ser
estimada sumando el rectángulo svyz al triángulo vwy:
[6]
(Pd – Pd´) Qd´ + (1/2) [(Pd – Pd´) (Qd – Qd´)].
donde (Pd, Qd) y (Pd’, Qd’) representan lo precios y cantidades de la demanda doméstica inicial y de posliberalización, respectivamente.
Esta es la estructura básica a partir de la cual se pueden realizar modificaciones para representar problemas alternativos. Por ejemplo, para evaluar los
costos del sistema de protección en el caso de un país pequeño se debe considerar una curva de oferta de bienes importados perfectamente elástica al precio internacional. Con ello, del Gráfico II 1 (a) desaparece el área gekh que
representa el efecto de los términos del intercambio y el incremento de eficiencia en las exportaciones.
II.1. EL COSTO DEL EXCESO DE PROTECCIÓN DE LAS BNA DE PRODUCTOS SELECCIONADOS (PAÍS GRANDE)
Esta sección sigue a Berlinski y Romero (2006b) quienes realizaron estimaciones del costo de bienestar del exceso de protección de las BNA, en exceso
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al Arancel Externo Común, para productos seleccionados exportados por la
Argentina, Brasil y Uruguay con diferente intensidad de las barreras no arancelarias en el mercado regional.
Estas estimaciones se realizaron en el contexto de un modelo computado de equilibrio parcial lineal en los logaritmos, donde los bienes domésticos e importados son sustitutos imperfectos, en mercados competitivos.
Con los datos del arancel equivalente de las BNA neto del Arancel externo común (AEC), de precios, cantidades y elasticidades se calculó la estática comparativa de la remoción de dicha protección excedente y su efecto en el bienestar.
Las magnitudes estimadas del efecto en el bienestar del consumidor local
y del oferente extranjero indican la importancia de considerar las situaciones
particulares de cada producto. Al introducir la hipótesis de país grande como
importador pudo estimarse el efecto de términos de intercambio de remover el
exceso de protección de dichas BNAs.
II.1.A. DESCRIPCIÓN DEL MODELO
La demanda y oferta de bienes domésticos están representadas por las siguientes funciones:
[7]
Qd = aPdEdd PmEdm
[8]
Qs = bPdEs
donde Edd es la elasticidad precio directa de la demanda doméstica y Edm es la
elasticidad precio cruzada de la demanda para los bienes domésticos con respecto al precio de los bienes importados. Qs es la oferta doméstica y Es es la
elasticidad precio de la oferta de bienes domésticos.
La demanda de importaciones en el mercado de importaciones es:
[9]
Qm = cPdEmd PmEmm
donde Emd es la elasticidad precio cruzada de la demanda de bienes importados y Emm es la elasticidad precio directa respectiva.
Para el cómputo del efecto en los términos de intercambio se requiere introducir una nueva ecuación que representa la función de oferta internacional,
debido a que la curva de oferta de bienes importados ya no es perfectamente
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elástica como en el caso de país chico. Esta ecuación es:
[10]
Qsm = dPm´´ Esm
donde Qsm representa la oferta del exportador y Esm es la correspondiente
elasticidad de oferta. Pm´´ es el precio internacional de los bienes importados
más el AEC.
Este sistema se transforma en un sistema lineal aplicando logaritmos a las ecuaciones [7] a [10]. El sistema transformado es el siguiente:
[11]
lnQd = lna + Edd lnPd + Edm lnPm
[12]
lnQs = lnb + Es lnPd
[13]
lnQm = lnc + Emd lnPd + Emm lnPm
[14]
lnQsm = lnd + EsmlnPm´´
Cuando la oferta de importaciones es perfectamente elástica el nuevo precio de
equilibrio, Pm´, puede ser estimado conociendo Pm y el equivalente ad valorem
de la BNA por encima del AEC. Cuando esto no ocurre, Pm´ debe ser resuelto en
forma simultánea con Pd´. Es decir, las ecuaciones [13] y [14] deben ser resueltas
en forma simultánea para calcular el nuevo precio de las importaciones como función del nuevo precio doméstico:
[15]
lnPm´ = (lnc – lnd)/(Esm – Emm) + [Emd /(Esm – Emm)] lnPd´
Por otro lado, el supuesto que Qd se iguala a Qs, hace que las ecuaciones
[11] y [12] también deban ser resueltas en forma simultánea para calcular el
nuevo precio de los bienes domésticos como función del nuevo precio de
los importados:
[16]
lnPd´ = (lna – lnb)/(Es – Edd)+ [Edm /(Es – Edd)] lnPm´
Las ecuaciones [15] y [16] deben ser resueltas en forma simultánea para calcular el nuevo precio doméstico e importado. Luego, reemplazando estos precios en las ecuaciones [11] y [12], se estiman las nuevas cantidades domésticas e importadas, Qm´ y Qd´.
Como paso previo es necesario calcular las ordenadas al origen de las ecuaciones [11] a [14]. Dichas constantes se obtienen a través de un proceso de
calibración que parte de la información básica requerida, el supuesto crucial es que los precios y cantidades obtenidas pertenecen a un período de
equilibrio.
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II.1.B. DATOS E HIPÓTESIS UTILIZADOS PARA LA CALIBRACIÓN
La selección de los productos partió de una identificación de información desagregada a nivel de producto realizada para el año 2003. El conjunto inicial
de productos seleccionados tuvo una primera reducción debido a la falta de
información completa sobre cantidades y precios. Este subconjunto, a su vez,
sufrió una segunda reducción asociada a la falta de cumplimiento de que el
equivalente ad valorem estimado de las BNA fuera superior al respectivo
AEC. Es decir, los productos finalmente seleccionados corresponden a aquellos donde se verifica lo siguiente: (Pd – Pm) / Pm > AEC.
Las comparaciones de precios involucran: el precio doméstico en puerta de
fábrica4 del país que impone la restricción y el precio promedio internacional de
un producto comparable (valor unitario de importación de la NCM a 8 dígitos).
Asimismo, la dificultad de encontrar estimaciones de elasticidades de oferta y
demanda (directas y cruzadas) a nivel de productos específicos, requirió realizar una aproximación a partir de información parcial. Este procedimiento es
común en estimaciones de esta naturaleza (Hufbauer y Elliot, 1994; Hufbauer,
Berliner y Elliot, 1986; Cline, 1990; Kim, 1996). En estas estimaciones se siguió
el procedimiento de Tarr (1990) expresando las elasticidades directas en función de las elasticidades de sustitución
entre bienes domésticos e importados (elasticidades de Armington), la elasticidad total de la demanda (Edt) y las
participaciones en el valor de la oferta total de la producción doméstica (Sd)
y las importaciones (Sm). Es decir:
[17]
Edd = Sm + Sd Edt
[18]
Emm = Sd + Sm Edt
4
En algunos casos de Argentina se han utilizado fuentes alternativas a dicho precio, pues en
el 2003 se salía de una fuerte recesión y no se había completado el “pass through” de la
devaluación del 2002. Tal fue el caso de Laminados, donde se aplicó al precio internacional
en el 2003 el equivalente ad valorem del antidumping vigente en ese año¸ lo que representa
un precio potencial. En el caso de Calzado existía en el 2003 una salvaguardia, por lo que las
mediciones reflejan tanto el exceso de protección respecto del AEC como el del arancel
específico vigente.
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Una vez obtenidas estas elasticidades directas se calcularon las respectivas elasticidades cruzadas, siguiendo un procedimiento utilizado en Tarr (1990) y en
Cline (1990).5
[19]
Edm = (Emm – Edt ) (Sm / Sd)
[20]
Emd = (Edd – Edt ) (Sd / Sm)
Finalmente un aspecto de indudable importancia se refiere a las elasticidades de
oferta. Se ha optado por considerar el uso de Elasticidades de oferta unitarias
siguiendo la experiencia en tal sentido de Hufbauer, Berliner y Elliot (1986), Cline (1990) y Hufbauer y Elliot (1994). Con el objetivo de tener un sistema de
elasticidades teóricamente consistentes se definió la elasticidad de oferta como
función de elasticidad directa de la demanda (Edd), de la elasticidad cruzada (Edm)
y del valor de un coeficiente utilizado en Cline (1990) denominado “coeficiente de respuesta en los precios” (z = (Pd–Pd´)/(Pm -Pm´))6, es decir:
[21]
Es = Edd + Edm / z
Para observar rangos de variación de las principales variables consideradas es preciso realizar análisis de sensibilidad que reflejen cambios en las
elasticidades (de sustitución, oferta y demanda) utilizadas como insumo
para computar las diversas elasticidades directas y cruzadas. En el Cuadro
II 1 se presentan los niveles obtenidos para las elasticidades base.
Las elasticidades de sustitución se obtuvieron de una recopilación realizada
por Donnelly, Johnson y Tsigas (2004) para el modelo GTAP y para la economía
de los EEUU. Con respecto a Edt se utilizó un promedio de los niveles máximos y
mínimos utilizados en Kim (1996)7. Las participaciones Sd y Sm corresponden a
cada uno de los productos seleccionados de los países desde donde se analizaron
los efectos de los sobrecostos de las BNA.
5
Un método alternativo para calcular las elasticidades cruzadas propuesto por Rousslang y Suomela (1985), el que se utiliza en las secciones II.2.b y III.2.b.
6
Respecto de z, ésta es calibrada a partir de considerar la Es y la Esm unitarias, esto puede ser
contradictorio con el suspuesto de sustitución imperfecta.
7
El rango de elasticidades Edt según los sectores fue: Agricultura y Pesca (-0,20/-0,50); Alimentos procesados (-0,30/-0,75); Minerales y Químicos (-0,40/-1,00); Maquinaria y Metales (0,50/-1,25); Textiles e industria liviana (-0,50/-1,50); Otras manufacturas (-0,50/-2,00).
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II.1.C. ESTIMACIONES PARA PRODUCTOS SELECCIONADOS
Se realizaron estimaciones considerando la situación doméstica de cada uno de
los países exportadores considerados (Argentina, Brasil y Uruguay) acotando
los oferentes extranjeros sólo a sus socios comerciales en el MERCOSUR8.
En el Cuadro II 2 se presenta, desde la perspectiva de los países exportaCapítulo 2 / 43
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dores, las estimaciones del efecto en el bienestar de consumidores locales y
exportadores del sobre-costo de protección de las BNA para los productos seleccionados. El modelo computable se posiciona en los países importadores que
imponen las restricciones a los países exportadores mencionados en el párrafo anterior. En el caso de Argentina y Uruguay, Brasil es el país que impone
las restricciones a sus exportaciones, mientras que en el caso de Brasil como
exportador es la Argentina quien le impone dichas restricciones.
De esta manera, la ganancia del excedente del consumidor (columna 1)
incorpora las ganancias domésticas asociadas a la pérdida del excedente del
productor, el ingreso arancelario o de rentas9, la ganancia de eficiencia respectiva y descuenta la pérdida del efecto de los términos del intercambio resultante del aumento en el precio internacional asociado a la remoción de las BNA.
Asimismo, los cuadros mencionados destacan el importante efecto que tiene la
remoción de la BNA sobre los exportadores quienes se beneficiarían tanto por
el aumento de los precios internacionales (efecto de los términos de intercambio), como del aumento de eficiencia asociado al aumento de los niveles de exportación. La columna 7 indica el resultado agregado de ambos efectos.
Para todos los productos analizados se observan ganancias en el excedente de los consumidores y de los oferentes extranjeros, en algunos casos
con cierta similitud. Sin embargo, el origen de esta simetría es diferente. En
el agregado del excedente del consumidor, dos de sus elementos tienen la
mayor importancia, se trata de la pérdida de ingreso arancelario y de rentas
y del efecto negativo de los términos del intercambio. Mientras que en el caso
de la ganancia de los exportadores predomina la magnitud asociada al efecto de los términos del intercambio. Por ello, se observa que para algunos
productos los consumidores sean los principales beneficiados y para otros lo
sean los exportadores.
Los productos donde la ganancia para los exportadores es mayor son en
orden decreciente, en Argentina: Soda cáustica y Aceite de soja. Le siguen
8
Algunos de los productos seleccionados han tenido conflictos comerciales que resultaron en la introducción de medidas antidumping, afectando especialmente a exportaciones de Brasil y Uruguay.
9
En cuanto a los perceptores de rentas, se ha supuesto que se trata de agentes domésticos.
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en Brasil Laminados planos en caliente, y Lavarropas. Luego aparece el
caso de Leche en polvo que afecta a los exportadores de Uruguay. Con respecto de las ganancias del excedente del consumidor, los productos indicados también son los que representan las mayores ganancias para los exportadores aunque con diferente ordenamiento.
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En el Cuadro II 3 se calculó la incidencia relativa de algunas de las magnitudes estimadas con respecto de los valores de precios y cantidades de equilibrio subyacentes en las estimaciones. Este cuadro usa en el numerador las magnitudes del Cuadro II 2. Se destaca la importancia relativa de la ganancia del
exportador asociada al cambio en los valores relativos del producto importado respecto del correspondiente a la variedad doméstica, comparando la situación de equilibrio con la del punto de partida.
II. 1D. ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD
SENSIBILIDAD A CAMBIOS EN LA ELASTICIDAD DE SUSTITUCIÓN
A los efectos de realizar ejercicios de sensibilidad se supusieron valores de las
elasticidades de demanda directas y cruzadas, de bienes domésticos e importados,
que responden a considerar que las elasticidades de sustitución de cada uno de los
productos son 25% inferior (Esub1) y 25% superior a la original (Esub2). Se mantienen constantes las elasticidades de oferta (doméstica e importada) y la elasticidad total de la demanda. El caso base corresponde a las elasticidades presentadas
en el Cuadro II 1. Para el análisis de sensibilidad se toman solamente las exportaciones de la Argentina.
A mayor elasticidad de sustitución los exportadores deberían obtener
mayores ganancias por el desmantelamiento de las BNAs, tanto por el
lado de los términos de intercambio como por la ganancia de eficiencia de
los oferentes extranjeros, lo cual es confirmado en el Cuadro II 4. El efecto sobre el excedente de los consumidores es incierto. Por la calibración el
efecto sobre la recaudación o las rentas se mantiene invariable a los cambios de elasticidades. En cambio, a mayor elasticidad de sustitución se
contraponen, respecto del año base, menores ganancias de eficiencia doméstica (disminuye el excedente del consumidor) con mayores pérdidas de los
productores domésticos (aumenta el excedente del consumidor). Además,
este efecto neto doméstico se debe contrapesar con la variación de términos de intercambio (disminuye el excedente del consumidor).
Aceite de Soja es el único producto donde el caso de mayor elasticidad de
sustitución genera menor excedente de los consumidores (Aceite de Soja es el
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producto seleccionado con menor elasticidad total de la demanda). Para los
exportadores, se observa que en términos relativos a los valores de equilibrio
los efectos más importantes son para Soda Cáustica, Cloro, Televisores Color
y Automóviles, con aumentos cercanos al 10% con respecto al caso base
cuando la elasticidad es mayor.
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SENSIBILIDAD A CAMBIOS EN LA ELASTICIDAD DE OFERTA, NACIONAL Y EXTRANJERA
Se realizó un análisis de sensibilidad de las principales variables con respecto a
cambios en la elasticidad de oferta, manteniendo los niveles del año base para las
elasticidades de sustitución y de la demanda total. Se siguió considerando que la
elasticidades de oferta de bienes producidos domésticamente y en el exterior son
idénticas, pero ahora se toman dos valores alternativos, de 0,5 (Es1) y 1,5 (Es2),
para todos los productos seleccionados. En el caso base se consideró una elasticidad de oferta unitaria.
En el Cuadro II 5 se presentan los resultados obtenidos para los valores
absolutos de las ganancias de consumidores y exportadores. A mayor elasticidad de oferta aumenta la ganancia del excedente del consumidor asociada a la
remoción de las BNA, lo cual en valores absolutos es mayor en Soda Cáustica y Aceite de Soja.
A mayor elasticidad de oferta el signo de variación de la ganancia de los
exportadores no está determinado. A medida que aumenta la elasticidad de oferta, se contrapone el aumento de la ganancia de eficiencia de los oferentes extranjeros con una disminución de la pérdida en los términos de intercambio (que
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resulta en una ganancia para los exportadores). El resultado final muestra que,
salvo el caso de Aceite de Soja, la mayor de elasticidad de oferta (caso Es2)
disminuye la ganancia de los exportadores.
II.2. EL COSTO DE PROTECCIÓN EN SECTORES MANUFACTUREROS (PAÍS CHICO)
II.2.A. DESCRIPCIÓN DEL MODELO
Se utiliza el modelo presentado en la sección II.1.A, pero considerando el
supuesto de país pequeño. También se supone mercados competitivos y sustitución imperfecta entre las variedades importadas y domésticas, la oferta doméstica tiene pendiente positiva, mientras que la oferta de la variedad importada
es perfectamente elástica.
La aplicación de este supuesto se ve reflejada en la ecuación [10] que se transforma en:
[22]
Pm = Pm´ (1 + t )
Representando de esta manera una oferta de importación perfectamente
elástica.
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De esta manera el sistema transformado, luego de aplicar logaritmos es el
siguiente:
[23]
lnQd = lna + Edd lnPd + Edm lnPm
[24]
lnQs = lnb + Es lnPd
[25]
lnQm = lnc + Emd lnPd + Emm lnPm
[26]
lnPm = ln [Pm´(1 + t )]
Los pasos seguidos fueron: i) solucionar las ecuaciones [23], [24] y [25] para
estimar las constantes lna, lnb, lnc, suponiendo que los precios y cantidades
corresponden a un período de equilibrio; ii) usar las estimaciones de las ordenadas al origen, las elasticidades y los cambios estimados de Pd ó Qm debido
a un cambio en la protección del bien importado; si una tarifa es eliminada, al
hacer lnQd = lnQs (ecuaciones [5] y [6]) resultará en un nuevo precio del bien
doméstico como una función del nuevo precio de importación (igual a la
ecuación [16]):
[27]
lnPd' = [(lna-lnb)/(Es – Edd)]+[Edm / (Es – Edd)] lnPm'
Si el precio de importación fuera 1.00, entonces Pm'=1/(1+t), Pm' es el mismo a cualquier nivel de importación. Los nuevos precios domésticos y de importación pueden ser sustituidos en las ecuaciones [5], [6] y [7] resultando en un
nuevo equilibrio de cantidades importadas y producidas domésticamente.
Las estimaciones realizadas consideraron el correspondiente Arancel Extra Zona
(arancel nacional) de Argentina y Brasil aplicando la regla MFN. En tal sentido al no introducir modificaciones en el mercado de importación, la recaudación arancelaria estimada contendría tanto la pagada por las importaciones
del resto del mundo, las eventuales exoneraciones del arancel legislado, como
también el margen de preferencia de las importaciones del MERCOSUR.
II.2.B. DATOS E HIPÓTESIS UTILIZADAS PARA LA CALIBRACIÓN
Las elasticidades utilizadas en estas estimaciones correspondieron a 4 hipótesis de las que se presentan aquí las dos extremas. Estas últimas implicaban
suponer un margen de valores mínimos y máximos para Edd y Es con diferencias sectoriales considerando el grado de elaboración y tipos de bien.
En primer lugar se supuso un rango de valores para Edd y Emm: i) si el valor
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de la producción doméstica (Vd) fuera mayor que el valor de las importaciones se supuso un rango de valores para Edd; ii) contrariamente si Vm (valor de
importaciones) fuera mayor que Vd se supuso un rango de valores para Emm.
Las elasticidades se basaron en Kim (1996)10.
Es decir, en el cálculo de Emm o Edd, Rousslang y Suomela (1985) siguieron el siguiente procedimiento: Emm = (Vd / Vm) Edd. Esta aproximación tenía
dos restricciones para eliminar valores no realistas: i) fijar un limite superior
de 15 para (Vd / Vm), que implica un techo de 30 en Emm; ii) que la oferta total
después del ajuste fuera mayor o igual a la anterior, esta restricción implicaba
(Qm'+Qd') > (Qm+Qd). Respecto de las elasticidades cruzadas, en base a la
evidencia empírica del estudio de Hufbauer y Elliot (1994), se supuso que las
mismas eran el 70% de las directas.
II.2.C. ESTIMACIONES POR RAMA DE ACTIVIDAD DE ARGENTINA Y BRASIL
ARGENTINA
El costo de protección (ganancia del excedente del consumidor) estimado
para la industria manufacturera de Argentina resultó de 7.770 millones de pesos
(con una relación 1 a 1 con el dólar de EEUU) considerando una hipótesis de
mínima (hipótesis 1) de las elasticidades directa de demanda y de oferta doméstica (Cuadro II 6). Esto se compara con un nivel superior de alrededor de
8.950 millones de pesos cuando se realizan las estimaciones utilizando elasticidades de máxima (hipótesis 2 en Berlinski, 2004).
Respecto de los beneficiarios de la estructura de protección, el costo de
protección puede dividirse entre el excedente del productor doméstico, la
recaudación arancelaria, y el costo de eficiencia. En el caso de la recaudación arancelaria se ha tratado simétricamente la recaudación propiamente
dicha como los márgenes de preferencia de los acuerdos bilaterales o
regionales. En el promedio, la pérdida del excedente del productor resultó
ser 55,5% del costo total.
10
Ver nota 7.
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Los datos sectoriales muestran la mayor incidencia (algo superior al 50%)
en el costo de protección total de Alimentos y bebidas, Químicos, Maquinaria
y equipo y Fabricación de automotores. En estos sectores es donde se observó que la importancia relativa del excedente del productor respecto del costo
total fue de: 89,6% en Alimentos y bebidas, 45,1% en Químicos, 31,4% en
Maquinaria y equipo, 45,0% en Automotores. Por su parte, la importancia
relativa del costo de eficiencia respecto del total para la industria manufacturera es mayor en el caso de Automotores seguido por Alimentos y bebidas. El
caso de Textiles y vestimenta está subestimado, como ya se mencionara, en
1997 el equivalente ad valorem de los derechos específicos de importación
superaba las tarifas respectivas.
Se consideró conveniente hacer algunas extensiones, especialmente la que
se refiere al efecto sobre el empleo asociado al desmantelamiento arancelario.
La aproximación realizada con supuestos simples corresponde a la pérdida de
empleo, la que puede estar sobreestimada debido a no considerar en el cómputo el efecto del desmantelamiento arancelario sobre el incremento de las
exportaciones. Se aplicó una hipótesis de ajuste proporcional a la declinación
en la actividad doméstica, esta estimación incluyó también el efecto indirecto, relacionado con las industrias downstream de tal ajuste directo11. El resultado indica cifras de excedente del consumidor ganado por unidad de puestos
de trabajo perdidos sustancialmente superiores a la remuneración salarial promedio anual de la industria manufacturera. Los efectos directos e indirectos
en el empleo fueron de 35.748 empleos en la hipótesis 1, y 90.417 en la hipótesis 2, lo cual representaba un rango de 3,8%/9,5% del empleo manufacturero. La magnitud del excedente del consumidor ganado por unidad de puestos
de trabajo perdidos fue en la hipótesis 1 de 217.341 pesos anuales, comparado con 99.035 pesos para la hipótesis 2.
11
El efecto indirecto se estimó con el uso de un matriz insumo-producto ad hoc a 3 dígitos de la
CIIU actualizando a 1993 una tabla para 1984.
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BRASIL
El costo estimado para el consumidor de la protección arancelaria de actividades de
la industria manufacturera brasileña resultó de 32.165,8 millones de Reales (con
una relación 1,08 a 1 con el dólar de EEUU), en la hipótesis de mínimas elasticidades de demanda directas y de oferta doméstica (Cuadro II 7). Esto se compara con
un nivel superior de 47.290,8 millones de Reales cuando se utiliza la hipótesis de
elasticidades de máxima (ver Berlinski, 2004).
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Respecto de la estructura de protección, el costo capturado por el productor doméstico (excedente del productor) fue en promedio el 70,0% del
costo total, pero la dispersión de esta proporción fue importante. Luego se
agruparon los sectores del Cuadro II 7 para hacerlos comparables con los
sectores de alta importancia en Argentina. El resultado indicaba que la
importancia relativa del excedente del productor fue de 90,5% en Alimentos y bebidas, 69,0% en Químicos, 54,4% en Maquinaria y equipo, y 59,6%
en Automóviles. Los mismos resultaron ser superiores a los similares del
caso argentino.
En los datos sectoriales de Brasil se destaca la Fabricación de Automóviles, camiones y ómnibus, lo que en la hipótesis 1 representa por su alto
arancel el 24,4% del costo de eficiencia y el 59,3% del excedente del productor. Esto resulta en el agregado de la economía en una incidencia del
13,8% del costo de protección total y del 44,1% del costo de eficiencia. Finalmente, respecto de su incidencia en el empleo se realizó el mismo ejercicio
que en el caso argentino observándose similarmente que el excedente del
consumidor ganado por unidad de puestos de trabajo perdidos era también
sustancialmente superior a la remuneración salarial anual de la industria
manufacturera. La reducción directa e indirecta en la ocupación asociada al
desmantelamiento arancelario fue de 301.962 empleos (787.370 en la hipótesis 2) lo cual representaba 3,9% del empleo manufacturero. En este caso,
la magnitud del excedente del consumidor ganada por unidad de puestos de
trabajo perdidos fue 1 de 106.523 Reales, comparado con 60.062 Reales para
la hipótesis 2.
12
Dichos valores están asociados con el bajo coeficiente de importación anterior al ejercicio de
desmantelamiento realizado.
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III. MODELO DE EQUILIBRIO PARCIAL PARA PRODUCTOS E INSUMOS, Y COMPARACIÓN
CON RESULTADOS DE OTRO MODELO PARA UN PRODUCTO
En esta sección se comparan los resultados de dos modelos, el primero cuya
principal diferencia con respecto al modelo anterior tiene que ver con la coneCapítulo 2 / 55
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xión entre los mercados del producto final y del insumo con el supuesto de país
grande; el segundo, corresponde al modelo de la sección anterior con el supuesto de país chico aplicado a los mismos productos.
III. 1 COSTO DE BIENESTAR DE BNA EN ARROZ Y LECHE EN POLVO CONSIDERANDO
DOS MODELOS ALTERNATIVOS
Como se indicara, la principal diferencia con respecto a los dos modelos anteriores tiene que ver con la relación entre los mercados del producto final y del
insumo. En este caso se mantiene la característica de equilibrio parcial dado
que se considera que este impacto solo se extiende a un mercado adicional y
que en conjunto, ambos mercados no generan un efecto perceptible en el resto de la economía.
Otra diferencia con respecto a los modelos previos es que, en este caso,
se considera perfecta sustitución entre los bienes domésticos e importados.
Este supuesto implica considerar el tipo de productos a analizar, pues no debería ser relevante ningún tipo de diferenciación de los mismos en los mercados respectivos.
Se consideran estimaciones del efecto sobre el comercio y el bienestar de las
BNA y su desmantelamiento aplicados al arroz y productos lácteos en el MERCOSUR, efectuados en Berlinski (2002). La relevancia esta dada por el libre movimiento de bienes y servicios en la región que implica el acuerdo preferencial. Un
aumento unilateral de los niveles protectivos asociados a las BNA con terceros
países, se ha considerado extensivo a los países socios del MERCOSUR, con lo
cual tendría la misma limitación debido a que los mayores precios que pagan los
consumidores domésticos reduce su propia demanda.
Un aspecto a simular fue el efecto que tendría, sobre precios y cantidades,
una liberalización total de las BNA existentes. Se simuló el equilibrio en los
dos mercados (productos e insumos) y en los dos países (Argentina y Brasil)
cuando la tarifa equivalente fuera cero. Así se identificaron los cambios en las
cantidades (ofrecidas y demandadas), y en los precios de ambos mercados
partiendo de la situación de equilibrio inicial con restricciones.
Los efectos sobre el comercio y el bienestar de la liberalización de BNA
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son los convencionales. Los consumidores del país importador (Brasil) mejoran por el doble efecto de la caída de los precios y la expansión de la cantidad
importada. Los importadores domésticos reducen sus ingresos por la caída del
precio y la desaparición de la renta asociada a las BNA. En la hipótesis que el
país importador fuera grande, los exportadores se benefician del desmantelamiento dado que incrementan la cantidad y el precio de sus ventas a Brasil. La
economía brasileña ganará en función de la magnitud de la ganancia de eficiencia en el consumo, en relación a la pérdida por el efecto sobre los términos del intercambio. Esto identifica el conflicto distributivo entre los países
mencionados, dado que parte de la reducción en el ingreso del importador
local es lo que gana el exportador extranjero.
El efecto regional del MERCOSUR tiene dos instancias, la preferencial asociada al libre comercio dentro del contexto del Arancel Externo Común (AEC),
y la asociada al arancel equivalente (AEQ) de las BNA resultante del comportamiento de los agentes económicos.
En el caso del Arroz el AEQ muestra, desde la perspectiva de Brasil, valores inferiores al AEC con lo que los exportadores argentinos no pueden internalizar en su totalidad el margen de preferencia de este último. Esto es probablemente resultado de políticas públicas orientadas en Brasil al control de un
ítem tan importante en la dieta brasileña, aunque a partir de la devaluación de
principios de 1999 se incrementa sustancialmente desde la Argentina la proporción exportada de arroz en cáscara. En el caso del arroz, como se señalara, se trata de dos bienes (producto e insumo) que son objeto de comercio.
Por su parte, en el caso de leche en polvo la Argentina es el principal
exportador a Brasil, y tiene como insumo un bien no comerciable, debido al
elevado costo de transporte de la leche fluida. En este caso también Brasil tiene una diferencia de eficiencia en el insumo que se expresa en un arancel del
30%. En el caso de leche en polvo ocurre el fenómeno inverso al de arroz, en
este caso las BNA resultan en un AEQ superior al AEC, lo cual implicaría en
el caso de la remoción de las BNA ganancias importantes para los exportadores argentinos que gozan del margen de preferencia MERCOSUR.
El modelo de equilibrio parcial computable utilizado se origina básicamente en el trabajo de Roningen (1997), referido en este caso a dos mercaCapítulo 2 / 57
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dos (productos e insumos) y dos países. Cada mercado y país tiene un conjunto de precios domésticos que determinan las cantidades de oferta y demanda;
estas últimas determinan a su vez el comercio neto por mercado y país. El
precio doméstico de cada mercado en cada país determina las cantidades demandadas y ofrecidas y afecta también dichas magnitudes en el otro mercado. El
balance de comercio relaciona cada mercado entre países. Los mercados están
conectados domésticamente a través de efectos cruzados e internacionalmente a través del comercio y precios internacionales.
En el Gráfico III 1 se presenta la perspectiva de Brasil. Como país grande
la introducción de las BNA tiene la característica de reducir los precios internacionales a Pw y aumentar los precios domésticos a Pc por encima del precio de libre comercio. Es decir, se ha supuesto que las BNA se introducen para
restringir el nivel de las importaciones a una cierta cuota fijada como objetivo. Si como se supone en las estimaciones que las demandas son más elásticas que las ofertas, se presenta una asimetría entre los consumidores y exportadores respecto de sus correspondientes beneficios. En el gráfico mencionado
dicha asimetría en las elasticidades resulta en beneficios del desmantelamiento superiores para el exportador que para el consumidor local.
Los aspectos distributivos de las BNA dependen si se trata de una restricción
voluntaria de exportaciones o de una restricción cuantitativa a las importaciones
brasileñas. Así, la superficie (a+c) indica, en este último caso, la renta de la cuota para los importadores representada por el desplazamiento de la curva de demanda (Dc). El costo de eficiencia para el consumidor brasileño es igual a (b), mientras que el correspondiente a los exportadores argentinos es (d). Si se liberalizara
el comercio interno del MERCOSUR, esto implicaría un aumento importante en
la magnitud y el valor de las exportaciones argentinas.
III.1.A. DESCRIPCIÓN DEL MODELO
Para los mercados en Argentina, los precios domésticos (P), los precios internacionales (W), la demanda (D), la oferta (S) y el balance de comercio (N) de bienes domésticos están representadas por las siguientes ecuaciones:
[28]
Pp = cPp + Wp
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[29]
Sp = cSp Ppa Pi-b
[30]
Dp = cDp Pp-c
[31]
Np = Sp – Dp
Estas ecuaciones son las correspondientes al mercado del producto final (subíndice p). A continuación presentamos las ecuaciones para el mercado del insumo (subíndice i):
[32]
Pi = cPi +Wi
[33]
Si = cSi Pid
[34]
Di = cDi Pi-e Spf
[35]
Ni = Si – Di
donde la c seguida de la variable correspondiente (precios, oferta, demanda)
representa la ordenada al origen de la ecuación respectiva. Esta constante se
calibra con la información correspondiente al periodo base.
En cuanto al producto, las elasticidades precio de la oferta son de signo positivo (a), y las elasticidades respecto del precio de los insumos (b), de signo
negativo. Es decir, un aumento del precio del insumo incrementa los costos de
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producción reduciendo la oferta. Por su parte, las elasticidades precio de la
demanda del producto son negativas (c).
En cuanto a los insumos, las elasticidades de la oferta (d) son positivas, y
las de la demanda incluyen una elasticidad convencional de signo negativo (e)
y otra de signo positivo (f). Esta última se aplica a la oferta del producto, lo
cual implicaría que la proporción (f) del insumo sería usada para la fabricación del producto analizado.
Para los mercados en Brasil se utiliza el mismo conjunto de ecuaciones pero
con las siguientes modificaciones para productos e insumos respectivamente:
[36]
Pp = cPp +Wp + Tp
[37]
Pi = cPi +Wi + Ti
En Brasil los aranceles (Tp y Ti) son adicionados al precio internacional para
determinar el precio doméstico, dicho arancel se ha considerado redundante para
Argentina que es un exportador neto de ambos productos.
Para determinar el precio internacional del producto y el insumo se utiliza la
oferta excedente (Wtp y Wti para productos e insumos, respectivamente), a los
efectos de obtener el precio internacional (Wp y Wi) que hace nulos los excedentes. Las ecuaciones de los excedentes son:
[38]
Wtp = NpArg+NpBra
[39]
Wti = NiArg+NiBra
Se ha considerado, además, que no existe discriminación de precios, y que la
ley de un precio (incluido la tarifa) es la regla en ambos mercados. De tal manera, las ordenadas al origen de las ecuaciones serían calibradas y los otros términos de dicha ecuación reproducirían los valores del período base. En las
ecuaciones de oferta y demanda se utilizan elasticidades constantes.
III.1.B. DATOS E HIPÓTESIS UTILIZADAS PARA LA CALIBRACIÓN
El modelo utilizado es simple y su aplicación estuvo condicionada, otra vez,
a la disponibilidad de información sobre: el valor del equivalente arancelario,
producción y precios domésticos, cantidades y precios del producto importado, estimación de las elasticidades precio de oferta y demanda involucradas.
Para aplicar la metodología es necesario conocer este conjunto de parámetros
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para lo cual se estableció una estrategia combinada: por un lado se seleccionaron valores conocidos de otros trabajos y, por otro, se calcularon parámetros a partir de valores observados en cada caso concreto.
Para la estimación de la tarifa equivalente se identificó el precio CIF de
importación en Brasil o FOB de exportación (debidamente ajustado) y se lo
comparó con el precio de venta al consumidor de los productos importados. Mediante este procedimiento se llegó a la estimación de los valores de la tarifa equivalente de las BNA. Los resultados del modelo son altamente dependientes de los
parámetros básicos en el punto inicial, a partir del cual se realizó la calibración.
III.1.C.
ESTIMACIONES PARA ARROZ Y LECHE EN POLVO
Se realizaron ejercicios de simulación suponiendo mercados competitivos para
arroz y leche en polvo, también que el consumidor considera a las importaciones como sustitutos perfectos de la producción local y que para el importador
(Brasil) se aplicó la hipótesis de país grande. Esto último implicó que la oferta
de exportaciones reacciona a las variaciones de demanda del país vecino vinculadas con la presencia de las BNA.
Se simuló la eliminación de las BNA en Brasil. Esto disminuye el precio local
de los productos importados y aumentan las importaciones. Los bienes domésticos
son sustituidos por los importados (en este caso de origen argentino), se establece
un nuevo equilibrio en el cual el consumo y el precio del bien doméstico disminuyen y aumenta el consumo del bien importado en tanto su precio se redujo.
Los efectos asociados a las restricciones no arancelarias requieren estimar
el arancel equivalente a las importaciones, el que reproduce los precios domésticos, el consumo, la producción y por lo tanto el comercio. El ejercicio propuesto consistió en eliminar las BNA y encontrar un nuevo equilibrio de precios y cantidades libres de distorsiones al comercio.13
En este caso se calibró el modelo para que fuera representativo del efec13
Existen efectos relevantes de las BNA que el marco teórico elegido no permite analizar. Por
ejemplo, el contexto de incertidumbre que genera la potencial aplicación de una RNA y la influencia que este fenómeno tiene en las decisiones de precios y cantidades de los agentes, aspecto
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Página 62
to en el total de las exportaciones a Brasil desde Argentina. Se observó que
los efectos para la economía doméstica son importantes, resultante del efecto términos de intercambio de la política comercial. Este es el tradicional
efecto en un país grande que impone restricciones comerciales a las importaciones, contrae la demanda y reduce los precios internacionales. Los exportadores de Argentina ganan con la eliminación de las BNA tanto por los mejores precios que reciben, como por el incremento en la participación del mercado
(eficiencia en la producción).
En el Cuadro III 1 se presentaron los resultados asociados al desmantelamiento de las BNA separando en cada uno de los productos los efectos identificados en el Gráfico III 1 que se utilizará como referencia, distinguiendo los
efectos de reducción del precio doméstico para el consumidor brasileño del
aumento en el precio internacional que beneficia al exportador argentino. Se
han incluido dos hipótesis extremas de elasticidades; en Berlinski (2002) se
presenta con mayor detalle la sensibilidad a las elasticidades consideradas.
En Arroz los efectos son reducidos pues el arancel equivalente resultó sólo
del 3,4% para el elaborado y 3,2% para el arroz en cáscara. El efecto de la
reducción del precio doméstico en Brasil está representado por la superficie (a+b)
del Gráfico III 1, donde (a) es una transferencia de parte de la renta de las BNA
y (b) la pérdida de eficiencia asociada a la introducción de las BNA que se recupera con el desmantelamiento. La magnitud relativa es pequeña con respecto
del valor de consumo de libre comercio, pero es más importante en el caso de
arroz en cáscara que en el elaborado. Por su parte la estimación del efecto del
aumento en el precio internacional que beneficia al exportador argentino es (c+d).
En Leche en polvo los efectos son importantes debido a que el equivalente arancelario de las BNA es elevado (54,3%), la reducción del precio doméstico en Brasil implicó un aumento del excedente del consumidor doméstico
equivalente a la superficie (a+b). Esto representó, alrededor del 4% / 5% del
que se ha señalado en los casos de estudio presentados. Otro problema está vinculado con el tipo
de BNA que se aplica, existen ciertos tipos de barreras como son las diferencias en estándares
tecnológicos (barreras técnicas al comercio), cuyos efectos no son adecuadamente medidos con
la metodología convencional
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valor del consumo después del desmantelamiento. Por su parte el efecto del
aumento en el precio internacional que beneficia al exportador argentino
(c+d), representó entre 7% y 8% respecto del valor del consumo.
Esta evidencia implica, dadas las hipótesis de relativa inelasticidad de las
ofertas, que desde el punto de vista de Brasil el efecto del cambio en los términos de intercambio es superior a la ganancia de eficiencia asociada a la remoción de las BNA.
A principios de la década del 90 cuando el acuerdo del MERCOSUR se
estaba gestando, la expectativa de los negociadores del acuerdo era que el
aumento gradual de los márgenes de preferencia hasta llegar al 100% produciría un aumento sustancial del comercio regional. En el caso particular de los
productos que han sido objeto de éste análisis se observó, tal como se señalara anteriormente, comportamientos asimétricos asociados a distintas magnitudes de los equivalentes arancelarios de las BNA estimados.
En el Cuadro III 2 se presentaron estimaciones de los incrementos en el
valor de las exportaciones argentinas al Brasil asociadas al desmantelamiento de las BNA. Se trata en términos del Gráfico III 1 de las superficies (c+d+f),
donde c representa los niveles actuales de exportación valuados con el
diferencial de precios, y (d+f) corresponde al aumento en la cantidad y precio de las exportaciones. Estos incrementos en el valor tanto por el diferencial de precios respecto de los niveles actuales como de las nuevas exportaciones representó en el caso de Arroz entre 8% y 11% del nivel actual.
En el caso de Leche en polvo sus efectos son muy importantes dado que
dichos incrementos duplicarían aproximadamente el valor actual de exportación (entre 82% y 97%).
De tal manera el efecto restrictivo de las BNA resultó en equivalentes ad
valorem que afectaron el margen de preferencia negociado en el MERCOSUR, y resultó en un déficit en términos de exportaciones que pudieron haberse realizado, tanto en arroz como en leche en polvo. La variación de cantidad
y valor combinada es un elemento importante dentro de los valores incrementales de exportación, lo cuál requeriría una negociación con Brasil debido a
que la profundización de la integración en el MERCOSUR incrementaría la
cantidad y los precios de las exportaciones argentinas.
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III.2. EFECTOS DE LA ELIMINACIÓN DE BNA A EXPORTACIONES ARGENTINAS A BRASIL
(PAÍS CHICO)
III.2.A. DESCRIPCIÓN DEL MODELO
El propósito de esta sección es la medición del costo de bienestar relacionado con el equivalente arancelario de las restricciones no arancelarias en
el supuesto país chico usando el contexto de modelo de la sección II, punto II.214. Las presentes estimaciones se realizaron dentro del contexto de un
modelo computable de equilibrio parcial similar al usado en Hufbauer y
Elliot (1994), el que para mayor detalle puede encontrarse en el modelo
usado en la sección II.2. Este modelo sigue la tradición de suponer mercados competitivos pero con sustitución imperfecta entre la variedad doméstica y la importada.
III.2.B. DATOS E HIPÓTESIS UTILIZADAS PARA LA CALIBRACIÓN
Tratándose de restricciones a exportaciones argentinas al Brasil las estimaciones captan el incremento en el excedente de consumidor brasileño asociado a
14
Los datos básicos han sido los utilizados en el estudio de Corea (Kim, 1996). Ver nota al Pie 4.
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un comercio con menores restricciones. Además, el equivalente arancelario
implícito resultante de la comparación de precios se descompuso en sus componentes arancelarios y no arancelarios. En estos casos, tratándose de importables el excedente del productor se reduciría por el desmantelamiento de la
restricción correspondiente al productor local con un mayor flujo de exportaciones argentinas y de otros países del MERCOSUR.
Las elasticidades usadas en estas estimaciones se basaron en dos hipótesis, la
idea fue suponer un rango de valores mínimos y máximos para Edd (elasticidad
directa de la demanda por el bien doméstico) y Es (elasticidad de la oferta doméstica) con algunas diferencias sectoriales respecto al grado de elaboración de los
distintos tipos de bien. Las elasticidades usadas Edd y Es son los extremos de los
rangos propuestos por Kim (1996).
Las elasticidades directas de importación se estimaron a través de:
Emm=Vd/Vm*Edd, donde: Emm es elasticidad directa de la demanda por el bien
importado, Vd es el valor de producción local y Vm es el valor de importación.
En cuánto a las elasticidades de demanda (Edm y Emd) se calcularon, siguiendo la experiencia del estudio de Rousslang y Suomela (1985), como 0.7*Edd
y 0.7*Emm respectivamente.
III.2.C. ESTIMACIONES PARA ARROZ (CON CÁSCARA Y ELABORADO) Y LECHE EN POLVO
En el Cuadro III 3 y Cuadro III 4 se presentan las estimaciones del costo de
protección realizadas en la hipótesis de país pequeño para leche en polvo, arroz
en cáscara y arroz elaborado. En estos casos el modelo computable se posiciona en Brasil y evalúa el aumento en el bienestar de los consumidores brasileños asociados a un levantamiento de las restricciones a las exportaciones argentinas, con una reducción en el excedente del productor y en las rentas asociadas
a dichas restricciones.
Tratándose de restricciones a exportaciones argentinas al Brasil las estimaciones captan el incremento en el excedente de consumidor brasileño asociado a un comercio con menores restricciones. Además, el equivalente arancelario implícito resultante de la comparación de precios se descompuso en sus
componentes arancelarios y no arancelarios. En estos casos, tratándose de
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importables el excedente del productor se reduciría por el desmantelamiento
de la restricción correspondiente al productor local con un mayor flujo de exportaciones argentinas y de otros países del MERCOSUR.
Asimismo el componente de reducción de ingresos tarifarios/rentas considera el caso de importaciones del resto del mundo donde habría recaudación
arancelaria la que se transfiere implícitamente al socio comercial en una asociación como el MERCOSUR, en este caso son los exportadores argentinos los
que internalizarían tanto el excedente del productor como las rentas de escasez.
Las estimaciones son aproximaciones pues se basan en datos alternativos
de elasticidades para medir su sensibilidad y en estimaciones de tarifa implícita (Precio doméstico/Precio internacional por tipo de cambio) sujetas a
variaciones estacionales y a la época en que las exportaciones argentinas entran
en el mercado brasileño. De allí que la magnitud en que el precio FOB argentino internaliza los márgenes de preferencia arancelarios y no arancelarios,
depende en Brasil de la existencia de otras restricciones a importaciones del
resto del mundo.
En el Cuadro III 3 y Cuadro III 4 tratan el caso de importables (leche
en polvo y arroz) asociados a la dotación factorial argentina y brasileña,
donde se distingue la mayor penetración de las importaciones mundiales
en el primer caso lo cual se corresponde con una mayor importancia relativa de la incidencia de la variación en el excedente del consumidor respecto del consumo aparente en Brasil. El mismo resultó para las restricciones no arancelarias del 15,6% en leche en polvo y no significativo en
arroz. En el primer caso una tarifa implícita del 54,3% resulta en una incidencia (arancelaria y no arancelaria) sobre el consumo aparente del 23%;
mientras que en el caso de arroz (en cáscara y elaborado) con un diferencial de precios sustancialmente menor (6,8%/8,6%) dicha importancia relativa resultó alrededor del 1%.
Las importantes diferencias identificadas en la incidencia de la ganancia del
excedente del consumidor asociada al desmantelamiento del equivalente ad
valorem, correspondiente al diferencial de precios de las BNA, son resultado
tanto de la distinta naturaleza del modelo utilizado como de la hipótesis de
país grande aplicada en el primero de ellos.
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Además, más allá de las dificultades en medir el arancel implícito en el comportamiento de los agentes económicos a lo que ya se hizo referencia, la falta
de disponibilidad de estimaciones de elasticidades ha sido sustituida por uso
de hipótesis alternativas orientadas a medir la magnitud de la variabilidad introducida en las estimaciones del costo de protección. Otra fuente importante de
variabilidad resultaría de levantar el supuesto de mercados perfectos (Atje y
Hufbauer, 1996), debido a que con tal supuesto se sesga hacia abajo dicha
estimación. Así, por ejemplo, en (Messerlin, 2001) se estimó que para 14 de
los 22 casos estudiados la diferencia en más en el excedente del consumidor
como en el del productor de levantar tal supuesto indican importantes variaciones porcentuales que requerirían mayor indagatoria.
IV. CONCLUSIONES
Como se ha señalado en la introducción, la mayor disponibilidad de información estadística y el desarrollo de sistemas de solución de ecuaciones simultáneas, ha permitido en las últimas décadas una mayor utilización de modelos
computados de equilibrio general y parcial para el análisis del comercio internacional y de la política comercial.
Mediante la utilización de modelos de equilibrio parcial computado se han
presentado cuatro aplicaciones de diferente índole. En cada caso, se utilizó un
modelo adecuado para cada situación particular. Esta fue sólo una muestra de
algunos de los modelos aplicables con información sobre el comercio de bienes de los países del MERCOSUR. Existe mayor variedad de modelos que los
aquí presentados, pero no era el objetivo realizar una revisión de la literatura
sino mostrar el proceso de construcción y el tipo de lecciones que se pueden
obtener en cada caso.
Las estimaciones presentadas de los efectos de bienestar, de consumidores
locales y oferentes extranjeros, asociados al exceso de protección de las BNA
y/o aranceles están limitadas por la calidad de la información disponible y la
comparación de sus resultados está afectada por las distintas características de
los modelos escogidos en cada caso. Sin embargo, dentro de sus limitaciones,
ilustran sobre la información requerida para facilitar una discusión sobre la
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importancia de desmantelar el correspondiente exceso de protección en estos
casos asociados al equivalente ad valorem correspondiente a las BNA.
También, ilustran sobre la economía política del proceso de desmantelamiento donde los “ganadores” (consumidores y exportadores en el caso de país
grande) son mas numerosos pero mas dispersos que los “perdedores” asociados básicamente con los productores locales menos eficientes. Hoy el tema de
la heterogeneidad de las firmas protegidas por el paraguas de las BNA y sus
determinantes ha tomado una relevancia destacable en la literatura, resultando en que las firmas mas productivas podrían también clasificarse como ganadoras considerando su vocación exportadora.
La experiencia realizada destaca la heterogeneidad de los resultados obtenidos y la especificidad de los impactos en cada caso. Por ello, para que estas
evidencias puedan ser la base de decisiones de política comercial se requiere
una mejor aproximación a los aspectos de organización industrial de los productos elegidos que lleven a una mejor estimación de las elasticidades, precios, cantidades relevantes y heterogeneidad de las firmas involucradas.
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CAPÍTULO 3
IMPACTO DEL COMERCIO INTERNACIONAL EN EL DESARROLLO
ECONÓMICO DE LAS REGIONES: EL APORTE DE LA NGE
María Cecilia Gáname* y María Florencia Granato**
I. EL COMERCIO INTERNACIONAL, EL ESPACIO Y LAS DISPARIDADES REGIONALES
En la actualidad, el mundo se caracteriza por presentar un elevado nivel de
interrelación comercial, financiera, económica y social. El fenómeno globalización se produce como resultado de múltiples acciones y avances que han
provocado la caída de los costos de comunicación, transporte y comercio en
general. Es en este escenario que el vínculo entre los países, en las distintas
áreas, se ha vuelto más estrecho y sumamente dinámico.
En lo que respecta a la liberalización de los flujos comerciales, los hacedores de política han jugado un rol nada desdeñable. De manera directa, los mismos han promovido el comercio internacional no sólo a través de la disminución unilateral de las barreras comerciales –frecuentemente en el marco de las
negociaciones multilaterales del GATT y la OMC– sino también por medio de
la firma de múltiples acuerdos preferenciales de comercio.1 Los gobernantes
han impulsado la expansión del comercio internacional y la integración argumentando, en general, que tal fenómeno propulsaría el desarrollo económico.
La riqueza y el grado de bienestar que los países pueden alcanzar está vinculado, en gran medida, al nivel de actividad económica que se genera en sus
territorios. Al respecto, la evidencia de las últimas décadas muestra que, en
paralelo a la globalización, se han acentuado ciertas asimetrías en la localiza-
(*) Facultad de Ciencias Económicas, Universidad Nacional de Córdoba y Universidad de Amberes.
(**) Facultad de Ciencias Económicas, Universidad Nacional de Río Cuarto y Universidad de Amberes.
1
En la actualidad, se han informado más de 200 acuerdos regionales entre países miembros de la
OMC. Muchos de ellos contemplan aspectos relativos al comercio de servicios, la inversión extranjera directa y otros elementos que van más allá del comercio internacional de mercancías.
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ción territorial de la actividad económica. En otras palabras, el paisaje económico se ha vuelto más desigual y los habitantes de las diferentes regiones han visto alterado su nivel de bienestar.
Las disparidades han aparecido o se han profundizado al interior de diferentes espacios geográficos. A escala global, por ejemplo, tres grandes bloques económicos, el Tratado de Libre Comercio de Norte América, la Unión
Europea de los 15 y los países del Este Asiático llegaron a concentrar el 83%
del PBI mundial en el año 2000, mientras que en 1980 representaban el 70%
del PBI mundial (Fujita y Mori, 2005). En un nivel intermedio, las asimetrías
entre los países también son importantes; en el año 2005 Luxemburgo, uno de
los estados más ricos del mundo, produjo un ingreso per-cápita 100 veces mayor
a Burundi, una de las economías más pobres.2 Por último, las disparidades
también se presentan dentro de los países, entre provincias, ciudades y hasta
dentro de éstas. Si se considera, por ejemplo, la geografía argentina, dichas
dicotomías espaciales pueden apreciarse claramente en términos de la distribución poblacional. En el año 2001, el 31,6 por ciento de los argentinos vivía
en el área conformada por la Ciudad de Buenos Aires y el Gran Buenos Aires,
la cuál representa tan sólo el 0,14 por ciento del territorio nacional (INDEC,
2001). Esta aglomeración espacial tiene, además, su correlato a nivel productivo; la Ciudad de Buenos Aires y la provincia homónima explicaron en el año
2001 el 66,5 por ciento de la producción manufacturera nacional, y junto a Córdoba y Santa Fé representaron el 81,15 por ciento de dicha producción.3
Dado que los procesos de globalización e integración desencadenan efectos claramente no neutrales y difíciles de evaluar sobre la geografía económi-
2
La comparación de ingreso per-capita entre estas dos economías se realiza considerando el criterio de paridad del poder adquisitivo. La magnitud de la diferencia de ingresos per-capita
depende del criterio de medición de dicha variable; las discrepancias en este caso se magnifican,
por ejemplo, si se considera el método Atlas utilizado por el Banco Mundial.
3
A este respecto, vale la pena señalar que la evidencia econométrica hallada por Sanguinetti y
Volpe Martincus (2005) sugeriría que la apertura sectorial de la economía argentina habría provocado una desconcentración de las actividades industriales en el principal centro económico
del país, el Gran Buenos Aires.
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ca, resulta interesante analizar cuáles son las explicaciones que tradicionalmente la teoría del comercio ha aportado respecto del surgimiento de ciertas disparidades; reflexionar sobre los progresos que se han producido en la formulación de nuevas respuestas a tales fenómenos; y sintetizar las enseñanzas de
política que se derivan de los enfoques teóricos recientes. El presente trabajo
propone, entonces, una discusión sobre los efectos que la intensificación del
comercio podría generar sobre la distribución de la actividad económica;
avanzando, de este modo, en las tres direcciones antes señaladas.
El artículo se estructura de la siguiente manera. En la segunda y tercera
sección se exponen brevemente las explicaciones aportadas por los distintos
marcos teóricos: la Teoría Tradicional del Comercio (TTC), la Nueva Teoría
de Comercio (NTC) y la Nueva Geografía Económica (NGE). En el cuarto
apartado se describe la evidencia empírica hallada por diferentes autores; y en
la quinta sección se sintetizan las principales implicancias de política a la luz
de la NGE. Para concluir, se plantean las reflexiones finales.
II. DE LA TEORÍA TRADICIONAL A LOS NUEVOS DESARROLLOS
Durante largo tiempo, el surgimiento y fortalecimiento de las aglomeraciones
productivas –llámense clústers, distritos industriales, tecnópolis, etc.- y las consecuentes disparidades en el desarrollo territorial fueron difíciles de explicar
a través del paradigma competitivo, ampliamente utilizado en la investigación
económica. Como fuera demostrado por Starrett (1978), las ciudades, la especialización productiva de las regiones y el comercio entre ellas, son fenómenos que no pueden surgir de un equilibrio competitivo en una economía donde el espacio es homogéneo y el transporte costoso (Ottaviano y Thisse, 2004).4
La Teoría Tradicional del Comercio (TTC) –en la que se incluye a los
aportes de Ricardo (1817), Heckscher (1918) y Ohlin (1933)– sortea tal dificultad al suponer que el espacio es heterogéneo debido a diferencias en las
características subyacentes de los países, como por ejemplo la tecnología y la
dotación relativa de factores. Como es sabido, la TTC estudia los patrones
4
Véase Ottaviano y Thisse (2001, 2004) para un análisis detallado del tema.
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comerciales, la especialización de la producción y los consecuentes efectos
sobre el bienestar, considerando un marco teórico de competencia perfecta, funciones de producción con rendimientos constantes a escalas y funciones de
utilidad, en general, homotéticas. En este esquema, las diferencias espaciales
en la actividad económica y la estructura productiva son el resultado de las
discrepancias en las características subyacentes de las regiones. De este modo,
estas diferencias de carácter exógeno –comúnmente denominadas “first nature”– son las que determinan en última instancia los patrones de comercio
entre los países.
Bajo la lupa de la TTC, los procesos de liberalización comercial tienden
a beneficiar a los países, por cuanto les permiten explotar sus ventajas
comparativas y adquirir bienes en el exterior a precios más bajos. La especialización de los países induce a la concentración productiva entre las regiones. Ahora bien, dadas las características de los modelos, la relación entre
la liberalización comercial y aumento de la aglomeración, resulta ser monótona. Como señalan Ottaviano y Thisse (2004), en el esquema de la TTC
las disparidades importantes en términos de aglomeración entre los países
sólo pueden surgir como consecuencia de grandes shocks exógenos, de carácter permanente, que alteren la “first nature”. Si en un modelo con dos países inicialmente muy similares, un shock transitorio de demanda afecta a
uno de ellos, probablemente dicho país se convertirá en importador neto de
dicho bien. En esta situación, la estructura productiva del país no se verá
fuertemente alterada, y tampoco se producirán divergencias importantes en
términos de actividad económica entre los dos países. Para que alteraciones
como éstas sucedan, dentro del esquema de la TTC, será preciso que se
produzcan cambios de envergadura en las dotaciones factoriales relativas
y/o a nivel tecnológico.5
La Nueva Teoría del Comercio (NTC), a partir del aporte de Krugman
(1980), introduce cambios sustanciales en los supuestos de los modelos tra5
Como se señala en Ottaviano y Puga (1998), pese a que las ventajas comparativas son importantes, no obstante proporcionan una débil explicación a la concentración espacial nada desdeñable que presenta la actividad económica mundial.
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dicionales.6 La competencia deja de ser perfecta para pasar a ser imperfecta, los rendimientos en la producción son crecientes a escala, y los bienes
diferenciados. A partir de este nuevo esquema teórico, se logra explicar
porqué el comercio entre los países no sólo es inter-industrial sino también
intra-industrial. Un ingrediente nuevo, el efecto tamaño del mercado interno (“home market effect”, HME), junto a las diferencias en las características subyacentes de los países permiten explicar las discrepancias en términos de actividad económica entre ellos.7
En los modelos de la NTC, la caída de las barreras al comercio tiende a
incrementar la importancia del HME como factor de aglomeración productiva y, por ende, a profundizar las diferencias entre las regiones.8 La consideración del HME permite comprender de qué manera pequeños shocks permanentes que afecten el tamaño del mercado pueden precipitar el surgimiento de
disparidades importantes entre países (Ottaviano y Thisse, 2004). En un modelo de dos regiones inicialmente asimétricas y que enfrentan, por ejemplo, elevados costos en el comercio, un shock exógeno positivo de demanda en la
región grande, incentiva a las firmas a re-localizarse en esa región. Si, el
shock es transitorio, el ajuste termina cuando ya no es rentable movilizarse. El
efecto competencia en el mercado, ahora ampliado, hace que la región peque-
6
Krugman y Helpman (1985) sintetizan de manera integral diversos modelos de la NTC.
7
EL HME surge del comportamiento maximizador de las firmas en competencia imperfecta. Las
mismas, al minimizar los costos de comercio, tienden a concentrar sus producciones en los mercados “grandes” –aprovechando las economías de escala– y a exportar hacia los mercados relativamente más “pequeños”.
8
Krugman y Venables (1990) explican que la tendencia de las firmas a concentrarse en los mercados de tamaño grande presenta una relación no monótona con el grado de apertura comercial. Así,
la concentración de firmas en estos mercados tiende a producirse para valores intermedios de los
costos de comercio; en tanto que, para costos de comercio muy elevados o muy pequeños, las firmas tienden a dispersarse. Cuando los costos de comercio son elevados y las regiones asimétricas,
opera el efecto de competencia en el mercado de producto en la región de mayor tamaño, mientras
que cuando estos costos son muy pequeños las firmas tienden a localizarse en la región pequeña
para evitar la mayor competencia en el mercado de factores en la región más grande.
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ña no pierda su atractivo para algunas firmas que evitan tal competencia; por
lo que la aglomeración de las firmas y, en consecuencia, las disparidades entre
las dos regiones aumentan, aunque no bruscamente. Sólo en situaciones donde los shocks positivos son permanentes y tienden a reforzarse; el incentivo a
re-localizarse hacia la región grande sigue latente, las discrepancias en la actividad económica aumentan gradualmente.9
No obstante los avances introducidos por la NTC, sus modelos continúan
asumiendo la pre-existencia de diferencias entre las regiones, sin lograr explicar o endogeneizar el surgimiento de las mismas. Si bien es cierto que la evidencia ha demostrado que las diferencias “first nature” son relevantes a la
hora de comprender las disparidades entre países; también es real que existen
otros mecanismos de carácter endógeno que impactan y moldean el paisaje económico. Los nuevos desarrollos teóricos, atendiendo a dicha evidencia, ponen
especial énfasis en los procesos que propician la formación de clusters y
demás aglomeraciones territoriales, y que no han podido ser explicados a partir de aquellas discrepancias “first nature”.
De esta manera, la Nueva Geografía Económica (NGE) –cuyos pioneros
son Fujita (1988), Krugman (1991) y Venables (1996)– avanza en la formulación de modelos que buscan explicar el desarrollo dispar en las economías,
interrelacionando dos pilares teóricos, a saber: la teoría de la localización y
la del comercio internacional. La conjunción de estos enfoques teóricos brinda una renovada comprensión de las fuerzas económicas que, luego de controlar por los aspectos “first nature”, emergen como resultado de las acciones
de los propios agentes económicos, y se denominan “second nature”.
La principal diferencia de la NGE con los modelos tradicionales de comercio radica en la primacía que adquiere el tamaño del mercado, elemento
fundamental en la génesis de los fenómenos de aglomeración. En cuanto a
9
Si los costos de comercio son bajos, la competencia en el mercado de bienes no es muy localizada. Ante un shock de demanda en la región grande, el efecto competencia del mercado toma
menor relevancia, ya que la competencia no es muy localizada. Sin embargo, las firmas ahora
buscan dispersarse entre las dos regiones como consecuencia de la competencia en el mercado
de factores, por lo que las disparidades tienden a suavizarse en este escenario.
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los modelos de la NTC, la principal divergencia proviene de la incorporación de diferentes mecanismos de retroalimentación que vuelven endógeno
al HME y lo magnifican. Estas diferencias, propias de la arquitectura de la
NGE, permiten explicar porqué pequeños shocks transitorios pueden generar importantes cambios de carácter permanente en la geografía económica (Ottaviano y Thisse, 2004).
III. LOS APORTES DE LA NUEVA GEOGRAFÍA ECONÓMICA
Metodológicamente, la NGE agrega al HME procesos de causalidad circular
como la movilidad de los factores (Krugman, 1991; Forslid y Ottaviano, 2002),
los encadenamientos verticales entre firmas (Krugman y Venables, 1995; Venables, 1996), la acumulación de capital (Baldwin 1999) y las externalidades
tecnológicas (Martin y Ottaviano, 1999; Baldwin et al., 2001).
La lógica básica de cómo operan estos mecanismos de retroalimentación
puede ser ejemplificada a través del modelo de encadenamientos verticales para
dos regiones de Venables (1996). En este modelo, el sector manufacturero
está compuesto por dos sub-sectores que operan bajo competencia monopolística: el de las firmas que producen bienes intermedios para la industria (“upstream firms”) y el de los productores de bienes finales (“downstream firms”).
¿Cómo opera la causalidad circular en este marco? A partir de un shock externo, como puede ser la entrada de una nueva “upstream firm” en una de las regiones, se produce un incremento tanto de la demanda de trabajo como de la
oferta de bienes intermedios. Esto genera una presión al alza de la retribución
factorial y una presión a la baja del precio de los bienes intermedios.
Las “upstream firms” enfrentan, entonces, mayor competencia –se produce lo que se denomina el market crowding effect– mientras que las “downstream firms” se benefician con el abaratamiento de sus insumos y con el aumento en la demanda de bienes finales provocado por el aumento del ingreso de
los trabajadores. A la vez que el impacto negativo sobre las “upstream firms”
incentiva su salida de dicha región, el impacto positivo sobre las “downstream firms” incentiva la entrada de nuevas firmas y genera una mayor demanda de bienes intermedios –denominado efecto de expansión del mercado (“marCapítulo 3 / 81
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ket expansion effect”). De este modo, se inicia el proceso de causalidad circular; el mismo se retroalimenta y provoca la concentración de la actividad económica en la región donde se produjo el shock inicial, siempre que la fuerza
de aglomeración o “market expansion effect” sea superior a la fuerza de dispersión o “market crowding effect”.
En el caso de la liberalización del comercio internacional, tanto las fuerzas
de dispersión como a las de aglomeración se ven afectadas. A medida que se
reducen los costos de comercio de los bienes industriales, la fuerza de dispersión disminuye. El incentivo de las firmas para re-localizarse en otras regiones se vuelve menos importante; ellas pueden abastecer dichos mercados a
través de una exportación menos costosa. La fuerza de aglomeración, por su
parte, también se ve debilitada ya que los costos de producción tienden a
igualarse entre las regiones. Habiéndose liberalizado el comercio, el precio de
los productos intermedios tiende a equipararse entre países. Sin embargo,
debido a que la fuerza de aglomeración tiende a debilitarse más lentamente
que la de dispersión, los procesos de liberalización comercial podrían ser acompañados por cambios en la concentración espacial de la producción.
La Figura 1 describe los equilibrios de la distribución de la actividad
económica en el largo plazo correspondientes a un modelo de dos regiones
como el presentado por Venables (1996).10 Como puede apreciarse, en un
primer momento cuando el comercio comienza a liberalizarse - aumentael equilibrio simétrico de la distribución de las firmas inicial es estable. Un
shock exógeno sólo provoca efectos temporales; las fuerzas de dispersión,
al ser más potentes que las de aglomeración, reestablecen el equilibrio previo al shock. Sin embargo, cuando los costos de comercio caen por debajo
de cierto nivel crítico –denominado “break-point”, y simbolizado como B–
la distribución simétrica de las firmas entre las regiones deja de ser un equilibrio estable. La supremacía de la fuerza de aglomeración por sobre la de
dispersión junto al proceso de causalidad circular que se inicia, generan asimetrías entre las dos regiones inicialmente simétricas.
10
La Figura 1 representa el diagrama de bifurcación utilizado comúnmente para ejemplificar los
equilibrios múltiples (estables e inestables) de los modelos de la NGE.
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Modelos como el descrito no permiten explicar que la concentración de la
actividad económica en una región pueda generar, a su vez, nuevas fuerzas
que tiendan a desalentar dicha aglomeración. Sin embargo, la evidencia empírica muestra que importantes procesos de concentración geográfica han sido
sucedidos por la re-dispersión de la producción a lo largo del tiempo (Kim,
1995; Brülhart y Torstensson, 1996; Paluzie et al., 2002). Atendiendo a tales
fenómenos, trabajos como los de Helpman (1997) y Puga (1999), por ejemplo, han introducido extensiones en los modelos de la NGE que permiten
obtener una relación en forma de una U-invertida entre los costos de comercio y la concentración de la actividad económica.
En estos modelos, a medida que la liberalización comercial comienza a
operar, la superioridad de las fuerzas de aglomeración hace que la actividad productiva tienda a concentrarse en las regiones con mayores oportunidades de mercado. Sin embargo, cuando la liberalización avanza sobrepasando cierto nivel, las fuerzas de dispersión comienzan a crecer con mayor
celeridad que las de aglomeración: al “market crowding effect” se agrega
el efecto de dispersión provocado por los costos de congestión en alza.
Estas dos fuerzas hacen que las firmas se disgreguen espacialmente y que
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se genere cierta convergencia entre las regiones. En otras palabras, las extensiones introducidas por estos modelos permiten la equiparación en la distribución regional de las firmas y del nivel de ingresos a medida que se
profundiza la globalización.
Puga (1999) considera que los precios de los factores que no tienen movilidad inter-regional son una función creciente de la demanda que realiza por
ellos el sector industrial. Por lo tanto, cuando los costos de comercio son suficientemente bajos, el proceso de aglomeración tiende a revertirse; las firmas,
al percibir el aumento de sus costos de producción –generado por el aumento
del precio de aquellos factores inmóviles– buscan re-localizarse en regiones
donde la retribución de dichos factores es relativamente menor. Por su parte,
Helpman (1997) introduce al modelo básico de Krugman (1991) un sector de
bienes no transables, el sector inmobiliario. En este escenario, los precios del
sector tienden a crecer con los procesos de aglomeración, revirtiendo así la concentración de la actividad industrial. Más precisamente, el incremento de dichos
precios provoca que el factor trabajo –móvil en este modelo– emigre hacia
regiones menos congestionadas, donde los bienes no transables son menos costosos y se puede acceder a una gran variedad de bienes transables si los costos de comercio son suficientemente bajos.
Otros desarrollos teóricos más recientes, denominados de “segunda generación”, introducen refinamientos a los modelos iniciales; lo que permite al
cuerpo de la NGE avanzar en varias direcciones de relevancia. Una de dichas
extensiones, de las más razonables o naturales en el desarrollo de esta teoría,
es la incorporación de ventajas de localización de tipo “first nature” a los modelos. Las dotaciones factoriales relativas, los nodos de transporte y comunicación, y las capacidades tecnológicas son algunos de los nuevos condimentos
que permiten ampliar y complementar el análisis espacial. En cuanto a los
refinamientos más incipientes, se encuentran aquellos que buscan introducir
al cuerpo de la NGE fenómenos como: la fragmentación espacial de la producción a nivel de las firmas, la heterogeneidad entre firmas, la interdependencia entre los patrones de aglomeración y la estructura de las redes de transporte y comunicaciones, y las externalidades vinculadas al conocimiento y la
información (Fujita y Mori, 2005).
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Dentro del último grupo de investigaciones, y debido a la relevancia que
ha adquirido la temática en el ámbito internacional, se pueden destacar los
modelos que introducen la fragmentación productiva y los que proponen heterogeneidad entre firmas y/o sectores industriales. Fujita y Thisse (2005) son
pioneros en introducir, dentro de la NGE, la noción de que las firmas fragmentan su proceso productivo con el fin de explotar las diferencias “first
nature” de las regiones. En este modelo existe un conjunto de firmas monopolísticas, cada una de ellas compuestas por dos unidades: la planta central y la
de producción. Las firmas y sus unidades se distribuyen entre dos países, permitiendo así que las dos unidades puedan estar localizadas en diferentes regiones. Las plantas de cada firma tienen distintos requerimientos de insumos, mientras que la unidad de producción demanda los servicios de la gerencia de la
firma y trabajo no calificado, la unidad central demanda trabajo calificado. En
este esquema, se consideran, además de los costos de comercio de bienes, los
costos de comunicación. En particular, estos autores muestran que cuando los
costos de comunicación disminuyen, es posible que algunas plantas se relocalicen hacia las región periférica.
En cuanto a la introducción de firmas heterogéneas, los autores de la NGE
han seguido los avances propuestos desde la Nueva Teoría del Comercio.1112
Dentro de este grupo, Amiti y Pissarides (2004), Ottaviano (2005) y Baldwin y Okubo (2005 y 2006) obtienen interesantes resultados acerca de los
efectos de la liberalización comercial en el desempeño industrial de las diferentes regiones. Ottaviano (2005), por ejemplo, concluye que la apertura induce la reasignación de factores productivos desde las firmas menos productivas hacia las firmas más productivas. Esto a su vez provoca la salida de las
primeras y la selección, entre las segundas, de las firmas que quedarán confinadas al mercado doméstico y de otras –las más altamente productivas– que
11
Entre los autores que participan de esta corriente figuran: Helpman, Melitz y Yeaple (2003),
Tybout (2002), Bernard, Jensen y Schott (2003), Bernard et al. (2003), Falvey et al. (2004), Melitz
y Ottaviano (2005) y Yeaple (2005)..
12
Las distinciones que introducen estos modelos entre las firmas industriales provienen de aspectos puramente tecnológicos o de características propias del factor trabajo (“heterogeneous labor”).
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competirán internacionalmente y abastecerán el mercado externo. En este
marco, las ganancias del comercio en términos de eficiencia se generan en
el largo plazo a través de un proceso de selección entre las firmas nacionales y extranjeras; mientras que a lo largo del proceso de ajuste, se generan
tensiones entre ganadores y perdedores.
IV. LA LITERATURA EMPÍRICA
Durante la última década, la investigación empírica ha intentado identificar y medir
la aglomeración económica y las disparidades generadas y/o profundizadas por
la globalización y la integración regional.13 Este cometido ha sido llevado adelante, en una primera etapa –desde 1995, aproximadamente, con la aparición del
trabajo de Kim14– a través de la aplicación de un enfoque mixto o combinado de
diferentes teorías que intentan explicar la especialización productiva y la localización de la actividad económica al interior de países y regiones.
Específicamente, se trata de investigaciones cuyo objetivo principal ha sido
corroborar en qué medida los patrones de aglomeración observados –cuantificados y descriptos por índices de concentración industrial o medidas de especialización– son consistentes con las predicciones de distintos enfoques teóricos, a saber:
la “primera generación” de modelos de la NGE15, las teorías del comercio interna13
Head y Mayer (2004) y Combes y Overman (2004) son excelentes revisiones de esta literatura
empírica –principalmente de la vinculada a los modelos de la NGE. En el presente trabajo sólo
se hace referencia a aquellas investigaciones que se refieren de manera directa a los efectos del
comercio internacional y su liberalización.
14
El trabajo de Kim es uno de los primeros en investigar empíricamente el poder explicativo de
los enfoques teóricos alternativos acerca de la concentración espacial.
15
Por modelos de la “primera generación” nos referimos a aquellos propuestos en los inicios de la
NGE; es decir, entre los años 1991 y 2000 aproximadamente. Entre ellos se encuentran aquellos
que explican procesos explosivos de re-localización –que llevan a escenarios de tipo centroperiferia– como por ejemplo Krugman (1991), Krugman y Venables (1995), Venables (1996),
Helpman (1997) y Puga (1999), y los modelos que explican procesos de aglomeración más paulatinos, como los que introducen extensiones al esquema de Martin y Rogers (1995).
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cional y la teoría más tradicional de la localización. Estos trabajos, han arribado a
resultados econométricos que señalan que las ventajas comparativas y las economías de escala juegan, ambas, un papel relevante a la hora de explicar la concentración de la actividad económica. Sin embargo, debido al débil correlato teóricoformal de sus especificaciones econométricas, estos resultados han sido cuestionados.16
Con posterioridad, nuevos trabajos han intentado evaluar, a partir de implementaciones empíricas más directamente vinculadas a la teoría, en qué
medida las predicciones de la NGE se ven o no confirmadas por la evidencia.17 Algunos de ellos, siguiendo la propuesta de Head y Mayer (2004), han
adoptado un enfoque metodológico que busca confrontar simulaciones provenientes de modelos de la NGE con las predicciones que de ellos se derivan –entre estos se pueden mencionar las contribuciones de Brülhart et al.
(2004), Niebuhr (2004) y Brakman et al. (2005). De este modo, luego de
medir los parámetros principales y proceder a la realización de simulaciones, los trabajos intentan determinar si las regiones consideradas se encuentran o no dentro de los regímenes de aglomeración que predice la teoría así
parametrizada. Los resultados de estos trabajos sugieren que las fuerzas de
aglomeración actuarían, dentro de la Unión Europea, de la manera predicha
por la NGE; sin embargo, no son unánimes a la hora de señalar el alcance
espacial que dichas fuerzas tendrían. Brakman et al. (2005), por ejemplo, concluyen que dicho alcance sería limitado; es decir, que las fuerzas de aglomeración son bastante localizadas.
Vinculado al futuro desarrollo de esta vertiente metodológica, Fujita y
16
Entre dichos trabajos, es posible citar a: Ellison y Glaeser (1997), Amiti (1999), MidelfartKnarvik et al. (2000), Midelfart-Knarvik, Overman y Venables (2000) y Brülhart (2001). Esta
metodología también fue aplicada para el caso de Brasil, los países del MERCOSUR y Argentina por Volpe Martincus (2004), Sanguinetti, Traistaru y Volpe Martincus (2004) y Sanguinetti
y Volpe Martincus (2005), respectivamente.
17
Metodológicamente vinculado a este grupo, se encuentra el trabajo de simulación llevado a
cabo por Forslid et al. (2002) que busca obtener “intuición numérica” acerca de las propiedades
de modelos multi-dimensionales de la NGE a partir de la calibración de un modelo de equilibrio
general computado para la UE..
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Mori (2005) junto a otros autores señalan que el uso de simulaciones numéricas y la construcción de modelos de equilibrio geográfico computarizado permitirán avanzar en la implementación de modelos de comercio y geografía más
complejos y realistas. Esto es, la fusión y complementación entre los diversos
determinantes de la localización espacial de la producción –i.e. ventajas comparativas, efectos derrame, etc.– y la modelización de espacios multi-regionales y pluri-industriales/sectoriales permitirán derivar implicaciones de política útiles y de alta aplicabilidad. A este respecto, los investigadores de la NGE
son orgánicos en señalar que para lograr un entendimiento acabado de los determinantes de la localización económica se requiere de un enfoque construido
sobre la teoría, que no descanse en aquellas particularidades de los modelos
incluidas tan sólo por razones de simplicidad o claridad, y que utilice la mayor
parte de la información estadística disponible de la manera más eficiente posible. En este sentido, y desde una perspectiva más metodológica, se propone
que la investigación empírica bajo la NGE utilice en mayor medida nociones
que provengan desde fuera de la NGE –entre ellas las de econometría espacial– y emplee, en lo posible, bases de datos a nivel micro (Brakman, et al.,
2005; Combes y Overman, 2004).
Finalmente, se aguarda que las investigaciones empíricas de los efectos
espaciales del comercio y la globalización incorporen las más recientes extensiones teóricas y los refinamientos incipientes de la NGE. La incorporación
de estos nuevos ingredientes beneficiará en gran medida el análisis de dichos
impactos espaciales, permitiendo un mayor y mejor aprovechamiento de los
resultados a los fines de diseñar y evaluar políticas económicas.
V. ENSEÑANZAS EN TÉRMINOS DE POLÍTICA
A pesar de que la NGE nace a comienzos de la década de los noventa, el análisis de política bajo este marco conceptual es bastante más reciente y aún
incipiente. En cierta medida esta evolución fue el resultado de que la inquietud predominante de los primeros autores de la NGE pasara por explicar los
mecanismos que generan la concentración y dispersión de la actividad económica y que moldea el paisaje geográfico en un mundo más integrado. Tal
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como lo señalan Krugman y Fujita (2004), el fin último de los primeros trabajos fue explicar el porqué de dichos mecanismos, siendo cautos los autores
a la hora de señalar las implicancias de política. Ambos autores sugirieren,
entonces, que el progreso lógico de la investigación en la NGE pasa por el
análisis de política. En esta dirección avanzan Baldwin et al. (2003) y Ottaviano (2003), realizando los primeros aportes sistemáticos.18
En el marco del presente estudio, se exponen tres enseñanzas de política
que son importantes de ser destacadas y han sido debidamente advertidas en
los trabajos mencionados. En primer lugar, y en contraste con lo que se puede deducir de los modelos tradicionales, las políticas pueden generar efectos no lineales sobre la localización de la actividad económica. Pequeños
cambios de política, cuya magnitud no supere determinado umbral, pueden
no tener impacto alguno sobre aquella. Alcanzado dicho nivel, cualquier
otro pequeño cambio en el instrumento de política puede generar efectos de
importancia sobre el paisaje económico.
En este sentido, por ejemplo, una política de liberalización comercial gradual podría generar, en sus inicios, las ganancias convencionales de la
apertura, sin afectar la localización de las industrias y, por lo tanto, sin modificar fuertemente la estructura de la actividad económica. Sin embargo, en
etapas posteriores, cuando el grado de apertura traspasa determinado umbral,
esta política puede generar efectos importantes y permanentes en la localización. El que puedan existir respuestas no lineales a ciertas políticas,
como lo predicen los modelos de la NGE, sugiere que se deba tener la suficiente precaución a la hora de diseñar las intervenciones. El hacedor de
política podría cometer un gran error si, por ejemplo, basase sus expectativas sobre los efectos de políticas en aproximaciones lineales a partir de
hechos del pasado (Baldwin et al., 2003).
El segundo aspecto de política que se deriva de los modelos de la NGE
es la interrelación que existe entre la política comercial y otras políticas
18
Estos autores al introducir shocks en los parámetros de política en los diferentes esquemas de la
NGE, estudian cómo la conjunción de estas medidas con los mecanismos de retroalimentación
prevalecientes, impactan sobre la distribución de la actividad económica entre las regiones.
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económicas, tales como las medidas tributarias, las atinentes a la infraestructura, etc.. Los modelos de la NGE advierten que las fuerzas de aglomeración (i.e. el HME) son más fuertes cuando existe una mayor integración
comercial; por lo tanto, los impactos de las demás políticas sobre el paisaje
económico serán diferentes según el grado de apertura comercial alcanzado
por el país en cuestión. Cualquier análisis que no considere esta interrelación ni los efectos regionales que las políticas pueden tener sobre la actividad económica, sería parcial y, por lo tanto, incompleto. Como Ottaviano
(2003) remarca, la distribución de dicha actividad es endógena a la mayoría
de las intervenciones de política; por lo tanto, una adecuada evaluación del
impacto de las políticas deberá considerar la movilidad de las firmas y los
demás agentes económicos.
Por último, la tercera enseñanza de política que se advierte a partir de los
modelos de la NGE es acerca del efecto cerrojo o “lock–in-effect” que cualquier política, incluso una de carácter temporario, puede imponer sobre la distribución espacial de la producción. Dada una situación de equilibrio inicial
donde la distribución de las firmas es simétrica, la aplicación de un instrumento de política que incentive la llegada de nuevas firmas a una de las regiones –por ejemplo, un subsidio a la producción– pondrá en marcha los procesos de retroalimentación. Una vez que éstos comiencen a operar, darán lugar
a un nuevo equilibrio de largo plazo caracterizado por la aglomeración de firmas en la región donde se introdujo la medida.19 Es decir, los efectos de la
política, aunque se trate de una intervención temporal, serán de tipo permanentes sobre la distribución de la actividad económica. El efecto cerrojo que
la medida impone implica que cualquier esfuerzo de política por revertir los
efectos espaciales por ella provocados puede resultar muy superior a, y más
costoso que, el demandado por la intervención inicial.
19
Esta situación puede prevalecer en el intervalo de
(parámetro que mide la libertad comercial),
cuyo límite inferior es el denominado “substain point”,
S
–en el cual los equilibrios de centro
y periferia comienzan a ser estables– y el límite superior es el “break point”,
estabilidad se quiebra-. En el intervalo
S<
<
B
–el donde la
cualquiera de los equilibrios, dispersión y
aglomeración, pueden emerger en el largo plazo (ver Figura 1).
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B
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VI. ALGUNAS REFLEXIONES PRELIMINARES
Las disparidades económicas que caracterizan al mundo de hoy son producto
de un amplio abanico de determinantes que van desde la presencia de desigualdades en los recursos naturales hasta la existencia de procesos económicos de naturaleza endógenea, como los de aglomeración y dispersión. El comercio internacional y la integración han jugado un rol fundamental en la génesis
de dichos procesos y, por ende, en la definición del paisaje económico. Sin
embargo, aquellos procesos y el rol desempeñado por la globalización no han
podido ser explicados de manera acabada desde la perspectiva de la teoría del
comercio. La NGE, privilegiando el estudio de los mecanismos económicos
endógenos, se muestra como un marco conceptual específico que brinda instrumentos teóricos adecuados para explicar la concentración y la dispersión
de la actividad económica en la economía mundial.
Apoyada en un cuerpo teórico suficientemente consolidado, la investigación empírica ha tratado de corroborar en qué medida la concentración geográfica de la actividad económica responde a las hipótesis formuladas por la
NGE. Los avances en el estudio empírico han sido graduales; mientras que
en los primeros trabajos las especificaciones econométricas presentaban un
débil correlato con el marco teórico, los nuevos análisis han utilizado metodologías más vinculadas a los mecanismos propuestos por los modelos. No
obstante, como remarcan diversos autores, una de las principales direcciones para la investigación futura es el avance en la implementación empírica
de modelos de comercio y geografía más realistas, que utilicen intensivamente la información estadística disponible.
El progreso en el terreno empírico beneficiará no sólo al avance teórico –a
través de la retroalimentación empiria-teoría– sino también, y en gran medida,
al estudio de los impactos de política. Hasta la actualidad, las principales enseñanzas de política provienen del análisis puramente teórico de los procesos de
interacción entre la profundización del comercio internacional y los procesos
endógenos propios de la NGE. De este manera, se ha llegado a tres conclusiones principales: que los instrumentos de política pueden generar efectos no lineales sobre la localización de la actividad económica; que existe una fuerte inteCapítulo 3 / 91
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rrelación entre la política comercial y las demás políticas con impactos en la localización; y que cualquier intervención puede imponer un efecto cerrojo –esto es,
muy difícil de ser revertido– sobre el paisaje económico. Estas y otras sugerencias, de gran utilidad para los hacedores de política, serán sin dudas elaboradas
para los diferentes casos particulares a través de la evaluación empírica de los
diversos instrumentos de intervención.
En síntesis, mucho ha aportado la NGE en la comprensión del impacto que
el comercio internacional puede tener en el desarrollo económico de las distintas regiones. El estado actual de la investigación habla del rápido desarrollo que
vive este rico marco conceptual. Desde el avance estrictamente teórico, pasando por las mejoras metodológicas en el campo empírico, hasta el progreso en
las evaluaciones de política, se presentan como fértiles campos de análisis desde donde se aguardan numerosos y valiosos aportes para la comprensión de las
desigualdades regionales.
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CAPÍTULO 4
COMERCIO INTERNACIONAL Y POBREZA
Ariel Barraud*
I. INTRODUCCIÓN
El impacto del comercio internacional y de los procesos de apertura comercial
sobre la pobreza se encuentra en el centro de la justificación de la mejora del
bienestar por la vía de un mayor intercambio comercial internacional. Si la
pobreza aumenta, no hay una implicancia directa de la ganancia social del
comercio. La globalización de la actividad económica tiene detractores y defensores, quienes centran sus argumentos en evidencias de aumento en la desigualdad de ingresos de países ricos y pobres, o en mediciones que muestran que
la pobreza se habría reducido, respectivamente. La influencia de la internacionalización de la actividad económica sobre el desarrollo forma parte del debate actual tanto a nivel nacional como internacional. El interés por el tema queda claramente demostrado en la importancia que adquirió recientemente en la
agenda de los organismos internacionales. Por ejemplo, la ronda Doha de la
OMC ha sido denominada la “ronda del desarrollo”, y tópicos como “Globalización y Pobreza” y “Pobreza y Comercio Internacional” forman parte central de las actividades de investigación económica en instituciones como el
Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo.
El aumento del intercambio comercial entre países es una de las principales formas que asume la globalización, lo que orienta la atención a las posibles influencias de esta situación sobre la pobreza. Ciertamente, los efectos
del comercio internacional sobre la distribución del ingreso vienen siendo estudiados casi desde el inicio de la economía como disciplina; pero la teoría del
comercio internacional no se ocupó tradicionalmente de explicar el impacto
específico del comercio sobre la pobreza. Tampoco la literatura de la política
(*) Se agradecen los comentarios y contribuciones de Alberto M. Díaz Cafferata, Marcelo Olarreaga,
Guido Porto, y Germán Calfat.
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comercial se ha planteado la reducción de la pobreza como objetivo. Vale la
pena entonces señalar que la atención sobre este tema se encuentra actualmente en constante crecimiento, por un lado debido a que el comercio exterior se asocia directamente con los efectos de la globalización, lo que concita
un amplio debate; y por otra parte a medida que se toma conciencia de la evidencia empírica de que la liberalización comercial en algunas regiones (por
ejemplo en los países latinoamericanos; ver Perry and Olarreaga (2006), Giordano(2007)) fue acompañada de resultados no deseados e inesperados según
las formulaciones teóricas que enfatizan las ventajas del libre comercio, como
el aumento en la desigualdad y la pobreza. Así, ha surgido recientemente una
corriente en la literatura que indaga sobre esta relación, especialmente para el
caso de países en desarrollo.
2. UN TÓPICO DE RECIENTE DESARROLLO
En este capítulo se revisan los progresos de la economía internacional en pos del
entendimiento de los vínculos entre la pobreza y el comercio internacional, haciendo especial mención a las diferentes metodologías empleadas para cuantificar estos
efectos.
El estudio de los vínculos entre el comercio internacional y la pobreza constituye un tópico de estudio reciente dentro de la economía internacional. Los
trabajos de revisión de literatura de Reimer (2002) y Hertel and Reimer (2005)
son los más ampliamente citados en la materia. Otros surveys importantes
son Winters et al (2004) y Goldberg and Pavcnik (2004). A su vez, el reporte de conferencia en Harrison (2006) agrupa las contribuciones publicadas más
recientes sobre globalización y pobreza. En ellos se encuentra la mayor parte de los desarrollos relevantes sobre los impactos del comercio sobre la pobreza, gran parte de los cuales son posteriores a 1995. El primero de estos surveys contiene una categorización muy completa de los estudios sobre el tema,
mientras que el segundo es un repaso crítico de los contenidos cubiertos por
los trabajos revisados.
Metodológicamente, la evaluación de los efectos de la política comercial
sobre los hogares más pobres implica en general dos tareas que no son trivia98 / Progresos en Economía Internacional
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les, y a menudo pertenecen a campos de la economía muy distantes entre sí,
como son la medición de los niveles de apertura comercial (los indicadores
más utilizados son volúmenes de comercio y políticas de aranceles o cuotas)
y el cálculo de las medidas relevantes de la pobreza (las medidas de incidencia y brecha de pobreza son las más utilizadas), así como de los cambios operados en estas variables luego de la política. Es en el intento de combinar
estas tareas donde se pueden observar progresos en economía internacional,
que se evidencian en el reconocimiento de que los cambios en el comercio
internacional afectan a la pobreza a través de un variado número de canales
de transmisión. El avance reciente se dio, en consecuencia, en el desarrollo y
aplicación de técnicas para analizar teórica y cuantitativamente los mecanismos más relevantes de transmisión de un fenómeno eminentemente macroeconómico como es el comercio internacional, a uno fundamentalmente microeconómico como lo es la pobreza, para los cuales se contaba con teorías,
datos y técnicas (y también economistas) desarrollados por separado. Por un
lado se encuentran los investigadores con experiencia en el tratamiento y la
medición de la pobreza, teniendo en cuenta la heterogeneidad de los individuos y hogares, y utilizando encuestas de gastos e ingresos. Por otra parte
están los investigadores que vienen de una tradición de estudio del comercio
internacional con una perspectiva macroeconómica, utilizando datos agregados y de cuentas nacionales.
3. PROGRESOS EN LA VINCULACIÓN ENTRE COMERCIO Y POBREZA
Las contribuciones científicas más influyentes en el estudio de los vínculos
entre el comercio internacional y la pobreza han tenido una evolución que
va desde el estudio del tema como un fenómeno macroeconómico en su inicio, hasta los análisis actuales que establecen con creciente precisión las interacciones microeconómicas. Entre los primeros estudios, se encuentra en general la sugerencia de que la apertura comercial es beneficiosa para los pobres,
debido a que habría una doble evidencia empírica de que un comercio más
abierto genera crecimiento por un lado, y que por el otro no modifica la distribución del ingreso, de modo que nada impide que este crecimiento beneCapítulo 4 / 99
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ficie a todos los sectores, y por lo tanto también a los pobres. Los estudios
empíricos en esta línea –por ej. Dollar and Kraay (2001), de Janvry y Sadoulet (1995, 2001), Chen y Ravallion (2001)– utilizan estimaciones econométricas del tipo cross-country, y se podría decir que se interesan en los resultados de largo plazo de la política comercial. Los argumentos teóricos sobre
los que se sostienen estos trabajos provienen de la teoría tradicional del comercio internacional, según la cual una situación con comercio internacional es
preferible a una sin comercio desde el punto de vista de las posibilidades de
producción y consumo.
No obstante, la relación positiva hallada entre un comercio más abierto
y el crecimiento fue sujeta a una fuerte crítica en Rodríguez y Rodrik (2000).
Del mismo modo, la experiencia de apertura en varias regiones en las que la
situación de los pobres no mejoraba, hizo crecer el escepticismo sobre las
explicaciones teóricas enmarcadas en el modelo de Heckscher-Ohlin. De este
modelo surge el teorema de Stolper-Samuelson, que en su interpretación simple prevé que la apertura comercial elevaría los ingresos reales del trabajo
no calificado en los países en los que este recurso abunda, y esto mejoraría
la situación de los pobres, la mayoría de los cuales se supone son individuos
de baja calificación. Los supuestos del teorema de Stolper-Samuelson, como
la libre movilidad del trabajo, la producción de todos los bienes por parte de
todos los países, y la sustituibilidad entre los productos domésticos y los
importados, difícilmente se verifican en la realidad, lo que llevó a buscar
explicaciones alternativas en la relación entre comercio e ingresos. Adicionalmente, se comprobó empíricamente que en varios de los países relativamente pobres los sectores protegidos utilizan intensivamente trabajo no
calificado, el cual queda en una situación desfavorable luego de una apertura comercial, lo que hace a los pobres de estos países más vulnerables a pérdidas de bienestar ante un comercio más abierto.
En respuesta a estos resultados poco satisfactorios de los modelos tradicionales para analizar el impacto del comercio sobre la pobreza, surge una
segunda y más reciente línea de trabajo, que trata al tema desde una perspectiva más microeconómica, de efectos de corto y mediano plazo, y de estudio de casos específicos. Una de las principales diferencias respecto a los
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estudios pioneros, es precisamente el cambio desde un análisis general para
regiones o grupos de países, hacia el énfasis en el estudio de casos. Esto se
observa especialmente a partir de estudios como los de McCulloch et al.
(2001), donde se propone un nuevo marco teórico para el estudio de la
interacción del comercio con la pobreza, que da origen a gran parte de la
nueva corriente de los estudios recientes. McCulloch et al. (2001) puntualiza que uno de los componentes claves para el análisis es la estimación de
la magnitud y el signo de la transmisión de la política a los precios de los
bienes y factores. Estos precios no se ven afectados uniformemente, sino
que se deben tomar en cuenta, por ejemplo, aspectos sectoriales, regionales, institucionales, geográficos, culturales y demás factores internos en cada
país específico.
Claramente, la incorporación de los factores que influyen en la transmisión de la política comercial a los hogares requiere del conocimiento específico de la configuración de los mercados e instituciones específicos en cada
caso, lo cual demanda una riqueza de detalle en el análisis y en los datos que
no siempre se encuentra disponible.
En gran parte de estos estudios, el análisis se centra principalmente en los
cambios que provoca la apertura comercial (a través de cambios en precios relativos), sobre los patrones de consumo e ingreso de los pobres. La estructura
del modelo teórico subyacente incorpora relaciones de equilibrio general o al
menos de equilibrio parcial en mercados múltiples, en los cuales se vincula el bienestar de los individuos u hogares con las variables de interés para los mismos,
incluyendo específicamente una o más variables para medir el grado de apertura
del comercio, es decir:
(1)
donde el bienestar W depende del ingreso laboral w y del nivel de empleo L,
de los precios p y las cantidades q de los bienes que se producen y consumen,
y de variables que miden la posición frente al comercio, .:
En general, esta metodología procede en dos etapas. En primer lugar, se
determinan los cambios en precios relativos provocados por un diferente
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grado de apertura al comercio internacional, ya sea utilizando procedimientos de estimación o técnicas de simulación de los mismos. En el segundo paso, se establece el impacto sobre el bienestar de los individuos considerando los cambios en su consumo e ingreso propiciados por las nuevas
relaciones de precios1. En este paso es donde se aprecia la característica de
un análisis de más corto plazo en estos modelos. En gran parte de ellos es
común que no se consideren las respuestas de segundo orden en el consumo y en la producción. De la misma manera, la mayoría de los autores prefieren dejar de lado el marco de Heckscher-Ohlin y Stolper-Samuelson, y
adoptar en su lugar modelos de factores específicos para tomar en cuenta
las dificultades de reasignación sectorial de los factores.
Para evaluar el impacto en la pobreza, es usual la utilización de los índices
de Foster Greer and Thorbeke,
(2)
donde z es la línea de pobreza, yi el ingreso total del individuo o familia y N
el número de individuos u hogares. El índice FGT permite medir el porcentaje de pobreza, la brecha de pobreza y el cuadrado de la brecha (severidad de
la pobreza) cuando es igual a 0, 1, y 2 respectivamente. El efecto de la política comercial se obtiene al observar las variaciones en los índices cuando se
permite que las variables de comercio alteren la línea de pobreza o los ingresos de la unidad de análisis relevante.
En cuanto a los métodos empíricos usados, en la etapa de determinación
del cambio en los precios relativos es común el uso de series de tiempo con
datos de precios y tarifas para estimar elasticidades de pass-through de los
precios internacionales a los precios domésticos y los cambios en las retribuciones a los factores. El avance se da en que se trata de ir más allá de los
1
Uno de los análisis más difundidos es el que analiza la posición de oferente o demandante neto
de un hogar respecto a los bienes cuyos precios son modificados luego de la apertura. Este análisis se emplea fundamentalmente en países o regiones en desarrollo con mayoría de hogares
pobres vinculados a la producción agrícola.
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postulados teóricos tradicionales del teorema de Stolper-Samuelson, y en
cambio estimar estos cambios en cada caso específico. Para completar esta
etapa se han empleado tanto modelos de equilibrio general computable
(Bautista y Thomas,1997; Harrison et al.,2003a, 2003b; Löfgren, 2000;
entre otros) como de equilibrio parcial (Case, 2000; Minot y Goletti,2000;
Ianchovichina et al.,2001). El caso argentino es tratado en Porto (2006) y en
Barraud y Calfat (2006) donde se estiman los impactos de la apertura del
comercio sobre las familias utilizando datos de la encuesta permanente de
hogares para el análisis microeconómico.
Para completar el análisis, los cambios agregados en precios y retribuciones deben ser trasladados luego al nivel microeconómico de los hogares o
individuos. Para realizar esto se recurre a información sobre los gastos e
ingresos de individuos, hogares, o estratos poblacionales. Recientemente, y
en parte debido a la mayor disponibilidad de encuestas de hogares para países
en desarrollo, se incorporan microsimulaciones cuando esto es posible.
En este punto radica uno de los principales avances metodológicos: los estudios que combinan la consistencia de los modelos de equilibrio general con la
versatilidad de los modelos y técnicas que utilizan microdatos. Aquí se encuentran, por un lado, modelos de EGC que incorporan la totalidad de los hogares
de la encuesta en reemplazo del hogar o grupo representativo considerado en
anteriores estudios –por ej. Decaluwé et al. (1999), Cockburn (2001), Boccanfuso et al. (2003)–. En la misma línea se encuentran trabajos que si bien
realizan agregaciones, las hipótesis con las que las hacen difieren de los trabajos previos, conservando la ventaja de contar con un modelo internamente
consistente (contrario a lo que se hace con las microsimulaciones en dos etapas). Un ejemplo de esto es Oleskander et al. (2005).
Otra línea de estudios obtiene los cambios en las variables principales de
un modelo de EGC, para luego introducirlo en modelos microeconométricos
de los hogares basados en encuestas –Bourguignon et al. (2002), Bussolo y Lay
(2003), Ferreira y Leite (2003) entre otros–. De este modo, se captura mejor
la heterogeneidad que suele caracterizar a los diferentes grupos de individuos
y al fenómeno de la pobreza, cuya omisión constituía una de las limitaciones
de los análisis anteriores.
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Una línea diferente de las anteriores que también marca un progreso en el
estudio del tema la constituye la tendencia reciente de analizar las interacciones entre políticas comerciales y políticas domésticas complementarias, como
la inversión en infraestructura y capital humano, una mayor difusión de información y tecnologías, y acceso al crédito para los hogares pobres. La idea es
que, por ejemplo, un comercio liberalizado puede generar oportunidades para
los pobres (a través de posibilitar una mayor producción agrícola en el caso de
África, o a través de mayores niveles de empleo en Latinoamérica), pero estas
oportunidades pueden no realizarse si no se da un business climate adecuado,
como ocurre cuando se está en presencia de fallas de mercado tales como
regulaciones que impiden el ajuste en el mercado de bienes o factores, falta de
acceso al crédito para compra de insumos, deficiencias en la información y en
la capacitación de los trabajadores. La carencia de este complemento de políticas da como resultado que los estratos de más bajos ingresos generalmente
permanezcan aislados de los efectos del comercio internacional.
Los micromodelos que se concentran en el individuo y no en un agente representativo parecieran resultar más adecuados para tratar de explorar el impacto de
reformas comerciales en presencia de estas situaciones.
Los resultados encontrados en los diferentes estudios reseñados en este capítulo para diferentes países, son tan variados como la diversidad de metodologías empleadas en el análisis. Mientras que algunos autores continúan aportando
evidencia agregada en estudios cross-country de una relación positiva entre un
comercio internacional abierto y el crecimiento (Dollar and Kraay, 2004), no obstante es aceptado que no hay una evidencia agregada y robusta de una relación
directa entre el comercio y las medidas de pobreza en estos estudios (Harrison,
2006). En consecuencia, y teniendo en cuenta la heterogeneidad entre los distintos segmentos de la población de cada país (Ravallion, 2003) los resultados con
los que se cuenta en la actualidad corresponden crecientemente a estudios de
casos específicos, para los cuales es difícil reportar un resultado común. Lo destacable es que en la mayoría de los estudios correspondientes a países de muy
bajo desarrollo y niveles de ingreso, donde el ingreso familiar depende de actividades de producción básica y prima el efecto de la reducción del costo de la
canasta de consumo ante la caída de los aranceles, es común que se encuentre
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que la pobreza se ve reducida ante un comercio internacional mayor o más
libre; mientras que para las economías de desarrollo medio, donde el empleo es
la fuente principal de ingreso del hogar (como gran parte de los países de Latinoamérica), una mayor apertura se relaciona generalmente con mayor desigualdad en la distribución del ingreso, lo que en ocasiones se traduce en mayor incidencia de la pobreza, sobre todo entre aquellos hogares cuyo ingreso se deriva
del empleo en sectores importables. Los principales beneficiarios se hallan en el
sector exportable, ya que otra regularidad empírica hallada es una relación positiva entre una mayor actividad exportadora y la reducción en la pobreza (Hanson, 2006; Topalova, 2006). Finalmente, en la mayoría de los estudios que
incorporan políticas complementarias y compensatorias, éstas reducen o eliminan los efectos adversos de la apertura comercial.
4. PERSPECTIVAS
Las políticas relacionadas con el comercio exterior, como cualquier medida
de política económica, generalmente tienen como resultado la existencia de
sectores beneficiados y de sectores perjudicados. Si dada la configuración de
las instituciones y de los mercados, los pobres se encuentran en su mayor parte en este último grupo, el desarrollo socioeconómico de un país o región se
encuentra comprometido.
En la agenda de investigación en economía internacional, se ha instalado
como prioritaria la exigencia de avanzar en la teoría y el estudio de casos
específicos de los efectos del intercambio comercial entre países o regiones
sobre la pobreza, al nivel más detallado posible. Esto constituye un desafío para
la teoría y la práctica del comercio internacional, y un imperativo para brindar recomendaciones de política económica relevantes que contribuyan a actuar
eficazmente sobre las familias y áreas afectadas por la carencia de ingresos.
Para ello se debieran tener en consideración los nuevos instrumentos de medición y/o simulación de las políticas comerciales y sus efectos sobre los hogares, las características concretas del sistema de transmisión de precios internacionales a las variables domésticas, el requerimiento de microdatos desagregados,
y las políticas complementarias disponibles en cada país.
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El estudio de la influencia del comercio internacional sobre la pobreza constituye un área nueva y de rápido crecimiento dentro de la economía internacional; a la cual todavía le resta alcanzar un acuerdo en varios puntos, pero que tiende puentes teóricos y metodológicos entre dos temáticas que venían siendo estudiadas
en forma separada e independiente, contribuyendo de esta manera a ampliar el
conocimiento sobre los efectos del proceso de globalización de la economía.
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CAPÍTULO 5
DESARROLLOS TEORICOS SOBRE LA CUENTA CORRIENTE Y SU
APLICACIÓN AL CASO ARGENTINO.
Luis Lanteri1
La crisis financiera y cambiaria, que tuvo lugar en la Argentina hacia fines del
año 2001, puso de relieve la importancia de entender los factores que explican
la evolución de la balanza de pagos y, en particular, de la cuenta corriente.
Luego de registrar déficit de cuenta corriente durante los años noventa, la
economía argentina experimentó una importante crisis cambiaria, que provocó la cesación de pagos de parte de su deuda externa y una considerable depreciación en la moneda doméstica.2 Con posterioridad a la devaluación, los
déficit se revirtieron y el sector externo comenzó a exhibir excedentes en la
balanza comercial y en la cuenta corriente.
El objetivo de este trabajo es mostrar algunos de los desarrollos relativamente recientes en la teoría de la cuenta corriente y su aplicación al caso
argentino. El análisis podría resultar de interés para aquellos países que experimentan desequilibrios externos en sus economías, tal como ocurrió en la
Argentina durante los años noventa. Para facilitar la exposición se consideran
tres temas principales.
En la primera sección se estima la correlación de corto y de largo plazo
entre las tasas de ahorro nacional y de inversión doméstica, a través de un modelo planteado en la forma de un mecanismo de corrección de errores. Mientras
que la correlación de corto plazo podría servir en principio como indicador de
la movilidad internacional de capitales (una baja correlación sugeriría una elevada movilidad de capitales y viceversa), la existencia de cointegración entre
1
Se desean agradecer los valiosos comentarios y sugerencias de Alberto Díaz Cafferata (UNC) a
una versión preliminar. No obstante, errores y omisiones, así como las opiniones vertidas en el
trabajo, deben atribuirse exclusivamente al autor.
2
Véase, por ejemplo, Feldstein (2002).
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las tasas de ahorro y de inversión (correlación de largo plazo) reflejaría la solvencia de la cuenta corriente, o la sostenibilidad de los desequilibrios externos.
En la segunda sección se analizan los principales shocks que podrían afectar a la cuenta corriente de acuerdo con diferentes teorías. En particular, se
consideran los shocks de oferta como los que provienen de cambios en la
productividad total de los factores (modelo intertemporal de ciclos de negocios reales); los de demanda a partir de cambios en los gastos de consumo del
gobierno, y algunos shocks vinculados con el lado de la producción de la economía, como los que surgen a partir de cambios en el precio relativo salarios/precios de los bienes de capital. Estos shocks, que afectan a la inversión y, por
ende, a la cuenta corriente, podrían ser idiosincrásicos o globales.
Por último, en la tercer sección se describe la propuesta intertemporal de
la cuenta corriente. La misma tiene su origen en los trabajos de Friedman (1957),
Hall (1978), Campbell (1987) y de Campbell y Shiller (1987), pero en este caso
enfocado hacia una economía abierta. En la propuesta intertemporal resulta
óptimo mantener déficit de cuenta corriente en el presente, si existieran expectativas de aumentos en el Producto Neto (la diferencia entre el PIB y la suma
de los gastos de inversión y de consumo del gobierno) en el futuro, de forma
de poder cancelar la deuda contraída (o mantener superávit si existieran expectativas de caídas en el Producto Neto en el futuro). A partir de la propuesta
intertemporal se establece una cuenta corriente óptima (supone que la economía es intertemporalmente solvente en un horizonte infinito) que refleja el nivel
sostenible o financiable de los déficit de cuenta corriente. La comparación de
la cuenta corriente óptima con la observada permitiría determinar si los déficit observados resultan (o no) excesivos (en particular, si la propuesta intertemporal no fuera satisfecha por los datos históricos). En el trabajo, se expone en primer lugar la versión estándar de esta propuesta y posteriormente un
modelo que flexibiliza algunos de los principales supuestos básicos.
1. AHORRO, INVERSIÓN Y MOVIMIENTOS INTERNACIONALES DE CAPITALES. LA PARADOJA DE FELDSTEIN-HORIOKA.
El estudio de la relación ahorro-inversión ha mostrado un renovado interés en
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la literatura especialmente a partir del trabajo de Feldstein y Horioka (1980).
Estos autores destacan que, con perfecta movilidad internacional de capitales, no debería existir correlación entre el ahorro nacional y la inversión doméstica (en economías pequeñas). De esta forma, el ahorro de cada país sería sensible a las oportunidades internacionales de inversión, mientras que la inversión
doméstica podría ser financiada desde el exterior.
Al investigar la correlación entre el ahorro y la inversión, de varios países
de la OECD, Feldstein y Horioka (1980) obtienen un coeficiente significativo
y estable cercano a la unidad, sugiriendo que habría inmovilidad internacional
de capitales. Este resultado constituye la paradoja de Feldstein-Horioka (1980),
dado que contradice la amplia percepción que el capital presenta una importante movilidad entre los diferentes países, en especial a partir de la reducción de los controles de capitales, que tuvo lugar a mediados de la década de
los años setenta.3
En otras palabras, de acuerdo con Feldstein y Horioka (1980), con una escasa movilidad internacional de capitales, la inversión interna debería financiarse con el ahorro nacional, mientras que en una situación inversa, la inversión
podría ser independiente del ahorro nacional, debido al crédito externo. En
este último caso, si los flujos de capitales permitieran cubrir la escasez de
ahorro, una declinación en esta variable no debería producir un "crowdingout" en la inversión doméstica.
Respecto de la relación entre ahorro e inversión los textos de macroeconomía suelen distinguir entre economías cerradas y abiertas. De acuerdo con la
teoría económica keynesiana, debido a que los determinantes del ahorro (el
ingreso y la riqueza) son diferentes de los de la inversión (el beneficio esperado y el riesgo), estas variables podrían diferir ex-ante: la conocida ‘paradoja de la austeridad’ de Keynes, donde un aumento ex-ante del ahorro lleva, vía
multiplicador, a una disminución ex-post de la producción, de la inversión y
del mismo ahorro, al menos en el corto plazo. Sin embargo, en una economía
cerrada, el ahorro y la inversión deberían ser iguales ex-post (un incremento
3
Para Obstfeld y Rogoff (2000) sería una de los seis más importantes ‘puzzles’ de la ‘international macroeconomics’.
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en el ahorro se asociaría con un aumento en la inversión). El tema resulta más
complicado en el caso de economías abiertas, ya que los flujos internacionales de capitales introducen un factor adicional ex-post entre estas variables.
En un mundo sin restricciones a los movimientos internacionales de capitales,
el ahorro de cada país podría invertirse en el exterior y trasladarse hacia las
economías donde se observen las tasas de retornos privadas más elevadas. En
este caso, un incremento en el ahorro nacional reflejaría un excedente en la
cuenta corriente (o una reducción del déficit), más bien que un aumento en la
inversión doméstica.
1.1. MODELOS DE AHORRO E INVERSIÓN.
La correlación entre ahorro nacional e inversión doméstica ha sido estimada
en los niveles de las variables (Frankel, 1991), o en primeras diferencias (Feldstein, 1983; Bayoumi, 1990; y Feldstein y Bacchetta, 1991) cuando las variables no son estacionarias.
Jansen y Schulze (1996) y Jansen (1996) sugieren que las especificaciones
realizadas sólo en niveles, o en primeras diferencias, serían defectuosas. La
expresión en niveles no considera la estructura de corto plazo y el proceso de
ajuste dinámico entre ahorro e inversión, mientras que la especificación en
primeras diferencias no incorpora la información de largo plazo (cointegración), ni establece un mecanismo para captar los desequilibrios entre las
variables. Debido a ello, estos autores sugieren emplear un modelo de corrección de errores tal como se desprende de los modelos de equilibrio general
intertemporal.
Siguiendo a Sachs (1981), Jansen y Schulze (1996) observan que la relación
entre el ahorro y la inversión debería distinguir entre una correlación de corto
plazo, que podría servir como indicador del ciclo económico (y en algunos casos
de la movilidad internacional de capitales)4 y una correlación de largo plazo, que
4
Sería una medida indirecta de la movilidad internacional de capitales. Un problema que surge de la
propuesta original de Feldstein y Horioka, y que limita su alcance como indicador de la integración
financiera internacional, es el siguiente: las tasas de ahorro y de inversión podrían estar altamente corre-
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refleje la restricción presupuestaria intertemporal. A tal efecto, suponen una economía abierta, como la expuesta por Blanchard y Fischer (1994). El agente representativo tendría previsión perfecta y maximizaría la utilidad esperada en su
tiempo de vida, sujeta a la restricción de presupuesto intertemporal. El capital
presentaría una importante movilidad y los agentes emplearían el mercado de capitales internacionales para atenuar su consumo a través del tiempo. Estos autores
consideran un modelo de equilibrio general intertemporal, donde el balance de la
cuenta corriente resulta constante en el estado estacionario.
Jansen (1996) propone la siguiente expresión para estimar las correlaciones
de corto y de largo plazo entre el ahorro nacional y la inversión doméstica:
(1)
donde I/PNB representa la tasa de Inversión Bruta Interna fija respecto del
Producto Nacional Bruto a precios corrientes,5 S/PNB la tasa de ahorro nacional respecto del PNB a precios corrientes, el operador de primeras diferencias y t el término de error estocástico6.
lacionadas, aún con elevada movilidad de capitales, debido a que ambas variables podrían ser endógenas y responder a movimientos de terceros factores (exógenos), vinculados con el ahorro y la
inversión. Entre los casos más frecuentes de endogeneidad de la tasa de ahorro, en series temporales,
pueden señalarse: i) ambas variables podrían ser pro cíclicas; ii) los shocks temporarios sobre la productividad podrían mover a las tasas de ahorro y de inversión en la misma dirección; iii) el gobierno
podría emplear el ahorro público para compensar las fluctuaciones en el ahorro privado (el ahorro se
haría endógeno a través de su componente público) y iv) el ahorro y la inversión podrían ser una función de la tasa de crecimiento de largo plazo. De esta forma, el ahorro y la inversión podrían estar
correlacionados por razones que no se vinculan con la movilidad internacional de capitales, sino con
terceros factores. En síntesis, no sería una prueba definitiva para establecer la movilidad de capitales
en sentido amplio, aunque podría resultar un indicador de la existencia de restricciones financieras.
5
PIB ajustado por los pagos de factores al exterior.
6
Al igual que en Jansen (1996) no se incluye el término S/PNBt-1 en la expresión (1). Las correlaciones entre el ahorro y la inversión no deben ser vistas ni como una relación estructural, ni
como una relación de la forma reducida.
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La expresión (1) permite estimar simultáneamente las correlaciones de
corto y de largo plazo entre el ahorro y la inversión. La misma surge de la teoría de la cointegración. El ahorro y la inversión podrían diferir temporariamente en el corto plazo, pero las fuerzas económicas actuarían para que se muevan juntos en el largo plazo. La correlación de corto plazo entre el ahorro y la
inversión (señalada por el parámetro ) refleja la proporción del incremento
en el ahorro nacional que es invertida domésticamente7.
Por su parte, en el largo plazo, la restricción presupuestaria intertemporal,
enfrentada por los agentes económicos, mantendría a las tasas de ahorro nacional y de inversión doméstica juntas (cointegradas) y la cuenta corriente resultaría así una variable estacionaria alrededor de la media , con distinto
de cero (si fuese igual a cero, la cuenta corriente fluctuaría alrededor de
cero, Jansen, 1996).
La solución de estado estacionario sería:
(2)
Testear que el coeficiente sea estadísticamente igual a cero resulta
equivalente a verificar la cointegración entre el ahorro y la inversión (Kremers, Ericsson y Dolado, 1992).8 Si dicho coeficiente fuera estadísticamente significativo no existirían déficit (ni excedentes) sostenidos en la cuenta
corriente en el largo plazo (el ahorro y la inversión mantienen una relación
de uno a uno en el estado estacionario, donde la cuenta corriente es estacionaria como consecuencia de la restricción presupuestaria intertemporal). Para
Taylor (1996) la magnitud de reflejaría la sostenibilidad de los desequilibrios de la cuenta corriente, en tanto que Coakley et al. (1997) argumentan
que la cointegración entre el ahorro nacional y la inversión doméstica indicaría la solvencia de la cuenta corriente, de forma que el endeudamiento externo no es explosivo.
7
No obstante, es posible que los coeficientes sectoriales (familias, empresas, etc.) sean más bajos
que a nivel nacional (véase Bebczuk et al., 2006).
8
La hipótesis nula de no cointegración implica que
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= 0.
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1.2. LAS TASAS DE AHORRO NACIONAL Y DE INVERSIÓN DOMÉSTICA EN LA ECONOMÍA ARGENTINA.
En el Gráfico 1, se muestran las tasas de ahorro nacional/PNB y de inversión bruta interna fija/PNB (ambas a precios corrientes) durante el período
1970-2005. Puede observarse que, con excepción de algunos períodos (197174, 1976-78, 1988-91 y 2002-2005), donde las tasas de ahorro superan a
las de inversión, en los años restantes las tasas de inversión son mayores
que las de ahorro, lo que se asocia con déficit en la cuenta corriente de la
balanza de pagos.9
9
Las tasas de ahorro nacional se definen como: Y-C-G/Y, siendo Y el PNB, C el consumo privado y G
el consumo público (las series de consumo incluyen la discrepancia estadística). Los datos provienen
de las Cuentas Nacionales. La serie no está ajustada por el consumo de bienes durables como en
López Murphy et al. (1998). Ver las fuentes de las diferentes series en el Anexo.
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El Gráfico I muestra la evolución de las tasas de ahorro nacional y de inversión doméstica. Se observan déficit durante los años noventa (tasas de inversión mayores que las de ahorro) y superávit a partir de 2002.
En el período de la Convertibilidad (1991-2001) los déficit de cuenta corriente habrían respondido en mayor medida a las caídas en el ahorro nacional que
a los incrementos en la inversión doméstica (Tabla 1).
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Durante ese período, la brecha entre el ahorro nacional y la inversión doméstica (déficit de cuenta corriente) habría sido financiada básicamente a través
de influjos de capital, o sea, a través del endeudamiento externo (Tabla 2).10
En otros períodos, en cambio, donde se registra una brecha positiva entre las
tasas de ahorro nacional y de inversión doméstica, se habrían producido déficit en la cuenta financiera de la balanza de pagos, como en el 2002 y 2003.
1.3. ESTIMACIÓN DEL MODELO DE CORRECCIÓN DE ERRORES.
1.3.1. TESTS DE RAÍZ UNITARIA.
A efectos de determinar si las series de ahorro y de inversión son estacionarias se realizan los tests de raíz unitaria a través del estadístico Dickey-Fuller
Aumentado (ADF), empleando dos retrasos en las variables.11
Los resultados de estos tests determinan la imposibilidad de rechazar la
hipótesis nula de raíz unitaria en niveles (al 1%), aunque es posible rechazar
tal hipótesis para las primeras diferencias de las variables (Tabla A en Anexo).12
1.3.2. TEST DE EXOGENEIDAD DE LAS TASAS DE AHORRO NACIONAL.
Como paso previo a la estimación de la correlación entre el ahorro y la inversión se testea la exogeneidad de las primeras diferencias de las tasas de ahorro nacional. Para ello se utiliza el test de Hausman. Este test consiste en estimar (S/PNB) a través de una serie de instrumentos y verificar posteriormente
en la expresión (1) que los residuos, obtenidos al estimar (S/PNB), no presentan un poder explicativo adicional.13 Los instrumentos utilizados fueron
10
Incluso hasta los intereses de la deuda externa se habrían financiado con este mecanismo (¿un
esquema de Ponzi?), dado que se observaron déficit en la balanza comercial e incrementos en
las reservas internacionales (Lanteri, 2007).
11
El empleo de dos rezagos asegura que los residuos sean ruido blanco.
12
Los tests se realizan para el período completo.
13
En caso de exogeneidad de las tasas de ahorro los residuos no deberían ser significativos.
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las tasas de ahorro nacional y de inversión (en primeras diferencias, con uno
y dos rezagos) y las primeras diferencias de los términos de intercambio externos. Los resultados del test de Hausman sugieren que las tasas de ahorro
nacional podrían ser consideradas exógenas (débil) respecto de las tasas de
inversión doméstica.
1.3.3. RESULTADOS
DE LAS ESTIMACIONES CORRESPONDIENTES AL MECANISMO DE CORRECCIÓN DE
ERRORES.
La economía argentina experimentó en algunos períodos una apertura importante en la cuenta capital, mientras que en otros existieron restricciones a los
movimientos de capitales. Para captar este fenómeno se estiman tres funciones del mecanismo de corrección de errores. La primera corresponde al período 1970-91, donde se observaron, por lo general, restricciones al ingreso de
capitales externos, mientras que los dos restantes corresponden al período muestral completo. La expresión tres se diferencia de la dos por incluir una variable “dummy”, que toma valor uno en los años de la Convertibilidad y cero en
los períodos restantes. Las estimaciones se realizan por mínimos cuadrados
ordinarios empleando datos anuales (Tabla 3).14
Puede observarse que el coeficiente , que mide la correlación de corto
plazo entre el ahorro nacional y la inversión doméstica, muestra un valor más
elevado en el período 1970-1991 (con restricciones en la cuenta capital), en
comparación con el que se obtiene para el período completo (1970-2005). De
esta forma, un coeficiente más elevado se asociaría con una menor apertura
de la cuenta capital. Por su parte, en la expresión (3), que incluye la variable
“dummy”, se encuentra un coeficiente más alto que en (2), dado que se está
controlando por el período con menores restricciones a los movimientos de
capitales (el de la Convertibilidad).
En las tres expresiones el parámetro resulta significativo, indicando que
14
Estimaciones de las relaciones de ahorro-inversión para diferentes períodos, así como un pormenorizado análisis de la cuenta corriente en el largo plazo, puede encontrarse en Díaz Cafferata et al. (2005).
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el ahorro nacional y la inversión doméstica estarían cointegrados en el largo
plazo (se cumpliría con la restricción presupuestaria intertemporal).15
2. SHOCKS A LA CUENTA CORRIENTE.
La cuenta corriente puede verse afectada por diversos tipos de shocks, los
cuales son analizados desde el punto de vista de diferentes teorías o modelos.
Algunos trabajos basados en los modelos intertemporales de ciclos de negocios reales para economías abiertas (por ejemplo, Stockman, 1990; Backus et
al., 1992 y 1994; y Baxter y Crucini, 1993) tratan de determinar la respuesta
15
No obstante, si la estimación se realizara solamente para el período de la Convertibilidad (19912001) las tasas de ahorro y de inversión no estarían cointegradas, sugiriendo que los déficit
podrían ser insostenibles. Por su parte, si la estimación se realizara para el período 1970-2001
(excluye los años posteriores a la última crisis) el coeficiente de largo plazo sólo sería significativo al 10%.
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de la cuenta corriente a los shocks de productividad, que tienen su origen en
cada país en particular, o bien en las principales economías del mundo.
Los shocks de productividad también han sido analizados a través de la
propuesta intertemporal de la cuenta corriente, a partir del trabajo seminal de
Sachs (1981 y 1982) y de algunos desarrollos posteriores en la literatura.
Dado que la cuenta corriente resulta igual al ahorro nacional menos la inversión doméstica, y que el comportamiento de estas variables descansa en factores intertemporales, la cuenta corriente sería también un fenómeno intertemporal. Estos modelos ven a la cuenta corriente como un amortiguador ("buffer
or shock absorber"), a través del cual los agentes económicos enfrentan los
shocks temporarios, que afectan al producto, la inversión y los gastos del gobierno, en orden a atenuar el consumo a través del tiempo y maximizar el bienestar. Los shocks de productividad temporarios, que generen aumentos en el
producto nacional, o caídas en los gastos del gobierno, impactarían positivamente en la cuenta corriente. No obstante, si las mejoras en la inversión interna, debido al shock tecnológico, excedieran al incremento en el producto nacional, estos shocks tendrían un efecto final negativo sobre la cuenta corriente.
Otros trabajos, como el de Kray y Ventura (2002), argumentan que el comportamiento de la cuenta corriente vendría determinado por las decisiones de
portafolio de los agentes económicos. Estos autores sugieren que los cambios en
el ahorro nacional no se reflejan plenamente en la cuenta corriente, como sostiene la propuesta intertemporal, ya que los inversores mantendrían solamente una
proporción del ahorro adicional (generado, por ejemplo, por un shock favorable y transitorio en los términos de intercambio) en activos externos. Para Kray
y Ventura (2002) los shocks transitorios favorables en determinadas variables
macroeconómicas generarían déficit de cuenta corriente en los países deudores
(la inversión superaría al ahorro) y superávit en las economías acreedoras.16
Algunos trabajos destacan también que ciertas variables ubicadas del lado
de la producción de la economía, a las cuales los modelos intertemporales prestan escasa atención, podrían tener importantes efectos sobre la cuenta corriente
16
En las economías acreedoras, parte del ahorro que genera el shock favorable es invertido en el
exterior, lo que se traduce en un superávit de cuenta corriente.
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(véase Halikias, 1996). Los cambios en los precios relativos de los factores productivos (mano de obra y capital) generarían reasignaciones en estos factores y
modificarían el balance entre las tasas de ahorro y de inversión.
En esta parte del trabajo se analizan las perturbaciones que afectan a la
inversión y a la cuenta corriente. En este sentido se consideran varios tipos de
shocks.17 Por un lado, se incluyen los shocks de oferta, como los relacionados
con cambios en la productividad total de los factores. Estos shocks podrían
ser de origen interno (idiosincrásicos, o específicos del país), o internacionales (globales). Estos últimos tienen su origen en las economías más desarrolladas y se derraman al resto de las economías del mundo, o afectan a la
mayoría de los países por igual. Los modelos de ciclos de negocios reales
para economías abiertas y los modelos intertemporales se ocupan preponderantemente de los efectos de los shocks tecnológicos.18 Existe también otro tipo
de shocks que podrían afectar a la inversión y a la cuenta corriente. Entre
ellos pueden mencionarse a los shocks de demanda, como los que se originan
en los gastos de consumo del gobierno, tanto al nivel interno (idiosincrásicos)
como internacional (globales), y algunos shocks específicos provenientes del
lado de la producción de la economía, como los que descansan en cambios en
los precios relativos de los factores productivos.
2.1. SHOCKS DE OFERTA A PARTIR DE CAMBIOS EN LA PRODUCTIVIDAD TOTAL DE LOS
FACTORES.
Los modelos intertemporales de ciclos de negocios reales para economías abiertas sostienen que la inversión y la cuenta corriente se comportan en forma
diferente frente a los shocks de productividad.
En estos modelos, los shocks de productividad originados internamente afectarían positivamente a la inversión y negativamente a la cuenta corriente.
Backus et al. (1992) y Baxter y Crucini (1993), muestran que, en respuesta a
17
Heymann (1994) analiza también distintos shocks que afectan a la cuenta corriente.
18
No obstante, como se verá más adelante, estos modelos consideran también algunos shocks de
demanda como los relacionados con los gastos de consumo del gobierno.
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los shocks de productividad idiosincrásicos, la inversión se incrementa en el
país donde se origina el shock pero disminuye en otras economías debido a
que los flujos de capital se trasladan al país donde se genera la innovación tecnológica (shock de productividad).
En los casos de economías abiertas, estos shocks podrían transmitirse
entre diferentes países. Los shocks de productividad globales (los compartidos por la mayoría de los países) generan una respuesta reducida (o nula)
en la cuenta corriente del país pequeño donde se derrama el shock (los shocks
originados en las principales economías del mundo, que son derramados a
otros países, tendrían un efecto similar a los shocks globales).19 En contraste, los shocks de productividad específicos del país, que no son transmitidos a otras economías, presentan un efecto significativo sobre la cuenta corriente doméstica, dado que inducen mayores influjos de capital desde
el exterior. Estos últimos shocks presentan una baja correlación cruzada
entre países en el producto, la inversión o la productividad. En cambio, en
los casos de shocks globales, o específicos del país pero que se derraman a
otras economías, se daría una respuesta moderada en la cuenta corriente,
una elevada correlación entre ahorro e inversión, y una importante correlación cruzada entre países en el producto, la inversión o la productividad
(Elliott y Fatás, 1996).
Por su parte, Glick y Rogoff (1995) muestran, a través de un modelo para
economías abiertas con costo de ajuste para la inversión, que en el caso de los
19
Un tema que suele plantearse se relaciona con el mecanismo de transmisión de los shocks de
productividad globales, en economías abiertas. Al respecto, Elliott y Fatás (1996) argumentan
que la propagación contemporánea de los shocks globales se relaciona con el vínculo comercial
entre los países (el grado de apertura al comercio y a los mercados internacionales de capitales
podría influenciar las decisiones de ahorro y de inversión). Aun si las economías produjeran
diferentes bienes, un shock sobre la función de producción de un oferente externo de insumos
intermedios podría tener efectos sobre la productividad de la función de producción doméstica.
A su vez, las ganancias de productividad de un país podrían volcarse a otras economías, a través del comercio en tecnología o, indirectamente, a través de derrames tecnológicos, vinculados
con el comercio internacional de bienes de capital.
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shocks de productividad idiosincrásicos y permanentes, la respuesta de la cuenta corriente doméstica sería mayor, en valor absoluto, que la respuesta de la
inversión interna. En este caso, dado que el ahorro nacional cae (debido al tiempo que demanda ajustar el stock de capital el ingreso permanente se incrementa más que el ingreso corriente) el efecto sobre la cuenta corriente supera en valor absoluto al efecto sobre la inversión interna. A su vez, Obstfeld y
Rogoff (1996) sugieren que los shocks de productividad globales tendrían un
efecto reducido (o nulo) sobre la cuenta corriente interna, ya que impactarían
en la mayoría de los países por igual, o serían transmitidos a un gran número
de economías del mundo.
En resumen, Glick y Rogoff (1995) y Obstfeld y Rogoff (1996) observan
que la inversión responde positiva y significativamente, tanto a los shocks de
productividad específicos del país (idiosincrásicos), como a los shocks globales, aunque el efecto de los shocks globales sería menor que los idiosincrásicos, debido a que los globales afectan a la tasa de interés internacional. Por su
parte, la cuenta corriente respondería en forma negativa y significativa frente
a los shocks específicos del país, mientras que los shocks globales prácticamente no la afectarían. Por último, la cuenta corriente se vería afectada en mayor
medida que la inversión en valor absoluto frente a los shocks de productividad específicos del país, si estos fueran permanentes.20
2.2. SHOCKS DE DEMANDA.
En el trabajo de Sachs (1981) se argumenta que los cambios en la política
fiscal producirían diferentes efectos sobre la cuenta corriente, según que
20
Iscan (2000) extiende el análisis de Glick y Rogoff (1995) a una economía con bienes transables
y no transables, a efectos de determinar el impacto de los shocks de productividad sobre la
inversión y la cuenta corriente. Para Iscan, los shocks de productividad específicos del país
afectarían a la cuenta corriente más que a la inversión (en valor absoluto) solamente si los cambios en la productividad se originaran en el sector de bienes transables. En contraste, cuando los
shocks de productividad se originan en el sector no transable, la respuesta de la inversión y de
la cuenta corriente sería la misma en valor absoluto.
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los shocks fueran percibidos por los agentes económicos como transitorios,
o como permanentes.
Por su parte, Glick y Rogoff (1995) muestran que los shocks globales, que
ocurren como consecuencia de cambios en los gastos de consumo del gobierno, no impactarían sobre la cuenta corriente (si fueran permanentes), mientras
que los shocks específicos del país, originados en el consumo gubernamental,
afectarían negativamente a la cuenta corriente, siempre que los mismos fueran temporarios (en este caso, el consumo declina menos que el incremento que
se observa en el gasto del gobierno). Los shocks idiosincrásicos permanentes,
en cambio, serían compensados por una caída permanente en el consumo, lo
que podría generar un efecto insignificante, e incluso perverso, sobre la cuenta corriente (Sachs, 1981).
La propuesta intertemporal señala también que los shocks gubernamentales temporarios de tipo global afectan a la inversión de las economías pequeñas que reciben los shocks, a través de su impacto en las tasas de interés internacionales, mientras que los shocks idiosincrásicos permanentes no impactarían
sobre la inversión.
Estos argumentos suponen que el gobierno se financia a través de impuestos de suma fija ("lump sum taxes") y que, por lo tanto, se cumple con la
Equivalencia Ricardiana.21
21
Cabe agregar que, en ausencia del cumplimiento de la equivalencia Ricardiana, la política impositiva tendría efectos (a través del efecto riqueza neto) sobre el ahorro nacional. En particular,
los cambios en el ahorro público no serían compensados plenamente por los cambios en el ahorro privado, lo que impactaría en el balance de la cuenta corriente. No obstante, algunos autores
(por ejemplo, Khan y Knight, 1983) sugieren que los déficit públicos incrementan la absorción
doméstica y empeoran el balance de la cuenta corriente. Por ello, existiría una relación negativa entre los déficit fiscales y los de cuenta corriente (los déficit gemelos, o “twin deficits”, en el
sector público y en el sector externo). Para esos autores, los déficit fiscales podrían asociarse
también con aumentos en la liquidez doméstica, lo que aumentaría la demanda nominal privada
y reforzaría el impacto negativo sobre la cuenta corriente.
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2.3. SHOCKS DEL LADO DE LA PRODUCCIÓN DE LA ECONOMÍA.
En el trabajo de Halikias (1996) se argumenta que algunas variables ubicadas
del lado de la producción de la economía, a las cuales la mayoría de los modelos intertemporales prestan escasa atención, podrían afectar a la cuenta corriente. Por ejemplo, los cambios en los precios relativos de los factores productivos (salarios versus precios de los bienes de capital) podrían estimular la
sustitución de mano de obra (o del capital) impactando en las tasas de ahorro
y de inversión y de esta forma en la cuenta corriente.
Halikias (1996) menciona el caso de Holanda donde se observaron excedentes de cuenta corriente (tasas de ahorro nacional superiores a las de inversión doméstica) durante los años ochenta y noventa. El comportamiento de la
cuenta corriente de ese país habría sido influido por la relación entre los salarios y los precios de los bienes de capital, que estimuló un mayor empleo de
mano de obra (menor empleo relativo de capital) en los procesos productivos.
Debido a que los salarios se incrementaron en menor medida que los precios
de los bienes de capital las firmas comenzaron a utilizar técnicas más intensivas en mano de obra ("labor-intensive techniques"). De esta forma, menores
salarios relativos podrían inducir tasas más bajas de inversión debido a la
sustitución de factores que se operaría en la producción. En cambio, salarios
relativos más altos se asociarían con mayores tasas de inversión y con déficit
de cuenta corriente.
Otro tipo de shocks ubicados del lado de la oferta que podrían impactar en
la cuenta corriente son los relacionados con los cambios en los términos de
intercambio externos. En el trabajo de Sachs et al. (1993) se sugiere que un
incremento transitorio en los términos de intercambio externos generaría un
aumento en el producto nacional y en el ahorro interno (se reduce el consumo), determinando así un mayor superávit en la cuenta corriente. En contraste, un incremento permanente en los términos de intercambio provocaría un
ajuste simultáneo en el consumo interno y no afectaría a la cuenta corriente
(por ello, el FMI recomienda financiar los shocks transitorios, relacionados con
caídas en los términos de intercambio externos, pero ajustar, vía consumo, los
shocks permanentes).22
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Cashin y Mc Dermott (1998) extienden este análisis al considerar un modelo de tres bienes: importables, exportables y no transables. De acuerdo con el efecto Harberger-Laursen-Metzler (efecto de consumo atenuado, o efecto ingreso),
los shocks adversos y transitorios en los términos de intercambio externos causan una disminución en el ingreso nacional corriente, en relación con el ingreso
permanente, generando una caída en el ahorro y un deterioro en la cuenta corriente. Sin embargo, en un modelo de tres bienes, también se operan dos efectos sustitución: un efecto sustitución intratemporal entre importables y no transables y
un efecto sustitución intertemporal entre consumo corriente y consumo futuro
en respuesta a cambios en el precio relativo del consumo corriente. De esta forma, un shock adverso y transitorio en los términos de intercambio externos induciría un deterioro (mejora) en la cuenta corriente, si el efecto ingreso fuera mayor
(menor) que los dos efectos sustitución (el intratemporal y el intertemporal).
2.4. APLICACIÓN AL CASO ARGENTINO.
Las estimaciones empíricas, correspondientes a la inversión y a la cuenta corriente, se realizan a través de modelos de VAR irrestrictos, a efectos de determinar
la respuesta dinámica de estas variables frente a diferentes tipos de shocks.23 Las
variables están expresadas en primeras diferencias logarítmicas (o en primeras
diferencias en el caso de la cuenta corriente/PIB a precios corrientes), excepto la
productividad total de los factores ya que resulta estacionaria. A tal efecto se
estiman tres modelos de VAR, uno para la inversión y dos para la cuenta corriente. En los dos primeros se consideran los shocks correspondientes a los términos
22
También podrían incluirse los efectos de los shocks en el tipo de cambio real. Los cambios en
esta variable implicarían modificaciones en los precios relativos de los bienes transables respecto de los no transables, afectando a la inversión y a la cuenta corriente. A su vez, otro de los
shocks que pueden afectar a la cuenta corriente son los cambios en las tasas de interés internacionales (un aumento en las tasas reduciría la inversión y mejoraría el saldo de la cuenta corriente).
23
Al estimar las funciones de impulso-respuesta se utiliza la opción de Pesaran y Shin (1998). Con
dicha opción no deberían afectarse los resultados al cambiar el orden de las variables en las estimaciones.
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de intercambio, a la productividad total de los factores de la economía argentina
y a los salarios respecto de los precios implícitos de los bienes de inversión,
mientras que en el último se reemplazan los precios relativos por los gastos de
consumo del gobierno/PIB real. Se utilizaron dos rezagos en las estimaciones y
se consideró el período 1977-2005, con datos de periodicidad anual.24
La serie de productividad total de los factores se obtiene a partir de la diferencia entre las tasas de crecimiento del PIB real y las tasas de crecimiento de
la mano de obra ocupada y del stock de capital, utilizando como ponderadores 0.4 para la mano de obra y 0.6 para el capital. La productividad es bruta
sin ajustar por la calidad de los factores.
En los gráficos 2 a 4 se muestran los efectos que presentan algunos shocks
idiosincrásicos sobre la inversión y la cuenta corriente.
La inversión bruta interna fija responde positivamente a los shocks idiosincrásicos de productividad, a los shocks en los términos de intercambio y a
los cambios en el precio relativo de los salarios respecto de los precios implícitos de los bienes de inversión (por lo menos en el corto plazo), mientras que
24
Al igual que en Elliott y Fatás (1996) no se distingue explícitamente entre shocks permanentes y
transitorios.
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la cuenta corriente responde negativamente a los shocks de productividad y a
los cambios en el precio relativo de los factores y positivamente a los shocks
en los términos de intercambio externos (Gráficos 2 y 3).
A su vez, la respuesta de la cuenta corriente a los shocks de productividad
resulta mayor en valor absoluto que la respuesta de la inversión (por lo menos
en el corto plazo), tal como predice la teoría.
Por su parte, en el Gráfico 4 se observa la respuesta negativa (en el corto
plazo) de la cuenta corriente frente a los shocks provenientes de los gastos de
consumo del gobierno/PIB real.
3. LA PROPUESTA INTERTEMPORAL DE LA CUENTA CORRIENTE.
El modelo intertemporal permite determinar si los desequilibrios en la cuenta
corriente de la economía resultan o no excesivos.25 Para ello, se comparan los
valores observados de la cuenta corriente con los valores óptimos que surgen
de la estimación del modelo (“benchmark”). No obstante, dado que la variable que se intenta modelar corresponde al consumo (ahorro) privado, la situación de déficit (superávit) excesivos debería interpretarse como un endeudamiento (ahorro) excesivo destinado principalmente (aunque no en forma
excluyente) a satisfacer al consumo privado.
Algunos autores sugieren que los déficit de cuenta corriente, y el elevado
endeudamiento externo, constituyen un serio problema económico y que, por
tanto, las políticas del gobierno deberían estar específicamente dirigidas a reducir la deuda externa neta del país.
Desde el punto de vista del modelo intertemporal el significado económico del elevado endeudamiento externo resulta, en cambio, menos obvio. De
acuerdo con esta propuesta, basada en la teoría del ingreso permanente del
consumo, los déficit de cuenta corriente, financiados con préstamos del resto
del mundo, no deberían constituir necesariamente una preocupación para el
gobierno, en especial si los agentes económicos previeran incrementos en los
ingresos futuros al momento de la cancelación de los préstamos.
25
Se hace referencia al modelo o a la propuesta intertemporal indistintamente.
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En este modelo, los déficit de cuenta corriente, y el consiguiente incremento en el endeudamiento externo, serían relativamente benignos, dado que
estarían reflejando las expectativas optimistas sobre el futuro, por parte de los
agentes económicos. De esta forma, la conducta de endeudarse externamente
resultaría óptima, siempre que no se observen imperfecciones en los mercados, o se presenten distorsiones que impidan o limiten el acceso de los agentes económicos a los mercados internacionales de capitales.
En el modelo intertemporal, los excedentes (o déficit) de cuenta corriente
son el resultado de las elecciones intertemporales de las familias, las firmas y el
gobierno y reflejan los planes óptimos de ahorro e inversión por parte de los agentes económicos (los que enfrentan una restricción presupuestaria intertemporal).
Estos planes se ven afectados, a su vez, por choques exógenos transitorios, que
alteran la economía, y por las expectativas sobre los valores presente y futuros
de las principales variables económicas. El gobierno, por tanto, no debería tratar de modificar el balance de la cuenta corriente, o el nivel de endeudamiento
externo, ya que no existiría, desde este punto de vista, una virtud particular en
presentar una cuenta corriente balanceada (Sachs, 1982).
Obstfeld y Rogoff (1994) sugieren que la propuesta intertemporal debería
reemplazar, tanto para las cuestiones normativas, como para las positivas, a la
versión IS-LM (para economías abiertas) del modelo de Mundell-Fleming el
cual, no obstante ignorar las elecciones intertemporales, ha sido ampliamente
utilizado por los gobiernos de los países en desarrollo.
En esta sección se analiza la propuesta intertemporal de determinación de
la cuenta corriente. En la primera parte, se plantea el modelo estándar, mientras que en la segunda se incluye una versión más reciente que flexibiliza los
supuestos de tasas de interés fijas y de un solo bien transable.
3.1. IDENTIDADES DEL AHORRO, LA INVERSIÓN Y LA CUENTA CORRIENTE.
El balance de la cuenta corriente puede expresarse de varias formas alternativas. Cada una de ellas se asocia con una propuesta diferente para explicar la
cuenta corriente. Las expresiones más usuales son:
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a- CA = X - M + (i * F)
(3)
b- CA = PNB – A
c- CA = S - I + Bus
d- CA = F/ t*1/F
donde:
CA: cuenta corriente.
X : exportaciones de bienes y servicios.
M : importaciones de bienes y servicios.
F : valor de los activos externos netos (o del stock de deuda externa neta).
i : tasa de interés (nominal) sobre F.
PNB : Producto Nacional Bruto.
A : absorción agregada doméstica.
S : ahorro del sector privado.
I : inversión del sector privado.
Bus: balance presupuestario del sector público.
F/ t*1/F: tasa de crecimiento de los activos externos (o de la deuda
externa).
La expresión (a) corresponde a la propuesta de elasticidades, la (b) a la de
ingreso-absorción y la (c) a la de ahorro-inversión, si se observan los primeros dos términos del lado derecho (o la fiscal si se pone énfasis en el tercer
término). Una cuarta representación, (d), suele emplearse para vincular la cuenta corriente con la acumulación de activos externos en el caso de un país acreedor (o de deuda externa en un país deudor). Esta última relación, conocida
como la propuesta monetaria, descansa en las teorías que consideran a los flujos de capitales como las fuerzas determinantes de la cuenta corriente.
Sachs (1982), Genberg (1982) y Genberg et al. (1992) consideran que la
naturaleza intertemporal de la cuenta corriente podría enfocarse a partir de la
propuesta de ahorro-inversión. En contraste, Obstfeld y Rogoff (1994) sugieren que el modelo intertemporal sería una síntesis de las propuestas de ingreso-absorción y de elasticidades.
Mientras que algunas corrientes de origen mercantilista sostienen que las
políticas comerciales y la competitividad constituyen los principales determinantes de la cuenta corriente (los déficit reflejarían así un gasto excesivo y
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deberían, por tanto, ser ajustados), en el modelo intertemporal, a diferencia de
las propuestas estáticas (como las de elasticidades y de absorción), los déficit
corrientes podrían ser compensados con excedentes futuros, al mismo valor
presente. En este sentido, el modelo intertemporal interpreta al balance de la
cuenta corriente como el resultado de decisiones de ahorro-inversión dinámicas hacia delante (“forward looking”) y, en alguna medida, se alimenta del
supuesto de expectativas racionales en la teoría del consumo, proveniente del
trabajo de Hall (1978).26
3.2. LA PROPUESTA INTERTEMPORAL DE LA CUENTA CORRIENTE EN SU VERSIÓN
ESTÁNDAR.
Para determinar si los desequilibrios externos representan un problema para la
economía de un país podría utilizarse el concepto de solvencia intertemporal.
La noción de solvencia intertemporal permite determinar si la economía es
capaz de hacer frente a su deuda externa en el futuro (cada agente cumple con
la restricción presupuestaria intertemporal). Este concepto indica la habilidad
de los agentes para satisfacer las obligaciones externas, o sea para generar los
excedentes comerciales suficientes, en el futuro, para pagar la deuda externa
existente. Sin embargo, para algunos autores, la noción de solvencia sería un
criterio débil, ya que solo implica que la deuda sea cancelada, pero en el muy
largo plazo. De esta forma, la solvencia intertemporal establecería pocas restricciones, sobre la evolución de la cuenta corriente, y sobre la deuda externa
de una economía, en plazos más cortos.
Un segundo criterio que podría utilizarse sería el de la sostenibilidad de
los desequilibrios externos. La sostenibilidad agrega, a la noción de solvencia,
la condición de que las políticas permanezcan sin cambios en el futuro indefinido. Así, de mantenerse las políticas inalteradas, los déficit externos serían
insostenibles, si el país violara la restricción de solvencia intertemporal. Sin
embargo, muchas veces lo que cuenta no son las políticas en sí mismas, sino
26
El modelo intertemporal sería esencialmente una extensión de la hipótesis de ingreso permanente
(Friedman, 1957, Hall, 1978), en el contexto de una economía abierta (Otto, 2003).
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más bien las expectativas que los agentes tengan sobre ellas. Ello hace que la
sostenibilidad sea considerada un concepto difícil de aplicar operativamente.
Debido a las limitaciones que presentan los criterios de solvencia intertemporal y de sostenibilidad, al evaluar los déficit externos, algunos autores,
como Sheffrin y Woo (1990), Otto (1992) y Ghosh y Ostry (1995), entre
otros, sugieren aplicar un modelo intertemporal de determinación de la cuenta corriente, que supone que el país permanece intertemporalmente solvente,
en un horizonte infinito. Esta metodología guarda cierta similitud con el análisis que realiza Campbell (1987) y Campbell y Shiller (1987), para una economía cerrada, al estudiar los ingresos y los ahorros de las familias (hipótesis
de ingreso permanente bajo expectativas racionales),27 pero en este caso se
refiere a una economía pequeña y abierta.
En el modelo intertemporal sería óptimo para un país presentar déficit en su cuenta corriente, e incurrir en endeudamiento externo (pedir prestado contra recursos
futuros), si los agentes económicos esperaran que el Producto Neto (o Flujo Nacional de Caja, que se define como el Producto Bruto Interno menos la inversión bruta interna y menos los gastos del gobierno) experimente, en promedio, un incremento a través del tiempo. En cambio, la cuenta corriente podría mostrar excedentes
en el presente, si se previera una disminución del Producto Neto en el futuro.
En este modelo, la cuenta corriente sirve como un amortiguador (“buffer”), para atenuar el consumo a través del tiempo y enfrentar los shocks temporarios, que afectan al producto, la inversión y los gastos del gobierno. En
una economía pequeña y abierta, con acceso a los mercados de capitales internacionales, ello implica que los shocks temporarios deben causar mayores fluctuaciones sobre la cuenta corriente que los permanentes.
Sinn (1992) agrega que, en la propuesta intertemporal, no habría déficit, ni
excedentes sostenidos. Los choques temporarios deberían producir una serie
de excedentes (déficit) en la cuenta corriente, seguidos por una serie de déficit (excedentes), de forma que, en el largo plazo, los saldos anuales descontados de la cuenta corriente sumen cero.
27
Para Campbell (1987) el ahorro de las familias resulta igual al valor presente de la caída esperada
en el ingreso laboral familiar.
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3.3. EL MODELO TEÓRICO.
El modelo intertemporal considera un agente representativo de vida infinita
(con expectativas racionales), que maximiza el valor descontado de la función
de utilidad temporal U (separable y cóncava):
(4)
donde E representa el operador de expectativas, la tasa subjetiva de descuento (refleja las preferencias del consumo presente respecto del consumo
futuro), Ct es el consumo privado de un bien simple.
La expresión de los activos externos de un país acreedor (deuda externa en
un país deudor) y de la cuenta corriente, sería:
(5)
donde F es el stock de activos externos netos (o deuda externa neta) de la
economía en moneda doméstica, r la tasa de interés internacional (fija) y
qt, It y Gt representan el PIB, la inversión bruta interna y los gastos de consumo del gobierno, respectivamente, y CA indica la cuenta corriente. La
economía produce un solo bien transable. En lo que sigue, se considera que
la tasa de descuento es constante y que las variables se expresan en términos reales.
Maximizando la expresión (4), sujeta a (5), e imponiendo una función de
utilidad cuadrática y un juego ‘no-Ponzi’ (la condición de transversalidad, o
de solvencia intertemporal, que descarta la posibilidad de burbujas)28 se
obtiene la expresión óptima del consumo:
28
La condición de solvencia intertemporal, o juego no-Ponzi, requiere que el stock de deuda
externa no crezca indefinidamente a una tasa igual, o mayor, que la tasa de interés real. En otras
palabras, la condición de transversalidad establece que el valor presente de la deuda externa
tienda a cero. En símbolos, se tiene:
zo del período t+i.
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la deuda al comien-
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(6)
donde Z = q-I-G representa el Producto Neto (PIB menos la inversión bruta
interna y menos los gastos del gobierno). Esta expresión considera que no
existe un motivo de consumo "tilting", ya que la tasa subjetiva de descuento
se asimila a la tasa de interés internacional
. Este supuesto es
seguido, entre otros, por Ostry (1997) y por Milesi-Ferretti y Razin (1996).29
De acuerdo con la expresión (6), el consumo corriente óptimo resulta igual
al valor descontado de la corriente futura esperada en el Producto Neto, así
como del stock de activos externos netos (o deuda externa neta en el caso de
un país deudor) de la economía. Una consecuencia de (6) sería que el incremento de la deuda externa (si el país fuera deudor externo, F sería negativo)
llevaría a un menor consumo, a menos que sea compensado por un mayor (y
anticipado) nivel del Producto Neto. Por su parte, Gt podría ser interpretado
como el valor presente del costo impositivo, empleando el argumento de la
Equivalencia Ricardiana.
De acuerdo con Otto (1992) y Ghosh y Ostry (1995), entre otros autores,
sería posible escribir una expresión del componente de consumo atenuado de
la cuenta corriente óptima. De esta forma, la cuenta corriente óptima (ahorro
29
El concepto de consumo “tilting” puede aclararse al considerar la siguiente expresión de la cuenta corriente:
donde
representa el parámetro “tilting” del consumo, e Yt indi-
ca el PNB. Sachs (1982) argumenta que los movimientos en la cuenta corriente podrían separarse
en dos componentes: el motivo “tilting” del consumo, que tiene lugar cuando la tasa subjetiva de
descuento (la tasa doméstica de preferencia temporal) difiere de la tasa de interés internacional, y
el motivo atenuado (“smoothing”) del consumo, que estabiliza el consumo, al enfrentar los choques temporarios al producto, la inversión o los gastos del gobierno. Si el parámetro
fuese igual
a uno, el componente “tilting” del consumo sería cero (el consumo es igual al flujo de caja permanente, o producto neto). Si
el país estaría consumiendo más que su flujo de caja permanen-
te, o sea que se estaría inclinando el consumo hacia el presente y habría déficit en la cuenta
corriente observada. Si
se estaría inclinando el consumo hacia el futuro. En general, cuanto
más elevada es la elasticidad de sustitución intertemporal más importante sería el efecto “tilting”
del consumo.
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neto de inversión) podría expresarse como (menos) el valor presente de los
cambios futuros esperados en el Producto Neto:
(7)
donde: CAt = qt + r Ft-1 - It - Gt – Ct = Ft – Ft-1 = Spt + Sgt – It, siendo qt
+ (r Ft-1) = Yt = PNB y Sp, Sg indican el ahorro privado y público, respectivamente. A su vez, indica la primera diferencia de la variable.
La expresión (7) resume el modelo intertemporal estándar de la cuenta
corriente. Los choques permanentes a la economía no tendrían efectos sobre
los cambios esperados en el Producto Neto y no alterarían a la cuenta corriente. Los choques temporarios, en cambio, afectarían al Producto Neto y así a
la cuenta corriente.30 De esta forma, la cuenta corriente actuaría como un amortiguador, para suavizar, o atenuar, el consumo, ante la presencia de choques
temporarios.
De acuerdo con la expresión (7), los déficit en la cuenta corriente reflejarían los incrementos futuros esperados en el Producto Neto, mientras que los
excedentes en la cuenta corriente indicarían las caídas esperadas en el Producto Neto, en el futuro.
Asimismo, el modelo considera la separabilidad Fisheriana, que implica
que, en economías pequeñas y abiertas, las decisiones de inversión son tratadas en forma exógena respecto del consumo/ahorro (el producto, los gastos
del gobierno y el Producto Neto, son también exógenos respecto de las decisiones de consumo), ya que no habría restricciones en el acceso al crédito
internacional. La inversión tiene lugar mientras se maximice la riqueza espe30
Los choques permanentes al Producto Neto, o a cualquiera de sus componentes, no tendrían efectos sobre la cuenta corriente, debido a que sus cambios esperados resultan iguales a cero. Un
incremento permanente en el producto induciría un aumento equivalente en el consumo y, por tanto, no se alteraría la cuenta corriente. En cambio, los choques temporarios y desfavorables al Producto Neto, debidos, por ejemplo, a un incremento inesperado en los gastos futuros del gobierno
(o a un ‘boom’ de inversiones) causarían una caída en el Producto Neto, y un excedente en la cuenta corriente.
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rada de la economía, al margen de las decisiones de consumo. Más genéricamente, cuando la inversión está sujeta a costos de instalación ésta dependerá
de la ‘q de Tobin’, y la separabilidad, entre el consumo y la inversión, se mantendría debido a que la tasa de interés resulta exógena para la economía. En
contraste, la separabilidad entre el consumo y la inversión, no es posible en
economías cerradas, ya que un incremento en el consumo necesariamente reduciría la inversión, a partir del producto y gastos del gobierno dados.
El modelo supone también que el gobierno financia sus gastos a través de
impuestos de suma fija (se mantiene la Equivalencia Ricardiana) y que la función de utilidad es cuadrática. Este último supuesto implica equivalencia cierta, vale decir que, en presencia de incertidumbre, el consumo dependería solamente del valor presente esperado del ingreso neto y no de su variabilidad.
También se supone que la economía, y sus socios comerciales, producen bienes físicamente similares y, por ello, no cabría un rol directo de los términos de
intercambio externos. A su vez, se supone que no existen costos de transporte
y, por tanto, todos los bienes serían transables internacionalmente (ello excluye los bienes no transables y, de esta forma, la posibilidad que el tipo de cambio real afecte a la cuenta corriente).
El modelo intertemporal supone el mantenimiento de la paridad de intereses reales no cubierta, para una economía pequeña y abierta.31 Asimismo, el
modelo ignora las restricciones de liquidez, que podrían afectar a los agentes
e incrementar las tasas domésticas de ahorro (ver Jappelli y Pagano, 1994).
Por su parte, el modelo supone previsión perfecta, implicando que no existe (ex-ante) incertidumbre respecto de los valores futuros de las variables macroeconómicas, que afectan en el presente a las decisiones de consumo y de ahorro. Sobre el particular, Ghosh y Ostry (1992) sugieren que la incertidumbre
(motivo precautorio del ahorro) podría alterar al ahorro nacional y modificar
el balance de la cuenta corriente.
Esta propuesta tiene varias implicancias. En primer lugar, el hecho que
la economía enfrente déficit de cuenta corriente no necesariamente indica31
La paridad de intereses no cubierta establece que, debido a las condiciones de arbitraje, los retornos esperados de lo activos financieros, domésticos y externos, del mismo tipo, deberían igualarse.
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ría un problema estructural. Los incrementos temporarios en los gastos del
gobierno y en la inversión podrían generar déficit en la cuenta corriente. La
propuesta intertemporal sugiere que, en tales casos, no habría necesidad,
por parte del gobierno, de implementar medidas de políticas, tales como una
devaluación en el tipo de cambio, para corregir tales déficit. Segundo, si los
déficit de cuenta corriente reflejaran una conducta de consumo atenuado,
por parte de los agentes económicos, los déficit observados no determinarían necesariamente una acumulación insostenible de deuda externa, mientras
los agentes económicos se endeudan para suavizar su consumo. Tercero, los
déficit observados en la cuenta corriente podrían indicar la necesidad de la
economía de acelerar su crecimiento futuro, a fin de facilitar el repago de la
deuda externa contraída.
3.4. TESTS AL MODELO ESTÁNDAR.
A efectos de verificar la validez del modelo intertemporal estándar de determinación de la cuenta corriente, se establece un balance óptimo de la cuenta
corriente, CA*, basado en el supuesto de consumo atenuado pleno, que sirve
como punto de referencia ("benchmark"), para evaluar el comportamiento de
la cuenta corriente observada. La cuenta corriente óptima reflejaría el nivel sostenible, o financiable, de los déficit de cuenta corriente.
La cuenta corriente óptima cambia a través del tiempo, en la medida en que
varían las expectativas de los agentes sobre el Producto Neto futuro. Si los déficit observados de la cuenta corriente excedieran a los déficit óptimos generados por el modelo intertemporal, ello podría indicar que los déficit observados
son excesivos. Los déficit excesivos reflejarían un nivel de consumo por encima del nivel consistente con la maximización de utilidad, sujeta a los ingresos
en el tiempo de vida de los agentes, o al ingreso permanente. En otras palabras,
los déficit excesivos indicarían excesivos préstamos externos, para financiar consumos domésticos.
Dado que no se conoce la metodología que emplean los agentes económicos, para formar sus expectativas respecto de la evolución del Producto Neto
futuro, se adopta el procedimiento empleado por Campbell (1987) y por Camp140 / Progresos en Economía Internacional
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bell y Shiller (1987). A partir de esos trabajos, podría pensarse que la cuenta
corriente refleja, por sí misma, toda la información disponible sobre el comportamiento futuro del Producto Neto, de forma similar a la noción que establece que el precio de los activos refleja la información disponible para predecir las ganancias futuras.
De esta forma, para verificar el modelo intertemporal estándar, basado en
la hipótesis del ingreso permanente, el primer paso consiste en estimar un sistema de VAR irrestricto, que incluye como variables a los cambios en el Producto Neto y a la cuenta corriente observada, con CA = Y-I-G-C, y donde los
errores del modelo tienen media cero. La estimación del VAR irrestricto permite comprobar si la cuenta corriente ayuda a predecir (causar) los cambios
esperados en el Producto Neto:
(8)
En forma más compacta, esta última expresión sería:
(9)
La expectativa k pasos adelante resulta:
(10)
Ghosh y Ostry (1995) señalan que la cuenta corriente óptima se expresa como
se indica seguidamente (la demostración puede encontrarse en esos autores):
(11)
donde representa la matriz de los coeficientes de la expresión (8) e I indica la matriz identidad. De esta forma, los parámetros estimados, provenientes
del sistema de VAR (se incluye una constante en la estimación) de la expreCapítulo 5 / 141
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sión (8), reemplazados en la expresión (11), permiten generar la serie de tiempo de la cuenta corriente óptima.32
Para estimar el sistema de VAR (el criterio de Akaike determina utilizar un
solo retraso), las variables empleadas deberían ser estacionarias. La expresión Zt = qt - It - Gt, definida como el Producto Neto, sería no estacionaria en
niveles, pero estacionaria después de tomar primeras diferencias. Así, la cuenta corriente resultaría estacionaria en niveles, ya que es una combinación lineal de los valores futuros de Z.
Empleando los valores estimados de los parámetros z y ca (expresión
11), resulta posible determinar la serie de tiempo de la cuenta corriente óptima, CA*, que se compara con la serie de tiempo de la cuenta corriente observada. Ambas series deberían estar altamente correlacionadas y su varianzas
deberían ser iguales, para que se verifique el modelo intertemporal.33
3.5. VERIFICACIÓN DE LA VALIDEZ DEL MODELO INTERTEMPORAL ESTÁNDAR PARA LA
ECONOMÍA ARGENTINA.
A efectos de verificar la validez de la propuesta intertemporal estándar de la
cuenta corriente, para el caso argentino, se emplean datos anuales provenientes de las Cuentas Nacionales (período 1970-2005) correspondientes al PIB,
PNB, inversión bruta interna, consumo privado y gastos de consumo del gobierno, en moneda corriente.
Las series nominales de la cuenta corriente (CAt = Yt - It - Gt - Ct) y del Producto Neto (Zt = qt - It - Gt), son deflacionadas por el índice de precios al consumidor, a efectos de obtener magnitudes reales. A su vez, se considera una
tasa real de interés internacional (fija) del 6% anual, similar a la sugerida por
Obstfeld y Rogoff (1994).34
32
En el estado estacionario CAt* = -
33
Para facilitar la exposición y por razones de espacio no se incluyen los tests adicionales para
Z/(1+r).
establecer la validez de la propuesta intertemporal. Entre ellos, testear que la cuenta corriente
cause, en sentido de Granger, a los cambios en el Producto Neto (o Flujo Nacional de Caja).
34
El VAR incluye también una variable “dummy” (exógena) que toma valor uno desde el 2002 en
adelante y cero en los restantes períodos.
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Estacionariedad de las variables: en la Tabla A del Anexo, se indican los tests
de raíz unitaria de las variables incluidas en el modelo de VAR. Se observa
que no puede ser rechazada la hipótesis nula de existencia de raíz unitaria
para la variable Z (en niveles), mientras que se rechaza tal hipótesis para Z
(primera diferencia de Z) y para la cuenta corriente.
El Gráfico 5 muestra la evolución de la cuenta corriente observada y de la
óptima. La observada registra mayores déficit durante los años noventa y excedentes más elevados luego de la salida de la crisis de fines de 2001, respecto
a la cuenta corriente óptima.
Como puede observarse en el Gráfico 5 las series de la cuenta corriente óptima (expresión 11) y de la cuenta corriente observada (Yt-It-Gt-Ct, en términos reales) muestran diferencias en algunos años del período estimado, como
por ejemplo durante los años noventa. Mientras que la cuenta corriente observada arroja menores excedentes, o mayores déficit, durante varios de los años
de esa década, a partir del 2002 se observa un comportamiento opuesto (los
excedentes de la cuenta corriente observada resultan superiores a los de la cuenta corriente óptima).
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3.6. INCORPORACIÓN DE TASAS DE INTERÉS VARIABLES Y DE LOS PRECIOS RELATIVOS AL MODELO INTERTEMPORAL (BERGIN Y SHEFFRIN, 2000).
La versión estándar de la propuesta intertemporal de la cuenta corriente enfoca las decisiones óptimas de ahorro de un agente representativo, que intenta
suavizar su consumo, a través del tiempo, y supone tasas de interés fijas y un
solo bien transable.
No obstante, para explicar el comportamiento de la cuenta corriente sería
importante considerar, no solo los shocks al producto doméstico, sino también
los shocks que se originan en las principales economías del mundo y que
afectan a las economías pequeñas y abiertas, a través de movimientos en las
tasas de interés reales y en los precios relativos.
Por un lado, las economías podrían ajustar la cuenta corriente en respuesta a movimientos en las tasas de interés reales internacionales. Por otro, los
cambios en los precios relativos (transables/no transables) podrían inducir
sustituciones de consumo, entre períodos, y generar así efectos intertemporales en la cuenta corriente, similares a los producidos por cambios en las tasas
de interés. En adición a estos efectos intertemporales los cambios en los precios relativos podrían generar también efectos intratemporales, al provocar sustituciones entre bienes transables y no transables internacionalmente, en un
período determinado. En esta sección del trabajo, se incorporan a la versión
estándar del modelo intertemporal de la cuenta corriente las variaciones en las
tasas de interés reales y en los precios relativos.35
En este caso, la cuenta corriente óptima, en forma logarítmica, Cat*, puede escribirse como:
(12)
35
El desarrollo completo del modelo puede verse en Bergin et al. (2000). Las variables se expresan en términos de bienes transables.
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De acuerdo con (12), si se esperara una caída en el Producto Neto, la cuenta
corriente debería mejorar en el presente, mientras el agente representativo suaviza el consumo. La expresión (12) también expresa que un incremento en la tasa
de interés real basada en el consumo (r*) mejora el balance de la cuenta corriente, al inducir una reducción del consumo por debajo del nivel suavizado.
La tasa de interés real basada en el consumo r* se define como:
(13)
donde representa el operador de primeras diferencias, pt son los precios
relativos no transables/transables y pt+1 = log Pt+1 – log Pt. Para la tasa de interés real internacional, definida en términos de los bienes transables se emplea
la aproximación log (1+rt) rt .36
Ello lleva a estimar el siguiente modelo de VAR (el argumento que justifica su estimación es similar al planteado en el modelo estándar):
(14)
En forma compacta se tiene: Xt = A Xt-1 + ut, donde E(Xt+i) = Ai Xt.
Empleando (14), la restricción sobre la cuenta corriente de (12) puede expresarse como:
36
La tasa de interés real basada en el consumo r* depende de la tasa de interés r y de los cambios
en los precios relativos no transables/transables. De esta forma podrían darse un efecto intertemporal a partir de las tasas de interés reales r (reduce el consumo), un efecto intertemporal
debido a cambios en Pt y un efecto intratemporal en Pt. Sobre el particular, Dornbusch (1983)
muestra que un incremento anticipado en el precio relativo de los bienes transables aumenta el
costo de pedir prestado en el exterior cuando los intereses son pagados en unidades de esos
bienes (efecto intertemporal). En adición a este efecto, podría darse un efecto intratemporal
debido a sustituciones entre bienes transables y no transables en un período determinado.
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(15)
donde Xt = [ zt, Cat, rt*], g1 = [1 0 0], g2 = [0 0 1] y h = [0 1 0]. Para un
dado Xt, el lado derecho de (15) puede escribirse
(16)
donde z indica la primera diferencia del Producto Neto en forma logarítmica, Ca y Cat* representan, respectivamente, la cuenta corriente y la cuenta
corriente óptima, en forma logarítmica, r* la tasa de interés real basada en el
consumo que incluye los cambios esperados en los precios relativos, k Xt
sería la restricción al modelo, I es la matriz identidad y A representa la matriz
de los coeficientes del VAR.
La expresión (16) permite predecir la evolución de la cuenta corriente, a
partir de la estimación del VAR y de la restricción de la teoría intertemporal. Luego, podría compararse la serie de la cuenta corriente observada, con
la óptima, y establecer si la restricción (16) resulta satisfecha. De esta forma, si los datos fueran consistentes con la teoría: Cat * = Cat , y el vector k
sería = [0 1 0].
3.7. ESTIMACIÓN EMPÍRICA PARA LA ECONOMÍA ARGENTINA.
En esta sección se trata de verificar la validez de la expresión (12), para el
caso argentino, empleando series de tiempo anuales, que cubren el período
1970-2005.
Para la medición de las tasas de interés reales internacionales r se emplean las tasas de Fondos Federales de los Estados Unidos. La serie del Producto Neto se obtiene sustrayendo la inversión y los gastos de consumo del
gobierno del PIB. Luego, se divide el resultado por el índice de precios al
consumidor, se aplica logaritmo, y se obtienen las primeras diferencias ( z).
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La serie de cuenta corriente surge de sustraer al Producto Neto en términos
reales y en logaritmo (se utiliza PNB en lugar de PIB) el logaritmo del consumo privado real. Como aproximación de los precios relativos no transables/transables internacionalmente Pt se utiliza la relación entre los precios al consumidor y los precios al por mayor nivel general. Por simplicidad, se considera que
el valor esperado de la variación en Pt coincide con su valor observado. Finalmente, la tasa de interés real basada en el consumo r* se construye empleando la expresión (13). Las tasas de interés son deflacionadas por los precios al
consumidor de los Estados Unidos.
Para determinar el valor de los parámetros se siguen los siguientes procedimientos. El parámetro (la tasa subjetiva de descuento) surge del
valor promedio de la tasa de interés internacional (véase Bergin et al., 2000)
y resulta igual a 0.94 [
1/(1+r)], donde r = 0.06 es el valor promedio de
la tasa de interés internacional. Para la determinación del parámetro , que
mide la participación de los bienes transables en el consumo privado, se
emplea como aproximación la participación promedio de los sectores transables en el producto, durante el período muestral ( = 0.35). Por su parte,
para la elección del valor de (la elasticidad de sustitución intertemporal)
se considera un valor de 0.1 (Ostry y Reinhart, 1992 y Hall, 1988). Un
bajo valor de indicaría que el consumo responde débilmente a los cambios en las tasas de interés, mientras que un valor elevado mostraría que
los consumidores difieren su consumo para el futuro. La recíproca de la elasticidad de sustitución intertemporal es interpretada como el coeficiente de
aversión relativa al riesgo .37 Así, si los consumidores mantuvieran una
elevada (baja) aversión al riesgo tendrían una baja (elevada) elasticidad
intertemporal de sustitución.
Tests de raíz unitaria: para que la expresión (12) sea válida, las variables
incluidas en el VAR deberían ser estacionarias. En orden a verificar la presencia de raíz unitaria, y el grado de integración de las series, se estiman los tests
ADF (véase Tabla A en Anexo). Se observa que no puede ser rechazada la hipó-
37
La elasticidad de sustitución intertemporal:
= 1/
.
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tesis nula de existencia de raíz unitaria para la variable z en niveles, mientras
que se rechaza tal hipótesis para z, Ca y r*.38
En el Gráfico 6 se muestran las series de la cuenta corriente óptima y de la
cuenta corriente observada. En este caso, al igual que en el modelo estándar,
también se observan mayores déficit (o menores excedentes) en varios de los
años del período de la Convertibilidad, aunque con posterioridad al 2002 los
excedentes de la cuenta corriente observada resultan menores que los de la óptima, a diferencia de lo que ocurre en el modelo estándar.39
38
Los tests adicionales de estos modelos en el caso argentino pueden verse en Lanteri (1999 y
2003). El modelo incluye una variable “dummy” (exógena) que toma valor uno desde el 2002
en adelante y cero en los años restantes.
39
Debe notarse que la serie de la cuenta corriente observada en esta versión del modelo intertemporal es similar a la serie observada en el caso estándar (a primera vista daría la impresión que son
diferentes, ya que en el segundo modelo la cuenta corriente óptima toma valores más extremos).
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En el Gráfico 6 se muestra la evolución de la cuenta corriente observada y de
la óptima que surge del modelo de Bergin et al. (2000). La cuenta corriente
observada también presenta mayores déficit que la óptima durante la década
de los noventa y, a diferencia del modelo estándar, el superávit observado con
posterioridad a la salida de la última crisis resulta inferior al óptimo.
4. CONCLUSIONES.
En este trabajo, se analizan las correlaciones entre las tasas de ahorro nacional y de inversión doméstica a través de un esquema que considera un mecanismo de corrección de errores, los principales shocks a la cuenta corriente y
la propuesta intertemporal.
Esta última propuesta (basada en la hipótesis de ingreso permanente del
consumo, elevada movilidad de capitales y consumo “smoothing”) permite
definir una cuenta corriente óptima, que sirve como punto de referencia (“benchmark”) contra el cual se comparan los datos de la cuenta corriente observada.40 De esta forma, se evitan los problemas que podrían surgir en los tests
de movilidad de capitales, basados en la correlación entre las tasas de ahorro
nacional y de inversión doméstica (como se desprende del trabajo de Feldstein y Horioka, 1980), si determinados shocks exógenos generaran una importante correlación entre ambas variables en un contexto de elevada movilidad
de capitales. En la propuesta intertemporal, para aceptar la hipótesis de elevada movilidad de capitales y de consumo atenuado pleno por parte de los
agentes las series de la cuenta corriente óptima y observada deberían mostrar
un comportamiento similar.
La experiencia argentina arroja algunas dudas respecto de la verificación
de la propuesta intertemporal. No obstante, se observa que los déficit de la
cuenta corriente observada son superiores a los de la óptima durante algunos
de los años considerados (por ejemplo, durante la década de los noventa).
40
Véanse los trabajos de Sheffrin y Woo (1990), Otto (1992), Ghosh y Ostry (1992, 1993), Agenor et al. (1995), Ghosh (1995), Cashin et al. (1996, 2002), Bergin y Sheffrin (2000), Otto (2003),
entre otros.
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Ello sugeriría que los déficit observados, financiados con préstamos externos,
y los niveles de consumo de los agentes económicos (privados y, en alguna
medida, públicos), habrían resultado excesivos durante dicho período. Con posterioridad a la crisis de fines de 2001, el superávit de la cuenta corriente observada se ubica por arriba del de la óptima en el modelo estándar y por debajo
en el modelo basado en el trabajo de Bergin y Sheffrin (2000).
ANEXO. FUENTES DE LAS SERIES UTILIZADAS EN LAS ESTIMACIONES EMPÍRICAS.
I- Estimación del mecanismo de corrección de errores: las tasas de ahorro nacional/PNB y de Inversión Bruta Interna Fija/PNB se obtienen a partir de datos
de las Cuentas Nacionales a precios corrientes. Se utilizó la base del FMI para
los datos anteriores a 1993.
II- Shocks a la cuenta corriente: la serie de Inversión Bruta Interna Fija proviene de las Cuentas Nacionales a precios constantes. La serie de la cuenta
corriente/PIB nominal de relacionar el saldo de la cuenta corriente de la balanza de pagos (convertido a pesos a través del tipo de cambio promedio anual),
a partir de la base de datos del FMI, con el PIB a precios corrientes. Los términos de intercambio de CEPAL e INDEC. La relación salarios/Precios implí150 / Progresos en Economía Internacional
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citos de los bienes de inversión surge de relacionar los salarios promedios con
los precios implícitos de la inversión que provienen de las Cuentas Nacionales. La relación consumo público/PIB surge de las Cuentas Nacionales a precios constantes. La productividad total de los factores de la economía argentina se obtiene a partir del residuo entre las tasas de crecimiento del PIB real
y las tasas de crecimiento de los factores mano de obra (ocupación) y capital
(el stock de capital se estima a través del método de inventario perpetuo),
ponderando los factores por sus participaciones promedio en el ingreso (0.4
en la mano de obra y 0.6 en el stock de capital).
III- Propuesta intertemporal de la cuenta corriente: la series de Producto Neto
y de la Cuenta Corriente observada surgen de información de las Cuentas Nacionales a precios corrientes. Las series están expresadas en términos reales (deflacionadas por el IPC). Las tasas de interés reales basadas en el consumo (expresión 13) se obtienen del valor asignado a los parámetros ( , ), de las tasas de
Fondos Federales de los Estados Unidos y de la relación entre los precios al consumidor y los precios al por mayor (precio relativo no transables/transables).
Se utilizan los precios al consumidor de los Estados Unidos para obtener las
tasas de interés basadas en el consumo en términos reales.
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CAPÍTULO 6
TRANSICIÓN HACIA UNA UNIÓN MONETARIA PARA MERCOSUR.
ANÁLISIS Y RACIONALIZACIÓN ECONÓMICA.
Ana María Martirena-Mantel (ITDT-CONICET)
I. INTRODUCCIÓN.
El tema propuesto en este trabajo pertenece al campo de la Economía Internacional Monetaria y se titula “Transición hacia una Moneda Única para Mercosur. Análisis y Racionalización Económica”.
En el camino analítico-empírico que he elegido -que nos lleva a considerar la posibilidad de una moneda única en Mercosur- trataré de ir preparando
el terreno para demostrarles que ese camino, en mi opinión, es una posibilidad concreta, aunque obviamente sin fechas precisas.
Esto es así a pesar de no haber transcurrido aún el número de años cronológicos que mediaron en el caso europeo entre el Tratado de Roma de 1957
(que dio lugar a la CEE, Comunidad Económica Europea) y el Sistema Monetario Europeo de 1978 que preparó el camino para la UME Unión Monetaria
Europea de 1999.
En forma resumida que enseguida fundamentaré, pienso que el camino a
una UM en Mercosur está siendo preparado por dos Paradigmas o Pilares de
transición que pasaré a explicar.
Llamo al primero, el pilar de la endogeneidad y al segundo el pilar del
efecto-comercio de la Moneda Única.
La última sección del trabajo analiza una política cambiaria multilateral
intra-regional posible para Mercosur en su camino a una eventual U.M.
Al hacerlo, se apreciará un importante progreso analítico que se observa en
este tema al haber evolucionado desde simples propuestas a favor o en contra,
(*) Una versión preliminar se presentó como una Comunicación en la Academia Nacional de Ciencias
de Buenos Aires en Diciembre, 2006.
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que llenaron las páginas de la American Economic Review de la época, hasta
llegar a un modelo riguroso estocástico que involucra -como veremos- Movimientos Brownianos para los elementos especulativos del problema.
Al ser este trabajo parte del libro que se titula “Progresos en Economía Internacional”, cabe referirnos a los progresos que ha registrado esta parte de la Economía Internacional a lo largo del tiempo, progreso vinculado a la teoría y
política de las Uniones Monetarias, una rama de la Economía Internacional que
nace con el trabajo pionero de Robert Mundell, 1961.
Las distintas secciones del trabajo documentarán esos progresos, en especial
las secciones IV (endogeneidad) y la sección VI (Target Zone Exchange Rates).
Finalmente cabe la pregunta siguiente.
¿Dónde ubicamos los temas a tratar en este trabajo?
Wilfred Ethier, un importante teórico de la Economía Internacional, diría
que este trabajo pertenece al nuevo regionalismo, entendiendo por Regionalismo la tendencia hacia alguna forma de PTA (Preferential Trade Agreement)
entre varios países de una región dada.
¿Por qué?
Porque el enfoque para la integración de su sector real que adoptó Mercosur en la década de los años ‘90, resultó ser radicalmente diferente del enfoque de los años ‘50 o ‘60 o Regionalismo Viejo.
Este último concebía la integración como un mero complemento de las estrategias de sustitución de importaciones, o sea, estrategias de protección indiscriminada anti-mercado y autárquicas vis a vis el resto del mundo.
Es decir, un enfoque muy distinto del que Mercosur adopta en 1991, año de
la firma del Tratado de Asunción entre Brasil, Argentina, Uruguay y Paraguay.
En las palabras del Profesor Wilfred Ethier (1998) que yo comparto, “el nuevo regionalismo refleja el éxito del multilateralismo y no su fracaso” ¿Por qué?
Porque casi todos los países adoptaron y ejecutaron medidas de apertura externa
al resto del mundo unilaterales, previas a la formación de Mercosur.
También ejecutaron políticas activas de estabilización macroeconómica que llevan a una integración “profunda” que no se limita a eliminar las
barreras comerciales, sino que también se armonizan otras medidas de política económica.
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II. LÓGICA ACUMULATIVA DE INTEGRACIÓN.
Comenzaré despejando una duda referida a la integración real y a la integración monetaria entre los países miembros de cualquier región.
Aspirar a una moneda común en una región económicamente integrada
depende de la clase de integración que se persiga.
Si el interés es lograr una FTA (Área de Libre Comercio) como NAFTA o
como ALCA, donde la integración se limita a remover las barreras al comercio, entonces los tipos de cambio de cada país pueden seguir fluctuando entre
si, pues solo se complican las comparaciones de precios.
Es decir, no existe incompatibilidad alguna entre la integración regional y
mantener la separación de las monedas nacionales.
Sin embargo, la integración económica no es independiente de la integración monetaria.
En el caso europeo la EMU (European Monetary Union) fue siempre apreciada como una extensión lógica de la CEE (Comunidad Económica Europea)
o proceso real de integración iniciado en 1957.
Se argumentaba que cosechar los beneficios plenos de la integración real
requiere tipos de cambio irrevocablemente fijos y, en último término, una Moneda Única.
¿Por qué?
Porque el proceso de integración tiene su lógica interna, una lógica acumulativa de integración.
Cuando los países constituyen una Unión Aduanera o un Mercado Común,
por definición, cancelan entre ellos la herramienta de la Política Comercial.
Entonces podrían verse incentivados a manipular los tipos de cambio a fin
de crear ventajas competitivas entre ellos ya que toda depreciación o devaluación del tipo de cambio equivale -en sus efectos analíticos- a una combinación
de un subsidio a las exportaciones y tarifas o aranceles a las importaciones.
En otras palabras, un Área de Libre Comercio cancela la política comercial entre los países participantes, pero al mismo tiempo, puede producir un
“backlash” proteccionista bajo la forma de la manipulación de los tipos de
cambio para preservar o crear ventajas competitivas dentro de la región.
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III. TURBULENCIAS EN EL CAMINO.
Quizás alguno de ustedes se estará preguntando a esta altura.
¿Cómo es que yo propongo el tema de una Moneda Única para Mercosur,
cuando leemos a diario en la prensa acerca de las dificultades de todo tipo que
enfrenta el proyecto Mercosur?
La respuesta es que el camino hacia una UM no puede esperarse que sea
uniforme ni lineal. No lo fue en el caso de la UME (Unión Monetaria Europea) ni lo está siendo tampoco en nuestra región.
Existen turbulencias a superar… y son superables!!
Como ejemplo en el caso europeo, tenemos para citar el experimento que
emprendió durante dos años el Presidente Mitterrand en Francia.
Corría el año 1981 y Francia había adherido plenamente al Sistema Monetario Europeo, o Unión Monetaria Incompleta del año 1978.
O sea, en plena vigencia del SME, el Presidente Mitterrand emprende en
forma unilateral un programa muy expansivo de aumento de la inversión pública, de aumento de los salarios mínimos , aumento del empleo público y de acortamiento de la jornada laboral. Como resultado el déficit público subió de
cero al 3%, la deuda pública saltó del 9% (1980) al 15% (1983); la inflación
subió al 12.3% (1982), comparada con el 4.5% de Alemania Occidental; el
desempleo creció en dos puntos en dos años.
En los dos años que duró la turbulencia, Francia realineó su paridad central tres veces contra el marco, con un total del 14 %.
La intervención en el mercado cambiario que necesitó Francia para apoyar
al franco, demolió las reservas del Banco de Francia en respuesta al ataque
especulativo contra el franco.
Finalmente en 1983 el gobierno francés dio un giro total hacia la austeridad y el equilibrio externo: subió impuestos, congeló el gasto público y controló el crédito.
El SME actuó como factor disciplinario y ayudó crucialmente a Francia en
su esfuerzo estabilizador.
(*) Frattiani, M y Von Hagen, J. (1990); Giambiaggi, F. (2003)
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Anécdotas similares se repitieron en los casos de Italia e Irlanda en al
camino hacia la moneda única.
En el caso del Mercosur también existieron turbulencias, en ocasión del
Plan de Convertibilidad argentino y del Plan Real de Brasil.
IV. PRIMER PILAR DE LA TRANSICIÓN. PARADIGMA DE LA ENDOGENEIDAD.
Pasamos ahora a presentar y justificar el paradigma de la endogeneidad como
el primer pilar sobre el cual apoyamos la transición hacia una moneda común
en Mercosur.
Este paradigma está referido a dos de los más importantes criterios teóricos OCA (Optimal Currency Areas), que determinan los beneficios de una
Moneda Común, a saber:
a) el grado de apertura o intensidad del comercio entre los miembros potenciales de una UM y,
b) el grado en que los ciclos económicos estén correlacionados con los de los
demás países miembros.
Los países que comparten los criterios a) y b) (apertura y correlación de
ciclos) hallan beneficioso constituir una UM, pero es fundamental demostrar
que estos criterios evolucionan en el tiempo.
Veamos el primero de los dos gráficos siguientes†, denominados respectivamente Endogeneidad el primero y Especialización el segundo.
La recta OCA del primer gráfico (Optimal Currency Area) muestra las combinaciones de apertura y correlaciones de ingreso mas allá de las cuales las ventajas de la UM dominan para el grupo de los países miembros.
Sin embargo hacia la izquierda, dominan las ventajas de la independencia
monetaria, I.M.
Preguntemos. ¿Cómo es la evolución temporal de la endogeneidad?
Supongamos que comenzamos en un momento inicial t= 0, con un grupo
inicial de países inicialmente a la izquierda de la recta OCA, en el punto 1.
Si estos países forman una UM, gradualmente tanto la correlación de los
(†) Frankel, J. (1999).
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ingresos como el grado de apertura se moverán hacia la derecha hacia el punto 2, y hacia el punto 3 a la derecha de la recta OCA.
Esto tiene importantes implicancias o consecuencias, porque el gráfico revela dos cosas:
a. Que la sincronización de los ciclos del ingreso entre miembros potenciales
de una UM es endógena a la intensidad del comercio entre ellos.
Es éste un hallazgo empírico importante que llamo el Primer Pilar de la transición a la UM en Mercosur, que concreta un progreso analítico importante en
la forma de evaluar los beneficios de una UM.
Es decir, los países que deciden constituir una UM -cualquiera sea la motivación- pueden ver satisfechas las propiedades OCA expost, aunque no las satisfagan ex ante.
b. En segundo lugar, significa que no tiene sentido medir econométricamente estos criterios en forma independiente, como se ha hecho repetidamente en la literatura.
Esto es así porque el simple examen aislado de datos históricos para evaluar
los criterios OCA, no es apropiado pues ellos son endógenos en forma conjunta.
Autores como Bayoumi y Eichengreen (1994) entre otros, estimaron estas
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correlaciones con datos históricos y en base a ellos, algunos países aparecieron y fueron juzgados como candidatos inapropiados para integrar una UM.
Al estimar aisladamente la incidencia de shocks a la actividad económica concluyen a menudo que las correlaciones de ciclos son pequeñas e insignificantes.
Por otro lado calculan la participación del comercio intrarregional concluyendo que el comercio entre países del Mercosur es relativamente bajo vis a
vis Europa. Entonces, con ambos criterios evaluados separadamente concluyen que el bloque regional Mercosur no constituye una posible UM futura.
Sin embargo, este procedimiento puede dar una foto falsa sobre las posibilidades de constituir una UM, porque la estructura misma de los países cambiará con la UM. A medida que aumentan los vínculos comerciales entre los
países miembros, cambia la estructura de las economías y podemos esperar en
consecuencia cambios apreciables en la naturaleza de los ciclos ya que estos
se tornan más similares o menos asimétricos.
Ello ocurre porque -como veremos mas adelante- predominará el comercio
intra-industrial que obedece más a economías de escala y diferenciación de
producto por sobre el comercio de naturaleza más tradicional inter-industrial.
Existe sin embargo un paradigma opuesto al de endogeneidad, vinculado
también a la constitución de UM. Es la hipótesis de Paul Krugman (1993) de
la especialización, que se basa en las “Lecciones de Massachussets”, esto es,
en el desarrollo económico que experimentó EEUU en la centuria pasada.
La hipótesis postula que a medida que los países se integran más y aumenta la apertura, se especializarán en producir bienes para los que poseen ventajas comparadas, predominando el comercio inter-industrial tradicional basado
en la dotación relativa de factores o en las diferencias tecnológicas.
Así, los países miembros del área monetaria se harán menos diversificados
en su producción y como tal, mas vulnerables a shocks de oferta, con la consiguiente disminución en la correlación de sus ingresos.
El Gráfico siguiente titulado “especialización” muestra este paradigma
competidor.
Nos ilustra que un aumento en la integración de estas economías moverá
al país representativo lejos de la recta OCA, por ejemplo del punto 1 al punto
2, con una mayor apertura y una menor correlación.
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Ahora bien, algunos autores como J. Frankel (1999) perciben señales de una
aparente paradoja en el argumento de Krugman, esto es, que la mayor integración lleva a una mayor especialización que reduce la diversificación y hace al
país un peor socio.
Frankel, sostiene que si el aspecto crucial es la diversificación, entonces el
problema puede resolverse diseñando fronteras mas grandes para la OCA, ya
que entidades geográficas más grandes son más diversificadas por definición.
Si en cambio un grupo de países no es lo suficientemente diversificado,
entonces no deben compartir una única moneda y en cambio deben dividirse
en unidades monetarias menores cuyos tipos de cambio floten entre si.
Pero estas unidades menores serán aún menos diversificadas y se quebrarán en entidades menores y así sucesivamente. Este proceso de disolución
continuará hasta que el mundo se reduzca al nivel de un individuo plenamente especializado.
Frankel, concluye que el sistema es inestable y no existe una solución interior: por lo tanto una paradoja como ésta no es lo que se observa en la realidad.
El paradigma de la endogeneidad fue estimado econométricamente por J.
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Frankel y A. Rose (1998) en un trabajo que significó un notable progreso en
la literatura con respecto a la forma previa de encarar el análisis de UM estimando los criterios OCA en forma aislada como expresamos anteriormente.
Estos autores relacionaron los dos criterios OCA con un panel de 21 países a lo largo de treinta años, aplicando el modelo Gravitatorio (Gravity) del
Comercio Internacional para identificar el comercio bilateral.
La conclusión fue que “países con mayores vínculos comerciales tienden
a tener ciclos mas correlacionados entre si”, siendo este resultado muy robusto a varios análisis alternativos de sensibilidad.
La relación entre ambos criterios resultó ser positiva, grande en tamaño y
estadísticamente significativa.
Mayor integración económica lleva a mayor comercio y a su vez, mayor
comercio resulta en ciclos mas correlacionados.
Por lo tanto, desaparece empíricamente la ambigüedad teórica del paradigma de especialización de Krugman.
La UM resulta ser un agente de cambio y no simplemente el acto final del
proceso de integración económica.
La moneda común hace mucho más que bajar barreras al comercio y
hacer desaparecer la incertidumbre de los tipos de cambio: proporciona
un estímulo a todo el proceso de integración económica.
El problema de la endogeneidad, o simultaneidad de criterios OCA, puede
ser ilustrado geométricamente al evaluar los beneficios y costos de constituir
una UM. Al hacerlo, estamos evaluando los criterios Mundellianos que nos
ocupan, esto es, grado de apertura comercial y grado de simetría de los shocks
entre los miembros potenciales.†
Veamos el gráfico número 3.
La recta CC denota los costos de abandonar la herramienta TC (tipo de cambio) y la política monetaria. La pendiente es negativa pues al aumentar la
apertura los costos bajan porque para economías muy abiertas la herramienta
del TC se torna inefectiva para corregir shocks asimétricos (los cambios en el
TC Nominal no producen cambios en el TC real).
(†) Martirena-Mantel, A. (2003).
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La recta BB denota los beneficios de entrar a una UM. Estos aumentan con la
apertura debido a la reducción de los costos de transacción y del riesgo cambiario los cuales reducen la incertidumbre.
El corte b* de estas rectas representa el umbral crítico de apertura comercial tal que a la izquierda es mejor mantener la moneda propia pues los costos
exceden los beneficios.
A la derecha de b* es conveniente integrar la UM.
Hasta ahora sólo hemos evaluado uno de los criterios OCA. El segundo
criterio —correlación de shocks bilaterales— afecta la posición de la recta
CC. Es crucial observar que la posición de CC depende de la importancia del
segundo criterio y de su relación con la intensidad del comercio.
Si el país está sujeto a un grado elevado de shocks asimétricos, que demandan esfuerzos de estabilización a través de la política monetaria y cambiaria,
la recta CC se desplazará a la derecha denotando costos mayores que resultan
en el aumento de b*.
En consecuencia, aumentan las dificultades de abandonar la moneda nacional (se expande la zona “NO” del gráfico 3.)
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Por otro lado, si participar en una UM está acompañado con la reducción en el grado de asimetría de los shocks, entonces CC se desplazará
hacia el origen.
El valor crítico b* se reducirá y aumentarán los beneficios de participar
en una UM.
Ahora bien, parámetros como la apertura comercial y la correlación de
shocks no están fijos en el tiempo como se expresó antes.
Si ambos criterios resultan ser endógenos en el sentido de que la simetría
de los shocks es función positiva de la apertura comercial, entonces CC se
desplazará hacia la izquierda, hacia el origen. Será entonces conveniente integrar la UM abandonando la política monetaria y cambiaria.
Vemos entonces que los criterios OCA van evolucionando en el tiempo, de
modo tal que los países terminan satisfaciendo los criterios Mundellianos expost
aunque no lo hagan ex ante, porque la integración comercial y la correlación
de ciclos se refuerzan mutuamente.
Ahora bien, cabe la pregunta ¿cómo se vincula este Primer Pilar de la
Transición a una UM con el caso del Mercosur?
Varios trabajos han intentado evaluar este primer pilar. Entre ellos mencionamos los de Ahumada y Martirena-Mantel (2001) titulado “Towards a Potencial MU in Latina America”, el de Licandro Ferrando (2000) “¿Un área monetaria para MERCOSUR?”, el de Julio Berlinski (1999) “Quality and Variety
in Intra-industry Trade of Argentina”, y el de Fanelli et al. (2001) “Coordinación de políticas Macroeconómicas en Mercosur”.
Mencionamos en primer lugar el de Ahumada y Martirena-Mantel quienes
en un trabajo presentado en la Reunión de la Econometric Society del 2001,
aplicaron la metodología de Frankel y Rose para evaluar y estimar conjuntamente los criterios OCA al caso del Mercosur, esto es, los cuatro socios titulares, Argentina, Brasil, Uruguay y Paraguay, más los dos países asociados,
Bolivia y Chile.
Debido en gran parte a la escasez de la muestra y a los problemas para
obtener un conjunto satisfactorio de datos, los resultados no fueron tan brillantes ni contundentes como los de Frankel y Rose.
Sin embargo, los coeficientes beta de la endogeneidad, fueron todos posiCapítulo 6 / 167
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tivos y grandes en tamaño, indicando que tampoco en Mercosur domina el efecto de especialización de Krugman… pero las regresiones arrojaron un coeficiente beta significativo sólo cuando la actividad económica es el PBI.
Se obtuvo además un efecto notable en el caso de Argentina y Brasil cuando se analizó por separado la intensidad del comercio sobre la correlación del
ingreso. Estas correlaciones evolucionaron de negativas a positivas en menos
de una década!
Por lo tanto nos preguntamos, ¿Existe alguna otra evidencia además de la
de Frankel y Rose que avale el pilar de la endogeneidad para Mercosur?
La respuesta es afirmativa ya que existen dos importantes evidencias que
lo avalan. En primer lugar citamos el trabajo del investigador uruguayo Licandro Ferrando en la publicación citada.
El autor halló evidencia -aplicando el método de estimación de shocks de
Bayoumi y Eichengreen (1994)- de que la mayor integración regional genera
mayor similitud en los ciclos, aumentando la correlación de los shocks.
Para comprobarlo divide la muestra de veinte años en dos períodos: 1975
a 1989 y 1990 a 1996. Encontró que la integración dentro de Mercosur ha generado un incremento en el coeficiente de correlación entre los shocks del producto de Argentina con Brasil y de Argentina con Uruguay, como puede verse en el cuadro siguiente.
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Como se observa en el cuadro, los coeficientes de correlación se vuelven
positivos y significativos en 1990-96.
Y en segundo lugar, la evidencia que puede estar avalando en el caso del
Mercosur la hipótesis de la endogeneidad, es que el aumento de la integración
en la región fue acompañada por el aumento del comercio intra-industrial o
two-way trade que redunda en estructuras de comercio más diversificadas.
Este comercio se diferencia netamente del comercio tradicional interindustrial, basado en diferencias en la dotación de factores entre países.
La teoría del comercio intra-industrial o two-way trade descansa sobre la
diferenciación de los productos y las economías de escala como exponen Krugman (1995, 1979), Falvey (1981), Helpman y Krugman (1985).
En efecto, el índice de comercio intra-sectorial desarrollado por Grubel y
Lloyd calculado a cuatro dígitos de la Clasificación Uniforme del Comercio
Internacional, CUCI, que mide el peso del comercio intra-industrial en el total
del comercio, aumentó del 19.4% (1975-79 en promedio) al 25.5% entre 1984
y 1988.
Por otra parte, el comercio intraindustrial de Argentina medido por este índice de Grubel y Lloyd calculado con una desagregación de cinco dígitos de la clasificación uniforme, creció significativamente desde un promedio del 24% en ‘92‘94 hasta el máximo del 37% del intercambio de manufacturas en ‘97-’98.
La intensidad del comercio intraindustrial de Argentina con sus socios
del Mercosur ha sido significativamente mayor a la del comercio con el resto del mundo.
El índice del comercio intraindustrial agregado en el comercio de manufacturas con Mercosur subió, de un cifra inferior del 40 % a comienzos de los
‘90 hasta llegar al 50% a fines de los ‘90, pero con el Resto del Mundo fluctuó en valores de 16% y 26%.
A su vez el comercio intraindustrial se desagrega entre comercio intraindustrial horizontal y comercio intraindustrial vertical§.
Es éste un tema de desagregación y agregación del comercio internacional
que busca superar las limitaciones de medición del comercio intraindustrial
§
Ver Berlinski, 1996 y J.Fanelli, 2000.
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en base a porcentuales de superposición de importaciones y exportaciones
dentro de la clasificación CUCI.
En efecto, el comercio intraindustrial horizontal mide más apropiadamente el tipo de comercio afín con la teoría compatible con economías de escala
y diferenciación de productos.
Agrega el comercio intraindustrial de la clasificación CUCI cuyos precios promedio de exportaciones son aproximadamente similares a los de
importaciones.
Por otra parte, el comercio intraindustrial vertical agrega el comercio intraindustrial de las clasificaciones CUCI cuyos precio promedio de exportación
son muy diferentes a los de importación.
La hipótesis es que esas diferencias significativas de precios de exportación e importación en los productos incluidos en una misma clasificación CUCI,
permite presumir la existencia de diferencias importantes en las intensidades
factoriales de los mismos.
En base a las consideraciones anteriores es posible concluir que el comercio intraindustrial horizontal mide mejor el comercio según la teoría del comercio basada en diferenciación de productos y economías de escala.
Este comercio intraindustrial horizontal de Argentina creció del 33 % en
1993 al 54 % en 1998. Además, la participación del comercio horizontal con
el Mercosur duplica la del comercio horizontal con el resto del mundo
¿Por qué pensamos que el crecimiento de este comercio intraindustrial es
importante para el análisis de una moneda única en Mercosur? Porque si el
grueso del comercio en la región es de naturaleza intraindustrial, significa que
el comercio se dará entre sectores produciendo bienes similares, lo cual nos
lleva a admitir indirectamente que existe una tendencia hacia una creciente
similitud de shocks que afectan al Mercosur a través del aumento del comercio intraindustrial y la diversificación de exportaciones.
En otras palabras, si el grueso del comercio internacional es intraindustrial
horizontal, significa que el comercio se dará entre bienes producidos por industrias similares de modo que el riesgo de shocks asimétricos y con ello el costo de constituir una UM, será menor. ¿Por qué? Porque con shocks asimétricos afectando a los miembros potenciales de una UM, la producción de bienes
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se hará menos diversificada o más especializada, aumentando la vulnerabilidad de los países a esos shocks y disminuyendo en consecuencia la correlación de sus ingresos, siendo en consecuencia, socios inadecuados para una
UM ya que el costo de perder la independencia monetaria es muy grande.
V. SEGUNDO PILAR DE LA TRANSICIÓN: EL EFECTO COMERCIO DE LA MONEDA ÚNICA.
El segundo pilar que presento como determinante de la transición a una UM
para Mercosur surge de la relación entre comercio y moneda única, que se
expresa de la siguiente forma: dos o más países que comparten una misma
moneda, comercian sensiblemente más que con monedas separadas.
En realidad, toda UM reduce las barreras al comercio asociadas a fronteras nacionales y, en otras palabras, una moneda nacional puede ser una importante barrera comercial de forma tal que reducirla es equivalente a reducir aranceles y tarifas lo que implica aumento en el comercio.
Me detengo en este pilar porque el esfuerzo pionero que realizó Andrew
Rose (2000) para estimar por vez primera el efecto comercio de una moneda
común, fue objeto de largas discusiones en la literatura y levantó una apreciable polvareda intelectual.
En efecto, la evidencia de Rose** lograda con un panel de 186 países, territorios, colonias y dependencias, entre 1950 y 1970 aplicando métodos de Corte Transversal (Cross Section) y el Modelo de Gravity, con 33.000 observaciones, fue objeto de importantes discusiones académicas, ya que varios autores
dudaban de efectos tan dramáticos que llegan a triplicar y cuadriplicar el comercio entre los países que usan una moneda común.
La pregunta formulada fue: ¿Cuánto más comercian los países dentro de
una UM que si están fuera de ella?
Rose demostró que pertenecer a una UM tiene tal impacto que multiplica
el comercio por un factor estimado de TRES -triplican su comercio con respecto a países con monedas diferentes- al eliminarse los costos de transac**
Los países cuyas monedas son usadas por otros en sus colonias, territorios y dependencias son
Australia, Nueva Zelanda, Francia, U.K., Dinamarca, etc.
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ción, las posibilidades de cambio en el TC, beneficios todos ellos que van mas
allá de la volatilidad de los TC.
Varios otros autores trataron de clarificar este sorprendente resultado con
modelos alternativos y distintas técnicas de estimación investigando la presencia de “variables omitidas” (que hacen creer que la UM afecta al comercio
cuando en verdad es algún tercer factor omitido el que hace que los países se
vean inducidos en forma conjunta a comerciar mucho más).
También se investigó la presencia de “causalidad invertida” pero nada
explica que los países constituyan una UM con el objetivo de incrementar
su comercio.
Entonces, ¿cómo se explican resultados tan notables?
Es evidente que una UM debe estimular el comercio en algún grado, ya
que una moneda es más eficiente que dos monedas, tanto como unidad de cuenta como medio de intercambio.
Pero el tema es ¿por qué el efecto es tan grande?
Se aceptaron dos caminos.
Uno de ellos es dudar del efecto estimado en el trabajo original de Rose
(2000), a pesar de los numerosos análisis de sensibilidad realizados con el argumento de que “debe haber algún factor omitido que hace que los países se
vean inducidos en forma conjunta a, o bien unirse a una UM, o comerciar mucho
más que antes”.
El segundo camino, como último recurso, consistió en profundizar con rigurosidad el modelo gravitatorio de Comercio Internacional (Gravity Model) modelo que fuera tomado de la física y usado en Economía Internacional sin
mayor cuestionamiento.
Para esta tarea adaptaron el trabajo de J. Anderson y E. Van Wincoop (2001)
llamado Gravity with Gravitas. A Solution to the Border Puzzle.
Anderson y Wincop derivan teóricamente la Gravity Equation con un
enfoque estructural (suponiendo preferencias CES y especialización completa), que les permitió estimar el equivalente en tarifas o aranceles al comercio,
de la barrera monetaria.
Esta teoría posee una implicancia intuitiva que se desconocía con anterioridad. Cuanto mayor es el efecto-comercio entre los países miembros previo
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a la constitución de la UM, menor será el cambio porcentual del comercio con
posterioridad a la constitución de la UM.
Por ejemplo, el efecto de UME (Unión Monetaria Europea) sobre los flujos de comercio bilaterales será menor que en el caso de otras UM, porque la
resistencia del comercio multilateral (multilateral trade resistence) de los países miembros disminuirá apreciablemente, y esto reduce el efecto-comercio
de la UM.
Dicho de otro modo, los niveles de comercio pre-UM pueden ser altos, ya
sea debido a acuerdos regionales previos o porque la UM es muy grande. Es
el caso de UME que exhibe efectos-comercio menores.
Si en cambio la UM es pequeña como es, por ejemplo, el área monetaria
del este Caribeño, implicará un efecto-comercio relativamente grande.
El resultado interesante obtenido además por Anderson y Wincoop es que
el Bienestar Social medido por las preferencias CES de los consumidores,
aumenta más en la UM donde el efecto-comercio es menor. Es decir, cuanto
mayor comercio intrarregional exista ANTES de la formación de la UM menor
será el efecto-comercio del área monetaria, pero mayor será el efecto Bienestar (Welfare Effect) de formar la UM.
¿Qué resultados logran Rose y Wincoop (2001) con este modelo mas
riguroso?
Estiman el modelo con Country Effects usando datos de 1980 y 1990 para
143 países para los cuales poseen datos bilaterales completos.
El coeficiente de la UM sigue siendo grande en tamaño y significativo.
Con un robusto error estándar, el valor de exp (0.91) = 2.48.
Este resultado significa que la UM afecta al comercio bilateral en el 250%,
si se ignoran la resistencia multilateral del comercio lo cual es válido solo si
el comercio pre-UM de los países miembros es pequeño.
Si en cambio el comercio pre-UM de los miembros es grande -i.e., si se
toma en cuenta el efecto de resistencia multilateral del comercio- se produce
la disminución de este efecto-comercio.
Por ejemplo, en lugar de que la UME haga crecer el comercio dentro de la
UM por un valor de 400% o de 250%, el valor correcto es ahora del 58%,
todavía un valor apreciable.
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¿Cuál es entonces la conclusión en este tema, dado el estado actual del conocimiento?
En primer lugar, se puede concluir que los efectos-comercio así medidos,
permanecen consistentes con los resultados de Rose el año 2000.
El caso a favor de UM es más fuerte que lo supuesto previamente en la
profesión, de modo que el costo de perder la independencia monetaria puede
ser consiguientemente bajo.
La UM reduce las barreras comerciales asociadas con las fronteras nacionales, llevando a incrementos importantes en el comercio y bienestar.
Esto es, una moneda nacional representa una barrera comercial importante y reducirla -ya sea con la UME o con MERCOSUR- resultará en el aumento del comercio.
VI. LA TRANSICIÓN. TARGET ZONE, TZ EXCHANGE RATES Y MERCOSUR.
Pasamos ahora al análisis medular de la transición hacia una Moneda Única
en Mercosur.
Pensamos que las secciones anteriores, al analizar los dos grandes pilares
(endogeneidad y efecto-comercio) refiriéndolos a la realidad del Mercosur, han
abonado el camino para avanzar una etapa más y analizar o proponer un régimen de TZER o Bandas Cambiarias Multilaterales para la región, bajo la forma de una Exchange Rate Union (Unión de Tipos de Cambio).
Como es hoy aceptado, en todo proceso de integración regional existe una
secuencia natural a seguir.
El proceso comienza con un Área de Libre Comercio cuyo antecedente
inmediato en la región es el Acuerdo Argentino-Brasilero de 1986.
En esta fecha ambos países firman el Protocolo 10 de Estudios Económicos
para facilitar la armonización de las políticas económicas en los dos países.
En 1987 se firma el Protocolo 20 sobre Moneda y Financiamiento, que establece la necesidad de iniciar un proceso de Moneda Única -llamada GAUCHOemitida y respaldada por un Fondo de Reserva Binacional que debía servir
para cursar pagos regionales y aseguran la expansión comercial.
En 1993 se volvió a buscar en forma concreta la cooperación.
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Brasil propone que a partir de Enero 1995 se instituya un régimen de Bandas Cambiarias alrededor de paridades centrales determinadas desde los TCR
bilaterales.
El borrador de 1993 definía un período experimental para fijar reglas sobre
la base de:
a) Crear una URC (Unidad de Referencia Cambiaria) para fijar las paridades
centrales entre las monedas.
b) Se establece la existencia de dos Bandas, una más pequeña para países grandes y una más amplia para países más pequeños.
El objetivo era evitar devaluaciones competitivas, previéndose un ranking
de penalidades fijas bajo la forma de un arancel extra aplicado a los bienes del
país que devalúa unilateralmente.
Estas ideas no se concretaron debido a diferencias de enfoque ante la elevada tasa de inflación de Brasil antes del Plan Real de 1994 y también por la
política anti-inflacionaria de Argentina.
Algunos autores como F. Giambiagi (2003) sostienen que la primera idea
y la primera discusión firme sobre la posibilidad de establecer una Moneda única en Mercosur comienza en el año 1997, en artículos especializados en periódicos brasileros.
Sin embargo la idea alcanzó su momento político en la Conferencia de Prensa del Presidente Menem en Abril de 1997.
A su vez el Presidente Menem se refirió al tema en varias ocasiones hasta
que el Gobierno argentino lo expuso en el Seminario de Buenos Aires en
Junio de 1998.
Finalmente en 1998 Lavagna y Giambiagi (ya citado) mencionan la alternativa de una Banda Cambiaria Multilateral e Intrarregional para Mercosur
similar a la de los países del Sistema Monetario Europeo.
Esto implicaría la coordinación de las políticas cambiarias en términos nominales con la decisión de consensuar las posibles re-alineaciones de los tipos
de cambio.
Sin embargo cabe señalar que estos autores nada especifican acerca del análisis teórico de estas Bandas ni de sus propiedades de convergencia dinámica
arriba estudiadas que será el tema central de esta Sección VI.
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O sea, lo que acabo de exponer significa que el análisis de la transición
que nos ocupa, no es un análisis en abstracto o un ejercicio académico sino
que fue tratado en forma bien concreta aunque incipiente en Mercosur, en distintas fechas a fines de los años ochenta y en la década de los años noventa.
En otras palabras, se hablaba ya en términos de una Banda Cambiaria
Intrarregional y Multilateral para coordinar políticas cambiarias, como preludio necesario a la unificación monetaria de sus miembros.
La idea no se concretó debido a diferencias de enfoque entre Argentina y
Brasil ante la elevada inflación en Brasil antes del Plan Real de 1994 como así
también ante las políticas anti-inflacionarias de Argentina.
Si pasamos ahora a los aspectos analíticos de las TZER, se observa en la
literatura un importante progreso.
Desde el comienzo de la década de los años ochenta varios trabajos publicados en distintos journals internacionales por Williamson, Goldstein, Frenkel, entre otros autores, advocaban por la aplicación de un nuevo régimen
cambiario post-colapso de Bretton Woods, capaz de dar estabilidad a los tipos
de cambio sin caer en tipos de cambio fijos cuya inoperancia la historia económica ha documentado.
Recomendaban la aplicación de TZ anchas para los TC, como método de
coordinar la política económica internacional.
El nivel de análisis de estos trabajos era simplemente discursivo y, a menudo consistían en simples listados de los pros y cons del nuevo instrumento.
Paralelamente aparecieron las contribuciones de Avinash Dixit (1992) sobre
la Inversión real bajo incertidumbre, las que fueron fuente de varias técnicas
usadas en el estudio de las TZ.
Todos estos trabajos fueron evolucionando y culminaron en el importante
trabajo de Paul Krugman (1992).
Se cumplió así un “Programa de investigación” que unió por un lado, un
problema de la economía real -es decir, la necesidad de dar estabilidad a los
TC de mercado- y por el otro, un enfoque analítico nuevo, el cálculo estocástico de los movimientos regulados Brownianos o, en general stochastic process switching.
El crédito de esta teoría recae sobre John Williamson quien siempre abo176 / Progresos en Economía Internacional
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gó a favor de este régimen y de la necesidad de investigar como funciona
analíticamente para responder rigurosamente a una crítica inicial, i.e. que
las TZ lejos de estabilizar los TC, tendrían el efecto de “gatillar” la especulación desestabilizante contra toda moneda débil, provocando así corridas
racionales self-fulfilling.
Es éste un régimen que se diferencia de los regímenes conocidos de TC
Fijos y de TC Flotantes en forma pura o administrada.
Para algunos autores, como Flood y Garber (1991) se trata de un compromiso nolineal entre TC Fijos y Flexibles, pero sin ser ninguno de los dos.
En realidad, existe un punto de vista simple que consiste en decir que
el TC se comporta dentro de la Banda como si fuera flotante hasta que
choca contra un borde -sea techo o piso- y de allí en mas el régimen cambia a TC Fijo.
Esta idea es inadecuada porque la mera existencia de la banda multilateral
afecta la conducta del TC dentro de la Banda aunque nunca llegue a los bordes y éste es el efecto “Honey Moon” o Luna de Miel de las TZ.
Supongamos, para ilustrar lo que antecede, un shock externo, bajo la forma de un aumento en la tasa de interés externa, sin que existan presiones
inflacionarias internas.
Bajo TC Fijos y libertad de movimientos de capitales internacionales, se
producirá una salida de capitales con la consiguiente merma de reservas. Con
una TZER no habrá salida de capitales.
La autoridad monetaria acomodará el shock con cambios en el TC dentro
de la Banda y sin cambios en la tasa de interés interna ni en las reservas internacionales.
¿Cómo es el proceso?
El Banco Central permitirá que el TC se deprecie hasta que las expectativas de depreciación, relativamente a la paridad central, sea negativa.
Significa que el Banco Central estará explotando la “Mean Reversal” o Reversión a la Media del TC, relativamente a la paridad central o TC de equilibrio.
Veamos ahora más de cerca el modelo de las TZER, modelo que es posible proponer como la forma más adecuada de afrontar la transición a una Moneda Única en Mercosur.
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El modelo reducido de la Bandas Cambiarias surge de un modelo subyacente monetario de determinación del TC, bajo supuestos de sustitución monetaria y precios flexibles y con dos países abiertos al comercio internacional de
bienes y de activos financieros.
Supone además la paridad del Poder Adquisitivo para el mercado de bienes y la paridad de intereses descubierta para los movimientos de capitales.
Con funciones estándar para la Demanda Stock de dinero, es posible deducir el modelo reducido del TC nominal como la siguiente ecuación dinámica
agregada del TC,
(1)
donde x(t) = m(t) + v(t), y a su vez,
(2)
Sigma denota la volatilidad de la variable aleatoria x; v es un término que
involucra la velocidad del dinero y todos los fundamentals distintos de m.
Está sujeta a shocks aleatorios, siendo el más simple un random walk o camino aleatorio que en tiempo continuo se denomina Proceso Browniano.
E (t) ds(t)/dt, es el segundo término de (1), denota el operador de expectativas, condicionado a la información conocida en t, con denotando la semielasticidad del TC con respecto a la tasa de depreciación esperada.
Se observa que para lograr la estabilidad del TC no basta con controlar m.
Es necesario intervenir de modo de compensar con política activa los desplazamientos de v.
El modelo se completa al suponer que el gobierno desea confinar el sendero temporal de s dentro del intervalo (s techo, s piso) que formaliza las bandas superiores e inferiores, respectivamente.
Vemos entonces que el TC se expresa como una función determinística y
estacionaria de los fundamentals, los cuales a su vez evolucionan según un
proceso estocástico. El fundamental estocástico es v que sigue un camino aleatorio en tiempo continuo, sin drift (tendencia) y sin reversión a la media.
Vale decir, para tener una solución explícita del modelo, debemos especificar el proceso estocástico para v o componente exógena del fundamental.
El supuesto de Krugman fue que la velocidad es un proceso Browniano sin
tendencia (drift).
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Es decir, tomó el caso especial en que la tendencia de largo plazo es nula
y se concentró en la volatilidad de corto plazo, de forma tal que la notación
general de un movimiento Browniano Standard es,
Este modelo simple atrajo mucha atención 1) porque puede ser resuelto explícitamente, y 2) porque puede ser sometido fácilmente a tests empíricos.
Ahora bien, ¿Cómo se resuelve (1) explícitamente?
Es necesario en primer lugar derivar la ecuación diferencial a resolver
aplicando lema de ITO a la componente especulativa de la ecuación (1).
Aplicando ITO nos lleva a una ecuación diferencial lineal de segundo orden
(3), que se puede resolver.
(3)
Sustituyendo (3) en (1) y reordenando términos tenemos,
(4)
donde
Es una ecuación diferencial de segundo orden, no homogénea en una variable
S(x) tal que s= S(x) formaliza el cambio de variables y la familia de funciones a resolver.
La ecuación (4) puede resolverse por métodos comunes, tal que la solución
general irrestricta (5) es exponencial y sin Bandas, y se expresa como la
suma de cualquier solución particular y la de la parte homogénea, como se
aprecia en
(5)
Donde X es el Fundamental y los otros términos no lineales miden los desvíos desde los fundamentals F.
La solución (5) no tiene restricciones para el sendero de S (x) y su conducta
resulta divergente, siendo beta las raíces características,
Falta ahora introducir las Bandas para poder determinar las constantes A y B,
usando la condición de pegoteo suave (smooth pasting) cuando el TC llega a
una de ellas.
Finalmente logramos la solución general (6) expresable geométricamente como
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una curva en forma de S aplanada, siempre convexa, simétrica y menos empinada que 45 grados.
(6)
Geométricamente (6) equivale a una función S-aplanada llamada función de
la TZ (target zone) entre el TC y sus Fundamentals que satisface las condiciones de los bordes (techo y piso).
En la solución, la derivada S’ (x) tiende a cero cuando x tiende a mas-menos
b y representa el efecto de “smooth pasting” o pegoteo suave.
Además, S’ (x) es siempre inferior a la unidad denotando el efecto “Honey
Moon” o estabilizante de la TZ.
La solución resulta ser no lineal y divergente antes de definir los límites (s
techo, s piso).
Ha sido posible concretar en la solución los dos efectos arriba definidos:
1—El efecto Honey Moon, luna de miel, que surge de verificar que S’ (x) es
menor que la unidad y
2—El efecto smooth pasting o pegoteo suave, que surge de verificar en (6)
que S’(x) tiende a cero.
El primero empuja todos los puntos de la función hacia una curva con forma
de S aplanada y se comprueba que una política de controlar la cantidad de
dinero con una regla fija no es suficiente para estabilizar el TC y los precios
cuando existen shocks acumulativos en v.
Se requiere intervenir activamente de modo de compensar esos shocks para
logar estabilizar los TC.
Ahora bien, ¿cómo vinculamos esta teoría con la experiencia de Mercosur?
Para muchos autores el Mercosur necesita alcanzar la integración monetaria a fin
de salvar su Unión Aduanera y profundizar su proceso de integración económica como ha sido discutido al analizar el Segundo Pilar (efecto-comercio de la UM).
Una forma de alcanzar esas metas que acabamos de presentar, es a través de
las TZER, una transición para el mediano plazo apoyada firmemente en lo
que hemos llamado los Pilares de la transición.
Esto es,
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-el paradigma de la endogeneidad y,
-el efecto-comercio de la moneda única.
El análisis de ambos pilares resultó ser como hemos visto, favorable en general a la realidad del Mercosur.
Durante esa transición a la UM, la región puede caminar hacia la institución
del verdadero Mercado Común, con todo lo que implica en términos de pérdida de alguna soberanía.
VII. EPÍLOGO.
Espero que el análisis presentado haya resultado lo suficientemente convincente como para comenzar a considerar una MONEDA UNICA en nuestra región
como una posibilidad firme.
Finalmente mencionamos -a modo de epílogo- la frase siguiente, que suele
esgrimirse contra la idea de una UM en Mercosur.
La frase es,
“Mercosur no puede lograr en diez años lo que a Europa le llevó cuatro décadas lograr”.
Un autor muy entusiasta acerca de una UM en Mercosur -Fabio Giamgiagihace el cálculo siguiente para refutar la frase pesimista.
La idea intelectual que sostuvo la UME fue el afamado Werner Report que se
presentó TRECE años después del Tratado de Roma de 1957, que a su vez
dio nacimiento a la Comunidad Económica Europea (EEC).
Por otro lado, Mercosur nace formalmente con el Tratado de Asunción de 1991,
PERO SU ORIGEN estuvo en el Acuerdo Bilateral Brasil-Argentina de 1986.
Por ende, es un error creer que Mercosur “está avanzando más rápido que la UME”.
La discusión mas seria sobre una UM en Mercosur tuvo lugar en 1999, TRECE años después que se firmaron los acuerdos de Argentina-Brasil
Y éste es exactamente el lapso que separó el Tratado de Roma de 1957 de la
primera mención formal de una UME en el Werner Report.
Obviamente esto no significa que el Proyecto Moneda Unica en la region sea
de corto plazo…!!!
FIN
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