COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES S.A. Feller Rate sube

COMPAÑÍA SUD AMERICANA DE VAPORES S.A.
COMUNICADO DE PRENSA
Feller Rate sube desde “BB+” a “BBB-” la clasificación de
Compañía Sud Americana de Vapores, ante la
materialización de la combinación de negocios de
portacontenedores con Hapag - Lloyd AG.
Solvencia
Perspectivas
Dic. 2014
BB+
CW Positivo
Mayo 2015
BBBEstables
http://twitter.com/fellerrate
Contacto: Claudio Salin /claudio.salin@feller-rate.cl
SANTIAGO, CHILE – 25 DE MAYO DE 2015. Feller Rate subió desde “BB+” a “BBB-” las clasificaciones de la solvencia y los bonos de
Compañía Sudamericana de Vapores S.A. (CSAV). Paralelamente, Feller Rate subió la clasificación de las acciones desde “2ª Clase”
hasta “1ª Clase Nivel 4”. Las perspectivas de la clasificación son “Estables”.
El alza en la clasificación de la solvencia y los bonos de CSAV responde al impacto positivo que tiene la operación de combinación de
operaciones de portacontenedores con Hapag – Lloyd AG (HL) en el perfil de negocios y la posición financiera de la compañía.
Por su parte, el alza en la clasificación de las acciones de CSAV responde al incremento en la solvencia de compañía.
El día 19 de diciembre de 2014, CSAV anunció que había cumplido su compromiso de concurrir con el 70% de un aumento de capital
en HL por € 370 millones, el que fue enterado el 31 de diciembre de 2014, en el marco de la fusión de los negocios de
portacontenedores de ambas empresas. Esto implicó para CSAV alcanzar el 34% de la participación accionaria de la naviera alemana y
constituyó el cierre de la última etapa del proceso de combinación de negocios, cuyo acuerdo vinculante se firmó el 16 de abril de
2014.
Producto de lo anterior, CSAV se posicionó como el mayor accionista de HL, formando parte del pacto controlador (51% de las
acciones) con HGV Hamburger Gesellschaft für Vermögens – und Beteilingungsmanagent, sociedad controlada por la ciudad de
Hamburgo, y Küne Maritime GmbH.
Antes de la combinación de negocios, HL era la principal compañía de transporte marítimo de Alemania y la sexta mayor compañía
naviera del mundo por capacidad de carga, con una flota de 152 buques de contenedores, con ventas por más de US$ 8.700
millones, al 31 de diciembre de 2013. La empresa tiene una clasificación “B+/Estables” en escala global, sustentada en una posición
relevante en el mercado, con buena diversificación de rutas y un alto porcentaje de flota propia, pero restringida por la participación
en una industria altamente volátil, con desequilibrios entre oferta y demanda.
Actualmente, la entidad combinada es la quinta mayor naviera del mundo, por capacidad de carga, con una flota de 191 naves al
cierre de 2014. La empresa está posicionada como un operador global de alta eficiencia, debido a la complementación de las rutas
que operaban ambas compañías y el aporte de una flota relativamente nueva y más eficiente por parte de CSAV.
La compañía estima que existen sinergias potenciales por un monto cercano a US$300 millones anuales producto de la combinación
de operaciones, las cuales se verían realizadas entre los años 2015 y 2019, a las que se suman proyectos de mejoras operacionales en
HL.
Para CSAV, la operación implicó el traspaso de sus operaciones de portacontenedores a HL, negocio que significaba más de un 90%
de los ingresos de la compañía, 80% de los activos y cerca del 95% de la deuda financiera.
Actualmente, CSAV posee la inversión en HL y las líneas de transporte de vehículos, gráneles líquidos, carga refrigerada y el negocio
de “freight forwarder” a través de la filial Norgistics.
Al 31 de marzo de 2015, la deuda financiera de CSAV alcanzó US$ 45millones, estando compuesta principalmente por bonos
emitidos en el mercado local, con vencimiento en 2022. Ello permite que la liquidez de la compañía no esté presionada,
considerándose robusta a dicha fecha, con caja y equivalentes por US$72,8 millones.
PERSPECTIVAS: ESTABLES
Las perspectivas “Estables” consideran que la operación de las actuales líneas de negocios de CSAV y su participación en la propiedad
y control de HL serán realizadas manteniendo una estructura de bajo endeudamiento y adecuada liquidez, lo que le permitirá hacer
frente a las variaciones de los flujos de dividendos futuros desde HL, debido a su participación en una industria altamente competitiva
y volátil.
www.feller-rate.com
Las clasificaciones de riesgo de Feller Rate no constituyen, en ningún caso, una recomendación para comprar, vender o mantener un determinado instrumento. El análisis no es el resultado
de una auditoría practicada al emisor, sino que se basa en información pública remitida a la Superintendencia de Valores y Seguros y en aquella que voluntariamente aportó el emisor, no
siendo responsabilidad de la clasificadora la verificación de la autenticidad de la misma.