Incentivos fiscales en proyectos audiovisuales españoles – el Inversor fiscal BANESTO – Asset Finance Jon Garaiyurrebaso Madrid, 1 de julio de 2010 1. ¿Quién es el inversor fiscal? Naturaleza Societaria Personas jurídicas sujetas al tipo marginal general del Impuesto de Sociedades. Ni cooperativas, ni pymes ni mutuas, pymes, mutuas ni fondos de inversión, inversión ni instituciones de inversión colectiva, colectiva … Personas físicas con un volumen de ingresos sujeto al IRPF muy elevado. Naturaleza Económica Generadores de beneficios recurrentes, recurrentes estables y suficientes para absorber los incentivos fiscales generados (ej: para absorber una deducción del 18 euros generada en península es preciso disponer de una Base Imponible mínima de 171 euros). Con liquidez o capacidad de endeudamiento Naturaleza Personal Naturaleza Sector Personas Jurídicas: empresas familiares o empresas con órgano de decisión muy ejecutivo y próximo al accionista Personas Físicas: inversores que participen en la toma de decisión conjuntamente con asesores Los inversores fiscales objetivo j procederán fundamentalmente de sectores en los q p que no existan incentivos fiscales (ej: I+D) 2 Mercado de Capitales 2. ¿Qué es lo que busca el Inversor? Seguridad Jurídica Marco regulatorio claro y bien definido Plazo de la Inversión: lo más inmediato posible (2-3 años). Rentabilidad Una rentabilidad mínima muy atractiva y garantizada por los ahorros fiscales. Cierto retorno adicional en caso de éxito comercial del proyecto. Rentabilidad superior a la de otros mecanismos de eficiencia fiscal más conocidos (ej: buques) N Nula l exposición i ió all riesgo i d producción de d ió del d l proyecto. t Los L completion l ti b d son instrumentos bonds i t t muy valorados por los inversores. Riesgos Mínima exposición a los riesgos de explotación del proyecto. Los financiadores del proyecto no podrán tener recurso contra el inversor fiscal. En definitiva el inversor está interesado en un producto lo más estandarizado, claro y simple posible. Diseñado e intermediado por una entidad financiera. P d t Producto Para “construir” el producto la entidad financiera necesitará: Proyectos con un coste de producción elevado. Acuerdos marco de colaboración con las productoras. Eliminación de la incertidumbre existente en los p proyectos y en cuanto a p plazos,, retornos,, participantes, … 3 Mercado de Capitales 3. ¿Qué ofrece al Productor? vs. ¿Qué se lleva a cambio? QUÉ OFRECE al PRODUCTOR QUÉ SE LLEVA A CAMBIO De carácter Financiero Financiación del GAP y alternativa a la financiación tradicional X La deducción aplicable en cada caso Renuncia limitada a los ingresos de explotación de la Película X En algunos casos, la deducibilidad del coste del Proyecto Incremento de la Rentabilidad del Proyecto X Ciertos Ingresos en casos de éxito comercial de la Película Liberación de Recursos para destinarlos a otros proyectos De carácter Cualitativo Total libertad y autonomía en la gestión del Proyecto X La titularidad jurídica del negativo Sinergias con actos de patrocinio asociados a determinados elementos utilizados en la Película Promoción adicional del Proyecto asociada a la identidad del Inversor 4 Mercado de Capitales 4. Entorno actual del mercado Ha reducido significativamente los beneficios de las empresas. Gran incertidumbre sobre los resultados de los próximos años. Crisis Escasez de inversores Exigencia de rentabilidad muy por encima de las históricas hace 2-3 años. Los sectores q que conservan su capacidad p fiscal son las industrias refugio: g alimentación, farmacéutico, utilities, … Incertidumbre sobre la tarifa de las renovables. Seguridad g Jurídica Sector Cine prórroga Plazo límite de la deducción fiscal y posible prórroga. Percepción de cierta inseguridad en comparación con otras estructuras Excesiva atomización dificulta el cierre de acuerdos globales sobre determinados volúmenes mínimos que impulsen el desarrollo de estructuras AIE. Necesidad de reforzar la imagen del sector para atraer capitales ajenos introduciendo elementos que ayuden y a la “industrialización” del cine. 5 Mercado de Capitales