TEMA 1. LA PLANIFICACIÓN DE LA INVERSIÓN Y SUS DIFERENTES OPCIONES 1.1. 1.2. 1.3. 1.4. Introducción a la inversión financiera. La planificación de la inversión. ¿En qué invertimos las personas y familias?. ¿Cuáles son las principales características de cada producto financiero?. --------------------------------------------------------------------------------------1.1. Introducción a la inversión financiera. Día a día aparecen nuevos productos y servicios financieros en el mercado como resultado de la innovación y de la intensa competencia entre las entidades financieras (bancos, cajas de ahorros, cooperativas de crédito, empresas de servicios de inversión, aseguradoras y otros intermediarios financieros y parafinancieros). En algunos casos se trata de productos verdaderamente “nuevos” e imaginativos; si bien, en la mayoría de las ocasiones se trata de “variantes” o de casos particulares dentro de lo que puede llamarse una “familia” de productos o servicios. Como se ha reflejado en la presentación, en este curso básico queremos repasar las características de cada una de esas familias de productos, exponiendo también ejemplos y proponiendo actividades que permitan un mejor y más “entretenido” entendimiento de estas opciones o alternativas de inversión. Como PUNTO DE PARTIDA, podemos decir que para que un inversor combine a su gusto la rentabilidad, el riesgo, la liquidez y su capacidad de diversificación, debe dirigir su atención hacia uno o varios de los grandes grupos de inversiones que generalmente están en la mente de todos, a saber: • La inversión financiera: depósitos bancarios, acciones, fondos de inversión, deuda pública, deuda privada, derivados financieros, planes de pensiones, seguros, etc. • La inversión no financiera de carácter inmobiliario: viviendas, fincas rústicas, solares, locales comerciales, etc. • La inversión en materias primas, metales preciosos, bienes de colección, obras de arte y otros tangibles. • Lógicamente, también puede contemplarse la inversión empresarial o profesional, pero se aparta del ámbito de este curso por tener características muy diferentes a las anteriores inversiones, pues se fundamenta en la iniciativa empresarial del “inversor-empresario”. MODALIDADES DE INVERSIÓN INVERSIONES FINANCIERAS INVERSIONES NO FINANCIERAS DEPÓSITOS DEPÓSITOS BANCARIOS BANCARIOS Sist. bancario ACCIONES ACCIONES FONDOS FONDOS PENSIONES PENSIONES DERIVADOS... DERIVADOS... RIESGO DE MERCADO FINANCIERO SEGUROS SEGUROS OTROS YYOTROS contingencias INMUEBLES INMUEBLES RIESGO DE MERC. INMOB. Ajeno a mercado financiero OTRAS OTRAS INVERSIONES INVERSIONES Sectores Fuente. Elaboración propia. Es evidente que estas opciones de inversión requieren diferente tipo de análisis, pues dependen de múltiples variables. Ahora bien, este curso se centra en el primero de estos tres grupos, 1.2. La planificación de la inversión. Las decisiones de inversión obligan a tener en cuenta, además de la rentabilidad, del riesgo y de la liquidez, el plazo de la inversión y nuestras necesidades de recursos financieros en un futuro cercano o lejano. En otras palabras, hacemos una planificación financiera de nuestras inversiones sopesando sus consecuencias. En el cuadro adjunto se resumen las ventajas e inconvenientes (o restricciones) que, en general, se pueden plantear a la hora de planificar nuestras finanzas personales (y también familiares). Cabe destacar que este proceso de planificación debe considerar el ciclo vital; la sucesión o transmisión a los herederos y, por supuesto, el perfil de riesgo del inversor. Planificación de las finanzas personales y familiares OBJETIVO: Equilibrio entre recursos y necesidades. VENTAJAS: - Mantener/mejorar nivel de vida - Reducir/eliminar incertidumbres - Capacidad reacción ante imprevistos - Adecuar inversión a perfil de riesgo INCONVENIENTES: -Incapacidad para ahorrar -Tendencia a aplazar decisiones -Tendencia a buscar rentabilidad a corto -Errores: -Sólo planificar en grandes patrimonios -Imprevistos sólo ocurren a otros. Planificación financiera para ciclo vital GESTIÓN INTEGRAL FINANZAS FAMILIARES Planificación sucesoria Gestión de Inversiones adecuadas a perfil Fuente: elaboración propia. Desde otro punto de vista, el proceso de planificación de nuestras inversiones supone la necesidad de decidir: o Qué proporción de nuestro ahorro queremos consumir, invertir o destinar a previsión. o Cuáles son los productos financieros que más se adaptan a nuestro perfil inversor (por riesgo, edad, condicionantes, etc.). o Cuáles son nuestros objetivos para los que deseamos hacer una “previsión” de recursos financieros: por ejemplo, compra de vivienda, jubilación, estudios de los hijos, etc. o De qué forma vamos a realizar la inversión. En este sentido, el cuadro adjunto trata de resumir estos elementos que deben considerarse a la hora de elegir el vehículo de nuestra inversión. El proceso de planificación en Finanzas Personales Análisis Necesidades Financieras y Situación Patrimonial Consumo / Inversión / Previsión / Protección Personas en fase de acumulación (jóvenes). Personas en fase de consolidación. Personas en fase de protección (jubilados). Determinación Perfil Inversor Identificación Objetivos Financieros: Corto, Medio Largo plazo Protección frente a riesgos / Acumulación de capital Jubilación / Vivienda / Hijos / Liquidez de emergencia Mejora nivel de vida / estudios / Fiscalidad / .... Toma de Decisiones Binomio rentabilidad-riesgo / Fondo Maniobra Horizonte Temporal / Diversificación / Fiscalidad Ejecución Plan Financiero Personal / Familiar A través de Intermediarios Especializados / Directamente Seguimiento, Adaptación Revisión del Plan Seguimiento continuo, especialmente a final de año para Optimización financiero-fiscal Asesoramiento Fuente: elaboración propia. Por otra parte, sabemos que no podemos invertir si no somos capaces de ahorrar. De hecho, invertimos si decidimos no gastar parte de nuestros ingresos para ahorrarlos (por supuesto con la intención de obtener una determinada rentabilidad). Pero ¿somos capaces de ahorrar?, ¿en qué países ahorran más?, ¿cómo ahorramos o invertimos?; y para ello hay que dejar claro que entendemos el ahorro como la inversión de los recursos financieros no consumidos; no se trata aquí ese ahorro “de hucha” o ese ahorro “bajo el colchón” que no produce rentabilidad y que está fuera del circuito financiero. Fuente: Banco de España. Ponderación de los Activos Financieros de las familias eruopeas A lo largo de estos últimos veinte años, el ahorro de las familias españolas se ha concentrado en un 75%80% en la adquisición de la propia vivienda, dedicando entre un 20% y un 25% a la inversión en activos financieros. Fuente: Inverco, 2009. ACTIVIDAD: 1.1: ¿Quién debe realizar una mayor planificación de su inversión: los jóvenes o las personas mayores?: SOLUCIÓN EN EL APARTADO DE ACTIVIDADES ACTIVIDAD 1.2: ¿Cuáles pueden ser, en general, los principales objetivos financieros que deben considerar las parejas jóvenes a la hora de planificar sus inversiones? SOLUCIÓN EN EL APARTADO DE ACTIVIDADES 1.3. ¿En qué invertimos los españoles?. Todo producto financiero, tiene asociadas unas determinadas características de rentabilidad, riesgo y liquidez, que, obviamente, suelen ser contrapuestas, de tal modo que, generalmente, un producto más rentable suele tener mayor riesgo asociado que otro menos rentable. Del mismo modo, la mayor capacidad de disponibilidad de la inversión (más liquidez) suele ser menos rentable “a priori” que la inversión a medio y largo plazo. Antes de avanzar en estos conceptos puede ser interesante observar en qué invierten y como ha evolucionado la inversión financiera de las familias españolas en los últimos años. Fuente: Inverco, 2009. ACTIVIDAD: 1.3. A la vista del cuadro y del gráfico anterior, responda las siguientes cuestiones: ¾ ¿cuál es el tipo de inversión financiera principal en las familias españolas?. ¾ ¿cuál de las opciones de inversión es la que más ha crecido desde el año 1999?. ¾ ¿por lo que usted conoce o ha escuchado, cuáles pueden ser las causas del crecimiento de los depósitos a plazo? SOLUCIÓN EN EL APARTADO DE ACTIVIDADES ACTIVIDAD: 1.4.: ¿Cuáles considera usted que pueden ser, según las estimaciones, los tipos de productos financieros que más van a crecer en el futuro y cuáles los que más van a retroceder?: SOLUCIÓN EN EL APARTADO DE ACTIVIDADES En el gráfico siguiente, puede verse claramente cómo difiere el perfil de los inversores españoles con respecto a la media europea y, especialmente, con respecto a los inversores norteamericanos. También puede verse cuál es la composición de la cartera de inversiones financieras de las familias españolas. VER VIDEO EXPLICATIVO SOBRE COMPARACIÓN DE INVERSORES: (T-1-comparación-inversiones.mov) ACTIVOS FINANCIEROS DE HOGARES (Fuente: BE, BCE y Reserva Federal) 45% 40% 42% 35% 35% 32% 30% 26% 30% 26% 25% 20% 15% 16% 16% 13% 12% 12% 10% 11% 10% 7% 5% 6% 2% 2% 2% 0% Efectivo y Dep. R. Vble. F. Pensiones F. Inversión ESPAÑA UEME R. Fija Otros EEUU Fuente: Elaboración propia a partir de Banco de España, Banco Central Europeo, Reserva Federal EEUU Para finalizar este apartado, aquellos que estén interesados en las teorías que explican porqué ahorramos, se sugiere la lectura del artículo adjunto: SOBRE EL AHORRO DE LAS FAMILIAS PUEDE VERSE EL PDF: (T-1-TEORÍASSOBRE-EL-AHORRO-DE-LAS-FAMILIAS-PDF) 1.4. ¿Cuáles financiero?. son las principales características de cada producto Volviendo a las cruciales características que definen un producto financiero, el cuadro siguiente sirve para resumir las diferencias que, en general, hay entre una y otra familia de productos, teniendo en cuenta que: ¾ La rentabilidad es el rendimiento o beneficio obtenido de una inversión en un plazo de tiempo determinado. Se puede concretar en unos intereses al vencimiento (como ocurre en un depósito a plazo); en unos cupones periódicos (por ejemplo, de unas obligaciones del Estado), en un descuento sobre el valor de compra (como ocurre en las Letras de Tesoro), en unos dividendos (por tener unas acciones), o en una plusvalía (como puede ser la obtenida en una venta de acciones). ¾ El riesgo -aplicado a una inversión financiera- se puede entender como la variación o variabilidad de la rentabilidad que espera obtener el inversor. Es la posibilidad de que la rentabilidad finalmente obtenida sea inferior a la esperada. Riesgo y rentabilidad son inseparables de tal forma que el objetivo fundamental de cualquier inversión es maximizar la rentabilidad minimizando el riesgo. ¾ La liquidez es la facilidad para convertir una inversión en dinero líquido o efectivo disponible. En los apartados siguientes se estudiarán las características principales de los productos indicados en el referido cuadro. PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS GENERALES DE LOS PRODUCTOS FINANCIEROS PRODUCTO RENTABILIDAD RIESGO LIQUIDEZ OBSERVACIONES Adecuado para transacciones diarias y, transitoriamente, hasta acumular capital para otras inversiones o gastos Nula o muy baja Excepción las cuentas de bancos en Internet Muy bajo. (sólo el de posible insolvencia del banco) Media o baja. (depende de plazo y aportación) Baja. El asumido por posible Posibilidad de insolvencia del banco cancelación El riesgo de tipos de anticipada con interés penalización. Adecuado para inversores que no desean asumir riesgos a medio plazo. Asegura una determinada rentabilidad. Media-alta Depósitos con riesgo (depende de plazo, (referenciados, aportación y estructurados...) evolución del tramo con riesgo) Asegurada la inversión inicial pero riesgo sobre la rentabilidad obtenida al final Baja, aunque depende de condiciones del producto Adecuado para inversores que no quieren arriesgarse a perder dinero pero sí a ganar (o dejar de ganar). Renta fija a corto plazo. Baja (activos del mercado monetario). Muy Bajo. Son activos libres de riesgo si el emisor es un Estado solvente Muy alta Adecuado para inversores con bajo perfil de riesgo y para inversiones transitorias de tesorería. Bajo o Medio-bajo. Riesgo de tipos de interés Riesgo de solvencia del emisor Depende del emisor, del mercado y del volumen de la emisión Adecuado para inversores que desean rentabilidades periódicas y para diversificar carteras de inversión. Alto Depende del título y de si cotiza o no en mercados organizados Adecuado a inversores con perfil de riesgo alto. Ofrece oportunidad de ganar más que cualquier otra inversión financiera. Depende del tipo de fondo. Desde muy bajo (Fondtesoros) a Muy alto (renta variable internacional,.....) Alta (24 a 48 horas) Adecuado para inversores que quieren gestión profesional y diversificación combinando rentabilidad y riesgo asumido. Importante ver comisiones. Depende del tipo de plan (composición de la cartera) Muy baja. Sólo puede hacerse líquido cuando se cumplen los supuestos legales Es una inversión con carácter de previsión que goza de fiscalidad favorable frente a otros productos. Interesa rentabilidad financiero-fiscal Muy baja. Sólo en las condiciones regogidas en el contrato Son seguros de vida en los que puede plantearse el rescate en una fecha determinada. Incluye planes de jubilación. Depende del producto. Pueden ser combinaciones de productos o productos específicos para determinados segmentos de mercado. Cuentas a la vista Depósitos a plazo Renta fija a medio y largo plazo Media. Sólo es conocida al vencimiento, pero no si se vende antes. Renta variable (acciones cotizadas o no) A corto plazo: difícil de prever. A medio-lago plazo: media o alta Fondos de Inversión Depende del tipo de fondo. Rentabilidad esperada asociada al nivel de riesgo asumido. Planes de Pensiones Media o alta, si el plazo es suficiente. Depende del tipo de plan y de la evolución de los mercados. Seguros (financieros) y planes de jubilación Bajo o medio según el tipo de seguro (ej.: Media “unit linked”). Depende del tipo de Deben cumplirse las seguro y condiciones. condiciones aseguradas Otros productos financieros (tangibles, cuenta vivienda, derivados financieros, etc...) Depende de condiciones particulares de cada producto. Depende del producto Fuente: elaboración propia. Muy alta Como se puede ver en el cuadro anterior, el “resultado” de cada producto está condicionado por una “mezcla” de rentabilidad, riesgo y liquidez, así como por el plazo y la capacidad de diversificación de la inversión al combinarlos con otros productos. La rentabilidad suele estar ligada al plazo y, en caso de no estar prefijada de antemano (como, por ejemplo, en los depósitos a plazo) suele depender de la evolución de los mercados financieros y/o de la evolución de las propias inversiones (por ejemplo, del comportamiento de las acciones). El riesgo es, por tanto, consecuencia de la incertidumbre sobre la rentabilidad que se puede obtener de la inversión. INSERTAR VIDEO PLANTEANDO LA PREGUNTA DE EN QUÉ INVERTIRIAMOS AHORA MISMO 30.000 EUROS. (T-1-los-30000-euros.mov) ACTIVIDAD: 1.5.: ¿Siempre tiene más riesgo una inversión en acciones que una inversión en un fondo de inversión?. SOLUCIÓN EN EL APARTADO DE ACTIVIDADES ACTIVIDAD: 1.6.: Acceda a este vínculo web para conocer su perfil de inversor. Puede localizar muchas más similares. http://www.popularbancaprivada.es/perfil_inversor/PIN_auto.asp INSERTAR VIDEO PREGUNTANDO CUÁL ES EL PERFIL INVERSOR DEL ALUMNO (T-1-perfil-inversor.mov)