Superintendencia del Mercado de Valores Formulación de una Oferta Pública de Adquisición (OPA) Mercado de Valores Luis Enrique Kanashiro Shinzato 20 de setiembre de 2011 Oferta Pública de Adquisición Aquella oferta pública mediante la cual se pretende adquirir o incrementar, directa o indirectamente, en un solo acto o en actos sucesivos, participación significativa en una sociedad que tenga al menos una clase de acciones con derecho a voto inscrita en rueda de bolsa. Propósito de la OPA Garantizar que, cuando se produzca una adquisición o incremento de participación significativa todos los accionistas puedan participar en la prima que con tal motivo se pueda ofrecer. Destinatarios de la OPA Los destinatarios de la OPA son todos los titulares de acciones con derecho a voto o valores susceptibles de otorgar derecho a voto de la sociedadde objetivo. Mercado Valores Participación Significativa • Toda propiedad directa o indirecta de acciones con voto que represente un porcentaje igual o superior al 25% del capital social . •La facultad que posee, directa o indirectamente, de ejercer el derecho de acciones que representen un porcentaje igual o superior al 25% o; • Acarree que se alcance una cantidad de acciones o tenga la potestad que le permita: i) remover, o designar a la mayoría de los directores, ii) modificar los estatutos de la sociedad. La adquisición de participación significativa se produce por la adquisición de acciones con voto, obligaciones convertibles en acciones con voto, certificados de suscripción preferentes de acciones con voto u otros valores con Mercado de similares derechos. Valores Obligación de Realizar una OPA La adquisición o incremento de participación genera la obligación de efectuar una OPA, siempre que: a. Se trate de una transferencia a título oneroso. b. La sociedad objetivo tenga una clase de valores con voto o susceptibles de otorgarlo, inscritas en el Registro. c. El adquiriente alcance o supere el 25%, 50% o 60% en el capital social de la sociedad objetivo o que adquiera acciones o tenga la potestad que le permita: i) remover o designar a la mayoría de los directores, o ii) modificar los estatutos de la sociedad y, d. No se encuentre incluida en ningún supuesto de excepción. Mercado de Valores Excepciones a realizar una OPA a. La aceptación del total de accionistas de la sociedad objetivo. b. La redistribución entre las personas del mismo grupo económico, y que no altere la unidad de control. c. El ejercicio del derecho preferente de suscripción d. La adquisición por oferta pública primaria. e. Un compromiso de aseguramiento por un agente de intermediación. f. Un depositario para la emisión de ADR o su adquisición. g. La capitalización de créditos efectuada por Ley del sistema concursal. h. Un contrato de fideicomiso. i. Un contrato de prenda donde el acreedor deberá ser o un banco o financiera. j. Otra de que determine la SMV. Mercado Valores Modalidades de OPA a. En forma posterior cuando: (i) se haya realizado de manera indirecta, (ii) como consecuencia de una oferta pública de venta, (iii) cuando la participación significativa es transferida en un solo acto o a través de no más de cuatro actos sucesivos en tres años. En estos casos se debe formular sobre un porcentaje que resulta de la aplicación de una fórmula. En estos casos la oferta se realizará dentro de los cuatro meses desde la obligación o cinco días después de la presentación del informe de valorización lo que ocurra primero. b. En forma previa a la adquisición o al incremento de participación significativa, en todos los demás casos, la OPA debe formularse Mercado de sobre el número de valores que se pretende adquirir. Valores Fórmula del Cálculo del porcentaje OPA posterior Determinación del porcentaje sobre el cual se realiza la OPA posterior: Participación adquirida Participación de terceros antes de adquisición Mercado de Valores x 1 – Participación luego de adquisición Proceso de la OPA 20 días rueda DIA 0 2 5 Inicio Vigencia de la OPA Publicación del aviso de oferta 7 9 10 20 23 Subsanación de observaciones Oficio de conformidad Observaciones de CONASEV Informe de Directorio de la empresa Fin de la oferta Liquidación de las ofertas Plazo para presentar oferta competidora Informe de la BVL Formulación de la OPA La OPA inicia su vigencia al día siguiente de haber sido comunicada a la sociedad objetivo, CONASEV y a la bolsa, presentando la siguiente documentación: a. Prospecto Informativo. b. Documentos de la garantía: La garantía debe constituirse por el monto total de la oferta. Y puede ser en dinero, como en valores emitidos, como en valores por emitirse. c. Aviso a publicarse. d. Cuando se actúa a través de representantes los poderes respectivos. e. Autorizaciones administrativas de ser necesario. Mercado de Valores Prospecto Informativo de OPA El prospecto informativo deberá contener: a. Información sobre el oferente 1. Razón social y domicilio, representantes, accionista mayor a 5% , administración y grupo económico. 2. Valores de la sociedad objetivo que posee directa o indirectamente con su grupo y viceversa. 3. Acuerdos entre el ofertante y la administración y accionistas o con vinculados del ofertante. 4. EEFF individual y consolidado auditada del último ejercicio y no auditada del último trimestre. Si les extranjera adjuntará un informe de diferencias contables. Mercado de Valores Prospecto Informativo de OPA El prospecto informativo deberá contener: b. Información sobre la oferta: 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. Razón social y domicilio de la sociedad objetivo. Valores a los que se extiende la oferta. Contraprestación y moneda de la misma. Número máximo que se compromete a adquirir y mínimo de ser el caso. Garantías vigentes. Eventual endeudamiento. Nombre del intermediario Formalidades para la aceptación y mecanismo de liquidación. Personas responsables de la oferta. Mercado de Valores Aviso de Oferta de OPA El aviso de oferta deberá publicarse dentro de los dos días de iniciado la vigencia de la OPA y deberá contener: a. b. c. d. e. f. g. h. Identificación del oferente Nombre del intermediario Nombre de la sociedad objetivo. Clase de valores, cantidad mínima y máxima y en porcentaje. Contraprestación o precio a pagar. Plazo de liquidación, modalidad de pago y garantía. Plazo de la oferta, indicando fecha y horas. Indicación del lugar de acceso a la información. Mercado de Valores Irrevocabilidad de la OPA Tanto la oferta inicial como cualquier oferta competidora tienen carácter de irrevocable. Suspensión o Anulación de la OPA SMV podrá suspender o anular cuando: a. Se detecte la existencia de información falsa, inexacta o insuficiente. b. Se efectúen prácticas o actividades que afecten la transparencia del mercado o el interés de los inversionistas. Oferta Competidora Es la que tiene por objeto adquirir o incrementar la participación significativa en una sociedad objetivo respecto a la cual existe una OPA vigente. Aceptación y Liquidación de la OPA • Las aceptaciones se realizan a través de cualquier SAB y pueden ser revocadas en cualquier momento. • Cuando el número de valores en las aceptaciones supera el límite máximo de la oferta, la adjudicación se realiza a prorrata. • El director de rueda adjudica los valores al día siguiente de terminado el plazo de aceptación y la bolsa informará a CONASEV del resultado de la oferta. • La liquidación de la OPA se realiza siguiendo lo aplicable a las operaciones en rueda. Prohibiciones • No podrán ser destinatarios de la OPA las sociedades o personas que pertenezcan al mismo grupo económico del ofertante . • El Oferente no podrá disponer o realizar operaciones con valores de la empresa objetivo durante la vigencia de la OPA. • Los intermediarios deberán abstenerse o informar a la SMV de operaciones que se realicen con infracción a las normas de OPA. • La administración de la sociedad objetivo deberá actuar con absoluta neutralidad frente a potenciales ofertas competidoras, priorizando el interés de los accionistas y abstenerse de realizar cualquier acto fuera del giro de negocio y cuya consecuencia sea perturbar el desarrollo de la OPA o favorecer a alguno (emisión de acciones u otros valores, celebración de contratos de opciones o de disposición de activos sociales) . Incumplimiento y Sanciones • Sanción correspondiente. •Obligación de venta mediante oferta pública de las acciones que generaron la obligación en un plazo no mayor a dos meses. Excepcionalmente CONASEV podrá sustituirla por una OPA al 100% restante. • Suspensión de los derechos políticos y de enajenación de los valores correspondientes a la obligación. • CONASEV podrá disponer la suspensión de los derechos de valores adicionales. Superintendencia del Mercado de Valores Muchas Gracias Mercado de Valores Luis Enrique Kanashiro Shinzato 20 de setiembre de 2011