Santander Investment

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Boletín Bursátil Diario
Viernes
Noticias del Día
Sector Bancario: La SBIF publicó los resultados del sector para el segundo trimestre, los que mostraron un 26,5% de
aumento año a año en la utilidad neta. Asimismo, las colocaciones continúan creciendo fuerte, subiendo un 12,2% año a
año. En términos generales, los resultados de los bancos se vieron favorecidos por mayores ingresos por intereses y
menores provisiones, destacándose el aumento en las recuperaciones. Individualmente, creemos que no debiera haber
mayor reacción en los precios de las acciones, considerando que los resultados estuvieron en línea con nuestras
expectativas.
CTC: La empresa reportó sus resultados para el 2T04. La generación de EBITDA alcanzó Ch$74.814 millones, un 5% por
sobre nuestra estimación, mostrando una caída de 15,7% año a año. Al eliminar el efecto de la venta de móviles, el
EBITDA crece un 2,1%. La mayor diferencia de los resultados con nuestras estimaciones estuvo en el rendimiento por
sobre lo esperado del negocio de telefonía fija, lo que se compensó parcialmente con ventas por debajo de lo esperado
en el negocio de comunicaciones de empresas. Creemos que podría haber una reacción positiva en el precio de la acción
de CTC producto de estos resultados, aunque moderada porque el crecimiento es bajo al compararlo con el resto de las
empresas en nuestra muestra.
Copec: En el día de ayer se reunió la COREMA de la décima región para discutir los recursos presentados por Celulosa
Arauco y la agrupación Acción por los cisnes, con respecto a la operación de Valdivia. El resultado de la reunión es, en
nuestra opinión, negativo para Copec, pues no se acogieron las peticiones de la compañía en cuanto a la modificación de
los parámetros de medición de la operación de la planta. Bajo estos parámetros, Arauco había tomado la decisión de
cerrarla voluntariamente hace algunas semanas. Ahora habrá que esperar la reacción de la empresa ante estas
resoluciones. Creemos que podría haber una reacción negativa en el precio de las acciones de Copec producto de estos
anuncios.
Valoración de Empresas
Empresa
Precio
$ / Acción
Aguas A
193.0
Andina A
1,275.0
Andina B
1,420.0
BHIF
1,530.0
Bsantander
18.50
Cap
6,995.0
Cencosud
1,013.0
Cervezas
3,000.0
Chile
35.0
CMPC
13,450.0
Colbún
70.0
Concha y Toro
990.0
Copec
4,850.0
CorpBanca
3.10
Credito
12,700.0
Cristales
6,150.0
CTC A
1,475.0
D&S
193.0
Endesa
480.0
Enersis
118.8
Entel
5,680.0
Esval
76.0
Falabella
1,420.0
Fasa
1,475.0
Lan
4,220.0
Masisa
370.0
París
755.0
Provida
1,000.0
Quiñenco
730.0
San Pedro
6.85
SQM B
6,330.0
IPSA
2,136.4
IGPA
9,772.2
Volumen Transado (MM)
Día
1.6%
0.8%
-0.1%
0.0%
0.5%
2.9%
1.3%
0.7%
1.4%
0.0%
-1.4%
-0.2%
1.0%
0.0%
-0.8%
0.8%
-0.3%
0.0%
-0.2%
-0.1%
2.2%
1.3%
1.4%
0.0%
-1.3%
3.4%
0.0%
2.0%
1.4%
0.7%
-0.2%
0.4%
0.6%
Retorno (%)
Sem. a Año
3.8%
4.1%
4.6%
2.0%
0.5%
6.8%
1.4%
1.0%
-0.3%
0.0%
3.0%
4.2%
2.1%
1.0%
-2.3%
5.1%
-0.3%
1.4%
2.7%
0.8%
3.3%
1.3%
2.2%
1.0%
0.5%
3.9%
0.0%
1.0%
5.8%
3.0%
0.8%
2.1%
1.6%
12 Ms
13.5% 22.2%
3.7% -5.5%
14.1% 16.4%
-13.1%
2.8%
2.8% 12.8%
35.0% 174.3%
3.9% 22.5%
5.6%
8.3%
-1.1%
2.3%
1.9%
4.3%
-7.2% 15.9%
25.0% 57.1%
9.0%
0.6%
-2.8%
1.3%
1.6% 17.6%
9.8%
8.8%
-5.2% -19.8%
15.9% 21.6%
43.1% 80.8%
25.7% 58.1%
32.7% 48.5%
10.1% 31.0%
5.2%
7.6%
1.7% -11.1%
16.7% 73.0%
1.1% 25.4%
2.3% 64.1%
-2.9% -7.0%
4.3% 29.9%
8.6% 20.4%
83.5% 147.3%
18.6% 42.2%
9.1% 25.6%
$74,821
P/U
2003 2004E 2005E
18.5 16.6
50.2 23.3
51.2 23.6
20.9 43.7
12.4
ND
13.6
ND
ND 29.7
15.6 19.4
14.4 15.4
23.1
ND
8.4
9.5
19.7 25.1
16.7 13.3
14.0 14.3
10.6 13.9
56.8 14.4
212.5
4.8
13.8 204.5
24.5 32.8
175.5 69.6
14.4 21.4
15.6 16.5
27.9 25.7
134.3 64.1
13.5 12.6
39.4
ND
19.7 25.0
11.3
ND
15.7
ND
43.8 46.3
23.5 21.9
20.2 16.9
22
de
Julio
Carteras Santander Investment
17.0
23.1
25.7
16.8
11.6
ND
26.7
20.5
14.0
ND
13.3
28.2
13.0
12.8
12.1
19.3
22.9
25.6
41.7
58.0
18.5
16.8
20.7
35.6
16.2
ND
24.5
ND
ND
37.0
26.1
18.9
US$131.0
VF/EBITDA
2003 2004E 2005E
13.8
9.4
9.6
ND
ND
6.4
ND
10.5
ND
10.6
10.0
13.9
13.8
ND
ND
9.0
7.6
6.0
11.0
9.0
5.5
13.2
22.9
27.4
8.8
14.0
12.8
ND
28.1
21.8
9.2
10.6
11.3
9.4
9.5
ND
ND
ND
17.0
11.0
ND
ND
9.8
16.1
10.6
ND
ND
7.7
6.1
18.6
12.6
9.7
6.1
11.1
19.7
16.4
9.0
ND
14.3
ND
ND
20.2
10.2
10.8
Sector
11.2
Sanitario
8.0
Bebidas
9.0
Bebidas
ND
Bancos
ND
Bancos
ND
Acero
14.0
Comercio
10.2
Bebidas
ND
Bancos
ND
Forestal
9.7
Eléctrico
18.0
Bebidas
9.5
Forestal
ND
Bancos
ND
Bancos
7.7
Conglom.
6.2
Telecom.
12.4
Comercio
14.2
Eléctrico
10.0
Eléctrico
6.4
Telecom.
11.3
Sanitario
17.4
Comercio
12.4
Comercio
10.6
Transporte
ND Construcción
13.2
Comercio
ND
AFP
ND
Conglom.
18.5
Bebidas
13.4
Minería
10.9
40 Acc.
120 Acc.
5 Acciones
Actual
Anterior
5 Acciones
25%
22%
20%
18%
15%
Empresa
Cencosud
SQM B
Lan
Enersis
Copec
Andina B
Entel
Concha y Toro
Falabella
CorpBanca
Endesa
CTC A
BCI
D&S
CCU
Total
Mayores Alzas
Nortegran
SM Chile A
Soquicom
Invercap
Oro Blanco
Conosur
Masisa
100%
4.9%
4.8%
4.5%
4.2%
3.6%
3.4%
3.4%
10 Acciones
Actual Anterior
10 Acciones
15%
13%
13%
10%
10%
10%
9%
7%
7%
6%
100%
Mayores Bajas
Carolina B
Carolina A
SalfaCorp
Pilmaiquén
Colbún
Lan
Gener
Retorno Indices Mundiales
America Latina
Argentina (Merval)
Brasil (Bovespa)
IPSA
México (IPC)
Estados Unidos
Nasdaq
Dow Jones
S&P 500
Europa / Asia
Londres (FTSE 100)
Francfort (DAX)
Japón (Nikkei)
Hong-Kong (Hang-Seng)
1 Día
-0.6%
0.5%
0.4%
-0.2%
1 Día
-0.5%
-0.6%
-0.7%
1 Día
0.1%
0.9%
0.0%
0.1%
15 Acciones
Actual
Anterior
15 Acciones
11%
10%
10%
9%
8%
7%
6%
6%
6%
5%
5%
5%
5%
4%
3%
100%
b
Ult. 7 Días
0.8%
-0.3%
2.0%
1.3%
Ult. 7 Días
1.2%
0.0%
0.0%
Ult. 7 Días
-0.7%
2.8%
0.2%
0.9%
-2.6%
-2.4%
-1.8%
-1.8%
-1.4%
-1.3%
-1.1%
Año
38.8%
16.2%
43.9%
62.3%
Año
8.7%
1.7%
10.4%
Año
16.6%
21.8%
10.4%
16.3%
Dólar y Tasas de Interés
Valor
571.24
0.36%
1.9%
Dólar Obs. ($/US$)
Tasa 90 días (pts.)
PRC 8 años (pts.)
Var. Ult. 7 Días
-1.44%
+0.0 bp
-3.0 bp
Var. Año
2.48%
+11.0 bp
-81.0 bp
Evolución IPSA / IGPA (12 meses)
160
150
140
130
120
110
100
90
Ene-04 Mar-04
Abr-04
Jun-04
Jul-04
IPSA
Sep-04 Nov-04
Dic-04
Feb-05 Mar-05 May-05
IGPA
Jul-05
E : Estimación Santander Investment. a : Retorno de la semana en curso. b : Retornos Nominales. Año : Año a la fecha. ND : No Disponible. NA : No Aplicable. bp : Puntos Bas
P/U : Relación Precio-Utilidad = Precio por acción histórico (cierre 2003) o actual dividido por utilidad por acción histórica (2003) o estimada (2004E, 2005E) según correspond
VF/EBITDA : Relación Valor de la Firma-EBITDA = (Patrimonio Bursátil actual + Deuda Financiera Neta estimada) / EBITDA estimado.
EBITDA = Utilidad antes de intereses, impuestos, depreciación y amortizació
Fuentes : Santander Investment S.A. Corredores de Bolsa, Bloomberg y Reuters.
Contactos: Catalina Le Blanc, Gerente Area Personas (336-34-01) , Bárbara Veliz, Ventas (336-34-09), Alejandra Dides, Ventas (336-33-05)
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