Abril 2016 Mayo 2016 El contenido del Informe Monetario y Financiero que realiza de manera mensual el BCN, se basa en información estadística con un corte al 09 de mayo de 2016. La información utilizada en este informe es por tanto preliminar y sujeta a ajustes. Tabla de Contenido I. Desempeño del Sistema Financiero Nacional (Marzo 2016)......................... 2 Crédito ........................................................................................................................................................... 2 Depósitos ....................................................................................................................................................... 3 Liquidez e Inversiones .................................................................................................................................... 4 Patrimonio, Rentabilidad y Solvencia .............................................................................................................. 5 Tasas de interés .............................................................................................................................................. 5 II. Panorama Sistema Financiero (Abril 2016) .................................................... 6 Depósitos ....................................................................................................................................................... 6 Crédito ........................................................................................................................................................... 7 Disponibilidades ............................................................................................................................................. 8 Inversiones ..................................................................................................................................................... 8 Tasas de interés contratadas ............................................................................................................................ 9 III. Panorama Monetario del BCN (Abril 2016) ................................................. 10 Entorno Monetario ....................................................................................................................................... 10 Balance Monetario ........................................................................................................................................ 11 Operaciones de Mercado Abierto (OMA) y mercado cambiario .................................................................... 12 Balance de Reservas ...................................................................................................................................... 13 Encaje Legal ................................................................................................................................................. 13 1 I. Desempeño del Sistema Financiero Nacional (Marzo 2016)1 A marzo de 2016, la actividad del sector financiero continuó con la tendencia positiva observada en 2015, en línea con el dinamismo observado en la actividad económica. En este sentido, el crédito de la banca a marzo alcanzó un crecimiento de 21.7 por ciento, similar al promedio de los últimos tres años (22.1%). Así mismo, las captaciones internas continúan siendo la mayor fuente de financiamiento del crédito, registrando los depósitos a marzo un incremento interanual de 14.2 por ciento. Por su parte, la liquidez del sistema financiero se mantuvo en niveles adecuados, situándose el ratio de disponibilidades a depósitos en 33.6 por ciento. Los indicadores financieros de la banca al mes de marzo de 2016 reflejaron la fortaleza del sector. Así, la rentabilidad (ROE) se ubicó en 20.5 por ciento, explicado en gran parte por el incremento en los ingresos financieros por cartera de crédito, mientras la adecuación de capital continúa estable, situándose en 13.8 por ciento. Crédito La cartera de crédito bruta continuó siendo el activo más importante del SFN, totalizando 124,663 millones de córdobas, para un crecimiento interanual de 21.7 por ciento (19.0% en igual período de 2015) y una participación porcentual dentro de los activos totales de 64.0 por ciento (61.4% marzo de 2015). El crecimiento del crédito se acompañó con una mejora en la calidad, situándose el índice de cartera en riesgo sobre cartera bruta en 2.48 por ciento (2.72% en marzo de 2015). Asimismo, el indicador de morosidad de cartera (cartera vencida sobre cartera bruta) se ubicó en 0.92 por ciento (0.92% en marzo de 2015). Por su parte, la clasificación de la cartera se mantuvo a niveles similares a igual período del año anterior, representado los créditos con clasificación “A” un 92.8 por ciento del total (93.0% en marzo de 2015). Cartera de crédito bruta (millones de córdobas y porcentaje) 130,000 Cartera bruta Crecimiento interanual Cartera vencida y en riesgo (porcentaje) Crec. Interanual real 124,663 120,000 30 110,000 21.7 25 100,000 20 90,000 80,000 17.5 15 70,000 10 60,000 5 50,000 0 40,000 Cartera riesgo / Cartera Bruta 35 12 4.0 3.5 10 3.0 8 2.5 6 2.0 1.5 4 0.92 2 (10) 20,000 E10A J OE11A J OE12A J OE13A J OE14A J OE15A J OE-16 Fuente: SIBOIF y BCN. 1.0 2.48 0.5 (5) 30,000 Cartera Vencida / Cartera Bruta 0.0 0 E10A J OE11A J OE12A J OE13A J OE14A J OE15A J OE-16 Fuente: SIBOIF y BCN. Dentro de las actividades económicas que más contribuyeron al crecimiento del crédito, destacan los créditos otorgados a las actividades de consumo (9.35 puntos porcentuales), hipotecarias para vivienda El análisis de esta sección se realiza utilizando saldos y flujos provenientes de los estados financieros de las instituciones del SFN, que envía mensualmente la SIBOIF al BCN. 1 2 (2.87 puntos porcentuales) y actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler (2.68 puntos porcentuales) y agricultura, ganadería y silvicultura (2.22 puntos porcentuales), las cuales en conjunto explicaron cerca del 70 por ciento del crecimiento. En la cartera de consumo destacaron los créditos para compra de vehículos y los préstamos personales; en tanto que en las actividades inmobiliarias, empresariales y de alquiler, la mayor expansión provino de los préstamos empresariales. Por su parte, con respecto al dinamismo del crédito por sector económico, en el mes de marzo se destacó el crecimiento registrado en las cartera ganadera, consumo (personal más tarjetas) e hipotecario, las que aumentaron 25.5, 27.7 y 20.6 por ciento, respectivamente. Cartera Bruta por Sector Económico (millones de córdobas y porcentaje) Sectores Agrícola Comercial Ganadero Industrial Hipotecario Personal Tarjetas Total mar-14 8,444 30,304 1,745 12,836 11,720 14,629 6,399 86,078 mar-15 8,479 36,907 2,261 14,591 13,994 18,796 7,366 102,394 mar-16 10,142 44,178 2,838 17,226 16,876 24,469 8,934 124,663 Variación absoluta 1,663 7,271 577 2,635 2,881 5,674 1,568 22,269 Crecimiento interanual 15/14 0.4 21.8 29.6 13.7 19.4 28.5 15.1 19.0 16/15 19.6 19.7 25.5 18.1 20.6 30.2 21.3 21.7 Fuente: SIBOIF Depósitos El saldo de depósitos totales del SFN al cierre de marzo 2016, ascendió a 141,457 millones de córdobas, para un crecimiento interanual de 14.2 por ciento (13.8% en marzo 2015). La captación de recursos del SFN provino principalmente de obligaciones con privados y en menor medida con el sector público. El buen desempeño de los depósitos, se observó tanto en moneda extranjera (14.8%) como en moneda nacional (12.7%), destacando el crecimiento de los depósitos a plazo (20.9%) y en menor medida los depósitos a la vista (15.5%) y los depósitos de ahorro (9.3%). La estructura de los depósitos se mantuvo estable respecto al mismo período de 2015, con una participación de 39.7 por ciento para las cuentas de ahorro, 34.5 por ciento para los depósitos a la vista y de 25.8 por ciento para los depósitos a plazo. 3 Depósitos totales (millones de cóórdobas y porcenntaje) Depósitoss por monedaa (millones de córdobas y porceentaje) Depósitos M/N Tasa MN (eje der.) Deepósitos M/E Taasa ME (eje der.) 160,000 3 38 140,000 2 28 120,000 100,000 14.8 18 80,000 60,000 63,161 79,038 54,505 40,000 12.7 8 104,667 (22) 20,000 20,662 26,956 24,750 m mar-11 mar-12 m mar-13 3 32,656 36,790 m mar-15 mar-16 29,780 0 Fuente: SIBOIF y BCN N. 91,168 67,434 (12) mar-14 Fuentee: SIBOIF y BC CN. Liquidez e Inversionees En el mes de marzo, se s observó una u mayor preferencia poor liquidez een moneda n nacional asocciado a eventos estacionales co omo Semanaa Santa y los traslados poor recaudacióón del Impueesto sobre la Renta. En este sen ntido, las disp ponibilidadess del SFN ascendieron a 47,783.2 millllones de córddobas, presentando un crecimiento de 17.9 por ciento con c respecto a igual períoodo de 2015. Como resulltado de lo an nterior, el indicado or de liquidezz del sistemaa financiero (disponibiliddades a depóósitos) registrró un valor dde 33.6 por ciento o (32.5% en marzo de 2015). 2 Por moneda, m el inndicador se ubicó en 344.6 por cientto para moneda naacional y 33.55 por ciento en e moneda extranjera. e Coberturaa de liquidezz (porcentaje) 45 Inverrsiones del SSFN (millonnes de córdobass y porcentaje) Domésticas Disponibilidadees/Obligaciones con el público E Exterior Creccimiento interanual (eje der.) 25,000 90.0 10,634 40 70.0 20,000 5,080 6,1555 1,819 3,879 50.0 15,000 35 3 33.6 10,000 5.8 13,708 30 12.1 5,000 16,945 10.0 (17.88) (9.7) (7.3) 15,710 13,8422 14,662 mar-133 mar-14 (10.0) 0 25 30.0 (30.0) mar-12 m mar-15 mar-16 E09A J OE100A J OE11A J OE122A J OE13A J OE114A J OE-15A J OE-16 Fuente: SIBOIF y BCN N. Fuuente: SIBOIF y BCN. Por su parte, las inverssiones netas exhibieron una u disminucción de 9.7 ppor ciento con respecto a marzo de 2015, para ubicarsse en 18,7644 millones de d córdobass. Este resulltado, estuvo o asociado con la 4 reducción de las inversiones en el exterior (-64.2%), que fue parcialmente contrarrestada por el incremento de las inversiones domésticas (+0.9%). El comportamiento de las inversiones domésticas estuvo determinado principalmente por el incremento en las inversiones en valores del MHCP (9.1%), ya que las inversiones en Letras del BCN disminuyeron (-4.2 %). La menor inversión en Letras del BCN se dio en un contexto de redenciones netas por 17.7 millones de dólares, producto de la mayor demanda de liquidez en moneda nacional. Patrimonio, Rentabilidad y Solvencia El patrimonio de las instituciones financieras continuó consolidándose, registrando un crecimiento interanual de 21.3 por ciento (20.2% en marzo 2015), ubicándose en 21,446.0 millones de córdobas. Este resultado se explica principalmente por el incremento de 21.6 por ciento de las utilidades netas, producto de mayores ingresos financieros por cartera de crédito. Indicadores de rentabilidad (porcentaje) 25 Indicadores de solvencia (porcentaje) ROE (Resultado Neto/Patrimonio) ROA (eje der.) Adecuación de capital Cartera de riesgo - Provisiones/ Patrimonio Cartera vencida - Provisiones/ Patrimonio (eje der.) 5 20.5 20 15 4 35 3 25 2.2 (2) (4) 2 10 13.8 15 5 1 0 0 (8.3) 5 (1) (5) 0 (6) (8) 0.8 (10) (5) (12) E09A J OE10A J OE11A J OE12A J OE13A J OE14A J OE-15A J OE-16 Fuente: SIBOIF y BCN Fuente: SIBOIF y BCN La rentabilidad del sistema financiero se ha mantenido estable, situándose el ratio rentabilidad a activos totales en 2.2 por ciento (2.2% en marzo 2015), mientras que la rentabilidad sobre el patrimonio se ubicó en 20.5 por ciento. Por su parte, el indicador de cartera en riesgo menos provisiones sobre patrimonio se ubicó en 0.8 por ciento en marzo 2016, mientras que el indicador de cartera vencida menos provisiones sobre patrimonio se mantuvo en menos 8.3 por ciento. Finalmente, la adecuación de capital se ubicó en 13.8 por ciento (13.0 % en marzo 2015). Tasas de interés Respecto al valor del dinero en marzo 2016, el margen de intermediación implícito se mantuvo en 10.4 por ciento, 28.5 puntos base por debajo del observado en marzo 2015. Esta reducción del margen implícito se derivó de movimientos tanto en la tasa de interés activa como en la pasiva. Así, la tasa activa implícita se ubicó en 12.5 por ciento (-8.5 pbs respecto a la observada en marzo 2015), mientras que la tasa pasiva implícita finalizó en 2.1 por ciento (+20 pbs respecto al mismo mes de 2015). 5 II. Panorama Sistema Financiero (Abril 2016)2 En abril de 2016, las fuentes de recursos de los bancos totalizaron 2,349.8 millones de córdobas, provenientes de la disminución de las disponibilidades y el incremento de otros pasivos. Estos recursos fueron destinados principalmente a la entrega de nuevos créditos y al aumento de las inversiones en el exterior. Particularmente, el incremento en los depósitos en moneda extranjera junto con la disminución de las disponibilidades en moneda extranjera del Sistema Financiero Nacional (SFN), permitieron aumentar el crédito y las inversiones en el exterior. Por su parte, la disminución de depósitos en moneda nacional se vincula a los traslados realizados por el Gobierno Central del SFN hacia el Banco Central de Nicaragua (BCN), presionando a la baja la posición de liquidez en moneda nacional de la banca. En este sentido, el ratio de caja a depósitos en moneda nacional fue 11.1 por ciento (14.2% en marzo), mientras que el indicador de cobertura de liquidez agregada (disponibilidades a depósitos) fue 33.2 por ciento (33.6 el mes anterior). Fuentes y usos del SFN (flujo en millones de córdobas) Fuentes Usos Disminución de disponibilidades (1,614.8) Aumento de otros pasivos Disminución de depósitos 15.2 Aumento de inversiones domésticas 49.5 Aumento de inversiones en el exterior Entrega de créditos Depósitos (735.0) 627.7 1,657.4 Fuente: BCN Al cierre de abril, los depósitos disminuyeron en 15.2 millones de córdobas, representando un uso de recursos para el SFN. Lo anterior provino de menores captaciones en las modalidades de depósitos a la vista (C$1,279.1 millones), seguido por los depósitos a plazo menores a un año (C$464.6 millones). La disminución en estas modalidades fue parcialmente contrarrestada por un aumento de los depósitos de ahorro (C$1,595.8 millones) y de las captaciones a plazo mayores a un año (C$132.7 millones). Con respecto a los depósitos por moneda, los denominados en moneda nacional representaron un uso de recursos al reducirse en 1,340.7 millones de córdobas, principalmente por la disminución de los depósitos a la vista (C$2,175.6 millones), lo cual fue contrarrestado en parte por el aumento de los depósitos de ahorro (C$733.2 millones) y de los depósitos a plazo (C$101.7 millones). Por su parte, los depósitos en moneda extranjera constituyeron una fuente de recursos al incrementarse en 1,325.5 millones de córdobas. Con respecto a estas captaciones, el incremento provino de mayores 2 El análisis de esta sección se realiza utilizando los saldos de los reportes diarios que envían las instituciones financieras del SFN al BCN. 6 depósitos a la vista (C$896.5 millones) y mayores depósitos de ahorro (C$862.7 millones). Lo anterior fue en parte contrarrestado por la reducción de los depósitos a plazo (C$433.6 millones). Depósitos por plazo y moneda (flujo en millones de córdobas) 2,000 MN 1,500 896.5 1,000 ME 1,325.5 733.2 862.7 500 101.7 -500 (433.6) -1,000 -1,500 (1,340.7) -2,000 -2,500 (2,175.6) A la vista Ahorro Plazo Total Fuente: BCN Crédito El sistema financiero registró una entrega neta de crédito de 1,657.4 millones de córdobas, representado uno de los principales usos de recursos del SFN, esta entrega fue superior en 735.4 millones de córdobas a la registrada en el mismo mes del año anterior. Las entregas netas estuvieron dirigidas principalmente hacia el sector personal y comercial, registrando montos de 727.0 y 719.8 millones de córdobas, respectivamente. En contraste, los créditos dirigidos hacia el sector de tarjetas de crédito y hacia otros sectores económicos registraron recuperaciones netas por 42.3 y 80.4 millones de córdobas, respectivamente. Entregas netas de crédito (flujo en millones de córdobas) Entregas y recuperaciones de crédito (flujo en millones de córdobas) 1,800 1,657.4 1,600 4,000 1,400 3,500 1,200 3,000 727.0 719.8 800 2,000 1,500 600 400 -200 Entregas 2,500 1,000 200 Recuperaciones 168.5 1,000 153.9 12.6 500 - (42.3) Agrop. Fuente: BCN. Com. Ind. Pers. (82.0) Tarj. Vivienda Otros Agrop. Com. Ind. Pers. Tarj. Vivienda Otros Total Fuente: BCN. Finalmente, con respecto a las entregas netas de crédito por moneda, se registró una recuperación neta de 76.9 millones de córdobas en créditos otorgados en moneda nacional. En cambio, en aquellos denominados en moneda extranjera se registró una entrega neta por 1,734.3 millones de córdobas. En términos acumulados, las entregas netas de crédito a abril 2016 registran un valor de 3,842.8 millones de córdobas, 1,844.7 millones de córdobas superior a las entregas netas acumuladas en abril de 2015. 7 Disponibilidades En abril 2016, las disponibilidades disminuyeron 1,614.8 millones de córdobas, representando la principal fuente de recursos para las instituciones financieras. El comportamiento de las disponibilidades se desarrolló en un contexto en el cual los traslados de recursos efectuados por el Gobierno Central hacia el BCN presionaron hacia la baja la posición de liquidez en moneda nacional de la banca. En este sentido, el comportamiento de las disponibilidades en moneda extranjera se asocia en parte a la decisión de la banca de cordobizar parte de los excesos de liquidez en moneda extranjera a través de la mesa de cambio del BCN (compra neta de divisas por US$43.5 millones) y, de esta forma, recomponer su balance de disponibilidades en moneda nacional. Como resultado, se registró una disminución de las disponibilidades en moneda extranjera (C$1,767.1millones), explicada por la contracción de los depósitos en el exterior (C$988.0 millones), de los montos de encaje (C$708.0 millones) y del componente caja (C$128.1 millones). En línea con lo anterior, las disponibilidades en moneda nacional registraron un aumento de 152.3 millones de córdobas, producto de mayores montos de encaje (C$1,517.1 millones). Lo anterior fue contrarrestado por una disminución en el rubro de caja (C$1,270.7 millones) y de los depósitos en el país (C$94.1 millones). Finalmente, al cierre de abril la tasa de encaje efectiva en moneda nacional fue 24.7 por ciento, mientras que el ratio caja a depósitos en moneda nacional fue 11.1 por ciento. Disponibilidades por rubro y moneda (flujo en millones de córdobas) MN 2,000 ME 1,517.1 1,500 1,000 500 152.3 57.0 -500 -1,000 -1,500 (94.1) (128.1) (1,270.7) (988.0) (708.0) (1,767.1) -2,000 Caja Inversiones Dep. Exterior Dep. en pais Encaje Total Fuente: BCN En el mes de abril, las inversiones aumentaron 677.2 millones de córdobas, representando un uso para el SFN. Este aumento se explica por mayores inversiones en el exterior y en instrumentos del Gobierno Central, lo cual fue contrarrestado por una disminución de las inversiones en Letras del BCN. En particular, la disminución de las inversiones en Letras del BCN está asociada a la política monetaria expansiva adoptada por el BCN, para hacer frente a la mayor preferencia por liquidez en moneda nacional. Así, las inversiones en Letras del BCN disminuyeron 76.7 millones de córdobas, mientras que las inversiones en bonos del GC aumentaron en 126.3 millones de córdobas y de igual manera se comportaron las inversiones en el exterior, creciendo en 627.7 millones de córdobas. 8 Inversiones del SFN (flujo en millones de córdobas) 800 700 627.7 677.2 Exterior Total 600 500 400 300 200 126.2 100 -100 (76.7) -200 BCN Gobierno Fuente: BCN. Tasas de interés contratadas En cuanto al valor del dinero, la tasa de interés activa del SFN al cierre de marzo fue 24.2 por ciento, 168 puntos base superior a la observada en marzo (22.6%). El aumento de la tasa activa obedeció principalmente a una mayor participación de los créditos dirigidos hacia el sector de tarjetas de crédito. Por su parte, la tasa pasiva cerró en 3.4 por ciento, 3 puntos bases inferior a la tasa observada al cierre del mes anterior (3.4%). Esta baja en la tasa pasiva fue producto de una menor tasa contratada para los depósitos a plazo a 9 meses. Como resultado de lo anterior, el margen de intermediación financiera experimentó un incremento de 171 puntos base, ubicándose en 20.9 por ciento (19.2% en marzo). Tasas de interés del SFN1 (porcentaje) Tasa de interés pasiva por plazo (porcentaje) Abr 2016 Activas Pasivas Margen Financiero Mar 2016 C$ 48.0 46.9 U$ 13.0 12.6 5.0 P.Pond 24.2 22.6 4.0 C$ 2.9 3.4 3.0 2.0 U$ 3.4 3.4 P.Pond 3.4 3.4 C$ 45.1 43.5 U$ 9.6 9.2 P.Pond 20.9 19.2 1/ Tasas de interés contratadas en operaciones de crédito y depósitos del SFN. Incluye tarjeta de crédito, sobregiros, factoraje y leasing. Fuente: Bancos comerciales. Abr-16 6.0 1.0 Mar-16 5.14 3.25 2.25 1.04 1.04 0.0 Ahorro 0.83 4.90 3.73 4.38 5.26 4.34 3.41 2.15 0.72 1 mes 3 meses 6 meses 9 meses 1 año Más de 1 año Fuente: Bancos comerciales. 9 III. Panorama Monetario del BCN (Abril 2016) En abril 2016, la implementación de la política monetaria contribuyó a lograr un saldo de Reservas Internacionales Brutas de 2,520.4 millones de dólares, lo que permitió una cobertura de RIB a base monetaria de 2.74 veces. En particular, el Panorama Monetario del Banco Central de Nicaragua (BCN) registró una acumulación de Reservas Internacionales Netas Ajustadas (RINA) por 68.2 millones de dólares, asociada principalmente a la compra neta de divisas del BCN al Sistema Financiero Nacional (SFN). Por su parte, a través de sus Operaciones de Mercado Abierto, el BCN redimió en el neto Letras por 114.2 millones de córdobas a valor precio. Finalmente, la tasa promedio ponderada de las colocaciones brutas fue 1.68 por ciento3. Entorno Monetario Durante el mes de abril de 2016, la conducción de la política monetaria se desarrolló en un contexto en el cual los traslados del Gobierno Central (GC) hacia el BCN generaron presiones a la baja en la liquidez en moneda nacional del SFN. Así, el SFN para recomponer sus niveles de liquidez en córdobas vendió divisas al BCN por 43.5 millones de dólares, representando el principal factor de acumulación de RINA en el mes de abril. En este entorno, el BCN orientó su política monetaria a mantener condiciones ordenadas de liquidez en el mercado de dinero, resultando en una provisión de liquidez al sistema financiero, a través de una postura expansiva en términos de su política monetaria. De esta forma, el saldo de Reservas Internacionales Brutas (RIB) se ubicó en 2,520.4 millones de dólares, lo que equivalió una cobertura de RIB a base monetaria de 2.74 veces. Reservas internacionales del BCN (saldo en millones de dólares y cobertura en número de veces) RIB Cobertura RIB/BM (eje der.) 2,520.4 2,500 2,000 3.0 2.8 2.74 1,500 2.5 1,000 2.3 500 2.0 0 E14 M M J S N E15 M M J S N E16 M Fuente: BCN. 3 No incluye mantenimiento al valor. 10 Balance Monetario Al cierre de abril 2016, se registró una acumulación de RINA por 68.2 millones de dólares (excluyendo FOGADE). Esta acumulación está asociada principalmente a la compra neta de divisas al sistema financiero nacional (US$43.5 millones) y a la entrada de recursos externos en concepto de préstamos y donaciones al Sector Público No Financiero (US$30.4 millones). Lo anterior fue parcialmente contrarrestado por el servicio de deuda externa (US$11.9 millones). Panorama Monetario del BCN (flujos en millones de córdobas) Activos Netos 1,283.9 Pasivos Monetarios I. Variación RINA 1,950.9 I. Demanda por Base Monetaria Numerario Caja Encaje en m.n. II. Fuentes de recursos externos Intereses recibidos Préstamos Donaciones Pagos de deuda externa Uso del SPNF en M.E Otros 705.9 51.6 724.0 146.1 (340.3) 150.5 (26.0) III. Oferta interna de liquidez Gobierno Central Depósitos Esfuerzo fiscal Otros movimientos Depositos a Plazo 38.9 (128.2) 781.8 373.3 408.5 (910.0) Política Monetaria 1/ Títulos subasta del BCN Resultado Cuasifiscal Otros 1/ Excluye fuentes externas 1,283.9 1,283.9 940.2 (1,173.5) 1,517.1 167.1 114.2 76.7 (23.8) Nota: utiliza el tipo de cambio promedio del año (C$28.6210 por US$1.0) Fuente: BCN. Con relación a los pasivos monetarios, la demanda por base monetaria se expandió en 1,283.9 millones de córdobas, como resultado del aumento en el encaje en moneda nacional (C$1,517.1 millones) y del numerario (C$940.2 millones), siendo parcialmente contrarrestado por la disminución del componente caja (C$1,173.5 millones). El comportamiento del numerario se asocia al adelanto en el pago de la nómina de mayo por parte del GC. El encaje, por su parte, se podría asociar a la recomposición de las disponibilidades a favor de las denominadas en moneda nacional, lo cual podría vincularse con la compra neta de divisas por parte del BCN. En cuanto a la oferta interna de liquidez, ésta registró un incremento de 38.9 millones de córdobas, como resultado del traslado de recursos del Gobierno Central (C$128.2 millones). La coordinación entre la política monetaria y fiscal en el mes de abril resultó en una moderación de las colocaciones del BCN. En este sentido, la autoridad monetaria inyectó recursos al mercado doméstico por 167.1 millones de córdobas, principalmente mediante la redención neta de Letras del BCN (C$114.2 millones). 11 Operaciones de Mercado Abierto (OMA) y mercado cambiario En el mes de abril la política monetaria se desarrolló en un contexto de baja liquidez en moneda nacional, suscitado por los traslados de recursos del GC hacia el BCN. En este entorno, a través de las operaciones de mercado abierto se redimieron en el neto 114.2 millones de córdobas (US$4.0 millones), con el objetivo de garantizar condiciones de liquidez más alineadas con la demanda por base monetaria y, con ello, moderar las fluctuaciones de las reservas internacionales. La estrategia de colocaciones del BCN consistió en ofrecer Letras en todos los plazos disponibles, con el objetivo de propiciar un manejo más eficiente de la liquidez de corto plazo y administrar los excedentes de liquidez estructural. Así, ante los menores niveles de liquidez en moneda nacional, el SFN decidió invertir en instrumentos a menores plazos. Como resultado, el BCN adjudicó en términos brutos 1,304.4 millones de córdobas (US$45.6 millones, valor precio), de los cuales 725.4 millones de córdobas (US$25.3 millones) fueron colocados en Letras a 7 y 14 días (55% de las adjudicaciones totales). Por su parte, el monto restante fue colocado en Letras de liquidez estructural, realizadas en las primeras dos semanas del mes. Asimismo, la autoridad monetaria redimió 1,418.6 millones de córdobas (US$49.6 millones), atendiendo de esta manera la mayor preferencia por liquidez en moneda nacional. Con respecto a las características de las colocaciones, el plazo promedio de vencimiento de las Letras colocadas en el mes de abril fue 104 días, inferior al plazo promedio registrado en el mismo mes del año 2015 (217 días). Por su parte, la tasa promedio adjudicada para las Letras a 7 y 14 días fue 0.30 por ciento, mientras que la tasa adjudicada en las Letras para manejo de liquidez estructural se situó en 3.45 por ciento, 10 puntos básicos por encima de la registrada en el mismo período de 2015 (3.35%). Como resultado, la tasa promedio adjudicada en el mes de abril fue 1.68 por ciento. Subasta competitivas de Letras del BCN (millones de dólares, valor facial) Curva de rendimientos de Letras del BCN (porcentajes) 2015 Oferta 300 Posturas Adjud. VF Tasa prom. período 3.59% 4.0% 3.5% 250 2.77% 3.0% 200 2.5% 1.71% 150 1.60% 1.68% 1.63% 1.77% 100 2.0% 1.5% 1.0% 50 0.94% 0.5% 0.0% 0 IT-15 Fuente: BCN II III IV T E16 F M A 2016 5.0% 4.61% 4.24% 4.5% 4.0% 3.60% 4.25% 3.90% 3.5% 3.0% 3.34% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% C7 C14 L1 L3 L6 L9 L12 Fuente: BCN Finalmente, la mayor demanda por liquidez en moneda nacional propició compra de divisas por US$43.5 millones en la mesa de cambio del BCN. Asimismo, en el mercado de cambio entre el SFN y el público se registraron ventas netas de divisas por US$31.3 millones, no obstante, el volumen de divisas demandado por el público ha disminuido significativamente con respecto a los volúmenes demandados en el primer trimestre del año. Lo anterior fue consistente con una reducción de la brecha cambiaria de venta, la cual se situó en 0.43 por ciento (0.84% promedio en 2016). 12 Venta neta de divisas del BCN (flujos acumulados en millones de dólares) 2016 2014 Venta neta de divisas del SFN (flujos acumulados en millones de dólares) 2015 2016 250 250 200 2015 192.8 200 169.8 2014 150 150 75.8 100 107.6 100 92.3 50 50 2.7 - (50) (50) (100) (100) Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Fuente: BCN. (150) Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Fuente: BCN. Balance de Reservas Al cierre de abril 2016, la compra neta de divisas y la entrada de recursos externos constituyeron los factores más importantes de acumulación de reservas internacionales netas (RIN). Estos flujos fueron parcialmente contrarrestados por la disminución en los saldos de encaje en moneda extranjera y las erogaciones por pago de servicio de deuda externa. Como resultado, el saldo de RIN aumentó en 41.1 millones de dólares, ubicándose en 2,435.5 millones de dólares. Orígenes de la variaciones de Reservas (flujo en millones de dólares) Desacumulación Acumulación 43.5 Compra neta de divisas Recursos externos SPNF 30.4 Cuentas netas del SPNF 5.3 Intereses del exterior 1.8 Otros 0.1 (-) Encaje m.e. 28.1 (1.0) Variación RINA 68.2 (28.1) -50 Fuente: BCN 41.1 Variación RIN Fogade (11.9) Servicio de deuda externa Encaje M.E Balance de Reservas del BCN (flujo en millones de dólares) 0 -40 50 0 40 80 Fuente: BCN Al ajustar los movimientos por los flujos relacionados al encaje en moneda extranjera y FOGADE, se obtuvo una acumulación de RINA por 68.2 millones de dólares. De esta forma, el saldo de RIB al cierre de abril fue 2,520.4 millones de dólares. Este nivel de reservas, en conjunto con la dinámica de la base monetaria, propició una cobertura de RIB/BM de 2.74 veces, nivel que resguarda la credibilidad del régimen cambiario vigente. Encaje Legal Con respecto al cumplimiento del encaje legal, a lo largo del mes de abril el SFN se mantuvo por encima de los niveles requeridos, tanto a nivel diario como catorcenal. Así, con respecto a la medición 13 diaria, la tasa efectiva en moneda nacional se ubicó en 23.7 por ciento, y 20.5 por ciento en moneda extranjera; esto es, 11.7 y 8.5 punto porcentuales, respectivamente, por encima de la tasa diaria requerida (12%). Como resultado, los excesos de encaje en moneda nacional fueron 4,228.8 millones de córdobas, mientras que para moneda extranjera fueron 318.5 millones de dólares. Finalmente, con relación al requerimiento de encaje catorcenal, éste cerró el mes de abril con un exceso en moneda nacional de 2,827.7 millones de córdobas y de 186.0 millones de dólares en moneda extranjera. Encaje legal diario en moneda nacional (saldo en millones de córdobas) Requerido Encaje legal diario en moneda extranjera (saldo en millones de dólares) Requerido Efectivo 14,000 Efectivo 900 800 12,000 700 10,000 600 500 8,000 400 6,000 300 4,000 200 2,000 100 M A N E16 J S M M N E15 J S M M N J S M M E14 M A N E16 J S M M N E15 J S M M N E14 J S M M E13 Fuente: BCN E13 0 0 Fuente: BCN 14 ANEXOS Principales cuentas del BCN y el sistema financiero (saldo en millones de córdobas al 30 de Abril de 2016) Conceptos 1.- Reservas internacionales netas ajustadas 1/ 1.1.- RIN 2/ 1.2.- Encaje moneda extranjera 1.3.- Mora (saldo) 1.4.- FOGADE 2.- Reservas internacionales brutas 1/ 2/ 3.- Crédito Sector Público no Financiero 3.1.- Gobierno Central 3/ 3.1.1.- Crédito deuda externa y liquidez 3.1.2.- Moneda nacional 3.1.3.- Moneda extranjera 3.1.4.- Línea de asistencia bancos privados 3.1.5.- Línea de asistencia al BANADES 3.1.6.- Línea de asistencia al Banco Popular 4/ 3.1.7.- Títulos especiales de inversión 4/ 3.1.8.- Bonos especiales de inversión 3.1.9.- Depósitos a plazos 3.2.- Resto del sector público 4.- Crédito otras instituciones 4.1.- Crédito 4.2.- Moneda nacional 4.3.- Moneda extranjera 5.- Depósitos de bancos (MN) 5/ Encaje sobre base promedio diaria MN (en %) 5/ Encaje sobre base promedio diaria ME (en %) 5/ Encaje sobre base promedio catorcenal MN (en %) 5/ Encaje sobre base promedio catorcenal ME (en %) 6.- Depósitos Banco Produzcamos 7.- Títulos valores 4/ 7.1.- Bonos bancarios 6/ 7.2.- Letras BCN 7.3.- Bonos BCN 7.4.- TEI a valor facial 7.5.- BEI a valor facial 7.6.- Depósitos a plazo 7/ 8.- Pasivos totales en el SF (M3A) 8.1.- Pasivos moneda nacional (M2A) 8.1.1.- Medio circulante (M1A) 8.1.1.1.- Numerario 8.1.1.2.- Depósitos a la vista 8.1.2.- Cuasidinero 8.1.2.1.- Ahorro 8.1.2.2.- Plazo 8.2.- Pasivos en moneda extranjera 8.2.1.- Vista 8.2.2.- Ahorro 8.2.3.- Plazo 8/ 9.- Depósitos del SPNF 9.1.- Del cual Gobierno Central Inflación acumulada 1/ 2/ 3/ 4/ 5/ 6/ 7/ 8/ Nota Fuente 2012 2013 2014 2015 1,180.2 1,223.8 1,380.0 1,718.1 (428.6) 0.0 (109.3) 1,887.2 1,840.0 (497.2) 0.0 (119.0) 1,993.0 2,153.2 (644.2) 0.0 (129.0) 2,276.2 (13,242.3) (12,400.4) (13,242.3) (12,400.4) 0.0 (5,451.6) (4,801.3) 251.0 477.7 214.3 0.0 0.0 (3,932.3) (0.0) (588.6) 85.7 645.2 29.2 5,941.7 2016 Variación Absoluta Enero Febrero Marzo Abril Abril Ene-Abr 1,601.4 1,559.7 1,480.9 1,456.1 1,524.2 68.2 (77.2) 2,401.2 (660.2) 0.0 (139.6) 2,492.3 2,351.8 (651.5) 0.0 (140.6) 2,440.6 2,315.1 (692.7) 0.0 (141.6) 2,404.4 2,394.5 (795.8) 0.0 (142.6) 2,480.5 2,435.5 (767.7) 0.0 (143.6) 2,520.4 41.1 28.1 0.0 (1.0) 39.9 34.3 (107.5) 0.0 (4.0) 28.1 (15,198.7) (17,551.3) (16,584.1) (14,088.6) (16,799.8) (17,665.3) (865.5) (114.0) (15,198.7) (17,551.3) (16,584.1) (14,088.6) (16,799.8) (17,665.3) (865.5) (114.0) 0.0 (3,726.9) (5,462.3) 251.0 477.7 214.3 0.0 0.0 (4,154.2) (0.0) (532.7) 92.5 619.7 5.5 6,056.4 0.0 (6,653.2) (4,613.2) 251.0 477.7 214.3 0.0 0.0 (4,875.2) (0.0) (740.8) 90.8 826.0 5.5 6,626.5 0.0 (7,348.8) (6,030.9) 251.0 477.7 214.3 0.0 0.0 (5,114.5) (0.0) (333.9) 74.4 402.6 5.8 10,885.1 0.0 (7,551.7) (6,183.4) 251.0 477.7 214.3 0.0 0.0 (3,791.9) (0.0) (340.3) 72.7 407.3 5.8 10,888.5 0.0 (5,123.5) (6,116.2) 251.0 477.7 214.3 0.0 0.0 (3,791.9) (0.0) (350.7) 70.2 415.0 5.8 9,921.5 0.0 (7,239.4) (5,954.2) 251.0 477.7 214.3 0.0 0.0 (4,549.2) (0.0) (355.1) 68.5 417.8 5.8 7,040.1 0.0 (6,866.1) (6,282.9) 251.0 477.7 214.3 0.0 0.0 (5,459.2) (0.0) (367.6) 66.9 428.7 5.8 8,557.2 0.0 373.3 (328.8) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 (910.0) 0.0 (12.5) (1.6) 10.9 0.0 1,517.1 0.0 482.7 (252.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 (344.7) 0.0 (33.7) (7.5) 26.2 0.0 (2,327.9) 25.4 16.0 23.7 16.6 22.9 17.3 19.0 17.2 22.3 19.4 19.1 17.5 31.5 18.5 27.0 18.4 29.6 18.1 28.0 18.4 26.5 18.9 26.5 18.9 22.0 19.9 21.3 19.7 23.7 20.5 22.8 20.0 1.7 0.6 1.5 0.3 (7.7) 2.0 (4.2) 1.6 0.3 0.2 0.0 (0.0) (0.0) (0.0) (0.0) (0.0) 0.0 0.0 10,512.0 12,644.9 12,768.8 13,037.5 12,490.2 13,872.6 14,106.2 14,890.3 784.1 1,852.8 4,379.4 2,200.3 0.0 0.0 (0.0) 3,932.3 97,397.9 33,091.7 21,133.8 10,874.4 10,259.4 11,957.8 9,524.0 2,433.8 64,306.2 16,574.4 31,048.9 16,682.9 9,552.9 4,427.6 4,063.1 0.0 0.0 (0.0) 4,154.2 110,101.1 37,363.9 23,758.7 11,523.1 12,235.6 13,605.2 10,822.9 2,782.4 72,737.1 20,283.1 31,863.1 20,591.0 10,784.6 4,469.5 3,424.0 0.0 0.0 (0.0) 4,875.2 130,651.9 41,908.8 27,789.6 13,318.5 14,471.1 14,119.2 11,660.6 2,458.5 88,743.1 26,568.8 37,051.9 25,122.4 12,469.4 4,504.8 3,418.2 0.0 0.0 (0.0) 5,114.5 148,315.4 49,418.6 34,085.4 14,697.7 19,387.8 15,333.1 13,218.9 2,114.2 98,896.8 25,766.7 40,977.1 32,153.0 12,963.2 4,504.8 4,193.5 0.0 0.0 (0.0) 3,791.9 149,645.3 49,871.3 34,260.9 13,854.0 20,406.9 15,610.3 13,360.1 2,250.2 99,774.0 25,710.3 41,366.5 32,697.3 15,111.9 4,504.8 5,575.9 0.0 0.0 (0.0) 3,791.9 151,958.0 49,872.3 32,958.1 13,416.6 19,541.4 16,914.2 14,318.0 2,596.2 102,085.7 26,457.6 42,269.7 33,358.4 15,308.1 4,504.8 5,052.2 0.0 0.0 (0.0) 4,549.2 153,416.2 49,101.0 32,679.6 12,865.8 19,813.8 16,421.4 13,695.1 2,726.3 104,315.2 28,064.0 42,452.7 33,798.5 17,207.7 4,504.8 4,926.2 0.0 0.0 (0.0) 5,459.2 154,232.4 48,774.8 31,551.6 13,806.0 17,745.5 17,223.2 14,424.4 2,798.8 105,457.7 29,219.8 43,330.6 32,907.2 17,207.7 0.0 (125.9) 0.0 0.0 0.0 910.0 816.3 (326.2) (1,128.0) 940.2 (2,068.3) 801.8 729.2 72.6 1,142.5 1,155.8 877.9 (891.2) 0.0 0.0 1,508.0 0.0 0.0 0.0 344.7 5,917.0 (643.8) (2,533.9) (891.6) (1,642.2) 1,890.1 1,205.5 684.6 6,560.8 3,453.1 2,353.5 754.2 4,244.6 5,706.2 6,339.3 6,994.3 6,952.7 7,966.6 7,570.0 9,519.8 9,519.8 0.0 2,567.1 6.62 5.67 6.48 3.05 (0.11) 0.81 : Millones de dólares. : Incluye FOGADE. : Para el 2012 , 2013, 2014 y 2015 no incluye recuperación por bono bancario por C$106.8, C$162.7, C$170.9 y C$179.4 millones respectivamente. No incluye bono de capitalización en el 2012 ,2013, 2014 y 2015 C$260.0 , C$304.0, C$338.0 , C$373.4 millones de córdobas respectivamente. : Para el 2016 todos los tìtulos expresados en dólares se ajustan por el tipo de cambio del programa monetario US$1.00 por C$28.621 : A partir del 04 de abril del 2011, la tasa de encaje requerida es 12% para la medición del encaje diario y 15% para la medición del encaje catorcenal. : A partir del 08 de septiembre de 2003 se incorporan en el saldo los bonos estandarizados emitidos a partir de la renegociación BANPRO-BANIC-INTERBANK. : Información al 31 de marzo 2016 con estados financieros. : Información al 31 de marzo 2016 con estados financieros sectorizados. : Datos preliminares : BCN. 1.45 Panorama monetario del Banco Central de Nicaragua (flujo en millones de córdobas al 30 de Abril de 2016) Tipo de cambio 2012 : Tipo de cambio 2013 : Tipo de cambio 2014 : Tipo de cambio 2016 : 23.5455 24.7228 27.2569 28.6210 I.- Reservas internacionales netas ajustadas I.- RINA en millones de dólares I.1.- Reservas internacionales brutas 1/ I.2.- Reservas internacionales netas1/ I.3.- Depósitos encaje moneda extranjera I.4.- FOGADE II.- Activos internos netos 1.- Sector Público no Financiero 1.1 - Gobierno Central (neto) 1.1.1 - Bonos 1.1.1.1 - Bonos del tesoro 1.1.1.2 - Bonos bancarios 1.1.1.2 - Bono de capitalización 1.1.2 - Depósitos 1.1.2.1 - Moneda nacional 1.1.2.2 - Moneda extranjera 1.1.3 - Títulos especiales de inversión 1.1.4 - Depósitos a plazo 1.2 - Resto sector público 2.- Otras instituciones (neto) 3.- Sistema financiero neto 3.1- Crédito sistema financiero 3.1.1- Sistema bancario 3.1.2- Banco Produzcamos (neto) 3.2- Depósitos Banco Produzcamos 3.3- Encaje moneda nacional 3.4.- Flotante cámara compensación 3.5- Caja bancos comerciales 3.6- Fondo de garantía de depósitos 4.- Colocación neta de títulos 4.1- Títulos estandarizados 4.1.1- Letras del BCN 4.1.2- Bonos del BCN 4.1.3- Bonos bancarios 4.2- Títulos no estandarizados 4.2.1- Colocaciones 4.2.2- Redenciones 5.- Préstamo mediano y largo plazo 6.- Resultado cuasi-fiscal 7.- Otros activos y pasivos netos III.- Numerario Memo: 8.- Base monetaria 8.1.- Emisión 8.2.- Depósitos bancos comerciales 1/ Fuente : Incluye FOGADE. : BCN. 2016 2012 2013 2014 2015 2,160.5 91.8 (5.0) 7.6 94.1 (10.0) (972.5) (2,513.7) (2,513.7) (366.8) 0.0 (106.8) (260.0) (2,025.4) (1,260.2) (765.2) 0.0 (121.5) 0.0 (1.6) 252.1 0.0 0.0 0.0 (0.1) 917.8 (39.3) (626.3) (0.0) (16.1) (16.1) (122.9) 0.0 106.8 0.0 0.0 0.0 268.0 796.1 242.7 1,188.0 1,077.0 43.6 105.8 121.9 (68.7) (9.7) (428.3) 696.6 696.6 (466.7) 0.0 (162.7) (304.0) 1,335.2 1,724.7 (389.6) 0.0 (171.9) 0.0 50.6 (654.6) 0.0 0.0 0.0 0.1 (114.7) (11.1) (529.0) (0.0) (1,533.7) (1,533.7) (1,696.4) 0.0 162.7 0.0 0.0 0.0 245.5 481.8 285.5 648.8 4,056.2 156.3 283.2 313.2 (146.9) (10.0) (2,260.8) (3,011.4) (3,011.4) (508.9) 0.0 (170.9) (338.0) (1,834.1) (2,897.0) 1,062.8 0.0 (668.3) 0.0 (212.1) (1,244.9) 0.0 0.0 0.0 0.2 (570.1) (5.2) (670.1) 0.4 773.9 773.9 603.0 0.0 170.9 0.0 0.0 0.0 287.0 995.8 150.9 1,795.4 896.5 1,814.3 (917.8) 1,292.4 1,177.8 114.7 3,035.6 2,465.5 570.1 Enero Febrero Marzo Abril Ene-Abr 6,032.8 221.3 216.1 248.0 (16.1) (10.6) (4,653.7) (2,562.6) (2,562.6) (552.8) 0.0 (179.4) (373.4) (1,826.2) (695.5) (1,130.6) 0.0 (183.6) 0.0 403.7 (4,779.3) 0.0 0.0 0.0 0.0 (4,258.6) 0.1 (521.1) 0.4 195.1 195.1 15.7 0.0 179.4 0.0 0.0 0.0 428.1 1,364.5 296.7 1,379.1 (1,193.1) (41.7) (51.7) (49.4) 8.7 (1.0) 349.5 967.2 967.2 0.0 0.0 0.0 0.0 (355.4) (202.9) (152.5) 0.0 1,322.7 0.0 (6.4) 70.1 0.0 0.0 0.0 (0.0) (3.5) 0.1 73.8 (0.4) (823.0) (823.0) (823.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 102.4 39.2 (843.6) (2,256.6) (78.8) (36.2) (36.7) (41.2) (1.0) 1,819.2 2,495.5 2,495.5 0.0 0.0 0.0 0.0 2,495.5 2,428.3 67.2 0.0 0.0 0.0 (10.3) 575.3 0.0 0.0 0.0 0.0 967.0 1.7 (392.9) (0.6) (1,331.6) (1,331.6) (1,331.6) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 41.5 48.9 (437.4) (709.8) (24.8) 76.1 79.3 (103.1) (1.0) 158.9 (2,711.2) (2,711.2) 0.0 0.0 0.0 0.0 (1,953.9) (2,115.9) 162.0 0.0 (757.4) 0.0 (4.4) 2,326.7 0.0 0.0 0.0 0.0 2,881.5 (0.6) (553.9) (0.3) 506.4 506.4 506.4 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 41.4 78.6 (78.4) (550.9) 1,950.9 68.2 39.9 41.1 28.1 (1.0) (1,010.7) (865.5) (865.5) 0.0 0.0 0.0 0.0 44.5 373.3 (328.8) 0.0 (910.0) 0.0 (12.5) (341.6) 0.0 0.0 0.0 0.0 (1,517.1) 1.9 1,173.5 0.1 114.2 114.2 114.2 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 140.9 (46.1) 940.2 (2,208.5) (77.2) 28.1 34.3 (107.5) (4.0) 1,316.9 (114.0) (114.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 230.7 482.7 (252.0) 0.0 (344.7) 0.0 (33.7) 2,630.4 0.0 0.0 0.0 0.0 2,327.9 3.1 300.5 (1.1) (1,534.0) (1,534.0) (1,534.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 41.4 363.3 (36.4) (891.6) 6,158.8 1,900.2 4,258.6 (914.0) (917.4) 3.5 (1,011.5) (44.5) (967.0) (2,878.4) 3.1 (2,881.5) 1,283.9 (233.2) 1,517.1 (3,520.0) (1,192.1) (2,327.9) Resultado cuasi-fiscal (flujo en miles de córdobas) al 30 de Abril de 2016 Conceptos 2012 2013 2014 2015 Enero Febrero 2016 Marzo Abril Ene-Abr 1 Ingresos financieros Recibidos 1.1 Por depósitos en el exterior 1.2 Por notas y bonos ( Netos) 1.2.1 Ingresos brutos 1.2.2 Amortización por prima 1.3 Por Tenencias DEG-FMI 1.4 Por préstamos concedidos por el BCN 1.4.1 Recuperación gastos financieros por CENI bancarios 1.4.2 Intereses generados bonos del tesoro 2 Fluctuación bono MTI 683,099.0 54,476.0 351,459.0 351,459.0 0.0 5,051.0 214,987.0 214,987.0 0.0 57,126.0 650,203.0 76,167.0 340,529.0 409,670.0 (69,141.0) 2,855.0 219,457.0 109,115.0 110,342.0 11,195.0 482,632.8 31,355.0 213,528.0 444,723.0 (231,195.0) 3,472.0 221,804.8 221,804.8 0.0 12,473.0 530,385.6 6,326.7 284,320.9 452,678.9 (168,358.0) 2,159.0 229,512.0 225,504.0 4,008.0 8,067.0 22,238.0 1,761.0 20,477.0 28,744.0 (8,267.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 17,626.0 1,104.0 16,019.0 24,169.0 (8,150.0) 503.0 0.0 0.0 0.0 0.0 34,710.0 1,178.0 30,028.0 39,383.0 (9,355.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 3,504.0 43,377.0 1,444.0 41,933.0 55,193.0 (13,260.0) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 117,951.0 5,487.0 108,457.0 147,489.0 (39,032.0) 503.0 0.0 0.0 0.0 3,504.0 2 Gastos financieros pagados 2.1 Intereses pagados por deuda externa 2.2 Otras operaciones 2.2.1 Servicios internacionales 2.2.2 Pagos FMI, cargos netos 2.2.3 Bonos bancarios 2.2.4 Títulos especiales de inversión sector-gobierno 2.2.5 Títulos especiales de inversión-resto Sector Público no Financiero 2.2.6 Letras del BCN 2.2.7 Bonos especiales de inversión-resto Sector Público no Financiero 2.2.8 Depósitos a plazo 2.2.9 Otros egresos 716,196.0 108,075.0 608,121.0 7,083.0 5,615.0 214,987.0 0.0 0.0 194,683.0 0.0 183,986.0 1,767.0 677,116.0 87,582.0 589,534.0 7,444.0 2,563.0 219,457.0 0.0 0.0 158,577.0 0.0 197,168.0 4,325.0 938,947.8 87,346.0 851,601.8 14,260.0 4,616.0 221,804.8 0.0 0.0 416,994.0 0.0 191,835.0 2,092.0 984,706.5 84,176.0 900,530.5 14,703.5 1,888.0 225,504.0 0.0 0.0 429,035.0 0.0 228,959.0 441.0 91,022.0 0.0 91,022.0 1,906.0 0.0 0.0 0.0 0.0 81,185.0 0.0 7,931.0 0.0 14,964.0 1,439.0 13,525.0 856.0 622.0 0.0 0.0 0.0 3,387.0 0.0 0.0 8,660.0 90,771.0 22,215.0 68,556.0 772.0 0.0 0.0 0.0 0.0 32,003.0 0.0 35,777.0 4.0 27,554.0 727.0 26,827.0 1,593.0 0.0 0.0 0.0 0.0 25,229.0 0.0 0.0 5.0 224,311.0 24,381.0 199,930.0 5,127.0 622.0 0.0 0.0 0.0 141,804.0 0.0 43,708.0 8,669.0 3 Flujo financiero (1-2) (33,097.0) (26,913.0) (456,315.0) (454,320.9) (68,784.0) 2,662.0 (56,061.0) 15,823.0 (106,360.0) 4 Ingresos de operaciones recibidos 4.1 Comisiones y reembolsos 4.2 Otros productos 4.3 Uno por ciento de venta de divisas 73,747.0 23,611.0 19,520.0 30,616.0 95,127.0 27,029.0 21,996.0 46,102.0 98,363.0 40,312.0 14,219.0 43,832.0 87,408.7 38,682.0 15,970.7 32,756.0 26,076.0 1,939.0 412.0 23,725.0 36,749.0 2,956.0 7,987.0 25,806.0 16,824.0 3,074.0 1,302.0 12,448.0 4,827.0 3,298.0 1,427.0 102.0 84,476.0 11,267.0 11,128.0 62,081.0 5 Gastos de operaciones pagados 5.1 Gastos presupuestables 5.1.1 Servicios personales 5.1.2 Servicios no personales 5.1.3 Materiales y suministros 5.1.4 Programas especiales 5.1.5 Instituciones y organismos 5.1.6 Encuestas y censos 5.2 Impresión y acuñación de billetes y monedas 836,755.0 484,094.0 310,253.0 93,901.0 13,181.0 15,209.0 45,050.0 6,500.0 352,661.0 550,056.0 518,115.0 345,618.0 88,414.0 12,363.0 16,396.0 45,859.0 9,465.0 31,941.0 637,845.0 637,845.0 367,996.0 140,715.0 13,116.0 23,497.0 50,369.0 42,152.0 0.0 997,580.7 630,115.0 341,103.0 120,850.0 12,802.3 19,816.7 79,069.0 56,474.0 367,465.7 59,656.0 59,656.0 25,866.0 13,229.0 1,086.0 697.0 15,841.0 2,937.0 0.0 80,875.0 57,465.0 26,000.0 18,203.0 822.0 616.0 2,812.0 9,012.0 23,410.0 39,313.0 39,313.0 27,314.0 9,152.0 748.0 2,099.0 0.0 0.0 0.0 161,523.0 58,683.0 25,858.0 13,178.0 1,331.0 2,967.0 15,349.0 0.0 102,840.0 341,367.0 215,117.0 105,038.0 53,762.0 3,987.0 6,379.0 34,002.0 11,949.0 126,250.0 6 Flujo de operaciones (4-5) (763,008.0) (454,929.0) (539,482.0) (910,172.0) (33,580.0) (44,126.0) (22,489.0) (156,696.0) (256,891.0) 7 Flujo total (3+6) (796,105.0) (481,842.0) (995,797.0) (1364,492.9) (102,364.0) (41,464.0) (78,550.0) (140,873.0) (363,251.0) Fuente : BCN. Orígenes de las variaciones de las reservas internacionales (flujo en millones de dólares al 30 de Abril de 2016) Conceptos Enero Febrero 2016 Marzo Abril Ene-Abr 400.6 10.8 0.0 0.0 0.0 10.8 0.1 16.8 (6.0) 389.8 0.0 0.0 0.0 389.8 317.5 72.3 (150.9) (45.1) (45.0) (42.2) (2.8) (0.0) (105.9) (105.9) (52.7) (53.2) 221.8 (2.7) 110.3 (113.0) 224.5 16.1 28.0 0.8 0.0 0.0 0.0 0.8 0.0 1.1 (0.3) 27.3 0.0 0.0 0.0 27.3 26.2 1.1 (8.5) (2.0) (2.0) (2.0) (0.0) 0.0 (6.5) (6.5) (2.2) (4.3) (69.8) (84.4) 0.0 (84.4) 14.6 (8.7) 16.5 0.8 0.2 0.0 0.2 0.7 0.0 0.9 (0.3) 15.6 0.0 0.0 0.0 15.6 10.7 5.0 (10.0) (0.1) (0.1) 0.0 (0.1) (0.0) (9.9) (9.9) (4.7) (5.2) (76.2) (91.6) 0.0 (91.6) 15.4 41.2 19.6 1.1 0.0 0.0 0.0 1.1 0.0 1.4 (0.3) 18.5 0.0 0.0 0.0 18.5 13.5 5.1 (17.6) (6.8) (6.8) (6.0) (0.8) 0.0 (10.9) (10.9) (6.8) (4.1) (20.9) (37.3) 6.5 (43.8) 16.4 103.1 31.9 1.5 0.0 0.0 0.0 1.5 0.0 1.8 (0.3) 30.4 0.0 0.0 0.0 30.4 25.3 5.1 (11.9) (1.7) (1.7) (1.7) (0.0) 0.0 (10.2) (10.2) (5.7) (4.5) 58.0 43.5 43.5 0.0 14.5 (28.1) 96.1 4.3 0.2 0.0 0.2 4.1 0.0 5.2 (1.2) 91.8 0.0 0.0 0.0 91.8 75.7 16.2 (48.0) (10.5) (10.5) (9.6) (0.9) (0.0) (37.5) (37.5) (19.4) (18.1) (108.9) (169.8) 50.0 (219.8) 60.9 107.5 0.0 0.0 (330.7) (366.4) 35.6 0.0 0.0 15.1 10.0 (8.9) 0.0 0.0 0.0 13.9 313.2 0.0 0.0 (245.1) (307.6) 62.5 0.0 0.0 5.6 10.6 (8.7) 0.0 0.0 0.0 3.7 248.0 0.0 0.0 (16.3) (23.8) 7.5 0.0 0.0 25.8 1.0 (0.5) 0.0 0.0 0.0 25.3 (49.4) 0.0 0.0 (8.9) (19.4) 10.5 0.0 0.0 0.8 1.0 0.7 0.0 0.0 0.0 (0.9) (36.7) 0.0 0.0 (14.0) (21.9) 7.9 0.0 0.0 9.1 1.0 2.2 0.0 0.0 0.0 5.9 79.3 0.0 0.0 (9.2) (18.1) 8.9 0.0 0.0 0.4 1.0 0.8 0.0 0.0 0.0 (1.4) 41.1 0.0 0.0 (48.4) (83.4) 34.9 0.0 0.0 36.0 4.0 3.2 0.0 0.0 0.0 28.8 34.3 (68.7) (147.0) (16.1) 8.7 (41.2) (103.1) 28.1 (107.5) 0.0 0.0 (9.9) 0.0 0.0 (9.5) 0.0 0.0 (10.0) 0.0 0.0 (10.6) 0.0 0.0 (1.0) 0.0 0.0 (1.0) 0.0 0.0 (1.0) 0.0 0.0 (1.0) 0.0 0.0 (4.0) 91.8 43.6 156.2 221.3 (41.7) (78.8) (24.8) 68.2 (77.2) 2012 2013 2014 2015 1.- Ingresos 1.1.- Banco Central 1.1.1.- Líquidos 1.1.1.1.- Préstamos 1.1.1.2. - Donaciones 1.1.2. - Otros ingresos 1.1.2.1.- Asignación DEG 1.1.2.2.- Intereses recibidos 1.1.2.3. - Otros 1.2.- Sector público no financiero 1.2.1.- Líquidos 1.2.1.1.- Préstamos 1.2.1.2.- Donaciones 1.2.2.- Líquidos - atados 1.2.2.1.- Préstamos líquidos - atados 1.2.2.2.- Donaciones líquidas - atadas 2.- Egresos 2.1.- Banco Central 2.1.1.- Servicio de deuda externa 2.1.1.1.- Amortizaciones 2.1.1.2.- Intereses 2.1.2.- Otros egresos 2.2.- Sector público no financiero 2.2.1.- Servicio de deuda externa 2.2.1.1.- Amortizaciones 2.2.1.2.- Intereses 3.- Compras - ventas 3.1.- Por mesa de cambios 3.1.1.- Compras 3.1.2.- Ventas 3.2.- Otras 4.- Variación neta de encaje en ME 290.7 21.1 0.0 0.0 0.0 21.1 0.1 10.2 10.8 269.6 0.5 0.0 0.5 269.0 212.3 56.7 (92.4) (26.0) (25.9) (21.6) (4.3) (0.1) (66.5) (66.5) (34.5) (32.0) 85.0 (60.5) 65.0 (125.5) 145.5 (94.2) 326.4 19.5 0.0 0.0 0.0 19.5 0.1 19.4 0.0 306.9 1.1 0.0 1.1 305.8 251.5 54.3 (102.4) (29.8) (29.8) (26.3) (3.5) (0.0) (72.6) (72.6) (35.0) (37.5) 32.3 (139.1) 45.5 (184.6) 171.4 68.7 374.9 12.1 0.0 0.0 0.0 12.1 0.1 19.4 (7.4) 362.9 0.9 0.1 0.8 362.0 290.7 71.2 (127.5) (36.5) (36.3) (33.0) (3.3) (0.2) (90.9) (90.9) (45.7) (45.2) 234.3 (75.8) 99.7 (175.5) 310.1 147.0 5.- Colocación neta de títulos 5.1.- Títulos especiales de inversión 6.- Cuentas corrientes del SPNF 6.1.- Retiros de fondos de ptmos. líquidos - atados 6.2.- Operaciones de cuentas corrientes del SPNF 6.3.- Fondos de privatización de ENITEL 6.4.- Fondos de planta eléctrica GEOSA 7.- Otras operaciones 7.1.- FOGADE 7.2.- Variaciones cambiarias 7.3.- Recuperación de activos 7.4.- Desembolso FMI (PRGF) 7.5.- Alivio MDRI 7.6.- Otras 8.- Variación de RIN (1+2+3+4+5+6) 1/ 0.0 0.0 (167.7) (187.0) 21.1 0.0 0.0 (13.8) 9.7 1.4 0.0 0.0 0.0 (24.8) 7.6 0.0 0.0 (206.6) (221.5) 14.9 0.0 0.0 3.7 9.2 0.2 0.0 0.0 0.0 (5.7) 121.9 9.- Variación neta de encaje en ME 94.2 10.- Variación de obligaciones en mora 10.1.- BCN 11.- FOGADE 12.- Variación de RINA (8+9+10+11) 1/: Incluye FOGADE Fuente: BCN Agregados monetarios (millones de córdobas al 30 de Abril de 2016) Períodos Emisión Numerario Encaje M.N Base Monetaria (1) (2) (3) (4=1+3) Dep. a la 1/ 2/ vista (5) M1A Dep. ahorro Dep. a plazo Cuasi-dinero 1/ M2A Depósito 5/ M.E (12) Depósitos totales SF M3A 3/ (10=6+9) Depósito 1/ M.E (11) (6=2+5) (7) (8) (9=7+8) (13=5+9+11) (14=10+11) 90,670.0 Diciembre 2011 11,418.5 9,686.4 6,859.5 18,278.0 8,837.0 18,523.4 11,004.8 4,099.5 15,104.3 33,627.7 57,042.3 2,482.6 80,983.6 Diciembre 2012 13,232.8 10,874.4 5,941.7 19,174.4 10,259.4 21,133.8 9,524.0 2,433.8 11,957.8 33,091.7 64,306.2 2,665.5 86,523.5 97,397.9 Diciembre 2013 14,410.5 11,523.1 6,056.4 20,466.9 12,235.6 23,758.7 10,822.9 2,782.4 13,605.2 37,363.9 72,737.1 2,871.4 98,577.9 110,101.1 Enero 13,746.3 10,924.0 5,990.0 19,736.2 12,732.7 23,656.7 11,436.3 3,011.4 14,447.8 38,104.5 73,555.9 2,891.7 100,736.3 111,660.4 Febrero 14,033.3 11,055.1 6,079.2 20,112.5 12,809.1 23,864.3 12,144.6 3,095.1 15,239.7 39,104.0 75,787.7 2,968.3 103,836.6 114,891.7 Marzo 14,138.2 11,163.7 5,964.7 20,103.0 14,509.1 25,672.8 11,490.0 3,126.1 14,616.0 40,288.8 77,893.7 3,038.2 107,018.8 118,182.5 Abril 14,209.2 11,320.0 6,902.0 21,111.3 12,460.7 23,780.8 12,214.2 3,078.1 15,292.3 39,073.0 77,481.2 3,010.0 105,234.2 116,554.3 Mayo 13,711.1 11,009.0 6,719.8 20,430.9 12,931.7 23,940.7 11,975.3 3,254.0 15,229.2 39,169.9 80,287.7 3,106.1 108,448.6 119,457.6 Junio 13,374.5 10,453.0 7,173.3 20,547.7 14,344.4 24,797.4 11,489.4 3,346.6 14,836.0 39,633.4 81,087.6 3,124.5 110,267.9 120,720.9 Julio 13,620.8 10,395.9 6,153.2 19,774.0 13,640.5 24,036.4 11,976.1 3,546.4 15,522.5 39,558.9 81,502.5 3,127.5 110,665.5 121,061.4 Agosto 13,480.4 10,677.1 6,196.2 19,676.6 13,271.9 23,949.1 11,673.7 3,572.0 15,245.7 39,194.7 82,940.6 3,169.5 111,458.2 122,135.3 Septiembre 13,856.9 10,217.3 5,700.9 19,557.8 13,104.0 23,321.3 11,534.4 3,511.7 15,046.1 38,367.5 83,805.7 3,189.8 111,955.9 122,173.2 Octubre 13,880.0 10,478.2 6,065.4 19,945.4 13,119.9 23,598.1 11,686.1 3,200.6 14,886.8 38,484.9 84,996.5 3,221.7 113,003.2 123,481.4 Noviembre 15,622.9 12,304.0 5,899.2 21,522.2 13,348.1 25,652.1 12,277.4 2,642.2 14,919.7 40,571.8 85,450.6 3,226.0 113,718.4 126,022.4 Diciembre 16,876.1 13,318.5 6,626.5 23,502.5 14,471.1 27,789.6 11,660.6 2,458.5 14,119.2 41,908.8 88,743.1 3,336.4 117,333.4 130,651.9 Enero 16,370.4 13,196.5 6,743.9 23,114.4 14,557.0 27,753.5 13,161.2 2,346.1 15,507.3 43,260.7 89,140.5 3,337.5 119,204.8 132,401.3 Febrero 16,802.5 13,387.9 7,608.6 24,411.1 15,721.3 29,109.2 12,578.2 2,500.8 15,079.0 44,188.2 90,197.2 3,364.4 120,997.5 134,385.4 Marzo 17,817.0 13,787.5 6,320.2 24,137.1 16,116.8 29,904.2 13,226.4 2,659.9 15,886.3 45,790.5 90,887.3 3,376.2 122,890.3 136,677.8 Abril 17,000.1 13,297.1 7,027.8 24,027.9 16,065.4 29,362.5 12,983.3 2,690.0 15,673.3 45,035.8 92,036.7 3,405.2 123,775.5 137,072.5 Mayo 16,150.7 12,832.1 6,916.0 23,066.6 16,505.1 29,337.3 12,421.0 2,735.4 15,156.3 44,493.6 92,121.5 3,394.2 123,782.9 136,615.1 Junio 15,797.2 11,920.0 7,728.1 23,525.3 16,762.8 28,682.8 12,402.9 2,755.8 15,158.6 43,841.4 94,339.9 3,462.1 126,261.3 138,181.3 Julio 15,839.8 12,038.4 6,945.7 22,785.6 16,010.1 28,048.6 13,852.5 2,566.5 16,419.0 44,467.6 96,393.4 3,522.8 128,822.6 140,861.0 Agosto 15,776.2 11,932.5 6,268.1 22,044.3 15,911.4 27,843.9 13,014.8 2,316.3 15,331.1 43,175.0 96,172.1 3,500.2 127,414.6 139,347.1 Septiembre 16,098.5 11,573.9 6,701.1 22,799.6 16,346.3 27,920.2 12,897.6 2,367.0 15,264.7 43,184.9 98,051.0 3,554.3 129,661.9 141,235.8 Octubre 16,064.4 12,046.7 7,147.4 23,211.9 16,676.8 28,723.5 12,338.7 2,364.9 14,703.6 43,427.1 98,917.9 3,570.9 130,298.3 142,345.0 Noviembre 18,250.3 13,311.2 7,606.0 25,856.3 18,375.2 31,686.5 12,435.7 2,150.1 14,585.8 46,272.3 96,996.1 3,487.5 129,957.2 143,268.4 Diciembre 18,776.3 14,697.7 10,885.1 29,661.4 19,387.8 34,085.4 13,218.9 2,114.2 15,333.1 49,418.6 98,896.8 3,541.1 133,617.7 148,315.4 Enero 17,858.8 13,854.0 10,888.5 28,747.4 20,406.9 34,260.9 13,360.1 2,250.2 15,610.3 49,871.3 99,774.0 3,557.8 135,791.3 149,645.3 Febrero 17,814.3 13,416.6 9,921.5 27,735.9 19,541.4 32,958.1 14,318.0 2,596.2 16,914.2 49,872.3 102,085.7 3,626.2 138,541.3 151,958.0 Marzo 17,817.4 12,865.8 7,040.1 24,857.5 19,813.8 32,679.6 13,695.1 2,726.3 16,421.4 49,101.0 104,315.2 3,690.1 140,550.4 153,416.2 01 17,502.6 13,027.9 6,749.5 24,252.1 18,666.3 31,694.2 13,857.0 2,722.6 16,579.6 48,273.8 104,752.4 3,705.0 139,998.3 153,026.2 04 17,853.9 12,899.2 6,271.4 24,125.3 18,479.0 31,378.2 13,772.6 2,751.5 16,524.1 47,902.3 104,902.5 3,708.9 139,905.6 152,804.8 05 17,896.2 13,040.3 6,393.9 24,290.1 18,548.4 31,588.7 13,943.0 2,767.3 16,710.3 48,299.0 105,076.5 3,714.5 140,335.2 153,375.5 06 17,612.7 13,025.5 6,734.7 24,347.4 18,696.0 31,721.6 13,522.8 2,769.9 16,292.7 48,014.3 105,037.9 3,712.7 140,026.6 153,052.1 07 17,775.9 12,938.7 6,514.5 24,290.3 18,800.4 31,739.1 13,654.1 2,774.8 16,428.9 48,168.0 104,720.8 3,701.0 139,950.1 152,888.8 08 17,530.9 13,021.3 6,630.3 24,161.1 18,130.6 31,151.9 13,917.7 2,767.4 16,685.1 47,836.9 105,105.5 3,714.1 139,921.2 152,942.4 11 17,682.4 12,848.7 6,994.7 24,677.0 18,654.4 31,503.0 14,052.1 2,773.6 16,825.6 48,328.7 104,886.1 3,704.8 140,366.1 153,214.8 12 17,722.9 12,683.1 7,243.4 24,966.3 19,062.2 31,745.3 13,982.0 2,777.2 16,759.1 48,504.4 105,306.4 3,719.2 141,127.7 153,810.8 13 17,640.0 12,543.6 7,179.6 24,819.6 18,829.3 31,373.0 13,989.0 2,792.4 16,781.4 48,154.3 105,775.8 3,735.3 141,386.5 153,930.1 14 17,507.9 12,651.7 7,253.8 24,761.6 18,688.8 31,340.6 14,244.1 2,803.1 17,047.2 48,387.8 105,033.4 3,708.6 140,769.4 153,421.2 15 17,745.9 13,133.7 7,116.9 24,862.8 18,561.8 31,695.5 14,390.4 2,817.7 17,208.0 48,903.5 105,096.9 3,710.3 140,866.7 154,000.4 18 18,244.5 13,478.4 6,012.5 24,257.1 17,991.1 31,469.6 14,118.2 2,819.4 16,937.6 48,407.2 104,934.5 3,703.1 139,863.2 153,341.6 19 18,124.1 13,284.0 6,681.3 24,805.4 17,734.1 31,018.2 14,280.5 2,826.4 17,107.0 48,125.1 105,044.9 3,706.5 139,886.0 153,170.0 20 17,778.7 13,120.0 7,103.5 24,882.2 18,345.3 31,465.3 13,858.6 2,714.2 16,572.8 48,038.2 104,761.6 3,696.0 139,679.8 152,799.8 21 17,486.7 12,949.8 7,647.8 25,134.5 18,530.8 31,480.7 13,785.7 2,711.7 16,497.4 47,978.1 105,000.8 3,703.9 140,029.0 152,978.9 22 17,495.0 13,014.4 7,584.1 25,079.0 18,530.8 31,545.2 13,793.9 2,720.6 16,514.5 48,059.7 104,907.4 3,700.1 139,952.8 152,967.1 25 17,322.2 12,766.3 7,741.7 25,063.8 18,611.2 31,377.5 13,780.0 2,718.0 16,498.0 47,875.5 105,176.2 3,708.2 140,285.4 153,051.7 26 17,465.8 12,496.7 7,274.2 24,740.0 18,308.7 30,805.4 13,855.0 2,719.8 16,574.9 47,380.3 105,410.1 3,715.9 140,293.6 152,790.3 27 17,454.9 12,357.7 8,049.3 25,504.1 18,615.5 30,973.2 13,857.4 2,720.0 16,577.4 47,550.6 105,480.1 3,717.9 140,673.0 153,030.7 28 17,424.6 12,414.8 8,611.9 26,036.5 18,986.9 31,401.7 13,878.9 2,727.9 16,606.8 48,008.5 105,381.1 3,713.9 140,974.8 153,389.6 30 Variación interanual 17,584.2 13,806.0 8,557.2 26,141.3 17,745.5 31,551.6 14,424.4 2,798.8 17,223.2 48,774.8 105,457.7 3,715.6 140,426.4 154,232.4 2014 2015 2016 Abril 4/ Ene.2015/Ene.2014 19.1 20.8 12.6 17.1 14.3 17.3 15.1 (22.1) 7.3 13.5 21.2 15.4 18.3 18.57 Feb.2015/Feb.2014 19.7 21.1 25.2 21.4 22.7 22.0 3.6 (19.2) (1.1) 13.0 19.0 13.3 16.5 16.97 15.65 Mar.2015/Mar.2014 26.0 23.5 6.0 20.1 11.1 16.5 15.1 (14.9) 8.7 13.7 16.7 11.1 14.8 Abr.2015/Abr.2014 19.6 17.5 1.8 13.8 28.9 23.5 6.3 (12.6) 2.5 15.3 18.8 13.1 17.6 17.60 May.2015/May.2014 17.8 16.6 2.9 12.9 27.6 22.5 3.7 (15.9) (0.5) 13.6 14.7 9.3 14.1 14.36 14.0 7.7 14.5 14.46 Jul.2015/Jul.2014 16.3 15.8 12.9 15.2 17.4 16.7 15.7 (27.6) 5.8 12.4 18.3 12.6 16.4 16.36 Ago.2015/Ago.2014 17.0 18.1 11.8 1.2 12.0 19.9 16.3 11.5 (35.2) 0.6 10.2 16.0 10.4 14.3 14.09 Jun.2015/Jun.2014 14.5 16.9 15.7 8.0 (17.7) 2.2 10.6 16.3 10.8 Sept.2015/Sept.2014 16.2 13.3 17.5 16.6 24.7 19.7 11.8 (32.6) 1.5 12.6 17.0 11.4 15.8 15.60 Oct.2015/Oct.2014 15.7 15.0 17.8 16.4 27.1 21.7 5.6 (26.1) (1.2) 12.8 16.4 10.8 15.3 15.28 13.68 Nov.2015/Nov.2014 16.8 8.2 28.9 20.1 37.7 23.5 1.3 (18.6) (2.2) 14.1 13.5 8.1 14.3 Dic.2015/Dic.2014 11.3 10.4 64.3 26.2 34.0 22.7 13.4 (14.0) 8.6 17.9 11.4 6.1 13.9 13.52 Ene.2016/Ene.2015 9.1 5.0 61.5 24.4 40.2 23.4 1.5 (4.1) 0.7 15.3 11.9 6.6 13.9 13.02 Feb.2016/Feb.2015 6.0 0.2 30.4 13.6 24.3 13.2 13.8 3.8 12.2 12.9 13.2 7.8 14.5 13.08 Mar.2016/Mar.2015 0.0 (6.7) 11.4 3.0 22.9 9.3 3.5 2.5 3.4 7.2 14.8 9.3 14.4 12.2 Abr.2016/Abr.2015 3.4 3.8 21.8 8.8 10.5 7.5 11.1 4.0 9.9 8.3 14.6 9.1 13.5 12.5 1/ 2/ 3/ 4/ 5/ Fuente : En bancos comerciales, incluye depósitos del SPNF. : En los depósitos a la vista se excluyen los cheques a compensar. : Incluye depósitos en moneda extranjera utilizando el tipo de cambio oficial. : Preliminar. : Millones de dólares : BCN. Sistema bancario : Encaje legal por moneda Conceptos 2012 2013 2014 2015 1. Moneda nacional (saldo en millones de córdobas) 1.1 Obligaciones promedio sujetas a encaje 23,301.6 26,320.7 29,685.9 Medición de encaje diario 1.2 Tasa de encaje requerida (%) = (1.3/1.1) 1/ 1.3 Encaje legal requerido 1.4 Encaje observado 1.5 Tasa de encaje efectivo (%) = (1.4/1.1) 1.6 Excedente o déficit = (1.4-1.3) 12.0 2,796.2 5,926.5 25.4 3,130.3 12.0 3,158.5 6,030.3 22.9 2,871.9 Medición encaje cartocenal 1.7 Tasa de encaje requerida (%) = (1.8/1.1) 1.8 Encaje legal requerido 1.9 Encaje observado 1.10 Tasa de encaje efectivo (%) = (1.9/1.1) 1.11 Excedente o déficit = (1.9-1.8) 15.0 3,495.2 5,521.7 23.7 2,026.5 2. Moneda extranjera (saldo en millones de dólares) 2.1 Obligaciones promedio sujetas a encaje 1/ 2016 Ene Feb Mar Abr 34,604.2 36,805.4 37,404.8 37,005.6 36,070.0 12.0 3,562.3 6,626.5 22.3 3,064.1 12.0 4,152.5 10,885.1 31.5 6,732.6 12.0 4,416.6 10,888.5 29.6 6,471.9 12.0 4,488.6 9,921.5 26.5 5,432.9 12.0 4,440.7 7,040.1 19.0 2,599.4 12.0 4,328.4 8,557.2 23.7 4,228.8 15.0 3,948.1 5,000.1 19.0 1,052.0 15.0 4,452.9 5,672.4 19.1 1,219.5 15.0 5,190.6 9,345.9 27.0 4,155.3 15.0 5,520.8 10,308.7 28.0 4,787.9 15.0 5,610.7 9,921.5 26.5 4,310.8 15.0 5,550.8 7,682.7 20.8 2,131.8 15.0 5,410.5 8,238.2 22.8 2,827.7 2,678.8 2,869.0 3,294.3 3,559.7 3,604.5 3,666.8 3,733.6 3,743.4 Medición encaje diario 2.2 Tasa de encaje requerida (%) = (2.3/2.1) 1/ 2.3 Encaje legal requerido 2.4 Encaje observado 2.5 Tasa de encaje efectivo (%) = (2.4/2.1) 2.6 Excedente o déficit = (2.4-2.3) 12.0 321.5 428.6 16.0 107.1 12.0 344.3 497.2 17.3 153.0 12.0 395.3 640.3 19.4 244.9 12.0 427.2 660.2 18.5 233.1 12.0 432.5 651.5 18.1 219.0 12.0 440.0 692.7 18.9 252.7 12.0 448.0 795.8 21.3 347.8 12.0 449.2 767.7 20.5 318.5 Medición encaje cartocenal 2.7 Tasa de encaje requerida (%) = (2.8/2.1) 2.8 Encaje legal requerido 2.9 Encaje observado 2.10 Tasa de encaje efectivo (%) = (2.9/2.1) 2.11 Excedente o déficit = (2.9-2.8) 15.0 401.8 445.7 16.6 43.9 15.0 430.3 494.3 17.2 64.0 15.0 494.1 577.1 17.5 82.9 15.0 534.0 655.2 18.4 121.3 15.0 540.7 664.9 18.4 124.2 15.0 550.0 692.7 18.9 142.7 15.0 560.0 749.3 20.1 189.2 15.0 561.5 747.5 20.0 186.0 1/ 1/ : A partir del 04 abril 2011, la tasa de encaje es 12 % para la medición encaje diario y 15% para la medición catorcenal de acuerdo a resolución CD-VI-1-11 aprobada en sesión del día 09 de febrero del 2011. Fuente : BCN.