013 R. MIXTO 75

Informe anual 2007
RURAL MIXTO 75, FI
SITUACIÓN GENERAL DE LOS MERCADOS
La crisis crediticia que comenzó en los meses de verano ha provocado un deterioro en la confianza
sobre el escenario económico. Lo que comenzó como un problema en el mercado hipotecario
estadounidense ha terminado contagiándose al resto de países y activos financieros. Todavía no se
pueden hacer valoraciones concluyentes sobre las implicaciones en la economía real, pero ya ha
modificado la política monetaria de los bancos centrales a ambos lados del Atlántico y ha obligado
a revisar a la baja las previsiones de crecimiento. Los últimos indicadores advierten de un
enfriamiento generalizado de la economía mundial, especialmente importante en el caso de
Estados Unidos, donde el consumo empieza a ceder y persiste la recesión del sector residencial.
No obstante, el crecimiento mundial se mantiene próximo a su media de largo plazo y es más
equilibrado gracias al vigor de las economías emergentes y a la revitalización de la zona euro.
El buen registro de la economía estadounidense durante el segundo y tercer trimestre del año
(cerca del 4% anualizado) es debido a la robustez del consumo y de la inversión no residencial (ya
que la residencial ha venido restando en media cerca de un punto al crecimiento total del PIB) y al
dinamismo del sector exterior ya que la debilidad del dólar ha ayudado al crecimiento de las
exportaciones. Sin embargo, se espera un enfriamiento de la actividad económica para los
próximos trimestres al acusar el impacto de la crisis crediticia e inmobiliaria y con un precio del
petróleo en nuevos máximos. La moderación del consumo será el principal factor que arrastrará al
resto de la economía, afectado por el repunte de los precios y el enfriamiento del mercado laboral
y la intensificación de la crisis inmobiliaria. La Reserva Federal ha mostrado que pretende hacer
cuanto sea posible para evitar las consecuencias negativas de los mercados de crédito recortando
los tipos y se espera que esta respuesta proactiva continúe en 2008.
En la zona euro, la actividad económica remontó durante el verano, pero las perspectivas a medio
plazo son menos favorables, mientras los riesgos inflacionistas se materializan. El crecimiento del
PIB del 3T07 se aceleró hasta el 0,7% (2,6% interanual), tras el débil registro del trimestre anterior
apoyado en un repunte de la demanda interna, impulsada por la inversión y en menor medida por
el consumo. Pese a esta recuperación, los últimos datos muestran un claro enfriamiento para los
próximos trimestres. La incertidumbre y el endurecimiento de las condiciones de financiación
ralentizarán la inversión mientras que la desaceleración en Estados Unidos y la apreciación del euro
restarán vigor a la demanda externa, aunque la resistencia de las economías emergentes debería
atenuar su moderación. Por otras parte, la inflación ha repuntado considerablemente durante los
últimos meses (3% en noviembre) debido al encarecimiento del petróleo y los alimentos.
En su reunión de diciembre, el Banco Central Europeo decidió mantener sin cambios sus tipos
rectores. Las declaraciones de Trichet fueron muy severas sobre la evolución de la inflación, y
reconoció el debilitamiento en el crecimiento económico y el aumento de los riesgos. Estas
circunstancias están obligando a la autoridad monetaria a mantener los tipos inalterados en el 4%,
nivel que pensamos podría mantenerse en los próximos meses.
Las preocupaciones sobre el estado de la economía estadounidense, el repunte de los precios de
las materias primas, especialmente del crudo y las noticias relacionadas con la crisis hipotecaria
han presionado a los índices durante el año. Desde que comenzara la crisis de las hipotecas de alto
riesgo, levemente en marzo y con más fuerza en julio, los mercados se han visto lastrados bien a
través de las noticias sobre la exposición de los bancos o de los datos sobre el mercado inmobiliario
de Estados Unidos. Pese a este ambiente de incertidumbre, las bolsas han conseguido cerrar el año
con ganancias. El Dax alemán ha sido el índice que mejor se ha comportado en el año y ha logrado
avanzar un 22,29%. Por detrás ha quedado el selectivo de la bolsa española que se ha revalorizado
un 7,32%. Gran parte de este alza se ha debido a Telefónica que ha sido uno de los mejores valores
desde que comenzó la crisis y ha sumado un 37,84% en el año. Esta subida ha maquillado el
severo castigo que han sufrido los valores de mediana y pequeña capitalización que han caído en
media un 30% desde los máximos de junio y los sectores de la construcción e inmobiliario.
Por su parte, el Cac y el Ftse han cerrado con ligeras ganancias perjudicados por las caídas de sus
bancos como consecuencia de la crisis crediticia. Así, el índice de la bolsa francesa ha avanzado
un 1,31% mientras que el inglés ha sumado un 3,8%. En cuanto a los índices estadounidenses
también han conseguido cerrar el año con subidas. El Dow Jones han ganado en el año un 6,4%
mientras que el S&P 500 ha ascendido un 3,5% y el Nasdaq un 9,81%. Pese al buen
comportamiento anual, en los últimos meses las bolsas se vieron de nuevo sacudidas por la crisis.
Los malos resultados de los bancos de inversión de Estados Unidos tuvieron mucho que ver en el
mal tono de los mercados, pero fue la Reserva Federal la que más pesimismo inyectó ya que
mientras en septiembre y octubre la rebaja de tipos fue un auténtico catalizador para las bolsas, el
recorte de diciembre les dejó insatisfechos.
En el segundo semestre del año, ha continuado la debilidad del dólar. La exigua recuperación de las
últimas semanas del año ha permitido a la divisa estadounidense cerrar el ejercicio en 1,47 unidades
por euro. Pero el dólar llegó a cotizar el pasado 26 de noviembre a 1,4966, el registro más bajo de su
historia. Los recortes de tipos de interés con los que la Fed ha intentado amortiguar el impacto de la
crisis de crédito han jugado en contra de la divisa estadounidense, al estrecharse el diferencial con el
precio del dinero de la zona euro, cuyos activos se han hecho más atractivos para los inversores y
para los bancos centrales asiáticos que están dando más peso a sus reservas en euros.
Las expectativas con las que comenzó el año de cambio de ciclo en la política monetaria en ambos
lados del Atlántico se han visto cumplidas. La Reserva Federal de Estados Unidos mantuvo los tipos
durante el primer semestre del año pero tras el estallido de la crisis crediticia en el mes de julio de
los recortes se hicieron inevitables. Un primer descenso de 50 puntos básicos en octubre, y dos
rebajas de 25 puntos básicos han situado el precio oficial del dinero estadounidense en el 4,25%.
El Banco Central Europeo, tras tres subidas consecutivas en la primera parte del ejercicio colocó
los tipos de referencia en el 4%, nivel que ha mantenido durante el resto del año. La contracción
de la liquidez en el mercado interbancario ha puesto fin a una fase de encarecimiento del precio
del dinero en la zona Euro.
Los mercados de deuda han vivido un año agitado, dibujando un camino de ida y vuelta. Tras tocar
en junio máximos de cinco años, las rentabilidades, que se mueven en sentido inverso a los
precios), de la Deuda Pública cayeron con fuerza en el segundo semestre, como consecuencia del
vuelo de los inversores hacia los activos de calidad. Las obligaciones estadounidenses de diez años
han acabado el año en el 4,06%, después de haber llegado al 5,29% a mitad del ejercicio, mientras
que el bono alemán del mismo plazo cerró en el 4,3% tras haber escalado al 4,67%. También los
activos de renta fija del Estado con vencimientos más cortos han sufrido importantes recortes
desde máximos anuales. El bono estadounidense a 2 años ha pasado del 5,09% al 3,09% y el
alemán del 4,53% al 3,97%.
El Fondo ha experimentado una revalorización anual del 4,11%.
Criterios de Valoración
Para la valoración de los títulos se han seguido los criterios de valoración establecidos por la Ley
35/2003, de 4 de noviembre que ha entrado en vigor con fecha 5 de febrero de 2004,
manteniéndose los límites y porcentajes contenidos en el Real Decreto 1309/2005, de 4 de
noviembre, por el que se aprueba el reglamento que regula las instituciones de inversión colectiva.
Remuneración de la liquidez
La remuneración obtenida por la liquidez que mantiene el Fondo con la Entidad Depositaria ha sido
del 1,5% hasta el 31 de enero de 2007, habiéndose modificado al 1,75% desde el 1 de febrero del
2007 hasta el 30 de abril de 2007, y a partir del 1 de mayo de 2007 ha pasado a ser del euribor 3
meses – 175 puntos básicos.
Límites de inversión
No se han superado los límites de inversión establecidos en el Reglamento de Instituciones de
Inversión Colectiva.
Operaciones con instrumentos derivados
El Fondo ha utilizado instrumentos derivados con fines de cobertura económica y de inversión.
DILIGENCIA DE FIRMAS
GESCO
OPERATIVO, S.A. S.G.I.I.C.
Informe anual 2007
Rural Mixto 75, F. I.
Informe de auditoria de cuentas anuales correspondiente
al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2007
CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS
BALANCES DE SITUACIÓN
Para los ejercicios anuales terminados en 31 de diciembre de 2007 y 2006 (Expresadas en miles de euros).
31 de diciembre de 2007 y 2006 (Expresados en miles de euros).
OPINIÓN DEL AUDITOR
2007
2006
2007
Ingresos de las actividades ordinarias
Ingresos financieros
Activo circulante
Dividendos
725
738
De títulos de renta fija y activos monetarios
343
237
25
6
3
-
De tesorería
Otros intereses
Deudores (nota 4)
3.383
3.101
Por operaciones de riesgo y compromiso
2.120
1.268
6.599
5.350
Total gastos de las actividades ordinarias
Beneficios antes de impuestos
Impuesto sobre Sociedades (nota 12)
Beneficios del ejercicio
La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales de 2007.
(6)
(5)
(886)
(812)
17.037
22.401
Resultados de ejercicios anteriores
5.495
3.039
Beneficios del ejercicio
2.114
2.456
24.646
27.896
(800)
(45)
Comisiones a pagar (nota 8)
67
74
Administraciones públicas (nota 9)
21
14
(519)
(175)
Otros acreedores (nota 7)
57
52
Ajustes por periodificación
2
(2.253)
(1.843)
3
(4.464)
(2.880)
147
143
2.135
2.470
24.793
28.039
(21)
(14)
2.267
-
2.114
2.456
14.880
16.410
Acreedores a corto plazo
Total pasivo
Cuentas de riesgo y compromiso (nota 10)
Otras cuentas de orden (nota 11)
La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales de 2007.
GESCO
OPERATIVO, S.A. S.G.I.I.C.
Página: 4
28.039
Partícipes
Pérdida en venta y amortización de activos financieros
Por operaciones de riesgo y compromiso
24.793
Pasivo
Gastos financieros
Por activos de la cartera de inversiones
1.459
Fondos propios (nota 7)
Gastos de explotación
Variación de las provisiones de inversiones financieras
1.179
Tesorería (nota 6)
Gastos de las actividades ordinarias
Otros gastos de gestión corriente (nota 8)
113
26.467
Total activo
Por activos de la cartera de inversiones
Servicios exteriores
396
23.218
Cartera de inversiones financieras (nota 5)
Beneficio en venta y amortización de activos financieros
Total ingresos de las actividades ordinarias
2006
Activo
Página: 1
Informe anual 2007
RURAL MIXTO 75, FI
•
1 NATURALEZA Y ACTIVIDADES PRINCIPALES
Rural Mixto 75, Fondo de Inversión (en adelante el Fondo) se constituyó en España el 25 de octubre de
1996, por un período de tiempo indefinido bajo la denominación de Rural Bolsa, Fondo de Inversión
Mobiliaria, cambiando posteriormente su denominación por Rural Mixto 75, Fondo de Inversión
Mobiliaria. Con fecha 5 de febrero de 2004, el Fondo adoptó la denominación actual de acuerdo con lo
establecido en la disposición adicional tercera de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre. El Fondo se regula
por lo dispuesto en la Ley 35/2003, de 4 de noviembre que ha entrado en vigor con fecha 5 de febrero
de 2004, así como por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de noviembre, por el que se aprueba el
Reglamento que regula las instituciones de inversión colectiva y por la Ley 44/2002, de 22 de
noviembre, la Ley 26/2003, de 17 de julio, y las circulares de la Comisión Nacional del Mercado de
Valores, los cuáles, junto con otra normativa adicional, regulan las instituciones de inversión colectiva.
Esta normativa regula, entre otros, los siguientes aspectos:
• Mantenimiento de un patrimonio mínimo de 3.000 miles de euros.
• Mantenimiento de un porcentaje mínimo del 3% de su patrimonio en efectivo, en depósitos o en
cuentas a la vista en el depositario o en una entidad de crédito si el depositario no tiene esa
consideración o en compra-ventas con pacto de recompra a un día en valores de Deuda Pública. El
patrimonio no invertido en activos que formen parte del mencionado coeficiente de liquidez deberá
invertirse en los activos o instrumentos financieros aptos señalados en el artículo 36 del
Reglamento de la Ley 35/2003, de 4 de noviembre.
• Las inversiones en instrumentos financieros derivados están reguladas por la Orden Ministerial de
10 de junio de 1997, desarrollada por la Circular 3/1998 y por el Real Decreto 1309/2005, de 4 de
noviembre donde se establecen y desarrollan determinados límites para la utilización de estos
instrumentos. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) está facultada para modificar
los límites establecidos en la mencionada Orden, siempre que concurran circunstancias de mercado
que lo aconsejen.
• Establecimiento de unos porcentajes máximos de concentración de inversiones y de
endeudamiento.
• Obligación de que la cartera de valores esté bajo la custodia de la entidad depositaria.
• Obligación de remitir, dentro de los veinte primeros días de cada mes, los estados financieros
relativos a la evolución de sus actividades en el mes anterior, a la Comisión Nacional del Mercado
de Valores.
El Fondo fue inscrito con el número 793 en el Registro Administrativo correspondiente de la Comisión
Nacional del Mercado de Valores.
Su objeto social exclusivo es la captación de fondos, bienes o derechos del público para gestionarlos e
invertirlos en bienes, derechos, valores y otros instrumentos financieros, siempre que el rendimiento del
inversor se establezca en función de los resultados colectivos.
La gestión y administración del Fondo está encomendada a Gescooperativo, S.A., Sociedad Gestora de
Instituciones de Inversión Colectiva. Los valores se encuentran depositados en Banco Cooperativo
Español, S.A., siendo dicha entidad la depositaria del Fondo. La Sociedad Gestora y el depositario
pertenecen al mismo grupo económico, de acuerdo con las circunstancias contenidas en el artículo 4 de
la Ley del Mercado de Valores.
Con efectos contables 19 de julio de 2004, el Fondo absorbió a Fonjalón Acciones, Fondo de Inversión
mediante la incorporación de la totalidad de su patrimonio a la fecha efectiva de fusión.
2 BASES DE PRESENTACIÓN
En cumplimiento de la legislación vigente, los Administradores de Gescooperativo, S.A., Sociedad
Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva han formulado estas cuentas anuales con el objeto de
mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados de sus operaciones y
de los cambios en la situación financiera del Fondo del ejercicio 2007.
Como requiere la normativa contable, el balance de situación, la cuenta de pérdidas y ganancias y el
cuadro de financiación del ejercicio 2007 recogen, a efectos comparativos, las cifras correspondientes
al ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas anuales de 2006. De acuerdo con lo permitido
por esta normativa, la Sociedad Gestora ha optado por omitir en la memoria del ejercicio 2007 los datos
comparativos del ejercicio 2006.
Las citadas cuentas anuales han sido preparadas a partir de los registros auxiliares de contabilidad del
Fondo de acuerdo con las normas de clasificación y presentación establecidas en la Circular 7/1990, de
27 de diciembre, y otras circulares de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
3 PRINCIPIOS CONTABLES Y NORMAS DE VALORACIÓN APLICADOS
Estas cuentas anuales han sido preparadas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración
contenidos en el Real Decreto 1309/2005 por el que se aprueba el Reglamento de Instituciones de Inversión
Colectiva, y con las circulares de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
Los principales principios contables aplicados en la elaboración de las cuentas anuales son los
siguientes:
a) Reconocimiento de ingresos y gastos
Los ingresos y gastos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias atendiendo a la fecha de
devengo.
En aplicación de este criterio y a efectos del cálculo del valor liquidativo, las periodificaciones de
ingresos y gastos se realizan diariamente como sigue:
• Los intereses activos de las inversiones financieras se periodifican de acuerdo con la tasa interna
de rentabilidad de las operaciones.
• Los ingresos de dividendos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias en la fecha que
nazca el derecho a percibirlos.
• El resto de ingresos o gastos referidos a un período, se periodifican linealmente a lo largo del
mismo.
Durante el ejercicio 2007, la Sociedad ha registrado en el epígrafe “Beneficios en venta y amortización
de activos financieros” de la cuenta de pérdidas y ganancias un importe de 5 miles de euros,
correspondientes a la devolución de comisiones del comercializador de las Instituciones de Inversión
Colectiva gestionadas por entidades no pertenecientes al Grupo, en las que ha invertido la Sociedad.
b) Cartera de inversiones financieras
Los títulos que componen la cartera de inversiones financieras se contabilizan de acuerdo con los
siguientes criterios:
• Las acciones y participaciones en fondos de inversión se contabilizan por la totalidad de los
desembolsos realizados incluyendo los gastos inherentes a la operación de adquisición.
• Los valores con interés explícito se contabilizan por su precio de adquisición. Del precio de
adquisición se excluyen, de existir, los intereses devengados y no vencidos a la fecha de la compra
(cupón corrido) que se contabilizan por separado, así como, en su caso, los intereses por
aplazamiento de pago, tanto explícitos como implícitos. Los intereses correspondientes a estos
títulos se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias de acuerdo con el criterio descrito en el
apartado (a) anterior.
• Los activos y valores emitidos a descuento, adquiridos en firme o con pacto de retrocesión, se
contabilizan por el efectivo realmente pagado. La diferencia entre este valor y el nominal o el precio
de reventa se periodifica de acuerdo con el criterio descrito en el apartado (a) anterior.
• Las inversiones en moneda extranjera se contabilizan al tipo de cambio vigente a la fecha de
adquisición de los títulos.
El valor de realización de la cartera de inversiones financieras se calcula diariamente. Las plusvalías no
realizadas se contabilizan, en su caso, como otras cuentas de orden bajo el concepto de plusvalías
latentes de cartera. Cuando existen minusvalías latentes, se dotan las oportunas provisiones por
depreciación de valores mobiliarios con cargo a la cuenta de pérdidas y ganancias. El valor de
realización de los diferentes valores incluidos en la cartera de inversiones financieras es calculado de la
forma siguiente:
Informe anual 2007
RURAL MIXTO 75, FI
Renta fija:
- Para valores con vencimiento inferior o igual a seis meses, se calcula basándose en el coste
de adquisición incrementado en los intereses devengados correspondientes, calculados de
acuerdo con la tasa interna de rentabilidad. Cuando para valores con un vencimiento original
mayor de seis meses restan seis o menos para su vencimiento, se pasará a aplicar este criterio,
considerando como precio de adquisición el que en dicho día iguale el rendimiento interno de
la inversión al tipo de interés de mercado.
- Para valores cotizados con vencimiento mayor a seis meses, se calcula al cambio oficial de los
mismos o al de valores de similares características, cuando aquellos no han cotizado en el día.
No obstante lo anterior, si las cotizaciones no reflejan correcciones valorativas de acuerdo a la
evolución de los intereses de mercado o en caso de que no sea posible determinar el valor de
cotización, se pasa a aplicar el método de valoración descrito en el párrafo siguiente.
- Para valores no cotizados con vencimiento mayor a seis meses, el valor de realización equivale
al precio que iguale el rendimiento interno de la inversión a los tipos de interés vigentes en cada
momento de la Deuda Pública asimilable por sus características financieras a dichos valores,
incrementando en una prima o margen en función de las características del emisor o del título.
• Renta variable:
- Para valores de renta variable cotizados, se calcula al cambio oficial de los mismos.
• Para las participaciones en instituciones de inversión colectiva se calcula en función del último valor
liquidativo publicado al día de la valoración.
• Las inversiones en moneda extranjera se convierten a euros por aplicación de los tipos de cambio
medio oficiales del mercado de divisas al contado del Banco Central Europeo a la fecha de
valoración, o a los del último día hábil del mercado anterior a dicha fecha.
A pesar de que la cartera de inversiones financieras está íntegramente contabilizada en el activo
circulante, pueden existir inversiones que se mantengan por un periodo superior a un año.
c) Futuros financieros y operaciones de compra-venta a plazo
Los futuros financieros y operaciones de compra-venta a plazo se contabilizan en el momento de su
contratación y hasta el momento del cierre de la posición o el vencimiento del contrato o de la entrada en
valoración de la operación, según corresponda, en las cuentas de riesgo y compromiso, por el importe
nominal y el importe efectivo contrat a d o , respectivamente. Los fondos depositados en concepto de garantía
se contabilizan en el activo del balance (Depósitos por operaciones de riesgo y compromiso). Los intereses
de estos fondos depositados se periodifican diariamente según la tasa interna de rentabilidad. Las
diferencias de cotización se reflejan diariamente en la cuenta de pérdidas y ganancias como pérdidas o
beneficios en venta y amortización de activos financieros, utilizando como contrapartida la cuenta de
Márgenes a liquidar dentro del activo o pasivo del balance.
d) Opciones y warrants
Las opciones y warrants sobre valores se registran en el momento de su contratación y hasta el
momento del cierre de la posición o del vencimiento del contrato, en las cuentas de riesgo y
compromiso, por el valor nominal de los elementos subyacentes comprometidos en los contratos de
compra o venta. Los fondos depositados en concepto de garantía se contabilizan en el activo del balance
(Depósitos por operaciones de riesgo y compromiso). Los intereses de estos fondos depositados se
periodifican diariamente según la tasa interna de rentabilidad. El coste de los derechos resultantes de
las opciones compradas es reflejado dentro de la cartera de valores. Las obligaciones resultantes de las
opciones emitidas se reflejan en acreedores a corto plazo por el importe de las primas recibidas. Las
diferencias que surgen como consecuencia de la comparación diaria del valor contable de los derechos
y obligaciones con precios de mercado se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias. En el caso
de que el derecho fuera ejercido, su valor contable es incorporado al coste del valor adquirido o vendido.
e) Moneda extranjera
Los saldos activos y pasivos en moneda extranjera se valoran al tipo de cambio medio de cierre de cada día.
Las diferencias que se producen respecto al cambio histórico se registran de la siguiente forma:
• Si proceden de la cartera de inversiones financieras se consideran como plusvalías o minusvalías
latentes de cartera (véase nota 3(b)).
• Si proceden de débitos o créditos las diferencias negativas se imputan a resultados, mientras que
las diferencias positivas no realizadas se recogen en el pasivo del balance como ingresos a
distribuir en varios ejercicios.
• Si proceden de la tesorería, estas diferencias positivas o negativas se abonan o cargan,
respectivamente, a la cuenta de pérdidas y ganancias.
f) Valor liquidativo
El valor liquidativo de la participación en el Fondo se calcula diariamente, y es el resultado de dividir el
patrimonio, determinado según las normas establecidas en la Circular 8/1990, de la Comisión Nacional del
Mercado de Valores, entre el número de participaciones en circulación a la fecha de cálculo.
g) Lucro cesante
A efectos del cálculo del valor liquidativo diario de las participaciones del Fondo se determina el importe
del lucro cesante derivado del mantenimiento de activos no rentables como consecuencia de las
retenciones fiscales. El lucro cesante es calculado de acuerdo con lo establecido en la Circular 8/1990
de la Comisión Nacional del Mercado de Valores y se refleja dentro de otras cuentas de orden en el
balance de situación.
h) Impuesto sobre Sociedades
El gasto por el Impuesto sobre Sociedades de cada ejercicio se calcula sobre el beneficio económico,
corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta las
bonificaciones y deducciones aplicables. El efecto impositivo de las diferencias temporales se incluye, en su
caso, en las correspondientes partidas de impuestos anticipados o diferidos del balance de situación.
Asimismo y a efectos de calcular el valor liquidativo de cada participación se realiza diariamente la
provisión para el Impuesto sobre Sociedades.
Al 31 de diciembre de 2007, el Fondo incumple dicho porcentaje de concentración de inversión desde
el de 27 de agosto de 2007. No obstante, al 13 de febrero de 2008, la Sociedad cumple con la normativa
establecida por la CNMV al respecto.
4 DEUDORES
El detalle al 31 de diciembre de 2007 de las operaciones contratadas en mercados organizados no
consideradas de cobertura a efectos contables es como sigue:
Miles de euros
Número
Nominal
Beneficio/
Derivados
de contratos Vencimiento comprometido (Pérdidas)
Un detalle de este capítulo al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:
Miles de euros
Hacienda Pública, deudora
Por retenciones y pagos a cuenta (nota 12)
Impuesto sobre Sociedades de 2006
Depósitos de garantía por operaciones de riesgo y compromiso
Otros deudores
134
96
165
1
6 TESORERÍA
Cuentas corrientes en euros
Intereses de tesorería
12 SITUACIÓN FISCAL
Los saldos en cuentas corrientes son remunerados a los tipos de interés de mercado.
7 FONDOS PROPIOS
Un detalle del movimiento de partícipes durante el ejercicio terminado en 31 de diciembre de 2007 es
como sigue:
Número de
Miles
participaciones
de euros
Al comienzo del ejercicio
Suscripciones
Reembolsos
41.357,06
22.4014
13.107,01
(18.987,16)
11.622
(16.986)
35.476,91
17.037
Al final del ejercicio
Todas las participaciones están representadas por certificaciones sin valor nominal y confieren a sus
titulares un derecho de propiedad sobre el Fondo.
El número de participaciones no es limitado y su suscripción o reembolso dependerán de la demanda o
de la oferta que de las mismas se haga. El precio de suscripción o reembolso se fija, diariamente, en
función del valor liquidativo de la participación obtenido a partir del patrimonio neto del Fondo de
acuerdo con lo establecido en la Circular 8/1990 de la Comisión Nacional del Mercado de Valores.
El patrimonio neto del Fondo al 31 de diciembre de 2007 a efectos del cálculo del valor liquidativo es el
siguiente:
Miles de euros
Fondos propios
Plusvalías latentes de cartera (nota 11)
Efecto impositivo sobre plusvalías (nota 11)
Lucro cesante (nota 11)
31.532
8 COMISIONES
Un detalle de las comisiones y tasas a pagar al 31 de diciembre de 2007 y del importe devengado por
éstas durante el ejercicio, es como sigue:
Miles de euros
Pendiente
Total
de pago
devengado
Gestión
Custodia
Tasas
61
5
1
813
72
1
67
886
9 ADMINISTRACIONES PÚBLICAS
Un detalle de este capítulo al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:
Miles de euros
Hacienda Pública, acreedora
12
10 CUENTAS DE RIESGO Y COMPROMISO
15
enero 2008
2.267
16
De acuerdo con la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados
hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales o haya
transcurrido el plazo de prescripción de cuatro años. Al 31 de diciembre de 2007, el Fondo tiene abiertos
a inspección por las autoridades fiscales todos los impuestos principales que le son de aplicación
presentados desde el 1 de enero de 2004. Los Administradores de la Sociedad Gestora no esperan que,
en caso de inspección del Fondo, surjan pasivos adicionales de importancia.
13 INFORMACIÓN SOBRE MEDIO AMBIENTE
Los Administradores de la Sociedad Gestora del Fondo consideran mínimos, y en todo caso
adecuadamente cubiertos los riesgos medioambientales que se pudieran derivar de su actividad, y
estiman que no surgirán pasivos adicionales relacionados con dichos riesgos. El Fondo no ha incurrido
en gastos ni recibido subvenciones relacionadas con dichos riesgos, durante el ejercicio terminado a 31
de diciembre de 2007.
a) Remuneración del auditor
El auditor de cuentas del Fondo es KPMG Auditores, S.L. Los honorarios de auditoría correspondientes al
ejercicio anual terminado en 31 de diciembre de 2007 han ascendido a 3 miles de euros, con
independencia del momento de su facturación.
b) Reforma Contable
La CNMV ha asumido en su Plan de Actividades 2007-2008 el compromiso de hacer público el enfoque
y plazos para abordar las adaptaciones necesarias a la normativa contable aplicable al Fondo al Nuevo
Plan General de Contabilidad (NPGC), aprobado por el Real Decreto 1514/2007, de 16 de noviembre. De
acuerdo con ello, la CNMV ha informado que:
• El enfoque que se seguirá en la adaptación al NPGC de la normativa contable aplicable al Fondo
consistirá en el desarrollo de normas contables específicas y modelos de información financiera que
se adapten a la naturaleza del negocio del Fondo, sus peculiaridades operativas y a las necesidades
de información para su supervisión.
• La CNMV, siempre que cuente con las habilitaciones preceptivas, tiene intención de publicar la
norma correspondiente en el segundo trimestre del ejercicio 2008.
Siendo previsible que las primeras cuentas anuales en las que sea aplicable la nueva normativa contable
sean las correspondientes al ejercicio 2008, es intención de la Sociedad Gestora del Fondo llevar a cabo
un plan de transición para la adaptación a la nueva normativa contable que incluirá, entre otros aspectos,
el análisis de las diferencias de criterios y normas contables, la selección de los criterios y normas
contables a aplicar en la transición y la evaluación de las necesarias modificaciones en los
procedimientos y sistemas de información por lo que, a la fecha de formulación de las presentes cuentas
anuales, no es posible estimar de forma íntegra, fiable y con toda la información relevante los
potenciales impactos de la transición.
15 CUADROS DE FINANCIACIÓN
Como se señala en la nota 1, la gestión y administración del Fondo está encomendada a Gescooperativo,
S.A., Sociedad Gestora de Instituciones de Inversión Colectiva. Por este servicio el Fondo paga una
comisión de gestión del 2,25% anual sobre el valor patrimonial del Fondo, calculada diariamente.
Igualmente, el Fondo periodifica diariamente una comisión del 0,20% anual pagadera a Banco
Cooperativo Español, S.A., calculada sobre el patrimonio del Fondo.
Impuesto sobre Sociedades (nota 12)
El Fondo está acogido al régimen fiscal establecido en el Real Decreto 4/2004, de 5 de marzo, del
Impuesto sobre Sociedades y al resto de la normativa fiscal aplicable, tributando al 1%.
La declaración que la Sociedad Gestora espera presentar tras la oportuna aprobación de las cuentas
anuales de 2007 es la siguiente:
Miles de euros
Resultado contable del ejercicio, antes de impuestos y
base imponible fiscal
2.135
Cuota al 1% y gasto por Impuesto sobre Sociedades (nota 9)
21
Retenciones y pagos a cuenta (nota 4)
(134)
Impuesto sobre Sociedades a recuperar
(113)
14 OTRA INFORMACIÓN
24.646
6.961
(70)
(5)
Al 31 de diciembre de 2007, el valor liquidativo de cada participación ascendía a 888,82 euros (853,69
euros en 2006) como resultado de dividir el patrimonio neto del Fondo entre el número de
participaciones en circulación a esa fecha (véase nota 3(f)).
Al 31 de diciembre de 2007, el epígrafe del Balance de Situación “Otros acreedores” recoge reembolsos
de partícipes pendientes de liquidar. Dichos reembolsos fueron liquidados en los primeros días del mes
de enero de 2008.
396
Página: 2
1.170
9
1.170
Futuros financieros
Futuro Ibex 35 - Vendido
Miles de euros
6.961
70
7.844
5
14.880
Plusvalías latentes de cartera (notas 5 y 7)
Efecto impositivo sobre plusvalías (nota 7)
Valores nominales
Lucro cesante (nota 7)
El detalle de este capítulo del balance de situación al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:
Miles de euros
Los cuadros de financiación de los ejercicios terminados en 31 de diciembre de 2007 y 2006 son los
siguientes:
Miles de euros
2007
2006
Orígenes
Recursos procedentes de las operaciones
Beneficios del ejercicio
2.114
2.456
Suscripciones de partícipes (nota 7)
11.622
14.350
Disminución en el capital circulante
3.250
16.986
16.806
Aplicaciones
Reembolsos de partícipes (nota 7)
16.986
13.753
Aumento en el capital circulante
3.053
16.986
16.806
Aumento (disminución) del capital circulante
Deudores
283
(4)
Acreedores a corto plazo
(4)
(61)
Cartera de inversiones financieras
(3.249)
2.006
Tesorería
(280)
1.112
(3.250)
3.053
DESGLOSE DE LA CARTERA DE INVERSIONES FINANCIERAS 31 de diciembre de 2007
5 CARTERA DE INVERSIONES FINANCIERAS
Un detalle de la cartera de inversiones al 31 de diciembre de 2007 se incluye en el Anexo adjunto, el
cual forma parte integrante de esta nota.
Durante 2007 el Fondo realizó compras y ventas de valores, a precio de coste, por importes de
1.154.623 y 1.157.069 miles de euros, respectivamente.
Durante 2007 el Fondo realizó compras y ventas de valores a la entidad depositaria por importe de
1.123.176 y 1.124.168 miles de euros, respectivamente.
La tasa media de rentabilidad de los valores de renta fija en cartera al 31 de diciembre de 2007 es,
aproximadamente, el 4,54%.
Al 31 de diciembre de 2007 el Fondo no mantenía títulos en moneda extranjera.
El Real Decreto 1309/2005 de 4 de noviembre en su artículo 38, establece que ninguna institución de
inversión colectiva podrá tener invertido en valores emitidos o avalados por un mismo emisor más del
5% de su patrimonio. Este límite queda ampliado al 10%, siempre que el total de las inversiones de la
institución de inversión colectiva en valores en los que se supere el 5% no exceda del 40% del
patrimonio de la misma.
11 OTRAS CUENTAS DE ORDEN
Su detalle al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:
Miles de euros
Coste
Cartera interior
Activos monetarios
Otros activos de renta fija
Acciones
Adquisición temporal de activos
Cartera exterior
Otros activos de renta fija
Participaciones y acciones en IIC
Este Anexo forma parte integrante de la nota 5 de la memoria de las cuentas anuales de 2007, junto con la que debe ser leído.
Página: 3
Intereses
de la cartera
de valores
Minusvalías
no realizadas
Total
Plusvalías
no realizadas
(nota 11)
1.967
1.471
17.303
571
23
34
-
(871)
-
1.990
1.505
16.432
571
3
6.925
-
1.500
1.221
24.033
1
58
(2)
(873)
1.499
1.221
23.218
33
6.961