Sociedad Gestora: Seguros Bilbao Fondos, S.A. SGIIC Plaza Independencia nº 2 4º I--28001 Madrid Depositario: BANCO DEPOSITARIO BBVA, S.A. Calle Clara del Rey nº 26 28002 Madrid Auditor: Deloitte, S.L. Plaza Pablo Ruiz Picasso, Torre Picasso nº 1 28020 Madrid Fondo dirigido a inversores en renta fija. La cartera del fondo está compuesta por valores de renta fija mayoritariamente en euros, emitidos por entidades tanto públicas como privadas con elevada calidad crediticia Este tercer trimestre del año debemos destacar, tras dos meses de relativa calma, la extrema volatilidad de los mercados financieros durante septiembre. La nacionalización por parte de la Reserva Federal a principios del mes de Fannie Mae y Freddie Mac, agencias hipotecarias de Estados Unidos con una deuda de $5.000.000 Mill. (un 37% del PIB americano), puso de manifiesto que la crisis era más grave de lo que se pensaba en un primer momento. Así, el día 15 se anunció la solicitud de concurso de acreedores por parte de Lehman Brothers (cuarto banco de inversión estadounidense) y, en el mismo fin de semana, los reguladores presionaron a Merrill Lynch para encontrar comprador rápidamente y evitar ser el tercero de la lista de bancos de inversión en caer, cerrando su venta a Bank of America. Desde entonces, la oleada de rescates e inyecciones de capital por parte de los organismos financieros se han sucedido a nivel mundial (Fortis en Benelux e Hypo Real Estate en Alemania, entre otros). Tras estos acontecimientos, Gobiernos y Bancos Centrales de todo el mundo han implementado medidas urgentes y extraordinarias (inyecciones de liquidez, rescate de entidades financieras, incremento de garantías sobre los depósitos bancarios, etc.) con el objetivo de devolver la confianza a los inversores y minimizar el impacto de la crisis en la economía real, que ya se está produciendo. En este sentido, podemos destacar la rebaja coordinada de los tipos de intervención en -0,50%, situándose en el 1,5% en EE.UU. y en el 3,75% en la Zona Euro. Por su parte, el tipo interbancario Euribor a 3 meses, se mantuvo estable hasta la última quincena del mes de septiembre, en que se disparó desde el +4,96% hasta el +5,27%. La rentabilidad de la deuda española a 10 años ha tenido una tendencia a la baja debido a su concepción de activo refugio, finalizando el trimestre en el +4,59%. En este entorno, la actividad de emisión en los mercados de crédito se encuentra prácticamente paralizada. Durante estos meses, el fondo ha mantenido la estrategia conservadora de trimestres anteriores. El porcentaje de liquidez se sitúa en torno al 12% del patrimonio total habiendo realizado compras de pagarés de BBVA y Banesto con vencimiento a corto plazo . Los saldos en cuenta corriente se remuneran al 3,25% por el depositario. COMISIONES APLICADAS TRAMOS/PLAZOS DATOS GENERALES BASE DE CÁLCULO PORCENTAJE % Comisión anual de gestión ANUAL 1,25 Patrimonio Patrimonio en miles de euros Comisión anual de depositario ANUAL 0,08 Patrimonio Número de Participaciones Comisión de suscripción _ 0,00 _ Comisión de reembolso _ 0,00 _ PERIODO VOLATILIDAD HISTÓRICA RENTABILIDAD NETA(%) TOTAL GASTOS(%) Valor Liquidativo en euros Rentabilidad Neta PATRIMONIO MILES DE EUROS Nº DE PARTICIPES 30/09/2008 MEDIA 1,18 -0,34 12.878 366 30/06/2008 MEDIA -0,58 -0,34 13.583 374 31/03/2008 MEDIA 0,94 -0,34 14.118 372 31/12/2007 MEDIA 0,75 -0,34 17.521 384 Acumulado 2008 MEDIA 1,54 -1,02 12.878 366 Año 2007 MEDIA 1,99 -1,36 17.521 384 Año 2006 MEDIA 0,32 -1,48 19.698 433 Año 2005 MEDIA 1,90 -1,73 3.864 103 Año 2004 MEDIA 3,11 -2,00 3.835 103 Año 2003 MEDIA 3,71 -2,00 3.763 101 PERIODO ACTUAL Patrimonio fin periodo anterior Valor Liquidativo fin periodo anterior (Euros) (+/-) Suscripciones/reembolsos (neto) PERIODO ANUAL 17.521 7,33 7,31 -865 80,07 604 4,69 Deuda Pública 5.693 44,21 Renta Fija privada 1.881 14,61 2.134 16,57 Adquisición temporal 396 Renta Variable 181 549 27 -153 CARTERA EXTERIOR (+/-) Otros rendimientos Deuda Pública (-) Gastos por servicios exteriores y resto de gastos Valor liquidativo fin periodo actual (Euros) Patrimonio fin periodo actual En miles de euros 3 Renta Fija privada 9 3 8 7,42 7,42 12.878 12.878 0,00 Opciones y warrants comprados Activos monetarios (-) Comisión de Depositario 0,00 Participaciones en IIC (+/-) Resultado en derivados 136 PORCENTAJE 91,29 Activos monetarios 243 42 IMPORTE 100,00 208 (-) Comisión de Gestión 1,18 10.312 CARTERA INTERIOR 160 153 7,42 11.757 -4.886 48 7,33 -0,58 12.878 (+) Rendimientos (-) Gastos de gestión corriente y servicios exteriores 1.736.111,00 CARTERA A VALOR EFECTIVO (+/-) Rendimientos netos (+/-) Variaciones de precios (realizadas y no) 12.878 1.852.708,52 PATRIMONIO (-) Beneficios brutos distribuidos (+) Intereses y dividendos Trimestre ACTUAL 13.583 No existe relación entre Gestora y Depositario. Participación significativa de Seguros Bilbao: 71,09% El depositario actúa en operaciones de "repo". El Informe de Auditoría del año 2007 ha sido favorable. No se han realizado operaciones de riesgo y compromiso. CONCEPTO 13.583 Trimestre ANTERIOR 0,00 1.445 11,22 1.445 11,22 0,00 0,00 Adquisición temporal 0,00 Renta Variable 0,00 Participaciones en IIC 0,00 Opciones y warrants comprados 0,00 CARTERA DE VALORES NO COTIZADOS 0,00 Renta fija 0,00 Renta variable 0,00 POSICIONES EN DERIVADOS 0,00 Saldo neto por depósitos de garantía y márgenes a liquidar 0,00 Opciones emitidas 0,00 Saldo neto por operaciones swap TESORERIA Liquidez a la vista 0,00 22 0,17 -2 -0,02 Depósitos a plazo OTROS En miles de Euros 0,17 22 0,00