Resumen Ejecutivo

La presente traducción ha sido realizada por César Arreola, Consultor en Energía, Banco Mundial. Esta es la
traducción al español del resumen ejecutivo del documento original en inglés titulado State and Trends of the Carbon
Market 2012, con fecha mayo 2012. En caso de discrepancia entre el texto del documento original en inglés y esta
traducción, prevalecerá el original en inglés.
Kossoy and Guigon (2012). State and Trends of the Carbon Market 2012, World Bank, Washington (DC)
Las conclusiones y opiniones vertidas en este documento son responsabilidad exclusiva de los autores, y no deben
ser citadas sin permiso expreso. No reflejan necesariamente los puntos de vista del Grupo Banco Mundial, ni de
sus Directores Ejecutivos y de los países que ellos representan. Tampoco reflejan necesariamente los puntos de
vista de los fondos y facilidades de carbono administrados por el Banco Mundial. Este reporte no tiene la intención
de proveer una base para una decisión de inversión.
Resumen ejecutivo
CON EL RECUERDO DE LA CRISIS FINANCIERA DE 2008-2009 TODAVÍA VIVO,
2011 emergió como otro año turbulento para los mercados de capitales. La volatilidad de
los commodities relacionados con la energía, incluyendo el carbono, aumentó con el inicio
de la primavera árabe, el cierre de las centrales nucleares de Japón y Alemania a raíz de la
catástrofe de Fukushima,1 y la rebaja en la calificación crediticia AAA de los Estados
Unidos. Igualmente relevante fue la crisis de confianza que se produjo tras la
intensificación de la crisis de la deuda griega, alentada por el temor de que se extendiera a
otras economías de la Unión Europea (UE) y que condujera a una recesión de doble caída.
Los mercados de carbono no fueron inmunes a la volatilidad económica. Agravados por cada vez mayores
señales de exceso de oferta a largo plazo en el Régimen de Comercio de Derechos de Emisión de la Unión
Europea (European Union Emissions Trading Scheme o EU ETS, por sus siglas en inglés), columna vertebral
de la política climática de la UE y motor del mercado mundial de carbono, los precios del carbono se
desplomaron hacia finales del año.2 Sin embargo, si bien los precios bajaron, el valor del mercado global de
carbono aumentó en 2011, impulsado principalmente por un fuerte incremento en los volúmenes transados. El
valor total del mercado tuvo un crecimiento anual del 11 por ciento (%) hasta US$176 mil millones. (€126 mil
millones), y el volumen transado alcanzó un nuevo récord de 10.3 miles de millones de toneladas de dióxido
de carbono equivalente (CO2e) (ver Tabla 1).3
En un hecho central para el aumento de los volúmenes de transacciones globales, los volúmenes de
intercambio de permisos de la UE (EU Allowance o EUA por sus siglas en inglés) aumentaron, alcanzando 7.9
miles de millones de toneladas de CO2e, valoradas en US$148 mil millones (€106 mil millones). Apoyado por
mayor liquidez en el mercado de reducciones certificadas de emisiones (Certified Emission Reduction o CER)
y en nacientes actividades secundarias de intercambio de unidades de reducción de emisiones (Emission
Reduction Unit o ERU), el volumen de intercambio de reducciones secundarias de Kioto también se disparó en
2011, aumentando en un 43% de manera anual, hasta 1.8 millones de toneladas de CO2e, con un valor de
US$23 mil millones (€17 mil millones). Impulsados en gran medida por coberturas de riesgo y arbitrajes, los
volúmenes de comercio para todos los activos aumentaron, mientras las emisiones de gases de efecto
invernadero (GEI) anuales en Europa se redujeron por segunda vez en los últimos tres años (en gran medida
por la debilidad de la actividad industrial en la UE) y los pronósticos de la demanda originada para
cumplimiento de metas de reducción fueron eclipsados por el exceso de oferta de permisos. En tanto que la
demanda y los precios se deterioraron, la cuestión de si los precios actuales del carbono son suficientes para
estimular a largo plazo las inversiones de bajo carbono surgió en el debate, sacando a la superficie un reto
clave en este mercado: un exceso de oferta como consecuencia de una demanda que responde al actual
escenario macroeconómico, contra una oferta pre-establecida bajo condiciones de mercado muy distintas.
1
La catástrofe de Fukushima fue una consecuencia del terremoto y tsunami de marzo de 2011 en Japón.
Los precios para entrega de permisos en diciembre de 2012 en la UE (Dec 12 EUA) y entrega de reducciones certificadas de emisiones en
diciembre de 2012 (Dec 12 CERs) se redujeron en un 50% y 62% anual, respectivamente, del 3 de enero de 2011 al 30 de diciembre de 2011.
Fuente: Intercontinental Exchange (ICE) Futures Europe.
3
Las diferencias en cifras de 2010 reflejan los cambios en la metodología para calcular el valor y el volumen de las operaciones. Para mayores
detalles con respecto a la metodología utilizada para medir los volúmenes de activos y valores, consulte la sección de Metodología en el Informe
completo.
2
Tabla 1: El mercado de carbono en un vistazo, volúmenes y valores, 2010-2011
2010
Volumen
(MtCO2eq)
EUA
AAU
RMU
NZU
RGGI
CCA
Otros
Sub-total
CER secundario
ERU secundario
Otros
Sub-total
CER primario pre-2013
CER primario post-2012
ERU primario
Mercado voluntario
Sub-total
TOTAL
Valor (M$US)
2011
Volumen (MtCO2eq)
Valor (M$US)
Mercado de permisos
133,598
7,853
626
47
4
101
27
458
120
4
151
26
134,935
8,081
Mercado spot & reducciones secundarias
1,260
20,453
1,734
6
94
76
10
90
12
1,275
20,637
1,822
Transacciones futuras (primarias) basadas en proyectos
124
1,458
91
100
1,217
173
41
530
28
69
414
87
334
3,620
378
8,772
159,191
10,281
6,789
62
7
210
94
7,162
147,848
318
12
351
249
63
40
148,881
22,333
780
137
23,250
990
1,990
339
569
3,889
176,020
Fuentes: Banco Mundial, Forest Trends-Ecosystem Marketplace para datos sobre el mercado voluntario y Thomson Reuters Point Carbon para
información sobre reducciones de California
Sub-totales y totales pueden no coincidir debido al redondeo
El valor del mercado primario de CERs pre-2013 disminuyó de nuevo en 2011 como consecuencia del
inminente fin del primer período de compromisos del Protocolo de Kioto. El valor del mercado se redujo en un
32% de manera anual a mil millones de dólares (€0.7 miles de millones). El tamaño de los mercados de ERU y
unidades asignadas (Assigned Amount Unit, AAU) también se redujo, en un 36% y 49% respectivamente. En
marcado contraste con esto, el mercado primario post-2012 aumentó un sólido 63% anual a US$2 mil millones
(€1.4 mil millones) a pesar de los bajos precios. Aunque China se mantuvo como la mayor fuente de CERs
contratados, los países africanos – en gran medida pasados por alto en el mercado pre-2013 – emergieron con
mayor fuerza en 2011 y representaron el 21% de los CERs post-2012 contratados durante el año. A pesar del
aumento de volúmenes post-2012, los contratos de compra fueron menos vinculantes debido a las persistentes
incertidumbres sobre la demanda residual originada para cumplimiento de metas de reducción y la elegibilidad
de créditos internacionales en marcos existentes y esquemas en desarrollo.
El año finalizó con la 17ª Conferencia de las Partes (COP) en Durban, Sudáfrica. Aunque la COP 17 no adoptó
los compromisos incrementales de reducción de emisiones necesarios para cerrar la brecha en relación con el
ambicioso nivel establecido por las Partes de la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio
Climático (CMNUCC), mostró un compromiso político para resolver problemas críticos que estaban lejos de
ser seguros antes de la reunión. En particular, tres resultados fundamentales formaron los elementos centrales
de la “Plataforma de Durban” (mejor conocida por su nombre en inglés, Durban Platform for Enhanced
Action): (i) la disposición formal de un segundo período de compromiso del Protocolo de Kioto,4 (ii) el
lanzamiento del “Fondo Verde para el Clima” para aumentar el financiamiento climático a largo plazo para los
4
Para convertirse en una realidad, la decisión necesaria en este sentido tendrá que ser adoptada en la COP18.
países en vías de desarrollo, y (iii) la disposición formal de una hoja de ruta hacia un acuerdo jurídico mundial
sobre cambio climático (la “Plataforma de Durban”) a ser acordado en el año 2015 y que entre en vigor en
2020. La decisión sobre un nuevo mecanismo de mercado refuerza aún más la confianza internacional en el
proceso de la CMNUCC. Sin embargo, el restringido alcance geográfico del segundo período de compromisos
del Protocolo de Kioto y las perspectivas de un acuerdo global que entraría en vigor en 10 años no satisfizo las
necesidades inmediatas de la infraestructura del mercado de carbono existente, y la “Plataforma de Durban” no
pudo revertir la espiral descendente del precio del carbono que produjo niveles bajos sin precedentes a
principios de 2012.
En un momento en que las incertidumbres rodean los mercados de carbono existentes, se vuelve más
importante que nunca hacer un balance del impacto acumulativo de los mecanismos del mercado de carbono.
Hasta la fecha, el valor de los CERs pre-2013 contratados a futuro es de US$28 mil millones (US$30 mil
millones, combinados con ERUs); si todos los proyectos subyacentes se implementaran, estos contratos habrán
apoyado inversiones adicionales por más de US$130 mil millones en los países en desarrollo5,6 y confirmaría
que los mecanismos basados en proyectos tienen la capacidad de movilizar capitales de manera eficiente hacia
inversiones rentables de bajo carbono. En términos más generales, las iniciativas de bajo carbono, incluyendo
los mecanismos de mercado, han roto la inercia y aumentado de manera significativa la conciencia sobre los
retos para confrontar el cambio climático.
En este contexto, varias iniciativas nacionales y regionales de bajo carbono, incluyendo mecanismos de
mercado, ganaron mayor tracción tanto en las economías desarrolladas como en aquellas en desarrollo durante
2011 y principios de 2012. El mercado mundial de carbono saludó positivamente la noticia del Parlamento
Australiano a finales de 2011 sobre la aprobación de la ambiciosa Ley de Energía Limpia (Clean Energy Act),
que llevará a la creación de un esquema de fijación de límites máximos e intercambio de los derechos de
emisión (cap and trade) a nivel nacional a Australia para 2015. Se espera que el esquema cubra
aproximadamente el 60% de las 600 millones de toneladas de CO2e por año del país. En 2011, la regulación de
cap and trade de California fue adoptada por la California Air Resources Board (Consejo de Recursos
Atmosféricos de California). Está programado que el plan de California entre en vigor en 2013, y para 2015 se
planea una expansión de la cobertura, cuando se espera que cubra el 85% de las emisiones anuales de
California. Quebec, que emite el 12% de las emisiones anuales de gases de efecto invernadero de Canadá,
aprobó su propio plan de cap and trade, y la provincia está trabajando para vincularlo con California (en el
contexto de la Iniciativa Climática del Oeste, Western Climate Initiative) a partir de 2013. Adicionalmente,
tanto México como la República de Corea lograron la aprobación de sus amplias leyes sobre cambio climático
con pocos días de diferencia en abril de 2012. En su conjunto, estas iniciativas significan que 5 nuevas
jurisdicciones están adoptando sistemas de cap and trade a lo ancho de sus economías. Estos eventos son
particularmente notables al contrastarse con 2010, cuando ningún tipo de iniciativas similares se pusieron en
marcha. Ahora el mundo voltea con especial atención a China, que es también una de las principales
candidatas en la carrera para convertirse en una economía baja en carbono. Se espera que su avanzado plan
para probar esquemas pilotos de cap and trade regionales proporcione las bases para un proyecto de ámbito
nacional en los próximos años.
Aquellas iniciativas que atraen la participación competitiva del sector privado son esenciales para identificar e
implementar soluciones al menor costo para la mitigación y adaptación del cambio climático, y los
mecanismos de mercado pueden catalizar esa participación. Sin embargo, la asignación de capital privado para
el despliegue a gran escala de nuevas tecnologías bajas en carbono se ha visto limitada por el bajo precio que
5
Cálculos del Banco Mundial de 2011 y con base en los proyectos del MDL en su propia cartera, llevaron a una relación promedio de 1º: 5 entre el
valor de compra del CER y las inversiones adicionales necesarias para el proyecto subyacente a implementar.
Este valor se refiere al acumulado de 2.4 millones de CERs contratados en el mercado primario de 2002 a 2011. El valor no garantiza la
transferencia efectiva de fondos desde el comprador al vendedor dado que los pagos por la reducción de emisiones adquiridos en el mercado primario
comúnmente se hacen a la entrega.
6
prevalece en el corto plazo y la ausencia de una señal de precios en el largo plazo, y agravada por los nerviosos
mercados financieros que favorecen la exposición a activos y mercados de menor riesgo. Se requerirán
objetivos más ambiciosos de un mayor número de países para fomentar una demanda que pueda sentar las
bases para un verdadero mercado de carbono transformacional – uno que pueda emerger de iniciativas de
mercado fragmentadas pero viables. El desafío será entonces trazar un rumbo para desarrollar aún más estas
iniciativas a través de la vinculación y, potencialmente, reorganización del mapa global del carbono.