Italia y bancos europeos, la gran prueba del primer trimestre de 2012 Los abultados vencimientos de deuda soberana de Italia en el primer cuatrimestre del año y la carrera por la capitalización bancaria europea hasta el 9% para junio de 2012, serán los dos grandes procesos que mantendrán estrés en los mercados financieros globales. Durante este año Italia tendrá que enfrentar vencimientos de deuda soberana por 419 mil 679 mdd, de acuerdo con información de Bloomberg, de los cuales el 51% amortizarán en el periodo enero–abril (ver gráfico). Contenido Tema de la Semana Tasas, Bonos y Revisables Tipos de Cambio Internacional Escenarios Weekly Encuestas Afores Sociedades de Inversión Deuda Privada Noticias Relevantes Encuesta Inflación Agenda Económica Mercado en Cifras 1 3 7 8 10 11 13 14 19 20 22 23 26 1 Por eso las tasas de los bonos sob eranos italianos so n notablemente superiores a las de España (ver gráfico). La otra parte oscura en la economía de la zona del euro es la carrera acelerada de los bancos para alcanzar la capitalización del 9% en junio, además de que deben ganar credibilidad en las valoraciones de sus hojas de balance. Hasta ahora los balances de los bancos europeos son percibidos como poco creíbles, al menos eso se refleja en los altos niveles de spread crediticio medido por el Credit Default Swap (ver gráfico). Aún no queda claro si los bancos europeos han terminado la repatriación de utilidades de sus filiales en el mundo y/o la venta de algunos segmentos de negocio globales para apoyar su recapitalización. La finalización de la capitalización bancaria en Europa es fundamental para la estabilización de las monedas latinoamericanas. 2 Tasas, Bonos y Revisables Miedo al pass through El reporte de inflación de la primera quincena de diciembre de 2011 en 0.51 %, la más alta de los últimos años, despertó la idea de que la devaluación de agosto a la fecha podría estar mostrando indicios de traspasarse a los precios. Cierto que el principal contribuidor para esta burbuja de precios es el de los agropecuarios, pero también es notable el germen de un repunte de precios del subíndice mercancías, que es el síntoma de pass through. La inflación en mercancías ya alcanza el 4.5% anual. Esto provocó que la parte corta de la curva adquiriera una pendiente positiva (ver gráfico). De acuerdo con un estudio de Banxico, los efectos de la devaluación de septiembre de 2008 a marzo de 2009 afectaron al 87% de las empresas y se reflejaron en su mayoría en el primer semestre siguiente al movimiento (ver gráficos). 3 4 5 Bonos: Los extranjeros apuestan por la apreciación cambiaria en el mediano plazo Aunque en la parte corta de la curva se aprecia el temor de un impacto inflacionario por la depreciación del peso, los extranjeros han mantenido su postura compradora de bonos “M” (ver cuadro). Las adquisiciones de los externos son sin cobertura, lo que implica que perciben que el precio del dólar bajará en el mediano plazo, una vez que se termine la capitalización de la banca europea, ya que este proceso dejará de succionar divisas de los países emergentes como México. Con este escenario las presiones alcistas a las tasas de los bonos serían temporales, aunque pueden perdurar durante las primeras semanas del año. 6 Tipos de Cambio Paridad depende de bancos europeos Los datos del déficit comercial enero–noviembre de apenas mil 173 mdd y el flujo constante de extranjeros comprando bonos (ver sección anterior), apoyan la tesis de que las presiones cambiarias son temporales, producto de la repatriación de utilidades de bancos y empresas europeas. Incluso habíamos advertido la posibilidad de que hubiera presión para el peso hacia el cierre de 2011, tal como sucedió, debido al fin del ejercicio fiscal de los bancos extranjeros. Es posible que en enero y febrero se relaje la tensión devaluatoria a la divisa mexicana, aunque dependerá de que se haya term inado el proc eso de capitalización de los bancos en Europa, lo cual aún no está claro. 7 Internacional Estados Unidos: caminar con tiento El reporte de 62.5 puntos del PMI de Chicago para diciembre de 2011, más el alargamiento de los beneficios fiscales por dos meses, han creado un ambiente de optimismo en las bolsas de los EE.UU. Creemos que deben tomarse precauciones porque los problemas de fondo aún no se han resuelto: - El desempleo estructural es alto. - Las revisiones del PIB del tercer trimestre fueron a la baja, sobre todo en la parte de consumo (ver gráfico). - Las ventas de casas aún son débiles (ver gráfico). - Los indicadores de ciclo están frágiles (ver gráfico). - Todavía no se conoce el tamaño de la recesión en Europa. 8 El primer trimestre es importante porque se discutirá en el Congreso la posibilidad de prolongar los estímulos fiscales y los seguros de desempleo. Esperamos la existencia de un tercer Quantitative Easing (QE 3, por sus siglas en inglés) en el primer semestre de 2012. Por: Joel Martínez y Georgina Ruíz. 9 Escenarios Weekly 10 Encuestas Expectativas de Inflación en México 11 Expectativas de Inflación en México 12 Afores 13 Sociedades de Inversión 14 Activos Netos al 30 de Noviembre de 2011 (Millones de pesos) Operadora Clave Impulsora de Fondos Banamex BBVA Bancomer Gestión IMPFON Gestión Santander México Ixe Fondos Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión Actinver Scotia Fondos HSBC Operadora de Fondos SANTANDER Operadora GBM ING Investment Management México Operadora de Fondos Nafinsa Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión Value Operadora de Sociedades de Inversión Vector Fondos OPGBM Operadora Valmex de Sociedades de Inversión Principal Fondos de Inversión OVALMEX Invex Operadora Monex Operadora de Fondos Skandia Operadora de Fondos Finaccess México Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión Intercam Fondos OPINVEX Operadora Mifel Sei-Compass Investments Invercap Valores Afirme Administradora Vanguardia Franklin Templeton Asset Management México Operadora Finamex Interesa Total General OPMIFEL OPBBVAG OIXE OPINBUR ACTINVER SCOTIA OPHSBC ING OFINSA OINTER OPVALUE VECTOR PRINPAL OPMONEX OSKNDIA FACCESS MVOPE OINTCAM SEICOMP INVERCP OAFIRME VANGDIA OPFRANK OPFFINX INTERSA Deuda Físicas y Morales Deuda Físicas Renta Variable Físicas y Morales Deuda Morales Renta Variable Físicas Renta Variable Morales Total General 239,491.7 279,330.1 15,618.1 - 811.3 - 65,663.1 25,321.9 1.0 - - 321,585.2 304,652.1 149,525.4 64,939.6 54,979.5 54,236.5 16,120.9 187.3 15,532.7 1.6 28,655.9 9,007.5 12,018.2 1,325.8 13,171.0 27,842.6 8,432.2 54,932.8 11,817.9 7,186.5 3,334.2 1.1 - - 177,368.0 82,566.6 82,483.7 68,125.8 61,423.0 61,282.0 12,047.5 16,646.4 3,727.5 13,409.5 9,162.8 11,127.3 99.8 5,018.6 16,522.1 1,525.9 1.3 9,614.0 5,372.7 480.2 1,706.6 1,624.2 857.4 1,067.4 - - 27,747.5 22,019.1 20,729.8 15,116.1 12,312.9 12,085.9 7,565.8 7,218.7 - - 3,040.1 920.1 - 1,092.3 - 11,698.1 8,138.9 205.1 4,557.9 2,164.4 2,762.8 2,388.9 2,478.5 3,219.7 - 3,133.2 - 577.8 90.0 1,094.3 220.9 - - - 7,135.8 4,648.0 3,258.7 2,762.8 2,609.8 2,478.5 2,179.6 1,642.6 824.8 841.1 235.5 72.4 959,883.0 0.0 63,315.2 62,534.8 178.1 590.6 170.2 5.8 25.1 2.3 0.7 231,102.2 1,069.5 1,092.3 2,357.7 2,233.2 995.0 841.1 241.2 97.5 2.3 0.7 1,318,996.9 Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 15 16 Títulos al 30 de Noviembre de 2011 (Millones de títulos operados) Operadora Clave Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión BBVA Bancomer Gestión Gestión Santander México Impulsora de Fondos Banamex Ixe Fondos Actinver OPINBUR Scotia Fondos ING Investment Management México Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión Invex Operadora HSBC Operadora de Fondos Operadora GBM SCOTIA Monex Operadora de Fondos Operadora Valmex de Sociedades de Inversión Skandia Operadora de Fondos Vector Fondos Value Operadora de Sociedades de Inversión Operadora de Fondos Nafinsa OPMONEX Invercap Principal Fondos de Inversión Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión Sei-Compass Investments Operadora Mifel Finaccess México INVERCP Administradora Vanguardia Intercam Fondos Valores Afirme Franklin Templeton Asset Management México Operadora Finamex Interesa VANGDIA Total General OPBBVAG SANTANDER IMPFON OIXE ACTINVER ING OINTER OPINVEX OPHSBC OPGBM OVALMEX OSKNDIA VECTOR OPVALUE OFINSA PRINPAL MVOPE SEICOMP OPMIFEL FACCESS OINTCAM OAFIRME OPFRANK OPFFINX INTERSA Deuda Físicas y Morales Deuda Físicas Renta Variable Físicas y Morales Deuda Morales Renta Variable Físicas Renta Variable Morales Total General 22,645.5 18,015.0 8,881.1 4,347.9 2,355.6 7,121.9 245.7 96.2 0.0 2,988.0 32.5 180.2 12.6 17,650.5 1,922.7 6,087.9 5,950.1 2,121.4 968.1 0.3 0.1 - 27,760.4 24,568.2 24,102.9 15,109.8 6,745.7 3,336.4 2,370.9 1,505.2 2,076.6 8.2 602.9 161.7 914.6 374.2 - 355.5 165.2 55.0 848.2 965.1 121.7 25.3 110.8 482.4 387.0 - 3,219.1 2,470.3 2,198.3 1,303.5 1,253.1 1,086.1 889.6 225.2 387.2 221.1 172.1 19.4 3.4 - 0.0 12.2 114.3 3.0 56.3 66.5 24.5 39.2 29.8 - 336.6 - 892.5 618.1 453.6 249.1 223.5 163.6 37.2 70.7 58.5 46.9 42.6 27.1 - - 81.5 26.7 7.2 6.7 6.2 - - - 118.7 97.5 65.7 53.6 48.8 27.1 23.5 20.8 8.3 0.3 - - - 0.1 0.1 0.1 0.0 - - 23.6 20.8 8.3 0.3 0.1 0.0 65,220.94 8,755.99 3,915.51 37,602.11 387.41 336.58 116,218.55 Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 17 Cartera al 30 de Noviembre de 2011 (Millones en valor contable total) Operadora Clave Impulsora de Fondos Banamex BBVA Bancomer Gestión Gestión Santander México Ixe Fondos Operadora Inbursa de Sociedades de Inversión Actinver IMPFON HSBC Operadora de Fondos Scotia Fondos Operadora GBM ING Investment Management México Operadora de Fondos Nafinsa Interacciones Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión OPHSBC Vector Fondos Value Operadora de Sociedades de Inversión Operadora Valmex de Sociedades de Inversión Principal Fondos de Inversión Invex Operadora Monex Operadora de Fondos VECTOR Skandia Operadora de Fondos Finaccess México Multivalores Sociedad Operadora de Sociedades de Inversión Intercam Fondos Operadora Mifel Sei-Compass Investments OSKNDIA Invercap Valores Afirme Administradora Vanguardia Franklin Templeton Asset Management México Operadora Finamex Interesa INVERCP Total General OPBBVAG SANTANDER OIXE OPINBUR ACTINVER SCOTIA OPGBM ING OFINSA OINTER OPVALUE OVALMEX PRINPAL OPINVEX OPMONEX FACCESS MVOPE OINTCAM OPMIFEL SEICOMP OAFIRME VANGDIA OPFRANK OPFFINX INTERSA Deuda Físicas y Morales Deuda Físicas Renta Variable Físicas y Morales Deuda Morales Renta Variable Físicas Renta Variable Morales Total General 240,528.9 258,077.8 140,167.8 65,057.2 55,971.7 15,626.4 197.5 15,546.4 1.6 813.1 9,014.9 12,028.3 1,347.4 65,766.6 26,186.4 28,058.1 8,572.8 55,040.4 11,906.8 1.0 1.0 - 322,736.1 284,264.2 168,225.9 82,842.4 82,615.1 69,228.5 16,419.3 54,497.1 11,743.9 16,642.1 3,796.1 13,312.2 28,700.1 - 13,181.3 5,011.0 16,380.7 - 3,347.9 7,120.9 9,483.7 5,376.5 477.9 1,699.2 1,067.5 - - 61,648.6 61,618.0 27,306.1 22,018.6 20,654.7 15,011.3 13,144.3 9,199.8 7,562.5 7,227.5 205.5 4,563.5 99.9 3,381.5 - 1.4 1,531.3 3,193.5 - 840.4 1,634.3 3,082.5 926.4 530.7 90.4 - 1,094.7 - 14,086.0 12,365.4 11,739.7 8,153.9 7,311.2 4,653.9 2,167.3 2,764.5 2,453.8 2,471.2 2,181.6 1,684.2 - - 1,089.7 219.8 176.8 592.1 - - 3,257.0 2,764.5 2,673.7 2,471.2 2,358.4 2,276.3 882.3 842.2 236.1 72.6 - - - 176.0 4.3 25.2 2.1 0.7 - - 1,058.3 842.2 240.4 97.7 2.1 0.7 933,872.88 63,553.47 62,503.04 232,428.63 1,069.56 1,094.72 1,294,522.31 Fuente: Elaboración propia con datos de la AMIB. 18 Deuda Privada 19 Noticias Relevantes AMERICA MOVIL Claro, filial con que opera América Móvil en América Latina, fue multada por la Corte Suprema de Chile el pasado 19 de diciembre por impedir la libre competencia en el mercado de telefonía celular en aquel país. El monto asciende a mil 400 mdp chilenos ó 2.7 mdd. La multa fue impuesta también a las filiales locales de Telefónica y a la chilena Entel PCS por los mismos argumentos y el mismo monto. AXTEL Desde septiembre de 2010 la empresa regiomontana de telefonía fija y servicios de Internet ha superado a Cablevisión (CABLE), filial de Grupo Televisa, en el número de suscriptores a la web. La empresa mantiene una participación de 3% en el mercado, que representa 407 mil conexiones y un acelerado ritmo de crecimiento de 52.4% anual, mientras que CABLE crece a una tasa de 27%. BBVA BANCOMER La institución financiera llevará a cabo una amortización anticipada parcial de 2 mil 500 bonos bancarios BACOMER 3-10 a un precio de 93.8297 pesos por bono bancario. La amortización será el próximo 4 de enero de 2012. BMV–MILA El proyecto del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) que inició con la participación de empresas de Perú, Chile y Colombia el 30 de mayo de 2011 podría registrar la entrada de algunas empresas mexicanas en 2012, aunque primero se tendrían que modificar algunas regulaciones para su funcionamiento, coincidieron reguladores y directivos. En el acuerdo, también se incluyeron los institutos para el depósito de valores de las bolsas de los países. Guillermo Babatz Torres, Presidente de la CNBV, detalló que el proceso tiene que ir avanzando aunque no será tan rápido. CANIETI Propondrá a los candidatos de la elección presidencial de 2012 la creación de una Secretaría de Telecomunicaciones y Tecnologías de la Información. Se requiere una focalización y especialización diferentes para los sectores que comparten agenda en la SCT, dijo Santiago Gutiérrez Fernández, Presidente de dicha Cámara. CNBV Impuso nuevas disposiciones para los créditos de consumo no revolvente, las cuales entraron en vigor el 29 de diciembre de este año. En ellas estableció que los bancos deberán reflejar el plazo efectivo de los títulos de deuda con cupones a tasa fija, créditos hipotecarios para vivienda a tasa fija e instrumentos derivados que generen posiciones equivalentes a títulos de tasa fija, incorporando el resultado de la fórmula de Duración, la cual aplicará también a créditos al consumo, personales o para la adquisición de bienes de consumo duradero. Por otro lado, estimó conveniente actualizar los criterios para clasificar la eficiencia de los procesos judiciales de las entidades federativas para la recuperación de garantías hipotecarias y autorizó la operación de dos nuevas Sociedades Financieras Populares, conocidas como SOFIPOs. COFETEL Informó que ha recibido por parte de la empresa Analysys Mason Limited los Modelos de Costos de Interconexión (fijo, móvil, facturación, cobranza y enlaces) que utilizará para resolver las tarifas para el año 2012. Por otra parte, dio a conocer los resultados de la consulta pública realizada desde el mes pasado, en los que destaca que los concesionarios de radiodifusión en México se oponen a la licitación de una o más cadenas de televisión abierta, situación que contrasta con la opinión de académicos, ciudadanía, potenciales inversionistas y productores de contenidos. En los resultados, se revela que existen 16 empresarios interesados para participar en esa industria. CONDUSEF Dio a conocer que la tarjeta de crédito fue el producto con mayor número de acciones de atención durante el primer semestre del año que termina. Se realizaron 101 mil 738 acciones correspondientes, lo que representó un 44.9% de las 226 mil 363 acciones de atención de Banca Múltiple recibidas en la institución. El índice de reclamación fue de 18 por cada 100 mil contratos y las principales causas fueron la gestión de cobranza, la cual representó el 25% del total de las controversias recibidas, consumos no reconocidos el 22% y solicitud de cancelación de crédito el 13%. GAP México podría contar con una terminal aérea binacional en 2012, la cual sería la primera con esas características en nuestro país y la tercera a nivel mundial, estimó Miguel Aliaga, Director de Relaciones Institucionales del Grupo Aeroportuario. La intención es unir el aeropuerto mexicano de Tijuana con una terminal comercial ubicada en San Diego, donde se contempla realizar una inversión de 200 mdp. GFNORTE-IXE Anunció que a partir de la autorización de los órganos reguladores llevó a cabo la fusión de las casas de bolsa Banorte e Ixe. Dicha fusión será efectiva a partir del 1 de enero de 2012, quedando la razón social de IXE Casa de Bolsa, S.A. de C.V. GFNORTE. ICA El consorcio formado por la empresa mexicana ICA y el conglomerado danés Maersk ganó la licitación para la construcción de la segunda terminal del puerto de Lázaro Cárdenas, Michoacán. La obra, que se hará en tres etapas, requerirá de una inversión estimada de 651 mdd. La construcción abarcará 102 hectáreas, tiene la intención de aumentar la capacidad del puerto y su realización estará a cargo de APM Terminal BV, filial del grupo AP Moller-Maersk, y de Controladora de Operaciones de Infraestructura, a su vez filial de ICA. 20 MEXCHEM Mexichem Flúor, subsidiaria del conglomerado químico mexicano, recibió de la Comisión Federal de Competencia la autorización para adquirir la empresa Fluorita de México (FDM) localizada en la ciudad de Múzquiz, Coahuila, así como de las concesiones mineras de la unidad Las Sabinas. La firma planea invertir 200 mdp en la modernización de sus actividades. La mina cuenta con reservas superiores a los 13 millones de toneladas de fluorita de alta pureza. TELECOMUNICACIONES El segmento de Internet de banda ancha fija en México presenta una desaceleración en su tasa de crecimiento anual al pasar de 50% en los últimos dos años a sólo 14.4% durante los primeros nueve meses de 2011, además de estar fuertemente rezagado conforme a los estándares internacionales de penetración de dicho servicio, según indica un estudio de The Competitive Intelligence Unit (CIU). La penetración de Internet de banda ancha fija en México se ubica en 11.9 conexiones por cada 100 habitantes. 21 Encuesta Inflación 22 Agenda Económica 23 24 25 Mercado en Cifras CETES Cete Cete Cete Cete Cete TREASURY 7 28 91 182 364 30-Dic-11 4.29 4.31 4.46 4.55 4.64 23-Dic-11 4.29 4.31 4.48 4.55 4.65 16-Dic-11 4.29 4.30 4.45 4.50 4.57 09-Dic-11 4 .28 4 .33 4 .47 4 .52 4 .54 0.00 4.59 4.66 4.84 4.94 5.00 5.12 5.22 5.37 5.50 5.63 5.84 5.93 6.29 0.00 4.56 4.65 4.75 4.85 4.99 5.10 5.12 5.29 5.40 5.45 5.62 5.69 6.14 4.34 4.49 4.60 4.78 4.83 4.97 5.09 5.13 5.30 5.51 5.63 5.85 5.97 6.42 4 .34 4 .52 4 .57 4 .66 4 .70 4 .76 4 .92 5 .05 5 .20 5 .34 5 .44 5 .63 5 .81 6 .20 BONOS M_BONOS_1 11222 M_BONOS_1 20621 M0_BONOS_121220 M_BONOS_1 30620 M_BONOS_1 31219 M_BONOS_1 40619 M_BONOS_1 41218 M_BONOS_1 50618 M_BONOS_1 51217 M_BONOS_1 60616 M_BONOS_1 61215 M_BONOS_1 71214 M_BONOS_1 81213 M_BONOS_2 00611 M_BONOS_2 10610 M_BONOS_2 31207 M_BONOS_2 41205 M_BONOS_2 70603 174 356 538 720 902 1084 1266 1448 1630 1812 2176 2540 3086 6.49 6.34 6.62 6.38 6.52 6.64 7.08 6.36 6.46 6.96 6.68 6.76 7.22 6 .48 6 .57 7 .00 7.37 7.48 7.74 7.75 7.21 7.35 7.65 7.65 7.44 7.63 7.85 7.88 7 .24 7 .38 7 .65 7 .67 113.88 189.00 113.98 189.00 113.88 189.00 114 .05 189 .00 CASH dólar (SD) 13.9619 TOM dólar (24 hrs) 13.9692 SPOT dólar (48 hrs) 13.9710 Fuente: Elaboración propia con datos de SI F ICAP. 13.8232 13.8302 13.8320 1 3.8709 1 3.8762 1 3.8780 13.5863 13.5933 13.5950 M_BONOS_2 90531 M_BONOS_3 10529 M_BONOS_3 61120 M_BONOS_3 81118 3450 4360 4724 5634 6362 7090 9092 9820 UMS México "UMS-15" México "UMS-26" TIPO DE CAMBIO FED 1 mes 3 meses 6 meses 1 año 2 años 30 -Dic-11 0 - 0.25 0.01 0.02 0.06 0.12 0.25 23-Dic-11 0 - 0.25 0.00 0.01 0.04 0.12 0.28 16-Dic-1 1 0 - 0.2 5 0.0 0 0.0 0 0.0 4 0.1 1 0.2 4 09-Dic-11 0 - 0.25 0.00 0.01 0.05 0.11 0.22 3 años 5 años 7 años 10 años 20 años 30 años 0.36 0.83 1.35 1.89 2.57 2.89 0.45 0.97 1.49 2.03 2.73 3.05 0.3 5 0.8 1 1.3 2 1.8 6 2.5 4 2.86 0.37 0.89 1.48 2.07 2.79 3.10 0.0365 0.0690 0.0990 0.2125 0.3240 0.4360 0.9775 1.5800 2.2200 2.9250 0 .0280 0 .0575 0 .0865 0 .1925 0 .3050 0 .4200 0 .9200 1 .5350 2 .1585 2 .7300 0.035 5 0.070 5 0.098 5 0.198 5 0.303 3 0.409 5 0.935 0 1.561 8 2.224 4 2.886 2 0.0360 0.0648 0.0945 0.1935 0.2875 0.3810 0.8950 1.4650 2.0550 2.6450 3X1 6X1 9X1 13X1 26X1 4.8000 4.8500 4.8800 4.9550 5.1300 4 .8350 4 .8550 4 .9150 4 .9700 5 .0750 4.790 0 4.805 0 4.835 0 4.870 0 5.000 0 4.7850 4.7800 4.7800 4.7900 4.9000 39X1 52X1 65X1 91X1 130X1 195X1 260X1 390X1 5.4000 5.6400 5.8500 6.2900 6.7600 7.5100 7.9600 8.2600 5 .3300 5 .5300 5 .7600 6 .2100 6 .6600 7 .4100 7 .8600 8 .1600 5.290 0 5.590 0 5.880 0 6.400 0 6.890 0 7.670 0 8.120 0 8.420 0 5.1500 5.4100 5.6500 6.1600 6.6400 7.3700 7.7000 7.9000 PUNTOS FORWARD 1M 2M 3M 6M 9M 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y IRS TIIE 26 Nota Legal El presente reporte ha sido elaborado por analistas miembros de WEEKLY que lo suscribe, con base en información de acceso público no verificada de forma independiente por parte de WEEKLY. En este reporte se incluyen opiniones y/o juicios personales del analista que lo suscribe a la fecha del reporte, los que no necesariamente representan, reflejan, expresan, divulgan o resumen el punto de vista, opinión o postura de WEEKLY respecto de los temas o asuntos tratados o previstos en el presente. Así mismo, la información contenida en este reporte se considera veraz y precisa. No obstante lo anterior, WEEKLY no asume responsabilidad alguna respecto de su veracidad, precisión, exactitud e integridad, ni de las opiniones y/o juicios personales del analista que se incluyen en el presente reporte. Las opiniones y cotizaciones contenidas en el presente reporte corresponden a la fecha de este texto y están sujetas a cambios sin previo aviso como resultado de la volatilidad del mercado o por cualquier otra razón. El presente reporte tiene carácter únicamente informativo y WEEKLY no asume responsabilidad alguna por el contenido del mismo. 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