Subido por Tania Amaya

Tema 7 - Inversiones TMAR y evaluación por VPN

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Tema 7: Inversiones: TMAR y
evaluación por VPN
Ing. Ind. Guillermo Conde Medina,
M.P.E.D.R.
Generalidades
El inversionista siempre espera recibir o cobrar cierta tasa
de rendimiento en toda inversión, por lo tanto, debe
contar con técnicas de análisis que le permitan cuantificar
si, con determinada inversión y ganancias probables, en
realidad ganará la tasa que él ha fijado como mínima para
tomar la decisión de hacer la inversión.
Decisiones del inversionista
En una empresa siempre se
busca la mayor ganancia
futura, emprendiendo
todos aquellos proyectos
que otorguen los mayores
beneficios.
Suposiciones al invertir
El inversionista siempre
estará dispuesto a no
consumir en el presente,
pero si y sólo si su consumo
en el futuro es mayor a
causa de esta decisión.
Los pronósticos del futuro,
bajo los cuales se tomó la
decisión de inversión, no
cambiarán en el futuro.
Para realizar una adecuada
comparación de dinero que
se encuentra en diferentes
periodos de tiempo, es necesario
compararlo en un solo instante
de tiempo y a su valor
equivalente en ese momento.
Bonos del Gobierno
Se debe invertir en
todos los proyectos
de inversión de los
cuales se obtenga un
rendimiento superior
al mínimo vigente en
el mercado.
CERO RIESGO
En cualquier país, el
gobierno emite bonos
a diferentes plazos:
T-Bills
T-Notes
T-Bonds
Cetes
Decidir qué invertir
También es preciso seleccionar
adecuadamente la tasa de rendimiento
que se desea ganar, que debe ser
superior a la tasa mínima vigente en el
mercado, ya que se considera sin riesgo.
Cualquier otra forma de inversión, ya
sea especulativa o en la industria,
implicaun riesgo que puede ser muy
elevado.
Es la base de la
comparación y el
cálculo en las
evaluaciones
económicas que haga.
TMAR ó TREMA
Tasa Mínima Aceptable de
Rendimiento
La fijación de un valor para el premio al
riesgo y, por lo tanto, para la TMAR es,
como su nombre lo indica, el mínimo
aceptable.
Tasa de
inflación
Mercados de bajo riesgo (3% - 5%)
Mercados de riesgo medio (5% - 12%)
Mercados de alto riesgo (12% - )
Premio
al riesgo
TMAR
El riesgo está en función de factores
como fluctuaciones de la demanda y la
competencia en un sector o industria.
Métodos de análisis
Valor Presente
Neto
Costo Anual
Uniforme
Equivalente
TIR
Análisis
incremental
Análisis
Beneficio/Costo
Valor presente neto
El valor presente
simplemente significa traer
del futuro al presente
cantidades monetarias a su
valor equivalente.
La TMAR en este método
usualmente se denomina
tasa de descuento.
De igual forma los flujos
trasladados al presente se
les llama flujos
descontados.
Valor presente neto
FNEn
FNE1 FNE2
VPN   P 

 ... 
2
n
1  i  1  i 
1  i 
P = Inversión inicial en el año cero
i = Tasa de referencia que corresponde a la TMAR
FNEn = Flujo neto de efectivo del año n, que
corresponde a la ganancia neta después de
impuestos en el año n.
Valor presente neto (Ejemplo)
Supóngase que se ha hecho cierto estudio que
tomó en cuenta la posibilidad de invertir en una
industria metalmecánica. Se calculó una inversión
inicial de $1,000 con la posibilidad de obtener las
ganancias de fin de año que se muestran a
continuación:
0
$1,000
$260
$310
$330
$400
$505
1
2
3
4
5
Valor presente neto
El VPN indica si el inversionista está ganando un
aproximado del porcentaje de ganancia que él mismo fijó
como mínimo aceptable:
Si VPN ≥ 0, es
Si VPN < 0, se debe
conveniente aceptar la
rechazar la inversión
inversión, ya que se
porque no se estaría
estaría ganando más del ganando el rendimiento
rendimiento solicitado.
mínimo solicitado.
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