II.MERCADOS DE INTERMEDIACION DE MONEDA EXTRANJERA Compra y ventas de divisas Los bancos y casas de cambio son los unicos habilitados para comprar y vender divisas en el mercado formal. Se compran y venden divisas diariamente en relacion con sus coberturas de importacion o cuando a sus clientes le han llegado retornos de exportacion; estas compras y ventas estan destinadas: a obtener utilidades por diferencias de cambio, disminuir el riesgo de cambios y mantener a la institucion dentro de los limites de la posicion de cambios exigida por el Banco Central de Chile. a) b) Arbitraje de divisas Este consiste basicamente en la compra o venta de una moneda extranjera contra entrega de otra moneda extranjera, ya sea al contado o a plazo; la utilidad se obtiene a traves de la diferencia de paridad entre las monedas. Los bancos participan en este tipo de transaccion para cumplir con las obligaciones propias del comercio exterior y para realizar un negocio financiero. Hay dos tipos de arbitrajes: a la vista o a futuro. Arbitraje a la vista: pueden ser internos (son auellas que se realizan con personas e instituciones del mismo pais) o externos (son aquellos realizados con corresponsales del exterior), ambas son pagaderas en el mismo momento en que se convienen. Arbitraje a futuro: es un tipo de arbitraje con un plazo determinado, que pueden ser de 30, 60 ó 180 dias. Al momento en que se acuerda la operación, se pacta el tipo de cambio y las fecha de entrega. En Chile el Banco Central ha limitado los arbitrajes a futuro al 100% del capital pagado, y reservas de la empresa ; y a un plazo no superior a 180 dias. Operaciones de inversion en moneda extranjera a) Operaciones swaps: son ventas de dolares norteamericanos al Banco Central con pacto de recompra, con estas operaciones las instituciones financieras obtienen recursos en moneda nacional. Estas ventas deben hacerse con recursos propios (los que no afecten a la posicion de cambios) o por cuentas de terceros (la utilidad en este caso es el cobro la comision) Operaciones overnight o de week – end: consisten en depositar a plazo (esta es su caracteristica principal que generalmente es de una noche o de un fin de semana) los exedentes de monedas extranjeras, con el objeto a percibir un interes, mejorando de esta forma, el uso alternativo de los fondos. Estas operaciones se realizan con recursoso propios. b) Otros negocios en moneda extranjera a) Inversiones financieras: estas adquieren relevancia en el manejo operativo en moneda extranjera, puesto que las inversiones en activo fijo se realizan fundamentalmente con recursos internos. Los bancos podran adquirir , conservar y enajenar bonos y obligaciones de renta de de instituciones internacionales a las que se encuentra adherido el estado de Chile; tambien podran enajenar, adquirir y conservar valores moviliarios en general, y en especial los emitidos por S.A., asociaciones de ahorro y prestamos y cooperativas chilenas. Contratos a futuro: este consiste en contratar una especie de poliza de seguro que cubra al banco de las fluctuaciones de las variables relevantes y del riesgo que poseen las tasas de intereses. Opciones: son el derecho a comprar o vender un activo durante un cierto periodo (del contrato), a un precio determinado con anterioridad, o mas concretamente al momento de firmarse el contrato. b) c) Principales medios de pagos a) b) c) d) Vale de camara: es una modalidad de pago que consiste en utilizar fondos del mismo día, lo cual permite a los bancos e instituciones financieras que lo reciben disponer de los fondos en forma inmediata. Vale vista: es utilizado comunmente en las operaciones de la mesa de dinero. Su caracteristica principal de este medio es que difiere la transferencia efectiva de los fondos para el día habil siguiente. Cheque del Banco Central de Chile: esta modalidad fue reemplazada por el uso del vale camara y su utilizacion se limita basicamente a servir de documentacion de respaldo ante cargos realizados por el instituto emisor. Efectivo: posee una rigidez de uso alternativo, por lo cual es el medio menos utilizado; es utilizado para la compraventa de billetes y metakicos; y manejo del encaje. Este medio de pago es de disponibilidad inmediata. Instrumentos del mercado de capitales a) Pagare descontable del Banco Central de Chile (PDBC): el Banco Central emite y coloca directamente los PDBC a traves de licitaciones periodicas (semanales) con el sector financiero privado, a tasa de descuento fija. Pagare dólar preferencial Banco Central de Chile: El Banco Central emite un pagare expresado en unidades de fomentos, para completar la diferencia producida entre el valor del dólar preferencial y el valor de mercado al momento de efectuarse la liquidacion del credito en dolares obtenido el 6 de agosto de 1982. Estos son algunos de los intrumentos utilizados en los mercados de capitales; tambien estan los pagares en dolares de los E.E.U.U. Del Banco Central de Chile, los pagares reajustables de la tesoreria general de la republica, letras de creditos hipotecarias reajustables y el contrato por operaciones de compra de dolares a instituciones financieras con pacto de recompra (swaps). b)