MICROECONOMÍA II – TERCER EXAMEN PARCIAL 16/12/2009 Número de registro: ............................................................ Apellido y Nombre: .................................................................... NOTA IMPORTANTE: TODAS LAS RESPUESTAS DEBEN SER ESCRITAS EN HOJAS SEPARADAS. Copiarse y/o tener encendido el celular durante el parcial es condición suficiente para reprobar la materia. Punto 1 (1/3) Hasta 1978, la economía China estuvo centralmente planificada. Los gerentes de las empresas estatales tenían que cumplir las metas de producción establecidas por “el comité de planificación”. Para ello, dicha oficina les proveía un determinado nivel de insumos, bajo el supuesto implícito de que los managers de las empresas estatales se esforzarían por hacer un uso eficiente de los mismos (empleando las técnicas productivas que más convengan), contribuyendo de esta manera al bienestar de la comunidad. Suponiendo la existencia de una variable aleatoria- como por ejemplo el impacto de las volatilidades políticas del régimen de Mao, que en última instancia afectan al contexto en el cual se desenvuelven los managers – y que los managers (aversos al riesgo) recibían una remuneración fija por parte de la oficina de planificación (neutral al riesgo) a) ¿Será óptimo el resultado? ¿Por qué? Pista: el castigo que recibían los managers por el incumplimiento de las metas productivas era muy importante (tal vez, la muerte), respecto del reconocimiento ante mejoras en la eficiencia. A partir de 1978, se inicia un proceso de flexibilización que entre otras cosas, implicó la asignación de un mayor grado de autonomía para las empresas estatales. Suponiendo que la oficina de planificación establece el siguiente mecanismo de incentivos con la configuración de parámetros que se enuncian a continuación: = (bajo el supuesto de que U( )=ln( x1 x2 eL 0,8 0,2 eh 0,1 0,9 + (1- ) ) y x1<x2 =100 y b) Comente la condición de dominancia estricta de primer orden. ¿Se cumple en este caso? c) Comente restricción de incentivos. d) Calcule el salario que obtienen los managers en la situación desfavorable (x1) y la favorable (x2). ¿Ha resuelto el comité de planificación el problema de agencia con este nuevo régimen de incentivos? Punto 2 Equilibrio General (1/3) 1. En una economía de intercambio existen dos consumidores, 1 y 2, con preferencias sobre los dos bienes existentes (x, y), que pueden ser representadas por las funciones de utilidad: 1/4 3/4 U1(x1, y1) = x1 y1 1/4 3/4 U2(x2, y2) = x2 y2 Las dotaciones iniciales de los consumidores son: W1= (3,4) W2= (4,3) Se pide: a. Hallar los equilibrios walrasianos (precios relativos y cantidad consumida) b. Hallar la curva de contrato y comprobar que el resultado del equilibrio competitivo es Pareto óptimo. 2. Comente en qué consiste un proceso de tâtonnement. Punto 3 CAPM (1/3) La empresa XYZ S.A. tiene pensado invertir en acciones. En base a sus estudios, cree conveniente armar la cartera con los activos que se detallan a continuación, y piensa hacerlo en partes iguales. Se sabe que el rendimiento promedio de mercado es del 14,00% y el rendimiento de los Bonos Emitidos por el Tesoro de los EEUU (Treasury Bills) es 4,00%. Acción Rendimiento Beta A 13% 1,2 B 15% 0,8 C 20% 1,4 D 18% 0,75 a) Cuales son los rendimientos que se esperan en el equilibrio para estas acciones? Resuelva Analítica y Gráficamente b) Evalúe si las mismas están sobrevaluadas o subvaluadas. Que decisiones tomaría con cada acción? Explique. c) Que podría decir acerca de la volatilidad de la “cartera en su conjunto” (respecto al mercado)?