Solución ejercicio tipo examen modelo IS-LM

SOLUCIÓN EJERCICIO MODELO IS-LM.
EXAMEN SEPTIEMBRE 2005 – MACROECONOMIA I
Planteamiento:
En una economía cerrada descrita por el modelo IS-LM y partiendo de una situación inicial de
equilibrio en el mercado de bienes y en el monetario, si el Banco Central Europeo realiza una
operación de ajuste consistente en la venta de bonos,
a) ¿qué efectos tendría dicha política sobre el equilibrio de la economía? Analice
detalladamente el proceso de ajuste, así como las consecuencias sobre cada una de las
variables macroeconómicas del modelo, explicitando cómo deberían ser los diferentes
parámetros del modelo para cuantificar su impacto sobre el nivel de producción
b) ¿Es posible, a partir de la aplicación de políticas fiscales, evitar la variación del
consumo privado y mantener constante el nivel de producción en su nivel inicial?
Solución:
El equilibrio en el mercado de bienes y de dinero implica que, en el mercado de bienes la
demanda planeada por los agentes es igual a la producción (la variación de existencias es cero) y
en el mercado monetario el tipo de interés es tal que la oferta real monetaria es igual a la
demanda de saldos reales.
DA = C + I + G
C = C + c (1-t)Y + c TR
I = I + aY – bi
G= G
Equilibrio: DAp = Y
M / P = BM
L = KY – hi
M/P = L
e +1
e+w

bM
1
Y = A +

bk
h P

1 − c (1 − t ) − a +
h
A = C + cT R + I + G
La venta de bonos por parte del Banco Central produce una reducción del crédito al sector
bancario que reduce la base monetaria y, dado el multiplicador monetario, contrae la oferta
monetaria.
La disminución de la oferta monetaria tiene efectos sobre el tipo de interés, ya que al disminuir
la oferta monetaria se produce un exceso de demanda monetaria que se traduce en un
incremento de la oferta de bonos, produciendo una caída del precio del bono y un incremento
del tipo de interés de equilibrio. Por este motivo, la contracción monetaria desplaza la curva LM
hacia la izquierda indicando que ahora, al mismo nivel de renta (Y0 ), le corresponde un tipo de
interés de equilibrio mayor (i1 ). Este aumento del tipo de interés será mayor cuanto menor sea la
sensibilidad de la demanda de dinero ante variaciones en el tipo de interés (menor sea h).
Los cambios en el mercado de dinero producen un desequilibrio en el mercado de bienes (En E1
el mercado de dinero está en equilibrio pero no el de bienes). En concreto, el aumento del tipo
de interés encarece el coste de endeudamiento para las empresas que deseen realizar inversiones
(comprando maquinaria o ampliando sus plantas de producción), por lo que habrá empresas que
finalmente no realicen las inversiones previstas haciendo que el gasto agregado de inversión
disminuya. Esto afectará negativamente a la demanda haciendo que las empresas acumulen
existencias y finalmente modifiquen sus procesos de producción disminuyendo el nivel de
producción y la renta. A su vez, la disminución de la renta producirá efectos inducidos sobre
otros componentes de la demanda. La caída de la renta producirá, por una parte, una
disminución de la renta disponible y así del consumo de las familias y por otra, nuevas
reducciones de las ventas de las empresas produciendo un efecto negativo adicional sobre la
inversión.
1
A la vez que disminuye la renta en el mercado de bienes (por la caída de la inversión y el
consumo), en el mercado de dinero se va produciendo una disminución de la demanda de dinero
por motivo transacción y precaución, produciendo un exceso de oferta de dinero que presiona a
la baja los tipos de interés (esta la característica queda recogida por el movimiento a lo largo de
la LM desde E1 hasta E2 ). Una vez alcanzado el equilibrio en el mercado de bienes se habrá
llegado a una situación en la que el nivel de producción (Y1 ) es inferior al inic ial y el tipo de
interés será más elevado.
La disminución de la producción será mayor cuanto menor sea h, menor sea k y mayores sean la
sensibilidad de la inversión ante cambios en los tipos de interés (b), la sensibilidad de la
inversión ante cambios en la renta (a) y la propensión marginal a consumir (c).
Resumiendo:
- Mercado de bienes: Disminución de la producción, Disminución del consumo privado
(por la caída de la Yd), Disminución de la inversión (por el aumento del tipo de interés
y la caída de las ventas) y Gasto público constante
- Mercado de dinero: Disminución de la base monetaria y la oferta monetaria , Aumento
del tipo de interés y Disminución de la demanda de dinero (por la caída de la renta)
- Ahorro: El ahorro privado disminuye (por la disminució n de la Yd) y el ahorro público
disminuye por la caída de la renta que afecta negativamente a la recaudación fiscal
Gráficamente:
LM ’
E1
LM
i1
E2
i2
i0
E0
IS
Y1
Y0
b) Para que el nivel de renta aumente de nuevo hasta Y0 , podría aplicarse una política fiscal
expansiva. De las alternativas posibles (∆G, ∆TR ó ∇T) sólo el aumento del gasto público
evitaría la variación del consumo privado respecto a la situación inicial, puesto que tanto el
aumento de las transferencias como la reducción de los impuestos producir ían un aumento de la
renta disponible de las familias haciendo que el consumo privado en la situación de equilibrio
final fuera mayor que el consumo inicial.
Proceso de ajuste: Partimos de E2 . El aumento del gasto público afecta al mercado de bienes
produciendo un incremento de la demanda ante el cual las empresas reaccionarán
incrementando el nivel de producción y renta. Este aumento de la renta produce efectos
inducidos positivos sobre el consumo y la inversión (por el aumento de la renta disponible y por
el aumento de las ventas). Todo ello incrementará aún más la demanda y la producción. En
términos gráficos , la curva IS se desplaza hacia la derecha indicando que para el tipo de interés
i2 hay un exceso de demanda.
A medida que va aumentando la producción en el mercado de bienes, en el mercado de dinero el
incremento de la renta hace que aumente la demanda de dinero por motivo transacción y
precaución, generando excesos de demanda monetaria que conducirán a un incremento del tipo
2
de interés de equilibrio (esta característica queda reflejada por el movimiento a lo largo de la
curva LM’, indicando que a medida que aumenta Y aumenta también el tipo de interés). El tipo
de interés tendrá que seguir aumentando hasta que se alcance el equilibrio en el mercado de
bienes (hasta que se elimine por completo el exceso de demanda). Finalmente la economía
llegará a una nueva situación de equilibrio (Y0 ) con un tipo de interés más elevado. Comparando
la situación inicial (Y0 , i0 ) con la final (Y0 , i3 ), se observa que aunque el nivel de producción es
el mismo, los componentes de la demanda han variado. En concreto ha habido un incremento
del gasto público y una reducción de la inversión (debido al aumento de los tipos de interés). El
consumo, por el contrario permanece constante. Por tanto ∆G=∇I. Desde el punto de vista del
ahorro, el ahorro privado permanece constante (respecto a la situación inicial) y el déficit
público aumenta en la misma cuantía en que disminuye la inversión.
LM ’
E1 = E3
LM
i3 = i1
E2
i2
i0
E0
IS’
IS
Y1
Y0
3