TITULARES EURUSD: EN MANOS GRANDES

lunes, 05 de septiembre de 2011
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Reuniones de bancos centrales esta semana: BCE, BoE, BoC, RBA, BoJ y Riksbank
Los diferenciales de deuda española a 2, 5 y 10 años superaban el viernes la media de agosto
En la sección “De interés” de nuestra WEB hemos iniciado una serie con artículos sobre la ruptura del euro
EURUSD: EN MANOS GRANDES
Año XVI. Número 3.963
Los máximos y mínimos del EURUSD de la semana pasada
prácticamente representan los extremos de un rango en el que
lleva la cotización tanto tiempo, que las medias móviles de 20,
50 y 100 días son 1,4358, 1,4322 y 1,4364. Teniendo en
cuenta que 100 días hábiles son cinco meses, y que la media
móvil de 200 días es 1,4008, habrá que empezar a pensar que
algo raro acontece en los mercados de divisas, porque la
estabilidad no puede venir explicada por la ausencia de
aconteceres políticos y económicos de todo tipo. Pero no
dedicaremos espacio a exponer nuestra opinión sobre esto,
sino a tratar sobre si continuará.
Esta especie de
congelación que afecta al EURUSD, tiene la ventaja obvia
de
la
estabilidad,
pero
tiene también
un grave
inconveniente, y es que deja de responder a cualquier
tipo de correlación estadística que pueda servir de guía
para pronosticar su posible evolución.
Ahora ni
correlaciona con los mercados de renta variable, ni con los
precios de las materias primas, ni con los diferenciales de
tipos de interés, ni con índices de solvencia de la deuda
soberana, ni con nada. Simplemente parece que está en
hibernación.
Pero despertará. Muy rara vez ha pasado más tiempo del
que ahora lleva hibernando. En que sentido saldrá y con que
fuerza es la pregunta para la que querríamos tener respuesta.
Los últimos intentos, muy amparados en un análisis técnico,
que aunque mutando, sigue advirtiendo de un viaje con destino
en los 1,50-1,60, han sido precisamente buscando ese
horizonte. Esta pasada semana hemos tenido valores de
1,4550 y 1,4533 como máximos el lunes y el martes, valores
que de ser superados hubiesen abierto brecha. Sin embargo, la
semana terminaba marcando un mínimo en 1,4183 y con un
sesgo claramente bajista, es decir, favorable al dólar. Justo el
día en el que sabíamos que una economía como la
norteamericana, que precisa crear al menos 150.000 empleos
mensuales para igualar el crecimiento de su población activa y
evitar, al menos, el incremento de la población sin empleo,
creaba cero empleos, o sea, nada. La renta variable se iba
abajo con fuerza, los tipos a largo también, pues recogen lo
que sale de la renta variable, y paradójicamente el dólar se
refuerza. Y la información de que disponemos es que las
compras de dólares proceden de lo que en el mercado se
llaman “manos grandes”, es decir, cuentas en las que la
unidad de acción son 1.000 millones, importe conocido en la
jerga como una yarda. Lo que está ocurriendo en Europa, que
nos pone cada vez más frente a hipótesis de ruptura del euro,
la proximidad del relevo del actual presidente del BCE, la
revisión general de pronósticos sobre crecimiento, y sobre
todo, los síntomas cada vez más evidentes de una nueva
glaciación crediticia del tipo que se produjo hace dos años,
hacen que la probabilidad de una pronta salida del EURUSD
de su estado en hibernación esté subiendo mucho, y de que lo
haga en dirección favorable al dólar, también. La reducción
de saldos líquidos en la banca europea, y el aumento en los
norteamericanos, hace este pronóstico más verosímil.
Lagasca, 106, 3º centro 28006 MADRID
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