Comparación de productos derivados de la chaucha de algarrobo

Comparación de productos derivados de la chaucha de algarrobo
con sus sustitutos de mercado como evaluación inicial
para un proyecto productivo
Traskauskas, Carlos P. - Glibota, Gustavo S. - Camprubi, Germán E.
Facultad de Agroindustrias - UNNE.
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ANTECEDENTES
Aprovechamiento económico del algarrobo en la Provincia de Chaco. Situación actual.
En nuestra provincia, la explotación forestal estuvo tradicionalmente basada en la extracción indiscriminada. El
40% de las 4.4 millones de hectáreas explotadas se encuentran severamente dañadas y las especies más valiosas
han prácticamente desaparecido (Invertir, 1999).
La producción maderera tiene, en la actualidad, una tendencia declinante en la provincia del Chaco a excepción
de ciertas especies como el algarrobo.
El algarrobo en la provincia del Chaco tiene un aprovechamiento industrial ligado a la madera, para la
fabricación de muebles y aberturas. Este tipo de explotación se realiza directamente de bosque nativo, sin una
acción suficiente de reposición de la especie. Esto lleva a una disminución inexorable del área existente del
recurso.
El algarrobo representa aproximadamente el 10% (expresado en toneladas), de la extracción de productos
primarios de los últimos 12 años.
Las reservas madereras se estiman en aproximadamente 65 millones de toneladas de madera apta para industria y
71 millones de toneladas para leña (Invertir, 1999). La mayor parte de estas reservas se encuentran en la región
del Impenetrable, donde debido a la falta de infraestructura social básica se hace muy difícil la explotación del
monte.
Decisiones de inversión en proyectos productivos y eficiencia de los mercados
Es útil desde el punto de vista económico financiero, separar las decisiones de financiación y de inversión. Es
decir, la decisión de inversión en un proyecto productivo o bien en la compra de acciones o bonos, implica la
valoración de un activo, más allá de que en el primer caso se trate de un activo real y en el segundo caso de un
activo financiero.
De alguna manera, las decisiones de inversión son más simples que la de financiación porque el número de
instrumentos financieros diferentes está en continua expansión. Para poder decidir sobre una inversión
financiera, es necesario conocer las principales instituciones financieras y los productos que ofrecen, como así
también familiarizarse con los nombres particulares de dichos productos financieros. La variedad de activos
financieros hace posible hablar de una segmentación del mercado.
En otros aspectos más relevantes que el tratado anteriormente, puede decirse que las decisiones de financiación
son menos complicadas que las de inversión en activos reales porque las primeras tienen un grado de
irreversibilidad menor que el de las decisiones de inversión. Dicho de otro modo, el valor de abandono de una
decisión de inversión en un activo real es mayor que la de abandonar una de financiación.
Dada la fuerza de la competencia en el mercado de los activos financieros, es muy poco probable ganar o perder
dinero significativamente al adoptarse una decisión de transacción de activos financieros. Este análisis abre la
perspectiva de que las ganancias como así también las pérdidas de dinero significativas estén vinculadas a las
inversiones en activos reales. Un inversor, público o privado, no supone la existencia de un mercado de
competencia perfecta para los proyectos productivos. Es por eso que es difícil decidir si un proyecto concreto es
conveniente o no desde el punto de vista del retorno de la inversión (Brealy y Myers, 1993).
Tipos de eficiencia de mercado
Si el mercado de capitales es eficiente, la compra o venta de cualquier producto de ese mercado al precio vigente
no es una transacción con VAN positivo. La eficiencia en estos mercados tiene que ver con la información
ampliamente disponible y de forma accesible para los inversores. De esta manera, toda la información relevante
y alcanzable está ya reflejada en los precios.
Harry Roberts (1967) ha definido tres niveles de eficiencia del mercado, que se conocen como las hipótesis del
mercado eficiente:
Débil: los precios sólo reflejan la información de la evolución de los precios del pasado. En éste sentido
solamente se puede prever una decisión futura si la misma reproducirá lo acontecido en el pasado, situación que
ni siquiera es probable en algunos mercados estancados.
La forma débil de la hipótesis de eficiencia de mercado permite afirmar que la secuencia de cambios de precios
en el pasado no tiene información sobre los cambios futuros. También se produce cuando la información
relevante no se encuentra al alcance de los inversores o bien que la información disponible es incompleta y/o
poco confiable.
Semifuerte: los precios reflejan no sólo la información del pasado sino también toda la restante información
publicada.
Fuerte: los precios reflejan no sólo la información pública sino también toda la información que puede
derivarse de análisis fundamentales de la empresa y de la economía. Es decir que existe a disposición del
mercado, información interna que es difícil de encontrar.
La hipótesis de mercado fuerte es frecuentemente malinterpretada. Una lectura ingenua de la misma es asociarla
a la capacidad de previsión perfecta. Mientras que únicamente implica que los precios reflejan toda la
información disponible.
Otro error sería creer que la incompetencia profesional está asociada con la incapacidad de conseguir
rendimientos superiores, mientras que la eficiencia de mercado hace que la competencia justifique esos
rendimientos parejos.
La existencia de mercados en los que no pueda rechazarse la hipótesis de eficiencia fuerte no significa dejar la
inversión en activos financieros librada a su suerte. Es más bien un punto de partida para el análisis profundo.
Mercado eficiente de activos reales
De la misma manera en que se analiza la eficiencia de los mercados de activos financieros podría analizarse la
eficiencia de los mercados de activos reales, como así también de la existencia de ese mercado en el pasado.
Queda claro que la medida de la eficiencia del mercado está dada por la disponibilidad y calidad de la
información que puede encontrarse en ese mercado.
En el caso de los proyectos productivos relacionados con el aprovechamiento de la chaucha de algarrobo, la
información disponible es escasa y está diseminada en diferentes Instituciones. Esa situación hace más complejo
el trabajo de complementar la perspectiva técnica de aprovechamiento de recursos forestales no maderables con
variables económicas.
OBJETIVO
Comparar costos estimados de productos alimenticios derivados de la chaucha de algarrobo con precios de
productos sustitutos.
MATERIALES Y METODOS
La metodología a emplear en el caso de activos reales eficientes consiste en fijar un período de tiempo en el que
se hace la estimación de flujo de tesorería y tasas de descuento (Brealey y Myers, 1996).
Dadas las características de los productos alimenticios a analizar en este trabajo, no se cuenta con costos
históricos que puedan servir de base al cálculo de costos.
Como el objetivo último de la concreción de un proyecto productivo es la creación de riqueza para el
inversionista, es necesario plantear un modelo que permita hacer una estimación inicial de costos. Además ante
la imposibilidad de hacer una estimación de ingresos es necesario al menos establecer los costos de los nuevos
productos para compararlos con precios de productos ya existentes en el mercado en busca de brechas que
sustituyan el calculo de flujos.
Para definir un modelo simple capaz de representar la fabricación de productos alimenticios derivados de la
chaucha de algarrobo, se considerará la siguiente situación:
Una planta que funcionaría aprovechando la capacidad ociosa de algún establecimiento industrial con actividad
durante todo el año. Esta alternativa permitiría aligerar algunos costos y el alquiler pueda ser anulado ya que el
costo de oportunidad del lugar que se ocuparía en la planta sería nulo. Este podría ser el caso de que la
producción se desarrolle en el marco de una Institución afín, y que cuente con instalación edilicia propia, pudiera
afectar personal de otras dependencias a las tareas productivas y pague aranceles diferenciados por los servicios
de agua y energía.
DISCUSION DE RESULTADOS
A los fines de analizar las alternativas productivas y de colocación de productos en el mercado se vuelcan los
resultados obtenidos en la siguiente matriz, en la que se resume el rendimiento de la molienda separada en
cuatro fracciones de características diferentes a partir de las cuales pueden elaborarse múltiples productos
(Glibota, 2000) (Cruz, 1998):
Concepto
Rendimiento (Rango)
Tecnología
Características de
fracción
Fracción 1 y 2
Fracción 3
Fracción 4
20 – 35%
35 – 65 %
10 – 20 %
Molino de martillos, tamiz vibratorio.
Harina fina (polvo)
la Cáscaras y cápsulas de Harinas gruesas
principalmente
Fibras
semillas
Semillas
partidas compuesta de azucares
Principalmente fibras
(proteínas)
Restos de cáscaras con
mesocarpio (azucares).
Trozos de mesocarpio
REMOLIDO
+
Harinas
MEZCLA
Balanceado (forraje)
Productos en el mercado Forraje
Café, malta
Coberturas
para
confituras, cacao
Productos que se podrían Forraje
Harinas para pastelería,
Café de algarrobo
realizar
harinas tostadas
Costo
básico
de
comercialización
$ 0,20
$ 0,50
$ 0,40
Kg. envasado
Brecha entre el costo
Café de algarrobo
Harinas
Negativa
básico unitario y el precio
>$ 2,00
>$ 1,00
unitario del sustituto
Otros productos de mayor Semillas
valor agregado que se siembra
podrían desarrollar
enteras
para Tostado de harinas para
sustituto de café
instantáneo
Extrusados para productos tipo cereales de desayuno
Se consideraron como productos en el mercado a aquellos que competirían con los derivados de la chaucha de
algarrobo y que estando presentes en el mercado cumplen una función similar o parecida.
Se consideraron como productos que se podrían realizar a los productos que con alguna alternativa técnica
podrían lograrse a partir de la chaucha de algarrobo y competirían con los productos del mercado que se
encuentran en el ítem anterior.
El costo básico de comercialización es un costo estimado en base de costos de producción, almacenamiento,
administrativos y los respectivos a la comercialización sin incluir transporte, ni intermediarios y/o comisiones.
La brecha es la diferencia que surge entre el costo básico de comercialización y el precio de los productos
sustitutos en el mercado.
Los productos sustitutos tiene que ver con los que desempeñan la función que un determinado producto en un
sector industrial. También pueden entenderse como productos que tienden a satisfacer la misma necesidad que el
producto que el producto del sector o que tienden al mismo segmento de mercado creando une necesidad
alternativa. En general existen muchas definiciones de productos sustitutos pero, para simplificar se tomó la
concepción de productos que cumplen con una misma función. (Hermida, 1993).
La comparación entre costos básicos de comercialización de los derivados de la chaucha de algarrobo y los
precios de sustitutos permiten establecer si existen diferencias positivas a favor de estos nuevos productos. Del
cuadro resumen puede verse que la Fracción 1 y 2 se encuentran en desventaja desde el punto de vista
económico con respecto a las Facciones 3 y 4. Sin embargo quedaría la alternativa de comparar esa fracción con
sustitutos distintos de los considerados en el cuadro o bien ampliar el análisis hacia productos en los que la
Fracción 1 y 2 se constituye en insumo. Tal es el caso de fibras dietéticas como suplemento en alimentos para
dietas especiales (sustituto de fibra de trigo).
CONCLUSIONES
La existencia de un mercado ineficiente para la valoración de un activo real consistente en un proyecto
productivo basado en la chaucha de algarrobo blanco, ha derivado en la formulación de un modelo. Para su
ajuste debiera recurrirse a la concreción de una planta en escala piloto que reproduzca lo más fielmente posible
los limites del modelo propuesto en este trabajo de investigación.
Esta estimación muestra que la mayor brecha entre el costo unitario calculado y el precio de sustitutos se
presenta para café y harinas. En ambos casos son productos derivados de las fracciones 3 y 4 de la molienda de
la chaucha de algarrobo, por lo que indican en esta evaluación inicial que existe posibilidad de concretar
proyectos productivos rentables con estos nuevos productos.
Para aquellos derivados con brecha negativa (fracciones 1 y 2) sería importante realizar ensayos tecnológicos
más allá de los que se consideraron en el presente trabajo para probar su utilización como enriquecedor de
alimentos dietéticos, que pueden retener agua y se usa para dietas de bajas calorías, que además favorecen la
estimulación del tracto intestinal.
Hay que destacar que para los otros posibles productos de mayor valor agregado derivados de la chaucha de
algarrobo sería necesario un trabajo de investigación y desarrollo diferente del realizado en la Facultad de
Agroindustrias.
BIBLIOGRAFIA
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Brealey, R. y Myers, S. 1993. Fundamentos de financiación empresarial. Mc. Graw Hill.
Cruz, G. And Grados, N. 1998. New approaches to Industralization of Algarrobo Pods in Perú.
Prosopis Worpshop 1998.
Glibota, G., Díaz C., 2000. Tecnologías del proceso de separación de las partes de la algarroba
(fruto), comparación de rendimientos. II Jornadas de Difusión de la Facultad de Agroindustrias.
Hermida, J., Serra, R., Kastica, E., 1993. Administración y Estrategia. 4° Ed. Ediciones Macchi.
Lambin, J. 1995 Marketing Estratégico. 3ra Ed. Mc Graw Hill. España.