ALICORP S

Cuarto Trimestre 2015
Estados Financieros Consolidados
Las Ventas alcanzaron los S/. 1,733.6 millones, un
incremento de 2.8% en comparación a los resultados del
4T14. La Utilidad Bruta alcanzó los S/. 492.3 millones, un
incremento de 5.3% YoY. El EBITDA alcanzó los S/. 192.8
millones con un Margen EBITDA de 11.1%. La Utilidad Neta
fue de S/.56.2 millones con un Margen Neto de 3.2%. La
CONTACTO INVERSIONISTAS
Alexander Pendavis
Director de Finanzas Corporativas y
Relación con el Inversionista
T: (511) 315-0800 Ext.444410
F: (511) 315-0867
E-mail: apendavish@alicorp.com.pe
deuda total disminuyó en S/._629.6 millones, una reducción
de 23.3% en comparación a lo reportado a diciembre de
2014.
Lima, Perú, 15 de Febrero de 2016. Alicorp S.A.A. (“la Compañía” o “Alicorp”) (BVL: ALICORC1 y ALICORI1) publicó los
estados financieros correspondientes al Cuarto Trimestre de 2015 (“4T15”). Los estados financieros se reportan en
forma consolidada y de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en Soles nominales.
Esta Nota de Prensa debe ser revisada en conjunto con los Estados Financieros y las Notas a los Estados Financieros
publicados en la Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
I.
RESUMEN EJECUTIVO
1. La Compañía tuvo un crecimiento en Ventas de 2.8%, las cuales alcanzaron S/. 1,733.6 millones, en comparación
al 4T14 y un crecimiento de 2.2% en Volumen, alcanzando las 456.9 mil toneladas. El incremento en Ventas fue
sustentado principalmente por un crecimiento de 5.1% YoY en la división de Consumo Masivo Perú y de 3.7% YoY
en el negocio de Acuicultura. Durante el cuarto trimestre de 2015 las Ventas Internacionales alcanzaron el 39.5%
del total de Ventas debido principalmente al crecimiento en Ecuador y Argentina.
2. En línea con la estrategia de crecimiento orgánico, durante el 4T15 la Compañía lanzó y relanzó 10 productos
(9 en Consumo Masivo y 1 en B2B) y continuó ganando participación de mercado en la mayoría de sus
principales categorías. Se lanzó una nueva marca de galletas saladas, “Zas”, para competir con los líderes de la
categoría. En el negocio de B2B, se lanzó un nuevo formato de 25 kg. de harina industrial bajo la marca “Nicolini”,
con el fin de satisfacer las necesidades volumétricas de los restaurantes de comida típica peruana.
1
3. El Margen Bruto se incrementó en 0.7 p.p. (28.4% en el 4T15 versus 27.7% en el 4T14) y la Utilidad Bruta alcanzó
los S/. 492.3 millones, un incremento de 5.3% en comparación a los S/. 467.6 millones reportados en el 4T14. Esto
se explica por: i) mayores Ventas en Consumo Masivo Perú y en el negocio de Acuicultura, ii) un menor costo de
nuestras principales materias primas en Perú, y iii) una mejora en la rentabilidad de las operaciones en Argentina.
4. El Margen EBITDA fue de 11.1% en el 4T15 alcanzando S/. 192.8 millones, en comparación a los S/. -26.0 millones
reportados en el 4T14. La mejora en EBITDA se debió principalmente a un mayor Margen Bruto. La Utilidad Neta
alcanzó S/. 56.2 millones en el 4T15 con un Margen Neto de 3.2%. El incremento en la Utilidad Neta es explicado
por: i) una mayor contribución de la división de Consumo Masivo Perú y el negocio de Acuicultura y ii) menores
Gastos Financieros en línea con nuestro programa de reducción de deuda.
5. Seguimos enfocados en reestructurar y potenciar nuestra operación en Argentina. Las Ventas incrementaron en
6.5% YoY y el EBITDA aumentó S/. 32.4 millones de S/. -34.8 millones en el 4T14 a S/. -2.4 millones en el 4T15
(Margen EBITDA de -1.7%). Por consiguiente, la mejor generación de caja, aunada a aportes de capital en abril 15’
y septiembre 15’, han permitido a la subsidiaria reducir su deuda en S/. 212.4 millones en comparación con el
4T14.
6. Como parte de nuestra estrategia financiera, continuamos reduciendo nuestra exposición al Dólar Americano
para reducir los impactos de la volatilidad del tipo de cambio. En el 4T15 la Compañía lanzó una oferta pública
por la recompra de sus 3.875% Senior Notes al 2023 en circulación (complementando la oferta pública realizada en
enero 15’ y las compras privadas durante el 2T15), recomprando USD 237.2 millones que representaban el 79.1%
del remanente. Adicionalmente, en noviembre cerramos un préstamo por S/. 150 millones a 3 años para
refinanciar pasivos de corto plazo en Soles y Dólares Americanos.
7. En línea con uno de nuestros principales objetivos para el 2015, la Compañía redujo su deuda en
S/. 629.6 millones, de S/. 2,699.2 millones al 4T14 a S/._2,069.6 millones al 4T15, una disminución del 23.3%.
Al cierre de diciembre de 2015, la deuda de corto plazo se redujo a 11.6%, frente al 32.3% registrado al cierre de
diciembre de 2014. Asimismo, a diciembre 2015 la deuda en Dólares Americanos (luego de coberturas) se redujo a
11.6% de la deuda total, en comparación al 26.2% de la deuda total a diciembre de 2014.
2
INFORMACIÓN FINANCIERA
RESUMEN FINANCIERO
(En millones de Soles)
Ventas Netas
Utilidad Bruta
Utilidad Operativa
EBITDA
EBITDA últimos 12 Meses
Ganancia Neta del Ejercicio
Ganancia por Acción
Activos Corrientes
Pasivos Corrientes
Total Pasivo
Capital de Trabajo
Efectivo y Equivalentes de Efectivo
Total Deuda Financiera Neta
Total Deuda Financiera
Deuda Corriente
Deuda No Corriente
Patrimonio
RATIOS
Margen Bruto
Margen Operativo
Margen EBITDA
Ratio Corriente
Deuda Neta a EBITDA
Apalancamiento
4T 2015
1,733.6
492.3
147.6
192.8
722.5
56.2
0.066
2,418.2
2,073.9
3,990.7
344.3
112.5
1,957.1
2,069.6
514.5
1,555.2
2,223.0
28.4%
8.5%
11.1%
1.17
2.71
1.80
4T 2014
1,686.4
467.6
-68.1
-26.0
486.0
-183.3
-0.215
2,783.3
2,387.6
4,730.9
395.7
99.5
2,599.7
2,699.2
937.0
1,762.2
2,096.0
YoY
2.8%
5.3%
-316.7%
-841.5%
48.7%
-130.7%
-130.7%
-13.1%
-13.1%
-15.6%
-13.0%
13.1%
-24.7%
-23.3%
-45.1%
-11.7%
6.1%
3T 2015
1,699.3
500.5
180.6
223.4
503.7
74.3
0.087
2,810.2
1,781.8
4,392.6
1,028.4
111.4
2,317.1
2,428.5
238.1
2,190.4
2,180.4
QoQ
2.0%
-1.6%
-18.3%
-13.7%
43.4%
-24.4%
-24.4%
-13.9%
16.4%
-9.1%
-66.5%
1.0%
-15.5%
-14.8%
116.1%
-29.0%
2.0%
27.7%
2.5%
-4.0% -312.5%
-1.5% -840.0%
1.17
0.0%
5.35 -49.3%
2.26 -20.5%
29.5%
10.6%
13.1%
1.58
4.60
2.01
-3.7%
-19.8%
-15.3%
-25.9%
-41.1%
-10.4%
1. Deuda Neta a EBITDA se define como Total Deuda Financiera menos Efectivo y Equivalente de Efectivo dividido entre EBITDA de los
últimos 12 meses
2. Apalancamiento se define como Total Pasivo dividido entre Patrimonio
3
II.
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS
Ventas
Durante el 4T15, las Ventas alcanzaron S/. 1,733.6 millones, lo
Ventas y Margen Bruto
(Millones de Soles)
que representó un crecimiento de 2.8% YoY. Las Ventas en Perú
crecieron 2.8% YoY y el Volumen aumentó 2.9% YoY. Las Ventas
1,686
1,509
Internacionales se incrementaron en 2.8% YoY y el Volumen en
1,639
1,699
1,734
1.1%. Los principales contribuyentes al crecimiento de las
Ventas en el 4T15 YoY fueron las siguientes categorías:
27.7%
27.5%
28.0%
29.5%
28.4%
4T14
1T15
2T15
3T15
4T15
i) detergentes (+17.2% YoY), ii) alimento balanceado para
camarones (+4.9% YoY), iii) aceites domésticos (+7.2% YoY),
iv) cereales (+25.7% YoY), v) cuidado del cabello (+13.1% YoY),
vi) aceites a granel (+5.5% YoY), vii) salsas (+6.4% YoY), viii) jabón de tocador (+15.7% YoY), ix) alimento balanceado
para peces (+2.2% YoY) y x) jabón de lavar (+8.9% YoY).
Durante el trimestre, las Ventas Internacionales representaron
el 39.5% de las Ventas Totales, explicado por mayores Ventas
Ventas Internacionales
(4T15)
del negocio de Acuicultura en Ecuador y mayores Ventas en
Argentina, contrarrestado por las menores Ventas en Brasil
como consecuencia de la devaluación del tipo de cambio
Argentina
21.8%
(no obstante, las Ventas en Reales Brasileros se incrementaron
16.8% YoY).
Chile
22.8%
Brasil
16.6%
Otros
7.0%
Ecuador
31.8%
Las Ventas en el 4T15 fueron impulsadas por: i) nuestra
estrategia de lanzamiento de productos y el fortalecimiento de
nuestras principales mega marcas; ii) la consolidación de nuestra red de distribución en la división de Consumo Masivo
Internacional; iii) el crecimiento de nuestra base de clientes en el negocio de Acuicultura; y iv) la estrategia para
recuperar participación de mercado en la categoría de harinas industriales dentro de nuestro negocio de B2B.
4
Utilidad Bruta
La Utilidad Bruta alcanzó los S/. 492.3 millones en el 4T15, un incremento de 5.3% a comparación del 4T14, explicado
por: i) mayores Ventas de nuestras principales categorías en la división de Consumo Masivo Perú, ii) mayores Ventas
del negocio de Acuicultura, iii) un menor costo de nuestras principales materias primas en Perú, y iv) un incremento
en el Margen Bruto de la operación en Argentina. El Margen Bruto se incrementó en 0.7 p.p., llegando a 28.4%
durante el 4T15, en comparación del 27.7% logrado durante el 4T14.
Alicorp mejoró su Margen Bruto en el negocio de Consumo Masivo como resultado de las siguientes iniciativas:
i) inversiones en la generación de eficiencias y la consolidación de las capacidades productivas en nuestras distintas
plantas (pastas, galletas, detergentes y aceite de palma), lo cual nos permite optimizar los costos productivos,
ii) estrategia de compra y cobertura de materias primas que permite mantener competitividad y flexibilidad en la
estrategia de precios de nuestras categorías y iii) la continua diversificación del portafolio con 56 lanzamientos y
relanzamientos durante el año que nos permite ingresar a nuevos segmentos de mercado de mayor rentabilidad.
Utilidad Operativa y EBITDA
Gastos Administrativos y de Ventas (%)
La Utilidad Operativa alcanzó los S/. 147.6 millones (8.5% de las
19.1%
19.2%
19.3%
19.3%
20.1%
10.5%
11.1%
10.9%
11.0%
11.4%
Utilidad Bruta, principalmente impulsada por menores costos de
6.0%
2.6%
5.8%
2.3%
5.7%
2.8%
5.3%
3.1%
5.9%
2.7%
materias primas en Perú y el incremento en el Margen Bruto de
4T14
1T15
2T15
3T15
4T15
Ventas) en el 4T15, en comparación a los S/. -68.1 millones
reportados en el 4T14. Este crecimiento se debe a una mayor
Argentina. Es importante señalar que la Utilidad Operativa en el
Marketing
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
4T14 incluye pérdidas extraordinarias por instrumentos derivados de
materia prima por S/. 207.5 millones. Adicionalmente, el gasto
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
administrativo y de ventas se incrementó debido a mayores gastos
de almacenaje así como gastos extraordinarios relacionados a
1,686
1,509
1,639
1,699
1,734
13.1%
11.1%
3T15
4T15
consultorías y al servicio de recompra de deuda.
En el 4T15, La utilidad antes de Intereses, Impuestos, Depreciación y
Amortización (EBITDA) fue de S/. 192.8 millones y el Margen EBITDA
fue de 11.1%. El EBITDA reportado en el 4T14 fue de S/. -26.0
millones.
9.9%
9.6%
1T15
2T15
-1.5%
4T14
5
Gastos Financieros Netos
Durante el 4T15, los Gastos Financieros Netos disminuyeron en S/. 45.6 millones YoY, explicado por: i) una reducción
en la Deuda Financiera, ii) la oferta pública de recompra que permitió adquirir bajo la par el 79.1% de las 3.875%
Senior Notes al 2023 remanentes, iii) una disminución del Gasto Financiero en Argentina como resultado de los
aportes de capital realizados en abril 15’ y septiembre 15’, y iv) un Ingreso Financiero extraordinario por incentivos
tributarios del programa REGULARICE en Brasil además de un refinanciamiento con el Banco BVA en el mismo país.
Durante el 4T15, las pérdidas por Diferencia en Cambio alcanzaron S/. 13.5 millones, una reducción de
S/. 21.9 millones YoY, explicada por la menor exposición al riesgo cambiario de nuestra deuda en Dólares Americanos
y la estrategia de cobertura del tipo de cambio y flujo de caja.
Las pérdidas por instrumentos de cobertura tipo de cambio y tasa disminuyeron en S/. 10.5 millones YoY debido al
ingreso generado por el unwind del swap de tipo de cambio por USD 225.0 millones de nuestros 3.875% Senior Notes
al 2023. Esto fue parcialmente compensado con i) pérdidas generadas por el unwind del call spread por USD 225.0
millones de nuestros 3.875% Senior Notes al 2023, y ii) por el incremento del valor temporal del call spread.
Utilidad Neta
La Utilidad Neta alcanzó S/. 56.2 millones en el 4T15, a comparación de los S/. -183.3 millones reportados en el 4T14,
los cuales fueron afectados por las pérdidas extraordinarias asociadas a operaciones de cobertura de materias primas.
El incremento en la Utilidad Neta fue impulsado principalmente por: i) una mayor contribución de la división de
Consumo Masivo en Perú y del negocio de Acuicultura, ii) una reducción en las pérdidas por instrumentos derivados
de tasa y moneda por S/._10.5 millones, iii) una reducción en los Gastos Financieros Netos de S/. 45.6 millones, y
iv) una reducción en las pérdidas por tipo de cambio de S/. 21.9 millones. Consecuentemente, la utilidad por acción
(UPA) para el 4T15 fue de S/. 0.066, mayor al S/. -0.215 reportado durante el 4T14.
6
NEGOCIOS
Consumo Masivo
Durante el 4T15, las Ventas incrementaron 3.3% YoY y el Volumen
aumentó en 2.3% YoY. Los principales contribuyentes al
Consumo Masivo Consolidado
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
crecimiento fueron las categorías de detergentes, aceites
domésticos, cuidado del cabello, jabón de tocador, cereales,
salsas y jabón de lavar. Las Ventas de Consumo Masivo Perú se
incrementaron 5.1% YoY, debido a un incremento en la
940
840
926
967
971
13.8%
13.7%
3T15
4T15
participación de mercado de nuestras principales categorías, lo
cual permitió crecer por encima del mercado en un entorno de
11.1%
10.9%
11.9%
4T14
1T15
2T15
desaceleración de la economía peruana. Las Ventas de Consumo
Masivo Internacional se contrajeron 0.1% YoY explicado por
menores Ventas en Brasil como resultado de la depreciación del
Real Brasilero contra el Sol, parcialmente compensado por mayores Ventas en nuestra operación en Argentina en
6.5% YoY y un incremento de 14.5% YoY en las exportaciones a otros países como Ecuador y Bolivia.
El EBITDA del negocio de Consumo Masivo alcanzó S/. 132.8 millones, un incremento de 27.0% YoY, debido a un
mayor Margen Bruto. Consecuentemente, incrementamos nuestro Margen EBITDA alcanzando 13.7% durante el 4T15,
mayor que el 11.1% reportado en el 4T14, explicado por una
mayor rentabilidad en Perú y Argentina.
Consumo Masivo Perú
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
Las Ventas y Volumen de la división de Consumo Masivo Perú
alcanzaron S/. 653.9 millones (un incremento de 5.1% YoY) y
133.7 mil toneladas (un incremento de 4.4% YoY) en el 4T15,
respectivamente, principalmente explicado por mayores ventas
622
528
592
650
654
de las categorías de detergentes (+12.5% YoY), aceites domésticos
(+7.2% YoY), cereales (+18.2% YoY) y salsas (+5.9% YoY). El
16.6%
14.7%
15.3%
18.0%
16.5%
4T14
1T15
2T15
3T15
4T15
significativo incremento en Ventas se sustenta en nuestra
estrategia de consolidación de mega marcas en Perú, la cual ha
resultado en mayores participaciones de mercado en categorías
como: detergentes (+2.0 p.p. YoY), aceites domésticos (+2.6 p.p. YoY), jabón de lavar (+3.0 p.p. YoY), harinas
domésticas (+1.9 p.p. YoY) y salsa de tomate (+6.3 p.p. YoY). La participación de mercado alcanzada en la categoría de
aceites domésticos (56.3%) es la más alta en la historia de la compañía. El EBITDA alcanzó S/. 108.0 millones y el
Margen EBITDA fue de 16.5%, una reducción de 0.1 p.p., a comparación del 16.6% reportado en el 4T14 debido un
7
incremento en los gastos administrativos y de ventas que fueron parcialmente compensados por menores precios de
nuestras principales materias primas.
En la división de Consumo Masivo Internacional, las Ventas disminuyeron en 0.1% YoY como consecuencia de la
devaluación cambiaria en la región. El Volumen retrocedió en 1.4% YoY en línea con una reducción en el Volumen de
Argentina (-14.4% YoY). Sin embargo, el Margen EBITDA alcanzó 7.8%, un aumento de 7.5 p.p. en comparación al 0.3%
reportado en el 4T14.
Las Ventas en Argentina se incrementaron en S/. 9.1 millones, un
Consumo Masivo Internacional
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
crecimiento de 6.5% YoY explicado por un incremento en los
precios promedio (+24.5% YoY). Las Ventas en Pesos Argentinos se
incrementaron en 13.1% YoY. Los principales contribuyentes al
crecimiento de las Ventas fueron las categorías de cuidado del
333
317
4.6%
5.7%
5.2%
1T15
2T15
3T15
317
312
317
cabello (+20.1% YoY), detergentes (+12.6% YoY), y jabón de
tocador (+9.7% YoY). El Margen EBITDA se incrementó a -1.7% en
0.3%
7.8%
el 4T15 a comparación del -24.9% reportado en el 4T14, explicado
principalmente por un mayor Margen Bruto como consecuencia de
4T14
4T15
mayores precios.
Las Ventas en nuestra operación en Brasil se incrementaron en 16.8% YoY en Reales Brasileros y el Volumen se
incrementó en 16.2% YoY. Este incremento es el resultado de una ejecución eficiente de la estrategia Go-To-Market
para expandirnos en las regiones cercanas a Minas Gerais. Consecuentemente, la participación de mercado en la
categoría de pastas creció en +3.2 p.p. YoY alcanzando 43.9% en el estado de Minas Gerais. Sin embargo, como
consecuencia de la devaluación del Real Brasilero respecto al Sol las Ventas se redujeron en S/. 16.3 millones
(-12.6% YoY). El EBITDA alcanzó los S/. 19.4 millones y el Margen EBITDA fue de 17.1%.
Durante el 4T15 nuestra operación en Brasil tuvo un ingreso extraordinario como consecuencia del programa de
beneficios tributarios REGULARICE. Este ingreso fue de S/. 29.5 millones (S/. 14.2 millones registrados en el rubro de
Otros ingresos, neto y S/. 15.3 millones incluidos en Gastos Financieros Netos). Adicionalmente, el refinanciamiento
de un préstamo con el banco BVA produjo un ingreso de S/. 4.7 millones en los Gastos Financieros Netos.
8
B2B
Las Ventas y el Volumen alcanzaron S/. 375.9 millones (+0.8% YoY)
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
y 145.2 mil toneladas (+2.8% YoY) en el 4T15. En el 4T15, el EBITDA
alcanzó S/. 12.0 millones, una reducción de 66.5% en comparación
al 4T14, mientras que el Margen EBITDA se redujo a 3.2% en el
373
331
4T15 en comparación al 9.6% reportado en el 4T14. Durante el
357
394
376
4T15 se realizó una pérdida por S/. -20.2 millones por el ajuste de
los inventarios de quinua a su Valor Neto Realizable, excluyendo
esta pérdida el margen EBITDA sería de 8.6%.
9.6%
Las Ventas en la plataforma de Panificación alcanzaron los S/. 185.4
4T14
8.8%
8.3%
9.0%
1T15
2T15
3T15
3.2%
4T15
millones, una reducción de 3.1% YoY mientras que el volumen fue
de 102.4 mil toneladas, un incremento de 1.5% YoY. Esto se debe principalmente a menores precios en la categoría de
Harinas Industriales como consecuencia de menores precios internacionales del trigo y de una mayor competencia en
la categoría. Se lanzó un nuevo formato de Harina Industrial para satisfacer los requerimientos de volumen de
nuestros clientes. Asimismo el EBITDA alcanzó S/. 17.0 millones, mientras que el margen EBITDA fue de 9.2%.
Nuestra plataforma de Food Service mantiene un crecimiento estable con niveles por encima del crecimiento del PBI
de restaurantes en Perú. Las Ventas alcanzaron los S/. 134.5 millones, un incremento de 7.7% YoY mientras que el
volumen fue de 30.2 mil toneladas, un incremento de 9.4% YoY. Esto es el resultado del incremento en nuestra base
de clientes así como del fortalecimiento de nuestra estrategia Go-To-Market. El EBITDA alcanzó S/. 16.7 millones con
un Margen EBITDA de 12.4%.
Acuicultura “Vitapro”
Las Ventas y Volumen alcanzaron S/. 386.9 millones (+3.7% YoY) y
Ventas y Margen EBITDA
(Millones de Soles)
104.7 mil toneladas (+1.3% YoY) en el 4T15, debido principalmente
al incremento en Ventas del alimento balanceado para camarones
en Ecuador. El Volumen fue afectado por una menor demanda de
373
alimento balanceado para salmones como consecuencia de una
338
356
387
337
reducción en el precio internacional del salmón. No obstante, el
Volumen en Ecuador mantuvo un crecimiento estable de 6.0% YoY.
Las Ventas se vieron afectadas por una caída en el precio del
13.6%
13.1%
13.7%
13.8%
13.2%
4T14
1T15
2T15
3T15
4T15
alimento balanceado para camarones como consecuencia de una
caída en el costo de las materias primas y por un cambio en el mix
9
de productos.
Mantenemos nuestra estrategia de continuar ganando participación de mercado en Ecuador y Chile al: i) incrementar
las Ventas de productos de mayor valor agregado como alimento balanceado saludable y ii) ser la mejor alternativa de
servicio de la industria en el negocio de salmones y camarones. En Chile esperamos seguir incrementando nuestra
base de clientes. En Ecuador además de incrementar la base de clientes mediante nuevos distribuidores, nos
enfocaremos en incrementar la penetración en nuestros principales clientes.
Durante el 4T15, el EBITDA alcanzó los S/. 51.1 millones, un crecimiento de 1.0% YoY, el Margen EBITDA alcanzó 13.2%
en el 4T15 a comparación del 13.6% reportado en el 4T14.
10
III.
BALANCE GENERAL
Activos
A diciembre de 2015, el Total de Activos disminuyó en S/. 613.3 millones en comparación con diciembre 2014, por una
disminución de S/. 365.1 y S/. 248.2 millones en Activos Corrientes y Activos No Corrientes, respectivamente. Esta
disminución en Activos se explica por: i) una disminución en el fondo de garantía de nuestras operaciones de
cobertura, ii) las fluctuaciones del valor de los Activos Disponibles para la Venta y iii) la reducción del rubro Otras
Cuentas por Cobrar.
La cuenta Efectivo y Equivalentes de Efectivo aumentó de S/. 99.5 millones a diciembre 2014 a S/. 112.5 millones a
diciembre 2015. Las Cuentas por Cobrar Comerciales se incrementaron de S/. 977.7 millones a diciembre 2014 a
S/. 986.5 millones a diciembre 2015. Los días de cobranza promedio aumentaron de 55.5 días durante el 4T14 a 57.0
días durante el 4T15.
Los inventarios aumentaron de S/. 987.6 millones a diciembre 2014 a S/. 1,010.8 millones a diciembre 2015. Los días
promedio de rotación de inventarios disminuyeron de 86.5 a 84.6 días del 4T14 al 4T15.
Propiedad, Planta y Equipo disminuyó S/. 51.1 millones, de S/. 2,073.6 millones en diciembre 2014 a S/. 2,022.5
millones en diciembre 2015 ya que el CAPEX fue compensado con la Depreciación Acumulada.
Pasivos
A diciembre de 2015, el Total de Pasivos disminuyó en S/. 740.2 millones debido principalmente a una caída en los
Pasivos Financieros. Esta reducción es consecuencia de la sólida generación de flujo de caja de la compañía.
Los Pasivos Corrientes disminuyeron S/.313.8 millones principalmente por una reducción de S/. 646.3 millones en los
Pasivos Financieros Corrientes. Esta reducción fue compensada por un incremento en las Cuentas por Pagar de
S/. 313.9 millones. Los días de Cuentas por Pagar se incrementaron 18.2 días, de 80.3 a 98.5 días en el 4T14 y 4T15
respectivamente.
Los Pasivos no Corrientes disminuyeron en S/. 426.5 millones, debido a: i) la disminución de los Pasivos Financieros en
S/. 248.9 millones, ii) una disminución en el rubro Pasivos por Impuestos Diferidos de S/. 90.2 millones y iii) una
disminución en Otras Cuentas por Pagar de S/. 84.3 millones relacionados al programa de incentivos tributarios
REGULARICE en Brasil.
La Deuda Financiera Corriente a diciembre 2015 fue S/. 514.5 millones, una reducción de S/. 422.5 comparado con el
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4T14, debido a un menor endeudamiento en Perú y Argentina.
La Deuda Financiera no Corriente totalizó S/. 1,555.2 millones en diciembre 2015, representando el 75.1% del total de
Deuda Financiera, en comparación al 65.3% a diciembre 2014. Esto debido al proceso de reestructuración de pasivos
que incluyó: i) la emisión local de bonos corporativos a 15 años por S/. 500.0 millones en enero 2015, ii) el cierre de un
financiamiento por S/. 316.0 millones a 3.5 años en junio 2015, iii) el cierre de un financiamiento por
S/. 160.0 millones a 4.0 años en agosto 2015 y iv) el cierre de un financiamiento por S/.150.0 millones a 3.0 años en
noviembre 2015.
La composición de monedas de la deuda financiera total a diciembre de 2015, después de coberturas con derivados es
de: i) 77.5% en Soles, ii) 11.6% en Dólares Americanos, iii) 7.1% en Reales Brasileros y iv) el 3.8% restante en Pesos
Argentinos. Solo el 2.4% de la deuda total está expuesta a la depreciación del Sol contra el Dólar. La duración
promedio de la deuda total a diciembre 2015 es de 3.67 años, en comparación a los 3.90 años a diciembre 2014. La
duración de la deuda de largo plazo a diciembre 2015 es de 4.15 años. Durante el 4T15, se realizaron un total de 20
operaciones forward de tipo de cambio con la finalidad de cubrir la exposición cambiaria del flujo de caja neto. En la
actualidad, la mayor parte de los financiamientos son nominados a tasa fija, ya sea directamente o a través de
operaciones de derivados.
Patrimonio
El Patrimonio aumentó en S/. 127.0 millones (6.1%), de S/. 2,096.0 millones en diciembre 2014 a S/. 2,223.0 millones
en diciembre 2015, principalmente debido a la Utilidad Neta del año, que fue de S/. 157.5 millones.
12
IV.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Actividades de Operación
El Flujo de Efectivo proveniente de las Actividades de Operación durante el periodo de enero a diciembre de 2015 fue
de S/. 1,081.2 millones, mayor en S/. 692.3 millones al obtenido durante el mismo periodo del 2014, debido
principalmente: i) al crecimiento en Ventas y ii) a mejoras en capital de trabajo, especialmente en las cuentas por
pagar. La posición de caja de la Compañía cerró en S/. 112.5 millones a diciembre 2015.
Actividades de Inversión
El Flujo de Efectivo utilizado en Actividades de Inversión fue de S/. 152.2 millones durante el periodo de enero a
diciembre 2015, S/. 458.5 millones menos en comparación al mismo periodo de 2014. La reducción se debe a un
menor CAPEX, que fue de S/. 175.9 millones; una reducción considerable frente a los S/. 335.8 millones del mismo
periodo del 2014. Los principales desembolsos fueron utilizados para: i) incremento de capacidad de la planta Inbalnor
en Ecuador, ii) reconstrucción de la planta en Argentina, iii) incremento de la capacidad para procesar aceite de palma,
iv) instalación de líneas de producción de pastas, v) instalación de una línea de galletas de soda saborizada,
vi) adquisición de máquinas paletizadoras en la planta de detergentes, vii) incrementar la capacidad de planta en
cereales, y viii) la instalación de una planta para productos de panificación congelada en Perú.
Actividades de Financiamiento
El Flujo de Efectivo en Actividades de Financiamiento fue de S/. -921.9 millones durante el periodo de enero a
diciembre de 2015, a comparación al obtenido en el mismo periodo del año anterior de S/. 233.4 millones; explicado
principalmente por una reducción de la deuda en línea con el programa de desapalancamiento de la compañía.
Ratios de Liquidez y Endeudamiento
En términos de liquidez, el ratio corriente (Total de Activos
Corrientes / Total de Pasivos Corrientes) fue de 1.17x en
diciembre 2015 al igual que en diciembre del 2014. El ratio de
Ratios de Liquidez y Endeudamiento
Ratio Corriente
Ratio de Apalancamiento
Deuda Neta / EBITDA
5.35
5.02
4.75
2.13
2.04
4.60
apalancamiento (Pasivo Total / Patrimonio) disminuyó de 2.26x a
diciembre 2014 a 1.80x a diciembre 2015, debido a menores
2.26
2.71
1.80
Pasivos Financieros. El ratio Deuda Neta / EBITDA disminuyó de
5.35x a diciembre 2014 a 2.71x a diciembre 2015, debido a la
reducción de Deuda Financiera en S/. 629.6 millones y al
2.01
1.17
1.31
1.45
1.58
4T14
1T15
2T15
3T15
1.17
4T15
13
incremento del EBITDA en S/. 236.5 millones. El EBITDA de los últimos 12 meses alcanzó S/. 722.5 millones, lo cual
junto a un menor capital de trabajo, permitió a la compañía continuar con el proceso de desapalancamiento en línea
con nuestro último “guidance”.
V.
EVENTOS RECIENTES
Lanzamiento de Nuevos Productos y Relanzamiento de Productos existentes
En la división de Consumo Masivo Perú, Alicorp lanzó una nueva marca de galletas “Zas” con
dos presentaciones: 22g y 74g en bolsa. Este producto busca obtener el liderazgo en la
categoría de galletas saladas a través de una propuesta de valor distinta a la competencia.
En el negocio de B2B, Alicorp lanzó un nuevo formato de “Harina Nicolini” con un empaque que
contiene 25kg. El objetivo de este lanzamiento es satisfacer las necesidades específicas de los
restaurantes de comida típica peruana.
En Argentina, Alicorp lanzó una nueva línea de productos primavera-verano para el cuidado del
cabello, ofreciendo dos nuevas variedades de shampoo y acondicionador: “Renovación Intensa”
y “Restauración Diaria”. Con esta nueva línea de productos se busca afianzar a Plusbelle como
una marca que brinda un continuo cuidado de cabello para todo el año.
Adicionalmente, en la categoría de cuidado personal, Alicorp lanzó dos nuevas variedades de
jabón de tocador bajo la marca Plusbelle en edición limitada: “Renovación Intensa” y
“Restauración Diaria”. El objetivo de este lanzamiento es incrementar la participación de
mercado, mostrando al público objetivo un producto innovador.
En la categoría de detergentes, Alicorp lanzó una nueva línea de detergente en polvo premium:
“Gran Federal” en dos presentaciones: 600g y 2.25kg en bolsa. Esta línea tiene como objetivo
fortalecer la posición competitiva de la empresa en la categoría y aprovechar las nuevas
condiciones en la oferta del mercado.
En la categoría de galletas, Alicorp lanzó la galleta premium: “Molino Natural Almendras y Chía”
en dos presentaciones: paquetes de 165g y 255g. El producto ofrece a los consumidores una
opción saludable que satisface las nuevas tendencias del mercado.
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En Brasil, Alicorp lanzó una edición limitada de la pasta “Speciale” para apoyar con un
porcentaje de las Ventas a pacientes con cáncer de mama. Este producto ofrece un innovador
empaque con los colores que identifican a la causa social en la mente del consumidor, con lo
cual se espera fortalecer la imagen de la marca a través de la responsabilidad social.
En la misma categoría, Alicorp lanzó “Speciale Integral Fettuccine” para consumidores premium
de la región. El objetivo de este producto es consolidar el portafolio de pastas integrales,
extendiendo la línea de productos.
Adicionalmente, Alicorp relanzó la marca de pastas “Speciale Grano Duro” ofreciendo un nuevo
empaque hecho de papel craft. Este relanzamiento busca incrementar la participación de
mercado a través de una nueva propuesta de marketing ofreciendo una mejor propuesta de
valor a los clientes.
En la categoría de achocolatados, Alicorp relanzó la línea de leche chocolatada bajo la nueva
marca “Geneo”. El objetivo de esta marca es proporcionar un mayor valor a los consumidores,
posicionándose como una opción nutritiva con ingredientes especiales para niños.
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Sobre Alicorp
Alicorp es una empresa líder en Consumo Masivo con casa matriz en Perú. La Compañía cuenta con operaciones en
otros países latinoamericanos: Argentina, Brasil, Chile, Ecuador, y exportaciones a otros países. La Compañía se
especializa en tres líneas de negocio: 1) Consumo Masivo (alimentos, cuidado personal y del hogar) en el Perú, Brasil,
Argentina, Ecuador, Colombia, Chile y otros países 2) B2B (harinas industriales, mantecas industriales, pre-mezclas y
productos de food service), y 3) Acuicultura (alimento balanceado para peces y camarones). Alicorp cuenta con más
de 7,600 colaboradores en sus operaciones en el Perú y a nivel internacional. Las acciones comunes y de inversión de
Alicorp se encuentran listadas en la Bolsa de Valores de Lima bajo los símbolos de ALICORC1 y ALICORI1,
respectivamente.
Disclaimer
Esta nota de prensa puede contener declaraciones a futuro referentes adquisiciones recientes, su impacto financiero y
de negocios, creencias de la dirección y objetivos con respecto a las mismas y las expectativas actuales de la dirección
del desempeño financiero y operativo en el futuro, con base en supuestos que se consideran actualmente válidos. Las
declaraciones a futuro son declaraciones que no incluyan hechos históricos. Las palabras "anticipa", "podría",
"puede", "planea", "cree", "estima", "espera", "proyecta", "pretende", "probablemente", "hará", "debería", "ser", y
expresiones similares o cualesquiera otras palabras de significado similar ayudan a identificar esas afirmaciones como
declaraciones a futuro. No hay certeza sobre si los eventos previstos ocurrirán, o el impacto que tendrán en los
resultados de operación y situación financiera de Alicorp o de la Compañía consolidada, en caso ocurriesen. Alicorp no
asume obligación alguna de actualizar las declaraciones a futuro incluidas en esta nota de prensa para reflejar eventos
o circunstancias posteriores.
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