A130319_Bachoco_Los precios del huevo están subiendo a pesar
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BACHOCO (Mantener, PO P$ 40.0) Los precios del huevo están subiendo a pesar de no haber efecto en la oferta. Marzo 19, 2013 La agencia mexicana encarga de la protección al consumidor (Profeco) ha detectado que algunos minoristas han incrementado el precio del huevo alrededor de P $2.0. Esto equivale a un incremento de 9% sobre el precio máximo recomendado de P $27 que Humberto Benítez, director de Profeco, ha mencionado. Sin embargo, este incremento de precio no es el resultado de una reducción en la oferta de huevo. Por otro lado, las granjas afectadas se encuentran en la frontera de Guanajuato y Jalisco por lo que la infección se enfoca en un número limitado de granjas y en un área específica. Las granjas afectadas no representan un gran porcentaje de la capacidad de producción de Bachoco o de las otras productoras de huevo en México, pero algunos minoristas (desde tiendas pequeñas hasta cadenas comerciales incluyendo Chedraui y Comercial Mexicana) han tomado la gripe aviar como excusa para incrementar los precios. La Profeco ha estado muy activa en monitorear las tiendas minoristas y poner un alto a estas prácticas tomando acciones legales que incluyen cerrar tiendas. Estas medidas se enfocan en evitar un incremento no controlado en precios como el ocurrido hace un año. El incremento en precios en un nivel minorista no cambia ni afecta los ingresos de los principales productores. Bachoco a vende a grandes distribuidores y no directamente al consumidor, pero una espiral sin control podría afectar la demanda. Parece ser que la Profeco podrá contener los abusos de minoristas, por lo tanto creemos que es poco probable que el precio del huevo experimente un incremento importante. Bachoco no cree que la demanda de huevo sea afectada por este episodio de gripe aviar. El precio de la acción no ha sido afectado por esta enfermedad; de hecho, desde el anuncio del brote el 15 de febrero, la acción ha incrementado de P $30.97 a P $33.49 al cierre del 15 de marzo (incremento de 8.1%). Aunque la compañía ha mostrado fundamentales fuertes, reiteramos nuestra recomendación de MANTENER hasta que la situación de gripe aviar se haya resuelto por completo. Toe Matsumura/ Eduardo Fonseca Análisis Alimentos y Bienes Raíces Teléfono: (52) 55 1103 6600 x 1841 tmatsumura@actinver.com.mx efonseca@actinver.com.mx 1 Marzo 19, 2013 Certificación de los Analistas Martín Lara Toe Matsumura Ramón Ortiz Federico Robinson Gustavo Terán, CFA Michel Gálvez Jaime Ascencio Roberto Galván Los analistas responsables de este reporte, certifican que las opiniones en cuanto a los valores y temáticas mencionadas en el reporte, así como las opiniones o previsiones, reflejan su punto de vista. Ninguna parte de su compensación fue, es o será direct a o indirectamente relacionado a una recomendación o comentarios que vienen dentro del documento. Todas las unidades de negocio de Grupo Actinver o sus filial es pueden explorar realizar negocios con cualquier compañía mencionada en este documento. Toda compensación por servicios dada en el pasado o en el futuro, recibido por Grupo Actinver o cualquiera de sus filiales por parte de cualquier compañía mencionada en este reporte no ha tenido y no tendrá ningún efecto en la compensación otorgada a los analistas. Sin embargo, así como ocurre con cualquier otro empleado de Grupo Actinver y sus filiales, la compensación que puedan gozar nuestros analistas será afectada por la rentabilidad de la que goce Grupo Actinver y sus filiales. Guía para nuestra metodología utilizada en nuestras recomendaciones El rendimiento total esperado en cualquier activo bajo cobertura incluye dividendos y otras formas de distribución de riqueza esperadas por ser implementada por los emisores, en adición a la apreciación o depreciación en el precio de las acciones durante los próximos doce meses acorde al precio objetivo definido por nuestros analistas. Los analistas emplean una amplia variedad de métodos para calcular el precio objetivo, entre otros, incluye modelos de flujos descontados, modelos basados en múltiplos ajustados por nivel de riesgo, modelos de Suma de partes, modelos que asumen u escenario de liquidación y/o quiebra, así como modelos de valuación relativa. Cambios en nuestros precios objetivos y/o nuestras recomendaciones. Las compañías bajo cobertura están bajo una constante vigilancia y como resultado de dicha vigilancia nuestros analistas actualizan sus modelos lo que resulta en modificaciones potenciales a l os precios objetivos. Cambios en general en cuanto al clima de los negocios, que afecten el costo del capital y/o en sus perspectivas de crecimiento de todas las compañías bajo cobertura o de una industria, o de un grupo de industrias son factores que usualmente derivan revisiones a nuestros precios objetivos y/o recomendaciones. Otros evento micro y/o macroeconómico pueden llegar a afectar de forma importante las perspectivas de una compañía bajo cobertura y, como resultado, dichos eventos pueden llevar a un cambio en nuestros precios objetivos y/o recomendaciones sobre la compañía afectada. Aún cuando las expectativas para alguna compañía no hayan cambiado, nuestras recomendaciones son puestas a revisión en caso de que las cotizaciones hayan cambiado lo suficiente de tal manera que afecte el rendimiento total esperado. Términos tales como “Precio Objetivo, nuestro precio objetivo, rendimiento total esperado, el precio objetivo de los analistas” o cualquier otro termino similar son utilizados en este documento como complemento a nuestras recomendaciones o como una condición que al llegar a modificarse nuestro punto de vista y, de acuerdo con el artículo 188 del Securities Market Act, no implica que Actinver, sus asesores, o compañías relacionadas garanticen o aseguren de forma alguna responsabilidad por los riesgos asociados en cualquier inversión discutida en este documento. Recomendaciones para compañías bajo cobertura que formen parte, o fuera, del Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC). Para las acciones, tenemos tres posibilidades: a) COMPRA, b) MANTENER y c) VENTA. Acciones clasificadas como COMPRA: se espera que su rendimiento sea por lo menos de un 15% en los próximos 12 meses. Acciones clasificadas como MANTENER: se espera que su rendimiento esté entre 5% y 14% en los próximos 12 meses. Acciones clasificadas como VENTA: se espera que su rendimiento sea menor a un 5% en los próximos 12 meses. Distribución de Recomendaciones de Análisis al 11 de enero de 2013 COMPRA: 58% MANTENER: 26% VENTA: 16% 2 Marzo 19, 2013 Análisis Martín Lara Director de Análisis Fundamental Telecomunicaciones, Medios y Financiero (52) 55 1103-6600 x1840 mlara@actinver.com.mx Ramón Ortiz Cemento, Construcción y Concesiones (52) 55 1103-6600 x1835 rortiz@actinver.com.mx Bienes Raíces (52) 55 1103-6600 x1841 tmatsumura@actinver.com.mx Conglomerados, Industriales y Minería (52) 55 1103-6600 x4127 frobinson@actinver.com.mx Alimentos, Bebidas y Comerciales (52) 55 1103-6600 x1193 gteran@actinver.com.mx Deuda Corporativa (52) 55 1103 -6641 mgalvez@actinver.com.mx Jaime Ascencio Economía y Mercados (52) 55 1103-6600 x793325 jascencio@actinver.com.mx Roberto Galván Análisis Técnico (52) 55 1103 -6600 x5039 rgalvan@actinver.com.mx Director (52) 55 1103-6645 eofarril@actinver.com.mx Toe Matsumura Federico Robinson Gustavo Terán, CFA Michel Gálvez Estrategia de Inversión Ernesto O’Farrill Capitales Gerardo Román Director Mesa de Capitales (52) 55 1103-6690 Julie Roberts Directora de Ventas Institucionales EU (210) 298 - 5371 María Antonia Gutiérrez Ventas Institucionales EU (52) 55 1103-6796 agutierrez@actinver.com.mx Romina Amador Ventas Institucionales EU (52) 55 1103 67 96 ramador@actinver.com.mx Tulio Chávez Ventas Institucionales (52) 55 1103-6762 mchavez@actinver.com.mx José María Celorio Ventas Institucionales (52) 55 1103-6606 jcelorio@actinver.com.mx Javier Basurto Ventas Institucionales (52) 55 1103-6742 lbasurto@actinver.com.mx 3 groman@actinver.com.mx jroberts@actinversecurities.com
