Presentación de PowerPoint

AGUA
EQUIPO DE GESTIÓN
Han pasado ya varios meses desde su incorporación a Bestinver. ¿Qué balance
podemos hacer desde entonces?
En Bestinver, nuestro objetivo es conseguir las mejores rentabilidades a largo plazo
para nuestros inversores. Estos primeros meses, aun siendo positivos, no son
concluyentes. La inversión “Value” es una carrera de larga distancia.
Además de la rentabilidad hay otros aspectos que sí me gustaría resaltar. Hay cosas
que hemos hecho durante estos primeros meses que definen nuestra filosofía de
gestión.
Lo primero, mantener el más importante de nuestros principios: La principal
prioridad, por encima de cualquier otra, son nuestros inversores. Todos los
esfuerzos van dirigidos a conseguir las mejores rentabilidades para nuestros
inversores.
Beltrán
de la
Lastra



Director de inversiones
Responsable de renta
variable Internacional
18 años de experiencia
Como consecuencia del punto anterior, durante estos meses hemos plasmado de
forma inequívoca nuestra filosofía de inversión, que es la que guía todas las
decisiones que tomamos a la hora de gestionar las carteras.
La principal prioridad, por encima de cualquier otra,
son nuestros inversores.
Por último, podemos transmitir claramente a nuestros partícipes que las carteras se
encuentran en una magnífica posición para seguir generando rentabilidades a
largo plazo, dado que el potencial de revalorización es muy atractivo.
Ricardo
Cañete


Responsable de renta
variable ibérica
19 años de experiencia
¿Se da por cerrado el nuevo equipo de inversiones?
El equipo de gestión de renta variable está claramente definido con Ricardo Cañete
como responsable de la renta variable ibérica y yo mismo como Director de
Inversiones y responsable de renta variable internacional.
Corea del Sur
En el mes de enero incorporamos a Benito Artiñano para hacerse cargo de la parte
de renta fija de los fondos mixtos. Bestinver sigue siendo una gestora enfocada en la
renta variable pero entendemos que es necesario contar con los recursos
adecuados para responder a las necesidades de nuestros clientes que nos
demandan también una gestión activa de los productos de Bestinver que invierten
en renta fija.
Benito
Artiñano


Responsable de renta fija
20 años de experiencia
En el equipo de analistas, acabamos de incorporar a Jaime Vázquez, que aporta más
de 20 años de experiencia en el sector de consumo. No cerramos la puerta al
talento que pueda presentarse en este área, pero a día de hoy, no son necesarias
nuevas incorporaciones.
VALUE INVESTING
¿Invertirá el nuevo equipo gestor en los fondos de Bestinver?
El equipo gestor ha manifestado públicamente que sus inversiones en renta variable
se harán íntegramente en fondos de Bestinver, lo que refuerza la alineación de
intereses con nuestros inversores.
AGUA
¿Qué es lo que define a Bestinver?
Bestinver es un referente en el sector de la gestión independiente en España. En
Bestinver existe un compromiso con la excelencia en la gestión, la independencia,
la vocación a largo plazo y la relación directa con sus inversores. Estas
características son inherentes a Bestinver.
Los gestores con filosofía Value han
conseguido sistemáticamente
resultados mejores que el mercado.
¿Cuál es la Filosofía de Inversión de Bestinver?
Comparten las siguientes
características:
La filosofía de inversión sigue siendo la misma que Bestinver ha venido aplicando
desde sus inicios. Es una filosofía “Value Investing” que definimos como la
búsqueda de rentabilidades a través de compañías infravaloradas identificadas
mediante el análisis fundamental, con una adecuada gestión del riesgo y un
horizonte temporal a largo plazo compartido por gestores e inversores.



Visión de largo plazo
Invierten en negocios
comprensibles
Compran solo a buenos precios
¿Seguirá enfocada la compañía en obtener rentabilidad para los inversores o en
aumentar los activos bajo gestión?
La vocación de Bestinver ha sido siempre y continuará siendo la de conseguir para
nuestros inversores una rentabilidad atractiva en el largo plazo, batiendo a la
Corea del Sur
inflación a los mercados y a nuestros competidores. Este es el compromiso
de
Bestinver con sus inversores.
¿Va a mantener Bestinver la independencia en la toma de decisiones?
Australia
La independencia y autonomía del equipo de gestión para construir su cartera es
absoluta: ha sido, es y será parte del ADN de Bestinver. No admite matizaciones.
En Bestinver existe un
compromiso con la
excelencia en la gestión,
la independencia, la
vocación a largo plazo y
la relación directa con
sus inversores.
¿Cómo se define la gestión adecuada del riesgo?
El riesgo que más nos preocupa es la pérdida permanente del capital. Para
gestionarlo, a través de nuestro análisis fundamental, identificamos aquellos títulos
en los que el valor intrínseco está alejado de su precio de mercado. El principal
control del riesgo, en cuanto al potencial de pérdida absoluta, viene dado por esa
diferencia entre valor intrínseco y precio de mercado. Ese es nuestro margen de
seguridad. Cuanto más elevado sea, menos probable será la pérdida a largo plazo
en la cartera.
¿CUÁNDO TENDRÁ LUGAR
LA CONFERENCIA ANUAL
DE INVERSORES?
Por otro lado, hay determinados factores de riesgo común que debemos tener en
cuenta. Por ejemplo, en Bestinver no tenemos una visión particular sobre el precio
del petróleo, pero sí sabemos que puede alterar la valoración de determinadas
compañías, por lo que intentamos limitar el peso agregado de los valores en los que
este factor puede tener un efecto negativo. Esto no quiere decir que vayamos a
reducir el riesgo de nuestras carteras; simplemente, reduciremos y diversificaremos
aquellos riesgos por lo que los que creemos que no obtendremos rentabilidad
añadida.
¿Qué importancia otorga el equipo gestor al análisis macroeconómico?
Nuestro objetivo es que la rentabilidad a largo plazo de los fondos esté generada
por la compra de compañías cuyo valor intrínseco está por debajo del precio de
mercado, y no por predecir el comportamiento de variables macroeconómicas.
LA DECISIÓN INTELIGENTE A LARGO PLAZO
Estar en renta variable siempre compensa a la larga
El compromiso con nuestros
inversores es doble. Por un lado, y
con una importancia primordial,
debemos buscar la rentabilidad.
Pero también, como parte
inherente de nuestro trabajo,
debemos mantener a nuestros
inversores informados en todo
momento de la evolución de sus
inversiones.
Por este motivo, estamos
realizando ya presentaciones para
inversores en las principales
ciudades españolas, y la
conferencia anual para inversores
tendrá lugar el próximo 19 de mayo
en Barcelona y el próximo 25 de
mayo en Madrid.
Fuente: Bloomberg, Davids Advisors, Bestinver. Datos del S&P 500
AGUA
¿Perjudicaron los cambios recientes en el equipo de gestión la rentabilidad de las
carteras?
Los cambios en el equipo de gestión se producen en la segunda mitad del mes de
septiembre. En aquel momento los mercados ya atravesaban un periodo de
corrección aguda, que finalizó a mediados de octubre. Desde entonces la
recuperación ha continuado y las carteras ya han superado los niveles previos.
Es indudable que la liquidación de posiciones para atender a los reembolsos ha
tenido un efecto negativo puntual, pero muy limitado, dado que la caída del valor
liquidativo de los fondos durante esos días obedece mayoritariamente a la caída de
los mercados.
SUS INVERSORES HAN
SOLICITADO
TRADICIONALMENTE LA
ELIMINACIÓN DE LA
COMISIÓN DE
REEMBOLSO DEL 3%.
¿POR QUÉ HAN ACCEDIDO
FINALMENTE A ELLO?
Como gestor, para mí el coste más importante de ese período es el coste de
oportunidad. No pudimos aprovechar la corrección de mercado para adquirir
buenas compañías con fuertes descuentos. Lo importante es que ese momento ya
se ha superado y que gran parte de nuestros productos han alcanzado cotizaciones
máximas históricas recientemente.
¿Se ha estabilizado el patrimonio bajo gestión?
El patrimonio de activos gestionados se ha estabilizado. Las salidas de patrimonio
se concentraron en los últimos días de septiembre y en el mes de octubre de 2014.
Gran parte de estas salidas provienen de clientes institucionales con procesos de
decisión protocolizados en los que un cambio de gestor genera una decisión de
salida automática. Posteriormente, el ritmo de las salidas ha sido mucho menor. La
gestión de los fondos por tanto no se ve afectada por oscilaciones en el
patrimonio, de forma que el equipo gestor puede concentrarse por completo en
crear valor para los inversores.
¿Qué cambios se han realizado en las carteras?
En los últimos meses hemos realizado cambios, sin duda. Desde que Ricardo y yo
llegamos a Bestinver, nos hicimos cargo de las carteras y evaluamos todas las
posiciones existentes. Hemos descartado o reducido aquellas compañías sobre las
que teníamos dudas y hemos mantenido o aumentado nuestro peso en aquellas en
las que tenemos total convicción de que representan una gran oportunidad de
inversión.
Australia
La comisión de reembolso tenía
como objetivo el reforzar nuestra
apuesta por el largo plazo.
Tenemos la convicción de que
nuestros inversores identifican la
propuesta de valor de Bestinver con
una propuesta genuinamente a
largo plazo, por lo que
consideramos que la comisión era
innecesaria.
El patrimonio de activos
gestionados se ha
estabilizado, y por tanto
la gestión de los fondos
no se ve afectada por
oscilaciones en el
patrimonio.
¿Se va a invertir en bancos?
En Bestinver siempre se ha mantenido que para poder tomar posiciones en un
sector debíamos tener un elevado conocimiento y nivel de comprensión del mismo.
En consecuencia, las posiciones en el sector financiero, dada su complejidad, han
sido relativamente escasas. Actualmente, Ricardo aporta una gran experiencia en
el sector financiero español, lo que nos permite explorar oportunidades de
inversión en este sector.
Juan de Mena, 8 · 1º D
28014 Madrid · España
Teléfono: +34 902 94 62 94
bestinver@bestinver.es
www.bestinver.es
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Australia
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Fuente rentabilidad de Bestinver: BESTINVER
Fuente PER de los fondos: BESTINVER