Fitch Ratings asigna calificación a la calidad crediticia de la

COMUNICADO
Fitch incrementa calificación de Banco Invex a ‘A(mex)’;
acciones similares en Invex Casa de Bolsa y su controladora
Monterrey, N.L (Mayo 24, 2011): Fitch Ratings incrementó las calificaciones de Banco Invex S.A.,
Institución de Banca Múltiple, Invex Grupo Financiero (“Banco Invex”) al nivel ‘A(mex)’ desde ‘A-(mex)’
para el largo plazo y a ‘F1(mex)’ desde ‘F2(mex)’ para el corto plazo por mejores perspectivas para su
desempeño financieros así como su adecuada gestión de créditos comerciales y amplia reducción del
portafolio de créditos al consumo, que en períodos recientes le significó altos costos crediticios y una
importante presión en su rentabilidad. Dada la importancia de Banco Invex dentro del grupo del cual
forma parte, estas acciones de calificación influyeron de igual manera sobre otras entidades relacionadas
como se muestra a continuación:
Invex Controladora S.A.B. de C.V. (“InvexC”):
- Calificación de riesgo contraparte de largo plazo a ‘BBB+(mex)’ desde ‘BBB(mex)’;
- Calificación de riesgo contraparte de corto plazo a ‘F2(mex)’ desde ‘‘F3(mex)’;
- Calificación de un Programa de Certificados Bursátiles de Corto Plazo de por $1,000’000,000.00
(Mil Millones de Pesos 00/100 M.N.) a ‘F2(mex)’ desde ‘F3(mex)’;
Banco Invex:
- Calificación de riesgo contraparte de largo plazo a ‘A(mex)’ desde ‘A-(mex)’;
- Calificación de riesgo contraparte de corto plazo a ‘F1(mex)’ desde ‘‘F2(mex)’;
Invex Casa de Bolsa S.A. de C.V., Invex Grupo Financiero (“Invex Casa de Bolsa”):
- Calificación de riesgo contraparte de largo plazo a ‘A(mex)’ de ‘BBB+(mex)’;
- Calificación de riesgo contraparte de corto plazo a ‘F1(mex)’ desde ‘F2(mex)’;
La perspectiva crediticia de las calificaciones de largo plazo es ‘Estable’.
El aumento en las calificaciones de InvexC se deriva del incremento en las calificaciones de Banco
Invex al ser éste su principal compañía subsidiaria. Banco Invex representa 71% del capital contable
de InvexC, 84% de sus activos y 100% de la utilidad neta. La diferencia entre las calificaciones de
ambas entidades considera la natural subordinación estructural de InvexC al ser ésta una entidad con
baja capacidad en generación de ingresos propios lo que la expone en mayor medida a la recepción de
dividendos provenientes de sus subsidiarias para realizar el pago de sus pasivos no-consolidados
mientras que su posición no-consolidada de activos líquidos es también ajustada. A nivel noconsolidado, al cierre del 1T11 InvexC mantiene deuda bursátil vigente a corto plazo por $455 millones
y activos líquidos por $5 millones. Las calificaciones de InvexC podrían incrementarse por aumentos
en las calificaciones de Banco Invex y/o una posición de liquidez neta más holgada. Por el contrario,
bajas en las calificaciones de Banco Invex y/o una estructura de endeudamiento que a juicio de Fitch
sea más ajustada son factores que harían que las calificaciones de InvexC fueran degradadas.
Por su parte, el incremento en las calificaciones de Banco Invex considera la favorable recuperación en
su desempeño, mejora sustancial en su calidad de activos y estabilización en su suficiencia patrimonial
en línea con bancos con calificaciones similares. Banco Invex refleja un buen sostenimiento de sus
ingresos totales, decreciente necesidad de provisiones crediticias y flexibilidad en control de costos. La
reorganizacion de sus operaciones fuera del negocio de créditos al consumo (-35% por año durante
2008-2010) ha resultado en una reduccion de ingresos por intereses de su cartera de creditos, propio
de exposiciones a menor riesgo relativo; sin embargo, ingresos operativos han probado ser un
complemento a su utilidad, relativamente volátiles en intermediación de valores dado el peso de la
intermediación financiera; pero más estables en comisiones netas. Al 1T11, el margen de interés (69%
de sus ingresos operativos) se aprecia estable (3% de los activos totales) y la evolución en ingresos
no-financieros ha sido consistentemente positiva (la cobertura de costos no-financieros por comisiones
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netas se ubica en un favorable 45%). Fitch considera que Banco Invex posee una mejor perspectiva
para aminorar costos crediticios (2008-2010: castigos representaron 7% de los créditos promedio) y
contener costos no financieros (costo a ingreso = 65%); factores que junto con la favorable tendencia
en ingresos son capaces de ser trasladados hasta la rentabilidad de InvexC.
La conservación del negocio tradicional sobre otorgamiento de créditos comerciales (1T11: 93% del
portafolio crediticio) refleja un controlado apetito por riesgo crédito en sectores donde la administración
posee amplia experiencia, lo cual ha redituado en conservar una baja morosidad de cartera (1T11:
índice de cartera vencida total = 1.9%) pese a que las concentraciones por acreditado permanecen
elevadas a juicio de Fitch. El riesgo mercado es bajo en Banco Invex. Al cierre de 1T11, Banco Invex
muestra un ROAA y ROAE en 0.6% y 5.6%, respectivamente, aún debajo de su promedio histórico
pero con mejor perspectiva de recuperación en el futuro cercano.
En opinión de Fitch, la estructura de fondeo de Banco Invex permanece sin cambios relevantes. El
fondeo del banco es mayormente de corto plazo aunque su base de depositantes ha probado ser
pulverizada, relativamente estable y con gradual crecimiento. El riesgo refinanciamiento del banco ha
sido bien administrado durante épocas adversas recientes y es ahora mejor monitoreado ante el actual
entorno económico doméstico; sin embargo, el indicador de créditos a depósitos (1T11: 96%) es
ajustado lo cual Fitch espera que permanezca a futuro, aún y cuando la base de activos líquidos
evidencia una razonable capacidad de convertibilidad en efectivo en caso de así requerirlo.
La estructura de capital de Banco Invex es adecuada bajo la perspectiva de Fitch. La generación y
retención de utilidades así como el moderado decreto de dividendos son factores que Fitch espera se
mantengan consistentes para permitir al banco tener una buena razonable posición patrimonial ante la
estructura de riesgos esperada en su balance y en el balance de InvexC (IT11: índice de capitalización
= 15.6%). Fitch podría incrementar las calificaciones de Banco Invex por la combinación de los
siguientes factores: desconcentraciones observadas en su perfil de créditos comerciales; el
sostenimiento de su desempeño financiero al menos en los niveles actuales; así como por una mejor
estructura de su fondeo y mayores niveles de capitalización. Por el contrario, Fitch bajaría las
calificaciones de Banco Invex por deterioros no esperados en su portafolio crediticio que condicionen
su posición patrimonial. Por otro lado, las calificaciones vigentes de actividades fiduciarias y de
representación común de Banco Invex otorgadas por Fitch se ubican en ‘TR1(mex)/Superior’ y
‘CR1(mex)/Superior’; respectivamente.
El incremento en las calificaciones de Invex Casa de Bolsa y su alineación con las de Banco Invex
considera el soporte y sinergias entre ambas entidades en fondeo, riesgo reputacional compartido y
actividades de administración de activos de terceros así como la interacción entre estas entidades en
virtud de la estrategia por rentabilizar el capital de InvexC a través de posiciones patrimoniales en
acciones, las cuales, son registradas mayormente en Invex Casa de Bolsa pero con fondeo disponible
por parte de Banco Invex. Si bien la casa de bolsa registra la mayoría del riesgo mercado de InvexC,
durante 2010 éste se ha mantenido dentro de los límites internos permisible y no representa, en
opinión de Fitch, una contingencia significativa para la administración.
Contactos Fitch Ratings:
René Ibarra (Analista Líder)
Director
Fitch México S.A. de C.V.
+52 81 8399 9143
Prol. Alfonso Reyes 2612, Edificio Connexity, Monterrey, N.L.
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Oliver Venegas (Analista Secundario)
Director Asociado
+52 81 8399 9149
Franklin Santarelli (Presidente del Comité de Calificación)
Managing Director
+1 212 908 0739
Relación con los medios: Edna Gómez, edna.gomez@fitchratings.com, Monterrey, +52 81 8399 9100
La información utilizada en el análisis de estas calificaciones fue proporcionada por InvexC o cualquiera
de sus subsidiarias u obtenida de fuentes de información públicas. Para mayor información de InvexC o
cualquiera de sus subsidiarias calificadas visite nuestras páginas www.fitchmexico.com y
www.fitchratings.com.
Las metodologías aplicables, disponibles en ‘www.fitchratings.com’ son las siguientes:
- ‘Global Financial Institutions Rating Criteria’, Agosto 16, 2010.
- ‘Short-Term Rating Criteria for Corporate Finance’, Noviembre 2, 2010.
- ‘Bank Holding Companies’, Diciembre 30, 2009.
- ‘Rating Criteria for Securities Firms’, Diciembre 30, 2009.
- ‘National Ratings Criteria’, Enero 19, 2011.
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y
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