PRODUCCIÓN INDUSTRIAL Julio 2016

9 de Septiembre de 2016
PRODUCCIÓN INDUSTRIAL
ESTIMADO
Julio 2016
—
OBSERVADO
(-)0.3% — (-)1.0%
JOAN ENRIC DOMENE
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@invexbanco
invex.com
Efectos estacionales causan contracción del sector manufacturero
Puntos Relevantes:
 La producción industrial cayó (-) 1.0% a tasa anual en julio, lo que contrasta la expansión de
0.5% en junio.
 La contracción fue superior a nuestra expectativa de (-) 0.3% y la de (-) 0.2% esperada por
el mercado.
 El sector de la minería cayó (-) 6.3% a tasa anual, mientras que la manufactura se contrajo
(-) 0.2% y la construcción retrocedió (-) 0.1%. Sin embargo, la generación, transmisión y
distribución de energía aumentó 5.9%.
 Ajustado por efecto de calendario, la producción industrial creció 0.3% a tasa anual, ligeramente superior al mes anterior.
 Además, los datos ajustados por estacionalidad mostraron una expansión de 0.3% mensual,
tras la expansión de 0.1% el mes anterior.
 Los datos de julio se vieron afectados por efectos estacionales. Sin embargo, se mantiene la
debilidad en el sector industrial debido a que la crisis petrolera sigue lastrando al sector minero y la manufactura se ve lastrada por un menor dinamismo del sector homólogo estadounidense.
Evolución reciente y estimados
La serie original de producción industrial mostró una contracción anual de (-) 1.0%, mientras que el ajuste por calendario mostró un crecimiento de 0.3%. Esto sugiere que la serie original sufrió de efectos estacionales en la comparación anual. Con datos ajustados por calendario, el sector minero se mantiene en contracción (-6.3% anual) ante la
reducción en la plataforma de producción petrolera y los bajos precios. Por el lado positivo, el sector manufacturero
creció 2.1%, aunque sigue lastrado por la débil demanda del sector homólogo estadounidense, su principal destino.
El sector de la construcción creció de forma moderada (0.4%), evidenciando una importante contracción de la ingeniería civil ante los recortes en la inversión pública. Por último, la generación, transmisión y distribución de energía
creció 5.9%.
Asimismo, la comparación mensual ajustada por estacionalidad mostró expansión de 0.3%. Al interior, el sector
manufacturero y la generación de energía crecieron 0.8% y 0.4%, respectivamente. Sin embargo, la minería se contrajo (-) 0.4% y la construcción cayó (-) 0.3%.
Consideramos que existen varios factores que acotarán el crecimiento del sector durante la segunda mitad del año.
De un lado, los bajos precios petroleros y los ajustes a PEMEX lastrarán el sector minero por algún tiempo. Por otro
lado, el recorte al gasto público y la incertidumbre que rodea el escenario de crecimiento podría derogar la inversión
en construcción. No obstante, esperamos que la producción manufacturera se mantendrá en expansión, aunque de
forma moderada.
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ÍNDICE:
1. Puntos relevantes
2. Evolución reciente y estimados
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