SECCIÓN ESPECIAL Incertidumbre económica mundial y volatilidad del tipo de cambio de México en 2012 Introducción realizar un estudio del comportamiento del tipo de estadounidense en el entorno de la crisis económica que México ha generado con la economía mundial y principalmente con la estadounidense. Esta ines- 38 en los países integrantes de la zona del Euro. Lo anterior a partir de un análisis del comportamien- - El documento se organiza de la siguiente ma- la experiencia reciente, cuando fuertes presiones destacando los principales episodios de crisis eco- severas devaluaciones que llevaron a las crisis de los 80’s y 90’s. años recientes; posteriormente se presenta una es- de transmisión de crisis de la economía internacional hacia la economía doméstica en el sentido de peso respecto al dólar durante 2007-2012, que se calcula como la tasa de crecimiento al cuadrado, y que pueden mantener el deterioro de las expectatiel resto de 2012. quieren una fuerte cantidad de insumos productivos externos y en general a los diferentes actores económicos que han contraído algún tipo de deuda que se encuentra indizada a las variaciones de la paridad entre el peso y el dólar estadounidense. La 1. El tipo de cambio en México, 2007-2012 * Profesora investigadora de la Facultad de Economía de la UAEM. Correo electrónico: reyna_vg@yahoo.com ahí su importancia; cuanto mayor es la volatilidad, Correo electrónico: madiazc@uaemex.mx abril-junio 2012 Vol. V Núm. 2 los EE.UU., en 2006-2007. Lo anterior ocasionó que de una cotización promedio de 11.0 pesos por dólar hasta el primer semestre de 2008, ésta se elevara más allá de los 15.0 pesos por dólar en el trascurso Entre el segundo trimestre de 2009 y el tercer presentó una tendencia decreciente, con valores in- pectativas de crecimiento para la economía mundial do trimestre del 2012, por lo que la moneda mexicana nuelos 14.0 pesos por dólar. SECCIÓN ESPECIAL servó un drástico incremento en la cotización del peso mexicano respecto al dólar estadounidense, lo cual respondió fundamentalmente a la agudización de la 2. Volatilidad del tipo de cambio el nivel de volatilidad del tipo de 1 no sólo se incrementó de manera exponencial durante 2009, sino que dicha volaticlaramente superior al que se de la profundización de la crisis económica mundial de 20082009. Posterior a 2009 se nota que por periodos prolongados, entre los años de 2010-20122, vel promedio, que es de 0.64 documentado en la literatura, el exceso de volatilidad del tipo decisiones relacionadas con el comercio y la inversión internacional, al crear riesgos para las empresas e individuos en y Capistrán, 2009:1), lo que puede traducirse en costos sociales importantes. Es más en - 1. El nivel de volatilidad del tipo de camdo de la variación porcentual diaria de y junio 2012. ECONOMÍA ACTUAL abril-junio 2012 39 SECCIÓN ESPECIAL dado lugar a severas devaluaciones (Herrera, 2003). disminuir su saldo en 2010; la - el segundo semestre de 2011, así como el resurse hacen más evidentes. Los episodios de mayor volatilidad han estado asociados al recrudecimienmundial y la alerta sanitaria por el virus de la inde 2009; una mayor Euro, que nuevamente es el centro de atención (ver cuadro 1). Cuadro 1 Acontecimientos internacionales que han impacto la cotización de la moneda mexicana Fecha Eventos relacionados con la Zona Euro y los EE.UU. 08/12/2005 01/06/2006 11/12/2006 01-06 2007 08/2007 12/12/2007 28/03/2008 15/09/2008 22/09/2008 29/09/2008 06-07/10/2008 40 08/10/2008 15/11/2008 El G-20 trata de impulsar el crecimiento y prevenir las crisis. 18/12/2008 27/01/2009 (aumenta el desempleo a niveles record) y de Europa. 27/02/2009 03/2009 03/03/2009 04/2009 04-05/2009 06/06/2009 25/09/2009 El G-20 acuerda incrementar la cooperación económica. 03-04-05/2010 Aceptación del plan de ayuda a Grecia (plan de préstamo) abril-junio 2012 Vol. V Núm. 2 SECCIÓN ESPECIAL 05/2010 05-06/2010 23/07/2010 26/08/2010 mismas. 28/07/2010 10/2010 participación de 0.65% (fortalece al peso). 28/10/2010 11/2010 02-03/2011 04-05/2011 06-07/2011 08/2011 09/2011 12/2011-03/12 a largo plazo (36 meses). 21/02/2012 09/06/2012 26/06/12 Como se desprende de la información anterior, - go, no parecen existir desajustes importantes entre la volatilidad de la moneda local o su persistencia de reservas internacionales, que se duplicó entre el segundo semestre del 2009 y los primeros cinco nes de dólares en mayo del 2012; los niveles de precios del petróleo que ha ocurrido en los últimos días,3 tendrá un efecto negativo en la entrada de divisas y en la acumulación de reservas internacionales. En cuanto a los factores externos se encuendesempeño de la economía de Estados Unidos, que hasta ahora se ha caracterizado por un crecimiento (4.39% cetes a 28 días en mayo de 2012); la tasa cuenta corriente es de magnitud moderada (0.3% tasa de desempleo persistentemente alta (8.2% mayo de 2012) y la falta de un acuerdo político para 4 5 ). En un escenario poco optimista de incertidum- 3. Expectativas del tipo de cambio los choques externos, sin generar depreciaciones externos que pueden ser fuente potencial de ines- ECONOMÍA ACTUAL abril-junio 2012 41 SECCIÓN ESPECIAL Bibliografía la crisis que atraviesa la zona Euro con políticas que apoyen el crecimiento, contengan el des-apalancamiento y proporcionen más liquidez y holgura mone- Banco Central Europeo en.html> (14/06/12). (28/06/12). Conclusiones años, así como su volatilidad, en su mayoría, están asociadas a eventos externos, como el desempeño de las economías de la zona Euro y de EE.UU. La respuesta de la moneda mexicana ante estos agregados económicos que se mantienen sólidos. nal dependerá del cumplimiento de las medidas a mediano y largo plazos, acordadas el pasado 28 de (06/05/12). México 1998-2008”, en Banco de México, Documento FMI (2012a). “La recuperación mundial se estanca, de la economía mundial al día, actualización de las proyecciones centrales. <http://www.imf.org.> (14/06/12) digital del FMI, <http://www.imf.org/external/ de este pacto, que privilegia el crecimiento y el em(29/06/12). medio de fondos de rescate, siempre y cuando se mantenga la supervisión (Euronews, 20126). Esta es una señal positiva que por el momento parece tranquilizar a los mercados, incluido el mercado respecto al dólar estadounidense de largo plazo. real y sus determinantes fundamentales, Faculté des Sciences Économiques et Sociales de l’Université de Pemex (2012). Cotización diaria de la mezcla mexicana de exportación. <http://www.pemex.com> (29/06/12). 42 6. Véase http://es.euronews.com/ abril-junio 2012 Vol. V Núm. 2 Vol. V Núm. 2 9.21 28.20 46.20 13.51 6.85 27.25 45.32 11.13 1.24 -6.53 110.40 5.43 7.68 118.12 2.58 3.36 3.43 15.96 3.14 26.89 21.24 26.64 28.20 25.14 234.38 308.60 26.11 -0.76 -2.15 26.62 -4.68 -17.26 229.70 3.22 3.59 291.34 19.91 28.79 -0.81 5.47 3.97 -1.97 5.31 5.12 -5.02 32,120.47 22,380.32 -15.74 -6.24 1.19 1.24 0.16 89.47 7.47 3.94 37,077.52 3.41 5.23 8.49 28.82 49.17 12.48 -9.03 -1.22 44.63 6.05 -1.47 -0.20 349.68 38,550.79 4.16 5.37 8.54 28.14 46.09 12.64 -2.84 -0.41 41.70 5.97 -3.01 -0.43 298.47 2.63 4.24 121.19 4.02 2.90 4.40 116.50 5.53 0.79 3.08 19.44 3.05 22.73 21.27 20.21 6.06 30.37 29.13 3.30 119.85 4.32 0.63 4.86 7.36 88.04 30.27 350.84 28.84 301.48 2.55 19.64 -0.09 -0.68 11.73 48.92 28.88 8.21 5.24 3.30 36,558.07 3.17 9,052.99 5.52 2011/02 2011 9,167.26 2010 8,820.01 4.45 123.28 4.14 0.49 3.72 0.81 6.12 7.84 91.97 7.49 88.15 -0.51 -3.88 1.09 8.28 -0.60 -4.54 12.32 49.58 28.71 8.90 5.70 3.37 33,503.28 4.52 9,332.16 2011/03 3.72 125.71 4.35 0.62 4.36 0.78 5.45 8.10 90.94 8.04 90.25 -0.11 -0.7 0.52 3.66 -0.27 -1.87 13.62 50.27 29.20 8.82 4.83 3.5 37,077.52 3.68 9,514.64 2011/04 Trimestrales 2012/01 3.47 126.22 4.28 0.62 4.37 0.76 5.37 7.64 87.91 7.79 89.67 0.25 1.8 3.07 21.76 -0.01 -0.05 12.98 49.59 28.97 8.54 4.95 3.88 39,521.24 5.02 9,209,365.53 ------- ------- Abril 4.68 121.61 4.29 ------- ------- ------- 2.08 ------- 30.48 ------- 31.04 ------- 0.56 ------- ------- ------- ------- 13.07 ------- 28.66 8.59 4.86 3.41 ------- ------- 4.39 ------- ------- ------- 2.03 ------- 32.80 ------- 33.16 ------- 0.36 ------- ------- ------- ------- 13.66 ------- 29.45 8.89 4.83 3.85 37,872.95 ------- ------- Mayo Mensuales 2012 39,461.00 Fuente: Indicadores obtenidos de : (*) indicadores obtenidos de INEGI, (**) indicadores obtenidos de Banxico, (***) indicadores obtenidos de Secretaría de Economía. Variación del IGAE Inversión Extranjera Directa Remesas (Miles de Millones de Importaciones (Miles de Millones Exportaciones (Miles de Millones de Saldo de la Cuenta de Capitales (Miles Saldo de la Cuenta Corriente (CC) de 2011) Crecimiento Económico (%) 2009 8,358.68 2008 8,915.03 Anuales ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- Junio Indicadores económicos abril-junio 2012 43 abril-junio 2012 Variación porcentual Variación porcentual Variación porcentual Inversión Extranjera Directa (millones Crecimiento Económico (%) 123.00 0.37 93.44 4.89 8,571.61 7.08 7.45 32.83 1,695.90 3.06 122.54 -1.16 89.09 4.66 8,351.47 5.04 5.28 32.75 2,066.30 2.91 -2.51 143.08 146.77 5.00 9.48 179.85 164.28 -7.32 6.33 -5.42 1.62 2.77 114.03 2.27 107.24 2.08 146.05 6.24 191.08 9.30 124.63 1,051.77 2.55 1,635.00 33.60 6.58 6.71 6,336.60 4.56 97.69 6.77 131.33 8.49 811.43 2010 1,543.28 1,596.73 -5.46 747.92 1.73 791.11 2009 44 2008 Anuales 2.72 150.02 7.78 205.94 6.90 133.24 ------- 622.52 ------- 1,653.30 33.78 5.80 6.23 6,798.34 3.91 103.38 3.67 134.90 ------- ------- 2011 -0.53 130.05 10.27 149.52 6.95 136.29 ------- 12.27 ------- 445.7 33.70 4.90 6.61 6,636.04 3.98 100.98 3.74 128.49 ------- ------- 2011/02 11.63 127.82 9.07 141.95 4.01 133.39 ------- 102.58 ------- 447.1 33.11 6.38 6.18 6,720 4.03 101.74 3.06 129.95 ------- ------- 2011/03 2.72 150.02 7.78 205.94 6.90 133.24 ------- 39.60 ------- 387.10 35.50 5.90 5.90 6,798.34 3.48 103.38 3.67 134.90 ------- ------- 2011/4 Trimestrales 2.76 127.78 8.82 154.55 ------- ------- ------- 16.10 ------- 375.19 35.10 5.70 6.20 6,709.36 4.02 104.67 ------- ------- ------- ------- 2012/01 Indicadores económicos Vol. V Núm. 2 Vol. V Núm. 2 Importaciones (Miles de Millones Exportaciones (Miles de Millones Saldo de la Cuenta Corriente (CC) Crecimiento Económico (%) 1,956.31 15.40 2,541.02 19.31 12.43 14.00 -2.98 -5.31 1,578.94 -379.15 -698.34 1,842.68 -3.01 -5.14 9.28 5.80 -381.90 -0.35 3.85 -677.14 -3.49 -0.3370 12,703.10 13,161.90 2011 13,315.10 1.74 3.17 8.95 -465.93 -3.50 -559.88 -4.20 2,103.36 15.80 2,665.00 20.02 2010 13,088.00 3.03 1.63 9.63 -441.95 -3.38 -494.74 -3.78 1,842.49 14.08 2,337.60 17.86 Anuales 2009 2008 5.01 665.55 3.95 524.00 -1.07 -142 -0.90 -119 9.03 3.47 1.63 13,271.80 2011/02 5.04 672.17 4.03 537.35 -1.01 -134.82 -0.81 -108.16 9.07 3.77 1.46 13,331.60 5.06 679.49 3.97 533.20 -1.09 -146.29 -0.88 -118.66 8.70 3.30 1.61 13,429.00 2011/04 Trimestrales 2011/03 5.14 693.92 4.02 542.92 -1.12 -151.00 -1.02 -137.31 8.27 2.83 1.99 13,491.40 2012/01 ------- 232.97 ------- 182.91 ------- ------- ------- ------- 8.10 2.30 ------- ------- Abril ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- 8.20 1.70 ------- ------- Mayo Mensuales 2012 ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- ------- Junio REVISTA TRIMESTRAL DE ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA 45 abril-junio 2012