Mayo Reporte 69

Mayo 2016
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°69

Los principales índices norteamericanos cerraron la semana en terreno negativo.

La Fed mantuvo las tasas de interés: resaltó mejoras en el mercado laboral pero mostró
preocupación acerca de la evolución de la actividad económica.

El PIB del EE.UU. se desaceleró durante los primeros tres meses del año creciendo
solamente un 0,5% YoY, por debajo del consenso. Por el contrario, la Eurozona creció 0,6%
en relación a los últimos tres meses del año pasado, por encima de lo estimado.

El banco de Japón decidió mantener sin cambios su política monetaria, sorprendiendo a los
mercados que esperaban nuevas políticas de estímulo: se vuelve a revalorizar el yen.

El mundo un poco más riesgoso frenó el rally de los bonos argentinos, que se tomaron
finalmente un respiro en las últimas dos ruedas afectados por el contexto global.

Hace 10 días el gobierno pagó los USD 9.300 M a los bonistas y fondos holdouts.

El viernes el gobierno abonó los intereses atrasados desde mitad de 2014 (USD 2.400 M).
Pero no lo haría a los bonistas que tuvieron derecho a cobrarlos en el momento en que
debían abonarse, sino sobre quienes tengan los títulos actualmente.

Aunque el tipo de cambio minorista se mantuvo relativamente estable, las compras del
gobierno a través de los bancos públicos permitieron una reversión en la tendencia del dólar
y recortaron las pérdidas de los bonos en divisa extranjera sobre el final de la semana.

El Gobierno emitirá una Letra en dólares por un monto estimado de USD 3 Bn. en el
mercado local, a 6 y 12 meses de plazo y con una tasa de interés cercana a 4% anual.

La Universidad di Tella refleja una expectativa de mercado con una inflación esperada de
35% este año y fuentes privadas estiman entre 30% y 33% en promedio, es probable que la
presión bajista sobre las tasas de interés vaya disminuyendo en las próximas semanas, ya
que se espera que el aumento de los precios en la segunda mitad del año sea muy inferior al
registrado en la primera.

Esta semana se publicarán los Ingresos tributarios gobierno de abril (hoy) y la data del
mercado automotor el día miércoles.

El Gobierno avanza con una ley de blanqueo de capitales para que reingresen fondos al país,
posiblemente para el mes de julio.

Las necesidades de financiamiento del gobierno nacional para este año serían de
USD 36.742 M o ARS 542.004 M, representando un 7,3% del PIB

Los soberanos en dólares retrocedieron esta semana en la BCBA, afectados por la decisión
del Banco Central de mantener las tasas altas y una tendencia bajista del dólar mayorista.

En la semana el índice Merval presentó una baja de más de 1% hasta los 13.724 puntos.

Tenaris reportó en el 1ºT16 una ganancia neta de USD 28 M que se compara con la utilidad
neta de USD 254 M del mismo período del año pasado (aunque logró volver a terreno
positivo luego de la pérdida del 4°T15). Las ventas netas cayeron 44% YoY.

SIDERAR reportó una ganancia en el 1ºT16 de ARS 640,2 M vs. ARS 741,3 M YoY.
AEROMAR Valores S.A.
www.aeromarvalores.com.ar
Calle Florida nº375, 2ºD, C1005AAG Buenos Aires, Argentina Tel.: +54 11 4326-6350
Contacto: José Quiroga email: joseq@aeromarvalores.com.ar
Página 1
Mayo 2016
DISCLAIMER
Este informe es confidencial y se encuentra prohibido reproducir este informe en su totalidad o en alguna de sus partes
sin previa autorización de AEROMAR VALORES S.A.
Ha sido confeccionado por AEROMAR VALORES S.A. sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer
o solicitar la compra/venta de algún título o bien.
Este informe contiene además información disponible para el público general y estas fuentes han demostrado ser
confiables, aunque no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones
son a la fecha de cierre del presente reporte y pueden variar en jornadas posteriores.
El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este
documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno.
Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos
mencionados. Por eso, antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las
condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado y teniendo en cuenta que cualquier inversión en los mercados
bursátiles pueden producir pérdidas al capital invertido.
AEROMAR VALORES S.A es un Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propio registrado bajo en N 171 en la Comisión Nacional de Valores.
Miembro del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Todas las transacciones están sujetas al control del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval) y la
Comisión Nacional de Valores (CNV).
AEROMAR Valores S.A.
www.aeromarvalores.com.ar
Calle Florida nº375, 2ºD, C1005AAG Buenos Aires, Argentina Tel.: +54 11 4326-6350
Contacto: José Quiroga email: joseq@aeromarvalores.com.ar
Página 2