Enero 2016 Coyuntura de Mercados Globales y Locales Reporte n°54 Ha sido una semana de caídas tanto en dólares afuera como en la BCBA. Los bonos soberanos argentinos enfrentan un complicado contexto externo, que se sumó además a la caída del tipo de cambio, lo que produjo una acentuación de los retrocesos en la BCBA. Se reunieron en Nueva York representantes de Argentina y de fondos holdouts y el Gobierno adelantó que en la semana del 25 enero presentará una propuesta de solución. Pero el mensaje de que Argentina negociará con dureza con los holdouts no ayudó y se desmintió una propuesta de parte de los holdouts. El capital de la deuda en default reconocida por Griesa asciende a unos USD 10 Bn y está compuesta por títulos públicos en cesación de pagos desde 2001, pero además sus intereses correspondientes a la renta de los mismos y los intereses punitorios que surgen de no haber cumplido con dichos pagos ni con las sentencias que obligaban a satisfacerlos. Argentina buscará discutir el tema de los intereses punitorios. El Gobierno anunció la ampliación de la emisión del Bonar 2020 (AO20) por USD 1.000 M. La última licitación pública fue la del pasado 28 de diciembre con los flamantes Bonar 2016, títulos destinados a pagar las deudas de las DEGAI con los importadores. El BCRA cerró por otro lado el crédito puente con un pool de bancos por USD 6 Bn. bajo la forma de un repo por el cual las entidades prestarán dólares a un año a la entidad monetaria a cambio de títulos Bonar 2022, 2025 y 2027 que servirán de garantía. El Merval terminó en los 10020 puntos con otra fuerte caída semanal. La reconstrucción del IPC demandará como mínimo ocho meses. Pero se avanzó mucho en cuanto a las estimaciones del gobierno sobre crecimiento, déficit fiscal e inflación esperada: el Gobierno prevé un crecimiento para Argentina de entre 0,5 y 1% en 2016 y Prat Gay presentó un plan de metas de inflación el cual propone llevar la evolución del costo de vida a un dígito en 2019 (entre 20% y 25% para este año), así como un programa fiscal, en el que promete reducir el déficit primario 2,3 puntos porcentuales en 2016 mediante la quita de subsidios y lograr el equilibrio fiscal en cuatro años. El déficit primario normalizado recibido fue del 7,1% del PBI en 2015. La caída de los mercados internacionales son explicados por el precio del Petróleo y China. Los precios del petróleo WTI descendieron más del 10% a USD 29,67 para cerrar apenas por encima de USD 30: según estimó la AIE el equilibrio entre la oferta y la demanda no llegará hasta finales del año 2017. El incremento en la producción petrolera de Irán después del levantamiento de las sanciones impacta. Los balances presentados por los grandes bancos norteamericanos fueron mejores que lo que marcaban las expectativas, aunque no sirvió de mucho. Hoy los mercados permanecerán cerrados por el feriado del Día de Martin Luther King Jr. Se presentan en la semana los números de UnitedHealth, Bank of America, Morgan Stanley, Netflix, IBM, Goldman Sachs, Kinder Morgan, Verizon, American Express, Schlumberger, Starbucks, United Continental y General Electric. AEROMAR Valores S.A. www.aeromarvalores.com.ar Calle Florida nº375, 2ºd, C1005AAG Buenos Aires, Argentina Tel.: +54 11 4326-6350 Contacto: José Quiroga email: joseq@aeromarvalores.com.ar Página 1 Enero 2016 DISCLAIMER Este informe es confidencial y se encuentra prohibido reproducir este informe en su totalidad o en alguna de sus partes sin previa autorización de AEROMAR VALORES S.A. Ha sido confeccionado por AEROMAR VALORES S.A. sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer o solicitar la compra/venta de algún título o bien. Este informe contiene además información disponible para el público general y estas fuentes han demostrado ser confiables, aunque no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones son a la fecha de cierre del presente reporte y pueden variar en jornadas posteriores. El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno. Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Por eso, antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado y teniendo en cuenta que cualquier inversión en los mercados bursátiles pueden producir pérdidas al capital invertido. AEROMAR VALORES S.A es un Agente de Liquidación y Compensación y Agente de Negociación Propio registrado bajo en N 171 en la Comisión Nacional de Valores. Miembro del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Todas las transacciones están sujetas al control del Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. (Merval) y la Comisión Nacional de Valores (CNV). AEROMAR Valores S.A. www.aeromarvalores.com.ar Calle Florida nº375, 2ºd, C1005AAG Buenos Aires, Argentina Tel.: +54 11 4326-6350 Contacto: José Quiroga email: joseq@aeromarvalores.com.ar Página 2