Abril Reporte 15

Abril 2015
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°15
MERCADOS GLOBALES
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Durante la semana pasada, las ventas minoristas mostraron un menor incremento al
esperado en marzo, y tanto el índice manufacturero Empire State y la producción industrial
defraudaron.
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Los resultados corporativos y las subas del petróleo ayudaron a amortiguar las bajas durante
toda la semana, pero no alcanzaron para que las bolsas norteamericanas finalizaran la
semana en baja afectados por el temor sobre un posible default de Grecia.
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El VIX subió el viernes hasta 14.85% el viernes. Fue tan fuerte la caída del viernes, que tornó
casi neutro al Dow Jones en el año, con un caída de 1.5% en la semana, un poco más que el
S&P 500 y el Nasdaq.
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La tasa de crecimiento de China se ubicó en un mínimo en 6 años, sumado a la
desaceleración en sus exportaciones, lo que evidencia el debilitamiento de su economía pero
que no impidió que la bolsa de Shanghai tuviera una nueva y fuerte suba.
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El oro y la plata se mantuvieron estables, pero el petróleo WTI continuó por la senda alcista
(+8% en forma semanal) y cerró cerca del máximo del año.
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El petróleo WTI continuó por la senda alcista (+8% en forma semanal) y alcanzó su máximo
en el año. El crudo fue impulsado por un descenso en los inventarios de petróleo crudo en
EE.UU., a la vez que cedieron las preocupaciones en torno al avance de la oferta global en
caso que Irán vuelva a abastecer a los mercados.
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Por su parte, el oro se mantuvo estable sobre los USD 1.200 por onza troy, mostrando
avances hacia el final de la semana. Las compras del metal fueron impulsadas por la
incertidumbre sobre el momento en que la Reserva Federal de EE.UU. hará el primer
movimiento en las tasas de interés de referencia.
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Las compañías financieras y tecnológicas de EE.UU. mostraron balances que registraron en
promedio resultados netos por acción por encima de lo esperado por el mercado.
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El IPC de la Eurozona se incrementó 1,1% MoM, mientras que mostró un descenso de -0,1%
YoY. Ambos datos estuvieron en línea con lo esperado por los analistas. El desempleo en
Gran Bretaña cayó a su nivel más bajo en casi 7 años, a 5,6%. La producción industrial de la
Eurozona avanzó 1,1% en el mes de febrero en forma mensual, superando las expectativas
del mercado (0,4%). El dato de enero se revisó a la baja desde -0,1% a -0,3%.
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El Banco Mundial recortó su pronóstico de crecimiento para 2015-2016 para los países en
desarrollo del este de Asia y China.
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Monedas como el real brasileño se han depreciado recién el día viernes, luego de un proceso
de recuperación muy fuerte.
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Los indicadores macro de EE.UU. de la semana serán las Venta de Viviendas Existentes, los
Inventarios de Petróleo, los Subsidios por Desempleo, la Venta de Viviendas Nuevas y las
Ordenes de Bienes Durables.
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Abril 2015
MERCADOS LOCALES
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A pesar de la caída del viernes, el Merval subió en torno a 2%, en la semana, ligeramente por
debajo de los 12000 puntos.
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Los papeles de las petroleras fueron los que mayor rendimiento tuvieron dentro del índice,
ayudados por la suba en los precios del crudo: se destacaron Petrobras Brasil, Tenaris, y
Petrobras Argentina.
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El resultado de las PASO en Salta y el contexto externo adverso impactaron adversamente
sobre los precios de las acciones locales (Merval Argentina).
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Petrobras (APBR) se vio beneficiada tras conocerse la intención de la compañía de vender su
participación en la petroquímica Braskem y el esperado reporte de sus balances auditados
del 4°T14 y 1°T15 esta semana.
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La actividad industrial cayó en febrero 3,5% YoY según la UIA, y según Ferreres en marzo se
contrajo 1,4% interanual.
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El INDEC dio a conocer el IPCNu correspondiente al mes de marzo de +1.3% MoM. En
febrero el indicador había arrojado un aumento de 0,9%, en tanto que en forma interanual la
inflación había alcanzado 18%. Hoy es 16.5% YoY.
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Según Diputados opositores del Congreso, que calculan el índice de precios minoristas a
través de consultoras privadas, la inflación en marzo fue de 2,12% respecto al mes anterior,
en tanto que en los últimos doce meses el acumulado muestra un alza de 29,8%.
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Para el año 2015, el FMI estimó que la inflación en la Argentina sería de 18,6% anual, es
decir, un porcentaje más bajo del estimado por privados, y proyectó que en 2016 la suba de
precios se ubicará en 23,2%.
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De acuerdo a la UIA, el nivel de actividad industrial registró en febrero una contracción del
3,5% interanual en la medición desestacionalizada, impulsada esencialmente por el peso de
la caída del sector automotriz y los productos químicos. Según Ferreres, la producción
industrial del mes de marzo mostró una contracción de 1,4% interanual y acumuló en el
primer trimestre una caída de 1,9%.
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Los títulos de renta fija de Argentina volvieron a mostrar una semana con precios locales
dispares, aunque en baja en las últimas ruedas en el exterior.
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El riesgo país se ubicó en los 602 puntos básicos.
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El viernes el Gobierno abonó el cupón de renta del Bonar X (AA17) por USD 260 M.
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En la última licitación de Lebacs, el Central no colocó el total de lo ofertado: licitó Lebacs en
pesos y en dólares por ARS 8.000 M en letras a 91 y 119 días de plazo y demás ofreció
Lebacs a 140, 196, 252 y 301 días con rendimiento similares a los de la semana pasada.
Continuó contrayendo la base monetaria, al igual que vino haciéndolo a lo largo de todas las
últimas licitaciones. Recordemos que el Banco Central contrajo la base monetaria en unos
ARS 4.500 M la semana pasada, manteniendo las tasas de corto plazo. Las necesidades de
financiamiento no disminuirán en las próximas licitaciones semanales.
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