Febrero Reporte 8

Febrero 2015
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°08
INDICE
MERCADOS INTERNACIONALES ................................................................................................. 2
LA FED Y GRECIA CONTRIBUYERON AL OPTIMISMO GENERALIZADO ............................ 2
EL PETRÓLEO WTI RESISTIÓ POR ARRIBA DE USD 50 EL BARRIL ...................................... 5
EUROPA LE DA CUATRO MESES Y ESPERA POR GRECIA ...................................................... 7
MERCADO LOCAL: RENTA FIJA ................................................................................................... 9
BONOS CON FUERTES SUBAS: ATENCIÓN A LOS DE MAYOR DURATION ........................ 9
MERCADO LOCAL: RENTA VARIABLE ..................................................................................... 14
BALANCES QUE NO CAYERON BIEN EN LA BOLSA LOCAL ............................................... 14
MERCADO LOCAL: MACROECONOMÍA ................................................................................... 15
BAJA SECUENCIAL DEL DESEMPLEO (PERO SUBA INTERANUAL) ................................... 15
Este informe es confidencial y se encuentra prohibido reproducir este informe en su totalidad o en alguna de sus partes
sin previa autorización de AEROMAR VALORES S.A.
Ha sido confeccionado por AEROMAR VALORES S.A. sólo con propósitos informativos y su intención no es la de ofrecer
o solicitar la compra/venta de algún título o bien.
Este informe contiene además información disponible para el público general y estas fuentes han demostrado ser
confiables, aunque no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones
son a la fecha de cierre del presente reporte y pueden variar en jornadas posteriores.
El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este
documento no es una predicción de resultados ni se asegura ninguno.
Este reporte no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos
mencionados. Por eso, antes de realizar una inversión, los potenciales inversores deben asegurarse que comprenden las
condiciones de inversión y cualquier riesgo asociado y teniendo en cuenta que cualquier inversión en los mercados
bursátiles pueden producir pérdidas al capital invertido.
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Mercados Internacionales
La Fed y Grecia contribuyeron al optimismo generalizado
Aunque moderado, los mercados operaron con un tono optimista luego de la publicación de las minutas de la
Fed que mostraron que los funcionarios no están apurados en subir las tasas de interés por un lado, y los
avances en la situación de Grecia por el otro, contribuyendo a que las bolsas norteamericanas siguieran
subiendo
El VIX se contrajo a la zona de 16% (positivo).
Figura 1
INDICE VIX: en porcentaje, diario, 2015
Fuente: Bloomberg
Las bolsas mundiales se apreciaron en la semana. El Nikkei 225 subió a su nivel más alto desde el año 2000
luego que en Japón se presentaran cifras mejoras a las esperadas de exportaciones.
El Bovespa brasileño se recuperó 6% en la semana, pero con una devaluación del real de por medio. El
ministro de economía Levy aseguró que Brasil prepara "nuevo ciclo de crecimiento".
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Febrero 2015
El índice enfrentó una resistencia en torno a los 2100 puntos del S&P 500.
Figura 2
S&P 500: año 2015, diario
Fuente: Bloomberg
Las negociaciones alrededor de la deuda griega tomaron un paso hacia adelante con el nuevo gobierno
aplicando formalmente para obtener una extensión de 6 meses de su préstamo, pedido que fue otorgado el día
viernes. Asimismo, Grecia ha permitido mayores provisiones a través del programa de Asistencia de Liquidez
de Emergencia (ELA).
En los EE.UU., el índice de las condiciones empresarias que elabora el Banco de la Reserva Federal de
Filadelfia se deterioraron por tercer mes consecutivo: +5,2 puntos en febrero, frente a +6,3 puntos de enero.
También se dio una baja en los seguros por desempleo que superó las expectativas (positivo): cayeron 21.000
unidades la semana finalizada el sábado último hasta 283.000 reclamos semanales.
El índice que agrupa los indicadores líderes de los EE.UU. extendió la mejora, aunque a menor ritmo.
Completó diez meses de avances (+0,2% en enero, 121,1 puntos) según el Conference Board. En línea.
La cifra de viviendas construidas y los permisos de construcción de los EE.UU. fueron peores a lo esperado.
Sin cambios en la política monetaria de Japón: el gobernador del Banco de Japón señaló que no ve la
necesidad inmediata de ampliar nuevamente su estímulo monetario, en momentos en que la inflación se
encamina hacia su meta de 2% pese a la presión temporal de la caída del precio del petróleo.
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Wal-Mart tuvo en el cuarto trimestre fiscal al 31 de enero un resultado neto de USD 4.966 M de dólares,
+12,1% YoY, es decir el resultado por acción pasó de USD 1,36 a USD 1,53. Sin contar cargos
extraordinarios la ganancia por acción fue de USD 1,61, siete centavos por encima de lo estimado por el
consenso. Pero la facturación del último trimestre quedó por debajo de las previsiones.
Solarcity reportó pérdidas en el 4ºT14
Nestlé reportó ventas anuales en línea con el consenso
Samsung compró una empresa de servicios de pagos móviles (LoopPay), con lo que busca apuntalar su nuevo
servicio de pagos móviles y competir mejor con las ofertas de Apple y Google.
Repsol recibió aprobación de Talisman Energy por su oferta por USD 8.300 M.
Cayó 22% la ganancia operativa de Carlsberg en el 4ºT14 (tras una baja de las ventas en su mercado clave de
Rusia).
Hilton reportó ingresos por encima del consenso.
En esta semana se conocerán indicadores estadounidenses del mercado inmobiliario, de los precios al
consumidor y del sentimiento del consumidor, mientras que el plato fuerte llegará el viernes con la segunda
revisión del PIB del 4°T14.
Reportarán en la semana Home Depot (HD), First Solar (FSLR), Hewlett-Packard, (HPQ), Macy's (M), GAP
(GPS) y Campbell Soup (CPB).
En Europa esta semana se espera por las nuevas estimaciones del PIB de Alemania y el Reino Unido del
4°T14 y el IPC de la Eurozona y Alemania.
En Asia, el lunes y martes continuarán los festejos por el Año Nuevo Lunar, mientras que el miércoles se
publicará el PMI manufacturero del HSBC de China.
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El petróleo WTI resistió por arriba de USD 50 el barril
Tanto el euro como los metales preciosos operaron a la baja.
El petróleo WTI cotizó con fuertes bajas, pero logró revertir a media rueda la tendencia en parte porque se
confirmó la baja en los inventarios de crudo de EE.UU. Su precio sigue sujeto a una alta volatilidad. El
reciente aumento se basaría en sentimiento más que en fundamentals. El mercado se encuentra claramente en
situación de exceso de oferta y con inventarios que seguirían creciendo.
Figura 3
PETRÓLEO WTI: en dólares por barril de WTI, diario, 2015
Fuente: Bloomberg
Los commodities agrícolas acumulan caídas en el año, con una fuerte retracción del trigo. La soja operó en
torno a los USD 369 la tonelada.
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El oro ha rebotado en el techo del triángulo descendente trazado desde el año 2013, y se encuentra cercano al
piso de la figura sobre los USD 1.181 por onza troy. Este soporte es clave, dado que la línea de precios podría
quebrar la figura de continuidad e ir en busca de nuevos mínimos. En este sentido, los indicadores técnicos
acompañan la tendencia.
Figura 4
ORO: últimos 7 años, promedio ponderado de 50 y 200 ruedas, MACD y RSI (paneles inferiores)
Fuente: elaboración propia en base a datos de Thomson Reuters
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Europa le da cuatro meses y espera por Grecia
El nuevo gobierno aplicó para obtener una extensión de 6 meses de su préstamo, pedido que fue otorgado el
día viernes por el plazo de 4 meses.
Asimismo, Grecia ha permitido mayores provisiones a través del programa de Asistencia de Liquidez de
Emergencia (ELA).
Dicha concesión no impactó mucho en el euro que cerró la semana en torno a los EURUSD 1.14
Figura 5
PARIDAD EURUSD: 2015, diario
Fuente: Bloomberg
Tsipras presentó el nombre del candidato a la Presidencia de la República: es el ex ministro de Interior
Pavlópulos. Tsipras ha anunciado por otro lado las primeras leyes que pretende aprobar en el Parlamento en
defensa de los que menos tienen.
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La situación se vuelve difícil ya que la salida de depósitos bancarios se habría acelerado y la banca griega ya
habría utilizado todos los recursos disponibles a través del fondo europeo ELA (los bancos estarían pidiendo
al Banco de Grecia que solicite al BCE una nueva ampliación de estos recursos). Entre enero y febrero, los
depósitos se habrían reducido en EUR 15 Bn. En diciembre ya habían caído EUR 4 Bn.
Se dieron malas noticias en torno a la inflación mensual de Francia, que fue negativa en términos interanuales
por primera vez en más de 5 años. Por otro lado, Francia ha aprobado la Ley Macron, que tiene por objetivo
liberalizar la economía, por decreto ante el riesgo de que fuera rechazada en la Asamblea Nacional
(Parlamento). Persigue eliminar trabas a la actividad, con el doble objetivo de favorecer la inversión y crear
empleo, contempla la ampliación de 5 a 12 el número de domingos al año en los que podrán abrirse los
comercios. Además, el gobierno fijará por decreto zonas turísticas internacionales en las que los comercios
podrán abrir todos los domingos del año. La ley también prevé la libre instalación de despachos de notarios y
la reducción de sus tarifas, la desaparición de trabas a la apertura de líneas de transporte en autobús, el
abaratamiento de los permisos de conducir o la privatización de bienes públicos parte de los cuales serán
destinados a reducir la deuda pública y el resto a inversiones.
España: el Gobierno revisa al alza la previsión de crecimiento económico para 2015 el próximo mes de abril,
desde el actual 2% hasta el 2,5%.
Gran Bretaña: la tasa de desempleo del cayó a 5,7% en diciembre, comparado con el 5,8% registrado en
noviembre.
En relación al Conflicto Ucrania-Rusia, se dieron enfrentamientos entre los rebeldes prorusos y el ejército
ucraniano en la ciudad de Debáltsevo, la cual, según los rebeldes, ya estaría prácticamente bajo su control.
Los observadores de la OSCE encargados de controlar el cumplimiento del acuerdo no pudieron entrar en la
ciudad y tampoco se ha iniciado la retirada de armamento pesado que se había acordado. El Consejo de
Seguridad de las Naciones Unidas reafirmó su respeto a la soberanía, independencia e integridad territorial de
Ucrania.
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Mercado local: Renta Fija
Bonos con fuertes subas: atención a los de mayor duration
El riesgo país se encuentra apenas 300 puntos básicos por encima del promedio de emergentes (EMBI+), en
torno a los 700 puntos: retrocedió a niveles que no se veían en los últimos años, alejándose de Ecuador y
Venezuela, que hasta el año pasado igualaban o incluso estaban por debajo de los valores que tenían los títulos
argentinos.
Bonos de referencia de legislación doméstica que no acarrean el riesgo de default técnico detrás como el
Bonar 2017 ya superan los USD 101,5, cuando había terminado 2014 por debajo de los USD 95. El Bonar 24,
el más buscado en estas semanas por el mercado, ya está a USD 103.5, bastante por encima de los USD 96,20
que ofreció Axel Kicillof a mediados de diciembre, cuando salió a canjear bonos y colocar nueva deuda. Esta
es la evolución del Bonar 2017 (AY17):
Figura 6
BONAR 2017 (AA17): cotización en USD en el exterior, 12 meses
Fuente: Bloomberg
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Febrero 2015
Los bonos de corto plazo rinden una tasa menor que los de vencimiento más lejano (o de mayor duration en
términos estrictamente técnicos). ¿Qué nos dice la curva de rendimientos de Argentina?
Una curva de rendimientos con una pendiente positiva es fundamental para poder determinar la primera regla
en el mundo de las finanzas, que es que el riesgo debe ser recompensado con mayor rendimiento.
Si una curva de rendimientos no tiene pendiente positiva, entonces todo se distorsiona. Pero es precisamente
el reflejo del riesgo de default en países con antecedentes en materia de riesgo crediticio lo que produce esa
inversión de la curva. Ese riesgo disminuyó mucho. A modo de ejemplo, no hace mucho tiempo atrás, el
rendimiento del Boden 15 superaba el 20%, mientras que hoy su tasa es de 6.74%.
Esta ha sido la baja en los rendimientos de los bonos BONAR 2024, BONAR X y BODEN 2015:
Figura 7
BONAR 2024, BONAR X Y BODEN 2015: últimos 8 meses, TIR en puntos porcentuales
Fuente: elaborado por Research for Traders en base a Thomson Reuters
El juez de la High Court de Londres falló el viernes a favor de los Euro Bondholders y ratificó la jurisdicción
británica respecto a los bonos argentinos emitidos bajo ley de Londres. Esta noticia tuvo un impacto positivo
ya que el fallo abre una posibilidad de realizar futuras emisiones en Europa. A partir de una demanda iniciada
el año pasado por grandes fondos de inversión, el juez determinó que los canjes de deuda bajo ley del Reino
Unido no deben verse afectados por el fallo de Griesa, al interpretar que la jurisdicción de Nueva York no
puede imponerse sobre la de Londres. El Bank of New York (BoNY) tiene retenidos en su cuenta del BCRA
USD 542 M en concepto de pago de intereses de los bonos Discount denominados en euros, dólares y yenes
que vencieron en junio de 2014. De este total, unos USD 309 M corresponden a los Euro Bondholders.
Esta medida favoreció a George Soros y a Perry Capital, ya que podrán cobrar EUR 226 M inmovilizados por
la Justicia norteamericana. Los fondos buitre como NML (Paul Singer) festejaron también la decisión de la
Justicia británica.
Tras el fallo, los bonos con legislación extranjera, en especial los Discount bajo ley inglesa escalaron y
contagiaron de optimismo al resto de la curva que se ha ido vistiendo de gala en los últimos meses.
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Febrero 2015
El próximo 3 de marzo se llevará a cabo una nueva audiencia donde representantes de Argentina, Holdouts y
Citibank se reunirán con Thomas Griesa donde el magistrado definirá nuevamente la suerte de los bonos en
dólares emitidos bajo ley argentina que paga la sede local del banco estadounidense. Estimamos un desenlace
positivo de ese encuentro, aunque los riesgos de embargos a activos de Argentina no desaparecieron del
horizonte aún.
Pero donde el optimismo reina y los desafíos son grandes, las dudas surgen. En un país cuyas reserva líquidas
y disponibles (sin tomar en cuenta el swap de divisas con China, otros bancos centrales y depósitos de bancos
comerciales en el BCRA (encajes), se estiman ligeramente por encima de los USD 16 Bn. y se deben cubrir
USD 12 Bn. de vencimientos de capital e intereses, creemos que el optimismo es demasiado elevado.
Los bonos en dólares se movieron con un sesgo bajista en la BCBA sobre el final de la semana a la parte un
retroceso en el dólar implícito. Pero en el exterior siguieron subiendo. El Boden 2015 ya presenta una TIR del
6.8%. En parte el optimismo en los bonos argentinos tuvo que ver que un juez británico fallara el viernes
anterior a favor de los Euro Bondholders y ratificara la jurisdicción británica respecto a los títulos argentinos
emitidos bajo ley de Londres.
Pero, por otro lado, el juez Thomas Griesa habría habilitado a que se sumen reclamos de otros acreedores de
la Argentina que están litigando por el "pari passu” tendrán hasta el 2 de marzo para sumar su causa. Los
fondos buitre NML Elliott y EM presentaron en los últimos días en el juzgado del magistrado neoyorquino
dos escritos pidiéndole que acelere las sanciones contra Argentina por no sentarse a negociar. Lo que buscan
estos fondos es que como la Argentina no negocia ese dinero se liquide, y que Griesa avance con embargos de
otros potenciales activos que el país tenga en la Argentina. Según la presentación, en sus conclusiones, el juez
debe "conceder la moción para la aplicación de la cláusula pari passu a partir de las violaciones de la
Argentina", con lo que le reclaman a Griesa que avance rápidamente, ante la falta de respuestas desde el
gobierno argentino a las invitaciones a negociar, en la aplicación de la cláusula Discover y en los embargos
directos a los USD 539 M que aún permanecen en un limbo jurídico desde que en julio del año pasado Griesa
impidió que el país les pague a los acreedores que debían cobrar en tiempo y forma los intereses del bono
Discount. Lo que buscan ahora los acreedores, argumentando que la Argentina no negocia, es que ese dinero
se liquide y que Griesa avance con otros potenciales activos que el país tenga en los EE.UU.
Desde el Gobierno presentaron un escrito ante el magistrado reclamando que se imponga como fecha límite el
2 de marzo para que el juez norteamericano acepte y avale presentaciones de otros acreedores que exigen el
mismo trato que la Justicia estadounidense le dio al Fondo Elliott (“me too”).
El Banco Central informó una nueva licitación en la que ofreció al mercado LEBACs internas en pesos a 98
días por un monto de $VN 5.000 M, a 119 días por igual monto y también a 140, 189, 252, 294 y 357 días.
Además, ofreció NOBACs con el siguiente detalle: NOBAC interna en pesos cupón variable trimestral
(BADLAR promedio bancos privados +2,5%) a 133 días de plazo residual y 180 días de plazo original y
NOBAC interna en pesos cupón variable trimestral (BADLAR promedio bancos privados + 2,5%) a 182 días
de plazo residual y 182 días de plazo original. El BCRA absorbió ARS 100 M en la que las tasas de interés de
los distintos tramos no mostraron modificaciones y en LEBACs Internas en pesos a 98 y 119 días de plazo
residual con tasas de corte predeterminadas del 26,56% y del 27,24%, se adjudicaron ARS 881 M y ARS 1,1
Bn respectivamente.
El Banco Central dispuso levantar la suspensión de operaciones de transferencia de fondos y títulos al exterior
que desde mediados de enero había impuesto al HSBC Bank Argentina. La suspensión había sido decidida el
12 de enero último por la Superintendencia de Entidades Financieras y Cambiarias y por un plazo de 30 días.
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Luego de la exitosa emisión de la Ciudad de Buenos Aires unas dos semanas atrás, el mercado ha ido
convalidando nuevas subas en sus bonos. Esta es la serie con vencimiento 2017:
Figura 8
CIUDAD DE BS.AS. 2017: 2012-2015, cotización en USD en el exterior
Fuente: Bloomberg
Figura 9
SPREAD S/TREASURIES DE BONOS DE LAS PROVINCIAS: TIR en puntos porcentuales
Fuente: elaborado por Research for Traders en base a Thomson Reuters
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Mercado local: Renta Variable
Balances que no cayeron bien en la bolsa local
TENARIS: si bien la facturación Tenaris estuvo en línea con lo esperado, el resultado por acción estuvo por
debajo. Para el cuarto trimestre, la ganancia fue de USD 195 M, -52% YoY. Obtuvo un resultado neto de
USD 1.366 M en el ejercicio finalizado el 31 de diciembre pasado, es decir una caída de 13 por ciento
respecto de la utilidad de USD 1.574 M de dólares lograda en 2013 (el resultado operativo redujo 13%). En la
comparación anual, las ventas caen 2% a USD 10.338 M mientras que el EBITDA se redujo 3% a USD 2.720
M pero con un margen EBITDA similar. En lo que podría ser un período prolongado de bajos precios del
petróleo, la empresa comenzó a ajustar sus operaciones reduciendo costos y revisando el programa de
inversiones: impacta el retroceso del precio del petróleo y la disminución en el consumo de productos
tubulares para la industria petrolera.
TERNIUM: los resultados de Ternium, la controlante de Siderar no fueron buenos, reflejando la caída en los
precios y no cantidades de acero y mineral de hierro. Registró una reducción en sus ganancias netas del cuarto
trimestre de 2014 en 64,8% a USD 60,1 M, frente al mismo período del año anterior, debido a una caída de
los precios del acero y un alza de sus costos que castigó su margen de operación. El ingreso operativo en 2014
fue de USD 1,1 Bn y la ganancia neta de USD 588 M, retrocediendo 1% con respecto a 2013. El EBITDA en
2014 fue de USD 1,5 Bn o 16.9% de las ventas netas, comparado con USD 1,5 Bn, o 17,4% de las ventas
netas en 2013.
SIDERAR: Tampoco fueron buenos los de su controlada Siderar, con ganancias neta de ARS 192 M, muy por
debajo de los ARS 1320 M de hace un año atrás y los ARS 673 M del trimestre previo. Se vieron contagiadas
adversamente las cotizaciones de empresas similares a Siderar, como Aluar. El resultado neto del cuarto
trimestre de 2014 arrojó una ganancia de ARS 192 M equivalente a un beneficio neto por acción de ARS
0,0425 (descenso del 43% en el resultado y -71% en las ganancias por acción con respecto a igual periodo de
2013). Las ventas netas para el trimestre bajo análisis fueron de ARS 5.893,2 M (+33% contra los ARS
4.436,5M en el cuarto trimestre del año 2013). Durante el cuarto trimestre del año 2014 el resultado operativo
ascendió a ARS 886,2 M con una reducción de ARS 858,8 M con respecto al resultado operativo del tercer
trimestre del año anterior. En todo 2014 la empresa obtuvo una ganancia de ARS 4.944,1 M comparándose
con la ganancia de ARS 3.072,6 M en el año 2013, período que fue significativamente afectado en forma
negativa por los problemas productivos derivados de la parada del alto horno n°2, mayores gastos
relacionados y la necesidad de compra productos semielaborados importados de terceros a un costo mayor,
según explico la empresa.
BANCO MACRO: aquí la situación es otra, ya que si bien reportó un resultado positivo de ARS 3.479,5 M
para todo el 2014, es decir una mejora de 42% frente a la ganancia obtenida en 2013, en el cuarto el resultado
ganó ARS 575 M, -39,7 YoY y -41,6% QoQ. Pero el mercado convalidó nuevas subas en la acción del banco
dado que todo el sector ha recibido una fuerte demanda. El resultado operativo neto en el cuarto trimestre fue
de ARS 943 M, -25% YoY y -37% QoQ. El 87% del total de los ingresos financieros correspondió a intereses
por préstamos (los intereses por préstamos en el Ejercicio subieron 39%) y los egresos financieros crecieron
7%. La cartera de créditos otorgados al sector privado es de ARS 44.278,9 M de pesos, +2.332,8 M QoQ y
+4.740,2 (+12%) YoY. Los depósitos crecieron 26% YoY. La morosidad de la cartera crediticia total fue de
1,9%, con un ligero aumento. No se formuló propuesta en materia de distribución de utilidades.
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Mercado local: Macroeconomía
Baja secuencial del desempleo (pero suba interanual)
La tasa de desempleo en el cuarto trimestre de 2014 fue del 6,9%, un retroceso de seis décimas respecto de lo
registrado entre julio y septiembre, pero un aumento de cinco décimas sobre el cierre de 2013, según las cifras
preliminares del INDEC. Por su parte, a fines de diciembre la tasa de actividad fue del 45,2% del total de la
población urbana relevada en 31 aglomerados, lo que implicó una suba de medio punto respecto del tercer
trimestre de 2014, mientras la tasa de empleo aumentó ocho décimas al resultar de 42,1% de la población
económicamente activa.
El dólar informal cayó (y el implícito ligeramente) a su menor valor en dos meses. La brecha cambiaria se
ubicó por debajo del 50%.
Las reservas internacionales ascienden a USD 31.353 M: la liquidación de divisas del campo creció 13% la
semana pasada, pero sigue en baja contra 2014.
La soja mejoró en parte se debe a que el USDA prevé una reducción en siembra de soja, maíz y trigo en
EE.UU.
La tasa de interés mayorista se ubica en 20.6250%, estable, pero en terreno bien negativo en términos reales.
El gobierno habilitó la generación al 100% de la Central Nuclear Néstor Kirchner (Atucha II), que alcanzó
una potencia de 745 megavatios, durante un acto que se realizó en el complejo nuclear ubicado en la localidad
bonaerense de Lima, partido de Zárate.
La Cámara del Comercio Automotor informó que la venta de autos usados cayó 12,8% en enero respecto del
mismo mes de 2014. En el primer mes del año se transfirieron 144.018 unidades contra los 165.191 vehículos
de diciembre 2014.
Los gastos en turismo por este último fin de semana largo habrían crecido 4,5% interanual (CAME).
La demanda total de energía eléctrica fue en enero cayó 2,7% YoY, reflejando en gran medida el menor
consumo en el área metropolitana de Buenos Aires, pese a que las temperaturas fueron similares a las de enero
de 2014 (datos de la Fundación para el Desarrollo Eléctrico, Fundelec). La demanda eléctrica alcanzó
11.680,7 gigawatts, contra el récord de 12.006,3 Gwh de hace un año y los 11.210,7 Gwh de diciembre.
La UTA (gremios del transporte terrestre, aéreo y marítimo) convocó a un paro nacional para el 31 de marzo.
Exigen que el Gobierno aplique un incremento "de emergencia" para jubilados y que frene la inflación. Por
otro lado, Nación retoma paritaria clave con docentes (+38,6% exigido por los sindicatos).
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