Arca1t06

Embotelladoras Arca (ARCA)
Riesgo Medio
Primer Trimestre de 2006
Rendimiento últimos 12M:
45.89%
alejandra.marcos@cbbanorte.com.mx
0.85
análisis.fundamental@cbbanorte.com.mx
Buen desempeño en precios. Lo anterior por el
incremento en precios implementado por la
empresa.
Observamos
nuevamente
expansión
en
márgenes. Disminuciones en costos hicieron
posible el aumento en el margen bruto de 140
pb.
La perspectiva es positiva. Con los resultados
incorporados el múltiplo VE/UAFIDA se ubicó en
6.16x que consideramos atractivo.
El reporte fue positivo. En términos generales, las
empresas embotelladores fueron las ganadoras en el
trimestre, y ARCA no fue la excepción. Lo anterior por el
buen comportamiento de los volúmenes y el mejor
entorno de las materias primas. Los ingresos fueron
mayores en 12%. Como lo mencionamos, los volúmenes
crecieron fuertemente al llegar a 11%. Un clima favorable
impulsó el aumento. Por la parte de los precios, éstos
resultaron mayores en 1%. Esto es atribuible al
incremento de precios implementado durante el trimestre
del 3% y a una mejor mezcla de ventas de empaques
familiares a personales.
Un menor costo del PET y del azúcar provocaron que el
margen bruto aumentara 140 pb. Los gastos de operación
fueron mayores en 4%, a pesar de mayores recursos
destinados a promoción y publicidad y al incremento en
los volúmenes. El margen operativo se ubicó en 18.5%
registrando una expansión extraordinaria de 380 pb y a la
postre la UAFIDA aumentó 30.7%.
MULTIPLOS 12 MESES
VE / UAFIDA
6.16x
P/U
11.55x
P / VL
2.16x
RENDIMIENTOS 12 MESES
ROA
20.09%
ROE
19.21%
ANALISIS FINANCIERO
Deuda / Capital
0.14x
Cobert. Intereses
22.05x
Deuda Tot/UAFIDA
0.43x
* Promedio diario en millones de Pesos
IBMV
39.00
ARCA
21,905
35.67
20,033
32.33
18,161
29.00
16,289
25.67
14,417
22.33
12,545
19.00
10,673
M-05J-05 J-05 S-05O-05N-05E-06 F-06 A-06
VALUACION HISTORICA
8
20
6
15
4
10
2
5
0
0
Ene-03
De nueva cuenta ARCA se beneficia del mejor
entorno que presenta el sector de empresas
embotelladoras. Los volúmenes fueron mayores
en 11%. Todas la categorías aumentaron de
manera importante.
VALUACION DE LA EMPRESA
No. Acciones
806.0
13.1
Importe Operado*
Valor Mercado
23,326
Deuda Total
1,543
Efectivo
2,579
Deuda Neta
-1,035
Minoritario
0
Valor Empresa
22,291
Ventas Netas 12m
15,139
UAFIDA 12m
3,618
Utilidad Neta 12m
2,019
Valor en Libros
13.4
VE/UAFIDA
Buen trimestre para las embotelladoras.
ARCA creciendo fuertemente en volúmenes y
en utilidades.
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
1
P/U
Ps
Ene-06
Dividendo últimos 12M:
Sep-05
Ps 19.81
1670-2224
May-05
Precio 02/05/2005:
Alejandra Marcos Iza
Ene-05
Ps 19.37
Sep-04
Mínimo 12 meses:
02 de mayo de 2006
May-04
Ps 29.50
Ene-04
Máximo 12 meses:
Sep-03
Ps 28.90
May-03
Precio Actual:
Embotelladoras Arca (ARCA)
Riesgo Medio
Primer Trimestre de 2006
Precio Actual:
Ps 28.90
Máximo 12 meses:
Ps 29.50
Mínimo 12 meses:
Ps 19.37
Precio 02/05/2005:
Ps 19.81
Dividendo últimos 12M:
Ps
Rendimiento últimos 12M:
45.89%
RESULTADOS TRIMESTRALES
02 de mayo de 2006
Alejandra Marcos Iza
alejandra.marcos@cbbanorte.com.mx
0.85
1T06
análisis.fundamental@cbbanorte.com.mx
1T05
∆
4T05
(millones de pesos al 31 de marzo de 2006)
Ventas Netas
Resultado Bruto
Gastos de Operación
Utilidad de Operación
Costo Financiamiento
Resultado Antes de Impuestos
Impuestos
Subsidiarias No Consolidadas
Gastos Extraordinarios
Interés Minoritario
Utilidad Neta
UPA
UAFIDA (EBITDA)
MARGENES
3,361
1,637
1,016
621
-16
640
233
0
0
0
406
0.50
795
1T06
2,997
1,416
975
441
4
474
136
1
0
0
339
0.42
608
1T05
12.2%
15.6%
4.1%
40.9%
#N/A
35.1%
71.8%
#N/A
#N/A
0.0%
20.0%
30.7%
3,557
1,673
1,171
502
3
568
78
0
0
0
490
0.61
661
4T05
Margen Bruto
48.7%
47.3%
47.0%
Margen UAFIDA
23.7%
20.3%
18.6%
Margen Operativo
18.5%
14.7%
14.1%
Margen Neto
12.1%
11.3%
13.8%
RESUMEN DEL BALANCE
1670-2224
Mar-06
Mar-05
Dic-05
14,941
4,206
2,579
735
820
349
7,950
2,260
14,279
3,804
2,200
642
881
402
7,816
2,241
14,332
3,754
1,967
854
874
351
7,948
2,262
4,134
1,266
11
1,532
1,532
0
1,337
4,065
1,191
12
1,598
1,598
0
1,277
3,915
1,202
11
1,665
1,545
1,049
0
10,807
0
10,807
10,214
0
10,214
10,417
0
10,417
La perspectiva es positiva. Creemos que la
empresa continuará beneficiándose de la
contención en costos en especial de los menores
precios del PET y del azúcar. Además
consideramos que los volúmenes tendrán una
ayuda en el segundo y tercer trimestre por el
mundial de fútbol. Por lo anterior estimamos que
podremos ver todavía mejores márgenes.
Aunado a lo anterior la empresa tiene la meta de
obtener ahorros por Ps. 125 millones que
ayudarán
a
la
expansión
anteriormente
mencionada.
Hay que recordar que la empresa todavía
continúa en negociaciones para obtener una
participación accionaria significativa en la
compañía Herdez, con el objetivo de involucrarse
en la toma de decisiones.
(millones de pesos al 31 de marzo de 2006)
Activo Total
Activo Circulante
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Activo LP
Inmuebles, Planta y Equipo
Activo Diferido
Pasivo Total
Pasivo Circulante
Deuda CP
Pasivo Largo Plazo
Deuda LP
Pasivo Diferido
Otros Pasivos
Capital Contable
Capital Minoritario
Capital Mayoritario
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
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