1 Resumen Informativo Fecha: 08-02-2002 Año V No. 1116 ============================================================= ** El control falló de nuevo La City londinense seguía analizando hoy el caso de Allied Irish Banks (AIB), el banco irlandés que ha sufrido un quebranto de nada menos que 750 millones de dólares por las operaciones "no autorizadas" realizadas en el mercado de divisas por John Rusnak, un operador de Allfirst, su filial en Estados Unidos. El agujero se fue alimentando durante doce meses, aunque el banco no lo descubrió hasta hace una semana y el consejero delegado de AIB, Michael Buckley, no tuvo noticia alguna hasta la noche del pasado lunes. ¿Cómo le ha podido pasar esto a unos de los cincuenta mayores bancos de Europa? ¿Cómo puede hacer un operador tal volumen de "operaciones ficticias" sin que se entere la alta dirección? ¿Por qué no detectaron antes el agujero? ¿Por qué fallaron los sistemas de alerta? ¿Cómo es posible tal quebranto en una entidad que tiene un bajo perfil en banca de inversión? Éstas eran algunas de las preguntas que recorrían el jueves la City, el distrito financiero de Londres, y que, de momento, siguen sin respuesta. Pero el caso ha vuelto a poner de manifiesto una deficiencia en los sistemas de control y seguimiento de riesgos y una buena auditoría interna en cada departamento, que controle las fugas que haya podido haber. Una y otra vez, la historia se repite. En 1995 un fallo imperdonable en el control de riesgos y el incumplimiento de la obligatoria separación entre las funciones de negociación o trading, contabilización y liquidación de las operaciones, se llevaron por delante al legendario banco británico, Barings Brothers. El banco está investigando el sistema que tenía montado Rusnak, pero, a primera vista, parece claro que él mismo ejecutaba y contabilizaba las 2 operaciones. Sólo así se puede ocultar con operaciones "ficticias" pérdidas reales. Otra vez la ausencia de separación de funciones y otra vez las deficiencias en el control de las filiales situadas en el exterior, que parecen escapar siempre a los ojos vigilantes de la matriz. Según algunos cálculos, para generar esa pérdida de 750 millones de dólares, Rusnak debía tener abierta en el mercado de divisas una posición de unos 3 000 millones de dólares, un cifra muy elevada para un entidad centrada en el negocio de banca minorista como es AIB, donde el negocio mayorista apenas aporta el 3% del beneficio. El caso AIB se suma a la larga lista de escándalos financieros que han llevado al Banco de Pagos de Basilea (BIS) a redactar un nueva normativa que no sería extraño que se endureciese en los próximos meses y que, entre otros objetivos, insiste en una gestión más afinada y transparente del riesgo. ** La demanda global aumentará, pero el precio baja En su informe de enero la Agencia Internacional de Energía (AIE) recortó en 60 000 barriles diarios su pronóstico de demanda global de petróleo para este año, que ahora sitúa en 76,5 millones (un 0,7% más que en 2001). Los expertos de la AIE siguen asumiendo que la reactivación económica cobrará impulso en EE.UU. a mediados de año, causando en el segundo semestre un vuelco en la actual contracción de la demanda. En diciembre pasado las entregas de productos petroleros se contrajeron en EE.UU. un 4,5%, su mayor descenso del año, las de Alemania un 7,1% y las de Japón un 8%. La oferta mundial de petróleo en enero, 76,3 millones de barriles por día, cayó en 510 000 debido a los recortes de producción en 640 000 barriles por parte de los países de la OPEP y varios Estados no miembros. La de los diez países de la OPEP se situó en 23 millones de barriles diarios, cuando la meta de reducción, que entró en vigor en enero, era de 21,7 millones. Según la AIE, los mercados de crudo están sometidos a fuerzas opuestas: el descenso de la oferta de la OPEP empuja los precios al alza, mientras que la evolución en las refinerías, el nivel cómodo de inventarios y la debilidad de la economía los empujan a la baja. --El barril de crudo tipo Brent perdió ayer 40 centavos de dólar y cayó por debajo de la barrera de los 19 dólares ( 18,90 dólares). La escasez de demanda ha provocado que la cotización del Brent haya bajado un 4,4% este año. La previsión de contracción de la demanda en EE.UU. contribuyó ayer a bajar aún más la cotización. El Departamento de Energía prevé que la demanda del país, el mayor importador mundial, se contraiga en 230 000 barriles diarios durante el primer semestre del año. Las razones de esta caída 3 están en un invierno inesperadamente cálido, la debilidad de la economía y los bajos precios del gas. ** BCE mantiene las tasas, la UE debate costo de ampliación “Hemos concluido que no hay razones para cambiar nuestros análisis previos. En consecuencia, las tasas de interés se mantienen inalteradas (3,25%), nivel apropiado para mantener la estabilidad de precios a medio plazo”, explicó Win Duisenberg, presidente del BCE. Reiteró su confianza en la recuperación económica de la UE a lo largo de este año, en que no habrá presiones inflacionistas a medio plazo En referencia al primer pilar de la estrategia monetaria del BCE, la masa monetaria en circulación (M3) reconoció que las tasas de crecimiento son elevadas: 7,8% entre octubre y diciembre del 2001 y 7,4% entre septiembre y noviembre, pero “no indica riesgos para la estabilidad de precios puesto que se ha producido en un momento caracterizado por una incertidumbre mundial excepcionalmente alta, de manera que debería ser temporal”. El Banco de Inglaterra decidió también mantener las tasas de interés, que siguen en el 4%. --Los ministros de Asuntos Exteriores de la UE debaten hoy el costo de la ampliación de ésta. Se declaran firmes partidarios de su realización, pero no quieren que se supere el gasto previsto en los acuerdos de Berlín. La reacción de Alemania y Francia a la propuesta de Bruselas no ha sido positiva. La consideran muy generosa como punto de partida de una negociación. En pleno período de vacas flacas y teniendo que hacer frente a la ralentización, los principales contribuyentes netos de la UE no se muestran muy satisfechos con la propuesta de la Comisión. Esta propuesta respeta los límites del acuerdo de Berlín, que fija el techo presupuestario para los Quince y para los posibles candidatos para el período 2000-2006. La Comisión ha previsto para los años 2004-2006, para financiar ayudas agrícolas, regionales y la modernización de sus economías y sus administraciones, un total de 40 160 millones de euros. --El presidente del Banco Central Europeo sorprendió ayer a todos y anunció que dejará el cargo el 9 de julio del 2003, día en que cumplirá 68 años. Si los líderes de la UE se lo piden, aguantará "un poco más" para garantizar la transición, pero dejó excluida la posibilidad de irse antes. ** Así era la creatividad contable de Enron Una contabilidad agresiva, operaciones fuera de balance y el engaño a asesores y empleados permitieron que los directivos de Enron crearan una compañía virtual con beneficios virtuales. Un examen, realizado por 4 Financial Times, muestra que Enron infló sus ingresos de formas diversas. Aumentó sus beneficios al apuntar en sus libros ingresos inmediatos en contratos que tardaban diez años en completarse. Trasladó deudas a otras sociedades que creaba y controlaba, aunque los auditores las definían como fuera del balance. Utilizaba estas entidades para manipular sus cuentas al final de cada trimestre y empleaba derivados financieros y otras complejas transacciones con el mismo fin. Ocultó activos que no daban buenos resultados con rápidas operaciones. El grupo también empleó una agresiva estrategia para evadir impuestos. Según Citizens for Tax Justice, un grupo de Washington, los beneficios de Enron antes de impuestos entre 1996 y el 2000 fueron de 1 790 millones de dólares y le fueron devueltos 381 millones de dólares por el fisco. Sólo pagó impuestos (17 millones de dólares) en 1997. El informe, emitido por el comité de investigación especial nombrado por Enron, pone de manifiesto algunas de estas estrategias que utilizaba de forma más agresiva que la mayoría de otras grandes compañías para crear la imagen de una corporación dinámica con una deuda más baja, unos ingresos más altos y unos beneficios mayores que los justificados por sus negocios. Para hacerlo, la alta dirección de Enron y el equipo de ventas ejercieron una enorme presión sobre los mandos medios y el auditor externo, Andersen. En el caso de los activos como los contratos de energía a largo plazo, en el que no hay una negociación transparente de valores, Enron tenía que calcular el valor y lo hacía con transacciones con sus sociedades fuera de balance. Un contrato entre Enron Energy Services y Quaker acordó cubrir las necesidades de energía de 15 plantas de Quaker y le garantizó un ahorro de 4,4 millones de dólares en su factura de 1999. Por su parte, Enron preveía una beneficio de 36,8 millones de dólares durante el contrato de diez años y se apuntó de forma inmediata 23,4 millones de dólares de ese beneficio. Bajo las normas contables, este tratamiento se permite en las materias primas, como el gas natural y la electricidad. Pero las normas son más estrictas, cuando se trata de servicios. El problema de Enron era que casi todos los beneficios proyectados se derivaban de los servicios. La compañía utilizaba un método cuestionable llamado “asignación de ingresos”. El efecto neto de este tratamiento altamente complejo era redefinir como materias primas parte del dinero que Quaker estaba pagando por los servicios. Los contables internos de Enron no se basaban en lo que Quaker había pagado históricamente por la energía y sus contratos de servicio, sino sobre el valor que Enron consideraba de las materias primas y servicios. 5 ** La negociación con el FMI, momento de mucha dureza El silencio del Fondo Monetario Internacional es un buen indicador de cuán duras serán las negociaciones que iniciará el ministro de Economía, Jorge Remes Lenicov, la semana que viene en Washington para destrabar un nuevo paquete de ayuda financiera. Pese a que el lunes abrirán los bancos y comenzará a flotar el peso como lo había exigido el FMI, hasta el momento ese organismo se ha negado a dar la señal de apoyo que el Gobierno considera necesaria para evitar una gran disparada. La dureza del Fondo no hace más que reflejar la dureza del secretario del Tesoro de los EE.UU., quien sigue afirmando que no están dadas las condiciones para que la Argentina reciba ayuda financiera del FMI. Durante una conferencia que dio ayer por la tarde, cuando un periodista le preguntó sobre la responsabilidad de Estados Unidos y el FMI en la crisis Argentina, país que siguió al pie de la letra la recetas de todos los organismos multilaterales, O''Neill dijo que habían estado en contacto continuamente con el gobierno argentino, el FMI y el Banco Mundial. Expresó que todavía faltan detalles sobre el plan de pesificación y cuáles son los términos de la conversión. Indicó que “algunos outsiders piensan que si 70 000 millones no fueron suficientes, se podían dar 70 000 millones más. No consideramos un interminable flujo de dinero de los contribuyentes del resto del mundo cuando lo que se había hecho con — digamos— hasta 70 000 millones de dólares, se había disipado y no funcionó". Por otra parte todos querían señalar un culpable de la crisis argentina. Para el Departamento del Tesoro fue la incapacidad de las autoridades argentinas de ejecutar su política fiscal. Para los legisladores el Fondo le siguió prestando al país. El debate se libró el miércoles en una audiencia de la Subcomisión sobre Comercio y Política Monetaria Internacionales de la Cámara de Representantes. * El número de estadounidenses, que presentaron solicitudes iniciales de seguro por desempleo, disminuyó más de lo estimado, lo que sugiere una mejora en el mercado laboral. Las solicitudes por primera vez cayeron en 15 000 a 376 000 durante la semana finalizada el 2 de febrero. * Algunos economistas en EE.UU. están advirtiendo sobre una posible burbuja en el mercado de bienes raíces. El precio promedio de una casa aumentó 8,5% en el 2001, aún en medio de la recesión. * El Gobierno francés reconoció ayer que el país crecerá este año un 1,5%, un punto menos de lo previsto en los Presupuestos. La recuperación será 6 clara en el segundo semestre y se sostendrá durante el 2003, donde el PIB se incrementará en torno al 3%. * Philips registró pérdidas de 2 604 millones de euros el pasado año, las mayores de su historia. En el 2000 la compañía ganó 9 600 millones de euros. La cifra de negocio disminuyó un 15% hasta 32 339 millones. * Wall Street sufrió la quinta sesión consecutiva de pérdidas, a pesar de que la caída en el número de peticiones semanales de subsidio de desempleo parecía sostener las ventas. Cisco cayó un 8,3% en el Nasdaq debido a temores sobre los métodos contables y las perspectivas de crecimiento de la empresa. * Grupos de presión de la industria textil están golpeando las puertas de la Casa Blanca y el Departamento del Tesoro con la esperanza de persuadir al gobierno de que abandone su apoyo retórico a un dólar fuerte o que inunde los mercados con dólares para debilitar la moneda. * Royal Dutch/Shell Group registró beneficios netos de US$900 millones para el cuarto trimestre, un 71% menos que en el mismo período del 2000. Los bajos precios del petróleo y gas natural tuvieron un efecto mayor en la compañía de lo que los analistas esperaban. * J.P. Morgan elevó su recomendación sobre los bonos de deuda de Venezuela de "subponderar" a "neutral", a pesar de que el diferencial de los bonos continúa ampliándose y persisten preocupaciones políticas y económicas. El banco informa que no hay riesgo de moratoria. * La agencia de calificación Standard & Poor's catalogó ayer la deuda soberana de México con el grado de inversión, propio de los países desarrollados. Con ello son ya las tres grandes agencias de calificación del riesgo (S&P, Moody's y Fitch) las que consideran que no hay riesgo de impago del Gobierno mexicano. * MISCELANEAS: -El euro abrió hoy en el mercado de New York a 0,8738 de dólar. -El español BBVA entra en el negocio de la venta de autos. -Las empresas españolas confían en Argentina. -Britich Telecom vuelve a los beneficios tras un duro proceso de reorganización. 7 -Allianz gana un 51% menos por los efectos del 11-S. -Los valores cíclicos ofrecen atractivo ante la recuperación de economía mundial. -La gestora de Merrill Lynch espera alzas modestas en bolsa durante 2002. -El presidente de la CE, Prodi, pide la apertura de los sectores de energía, transportes y comunicaciones para crear empleo. -Bruselas rechaza cualquier tipo de "valoración política" en amonestación presupuestaria enviada a Alemania. -El Senado argentino inicia el proceso contra el Supremo. -Enron será llevado a la pequeña pantalla en Estados Unidos por cadena FX y la productora Artisan Television. la el la la la 8 Anexo A1 Comportamiento de las principales bolsas de valores del mundo (al cierre, en puntos y %) Plaza Japón Nikkei %(*) %(**) Hong Kong Hang Seng %(*) %(**) Singapur Straits Times %(*) %(**) Malasia KLSE %(*) %(**) Filipinas Manila %(*) %(**) Tailandia SET %(*) %(**) Corea del Sur Kospi %(*) %(**) Indonesia Jakarta Comp. %(*) %(**) 04/02/02 05/02/02 06/02/02 07/02/02 08/02/02 V.S. 9631.9 -1.63 -8.64 9475.6 -1.62 -10.12 9420.9 -0.58 -10.64 9583.3 1.72 -9.10 9686.1 1.07 -8.12 -105.3 -1.08 10721.3 0.28 -5.93 10609.2 -1.05 -6.91 10592.4 -0.16 -7.06 10409.7 -1.72 -8.66 11399.4 9.51 0.02 708.1 6.62 1758.2 -1.30 8.29 1727.6 -1.74 6.41 1748.6 1.22 7.70 1717.1 -1.80 5.76 1736.4 1.13 6.95 -45.0 -2.53 723.5 0.65 3.94 720.3 -0.44 3.48 715.2 -0.71 2.74 707.7 -1.05 1.67 710.9 0.45 2.13 -7.9 -1.10 1383.4 -0.21 18.43 1372.7 -0.77 17.52 1367.5 -0.38 17.07 1339.9 -2.02 14.71 1344.4 0.34 15.09 41.9 -3.02 336.2 -0.15 10.63 343.4 2.14 13.00 348.2 1.40 14.58 346.8 -0.40 14.12 353.6 1.96 16.35 16.9 5.02 730.2 -1.64 5.26 739.9 1.33 6.66 741.6 0.23 6.91 727.7 -1.87 4.90 739.7 1.65 6.63 -2.7 -0.36 451.2 -0.68 15.10 450.5 -0.16 14.92 446.2 -0.95 13.83 433.2 -2.91 10.51 437.0 0.88 11.48 -17.3 -3.81 Fuentes: Bloomberg/Reuter (*) Con relación al día anterior. (**) Con relación al 01/01/ 2002 9 Anexo A2 Comportamiento de las principales bolsas de valores del mundo (al cierre, en puntos y %) Plaza New York Dow Jones Ind. %(*) %(**) 04/02/02 05/02/02 06/02/02 07/02/02 9687.1 -2.22 -3.34 9685.4 -0.02 -3.35 9653.4 -0.33 -3.67 9668.1 0.15 Nasdaq Comp. %(*) %(**) Frankfurt DAX %(*) %(**) Londres FT100 %(*) %(**) París CAC-40 %(*) %(**) Brasil Bovespa %(*) %(**) Argentina Merval %(*) %(**) México IPC %(*) %(**) 1855.5 -2.91 -4.87 1838.5 -0.92 -5.74 1812.7 -1.40 -7.06 1799.1 -0.75 4984.5 -2.21 -3.40 4936.8 -0.96 -4.33 4804.4 -2.68 -6.89 4816.7 0.26 5167.3 -0.43 -0.96 5093.4 -1.43 -2.38 5073.8 -0.38 -2.75 5089.5 0.31 4397.5 -1.30 -4.91 4307.8 -2.04 -6.85 4273.8 -0.79 -7.59 4274.6 0.02 12512.6 -1.15 -7.84 12747.5 1.88 -6.11 12751.0 0.03 -6.09 12722.3 -0.23 Cerrada Cerrada 471.3 5.93 59.55 480.2 1.89 6865.1 -0.53 7.73 Cerrada 6786.7 -1.14 6.50 6768.8 -0.27 Fuentes: Bloomberg/Reuter Nota: día 08 a las 10:30 horas (15:30 GMT) (*) Con relación al día anterior. (**) Con relación al 01/01/2002 08/02/02 V.S.