Informe Trimestral Reducido / Tercer Trimestre 2003 Ahorro Corporación Deuda Fondtesoro FIM final de trimestre han impuesto de nuevo cautela, por lo que las cotizaciones han recortado las subidas anteriores. Motivo, no se esperan subidas de tipos hasta bien entrado 2004. ! Vocación del Fondo y Objetivo de Gestión. Fondo acogido al Convenio de Colaboración relativo a los Fondos de Inversión-Fondtesoro, que invierte en Deuda pública española, en cualquiera de sus modalidades, a corto plazo. ! Política de inversiones. La relativa inestabilidad de los mercados monetarios y de renta fija durante este trimestre, así como la prudencia a tener en cuenta sobre el momento en que los mercados empezarán a descontar futuras subidas de los tipos de interés –con la consecuente subida de las cotizaciones de los activos de renta fija y su correspondiente afectación negativa a la rentabilidad ofrecida por este tipo de Fondos-, ha impuesto una cierta cautela en la gestión desarrollada, de forma que se ha procedido, durante este tercer período, a mantener la vida media de la cartera del Fondo, en niveles muy similares a los existentes a finales del trimestre anterior. Estimamos que esta podría ser la política a mantener en meses venideros, puesto que no descartamos que, en tanto se confirmen de manera más clara los síntomas de recuperación, la inestabilidad estará presente en el desarrollo de los mercados monetarios y de renta fija. ! Informe de gestión. USA muestra síntomas de recuperación, más lentamente de lo que gustaría, ya que, de vez en cuando, los datos reales matizan las expectativas optimistas que han calado en momentos anteriores. Se está recuperando, pero persisten factores de incertidumbre aún no resueltos. Peores perspectivas para la zona euro. Alemania, Francia e Italia muestran crecimiento negativo, sin que, al menos por ahora, se vislumbre que la situación cambiará a corto plazo. Las previsiones apuntan al segundo trimestre de 2004, para observar síntomas claros de recuperación. España, con logros por encima de los mostrados por sus socios euro. Nuestra economía crece por encima del 2%. La inflación (no se descarta un 3% a finales de año) sigue siendo el factor de ajuste más complicado. Mantenimiento de tipos oficiales, aunque sí ha existido volatilidad en el mercado de renta fija, en función de la bondad de los datos que han ido apareciendo. Durante buena parte del trimestre, en que reinaba el optimismo sobre la recuperación, los mercados descontaban próximas subidas de tipos, con la consiguiente subida de cotizaciones. Los datos de Estado de variación patrimonial (en miles de euros) Trimestre Actual 13,68 Valor liquidativo fin periodo anterior (euros) ! Remuneración de la liquidez. La remuneración de la liquidez mantenida por el Fondo se sitúa en el 1,714 por 100. Composición del patrimonio Acumulado Anual % 100,00 98,20 Patrimonio 1. Cartera a valor efectivo 1.1. Cartera interior Patrimonio fin periodo anterior (miles euros) 564.013 +/- Suscripciones/reembolsos (neto) -17.110 98,20 1.1.1. Activos monetarios 1.1.2. Deuda pública 8.524 40,25 1.1.3. Renta fija privada 9,00 1.1.4. Adquisición temporal - Beneficios brutos distribuidos +/- Rendimientos netos: (+) Rendimientos: + Intereses y dividendos +/- Variación de precios (realizadas o no) 963 8.993 3.049 15.319 3.481 11.220 -839 -1.822 1.1.5. Renta variable 1.1.6. Participaciones en I.I.C. 1.1.7. Opciones y warrants comprados 1.2. Cartera exterior 1.2.1. Activos monetarios +/- Resultados en derivados 244 195 +/- Otros rendimientos 163 5.726 -2.086 -6.326 1.2.3. Adquisición temporal -1.968 -5.908 1.2.4. Renta variable - Comisión de depositario -99 -299 - Gtos. serv.ext. y resto gtos. de gest.corr. -19 -119 (-) Gastos de gestión corr. y serv. exteriores - Comisión de gestión 48,95 1.2.2. Renta fija privada 1.2.5. Participaciones en I.I.C. 1.2.6. Opciones y warrants comprados 1.3. Cartera de valores no cotizados Patrimonio fin periodo actual (miles euros) 1.3.1. Renta fija 547.866 1.3.2. Renta variable Valor liquidativo fin periodo actual (euros) 2. Posiciones en derivados 13,70 0,01 2.1. Saldo neto depósitos de garantía y márg. a liquidar 2.2. Opciones emitidas Comportamiento del fondo Periodo Rentab. neta % 0,18 0,01 Total Patrimonio gastos % ( Mil.de euros ) 0,37 547.866 Nº de partícipes 18.251 2.3. Saldo neto por operaciones swap Trim. 3º 2003 Volatilidad histórica Media Trim. 2º 2003 Media 0,74 0,37 564.013 18.894 Trim. 1º 2003 Media 0,72 0,38 567.551 19.044 Trim. 4º 2002 Media 1,06 0,40 530.349 17.914 Acum. 2003 Media 1,65 1,12 547.866 18.251 Acum. 2002 Media 4,16 1,58 530.349 17.914 Acum. 2001 Media 3,81 1,58 541.231 19.151 Acum. 2000 Media 2,77 1,59 557.016 20.457 Comisión anual de gestión 1,405 Patrimonio Acum. 1999 Media -0,39 1,58 879.279 32.487 Comisión anual depositario Acum. 1998 Baja 5,24 1,59 1.055.340 40.380 0,071 Patrimonio Custodiado Comisión de suscripción 3. Tesorería 1,95 3.1. Liquidez a la vista 1,95 Operaciones vinculadas La Sociedad Gestora ha realizado operaciones vinculadas por cuenta del fondo, habiendo adoptado procedimientos, recogidos en su Reglamento Interno de Conducta, para evitar conflictos de interés y asegurarse que se realizan en interés exclusivo del mismo y a precios o condiciones iguales o mejores que los de mercado. 3.2. Depósitos a plazo 4. Otros -0,16 Comisiones aplicadas Comisiones aplicadas Tramos /plazos (en su caso) % Base de cálculo Comisión de reembolso Dto. a favor del fondo (*) 2,00 Valor de reembolso (*) Participaciones adquiridas dentro de los 30 dias previos al reembolso Existe un Informe Trimestral completo que se puede solicitar gratuitamente en el domicilio de la Gestora (Pº de la Castellana, 89-28046 Madrid), en el Depositario, en las oficinas de la Red Comercializadora y puede ser consultado en los Registros de la CNMV donde se encuentra inscrito. El fondo está inscrito en el registro de la CNMV con fecha 25/10/1990 y nº 198 El Informe de Auditoria correspondiente al último ejercicio auditado ha sido favorable Sociedad Gestora: AHORRO CORPORACION GESTION, SGIIC, SA Entidad Depositaria: CONFEDERACION ESPAÑOLA DE CAJAS DE AHORROS Auditores MAZARS AUDITORES, S.L.