2 Pages XXI, XXII - CRESUD

Obligaciones Negociables
Serie XI
Clase XXI y XXII
Agosto 2015
1
CRESUD S.A.C.I.F. y A.
Emisión de Obligaciones Negociables - Agosto 2015
Resumen de Términos y Condiciones de la Serie XI, Clase XXI y Clase XXII
Clase XXI
Emisor
Monto de la serie*
Monto de la clase*
Moneda
Precio de Emisión
Interés
Plazo
Amortización
Pago de Interés
Calificación de Riesgo
Colocadores Principales
Período de Difusión
Clase XXII
Cresud S.A.C.I.F. y A.
Hasta Ps. 150.000.000 (ampliable hasta el Monto Total Máximo de Ps.
700.000.000) a ser emitida en dos Clases en el marco del Programa
Global de Emisión de Obligaciones Negociables por un valor de hasta
U$S 300.000.000.
hasta Ps. 75.000.000*
hasta Dólares Estadounidenses
equivalente a Ps. 75.000.000*
Pesos
Dólares Estadounidenses, integración y pagos en Pesos al Tipo de
Cambio Aplicable **
100% del Valor Nominal
A licitar
Primeros 9 meses tasa Fija a licitar, luego Badlar Privada + 375
bps.
Fija del 4%
18 meses
48 meses
Al vencimiento.
50% mes 44 y 50% mes 48
Trimestral
“AA-” en escala de riesgo nacional de largo plazo de FIX SCR S.A.
Banco Hipotecario S.A., BACS Banco de Crédito y Securitización S.A.,
Banco de Galicia y Buenos Aires S.A., Banco Santander Río S.A., Banco
de Servicios y Transacciones S.A., INTL CIBSA S.A. y Puente Hnos. S.A.
Del 3 al 6 de agosto de 2015
Período de Subasta Pública
7 de agosto de 2015
Fecha de Emisión
12 de agosto de 2015
Liquidación
Listado y Negociación
Ley Aplicable
Argenclear / Caja de Valores S.A.
MVBA y MAE
Ley Argentina
* La Compañía podrá declarar desierto el proceso de adjudicación respecto de una o todas las clases de obligaciones negociables, lo cual implicará que no se emitirá obligación
negociable alguna de la/s clase/s de la/s cual/es se trate. En caso de declararse desierta la colocación de las obligaciones negociables Clase XXI, y/o de las obligaciones
negociables Clase XXII, la clase cuyo monto no fuese declarado desierto podrá ser emitida por el monto total de Ps.150.000.000 (pesos ciento cincuenta millones) o su equivalente en otras monedas (el “Monto Total”). De conformidad con lo aprobado por el directorio de la Compañía con fecha 30 de julio de 2015 están autorizados a ampliar el
Monto Total de las obligaciones negociables Clase XXI y/o de la Clase XXII por hasta Ps. 700.000.000 (setecientos millones) (el “Monto Total Máximo”). Para mayor información
sobre este tema consultar el Suplemento de Precio de fecha 31 de julio de 2015 publicado en la AIF de la CNV.
** Significa el promedio aritmético simple de los últimos 3 Días Hábiles previos a la Fecha de Cálculo correspondiente al: (i) tipo de cambio BCRA 3500, siempre y cuando dicho
tipo de cambio reflejare el tipo de cambio para la liquidación de divisas proveniente de la exportación de los Productos de Referencia (1) y (ii) en el supuesto que dicho tipo
de cambio no reflejare el tipo de cambio para la liquidación de divisas proveniente de la exportación de los Productos de Ref erencia, o el BCRA dejare de publicar el tipo de
cambio BCRA 3500, será el tipo de cambio promedio comprador de los Pesos equivalentes a un Dólar divisa para la liquidación de divisas proveniente de la exportación de cada
uno de los Productos de Referencia informado por el BCRA al cierre de operaciones. Para mayor información ver el Suplemento de Precio.
(1) Son aquellos bienes que, a la fecha del presente, se encuentran descriptos en los capítulos N° 10, 12, 15 y 23 del Nomenclador Común del Mercosur, disponible en http://
www.afip.gov.ar/aduana/arancelintegrado.
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COMPOSICION ACCIONARIA
LA COMPAÑÍA
(AL 31 DE MARZO DE 2015)
Cresud es una de las compañías agropecuarias
líderes de argentina con presencia regional dedicada al desarrollo de tierras y producción
agropecuaria. El modelo de negocios se concentra en la adquisición y desarrollo de propiedades agrícolas con potencial de apreciación y
venta selectiva en la medida en que su valorización se haya materializado.
Adicionalmente, Cresud tiene el 64,61% de IRSA
(MVBA:IRSA, NYSE:IRS), compañía líder en el
mercado inmobiliario de Argentina, con un gran
posicionamiento de mercado en centros comerciales y oficinas.
Las acciones de Cresud cotizan en Buenos Aires
(MVBA:CRES) y en New York (NASDAQ:CRESY)
PORTAFOLIO
Cresud tiene un portafolio de 33 campos en América del Sur alcanzando cerca de 1.000.000 de
hectáreas, combinando un mix productivo y de desarrollo de tierra. El portafolio esta distribuido en
66% en Argentina, 17% en Brasil, 15% en Paraguay y 2% en Bolivia.
Área en Producción de Granos
Portafolio en América del Sur
8%
4%
4%
4%
52%
24%
Soja
Trigo
Caña de Azúcar
Maiz
Girasol
Otros
Alq. a terceros
3
Evolución de la Producción de Granos
Evolución de Área en Producción de Granos
(en miles de toneladas)
(en miles de hectáreas)
650,4
141
1
17
183
3
22
58
201
8
201
3
24
22
68
68
210
207
4
21
11
453,0
1,0
33,0
17
59
63
596,0
7,0
55,0
152,0
134,0
40
FY 10
FY 11
FY 12
Argentina
123
107
101
100
82
FY 13
Brasil
Bolivia
FY 14
469,0
434,6
8,0
60,0
210,4
1,5
49,3
151,0
139,0
285,0
250,0
244,7
FY 15E
FY 10
FY 11
Paraguay
Argentina
FY 12
Brasil
158,4
FY 13
Bolivia
41,5
19,4
32,3
382,0
119
22,8
567,8
357,8
375,7
FY 14
FY 15E
Paraguay
Transformación de Tierras
Cresud cree que existe un importante potencial en el desarrollo de áreas marginales en donde, utilizando
la tecnología actual, se pueden obtener rindes similares a los de las zonas núcleo. Al 31 de marzo de
2015 poseía reservas de tierras con potencial de desarrollo por aproximadamente 180.000 hectáreas.
Evolución del Area Transformada
(en miles de hectáreas)
28,5
31,0
30,7
3,0
2,3
27,2
3,5
15,3
18,0
20,7
20,3
1,0
13,7
15,4
11,9
11,8
13,2
FY 09
13,0
10,0
7,7
10,0
FY 10
FY 11
FY 12
Argentina
Brasil
7,5
7,5
FY 13
2,7
2,4
1,7
FY 14
FY 15E
Paraguay
Venta de Campos
Ventas FY15
 Julio-14. Brasil (a través de Brasilagro): Venta fracción de 24.624 Ha de CRESCA por un monto de USD
14,8 MM (USD 600/ha).
 Agosto-14. Argentina: Venta campo La Adela de
1.058 Ha por un monto de ARS 210 MM a nuestra
subsidiaria IRSA (no se registraron resultados en los
estados contables por ser una operación dentro del
grupo).
 Junio-15. Brasil (a través de Brasilagro): Venta de
27.745 Ha del campo Cremaq por Reales 270 MM.
 Junio-15. Bolivia: Venta de 1.643 Ha de la Fon Fon
por USD 7,21 MM.
* La venta de Paraguay a nuestra subsidiaria Brasilagro, no generó resultados en nuestros estados contables por tratarse de
una operación entre partes relacionadas.
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Inversión en IRSA
Al 31 de marzo de 2015, Cresud cuenta con una participación en IRSA del 64,61%.
IRSA es la compañía Argentina líder en inversiones en bienes raíces. Se concentra en la adquisición,
desarrollo y explotación de propiedades con perspectivas atractivas de generación de fondos y/o
apreciación de las mismas para su posterior realización.
Realiza una amplia gama de actividades, en los siguientes segmentos: i) centros comerciales, ii) edificios de oficinas, iii) hoteles, iv) el desarrollo y venta de propiedades residenciales y la adquisición
de reservas de tierras y v) inversiones en el exterior.
Adicionalmente cuenta con una participación del 29,99% en Banco Hipotecario S.A.
Composición del EBITDA
EBITDA por Segmento
EBITDA por Segmento
28%
31%
368%
13%
1484%
983,0
770,0
463,0
458,0
143,0
Centros
comerciales
188,0
Oficinas
98,0
29,0 33,0
Ventas y
Desarrollos
9M FY14
Hoteles
29,0
Internacional
9M FY15
* El EBITDA Ajustado, no contempla los eventos extraordinarios del trimestre de los segmentos Internacional y de Ventas y Desarrollos, que reflejan el impacto de la venta del edificio Madison en Nueva York y de varios pisos de oficinas en la ciudad de Buenos Aires.
Principales Negocios
Centros Comerciales
Ventas Trimestrales de los Iocatarios
Resumen 9M FY15
(tasa de crecimiento %)
35,6%
28,9%
24,9%
28,5%
28,6%
29,9%
30,0%
27,1%
26,3%
26,0%
35,4%
ene-15
mar-15
sep-14
nov-14
jul-14
mar-14
may-14
nov-13
ene-14
jul-13
sep-13
mar-13
may-13
nov-12
ene-13
jul-12
sep-12
may-12
333.432 m2 ABL
Ocupación
98,5%
Ventas (ARS)
+35,4%
Visitantes
100 Millones (FY14)
24,1%
22,1%
mar-12
Stock (m2)
Oficinas
Renta Mensual por m2
223,7
196,6
Resumen 9M FY15
Stock (m2)
112.895 m2*
+13,8%
Ocupación
128,8
25,1
9M FY13
26,6
23,6
9M FY14
ARS
9M FY15
USD
98,4%
Renta en ARS
+13,8%
Renta en USD
+12,7%
* Producto de la venta 9 pisos de edificio Intercontinental,
en mayo de 2015 el stock paso a 104.425 m2.
5
Resultados Financieros: Transición a Normas Internacionales de Información Financiera
Desde el año fiscal 2012 la compañía adoptó las normas contables basadas en las Normas Internacionales
de Información Financiera (“NIIF”) para preparar sus estados contables. A continuación mostramos información al cierre del segundo trimestre del período fiscal 2015, finalizado el 31 de marzo de 2015.
(Incluye la consolidación de IRSA y de Brasilagro).
Ganancia Bruta
(MM de Ps.
Resultado Operativo
)
1.617
(MM de Ps.)
1.737
12,3%
187,5%
1.441
926
9M FY 2014
9M FY 2015
9M FY 2014
Estado de Situación Patrimonial
31/03/15
Total Activo
Activo Corriente
Activo No Corriente
Total Pasivo
30/06/14
9M FY 2015
(Ps miles)
30/06/13
30/06/12
14.421
15.783
12.410
10.325
3.420
4.987
3.288
1.784
11.001
10.796
9.122
8.541
11.207
11.348
7.692
5.633
Pasivo Corriente
4.386
4.800
2.665
2.018
Pasivo No Corriente
6.821
6.548
5.027
3.615
Patrimonio Neto
3.214
4.435
4.718
4.692
Endeudamiento de la Compañía al 31 de marzo de 2015 (Consolidado)
Descripción
Deuda de Corto Plazo
Moneda
ARS
Monto (MM U$S)
29,6
ON de Cresud
ON de Cresud
Otras
Deuda Total Cresud
Deuda Total Brasilagro (*)
Deuda Total IRSA (**)
Deuda Total IRSA CP (**)
Deuda Total Consolidada
Caja Consolidada
Recompras de Deuda Consolidadas
Deuda Neta de Cresud Consolidada
ARS
USD
ARS/USD
63,7
232,7
18,5
344,4
46,3
356,9
438,2
939,4
55,5
41,5
842,2
(*) El 10 de junio de 2015 Brasilagro vendió 27.745 hectáreas del campo Cremaq por un total de 270 millones de reales (~USD MM 87).
(**) IRSA CP tiene una deuda con IRSA por USD MM 246,4 por la transferencia de activos en realizada en Diciembre 2014.
Deuda actual Cresud individual
USD MM
El destino de los fondos de las
clases XXI y XXII será principalmente la cancelación de
las deudas de corto plazo.
127,4
68,9
61,9
42,8
18,5
2015
2016
2017
2018
2019-2022
6
CONTACTOS
Colocadores Principales
Fabián Bellettieri
Institutional Sales Santander Rio
+5411 4329-4240
+5411 4341-1140
fbellettieri@bacs.com.ar
Damián Gaido
Fernando Ziade
dgaido@santanderrio.com.ar
+5411 4329-4243
Jonatan Liberman
fziade@bacs.com.ar
jliberman@santanderrio.com.ar
Agustin Ortiz Frágola
Alejandro Haro
+5411 4329-4242
aharo@santanderrio.com.ar
aortizfragola@bacs.com.ar
Centro de Inversiones
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Diego Gavín
Santiago Firpo
Manuel Rocha
Tomás Vassolo
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Ignacio Tillard
Pedro Cires
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Aviso
LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN LA PRESENTE SÍNTESIS (LA “SÍNTESIS”) HA SIDO PUESTA A DISPOSICIÓN DE LOS EVENTUALES INVERSORES SOLO PARA SU USO EN RELACIÓN CON EL ANÁLISIS DE CRESUD S.A.C.I.F. Y A. (LA “COMPAÑÍA”) Y DE LOS TÉRMINOS Y CONDICIONES DE LA DÉCIMA SERIE DE OBLIGACIONES NEGO-CIABLES CLASE XXI
Y CLASE XXII (LAS “ON”) A SER EMITIDAS CONFORME LA LEY N°23.576 Y SUS MODIFICATORIAS, EN EL MARCO DEL PROGRAMA GLOBAL DE EMISIÓN DE OBLIGACIONES
NEGOCIABLES POR UN VALOR NOMINAL DE HASTA U$S300.000.000 (O SU EQUIVALENTE EN OTRAS MONEDAS) (EL “PROGRAMA”). ESTA SÍNTESIS DEBE LEERSE CONJUNTAMENTE CON EL PROSPECTO DEL PROGRAMA DE FECHA 18 DE FEBRERO DE 2015 (EL “PROSPECTO”) Y CON EL SUPLEMEN-TO DE PRECIO DE FECHA 31 DE JULIO DE 2015
(EL “SUPLEMENTO”), LOS QUE SE ENCUENTRAN DISPONIBLES EN LA PÁGINA WEB DE LA CNV. SE INFORMA QUE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN LA PRESENTE SÍNTESIS,
EL PROSPECTO Y EN EL SUPLEMENTO SE DEBERÁ LEER EN FORMA CONJUNTA CON LOS ESTADOS CONTABLES ANUALES Y TRIMESTRALES DE LA COMPAÑÍA FINALIZADOS EL
30 DE JUNIO DE 2014 Y 31 DE MARZO DE 2015 RESPECTIVAMENTE, QUE ESTÁN DISPONIBLES EN LA SEDE SOCIAL DE LA COMPAÑÍA. LA PRESENTE SÍNTESIS Y/O EL SUPLEMENTO NO CONSTITUYEN UNA OFERTA DE VENTA NI INVITACIÓN A FORMULAR OFERTAS DE COMPRA, NI PODRÁN EFECTUARSE COMPRAS O VENTAS DE LAS ON. LOS POTENCIALES INVERSORES DEBERÁN ANALIZAR CUIDADOSAMENTE TODA ESTA INFORMACIÓN Y, ASIMISMO, ANALIZAR DETENIDAMENTE Y TOMAR EN CUENTA TODA LA INFORMACIÓN CON-TENIDA EN EL SUPLEMENTO Y EN EL PROSPECTO, EN PARTICULAR, LAS CONSIDERACIONES DE RIESGO PARA LA INVERSIÓN DETALLADAS EN LOS MISMOS.
TODO EVENTUAL INVERSOR QUE CONTEMPLE LA ADQUISICIÓN DE LAS ON DEBERÁ REALIZAR, SU PROPIA INVESTIGACIÓN Y ANÁLISIS SOBRE LA COMPAÑÍA, LOS TÉRMINOS Y
CONDICIONES DE LAS ON, INCLUYENDO LOS RIESGOS INHERENTES A DICHA DECISIÓN DE INVERSIÓN Y SUS CONSECUENCIAS CONTABLES, IMPOSITIVAS Y LEGALES, BASÁNDOSE EN SU PROPIO ANÁLISIS Y TOMANDO LOS RECAUDOS QUE RAZONABLEMENTE ESTIMEN NECESARIOS. LA PRESENTE SÍNTESIS NO DEBE SER INTERPRETADA COMO
ASESORAMIENTO LEGAL, COMERCIAL, FINANCIERO, IMPOSITIVO, CAMBIARIO Y/O DE OTRO TIPO. EL PÚBLICO INVERSOR DEBERÁ CONSUL-TAR CON SUS PROPIOS ASESORES
RESPECTO DE LOS RIESGOS, ASPECTOS LEGALES, COMERCIALES, FINANCIEROS, IMPOSITIVOS, CAMBIARIOS Y/O DE OTRO TIPO, NI CONSTITUYE UNA INVITACIÓN O RECOMENDACIÓN ALGUNA, NO PODRÁ SER INTERPRETADA COMO PRINCIPIO DE EJECUCIÓN DE CONTRATO NI DARÁ LUGAR A RECLAMOS DE NINGÚN TIPO CONTRA LOS COLOCADORES, RELACIONADOS CON SU INVERSIÓN EN LAS ON. LOS TÉRMINOS EN MAYÚSCULA UTILIZADOS EN LA SÍNTESIS PERO NO DEFINIDOS EN LA PRESENTE TIENEN EL SIGNIFICADO QUE SE LES ASIGNA EN EL PROSPECTO Y/O EN EL SUPLEMENTO SEGÚN CORRESPONDA (SALVO AQUELLOS TÉRMINOS QUE INICIEN UNA ORACIÓN Y/O SEAN UN
NOMBRE PROPIO).
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27 - INC. 3, ASIMISMO, EL TITULAR PODRÁ EN CUALQUIER MOMENTO SOLICITAR EL RETIRO O BLOQUEO DE SU NOMBRE DE LOS BANCOS DE DATOS A LOS QUE SE REFIERE
EL MENCIONADO ARTÍCULO. SI NO DESEA RECIBIR ESTE TIPO DE INFORMACIÓN CON LOS COLOCADORES PRINCIPALES.
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