Finanzas y Negocios Internacionales Ingeniería Económica y Análisis Financiero Parcial 1 Marzo 17 de 2012 Nombre _____________________________________ Código__________________ Profesor: ________________________________ Escriba el nombre de sus compañeros Al frente ______________________ Atrás ___________________________ Izquierda________________________ Derecha_______________________ Se puede consultar únicamente los informes de lecturas y/o resúmenes entregados oportunamente. No se puede usar fotocopias ni resúmenes de otro(s) estudiante(s). No se puede prestar o intercambiar NINGÚN material que se utilice en el examen. Los celulares deben estar apagados y visibles. El examen es individual. No tienen que copiar el examen en la hoja de respuestas. Cualquier respuesta debe ser explicada con detalle. No se calificará lo que no haya sido explicado. No respondemos preguntas tales como “profe, ¿voy bien?” Cada punto tiene un porcentaje en relación con el total Los que estudian y/o trabajan juntos no deben sentarse juntos en el salón. Tiempo: 90 minutos Recuerde que hay relaciones cruzadas entre las diferentes razones financieras. Punto 1 (33%) Una Compañía necesita para ampliar sus operaciones 700 millones en capital de trabajo y 2.000 millones en Activos Fijos, la Utilidad operativa que generaría el proyecto durante la operación es de 800 millones por año. Actualmente los socios esperan de este proyecto una rentabilidad sobre el patrimonio antes de impuestos del 35%. La empresa cuenta con 2 bancos amigos que le prestarían de la siguiente forma Banco A le puede prestar 1.500 millones y le cobra una tasa anual del 22% y el Banco B le presta el resto con una tasa del 23,5%. Los dueños desean mejorar la rentabilidad de las operaciones y le piden a usted como Director Financiero que evalúe dadas las anteriores situaciones así: 1. ¿Puede la firma comprometerse con ese nivel de deuda? 2. ¿Qué nivel de deuda podría contraerse con los bancos si se desea lograr los niveles de rentabilidad explícitos e implícitos presentados arriba? 3. ¿Qué pasaría con ROE antes de impuestos (UAIt/Patrimoniot-1) si los dueños desean financiar todo con deuda? 4. Analizar si los dueños apenas pueden aportar 700 millones y el resto se financia con los bancos en las mismas proporciones ofrecidas, explique, ¿qué pasa con la rentabilidad sobre el patrimonio (ROE)? 1 Finanzas y Negocios Internacionales Ingeniería Económica y Análisis Financiero Parcial 1 Marzo 17 de 2012 Los bancos prestan el dinero a tres años tiempo que dura el proyecto y el pago se hace en abonos o pago de capital iguales. Además, los activos fijos se deprecian en esos tres años. Elabore su análisis para el primer año. Punto 2 (33%) Examine los estados financieros de las empresas A y B relacionados abajo (cifras en millones de pesos). Encuentre y explique las causas por las cuales sus rentabilidades sobre patrimonio son diferentes. Calcule las rentabilidades y adicione cualquier cálculo para justificar su diagnóstico. Empresa A Empresa B Balance General 2010 2011 2010 2011 Activos Disponible Inversiones Deudores corto plazo Inventarios Activos diferidos Total activo corriente Inversiones Deudores largo plazo Otros activos Total activo no corriente Total activo Pasivos Obligaciones financieras (CP) Proveedores Otros pasivos corto plazo Total pasivo corriente Total pasivo no corriente Total pasivo Patrimonio Capital social Resultados del ejercicio Resultados de ejercicios anteriores Superávit por valorizaciones Total patrimonio Total pasivo y patrimonio 2 1.8 5.3 37.3 27.6 0.6 72.6 1.7 4.6 41.9 26.6 0.7 75.5 4.4 1.6 62.8 19.9 1.1 89.8 2.2 0.9 31.9 10.2 0.5 45.8 1.5 0.6 18.2 38.0 110.6 0.9 0.2 11.2 27.4 103.0 7.3 1.8 26.5 61.7 151.5 4.4 1.5 14.9 35.3 81.1 21.3 13.7 13.0 48.0 7.0 55.0 20.3 13.4 12.6 46.3 7.7 54.0 14.3 23.9 25.3 63.4 15.5 78.9 7.3 11.2 12.2 30.7 8.6 39.3 37.2 3.8 -2.3 17.0 55.6 110.6 37.3 2.8 0.1 8.8 49.0 103.0 57.9 1.4 -7.7 21.0 72.6 151.5 32.0 1.4 -3.8 12.1 41.8 81.1 Finanzas y Negocios Internacionales Ingeniería Económica y Análisis Financiero Parcial 1 Marzo 17 de 2012 Estado de resultados Ingresos operacionales Menos costo ventas Utilidad bruta Menos gastos operacionales admón. Menos gastos operacionales de ventas Utilidad operacional Más ingresos no operacionales Menos gastos no operacionales Utilidad neta antes de impuestos Más ajustes por inflación Menos impuestos de renta y complementarios Ganancias y pérdidas Empresa A 2010 113.5 78.5 35.0 9.2 16.8 9.1 7.5 10.2 6.4 0.4 2.9 3.8 2011 110.4 81.0 29.4 6.6 13.7 9.1 3.8 8.7 4.3 0.3 1.7 2.8 Empresa B 2010 2011 67.0 67.0 28.6 44.6 38.4 22.5 15.6 9.4 18.1 10.0 4.7 3.0 8.3 3.7 10.2 4.4 2.8 2.3 0.4 0.2 1.8 1.1 1.4 1.4 Punto 3 (33%) Tomando en consideración los Estados Financieros de la Empresa A, del punto anterior, y suponiendo que el movimiento de su inventario de productos terminados y ventas, durante los 12 meses de 2011, fue el siguiente: MES Inventario de fin de mes Costos de venta del mes Dic 2010 Enero 2011 Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Agosto Septiembre Octubre Noviembre Diciembre total Promedio 27.6 1.65 1.65 3.31 3.31 4.13 6.20 8.27 11.57 16.53 8.27 9.92 26.60 101.40 8.45 0.83 0.83 0.83 0.83 0.83 0.83 0.83 0.83 8.27 16.53 33.06 16.53 81.00 6.75 rotación mensual 60.0 60.0 120.0 120.0 150.0 225.0 300.0 420.0 60.0 15.0 9.0 48.3 132.27 Nota: Cifras en Millones de pesos diferencias pueden ser por No de decimales no visibles 3 Finanzas y Negocios Internacionales Ingeniería Económica y Análisis Financiero Parcial 1 Marzo 17 de 2012 Calcule la Rotación de Inventarios de las 6 formas siguientes: 1. Con promedio mensual de inventario y costo de ventas anual. 2. Con promedio de datos extremos (enero y diciembre) y costo de ventas anual 3. Con promedio de datos extremos (diciembre 2010 y diciembre 2011) y costo de ventas anual 4. Con el promedio de las rotaciones mensuales 5. Rotación con dato del año (dic. 2011) y costo de ventas anual. 6. Rotación con inventario promedio mensual y Costo de ventas promedio mensual Usted cuál escogería y explique las razones que tiene para su decisión. Éxitos 4