"DUB#JPFUIJDB '6/%".&/5"$*»/%&-"&/4&º"/;"%&-"#*0²5*$"&/ .&%*$*/" %FMJB0VUPNVSP 3FTVNFO"MSFQFOTBSFMNPEFMPEFBUFODJØONÏEJDBTFWVFMWFFWJEFOUFMBOFDFTJEBEEFGPSNBSVONÏEJDPHFOFSBMDPO VOBWJTJØOJOUFHSBMEFMIPNCSFZEFMBNFEJDJOBDBQB[EFFOGSFOUBSTFDSÓUJDBNFOUFBMPTQSPCMFNBTRVFFOUSB×BMBQSÈDUJDB DPUJEJBOB-BJODPSQPSBDJØOEFMBCJPÏUJDBFOMPTDVSSÓDVMPTEFHSBEPZQPTHSBEPDPOTUJUVZFVOBFTUSBUFHJBGVOEBNFOUBMQBSB NFKPSBSMBDBMJEBEEFBUFODJØOTBOJUBSJBZEFTBSSPMMBSVOBQSÈDUJDBNÏEJDBFOVONBSDPRVFFOGBUJDFMBBUFODJØOJOUFHSBEB TPCSFMBFTQFDJBMJ[BEBZRVFQSJWJMFHJFBMBiQFSTPOBwTPCSFMBFOGFSNFEBE"TJNJTNPEFCFOQMBOJmDBSTFEFTEFMBVOJWFSTJEBE FTUSBUFHJBTUFOEJFOUFTBBDFSDBSMBCJPÏUJDBBMBDPNVOJEBEGBDJMJUBOEPFMEJÈMPHPFODPOEJDJPOFTEFTJNFUSÓBEFUPEPTMPT TFDUPSFTTPDJBMFTJOWPMVDSBEPTFOMPTDPOnJDUPTCJPÏUJDPT 1BMBCSBTDMBWFCJPÏUJDBFEVDBDJØONÏEJDBDBMJEBEEFBUFODJØONÏ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iQFSTPOwBOEOPUUIFJMMOFTT"SJTJOHGSPN UIFVOJWFSTJUZTUSBUFHJFTTIPVMECFQMBOOFEUPCSJOHCJPFUIJDTDMPTFUPUIFDPNNVOJUZUIVTIFMQJOHEJBMPHVFBOETVQQMZJOH TZNNFUSJDDPOEJUJPOTGPSBEJBMPHVFPGBMMUIFTPDJBMHSPVQTJOWPMWFEJOCJPFUIJDTDPOnJDUT ,FZXPSETCJPFUIJDTNFEJDBMFEVDBUJPORVBMJUZPGNFEJDBMQSBDUJDF '6/%".&/5"±°0%0&/4*/0%"#*0²5*$"/".&%*$*/" 3FTVNP"PQFOTBSOPNPEFMPEFBUFOÎÍPNÏEJDBUPSOBTFFWJEFOUFBOFDFTTJEBEFEFGPSNBSVNNÏEJDPHFSBMDPNVNB WJTÍPJOUFHSBMEPIPNFNFEBNFEJDJOBDBQB[EFQPTJDJPOBSTFDSJUJDBNFOUFGSFOUFBPTQSPCMFNBTRVFBQSÈUJDBDPUJEJBOB JNQMJDB"JODPSQPSBÎÍPEBCJPÏUJDBOPTDVSSÓDVMPTEFHSBEVBÎÍPFQØTHSBEVBÎÍPDPOTUJUVJVNBFTUSBUÏHJBGVOEBNFOUBMQBSB NFMIPSBSBRVBMJEBEFEBBUFOÎÍPTBOJUÈSJBFEFTFOWPMWFSVNBQSÈUJDBNÏEJDBOVNNBSDPRVFQSJWJMFHJFBBUFOÎÍPJOUFHSBEB TPCSFBFTQFDJBMJ[BEBFRVFQSJWJMFHJFBQFTTPBTPCSFBFOGFSNJEBEF"TTJNNFTNPEFWFNTFQMBOJmDBSBQBSUJSEBVOJWFSTJEBEF FTUSBUÏHJBTEFBCPSEBHFNEBCJPÏUJDBOBDPNVOJEBEFGBDJMJUBOEPPEJÈMPHPFNDPOEJÎÜFTEFTJNFUSJBDPNUPEPTPTTFUPSFT TPDJBJTFOWPMWJEPTOPTDPOnJUPTCJPÏUJDPT 1BMBWSBTDIBWFCJPÏUJDBFEVDBÎÍPNÏEJDBRVBMJEBEFEFBUFOÎÍPNÏEJDB %PDUPSBFO.FEJDJOBZ-JDFODJBEBFO'JMPTPGÓB1SPGFTPSB3FHVMBS"EKVOUBEF.FEJDJOB*OUFSOBZ$PPSEJOBEPSBEFMB6OJEBE"DBEÏNJDBEF#JPÏUJDB EFMB'BDVMUBEEF.FEJDJOB6OJWFSTJEBEEF#VFOPT"JSFT"SHFOUJOB $PSSFTQPOEFODJBEPVUPNVSP!GNFEVCBBS 'VOEBNFOUBDJØOEFMBFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDBFONFEJDJOB%FMJB0VUPNVSP *OUSPEVDDJØO 1VFEFBmSNBSTFRVFMBCJPÏUJDBFTVOBBTJHOBUVSBOVFWB FOFMDVSSÓDVMPNÏEJDP/PPCTUBOUFTVPmDJBMJ[BDJØO FODBTJUPEBTMBTFTDVFMBTEFNFEJDJOBFWJEFODJBFMDPN QSPNJTPEFEFTBSSPMMBSDPOSFTQPOTBCJMJEBEMBBDUJWJEBE EPDFOUFZEFJOWFTUJHBDJØOFOFTUFDBNQP1POFUBNCJÏO EFNBOJmFTUPMBDPOWJDDJØOEFTVSFMFWBODJBUBOUPFO MBQSÈDUJDBEFMBNFEJDJOBDPNPFOMBJOWFTUJHBDJØORVF JOWPMVDSFBTFSFTIVNBOPT 4JO FNCBSHP Z QSFDJTBNFOUF QPS TFS VOB EJTDJQMJOB OVFWB UBOUP FO TVT PSÓHFOFT IJTUØSJDPT DPNP FO TV JODPSQPSBDJØOFOFMQSPDFTPFOTF×BO[BBQSFOEJ[BKFMB FYQFSJFODJBEPDFOUFFTNBHSB"TJNJTNPFMDBSÈDUFS QPMJTÏNJDP EFM UÏSNJOP iCJPÏUJDBw EFKB FTQBDJP QBSB VOBWBHVFEBEFJODMVTPFOBMHVOPTDBTPTBNCJHàF EBE RVFQFSNJUFMBJODMVTJØOEFBDUPSFTEJTDVSTPTZ UFNÈUJDBTRVFQPESÓBODPOGVOEJSFMWFSEBEFSPQSPQØTJUP EFMBCJPÏUJDBDPOUSJCVJSBVOBSBDJPOBMJEBEFNBODJ QBUPSJBFOFMNBSDPEFVOEJÈMPHPQMVSBMEFNPDSÈUJDP ZSFTQFUVPTPEFMBTEJGFSFODJBT&TBWBHVFEBEEBMVHBS BRVFQPSFKFNQMPTFDPOGVOEBNPSBMDPOÏUJDBMF HBMJEBEDPOMFHJUJNJEBEPQJOJØOPEPYBDPODJFODJBP FQJTUFNFPCJFORVFTFJODMVZBOBTQFDUPTEFMBSFBMJEBE RVFTJOEVEBBNFSJUBOVOUSBUBNJFOUPÏUJDPQFSPOP CJPÏUJDP $PNPFONVDIPTPUSPTDBNQPTBTVNJNPTFMSPMEF DPOTVNJEPSFTEFMBJOGPSNBDJØORVFOPTMMFHBEFTEF MBUJUVEFT MBT DVBMFT OP TJFNQSF DPNQBSUFO OVFTUSPT JOUFSFTFT Z FO DPOTFDVFODJB OP TBUJTGBDFO MB NJTNB EFNBOEB&TUPFTQBSUJDVMBSNFOUFDJFSUPFOFMDBTPEF MBCJPÏUJDBFOMBDVBMDBTJUPEPFTUÈQPSIBDFSTF/VFTUSB SFBMJEBETPDJBMFJEJPTJODSBTJBDVMUVSBMEJmFSFOEFMBT EFBRVFMMBTMBUJUVEFTFOMBTRVFTVSHFZEFTEFMBTRVF JNQBSUFFMEJTDVSTPCJPÏUJDPDMÈTJDP&TOFDFTBSJPBTVNJS FMQBQFMEFBSUÓmDFTFOFMEJTF×PZQMBOJmDBDJØOEFVO EJTDVSTPRVFFTUÈFOQMFOBDPOTUSVDDJØO 1PSFTUPFMUFNBEFMBFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDBTVFMF FTUBSQSFTFOUFFODVBOUPDPOHSFTPZUFYUPFYJTUBTPCSFMB NBUFSJB{2VÏFOTF×BSZDØNPIBDFSMP {%FCFOQSJPSJ [BSTFMPTPCKFUJWPTBDUJUVEJOBMFTTPCSFMPTQSPDFEJNFO UBMFTZDPHOJUJWPT {$VÈMFTTPOMPTQVOUPTEFDPOUBDUP ZMBTEJGFSFODJBTDPOPUSPTEJTDVSTPTDPNPFMSFMJHJPTP ZFMMFHBM -BJOTFSDJØOEFMBNBUFSJBFOFMDVSSÓDVMP {EFCFTFSIPSJ[POUBMPUSBOTWFSTBM 5PEPTTJHVFOTJFOEP UØQJDPTRVFNPUJWBOBSEVPTZDPOUJOVPTEFCBUFT .FQSPQPOHPEFTDSJCJSBRVÓMBJNQPSUBODJBEFMBFOTF ×BO[BEFMBCJPÏUJDBFOFMDJDMPEFHSBEPEFMBDBSSFSBEF NFEJDJOBZFOFMQPTHSBEPDPNPVOBEFMBTFTUSBUFHJBT QBSBSFWFSUJSMBDSJTJTRVFTFBEWJFSUFFOMBDBMJEBEEF BUFODJØONÏEJDB $PNFO[BSÏ NPTUSBOEP MPT BOUFDFEFOUFT mMPTØmDPT RVFIBONBSDBEPQPSTJHMPTMBFEVDBDJØONÏEJDBIBTUB JNQSFHOBSMBFOMPTÞMUJNPTB×PTEFSBTHPTFTUSVDUVSBMFT QSPQJPT EFM MMBNBEP iNPEFMP NÏEJDP IFHFNØOJDPw ..) %BEPRVFMBCJPÏUJDBQFSUFOFDFBMBTIVNB OJEBEFTNÏEJDBT)).. DPOUJOVBSÏFYQMJDJUBOEP RVÏTPOZDØNPTVSHFOFTUBTEJTDJQMJOBT'JOBMNFOUF QSFTFOUBSÏ VOB QSPQVFTUB QFEBHØHJDB DVZB mOBMJEBE FT DPOUSJCVJS BM EFTBSSPMMP EF VOB iNFEJDJOB CBTBEB FOMBQFSTPOBwFTEFDJSBVOBQSÈDUJDBEFMBNFEJDJOB FOMBRVFFMQBDJFOUFTFBBCPSEBEPFOTVJOUFHSJEBE CJPQTJDPTPDJBMSFTQFUÈOEPTFTVBVUPOPNÓBWBMPSFTZ QSJODJQJPTÏUJDPT "OUFDFEFOUFTmMPTØmDPTEFMNPEFMPNÏEJDP IFHFNØOJDP 5PEPTIFNPTPÓEPIBCMBSBDFSDBEFMBiEFTIVNBOJ[B DJØOwEFMBNFEJDJOBEFTVSFEVDDJPOJTNPCJPMØHJDPEF MBTVQFSFTQFDJBMJ[BDJØOFIJQFSUFDOJmDBDJØODPNPSBTHPT OFHBUJWPTEFMBQSÈDUJDBNÏEJDBDPOUFNQPSÈOFB&TUP OPFTDBTVBMZDPNPUPEPGFOØNFOPIVNBOPUJFOF VO DPNQPOFOUF DBVTBM IJTUØSJDP &M NPEFMP NÏEJDP CJPMPHJTUB FODVFOUSB VO BOUFDFEFOUF mMPTØmDP FO MB EJDPUPNÓB DVFSQPNFOUF JOBVHVSBEB QPS %FTDBSUFT ZFOGBUJ[BEBQPSFMQPTJUJWJTNPFOFMTJHMP9*9&TUF EVBMJTNPIBNBSDBEPGVFSUFNFOUFEFTEFFOUPODFTUBOUP MBJOWFTUJHBDJØODJFOUÓmDBDPNPMBQSBYJTNÏEJDB%FM CJOPNJPDVFSQPNFOUFTFIBQSJWJMFHJBEPMPNÈTGÈDJM NFOUFNFOTVSBCMFFTEFDJSFMDVFSQP"ÏTUFTFMPIB DPODFCJEPDPNPVOBNÈRVJOBZBMBNFEJDJOBDPNPFM NÏUPEPEFTUJOBEPBDPNQPOFSMPEFTDPNQVFTUP%FTEF FTUFQBSBEJHNBMPRVFBOEBNBMMPRVFOPGVODJPOBDP SSFDUBNFOUFOPFTFMIPNCSFFOTVEJNFOTJØOJOUFHSBM TJOPUBOTØMPVOBQBSUFEFÏM-PRVFTFQSFUFOEFOPFT DVSBSBMIPNCSFDPODFCJEPDPNPiTFSFOFMNVOEPw TJOPTØMPBMDVFSQP &TUFNPEPEFFOUFOEFSMBNFEJDJOBIBBMDBO[BEPTJO EVEBJNQPSUBOUFTMPHSPT/PPCTUBOUFFOMBTÞMUJNBT EÏDBEBT DPNFO[Ø B TFOUJSTF MB JOTBUJTGBDDJØO EF MPT EFTUJOBUBSJPTEFMPTTJTUFNBTEFTBMVEZEFMPTQSPQJPT QSPGFTJPOBMFTRVJFOFTFNQF[BSPOBBEWFSUJSMBTMJNJ UBDJPOFTEFMCJPMPHJTNP-BTDSÓUJDBTTFHFOFSBOEFTEF EFOUSP EFM QSPQJP ..) CVTDBOEP NPEJGJDBS TV PSJFOUBDJØOIBDJBMBBUFODJØOQSJNBSJBEFMBTBMVE&T FMDBTPEFMBQSPQVFTUBEFMB0SHBOJ[BDJØO.VOEJBMEF "DUB#JPFUIJDB MB4BMVE0.4 ZEFM'POEPEFMBT/BDJPOFT6OJEBT QBSB MB *OGBODJB 6/*$&' 5BNCJÏO QSPDFEFO EF QPTJDJPOFT FYQSFTBNFOUF iBOUJDJFOUÓmDBTw RVF QSF UFOEFOSFJWJOEJDBSMBTNFEJDJOBTBMUFSOBUJWBTZEFTEF QPTJDJPOFT OFPMJCFSBMFT RVF FOGBUJ[BO FO MB SFMBDJØO DPTUPCFOFmDJPEFMBTEJGFSFOUFTQSÈDUJDBT .ÈTBMMÈEFMBTNPUJWBDJPOFTMPDJFSUPFTRVFMMFHBNPT BVOQVOUPFOMBFWPMVDJØOEFMBNFEJDJOBFORVFFT OFDFTBSJPVOSFQMBOUFBNJFOUPEFQSPQØTJUPTZPCKFUJWPT &OMBTÞMUJNBTEÏDBEBTMBGPSNBDJØONÏEJDBBETDSJCJØB VONPEFMPBDBEFNJDJTUBDJFOUJmDJTUBOPIVNBOJTUBZ GSBHNFOUBSJPFOFMDVBMMBUFDOPMPHÓBSFFNQMB[ØOPTØMP BMBTFNJPMPHÓBTJOPUBNCJÏOBMBSFMBDJØOEFFNQBUÓBZ BNJTUBEFOUSFFMQBDJFOUFMBGBNJMJBZMPTQSPGFTJPOBMFT EFMBTBMVE 1BSBMFMBNFOUFFOMBFEVDBDJØONÏEJDBEFMPTÞMUJNPT B×PTTFPCTFSWBVOBEVBMJEBE1PSVOMBEPTFBDFQUB QSPDMBNBZEFDMBNBRVFFMIPNCSFFTVOBVOJEBECJPQ TJDPTPDJBMJOEJWJTJCMFZRVFQPSMPUBOUPMBFOGFSNFEBE ZMBTBMVETFWJODVMBOFTUSFDIBNFOUFBFTBUSÓBEB4JO FNCBSHPQPSPUSPMPTDVSSÓDVMPTNÏEJDPTDSJTUBMJ[BO VOBGVFSUFNBUSJ[TPNBUJTUBFOVODPOKVOUPEFEJTDJ QMJOBTDPOTJEFSBEBTCÈTJDBTBMBTRVFTFMFTBTJHOBVOB JNQPSUBOUFDBSHBIPSBSJB#BKPFTUBWJTJØOMBNFEJDJOB TFDPCJKBFOUSFMBTDJFODJBTiEVSBTwZTFEJTUBODJBEFMBT DJFODJBTiCMBOEBTw &TUSBUFHJBQBSBFMDBNCJPMBFOTF×BO[BEFMBT IVNBOJEBEFTNÏEJDBT 'SFOUF B FTUB SFBMJEBE TF QSPQPOF VO DBNCJP FO FM FTUBUVUPFQJTUFNPMØHJDPEFMBNFEJDJOBZEFMBFEVDB DJØONÏEJDB5BOUPMBQSÈDUJDBDPNPMBFOTF×BO[BEFMB NFEJDJOBEFCFOTFSJOUFHSBMFTFOTVTFOUJEPNÈTBNQMJP /PTØMPFMDVFSQPEFCFDPODFCJSTFDPNPVOUPEPoRVF FTNVDIPNÈTRVFMBTVNBEFTVTQBSUFToTJOPRVFTF SFDMBNBDPOGVFS[BVOBDPODFQDJØOEFMIPNCSFEFTEF VOB QFSTQFDUJWB RVF MP FODVBESF QMFOBNFOUF FO MB TPDJFEBEFOMBRVFMFUPDBWJWJS&TUBOVFWBWJTJØOEFMB NFEJDJOBQPOFFMBDFOUPFOMPTPDJPDVMUVSBMZBEWJFSUF RVFFOFMNBOUFOJNJFOUPEFMBTBMVEZFOMBHFOFSBDJØO EFMBFOGFSNFEBEMBNBZPSQBSUFEFMPTGBDUPSFTTPO FYUSBNÏEJDPT -BT))..BQBSFDFODPNPNFEJPJEØOFPQBSBMPHSBS VO DBNCJP FO FM QBSBEJHNB FEVDBUJWP )PZ QSÈDUJ DBNFOUF UPEBT MBT FTDVFMBT EF NFEJDJOB EFM NVOEP UJFOEFOBJODPSQPSBSMBTFOTVTDVSSÓDVMPTBTJHOÈOEPMFT FOBMHVOPTQBÓTFTVOBJNQPSUBOUFDBSHBIPSBSJB%FCF RVFEBSDMBSPRVFMBJODPSQPSBDJØOEFFTUPTDPOUFOJEPT OPQSFUFOEFiBEPSOBSwPEBSVOiUPRVFEFEJTUJODJØOw BMPTQMBOFTDVSSJDVMBSFTQSFTFSWBOEPMBQSJNBDÓBEF MPTBTQFDUPTCJPNÏEJDPTUBNQPDPTVQMJSGBMFODJBTFO MBDVMUVSBHFOFSBMEFMNÏEJDP4FUSBUBEFDPODFCJSVOB OVFWBWJTJØOEFMBNFEJDJOBZTVmOBMJEBEFTGPSNB UJWBNÈTRVFJOGPSNBUJWB-BIJTUPSJBEFMBNFEJDJOB IBTJEPUSBEJDJPOBMNFOUFMBDPMVNOBWFSUFCSBMEFMBT ))..ZEFOUSPEFÏTUBTFTMBEFNBZPSUSBEJDJØO 4JOFNCBSHPIPZFMFKFTFIBEFTQMB[BEPIBDJBPUSBEF MBT))..DPNPFTMBCJPÏUJDB -BTDJFODJBTIVNBOBTPTPDJBMFToPIVNBOJEBEFToDPO GPSNBOMBT))..FOMBNFEJEBFORVFTVEJTDVSTP UFNBUJ[BFMSFDPSUFEFMBSFBMJEBENÏEJDB4FUSBUBEF VODPOKVOUPEFEJTDJQMJOBTEFMÓNJUFTEJGVTPTBMHVOBT EFMBTDVBMFTIBOUFOJEPDJFSUBQSFTFODJBFOMBTDÈUFESBT IFSFEBEBT EF MPT WJFKPT FTRVFNBT DVSSJDVMBSFT 1PS FKFNQMPMBFDPOPNÓBFOTBMVEQÞCMJDBFMEFSFDIPFO NFEJDJOBMFHBMZMBQTJDPMPHÓBFOMPIPZMMBNBEPTBMVE NFOUBM1FSPMBTSFTUBOUFTIJTUPSJBEFMBNFEJDJOBFQJT UFNPMPHÓBZmMPTPGÓBNÏEJDBTDPNVOJDBDJØONÏEJDB MJOHàÓTUJDBNÏEJDBFTUÏUJDBNÏEJDBTPDJPMPHÓBNÏEJDB BOUSPQPMPHÓBNÏEJDBZÏUJDBNÏEJDBIBOUFOJEPVOB JNQMBOUBDJØONFOPSPOVMB 1FSmMEFMBFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDBFOVOB VOJWFSTJEBEQÞCMJDB &TDPNÞODPOGVOEJSCJPÏUJDBDPONPSBMSFMJHJØONF EJDJOBMFHBMEFSFDIPQPTJUJWPÏUJDBNÏEJDBPmMPTPGÓB 4JCJFOFTUPTDBNQPTOPTPODPNQBSUJNFOUPTFTUBODPT ZFYJTUFDJFSUBWJODVMBDJØOFOUSFFMMPTDPSSFTQPOEFOB ÈSFBTEFMDPOPDJNJFOUPEJTUJOUBT &OQSJNFSMVHBSFTJNQPSUBOUFEJGFSFODJBSFOUSFÏUJDB ZNPSBMBTÓDPNPEFKBSDMBSPRVFMBNPSBMOPFTTØMP VOB OJ UBNQPDP FYJTUF VOB TPMB UFPSÓB ÏUJDB &T QSFDJTPSFDPOPDFSZSFTQFUBSMBTNPSBMFTSFMJHJPTBTQFSP UBNCJÏOSFDIB[BSDVBMRVJFSUJQPEFBEPDUSJOBNJFOUP -BCJPÏUJDBFTVOBEJTDJQMJOBDVZPEJTDVSTPTFMFHJUJNB FOTFSEJBMØHJDPTFDVMBSZQSPDFEJNFOUBM/PIBZFO FMMBEJDF-PMBT4UFQLFMVHBSQBSBiFMSFEVDDJPOJTNP DSFFODJBMEFBRVFMMPTRVFJOUFOUBOJNQPOFSTVTDPO WJDDJPOFTBPUSPTZDSFFOTVEFCFSQSPQBHBSEPHNBT&T QPSFTPJODPOHSVFOUFBCJOJUJPVOBCJPÏUJDBEPHNÈUJDB GVOEBNFOUBEBFOVOFTGVFS[PNJTJPOFSPPFOFMNBHJT UFSJPDPOGFTJPOBMw &TOFDFTBSJPEJTUJOHVJSUBNCJÏOMPMFHBMDPOGPSNFB MBMFZ EFMPMFHÓUJNPDPOGPSNFBMBÏUJDB /PUPEBT 'VOEBNFOUBDJØOEFMBFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDBFONFEJDJOB%FMJB0VUPNVSP MBTMFZFTTPOÏUJDBTZOPUPEPMPÏUJDPFTMFHBMBVORVF MP JEFBM TFSÓB VOB DPJODJEFODJB QMFOB -B CJPÏUJDB EFCFEJBMPHBSDPOFMEFSFDIPQPTJUJWPQFSPFWJUBSMB UFOUBDJØOEFDBFSFOVOMFHBMJTNPUBOOPDJWPDPNPFM EPHNBUJTNP -B CJPÏUJDB FT NVDIP NÈT RVF mMPTPGÓB UFØSJDB F JODMVTPNÈTRVFÏUJDBBQMJDBEB&TEBCMFSFDPOPDFSMB JOHFOUFJNQSPOUBmMPTØmDBRVFMBDBSBDUFSJ[BQFSPEF CFNPTTVNBSBMBNJTNBDPNPNBSDBJNQSFTDJOEJCMF FMDPOPDJNJFOUPZMBQSÈDUJDBEFMBNFEJDJOBFOTFOUJEP BNQMJPDMÓOJDPTBOJUBSJPQFSJDJBMFUD -BCJPÏUJDB FTFOQSJNFSMVHBSÏUJDBQSÈDUJDBRVFTFDPOTUSVZFB QBSUJSEFEPTTBCFSFTQSJODJQBMFTMBmMPTPGÓBZMBNFEJ DJOB QFSPUBNCJÏOBCSFWBFOPUSBTGVFOUFTDPNPMB TPDJPMPHÓBMBBOUSPQPMPHÓBMBQTJDPMPHÓBMBIJTUPSJBFM EFSFDIPFOUSFPUSBT &O FTUF TFOUJEP UBNCJÏO FT JOUFSEJTDJQMJOB P NFKPS USBOTEJTDJQMJOB3FDVÏSEFTFRVFDPNPTPTUJFOF-PMBT 4UFQLFFOMBNVMUJEJTDJQMJOBTFDPNQBSUFFMDPNFUJEP FOMBJOUFSEJTDJQMJOBFMDPNFUJEPZDJFSUPTDPOUFOJEPTZ mOBMNFOUFFOMBUSBOTEJTDJQMJOBDPNFUJEPDPOUFOJEPT ZDPOUFYUP1PSDJFSUPRVFMBCJPÏUJDBBDUVBMEJTUBEFTFS VOBVUÏOUJDBUSBOTEJTDJQMJOBUBMWF[TFBEJGÓDJMBMDBO[BS FTUFEFTJEFSBUVNQFSPFMJOUFOUPTJSWFZFOFTFEFTJHOJP MBCJPÏUJDBPQFSBEFTEFMPTJOUFSTUJDJPTRVFEFKBOMPT EJTUJOUPTEJTDVSTPTDPNPiEJTDJQMJOBQVFOUFw 0USBEJGFSFODJBOPNFOPSFOMBFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDB FTMBEJTUJODJØOFOUSFEPYBZFQJTUFNF"EJGFSFODJBEF PUSBTBTJHOBUVSBTOPDPOUBNPTBRVÓDPOVODVFSQPEF DPOPDJNJFOUPTiDJFOUÓmDBNFOUFwWBMJEBEPTZBDFQUBEPT QPSFYQFSUPT4JOFNCBSHPFTUPOPJNQMJDBRVFMBUF NBUJ[BDJØOEFMBDPOnJDUJWJEBENPSBMTFSFEV[DBBNFSB PQJOJØO&MEJTDVSTPCJPÏUJDPFTVOEJTDVSTPDJFOUÓmDP 4JCJFOTFEFCFOFOGBUJ[BSMPTPCKFUJWPTBDUJUVEJOBMFTZ FOFTQFDJBMMPTQSPDFEJNFOUBMFTPIBCJMJEBEFTÏTUPT OPTFQVFEFOBMDBO[BSTJOFMBQSFOEJ[BKFEFBMHVOPT DPOUFOJEPTNÓOJNPTRVFBQVOUFOBPCKFUJWPTDPHOJ UJWPT JOEJTQFOTBCMFT QBSB MB GVOEBNFOUBDJØO EF MBT EJTUJOUBTQPTJDJPOFTFTEFDJSQBSBQBTBSEFMBPQJOJØO BMDPOPDJNJFOUPDJFOUÓmDP 4FVUJMJ[BFMUÏSNJOPiCJPÏUJDBwFOTFOUJEPSFTUSJOHJEPFTUPFTSFGFSJEP FYDMVTJWBNFOUFBMBNFEJDJOBPNJUJFOEPPUSPTÈNCJUPTEFSFGFSFODJB QPSDJFSUPMFHÓUJNPTDPNPQVFEFTFSMPFMNFEJPBNCJFOUF4FFOUJFOEF QPSCJPÏUJDBMBSFnFYJØOÏUJDBBQMJDBEBBMPTDPOnJDUPTNPSBMFTRVF TVSHFOFOMBQSÈDUJDBEFMBNFEJDJOB -PEFTUBDBEPFOCBTUBSEJMMBTFTUÈEFTUBDBEPFOUSFDPNJMMBTFOFMPSJHJ OBM 'JOBMNFOUFZHMPTBOEPB"EFMB$PSUJOBMPTNÓOJNPT NPSBMFTFTFODJBMFTQBSBMBDPOWJWFODJBEFNPDSÈUJDBTPO FM SFDPOPDJNJFOUP EFM PUSP DPNP QFSTPOB BTÓ DPNP EF TVT OFDFTJEBEFT JOUFSFTFT Z QSPZFDUPT WJUBMFT MB EJTQPTJDJØOBSB[POBSZBBMDBO[BSBDVFSEPTNFEJBOUF BSHVNFOUPTFMDPNQSPNJTPFOMBNFKPSBNBUFSJBMZ DVMUVSBMUFOEJFOUFBBMDBO[BSFMNÈYJNPEFTJNFUSÓBZ FMSFFNQMB[PEFMBUPMFSBODJBQPSFMDPNQSPNJTPBDUJWP FTEFDJSQPSMBTPMJEBSJEBEZMBGSBUFSOJEBE %FCFFYJTUJSVODPNQSPNJTPDPOMBFOTF×BO[BEFVOB CJPÏUJDB RVF OP QSFTFOUF FM QSPCMFNB NPSBM DPNP BDSFFEPSEFVOBTPMVDJØOÞOJDBQVFTHFOFSBMNFOUF MPRVFIBZFTVOBBNQMJBHBNBEFTPMVDJPOFTQPTJCMFT &TUPOPJNQMJDBFMFHJSDVBMRVJFSBBMB[BS-PSFMFWBOUF FTRVFMBTTPMVDJPOFTPGSFDJEBTQVFEBOTFSEFGFOEJEBT BSHVNFOUBUJWBNFOUF %F FTUF NPEP MBT BMUFSOBUJWBT QVFEFOSFEVDJSTFBVORVFEJGÓDJMNFOUFTFBSSJCFBVOB TPMVDJØOÞOJDB&MQFSmMEFFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDB RVF TF QSPQPOF EFCF SFTQPOEFS BM QSJODJQJP EF RVF SFTQFUBSOPFTTJOØOJNPEFDPNQBSUJSZEFRVFFMSFT QFUPQPSFMPUSPFTDPOEJDJØOTJOFRVBOPOEFMBWJEB EFNPDSÈUJDB 6OBQSPQVFTUBQFEBHØHJDBDPOFKFFOMB CJPÏUJDB "M QMBOJmDBS VO QSPHSBNB EF BDUJWJEBEFT EFCFNPT UFOFSDMBSPDVÈMTFSÈFMQSPQØTJUPQFSTFHVJEPGPSNBS NÏEJDPTHFOFSBMFTBQUPTQBSBMBBUFODJØOQSJNBSJBZ TFDVOEBSJBEFTBMVEBDPSEFDPOMBTOFDFTJEBEFTEFMB QPCMBDJØOMPTSFDVSTPTFYJTUFOUFTZMPTDPOPDJNJFOUPT DPSSPCPSBEPTFOMBNFEJDJOBEFOVFTUSPUJFNQP5PEP FMMPFOVODPOUFYUPRVFFOGBUJDFMBBUFODJØOJOUFHSBEB TPCSFMBFTQFDJBMJ[BEBZRVFQSJWJMFHJFBMBiQFSTPOBw TPCSFMBFOGFSNFEBE &OFMNBSDPUFØSJDPEFVOBFEVDBDJØONPEFSOBKVOUP DPOMPTPCKFUJWPTiDPHOJUJWPTwJOGPSNBDJØOOFDFTBSJB QBSBBOBMJ[BSZGVOEBNFOUBSQPTJDJPOFTEJTUBODJÈOEPTF BTÓ EF MB NFSB PQJOJØO BERVJFSFO JNQPSUBODJB MPT PCKFUJWPTiQSPDFEJNFOUBMFTwFTEFDJSFMEFTBSSPMMPEF IBCJMJEBEFTJOUFMFDUVBMFTZEFTUSF[BT&TUPTPCKFUJWPT VOBWF[BMDBO[BEPTQFSNJUJSÈOBMFEVDBOEPFODBSBSZ FMVDJEBSBEFDVBEBNFOUFMPTEJMFNBTNPSBMFTJNQMÓDJUPT FOFMRVFIBDFSDPUJEJBOPEFMNÏEJDPHFOFSBM"TÓMB JNQMFNFOUBDJØOEFVOBFEVDBDJØONPEFSOBDFOUSBEB FOFMGPSUBMFDJNJFOUPEFMQFOTBNJFOUPDSÓUJDPZEFMB IFVSÓTUJDBSFTVMUBJOEJTQFOTBCMF "DUB#JPFUIJDB /P EFCFNPT PMWJEBS VO UFSDFS HSVQP EF PCKFUJWPT MMBNBEPTiBDUJUVEJOBMFTwFMMPTTPOUBOUPPNÈTJNQPS UBOUFTRVFMPTBOUFSJPSFTFOMBFOTF×BO[BEFDVBMRVJFS EJTDJQMJOB4FUSBUBEFMEFTBSSPMMPEFBDUJUVEFTEFUPMF SBODJBSFTQFUPZEJTDVTJØOSBDJPOBM&MGVUVSPNÏEJDP IBEFTFSVODJFOUÓmDPQFSPBOUFUPEPVOBQFSTPOB RVFJOUFSBDUÞBDPOPUSBTDPMFHBTQBDJFOUFTNBFTUSPT UPEBTJHVBMFTQFSPBMNJTNPUJFNQPEJTUJOUBT6OQSP GFTJPOBMEFMBTBMVEDPOQFSmMTPMJEBSJPSFTQFUVPTPEF MBTEJGFSFODJBTBCJFSUPBEJTUJOUPTQVOUPTEFWJTUBZDPO IÈCJUPTRVFQSJWJMFHJFOFMJOUFSDBNCJPEFJEFBTTFSÈVO CVFONÏEJDPZVOEJHOPSFQSFTFOUBOUFEFMBTPDJFEBE EFNPDSÈUJDBZQMVSBMJTUBRVFUPEPTBOIFMBNPT &OFTUFDPOUFYUPEFTDSJCJSÏMBMBCPSEPDFOUFEFTFBCMFFO USFTOJWFMFTHSBEPQPTHSBEPZFYUFOTJØOVOJWFSTJUBSJB B -BCPSEPDFOUFFOFMHSBEP -B CJPÏUJDB FO MB GPSNBDJØO EF HSBEP EFM NÏEJDP FT VOB NBUFSJB CÈTJDB UBOUP QBSB FTQFDJBMJEBEFT DMÓOJDBT PRVJSÞSHJDBTDPNPQBSBEFEJDBSTFFYDMVTJWBNFOUFBMB JOWFTUJHBDJØODMÓOJDB&OFMÈNCJUPBTJTUFODJBMTFQMBOUFB MBOFDFTJEBEEFGPSNBSVONÏEJDPHFOFSBMDPOVOBWJTJØO JOUFHSBMEFMIPNCSFZEFMBNFEJDJOBDBQB[EFFOGSFOUBS TFDSÓUJDBNFOUFBMPTQSPCMFNBTRVFFOUSB×BMBQSÈDUJDB NÏEJDBDPUJEJBOB&OJOWFTUJHBDJØOFTNFOFTUFSGPSNBS JOWFTUJHBEPSFTSFTQPOTBCMFTZDPOTDJFOUFTEFRVFOPUPEP MPDJFOUÓmDBNFOUFQPTJCMFFTÏUJDBNFOUFDPSSFDUP /PTFUSBUBEFGPSNBSFSVEJUPTPFYQFSUPTFOCJPÏUJDB NVDIPNFOPTFOÏUJDB QPSMPRVFVOQSPHSBNBEJTF ×BEPEFTEFVOBØQUJDBBDBEFNJDJTUBDBSFDFEFTFOUJEP &MNPEFMPJEFBMTVQPOFMBJOUFHSBDJØOEFDPOUFOJEPT FOUSFMBTBTJHOBUVSBTEFMDJDMPCJPNÏEJDPZDMÓOJDPZ MBT IVNBOÓTUJDBT &TUB JOUFHSBDJØO BMVEF B MB NJTNB FTFODJBEFMBCJPÏUJDBQPSRVFFMMBFTFOTÓNJTNBVOB USBOTEJTDJQMJOB 1PSPUSPMBEPMBJOUFHSBDJØOFTGVOEBNFOUBMEFTEFFM QVOUPEFWJTUBQSÈDUJDPZBRVFBDUVBMNFOUFMPTQSPHSB NBTEFFTUVEJPEFMBTEJGFSFOUFTNBUFSJBTUJFOFODJFSUB TVQFSQPTJDJØOVONJTNPUFNBTFFOTF×BFONÈTEF VOBNBUFSJB 1FSPUBNCJÏOMPFTEFTEFVOBQFSTQFDUJWB mMPTØmDB4FUSBUBEFSFEJNFOTJPOBSMBDPODFQDJØOEFM IPNCSFDPNPTVKFUPZOPDPNPPCKFUP&MEFTUJOBUBSJP EFOVFTUSBQSBYJTNÏEJDBOPFTVONFSPDVFSQPTJOP NVDIP NÈT RVF FTP -P CJPMØHJDP TF BNBMHBNB TF FOUSFMB[BDPOMPDVMUVSBMZMPIBDFEFNBOFSBUBMRVF SFTVMUBEJGÓDJMEFDJEJSRVÏQFSUFOFDFBMPCJPMØHJDPZ RVÏBMPDVMUVSBM %FTEFFTUBQFSTQFDUJWBMBTBMVEZMBFOGFSNFEBEOP EFCFOFOUFOEFSTFTØMPDPNPFOUJEBEFTCJPMØHJDBTTJOP DPNPQSPDFTPTIJTUØSJDPTTPDJBMFTZEFSFTQPOTBCJMJEBE DPMFDUJWB&TOFDFTBSJPJOUFHSBSMBT))..QBSUJDVMBS NFOUFMBEJNFOTJØODVMUVSBMDPOMBTDJFODJBTEFMDJDMP CJPNÏEJDPQFSPUBNCJÏOOPSFEVDJSMBCJPÏUJDBBNFSB BCTUSBDDJØOUFØSJDBJODVSSJFOEPFOVOimMPTPmTNPwUBO QFSOJDJPTPDPNPFMiCJPMPHJTNPw &OPUSBTQBMBCSBTQSPQPOHPVONPEFMPRVFOPTBZVEF BSFDPSEBSRVFMBTFOUJEBEFTHOPTFPMØHJDBTNÏEJDBTTF FODBSOBOFOQBDJFOUFTSFBMFTEFNBOFSBJEJPTJODSÈUJDB" FTUPÞMUJNPBQVOUBOMPTPCKFUJWPTQSPDFEJNFOUBMFT4JO FNCBSHPUBNCJÏOFTJNQPSUBOUFFOTF×BSRVFMBUPNB EF EFDJTJPOFT EFCF TFS DPOTFOTVBEB DPO FM QBDJFOUF QPSRVFÏTUFBEFNÈTEFTFSVOFOUFCJPMØHJDPDVMUVSBM FT TPCSF UPEP VOB iQFSTPOBw BMHVJFO DPO WBMPSFT QSJODJQJPT TFOUJNJFOUPT OFDFTJEBEFT FYQFDUBUJWBT QSPZFDUPTEFWJEBZEFSFDIPT5BMWF[MBÞOJDBEJGFSFODJB FOUSFÏMZMPTQSPGFTJPOBMFTEFMBTBMVETFBRVFÏTUPT QPTFFOFMTBCFSEFMBNFEJDJOB1FSPFTUBEJGFSFODJB MFKPTEFTJUVBSMPTFOVOBQPTJDJØOEFTVQFSJPSJEBEMPT PCMJHBBEBSBDPNQB×BSBZVEBSZBDPOTFKBSQPSRVF FTFMQBDJFOUFRVJFOUJFOFEFSFDIPBEFDJEJSTPCSFTV QSPQJPDVFSQPTPCSFTVWJEBZTPCSFFMQSPDFTPTBMVE FOGFSNFEBERVFMPBRVFKB4FUSBUBEFSFTQFUBSBMPUSP FOTVTEJGFSFODJBTZFOTVTQSFGFSFODJBTBVORVFOPTFBO MBTOVFTUSBTPMPRVFMBTSFWJTUBTDJFOUÓmDBTFTUBCMFDFO DPNPÞMUJNBTiFWJEFODJBTw"FTUPDPOEVDFOMPTPCKF UJWPTBDUJUVEJOBMFT C -BCPSEPDFOUFFOFMQPTHSBEP *NQPSUBODJBEFMBBTJHOBUVSBFOFMQPTHSBEP 4JTFBTQJSBBVOBNFEJDJOBCBTBEBFOMBQFSTPOBMB FOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDBEFCFDPOUJOVBSFOFMQPTHSBEP %FTEFFMNPEFMPNÏEJDPOPIVNBOÓTUJDPFMNÏEJDP TFBUJFOFBMEJBHOØTUJDPiCJPMØHJDPwFJOEJDBFMQMBO UFSBQÏVUJDPRVFDPOTJEFSBNFKPSUBNCJÏOEFTEFVOB QFSTQFDUJWBCJPMØHJDB%FFTUFNPEPTFQSFTDSJCFOEJF UBTFKFSDJDJPTGÈSNBDPTPJOUFSWFODJPOFTRVJSÞSHJDBT RVFNVDIBTWFDFTFMQBDJFOUFOPQVFEFDVNQMJSQPS RVFTVDPOUFYUPTPDJPDVMUVSBMTFMPJNQJEF5BNQPDP TVFMFSFDPOPDFSTFBMPUSPDPNPJOUFSMPDVUPSWÈMJEPOP TFMFPGSFDFMBQPTJCJMJEBEEFVOEJÈMPHPTJNÏUSJDPFOFM RVFTFQSFTFOUFOMBTEJTUJOUBTBMUFSOBUJWBTEJBHOØTUJDBT PUFSBQÏVUJDBTOPTFMFFYQMJDJUBOMPTQSPTZMPTDPOUSBT EFDBEBVOBEFFMMBTQBSBRVFTFBFMQBDJFOUFRVJFODPO MJCFSUBEZSFTQPOTBCJMJEBEFMJKBMBPQDJØORVFDPOTJEFSF 'VOEBNFOUBDJØOEFMBFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDBFONFEJDJOB%FMJB0VUPNVSP NFKPSEFBDVFSEPDPOTVTWBMPSFTQSJODJQJPTZQSPZFDUP EFWJEB&OPUSBTQBMBCSBTHMPTBOEPB%JFHP(SBDJBOP TFEJTUJOHVFFOUSFiFMFDDJPOFTwFiJOEJDBDJPOFTwZFTUBT ÞMUJNBTTFUSBOTGPSNBOFOiJNQPTJDJPOFTw&MNÏEJDP UJFOFFODVFOUBTØMPMPTSJFTHPTCJPMØHJDPTCVTDBFWJUBS FM EB×P GÓTJDP Z PMWJEB RVF NVDIBT WFDFT FM EB×P QTJDPMØHJDPNPSBMPTPDJBMQVFEFTFSBÞONBZPSRVF MBQÏSEJEBEFMBJOUFHSJEBEGÓTJDBPMBNJTNBNVFSUF $VBOEPTFQSPDFEFFTUBGPSNBTFTJUÞBBMPUSPFOVOB QPTJDJØOEFWVMOFSBCJMJEBEMBÞOJDBFMFDDJØORVFTFMF QFSNJUFFTIBDFSMPRVFFMNÏEJDPJOEJDBPDPOUJOVBS DPOTVEPMFODJBOPIBZFTQBDJPQBSBPUSBBMUFSOBUJWB OPIBZFTQBDJPQBSBFMEJÈMPHP-BCJPÏUJDBFODBNCJP FTVOJOTUSVNFOUPGBDJMJUBEPSEFMEJÈMPHPRVFQFSNJUF BSUJDVMBSMPTJOUFSFTFTEFUPEPTMPTBGFDUBEPT $VSTPTEFQPTHSBEPZQSPHSBNBTEF BDUVBMJ[BDJØOFOCJPÏUJDB &TUSBUFHJBTQBSBFMQPTHSBEP &TUPTDVSTPTBQVOUBOBMPTGVOEBNFOUPTQFSPUBNCJÏO BUFNBTCJPÏUJDPTNÈTBDUVBMFTQPSFKFNQMPHFOÏUJDB USBTQMBOUFEFØSHBOPTGFSUJMJ[BDJØOBTJTUJEBFOUSFPUSPT 1PSFMMPTFSÓBEFTFBCMFRVFFTUVWJFSBOPSHBOJ[BEPTEF NBOFSBJOUFSEJTDJQMJOBSJBDPOQBSUJDJQBDJØOEFEPDFOUFT EFPUSBTÈSFBTEFBDVFSEPDPOMBUFNÈUJDB&TUBQSPQVFTUB EFQPTHSBEPDPOQBSUJDJQBDJØOJOUFSEJTDJQMJOBSJBFTUÈFO DPODPSEBODJBDPOMBJOUFHSBDJØOIBDJBMBRVFUFOEFNPT FOMPTDVSSÓDVMPTEFHSBEP *ODPSQPSBDJØOEFDPOUFOJEPTCJPÏUJDPTFOMBT EJTUJOUBTDBSSFSBTEFFTQFDJBMJ[BDJØO -BFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDBFOFMQPTHSBEPTVFMFQFO TBSTFDPOSFMBDJØOBDVSTPTEFNBFTUSÓBPEPDUPSBEP UØQJDPBMRVFOPTSFGFSJSFNPTMVFHP1FSPFMRVFSFBMJ[B BMHVOPEFFTPTDVSTPTFTBMHVJFORVFQPSEFDJSMPEF VONPEPHSÈmDPZBFTUÈiUPDBEPwQPSMBJORVJFUVE CJPÏUJDB:BQFSDJCFBVORVFTFBEFNBOFSBJOUVJUJWB RVFTVGPSNBDJØOQSPGFTJPOBMUBMDPNPMBIBSFDJCJEP MF SFTVMUB JOTVmDJFOUF QBSB BCPSEBS DPO FmDBDJB MPT QSPCMFNBT RVF FOGSFOUB DPUJEJBOBNFOUF 1PS FMMP QBSFDFUBOUPPNÈTJNQPSUBOUFMMFHBSBFTFPUSPHSBO DPOKVOUPEFQSPGFTJPOBMFTRVFSFBMJ[BOQPTHSBEPTFO MBTEJTUJOUBTFTQFDJBMJEBEFTNÏEJDBTPCTUFUSBTQFEJB USBTDJSVKBOPTJOUFSOJTUBTFOUSFPUSPT&ODBEBVOB EFFTUBTFTQFDJBMJEBEFTEFCFSÓBOFOTF×BSTFDPOUFOJEPT CJPÏUJDPTEJSFDUBNFOUFWJODVMBEPTDPOFMÈSFBEFTBCFS SFTQFDUJWB/PTFUSBUBEFGPSNBSFSVEJUPTOJNVDIP NFOPT FYQFSUPT FO CJPÏUJDB 4F USBUB EF PGSFDFS BM QSPGFTJPOBM IFSSBNJFOUBT RVF MF QFSNJUBO QFOTBS Z BOBMJ[BS DSÓUJDBNFOUF MPT QSPCMFNBT DBQBDJUBSMPT FO MBDPNQSFOTJØOEFQSPCMFNBTNPSBMFTFOMBQSÈDUJDB NÏEJDBFOMBQFSDFQDJØOEFMBDUPNÏEJDPDPNPBDUP TPDJBM oDPO UPEB MB DBSHB EF WBMPSFT RVF MP TPDJBM JNQMJDBoZOPNFSBNFOUFDPNPVOBDUPUÏDOJDP4F USBUBEFEFTBSSPMMBSBDUJUVEFTEFTPMJEBSJEBEZSFTQFUP IBDJBFMQBDJFOUFEFEFDPOTUSVJSFMNPEFMPEFSFMBDJØO NÏEJDPQBDJFOUFBTJNÏUSJDPPQBUFSOBMJTUB &OMB'BDVMUBEEF.FEJDJOBEFMB6OJWFSTJEBEEF#VFOPT "JSFT6#" MB3FTPMVDJØO$% EJTUJOHVF FOUSFDVSTPTEFQPTHSBEPZQSPHSBNBTEFBDUVBMJ[BDJØO -PTQSJNFSPTDPOTUJUVZFOFMOJWFMNÈTCÈTJDPEFFEV DBDJØOFOFMQPTHSBEPDPOVOBDBSHBFOUSFZ IST-PTTFHVOEPTUJFOFONÈTEFISTDPOUSJCVZFO BQSPGVOEJ[BSZQFSGFDDJPOBSMBTEJTUJOUBTFTQFDJBMJEBEFT ZQVFEFOTFSQSFTFODJBMFTPDPOMBNPEBMJEBEFMFBSOJOH &OFTUFÞMUJNPDBTPTFUSBCBKBJOUFSBDUJWBNFOUFDPOFM BMVNOPBUSBWÏTEFGPSPTEFEJTDVTJØOZFKFSDJUBDJØOB QBSUJSEFDBTPTDMÓOJDPT-BFYQFSJFODJBFOFTUFUFSSFOPFT NVZTBUJTGBDUPSJBZQBSUJDJQBOBMVNOPTUBOUPOBDJPOBMFT DPNPFYUSBOKFSPT .BFTUSÓBEPDUPSBEPZDBSSFSBEFFTQFDJBMJTUBFO CJPÏUJDB $POBDJFSUPNVDIPTBVUPSFTIBOBEWFSUJEPTPCSFFM QFMJHSPEFiMBFYQFSUPDSBDJBFYDMVTJWBZFYDMVZFOUFEFMPT CJPFUJDJTUBTw2VJFOFTFHSFTBOEFMPTEJTUJOUPTQPTHSBEPT FOCJPÏUJDBTVFMFODPOGVOEJSFMUJQPEFFYQFSUJDJBRVF IBOBERVJSJEP.VDIPTTFPGSFDFODPNPBTFTPSFTPDPO TFKFSPTCJPÏUJDPTZFMNFSDBEPFTFOPDBTJPOFTQSPQJDJP QVFTOPQPDBTJOTUJUVDJPOFTTBOJUBSJBTBTQJSBOBDPOUSBUBS BFTUPTFYQFSUPTQBSBIBMMBSMBTPMVDJØOBHSBOQBSUFEF TVTQSPCMFNBT%FMDPOTVMUPSÏUJDPTFFTQFSBQSBHNB UJTNPZMBSFTQVFTUBBDFSUBEBRVFFWJUFMBJODPNPEJEBE QTJDPMØHJDBEFMBJODFSUJEVNCSFZQPSRVÏOPMPTDPTUPT &OUSF FMMPT 7JDUPSJB $BNQT RVJFO TPTUJFOF i1PS NJ QBSUF WFP VOQFMJHSPFOMBDPODFQDJØOEFMBÏUJDBRVFQSFUFOEFFRVJQBSBSMBB DVBMRVJFSPUSBEJTDJQMJOB&MDPOPDJNJFOUPNPSBMOPFTFYBDUBNFOUF VODPOPDJNJFOUPNÈTTVNBCMFBMPTEJTUJOUPTTBCFSFTDBEBWF[NÈT FTQFDÓmDPTZFTQFDJBMJ[BEPT/JFMmMØTPGPFMFUJDJTUBPDPNPRVJFSB MMBNÈSTFMFUJFOFRVFDPOWFSUJSTFFOVOFYQFSUPFOUSFPUSPTVOFYQFSUP RVFBUJFOEFBVOBTQFDUPEFMDPOPDJNJFOUPRVFÏMEPNJOBQPSRVFIB IFDIPEFÏMTVQSPGFTJØO&MQFMJHSPFTQSPGFTJPOBMJ[BSMBCJPÏUJDBZ DSFBSBMCJPFUJDJTUBw$BNQT76OBDBMJEBEEFWJEB#BSDFMPOB"SFT Z.BSFT "DUB#JPFUIJDB EFMBBENJOJTUSBDJØOTBOJUBSJBZEFMPTUSJCVOBMFTEF KVTUJDJB0MWJEBORVFFOCJPÏUJDBDPNPFOÏUJDBNÈT RVFQSPCMFNBTFYJTUFOEJMFNBTNÈTRVFSFTPMVDJØOIBZ DPOTVFSUFEJTPMVDJØOEFMPTNJTNPT $VBOEPIBCMBNPTEFFTUFOJWFMEFGPSNBDJØOEFCFSÓB RVFEBSDMBSPRVFFMQSPQØTJUPOPFTGPSNBSFYQFSUPT RVFSFTVFMWBOMPTQSPCMFNBTNPSBMFTEFNBOFSBDBUF HØSJDB-BTDPNQFUFODJBTTFMJNJUBSÈOBVOQBQFMBMHP NÈTNPEFTUP4VUBSFBTFSÈMBEFQPOFSTVGPSNBDJØO BMTFSWJDJPEFMBOÈMJTJTEFMPTDPOnJDUPTÏUJDPTJMVNJ OÈOEPMPTDPNPUBMFTEFTDVCSJFOEPMPTWBMPSFTFOKVFHP ZQFSNJUJFOEPMBQBSUJDJQBDJØOTJNÏUSJDBEFUPEPTMPT BGFDUBEPTFOMBUPNBEFEFDJTJPOFT-BQFSJDJBEFMNBM MMBNBEPiCJPFUJDJTUBwTFSÈNÈTVOiTBCFSDØNPwRVF VOiTBCFSRVÏw&OTÓOUFTJTIBEFTFSQSPDFEJNFOUBM FTEFDJSMBJEFOUJmDBDJØOEFMQSPDFEJNJFOUPKVTUPQBSB JOUFOUBSEJTPMWFSFMDPOnJDUP &TQFSBS PUSP UJQP EF DPNQFUFODJBT OP TFSÓB TFOTBUP QPSRVFFMEJTDVSTPCJPÏUJDPFTVOEJTDVSTPTVJHFOFSJT VOTBCFSEFMPTJOUFSTUJDJPTFOUSFEJWFSTBTEJTDJQMJOBT VOEJTDVSTPUSBOTEJTDJQMJOBSJP )FDIBTFTUBTBDMBSBDJPOFTNFSFGFSJSÏBDBEBDBTPFO QBSUJDVMBS B &MEPDUPSBEPOPTFSFTUSJOHFBMBFMBCPSBDJØOEFVOB UFTJTTJOPRVFDPNQMFUBMBGPSNBDJØOFOVOÈSFBQBSB BMDBO[BSFMNÈYJNPHSBEPBDBEÏNJDPFOVOBVOJWFSTJ EBE1PSFMMPFTUFQPTHSBEPFOCJPÏUJDBQPESÓBJODMVJS BMHVOPTEFMPTDVSTPTQSPQVFTUPTFOFMQVOUPBOUFSJPS ZBRVFFMMPTPUPSHBODSÏEJUPTQBSBFMNJTNPPCJFO BTJHOBUVSBTPTFNJOBSJPTEFPUSBTDBTBTEFFTUVEJPTP EFMBVOJWFSTJEBEFODVFTUJØO 6OBNFODJØOBQBSUFNFSFDFFMEPDUPSBEPFOPUSBTÈSFBT .FSFmFSPBBRVFMMPTDVZPUSBCBKPEFUFTJTDPOTJTUFFO VOBJOWFTUJHBDJØORVFJODMVZBBTVKFUPTIVNBOPTPB BOJNBMFTEFFYQFSJNFOUBDJØO4FSÓBEFTFBCMFRVFFTUPT EPDUPSBOEPTUBNCJÏODVSTBSBOBMHÞODVSTPEFQPTHSBEP SFMBDJPOBEPDPOÏUJDBFOJOWFTUJHBDJØODPOFMQSPQØTJUP EF DPODJFOUJ[BSMPT TPCSF MB OFDFTJEBE EF SFTQFUBS MBT OPSNBTÏUJDBTJOUFSOBDJPOBMFTZQSPUFHFSBMPTTVKFUPT EFJOWFTUJHBDJØO C .BFTUSÓB Z FTQFDJBMJ[BDJØO FO CJPÏUJDB FYJTUFO EJGFSFODJBTFOUSFVOBNBFTUSÓBZVOBFTQFDJBMJ[BDJØO -B QSJNFSB BQVOUB B QSPQPSDJPOBS VOB GPSNBDJØO TVQFSJPSFOVOBEJTDJQMJOBPÈSFBJOUFSEJTDJQMJOBSJBDPO VOQFSmMNÈTPSJFOUBEPIBDJBMBJOWFTUJHBDJØO4FFYJHF VOBDBSHBIPSBSJBEFEJDBEBBUBSFBTEFJOWFTUJHBDJØOZ MBFMBCPSBDJØOEFVOBUFTJT6OBFTQFDJBMJ[BDJØOQPS TVQBSUFUJFOFQPSPCKFUPQSPGVOEJ[BSFOFMEPNJOJP EFVOUFNBPEFVOÈSFBEFUFSNJOBEBBNQMJBOEPMB DBQBDJUBDJØO EFM QSPGFTJPOBM B USBWÏT EF VO FOUSFOB NJFOUPJOUFOTJWP4VDBSHBIPSBSJBFTBMHPNFOPSZOP FYJHFUSBCBKPEFUFTJT " DPOUJOVBDJØO SFTVNJSÏ MPT GVOEBNFOUPT QBSB MB DSFBDJØOEFVOBDBSSFSBEFFTQFDJBMJTUBFOCJPÏUJDB 4JCJPÏUJDBFTVOBBTJHOBUVSBPCMJHBUPSJBFOFMHSBEPEF MBDBSSFSBEFNFEJDJOBQBSBTFSDPOTJTUFOUFDPOMPRVF PDVSSFFOMBTEFNÈTBTJHOBUVSBTDJSVHÓBNFEJDJOBJO UFSOBQFEJBUSÓBTBMVEQÞCMJDBFOUSFPUSBT MPTNÏEJDPT EFCFSÓBOUFOFSMBQPTJCJMJEBEEFFTQFDJBMJ[BSTFFOFMMB -BFTQFDJBMJ[BDJØORVFTFQSFUFOEFOPDPSSFTQPOEFB MBT FTQFDJBMJEBEFT NÏEJDBT iUSBEJDJPOBMFTw QFSP TÓ TF USBUBEFVOBDPOQPTJCJMJEBEFTDPODSFUBTEFBQMJDBDJØO QSÈDUJDB &YJTUF IPZ FO NVDIPT QBÓTFT MB FYJHFODJB MFHBM EF RVF MPT IPTQJUBMFT DVFOUFO DPO DPNJUÏT EF CJPÏUJDBDPOTUJUVJEPTUBNCJÏOQPSEJTQPTJDJØOMFHBM FOTVNBZPSQBSUFQPSNÏEJDPT&TUPTÞMUJNPTTFFO DVFOUSBO DPNQFMJEPT B JOUFSBDUVBS FO VOB TJUVBDJØO QBSBMBDVBMFOTVNBZPSÓBOPIBOTJEPDBQBDJUBEPTOJ FOUSFOBEPT-BTGBDVMUBEFTEFNFEJDJOBUJFOFOFOUPODFT BNJKVJDJPMBPCMJHBDJØOEFPGSFDFSMFTVOÈNCJUPEF GPSNBDJØOFOFMQPTHSBEPBMJHVBMRVFMPIBDFODPO PUSBTFTQFDJBMJEBEFT $PNPTFEJKPVOBNBFTUSÓBFTVOHSBEPTFNFKBOUFBM EPDUPSBEPFOFMRVFQSJNBFMBCPSEBKFUFØSJDPSFnFYJ WP Z EF JOWFTUJHBDJØO TPCSF VO EFUFSNJOBEP DBNQP EF DPOPDJNJFOUP DVMNJOBOEP DPO VOB UFTJT 1PS FM DPOUSBSJPVOBDBSSFSBEFFTQFDJBMJTUBOPBQVOUBUBOUP BMBUFPSJ[BDJØOOJBMBJOWFTUJHBDJØOTJOPBMBBQMJDB DJØO QSÈDUJDB EF MPT DPOPDJNJFOUPT -B FYQFSJFODJB DPONBFTUSÓBTEFCJPÏUJDBFOEJTUJOUBTVOJWFSTJEBEFT BSHFOUJOBTZEFMFYUFSJPSFWJEFODJBRVFMPTNÏEJDPTTF NVFTUSBOQPDPQSPDMJWFTBDVFTUJPOFTUFØSJDBTQSPQJBT EFVOBNBFTUSÓBEFIFDIPTVFMFOBCBOEPOBSTVDVSTP P TJ MP DPNQMFUBO OP SFBMJ[BO MB UFTJT Z SFDMBNBO VOBGPSNBDJØORVFMPTDBQBDJUFFOVOFOUSFOBNJFOUP QSÈDUJDPTPCSFMBNBUFSJB&OPUSBTQBMBCSBTMBEFNBOEB EFMBQPCMBDJØONÏEJDBFTEFVOBDBSSFSBEFFTQFDJBMJTUB NÈTRVFEFVOBNBFTUSÓB &O SFMBDJØO DPO FTB EFNBOEB EF FOUSFOBNJFOUP FM QSPZFDUPEFDBSSFSBEFCFDPOUFNQMBSVOEFDBSHB IPSBSJBFOBDUJWJEBEFTQSÈDUJDBTRVFJODMVZBOQBTBOUÓBT QPSTFSWJDJPTBTJTUFODJBMFTEFBMUBDPOnJDUJWJEBECJPÏ 'VOEBNFOUBDJØOEFMBFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDBFONFEJDJOB%FMJB0VUPNVSP UJDBDPNPOFPOBUPMPHÓBUFSBQJBJOUFOTJWBVSHFODJBT PODPMPHÓBDPOTVMUPSJPTEF4JEBFOUSFPUSPT&TUPOP QPESÓBIBDFSTFFOVOBNBFTUSÓBQVFTFYJTUFODVFTUJPOFT EFÓOEPMFMFHBMBENJOJTUSBUJWBZÏUJDBRVFEJmDVMUBOZ IBTUBJNQJEFOFMBDDFTPEFQSPGFTJPOBMFTOPWJODVMBEPT BMBTBMVEBFTUPTTFSWJDJPT -BFYQFSJFODJBUBNCJÏOEFNVFTUSBRVFQBSBiCBKBSB UFSSFOPwMBTEJTDVTJPOFTCJPÏUJDBTTFSFRVJFSFDPOPDFS MPTBTQFDUPTNÏEJDPTEFMDBTPFODVFTUJØO&TUPPCMJHB BQBSUJSEFVODPNÞOEFOPNJOBEPSEFDPOPDJNJFOUPT MP RVF OP TF DPOTJHVF FO VOB NBFTUSÓB RVF FT QPS EFmOJDJØOBCJFSUBEFEJTUJOUPTQSPGFTJPOBMFT 'BDJMJUBSMBiGPSNBDJØOEFGPSNBEPSFTw 1BSB DPODMVJS QSPQPOHP JOTUSVNFOUBS FTUSBUFHJBT UFOEJFOUFTBGPSNBSFOCJPÏUJDBBGVUVSPTEPDFOUFTZ BVYJMJBSFT EPDFOUFT EF MB NBUFSJB 6OB EF FMMBT FT MB DSFBDJØOEFVOB&TDVFMBEF"ZVEBOUFTDPOQSPQØTJUPT EJSJHJEPTBMPTTJHVJFOUFTQVOUPT t $POUFOJEPT%FCJEPBMBQFDVMJBSOBUVSBMF[BEFMB BTJHOBUVSBFTQSJNPSEJBMDPODJFOUJ[BSBMEPDFOUF TPCSFMBJNQPSUBODJBUBOUPEFMPTDPOUFOJEPTDPNP EF MPT PCKFUJWPT QSPDFEJNFOUBMFT Z BDUJUVEJOBMFT -B QSFQBSBDJØO EFM EPDFOUF FO UBMFT PCKFUJWPT FT JNQSFTDJOEJCMFQBSBMBHFOFSBDJØOEFVOFTQÓSJUV SFnFYJWPDSÓUJDPDVFTUJPOBEPSZSFTQFUVPTPFOFM BMVNOP t %JÈMPHP%BEPRVFMBCJPÏUJDBFOUJFOEFTPCSFUFNBT DPOUSPWFSTJBMFTZEJMFNÈUJDPTFTJNQPSUBOUFSFDBMDBS ZQPUFODJBSFMDBSÈDUFSTPMJEBSJPEFMQMBOUFMEPDFOUF &OUBOUPTFRVJFSBFTUJNVMBSFMSFTQFUPQPSMBTPQJ OJPOFTBKFOBTFOUSFMPTBMVNOPTTPOMPTEPDFOUFT RVJFOFTQSJNFSPEFCFOQSBDUJDBSEJDIBTDPOEVDUBT QBSBMVFHPJNQBSUJSMBTZFOTF×BSMBT t )PNPHFOFJEBE&TEFTVNBJNQPSUBODJBMPHSBSVOB IPNPHFOFJ[BDJØO EF DPOPDJNJFOUPT Z BDUJUVEFT EPDFOUFTQBSBBTÓPCUFOFSNFKPSFTSFTVMUBEPTFOFM UPUBMEFBMVNOPTRVFQPSQSJNFSBWF[USBOTJUBOFM DBNQPCJPÏUJDP4FFOUJFOEFQPSiIPNPHFOFJEBEw VO DPOKVOUP EF DPOPDJNJFOUPT CÈTJDPT RVF OP QVFEFO PNJUJSTF VO DPNÞO EFOPNJOBEPS FOUSF UPEPTMPTNJFNCSPTEFMFRVJQPEPDFOUF&OPUSBT QBMBCSBTEPDFOUFTZBMVNOPTEFCFODPNQBSUJSVO NÓOJNP EFOPNJOBEPS DPNÞO EF DPOPDJNJFOUPT RVFGBDJMJUFFMEJÈMPHPZBQBSUJSEFMDVBMQVFEBO DPOTUSVJSTVTEJGFSFODJBT t %JTDVSTJWJEBE6OCVFOEPDFOUFOPFTTØMPRVJFO DPOPDFTJOPBRVFMRVFTBCFDØNPFYQSFTBSMPDPOP DJEP)BDFUBNCJÏOBVOCVFOEPDFOUFMBBEFDVBEB EJDDJØOFMCVFONBOFKPEFMBVEJUPSJPMBDPSSFDUB VUJMJ[BDJØOEFMPTNBUFSJBMFTEJEÈDUJDPQFEBHØHJDPTZ FOHFOFSBMDØNPTFEFTFOWVFMWFGSFOUFBVOBDMBTF t &OUSFOBNJFOUP-BQSÈDUJDBQSFWJBFOMB&TDVFMBEF "ZVEBOUFTHBSBOUJ[BTPMWFODJBZTFHVSJEBEZQSFQBSB BMFEVDBEPSGSFOUFBQPTJCMFTTJUVBDJPOFTDPOnJDUJWBT RVFQVFEFOQSFTFOUBSTFFOFMBVMB t 5SBCBKPEFDBNQP-BPSHBOJ[BDJØOEFTEFMB&TDVFMB EFVOUSBCBKPEFOUSPEFMBTDPNJTJPOFTZBFTUBCMF DJEBTQSPNVFWFFOFMGVUVSPEPDFOUFFMEFTBSSPMMP EFVOBQSÈDUJDBQFEBHØHJDBEFNBOFSBNÈTBDBCBEB ZDPODSFUBZMFQFSNJUFFYQFSJNFOUBSDPNPPCTFS WBEPSMBTJUVBDJØOSFBMEFUSBCBKPGVUVSP 5PEPMPFYQVFTUPKVTUJmDBFMNBSDPQBSBMBDSFBDJØO EFVOFOUFiFEVDBEPSEFMFEVDBEPSwRVFQSPNVFWB EFTBSSPMMFZFTUJNVMFMBEPDFODJBFOCJPÏUJDB-BDSFB DJØOEFFTUFUJQPEFFTDVFMBTOPFTBMHPOVFWPTJOPRVF UJFOFZBVOBMBSHBUSBEJDJØOFOQSÈDUJDBNFOUFUPEBTMBT BTJHOBUVSBTEFHSBEP 0USBT FTUSBUFHJBT QBSB GPSNBS FEVDBEPSFT EFCFSÓBO VUJMJ[BSMPTSFDVSTPTEFMPTSFTUBOUFTQSPHSBNBTEFQPT HSBEPEFNPEPRVFRVJFOFTFHSFTFOEFFMMPTQVFEBO JSJODPSQPSÈOEPTFTJBTÓMPEFTFBOBMBEPDFODJBEF HSBEPFOCJPÏUJDB D -BCPSEPDFOUFFOFYUFOTJØOVOJWFSTJUBSJB 5SFT TPO MPT QJMBSFT EF VOB VOJWFSTJEBE EPDFODJB JOWFTUJHBDJØOZFYUFOTJØO-PTUSFTTFSFMBDJPOBOZTF OFDFTJUBONVUVBNFOUF/BEJFDVFTUJPOBMPTEPTQSJ NFSPTQFSPMBFYUFOTJØOVOJWFSTJUBSJBIBTJEPNVDIBT WFDFT JOKVTUBNFOUF QPTUFSHBEB DPOTUJUVZF FM ÈNCJUP QBSBMBSFMBDJØOEJSFDUBDPOEJTUJOUPTTFDUPSFTZBDUPSFT TPDJBMFTZVOOFYPFOUSFMBFOTF×BO[BZMBJOWFTUJHB DJØORVFDPNQSPNFUFBTQFDUPTFEVDBUJWPTDVMUVSBMFT Z DJFOUÓmDPT &TUPT QSPZFDUPT JOWPMVDSBO FM USBCBKP DPOKVOUPEFEPDFOUFTFTUVEJBOUFTZNJFNCSPTEFMB DPNVOJEBEFOTJUVBDJPOFTDPODSFUBT"EFNÈTBCBSDBO VOBNQMJPSBOHPEFQSPCMFNBTZTVPCKFUJWPFTMPHSBSMB USBOTGFSFODJBEFDPOPDJNJFOUPQBSBQSPEVDJSDBNCJPT ZDPOUSJCVJSFGFDUJWBNFOUFBNFKPSBSMBDBMJEBEEFWJEB EFMBQPCMBDJØO -B FYUFOTJØO VOJWFSTJUBSJB DVNQMF DPO VOB EF MBT GVODJPOFT QSJODJQBMFT EF MB VOJWFSTJEBE DPOWFSUJS FM DPOPDJNJFOUPFOVOBIFSSBNJFOUBTPDJBMPSJFOUBEBB MB FNBODJQBDJØO &M DPOPDJNJFOUP QPTFF VOB FOPS NF DBQBDJEBE USBOTGPSNBEPSB EF MB TPDJFEBE Z FT MB "DUB#JPFUIJDB VOJWFSTJEBEMBRVFUJFOFRVFTBMJSGVFSBEFTVTNVSPT QBSBPGSFDFSFTFDPOPDJNJFOUPFNBODJQBUPSJP&TUPFT QBSUJDVMBSNFOUFSFMFWBOUFFOFMDBTPEFMBCJPÏUJDBZB RVF NVDIBT EFDJTJPOFT RVF TF UPNBO QPS FKFNQMP DPOSFMBDJØOBMNFEJPBNCJFOUFBQPMÓUJDBTEFTBMVEP EFFEVDBDJØOFOTBMVEZBJOWFTUJHBDJØOBGFDUBOBMB TPDJFEBEFOTVDPOKVOUP "EFNÈTMBCJPÏUJDBOPEFCFTFSVOEJTDVSTPQSPQJPEF FYQFSUPTQPSFMDPOUSBSJPFMMBFTFMNFEJPJEFBMQBSBMP HSBSFMBDFSDBNJFOUPFOUSFQSPGBOPTZFYQFSUPTNFEJBOUF FMEJÈMPHP/PUPEPTFTUÈOFODPOEJDJPOFTEFEJBMPHBS TJNÏUSJDBNFOUFZQPSFTUPMBVOJWFSTJEBEEFCFDPOUSJ CVJSBMBEJGVTJØOZTPDJBMJ[BDJØOEFMBCJPÏUJDBFOUSF MPTEJTUJOUPTBDUPSFTTPDJBMFTQSPNPWJÏOEPMBDPNPVOB EJTDJQMJOBGVOEBNFOUBMQBSBMBDPNQSFOTJØOEFMJNQBDUP EFMBDJFODJBZMBUFDOPMPHÓBFOMBIVNBOJEBE -BTFTUSBUFHJBTEFFYUFOTJØOVOJWFSTJUBSJBRVFQVFEFOJN QMFNFOUBSTFEFTEFVOBVOJWFSTJEBETPOFOUSFPUSBT "DFSDBSMBFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDBBMOJWFM NFEJPEFFEVDBDJØO &TUBFTUSBUFHJBDPOTUJUVZFVOJOTUSVNFOUPFmDB[QBSB MBGPSNBDJØOEFVOBDJVEBEBOÓBSFTQPOTBCMFDBQB[EF UPNBSEFDJTJPOFTEFNBOFSBSBDJPOBMZGVOEBNFOUBEB 4FDPOTJEFSBBRVÓMBCJPÏUJDBFOTFOUJEPBNQMJPOPTØMP FO SFMBDJØO DPO UFNBT NÏEJDPT BVORVF QPS DJFSUP TPO FMMPT MPT RVF IPZ NÈT PDVQBO Z QSFPDVQBO B MB PQJOJØOQÞCMJDB )PZ NÈT RVF OVODB MB UFDOPDJFODJB GPSNB JOFYPSB CMFNFOUFQBSUFEFOVFTUSBTWJEBT%FTEFFMPSEFOBEPS RVFOPTBTJTUFIBTUBFMBMJNFOUPRVFDPOTVNJNPTDBTJ UPEPFTSFTVMUBEPEFMBBQMJDBDJØOEFMDPOPDJNJFOUP%F NBOFSBFTQFDJBMMPTBEPMFTDFOUFTDPOWJWFOFONBZPS PNFOPSHSBEPTFHÞOTVFTUSBUPTPDJBMDPOEJWFSTPT QSPEVDUPTUFDOPMØHJDPT&MMPTOBDJFSPOWJWFOZTFEFT FOWVFMWFOFOVONVOEPFOFMDVBMMBUFDOPMPHÓBSFTVMUB BMHPJNQFSBUJWPZiOBUVSBMwFTQPOUÈOFP&TUBNPTUBO IBCJUVBEPTBJOUFSBDUVBSDPOMPTCFOFmDJPTEFMBDJFODJB RVFOPTDVFTUBUSBCBKPQFOTBSMBDPNPBMHPDPOBSJTUBT BWFDFTOFHBUJWBT4JOFNCBSHPBVORVFDPOVOOJWFM EFQFSDFQDJØONFOPSUBNCJÏOTFUJFOFDPODJFODJBEF IFDIPT MBNFOUBCMFT WJODVMBEPT B FMMB )JSPTIJNB Z /BHBTBLJDPOUBNJOBDJØOBNCJFOUBMBCVTPTFOJOWFT UJHBDJØOFOUSFPUSPT -BCJPÏUJDBSFQSFTFOUBVOJOTUSVNFOUPBEFDVBEPQBSB FMBOÈMJTJTDSÓUJDPEFMBBDUJWJEBEDJFOUÓmDBQFSNJUJFOEP UBNJ[BSTVTCFOFmDJPTFOUSFTVTQPTJCMFTDPOTFDVFODJBT JOEFTFBCMFTZEFCFSÓBJOUFHSBSFMDVSSÓDVMPEFMBFOTF ×BO[BNFEJB%FFTUFNPEPGPSNBSÓBNPTDJVEBEBOPT DBQBDFTEFDPOUSJCVJSBVOBSBDJPOBMJEBEFNBODJQBUP SJBFOFMNBSDPEFVOEJÈMPHPQMVSBMEFNPDSÈUJDPZ SFTQFUVPTPEFMBTEJGFSFODJBT &M$FOUSP*OUFSEJTDJQMJOBSJPEF&TUVEJPTFO#JPÏUJDB $*&# EFMB6OJWFSTJEBEEF$IJMFIBJNQMFNFOUBEPFM VTPEFIJTUPSJFUBTDPNPSFDVSTPQFEBHØHJDP"QBSUJSEF WJBKFTJNBHJOBEPTMPTQSPUBHPOJTUBTEFFTUBTIJTUPSJFUBT TFSFNPOUBOBMBTEJTUJOUBTÏQPDBTFOMBTRVFTVDFEJFSPO IFDIPTDJFOUÓmDPTÏUJDBNFOUFTJHOJmDBUJWPT-BTIJTUP SJFUBTBDUÞBODPNPUÏDOJDBEFNPUJWBDJØOFJODMVZFO UBNCJÏO TVHFSFODJBT NFUPEPMØHJDBT QBSB USBCBKBS FO MPTUFNBTFOUSFÏTUBTMBJNQMFNFOUBDJØOEFDPNJUÏT EFCJPÏUJDBBOJWFMFTDPMBS -BT IJTUPSJFUBT GVFSPO FNQMFBEBT FO FM DPOUFYUP EFM USBCBKPFEVDBUJWPDPOMBDPMBCPSBDJØOEFQSPGFTPSFT QBSBEFTBSSPMMBSMBDBQBDJEBEEFEJÈMPHPMBUPMFSBODJB IBDJBJEFBTEJGFSFOUFTZMBQPTJCJMJEBEEFBGSPOUBSEJ MFNBTÏUJDPTDPOMBØQUJDBEFVODPNJUÏEFÏUJDBEFMB JOWFTUJHBDJØO-BDJFODJBDPNPWBMPSDVMUVSBMQSPNPUPS EFMBDPOWJWFODJBEFNPDSÈUJDBQSFTJEFFMFTGVFS[PEF FTUFQSPZFDUP "TFTPSBSFOCJPÏUJDBBJOWFTUJHBEPSFTZP DPNJUÏTEFÏUJDBFOJOWFTUJHBDJØO $PNP FT TBCJEP UPEP QSPUPDPMP EF JOWFTUJHBDJØO RVF JOWPMVDSF TVKFUPT IVNBOPT EFCF DPOUBS DPO MB BQSPCBDJØO EF VO DPNJUÏ EF ÏUJDB RVF FOUSF PUSPT BTQFDUPTEFCFFWBMVBSFMDPOTFOUJNJFOUPJOGPSNBEP -PTJOWFTUJHBEPSFTTVFMFOUFOFSEJmDVMUBEBMBIPSBEF SFEBDUBSFMDPOTFOUJNJFOUPZPEFWJTVBMJ[BSMPTBTQFDUPT BYJPMØHJDPTZDPOnJDUPTEFJOUFSÏTJOWPMVDSBEPTFOTV QSPZFDUP"TFTPSBSMPTFOFTUFTFOUJEPSFEVOEBSÓBFO CFOFmDJPOPTØMPEFMBBDUJWJEBEDJFOUÓmDBTJOPUBN CJÏOZFTQFDJBMNFOUFEFMBDPNVOJEBE (FOFSBMNFOUF FTUF UJQP EF FWBMVBDJPOFT UJFOF QPS QSPQØTJUP EBS DVNQMJNJFOUP B SFRVJTJUPT MFHBMFT Z ÏUJDPTRVFQSPUFKBOBMPTTVKFUPTEFJOWFTUJHBDJØO4JO FNCBSHP FT QPTJCMF PGSFDFS VO TFSWJDJP RVF HFOFSF UBNCJÏOWBMPSBHSFHBEPBMPTQSPEVDUPTEFMPTQSPZFDUPT EFJOWFTUJHBDJØO1BSBFMMPTFFTUÈUSBCBKBOEPTPCSFMB JEFBEFBQMJDBSTFMMPTEJTUJOUJWPTRVFSFnFKFOFTUÈOEB SFTEFDBMJEBECJPÏUJDBQBSBRVFEJDIPWBMPSBHSFHBEP QVFEBTFSGÈDJMNFOUFQFSDFQUJCMFQPSMBTPDJFEBEFOTV UPUBMJEBE 'VOEBNFOUBDJØOEFMBFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDBFONFEJDJOB%FMJB0VUPNVSP "TFTPSBSFOCJPÏUJDBBDPNJUÏTEFÏUJDB IPTQJUBMBSJPT 1SÈDUJDBNFOUFUPEBTMBTJOTUJUVDJPOFTTBOJUBSJBTQÞCMJDBT BSHFOUJOBTDVFOUBOIPZDPOVODPNJUÏEFÏUJDBDMÓOJDP VIPTQJUBMBSJP/PPCTUBOUFFTUFIFDIPSFTQPOEFNÈT BVOSFRVJTJUPMFHBMRVFBVOBDPOWJDDJØOWFSEBEFSB EFTVJNQPSUBODJB4VTJOUFHSBOUFTTPOEFTJHOBEPTB WFDFTTJOUFOFSEFNBTJBEBFYQFSJFODJBPGPSNBDJØOFO FMUFNBZEFCFOFOGSFOUBSTFBWFSEBEFSBTTJUVBDJPOFT EJMFNÈUJDBT&MBTFTPSBNJFOUPFOFTUFOJWFMDPOUSJCVJ SÓBBGBDJMJUBSFMEFTBSSPMMPZGVODJPOBNJFOUPEFFTUPT DPNJUÏT "TJNJTNP TF FTUJNVMBSÓB FM EJÈMPHP DPNP NFEJPGVOEBNFOUBMEFMBQSFOEJ[BKFMBSFnFYJØOZMB BDDJØOTPCSFMBSFBMJEBE "TFTPSBSFOCJPÏUJDBBPSHBOJTNPTOP HVCFSOBNFOUBMFTZHSVQPTDPNVOJUBSJPT -BTPSHBOJ[BDJPOFTRVFSFÞOFOBQBDJFOUFTDPODÈODFS 4*%"BEJDDJPOFTFOUSFPUSBTSFRVJFSFONVDIBTWFDFT EFBTFTPSBNJFOUPFODVFTUJPOFTCJPÏUJDBT-BJNQMFNFO UBDJØOEFQPSFKFNQMPUBMMFSFTPKPSOBEBTEFUSBCBKP QFSNJUJSÓB MMFWBS B DBCP BDDJPOFT EF JOUFSWFODJØO Z BSUJDVMBDJØOFOUSFJOUFHSBOUFTEFJOTUJUVDJPOFTFEVDB UJWBTDFOUSPTEFTBMVEZPSHBOJ[BDJPOFTDPNVOJUBSJBT "TJNJTNPTFGPNFOUBSÓBFMEFTBSSPMMPEFIBCJMJEBEFT QBSBFMDPNQSPNJTPDPOMBDPNVOJEBEZMBQBSUJDJQB DJØOTPDJBM "TFTPSBSFOCJPÏUJDBBMFHJTMBEPSFT .ÈTBMMÈEFMBEJTDVTJØOFOUPSOPBTJFTQFSUJOFOUFP OPKVEJDJBMJ[BSEFUFSNJOBEPTUFNBTMPDJFSUPFTRVFMPT QSPZFDUPTEFMFZPSJFOUBEPTBSFHVMBSQSÈDUJDBTFOSFMB DJØODPOMBJOWFTUJHBDJØOZMBNFEJDJOBOPTPOQPDPT &MBTFTPSBNJFOUPBMPTJOUFHSBOUFTEFMBTDPNJTJPOFTEF TBMVEZEFDJFODJBZUÏDOJDBEFMBTJOTUJUVDJPOFTMFHJTMB UJWBTDPOUSJCVJSÓBBMBDPODFQUVBMJ[BDJØOEFQSPCMFNBT FNFSHFOUFTRVFJODJEBOTPCSFMBBDDFTJCJMJEBEFRVJEBE Z GVOEBNFOUBDJØO WBMØSJDB Z TPDJBM EF MBT QPMÓUJDBT QÞCMJDBTFOFMDBNQPTBOJUBSJPZDJFOUÓmDP"TJNJTNP GBDJMJUBSÓBFMEFTBSSPMMPZMBBQMJDBDJØOEFOPSNBTRVF UVWJFSBOFODVFOUBMPTJOUFSFTFTEFUPEPTMPTBGFDUBEPT TJFNQSFFOFMNBSDPEFMQMVSBMJTNPEFNPDSÈUJDP $PODMVTJØO &TUBNPTBTJTUJFOEPBVODBNCJPJODJQJFOUFEFNPEFMP FOMBGPSNBDJØONÏEJDB&OMPTÞMUJNPTB×PTIFNPT WJTUPSFTVSHJSMBmHVSBEFMNÏEJDPEFGBNJMJBBVORVF DPOWBSJBOUFT BUSBWÏTEFEJWFSTPTDVSTPTEFQPTHSBEP Z SFTJEFODJBT NÏEJDBT5BNCJÏO BMHVOBT GBDVMUBEFT EF NFEJDJOB IBO DPNFO[BEP B SFBMJ[BS VO DBNCJP DVSSJDVMBS RVF MFOUBNFOUF JODPSQPSB EJTDJQMJOBT IVNBOÓTUJDBTZFOGBUJ[BMBQSFWFODJØOZQSPNPDJØOEF MBTBMVE"EFNÈTTFJNQMFNFOUBOOVFWBTFTUSBUFHJBT QFEBHØHJDBT EFTUJOBEBT B FOGPDBS MPT QSPCMFNBT EF NBOFSBHMPCBMFWJUBOEPDBFSFOMBGSBHNFOUBDJØOFO TVCFTQFDJBMJEBEFTBMBRVFOPTIFNPTWJTUPFYQVFTUPT FOMBTÞMUJNBTEÏDBEBT4JOFNCBSHPQBSBRVFFMDBN CJPTFBSFBMZOPNFSBNFOUFDPTNÏUJDPTFSFRVJFSFO NPEJmDBDJPOFT FTUSVDUVSBMFT RVF JOWPMVDSFO OP TØMP BMBTFTDVFMBTNÏEJDBT&OUÏSNJOPTFQJTUFNPMØHJDPT TFSFRVJFSFVODBNCJPEFQBSBEJHNBRVFTFUSBEV[DB DPNPEJSÓB,VIOFOVOBOVFWBiSFWPMVDJØODJFOUÓmDBw PUSBWF[FOFMDBNQPEFMBNFEJDJOB 3FGFSFODJBT 0VUPNVSP%"MHVOBTPCTFSWBDJPOFTTPCSFFMFTUBEPBDUVBMEFMBCJPÏUJDBFO"SHFOUJOB"DUB#JPFUIJDB 0VUPNVSP%&OGPRVFDSÓUJDPEFMBFEVDBDJØONÏEJDBCBTBEBFOFMNPEFMPNÏEJDPIFHFNØOJDP3FWJTUBEF.FEJDJOB *OUFSOB 0VUPNVSP%{&EVDBDJØONPEFSOBWFSTVTFEVDBDJØOUSBEJDJPOBM #JPÏUJDB&EVDBDJØOZ)VNBOJEBEFT.ÏEJDBT ,PIO-PODBSJDB"(0VUPNVSP%-BFOTF×BO[BEFMB#JPÏUJDBFOOVFTUSB'BDVMUBEEF.FEJDJOB3FWJTUBEFMB'VOEBDJØO 'BDVMUBEEF.FEJDJOB6#" .BMJBOEJ3²UJDBDPODFQUPTZQSPCMFNBT#VFOPT"JSFT#JCMPT &OHFMIBSEU)5SJTUSBN-PTGVOEBNFOUPTEFMBCJPÏUJDB#BSDFMPOB1BJEØT -PMBT'5FNBTEF#JPÏUJDB4BOUJBHPEF$IJMF&EJUPSJBM6OJWFSTJUBSJB 0VUPNVSP%)BDJBVOBSFGPSNBFEVDBUJWBFOMBTFTDVFMBTEFNFEJDJOB3FWJTUBEFMB'VOEBDJØO'BDVMUBEEF.FEJDJOB 6#" "DUB#JPFUIJDB (SBDJB%'VOEBNFOUBDJØOZFOTF×BO[BEFMBCJPÏUJDB#PHPUÈ&M#ÞIP -PMBT'&MEJTDVSTPCJPÏUJDPZMBBDDJØOTPDJBMDPOGFSFODJB &O,PIO-PODBSJDB"(0VUPNVSP%FEJUPSFT"DUBTEF MB1SJNFSB+PSOBEBEF#JPÏUJDBEFMB'BDVMUBEEF.FEJDJOBEFMB6OJWFSTJEBEEF#VFOPT"JSFTEFOPWJFNCSFEF #VFOPT"JSFT'BDVMUBEEF.FEJDJOB #PSU[+0VUPNVSP%4ÈODIF[/*,PIO-PODBSJDB"($FSUJmDBEPTEFDPOGPSNJEBECJPÏUJDB3FWJTUBEFMB"TPDJBDJØO .ÏEJDB"SHFOUJOB 3FDJCJEPEFOPWJFNCSFEF "DFQUBEPEFEJDJFNCSFEF