Febrero Reporte 7

Febrero 2015
Coyuntura de Mercados Globales y Locales
Reporte n°07
MERCADOS GLOBALES
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El S&P 500 cerró en los 2.096,99 puntos, su máximo histórico: las bolsas norteamericanas
festejaron en la semana con una suba promedio del 2% debido a diversos factores:
 cese el fuego en Ucrania,
 avances en el diálogo entre Grecia y los organismos europeos,
 rebote del petróleo WTI hasta USD 53 el barril,
 buenos resultados corporativos en EE.UU. (en especial de empresas tecnológicas),
 PIB de la Eurozona creció 0,9% YoY y 0,3% QoQ en el 4°T14, superando las estimaciones.
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En relación al petróleo, los inventarios de crudo en EE.UU. subieron a un nuevo récord, pero
eso no impidió que el petróleo WTI finalizara en los USD 52,67 por barril, en alza. Asimismo,
Moody´s indicó que los bajos precios del commodity se mantendrían a lo largo de 2015, y no
espera que esto sea un impulso para la mayoría de los países del mundo. El promedio de
acciones petroleras alcanzaron su máximo en dos meses y contribuyó a recuperar valor
perdido en los índices de bolsas norteamericanos y contagiando al resto de las bolsas en el
mundo.
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Los funcionarios griegos se preparan para la reunión del Eurogrupo el 16 de febrero, donde
se buscaría llegar a un acuerdo para cubrir las necesidades financieras de su gobierno en los
próximos 6 meses.
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El rendimiento del bono norteamericano a 10 años cerrando en 2.02%, subiendo en la
semana, demuestra el mayor apetito por el riesgo, con una caída del dólar multilateral (DXY).
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Los indicadores económicos semanales se presentaron dispares, con indicadores
empresariales que mostraron nuevos retrocesos y en especial las ventas minoristas con el
segundo retroceso mes a mes en forma consecutiva.
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Se espera el martes la publicación índice NAHB inmobiliario, el miércoles los inicios de
nuevas viviendas, el IPP de la Fed y las minutas del FOMC, y el jueves las solicitudes de
subsidio por desempleo, el PMI manufacturero, el Philly Fed y los inventarios de crudo.
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Desde que se inició la temporada de resultados el pasado 12 de enero, un 78% de las
compañías que han presentado sus balances han reportado ganancias por acción que
estuvieron por encima de las estimaciones previas (el 31 de diciembre), superando el nivel
promedio de los últimos cinco años. En tanto, las empresas que exhibieron ventas por
encima de lo estimado ascienden a 59%.
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Esta semana reportarán sus balances Devon Energy (DVN), NiSource (NI), Garmin (GRMN),
DIRECTV (DTV), Wal-Mart (WMT), Intuit (INTU) e Iron Mountain (IRM), entre otras.
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Hoy será feriado en los EE.UU.
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Febrero 2015
MERCADOS LOCALES
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En el plano doméstico, fue muy positiva para el mercado la colocación de deuda que realizó
el Gobierno de la Ciudad de Buenos Aires en el exterior con una tasa menor a la esperada.
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Después de la cesación de pagos técnica en la que Argentina entró a partir de julio del año
pasado, esta es la segunda emisión en el mercado voluntario internacional. La primera había
sido la de YPF este mes, que emitió USD 500 M pero en dos tramos (uno al 2018 al 8,5% y
otro al 2024 al 8,95%).
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Sólo restaría en el año que la Provincia de Buenos Aires realice una nueva emisión o un swap
de deuda para enfrentar el compromiso que tiene en octubre, a pesar que la tasa de
rendimiento en el mercado hoy es superior a 12%.
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Los bonos soberanos terminan la semana con importantes alzas en la BCBA después que la
justicia de Londres ordenó liberar un pago de deuda argentina que estaba congelado por el
fallo de Griesa.
Estamos asistiendo a un mayor interés y a un catch-up en los precios en los cupones atados
al PBI.
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Por otro lado, el mercado accionario doméstico le dio la bienvenida a los balances de los
bancos que ya reportaron: el Merval cerró la semana con una ganancia superior al 5%.
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Telecom Argentina (TECO2) reportó en el 4ºT14 una ganancia neta de ARS 1.045 M, que se
compara con la utilidad neta del mismo período del año pasado de ARS 893 M. Esto
representó un beneficio 17% mayor en forma interanual.
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Grupo Financiero Galicia (GGAL) superó los pronósticos y la ganancia de igual trimestre de
2013, aunque se produjo una caída del 5% respecto del trimestre anterior dada una serie de
medidas que el BCRA impuso en la segunda mitad del año, en particular los topes de tasa de
interés y la prohibición de subir comisiones. Mientras los intereses por préstamos del banco
aumentaron 9% en los últimos tres meses del año, los egresos financieros lo hicieron a un
ritmo dos veces mayor.
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Banco Francés (FRAN) reportó en el 4ºT14 una ganancia neta de ARS 814,4 M. En relación
al trimestre anterior la utilidad creció 29,5%.
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Banco Patagonia (BPAT) reportó una ganancia neta de ARS 453,6 M, manteniéndose en los
mismos niveles del 3ºT14 y creciendo 28% en relación al mismo período del año anterior.
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En el sector bancario en general se observa cierta mejora en la actividad crediticia, sobre
todo en los financiaciones al consumo, empujadas por las compras de fin de año.
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Para el primer trimestre de este año se espera para los bancos un trimestre de ganancias
menores a las del mismo trimestre del año 2014 ya que no contendrá la ganancia
extraordinaria por devaluación de principios del año pasado.
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Las empresas en Argentina en general operan en un entorno de elevada inflación, bajo nivel
de actividad, intervención del BCRA, e incertidumbre de cara a las elecciones. Las
restricciones externas (comoditas, holdouts, tipo de cambio) también actúan.
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