Penoles2t05

Segundo Trimestre de 2005
Industrias Peñoles (PE&OLES)
Alfonso Salazar Herrera
alfonso.salazar@cbbanorte.com.mx
(5255) 5169-9386
3 de agosto de 2005.
PE&OLES * /
Sólidos resultados gracias al buen
momento que vive la Minería.
Precio: Mx / ADR
Ps 50.61
Rango 52 Semanas:
Ps. $61.03 a Ps. $40.53
Acciones en Circulación
397.5 millones
Valor de Capitalización
Ps. $20,116.3 millones
Valor de la Empresa
Ps. $25,728.6 millones
Importe Op. Prom. Diario
Ps. $4.7 millones
Ps/acción
Las ventas facturadas alcanzaron US$ 444
millones para el trimestre. Las ventas
facturadas no incluyen los resultados por
cobertura de metales y tipo de cambio. En el
primer semestre del año las ventas facturadas
registraron un nuevo récord por US$ 883.6
millones. Este resultado se debe a mayores
precios y volúmenes de ventas. La libra de zinc
promedió en el semestre un precio de
US$0.587, el plomo US$0.4458 mientras que
la onza de oro y plata promediaron
respectivamente US$427.2 y US$7.07. Los
volúmenes de oro y plata se crecieron 22.5% y
7.1% contra el primer semestre de 2004. La
mayor parte de este incremento se dio en el
Negocio Metales, siendo menores los
incrementos en la producción propia del
Negocio Minas.
•
Los costos de ventas se incrementaron 18%,
debido a mayores compras de metal a terceros,
altos precios de adquisición del metal y
elevados costos de energéticos. Sin embargo,
las mayores cuotas de tratamiento redujeron el
impacto negativo en los costos.
•
Tanto la UAFIDA como la utilidad de
operación
presentaron
crecimientos
importantes. La UAFIDA del trimestre sumó
$847 millones de pesos, mientras que la
utilidad de operación fue de $ 519 millones.
Los márgenes UAFIDA y operativo
alcanzaron 17.4% y 10.7%, respectivamente,
mayores al mismo trimestre de 2004. Los
márgenes acumulados del primer semestre
fueron 18.4% para UAFIDA y 11.9% para el
operativo.
US$/ADR
UPA trimestral
0.78
-
UPA 12M
3.70
-
UAFIDA 12M
8.44
-
Flujo Efectivo Neto 12M
7.30
-
27.31
-
Valor en Libros
•
12M
P/U
13.66x
P / VL
1.85x
P / FEPA
6.94x
VE / UAFIDA
7.67x
12M
2T 05
ROE
13.6%
ROA
9.2%
11.4%
9.0%
Cobertura de Intereses
5.74x
9.01x
Deuda Total a UAFIDA
1.75x
1.73x
12M = Ultimos doce meses (al 30-Jun-2005)
Valor Empresa (VE)= Valor de Capit.+ Deuda Neta+ Part. Min.
Flujo Efect Nt (FEPA)=U Neta+Pérd Monet+P Camb+Depr+Imptos difer
ROA= Ut.Op. 12m a Activos Promedio
ROE= Ut. Neta 12m a Cap. Contable Prom.
PE&OLES
IBMV
15,256
68.85
13,894
62.10
12,532
55.35
11,170
48.60
9,808
41.85
8,446
35.10
7,084
M
ay
-0
Ju 4
n04
Ju
l-0
Se 4
p0
O 4
ct
-0
N 4
ov
-0
En 4
e0
Fe 5
b0
A 5
br
-0
5
75.60
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
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Segundo Trimestre de 2005
Industrias Peñoles (PE&OLES)
Alfonso Salazar Herrera
alfonso.salazar@cbbanorte.com.mx
(5255) 5169-9386
3 de agosto de 2005.
ESTADO DE RESULTADOS
•
La utilidad neta del trimestre fue por $310
millones. En términos acumulados, la utilidad
neta del primer semestre sumó $859 millones,
en parte gracias a la venta del proyecto de oro
Mezcala a la asociación Goldcorp-Wheaton
River.
•
La perspectiva para Peñoles es positiva. Los
altos precios de metales así como mayores
cuotas de tratamiento deberán ayudar a que la
empresa
continúe
obteniendo
buenos
resultados en los próximos trimestres.
(millones de pesos al 30- Jun- 2005 )
Ventas Netas
Utilidad Bruta
Gastos de Operación
UAFIDA
Utilidad de operación
Costo Intgral. de Finan.
Intereses Pagados
Intereses Ganados
Pérd. (Ganancia) Camb.
Pérd. (Ganancia) Monet.
Otros Gastos Financ.
Util. antes de Impuestos
Impuestos
Subs. no Consolidadas
Gtos. Extraordinarios
Part. Minoritaria
Utilidad Neta
6m05
9,790
2,630
1,469
1,800
1,160
59
193
41
487
-37
-516
1,617
575
26
0
209
859
6m04
var.%
8,299
18.0%
2,233
17.7%
1,325
10.9%
1,494
20.4%
908
27.8%
172
-65.6%
219
-12.1%
33
25.7%
395
23.4%
-62
-40.5%
11 -4644.0%
724 123.3%
271 111.9%
14
85.8%
0
28 638.4%
438
95.9%
Margen Bruto
Margen UAFIDA
Margen Operativo
Margen Neto
26.9%
18.4%
11.9%
8.8%
26.9%
18.0%
10.9%
5.3%
Dias Cuentas por Cobrar
Dias de Inventarios
Dias Cuentas por Pagar
Cap. de Trabajo a Vtas.
44
79
22
24.2%
43
68
18
24.5%
2T05
4,874
1,273
754
847
519
14
97
26
275
-6
32
474
179
31
0
15
310
26.1%
17.4%
10.7%
6.4%
2T04
var.%
4,057
20.1%
1,020
24.8%
691
9.1%
629
34.7%
329
57.7%
167
-91.8%
101
-3.6%
12 119.1%
234
17.6%
-3 101.1%
31
1.0%
131 262.4%
64 182.5%
15 111.4%
0
1 2846.0%
81 281.4%
25.2%
15.5%
8.1%
2.0%
BALANCE
(millones de pesos al 30 de junio de 2005)
Activo total
Efectivo y valores
Otros Activos Circ.
Largo plazo
Fijo (Neto)
Diferido
Otros Activos
Pasivo total
Deuda con costo C.P.
Otros pasivos C.P.
Deuda con costo L. P.
Otros Pasivos
Capital Contable
Interés Minoritario
Jun-05 Mar-05
Jun-04
23,004
23,494
21,387
1,163
1,900
1,323
5,727
5,670
4,355
1,574
1,567
1,726
14,083
13,869
13,411
356
383
466
101
104
105
11,247
11,200
10,141
657
517
780
2,166
2,365
1,709
5,219
5,403
4,605
3,206
2,915
3,047
11,757
12,293
11,246
900
863
840
ANALISIS FINANCIERO
Liquidez
Deuda CP/Deuda Total
Pvo mon extr a Ptotal
Deuda Nta a Cap Cont
PTotal a Cap Cont
2.4x
11.2%
58.5%
40.1%
95.7%
2.6x
8.7%
60.2%
32.7%
91.1%
2.3x
14.5%
54.3%
36.1%
90.2%
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