gcc2q05

Segundo Trimestre de 2005
Grupo Cementos Chihuahua (GCC)
Alfonso Salazar Herrera
alfonso.salazar@cbbanorte.com.mx
(52 55) 5169 9386
5 de agosto de 2005.
Mejores resultados apoyados por la fuerte
demanda en Estados Unidos
GCC * /
Precio: Mx / ADR
Ps 25.50
US$ 44.88
Rango 52 Semanas:
Ps. $25.50 a Ps. $17.85
Acciones en Circulación
329.9 millones
Valor de Capitalización
Ps. $8,411.3 millones
Valor de la Empresa
Ps. $8,520.8 millones
Importe Op. Prom. Diario
Ps. $3.7 millones
•
Las ventas crecen 17.0% gracias al buen
desempeño en Estados Unidos, donde el volumen de
cemento se incrementó 9.1% y las ventas fueron
30.4% superiores al segundo trimestre de 2004. Para
México, el incremento en ventas fue de 4.4% gracias
a una mejora en la actividad del sector construcción
respecto al primer trimestre del año.
•
El margen bruto mejoró gracias a menores
compras de cemento a terceros en Estados Unidos.
Dichas compras fueron sustituidas por exportaciones
de la planta de Samalayuca. También los gastos de
administración disminuyeron contra el segundo
trimestre de 2004, mejorando así la utilidad de
operación de manera importante.
•
Los márgenes UAFIDA y operativo se vieron
fortalecidos sustancialmente. El margen operativo
creció 7.7% llegando a 31.1% y el margen UAFIDA
sobre ventas fue de 39.1%.
•
La utilidad neta creció 34.2% llegando a $237
millones. También el margen neto se vio fortalecido
pasando de 17.1% a 19.6% contra el segundo
trimestre de 2004.
•
La deuda total de la empresa se redujo a $1,448
millones, $77 millones menos que al cierre de marzo
y $1,269 millones menor que hace un año. La deuda
neta es apenas $108 millones de pesos.
•
Esperamos que la fuerte demanda de cemento y
concreto en Estados Unidos se mantenga, lo que
ayudaría a GCC a obtener buenos resultados para el
resto del año.
Ps/acción
UPA trimestral
0.72
UPA 12M
2.50
UAFIDA 12M
4.36
Flujo Efectivo Neto 12M
3.30
Valor en Libros
19.21
12M
P/U
10.20x
P / VL
1.33x
P / FEPA
7.72x
VE / UAFIDA
5.92x
12M
2T 05
ROE
13.0%
ROA
11.1%
15.0%
15.3%
Cobertura de Intereses
20.84x
28.23x
Deuda Total a UAFIDA
1.01x
0.77x
12M = Ultimos doce meses (al 30-Jun-2005)
Valor Empresa (VE)= Valor de Capit.+ Deuda Neta+ Part. Min.
Flujo Efect Nt (FEPA)=U Neta+Pérd Monet+P Camb+Depr+Imptos difer
ROA= Ut.Op. 12m a Activos Promedio
ROE= Ut. Neta 12m a Cap. Contable Prom.
GCC
IBMV
15,731
26.60
14,580
24.50
13,429
22.40
12,278
20.30
11,127
18.20
9,976
16.10
8,825
A
go
-0
Se 4
p04
O
ct
-0
4
D
ic
-0
En 4
e0
M 5
ar
-0
A 5
br
-0
M 5
ay
-0
5
Ju
l-0
5
28.70
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
inversionista. Prohibida la reproducción total o parcial de este documento.
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Segundo Trimestre de 2005
Grupo Cementos Chihuahua (GCC)
Alfonso Salazar Herrera
alfonso.salazar@cbbanorte.com.mx
(52 55) 5169 9386
5 de agosto de 2005.
ESTADO DE RESULTADOS
(millones de pesos al 30- Jun- 2005 )
Ventas Netas
Utilidad Bruta
Gastos de Operación
UAFIDA
Utilidad de operación
Costo Intgral. de Finan.
Intereses Pagados
Intereses Ganados
Pérd. (Ganancia) Camb.
Pérd. (Ganancia) Monet.
Otros Gastos Financ.
Util. antes de Impuestos
Impuestos
Subs. no Consolidadas
Gtos. Extraordinarios
Part. Minoritaria
Utilidad Neta
6m05
2,044
745
196
742
550
-21
35
45
0
-7
155
416
54
0
0
0
362
6m04
1,903
625
198
620
428
-13
42
47
2
-11
68
372
46
0
0
0
327
Margen Bruto
Margen UAFIDA
Margen Operativo
Margen Neto
36.5%
36.3%
26.9%
17.7%
32.8%
32.6%
22.5%
17.2%
Dias Cuentas por Cobrar
Dias de Inventarios
Dias Cuentas por Pagar
Cap. de Trabajo a Vtas.
72
75
16
53.2%
77
75
13
80.7%
var.%
7.4%
19.3%
-1.0%
19.7%
28.6%
64.0%
-17.3%
-4.5%
-100.0%
-31.7%
128.4%
11.6%
18.7%
-74.7%
10.7%
2T05
1,209
476
101
472
376
-6
17
22
0
1
92
290
52
0
0
0
237
2T04
1,033
348
106
345
242
3
22
25
1
6
44
194
18
0
0
-0
177
39.4%
39.1%
31.1%
19.6%
33.7%
33.4%
23.4%
17.1%
var.%
17.0%
36.7%
-5.3%
36.8%
55.2%
-292.7%
-20.8%
-13.8%
-100.0%
-76.4%
107.9%
49.1%
197.8%
-118.7%
34.2%
BALANCE
(millones de pesos al 30 de junio de 2005)
Activo total
Efectivo y valores
Otros Activos Circ.
Largo plazo
Fijo (Neto)
Diferido
Otros Activos
Pasivo total
Deuda con costo C.P.
Otros pasivos C.P.
Deuda con costo L. P.
Otros Pasivos
Capital Contable
Interés Minoritario
Jun-05 Mar-05
Jun-04
9,799
9,802
10,532
1,340
1,376
2,138
1,640
1,616
1,538
71
71
64
6,167
6,144
6,214
556
576
543
26
20
36
3,460
3,490
4,843
11
26
415
407
358
339
1,437
1,499
2,302
1,605
1,608
1,787
6,339
6,312
5,690
1
2
2
ANALISIS FINANCIERO
Liquidez
Deuda CP/Deuda Total
Pvo mon extr a Ptotal
Deuda Nta a Cap Cont
PTotal a Cap Cont
7.1x
0.8%
12.3%
1.7%
54.6%
7.8x
1.7%
14.4%
2.4%
55.3%
4.9x
15.3%
31.1%
10.2%
85.1%
Publicación elaborada por Casa de Bolsa Banorte (Banorte Securities International Ltd.) con base en fuentes consideradas como fidedignas. El inversionista deberá tomar en cuenta que en la elaboración del presente informe relativo a valores,
instrumentos o inversiones, no han sido tomados en consideración sus objetivos específicos de inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo, por lo que se sugiere asesoramiento específico y especializado, previamente a las decisiones de
inversión que asuma. En virtud de lo anterior, siempre se entenderá que la presente publicación no implica la certificación de los criterios y datos expuestos por el editor, por lo que las decisiones de inversión siempre serán responsabilidad del
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