Yellen mantiene viva la subida de tipos en 2015

ESTRATEGIA DE MERCADO
viernes, 25 de septiembre de 2015
INFORME DIARIO
YELLEN MANTIENE VIVA LA SUBIDA DE TIPOS EN 2015.
RESUMEN MARCO POLÍTICO ‐ ECONÓMICO
La presidenta de la Fed de EE.UU., Janet Yellen, indicó ayer un discurso en la Universidad de Massachusetts sobre
política monetaria e inflación, que la mayoría de los miembros del banco central prevén una subida inicial de los tipos
de interés más adelante este año, y rebajó la preocupación sobre el incierto panorama internacional. Yellen reconoció
que sigue valorando el entorno exterior, pero aclaró que no parece suficientemente problemático para impedir el inicio
de la normalización de tipos.
El BCE ha hecho llegar a las entidades la comunicación con los requerimientos mínimos de capital que deben cumplir
desde la recepción de la información o como tarde el 30 de septiembre. Esta información debe ser confidencial y la
exigencia media se coloca por encima del 10% con una subida del 25% respecto a 2014.
DATOS MACROECONÓMICOS
Sorpresa positiva de la confianza de los empresarios en Alemania. El índice IFO subió inesperadamente en septiembre
hasta niveles de 108,5, una décima por encima del mes anterior y por encima del 107,9 esperado. Además, cabe señalar
que la mejora vino por el componente de expectativas, que subió un punto hasta el 103,3, mientras que la valoración de
la situación actual bajó ocho décimas hasta 114.
En Estados Unidos, continuaron los datos positivos en el sector inmobiliario: las ventas de viviendas nuevas repuntaron
un +5,7% mensual hasta niveles de 552 mil unidades anualizadas. Además destacar que se revisó al alza el dato del mes
anterior hasta las 522 mil con un crecimiento del 12% mensual. En el sector industrial, los pedidos de bienes duraderos
cayeron un ‐2% en el mes de agosto, ligeramente mejor de lo esperado (‐2,3% previsto). Sin embargo, el dato de pedidos
sin gasto en defensa y en aviones decepcionó al contraerse un 0,2% mensual, cifra que señaló mayor debilidad de la
inversión en agosto. Finalmente, en el mercado laboral, las peticiones de subsidio por desempleo semanales se
mantuvieron en niveles bajos (267 mil vs. las 264 mil anteriores).
En Japón, el gobierno implementará nuevas reformas estructurales y medidas de estímulo fiscal con las que pretende
reactivar el crecimiento económico e incrementar la natalidad en el país. El primer ministro, Shinzo Abe, señaló que
espera incrementar el PIB en un 22,5% pero sin detallar las fechas objetivo. El nuevo paquete de estímulo se centrará en
medidas de carácter social, como el aumento de plazas gratuitas en guarderías y mayores ayudas a personas con bajos
ingresos y para trabajadores que tengan a su cargo a familiares enfermos o de edad avanzada. En cuanto a datos
macroeconómicos, hoy se publicó una el IPC que repitió en agosto el +0,2% interanual. Por su parte, la tasa subyacente
repuntó dos décimas hasta el +0,8% interanual.
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“El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”
ESTRATEGIA DE MERCADO
viernes, 25 de septiembre de 2015
INFORME DIARIO
El Banco Central de Brasil intervino ayer en el mercado para soportar la cotización del real brasileño, que llegó a bajar
hasta los 4,3 USD/BRL, pero que tras las intervenciones logró cerrar con un repunte del 5,8% hasta los 3,95 USD/BRL.
Según el gobernador del Banco Central, la autoridad no descarta volver a utilizar las reservas del país en caso de
necesidad.
RESUMEN DE LOS MERCADOS
Nueva sesión de descensos generalizados en las bolsas europeas, a medida que el escándalo de las emisiones de
Volkswagen afecta al resto del sector automovilístico y a las bolsas en general. El Eurostoxx50 cayó un 1,97%, con poca
diferencia entre las principales plazas; el IBEX35 se dejaba un 1,93%, idéntica cifra que el DAX alemán y el CAC francés.
Por su parte, los mercados en Estados Unidos registraron también caídas, aunque de mucha menor entidad. El SP500
cedía un 0,34% al cierre frente al ‐0,38% del NASDAQ, en una sesión claramente de menos a más.
En Asia, cierre mixto para los principales mercados. Las bolsas domésticas chinas reaccionan negativamente al discurso
de Janet Yellen, y se dejan un 2% en la sesión. Reacción opuesta para los mercados japoneses, que se apuntan idéntica
cifra en subidas, mientras que el resto de los mercados cierran con ligeras ganancias en conjunto.
En renta fija, el bono español a dos años recupera el nivel del 2% de interés en la apertura, frente al 0,63% de su
homólogo alemán, lo que sitúa la prima de riesgo en los 137 puntos básicos. Por su parte, el Treasury americano al
mismo vencimiento se sitúa en el 2,15%, con ligeras caídas en la rentabilidad ofrecida.
En divisas, la sesión arranca con ligeras ganancias para el dólar frente al euro, en 1.116. La divisa común europea
amanece con ligeras pérdidas contra sus principales pares, 0.732 en el caso de la libra, 134,4 frente al yen japonés.
En materias primas, ligera apreciación para el barril de crudo Brent, en 48,56 dólares (+0,8%), frente al ligero descenso
en el precio de la onza de oro, en 1147 USD (‐0,45%).
AGENDA DE LA JORNADA
Sesión con varias publicaciones macroeconómicas importantes: en Estados Unidos se publica la tercera revisión del PIB
del 2T, para el que no se esperan cambios y además conoceremos el dato final de la confianza de los consumidores de la
Universidad de Michigan que se revisaría al alza. En la Euro‐zona, destaca la publicación de la oferta monetaria (M3) de
agosto, con los datos de crédito. En España tendremos los préstamos hipotecarios de julio
El mercado de futuros anticipa apertura alcista. El futuro del Eurostoxx50 sube un 2% frente al 0,6% del SP500.
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INFORME DIARIO
EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
Euribor
Divisa
mes
3 meses
6 meses
2 meses
24-9-15
1 día
1 mes
31-12-14
-0,11%
-0,04%
0,03%
0,15%
-0,10%
-0,04%
0,03%
0,15%
-0,09%
-0,03%
0,04%
0,16%
0,02%
0,08%
0,17%
0,33%
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/CHF
EUR/JPY
1 día
1 mes
31-12-14
1,121
0,734
1,094
134,56
1,119
0,734
1,096
134,54
1,162
0,737
1,081
137,59
1,210
0,777
1,203
144,85
EUR/USD
1,4
Euribor 12 meses
0,4
24-9-15
1,35
0,35
1,3
0,3
1,25
1,2
0,25
1,15
0,2
1,1
0,15
1,05
0,1
sep‐14
nov‐14
ene‐15
mar‐15
may‐15
1
sep‐14
jul‐15
nov‐14
ene‐15
mar‐15
may‐15
jul‐15
3
Deuda Pública
USA
Alemania
España
Reino Unido
Bono 10 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
2 años
5 años
10 años
30 años
Último
1 día
1 mes
1 año
0,70%
1,47%
2,14%
2,93%
-0,25%
0,00%
0,61%
1,32%
0,16%
0,95%
1,98%
3,13%
0,58%
1,23%
1,80%
2,51%
0,70%
1,45%
2,15%
2,95%
-0,26%
-0,01%
0,60%
1,32%
0,16%
0,94%
1,97%
3,12%
0,57%
1,21%
1,78%
2,50%
0,57%
1,37%
2,00%
2,73%
-0,25%
0,01%
0,59%
1,24%
0,17%
1,01%
2,04%
3,03%
0,50%
1,29%
1,69%
2,42%
0,59%
1,79%
2,56%
3,28%
-0,06%
0,21%
1,00%
1,92%
0,33%
0,91%
2,15%
3,47%
0,86%
1,83%
2,49%
3,08%
2,5
2
1,5
1
0,5
0
sep-14
nov-14
ene-15
mar-15
España
may-15
jul-15
Alemania
Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha)
8
8
7
7
6
6
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
0
0
90D 180D
1Y
2Y
ULTIMO
3Y
4Y
5Y
YTD
7Y
8Y
1 AÑO
9Y
10Y
15Y
20Y
25Y
MAXIMOS 2012
30Y
1
2
3
ULTIMO
4
5
6
YTD
7
8
9
1 AÑO
Anterior
10
11
12
13
14
MAXIMOS 2012
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EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES
0,6
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
Diferenciales Bonos Corporativos (1 año)
AA
A
BBB
ultimo
1 dia
1 mes
1 año
0,5
11,15
20,96
35,85
0,44
0,87
0,78
0,39
2,33
3,40
-7,10
-11,09
-11,06
0,4
0,3
0,2
0,1
0
sep‐14
Renta Variable
MSCI World
SP500
Eurostoxx50
Topix
IBEX35
Footsie100
MSCI Brazil
MSCI China
MSCI Emerging
24-9-15
1 día
1 mes
31-12-14
384,85
1.938,76
3.079,99
1.426,97
9.474,60
6.032,24
1.050,09
58,05
791,79
-0,43%
-0,20%
0,13%
-2,42%
-0,79%
1,62%
-3,88%
-2,58%
-2,03%
0,65%
2,41%
0,21%
-9,28%
-2,89%
2,26%
-12,87%
1,61%
2,59%
-7,74%
-5,84%
-2,11%
1,38%
-7,83%
-8,13%
-42,69%
-12,24%
-17,20%
nov‐14
ene‐15
mar‐15
AA
12500
may‐15
A
jul‐15
BBB
IBEX35
12000
11500
11000
10500
10000
9500
9000
sep‐14
(*) All Countries
nov‐14
ene‐15
mar‐15
may‐15
jul‐15
Evolución índices (YoY)
115,00%
110,00%
105,00%
100,00%
95,00%
90,00%
85,00%
80,00%
75,00%
70,00%
ep‐14
nov‐14
ene‐15
mar‐15
MSCI Emerging
Oro
SP500
IBEX35
jul‐15
100%
IICs March A.M.
Commodities
Brent
may‐15
24-9-15
48,03
1136,57
1 día
0,59%
0,55%
1 mes
12,51%
-1,60%
31-12-14
-16,22%
-4,08%
Fonmarch
Torrenova
Bellver
March Vini Catena
March Europa Bolsa
March Fam. Business
Mes
-0,44%
-0,20%
0,33%
-3,95%
-3,91%
-1,99%
YTD
-0,05%
0,60%
0,92%
5,00%
4,51%
0,54%
Anterior
1 año
0,68%
1,00%
3,08%
6,29%
5,66%
1,62%
Siguiente
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NOTICIAS DE EMPRESAS
380
H&M
360
1 dia
H&M
0,00%
Eurostoxx50
0,13%
PER Est 1Y
H&M
22,76
1 mes
-10,8%
0,2%
PER
22,84
1 año
-0,8%
-5,1%
Dividendo (%)
3,10
YTD
-8,5%
-2,1%
PVC
9,48
340
320
300
280
260
240
220
200
H&M: La compañía facturó en los nuevos primeros meses 132.167 millones de coronas, un 22% más que en el mismo
periodo de 2014, y con un beneficio de 15.372 millones de coronas (1.639 millones de euros) frente a los 13.754 millones
del año anterior. Por otro lado, también las ventas en España durante estos 9 meses del año aumentaron un 16%. España
ha pasado de ser el noveno mercado que más ingresos aporta a la compañía a ser el octavo, siendo Alemania el país que
más aporta.
Abengoa
8
Abengoa
IBEX 35
Abengoa
1 dia
17,71%
-0,79%
PER Est 1Y
7,78
1 mes
4,6%
-2,9%
PER
1,03
1 año
-64,8%
-12,7%
Dividendo (%)
7,08
YTD
-24,9%
-7,8%
PVC
0,09
7,5
7
6,5
6
5,5
5
4,5
4
Abengoa: Reestructuración de la compañía. La banca acreedora liderada por HSBC, Santander y Crédit Agricole ha
impuesto un plan valorado en 2.200 millones, el cual incluye una ampliación de capital de 650 millones y la venta masiva
y acelerada de activos por valor de 1.200 millones. Asimismo ha anulado el dividendo hasta que la compañía cumpla con
una serie de condiciones de rating y se rebajan las inversiones a lo mínimo. Por otro lado, se produce un cambio de
gestión que supondrá la pérdida de control por parte de los principales accionistas actuales.
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