ESTRATEGIA DE MERCADO viernes, 23 de septiembre de 2016 INFORME DIARIO REBOTE DE LAS BOLSAS TRAS EL COMUNICADO DE LA FED RESUMEN MARCO POLÍTICO ‐ ECONÓMICO Mario Draghi, Presidente del BCE, achaca la falta de rentabilidad en el sector bancario al exceso de entidades que hay en Europa, abriendo la puerta a que se materialicen fusiones entre los distintos bancos que operan para reducir el exceso de capacidad y el intenso nivel de competencia, que desemboca en un estrechamiento de los márgenes de las entidades. No obstante, Draghi también reconoce los efectos negativos de la implementación de una política monetarias laxa sobre los tipos de interés, que a su vez presionan los márgenes por la rigidez a la baja de los tipos de depósito de los bancos. Por último criticó el exceso de activos bancarios del sector financiero europeo, con ratios sobre capitalización y sobre deuda privada muy superiores a las reflejadas en EEUU o Japón. El FMI recorta las previsiones de crecimiento para Portugal en cuatro décimas para el presente ejercicio hasta el 1% y dos décimas para 2017 hasta el 1,1%, principalmente motivado por un menor crecimiento de las exportaciones, bajos niveles de inversión, elevados niveles de deuda corporativa y limitaciones estructurales. Por todo ello, el FMI advierte que los shocks en el sistema bancario, en las finanzas públicas, o en el escenario macroeconómico pueden llevar al país a la pérdida de acceso a los mercados con el consecuente riesgo de contagio, e insta al Gobierno a llevar a cabo una acción política significativa tanto en gasto público como en la banca. Reunión hoy en Bratislava de los responsables de las carteras de Comercio de los diferentes países miembros de la UE para debatir sobre el acuerdo de libre comercio con EEUU, y en un contexto de presión por las fuerzas populistas que están surgiendo en los diferentes países donde habrá elecciones en los próximos meses como Alemania, Francia u Holanda. Todo parece indicar que de llegar a un acuerdo, se cerraría tras la conclusión del mandato de Barack Obama. DATOS MACROECONÓMICOS Se mantuvo el dinamismo del sector exterior en España. Con datos acumulados hasta julio las exportaciones crecieron un +0,5% interanual hasta los 149.408 M€ (en volumen el aumento fue mayor alcanzando el +2,9%). En cuanto a las importaciones retrocedieron un ‐2,3% debido en gran medida a los menores costes energético (en términos de volumen, las importaciones aumentaron un +2,5%). Como resultado, el déficit comercial acumulado hasta julio se redujo un ‐34,5% frente al registrado en 2015. Finalmente señalar que el saldo no energético arrojó un superávit de 1.014 M€ (muy por debajo de los 3.493 M€ de 2015). Mejora la confianza de los consumidores de la Euro‐zona. El dato preliminar de septiembre registró una subida de tres décimas hasta el ‐8,2 desde el ‐8,5 anterior, confirmando las expectativas de los analistas. En Estados Unidos los datos decepcionaron. El índice de indicadores adelantados de agosto registró una caída del ‐0,2% mensual desde el +0,5% anterior, señalando un menor dinamismo. En el sector inmobiliario, las ventas de viviendas de segunda mano cayeron un ‐0,9% mensual hasta situarse en las 5,33 millones de unidades anualizadas. Siguiente “El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.” ESTRATEGIA DE MERCADO viernes, 23 de septiembre de 2016 INFORME DIARIO RESUMEN DE LOS MERCADOS Fuerte rebote de las bolsas europeas la jornada posterior en la que conocimos como la Fed aplazaba la subida de tipos de interés. Todos los activos de riesgo se apuntaron ganancias significativas. El Eurostoxx 35 se anotaba un 2,27% y el Ibex35, subía un 2%, con los sectores industriales y de consumo a la cabeza, destacando el alza de Inditex del 3,75%. En Estados Unidos, las bolsas continuaban con las ganancias de la jornada anterior con subidas del 0,65% para el S&P500 mientras que el Nasdaq Composite se elevaba un 0,84%. Las bolsas asiáticas vienen mixtas esta mañana tras las subidas de las jornadas anteriores. Así en la bolsa de Japon, el Nikkei 225 se deja un 0,3%, el Hang Seng de Hong Kong empata y el CSI300 chino, un 0,2% abajo. El Kospi coreano cierra con un avance de 0,21%. Fuertes subidas y reducciones de pendiente en el mercado de renta fija. Cesiones en las curvas de deuda del G4, de mayor intensidad en los plazos largos. La deuda española a 10 años se sitúa en el 0,91% (‐8pb) y la alemana al mismo plazo vuelve a situarse en terreno negativo (‐0,08%). Estos movimientos se producen tras la decisión del FOMC de retrasar la subida de tipos, que cierra la ronda de bancos centrales. La rentabilidad del bono americano a 10 años baja 4 pb hasta 1,61%. Por su parte, la prima de riesgo ascendiendo hasta los 102 puntos básicos aunque con el bono español cerca de mínimos. El euro se mantiene estable tras subir frente al dólar y libra. La moneda única se deprecia un 0,2% hasta 1,12 EUR/USD frente al dólar y repite en 0,859 EUR/GBP frente a la libra. El yen se deprecia hasta 113 EUR/JPY y hasta 100,8 USD/JPY. En el mercado de materias primas, el precio del crudo sube ligeramente hasta 47,4 dólares por barril de Brent aunque con mucha volatilidad en la sesión de madrugada, mientras que el del oro desciende un 0,4% hasta 1.338 dólares la onza. El índice de metales de Londres descendió un 0,18% ayer. AGENDA DE LA JORNADA Los datos más destacados de la sesión serán en la Euro‐zona con la publicación de indicadores adelantados: conoceremos la batería de índices PMI de la región que se mantendrían sin grandes cambios en septiembre. También en Estados Unidos se publica el PMI manufacturero de Markit. Los futuros anticipan una apertura plana: el futuro del Eurostoxx 50 se deja un 0,1% y el del S&P 500 repite su precio de cierre de anoche. Anterior Siguiente “El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.” ESTRATEGIA DE MERCADO viernes, 23 de septiembre de 2016 INFORME DIARIO EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES Euribor Divisa 1 mes 3 meses 6 meses 12 meses 22-9-16 1 día 1 mes 31-12-15 -0,37% -0,30% -0,20% -0,06% -0,37% -0,30% -0,20% -0,06% -0,37% -0,30% -0,19% -0,05% -0,21% -0,13% -0,04% 0,06% EUR/USD EUR/GBP EUR/CHF EUR/JPY 22-9-16 1 día 1 mes 31-12-15 1,121 0,860 1,087 113,08 1,123 0,858 1,086 113,18 1,132 0,858 1,089 113,43 1,087 0,737 1,086 130,61 1,18 Euribor 12 meses 0,2 EUR/USD 1,16 1,14 0,15 1,12 0,1 1,1 1,08 0,05 1,06 0 sep‐15 nov‐15 ene‐16 mar‐16 may‐16 1,04 jul‐16 1,02 ‐0,05 1 sep‐15 ‐0,1 nov‐15 ene‐16 mar‐16 may‐16 jul‐16 2,5 Deuda Pública USA Alemania España Reino Unido Bono 10 años 2 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años 2 años 5 años 10 años 30 años Último 1 día 1 mes 1 año 0,77% 1,17% 1,62% 2,34% -0,66% -0,54% -0,08% 0,49% -0,21% 0,07% 0,94% 2,05% 0,10% 0,21% 0,73% 1,44% 0,77% 1,16% 1,62% 2,34% -0,67% -0,55% -0,10% 0,47% -0,21% 0,06% 0,92% 2,04% 0,08% 0,19% 0,71% 1,42% 0,74% 1,13% 1,55% 2,23% -0,63% -0,52% -0,10% 0,40% -0,19% 0,07% 0,94% 2,00% 0,12% 0,20% 0,54% 1,27% 0,70% 1,45% 2,15% 2,95% -0,26% -0,01% 0,60% 1,32% 0,16% 0,94% 1,97% 3,12% 0,58% 1,23% 1,80% 2,51% 2 1,5 1 0,5 0 sep-15 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 ‐0,5 España Curva de tipos española (izda) y alemana (dcha) 8 4 7 3,5 3 6 2,5 5 2 4 1,5 3 1 2 0,5 0 1 ‐0,5 0 ‐1 Alemania 90D 180D 1Y 2Y ULTIMO 3Y 4Y 5Y YTD 7Y 8Y 1 AÑO 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y MAXIMOS 2012 30Y 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 ‐1 ULTIMO YTD 1 AÑO Anterior MAXIMOS 2012 Siguiente “El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.” 15 ESTRATEGIA DE MERCADO viernes, 23 de septiembre de 2016 INFORME DIARIO EVOLUCIÓN GRÁFICA DE LOS PRINCIPALES INDICADORES 0,5 Diferenciales Bonos Corporativos (1 año) AA A BBB ultimo 1 dia 1 mes 1 año -16,22 -12,17 -3,33 -0,27 -0,61 -0,43 -1,86 -2,23 -3,16 -26,93 -32,26 -38,40 Diferenciales Bonos Corporativos (1 año) 0,4 0,3 0,2 0,1 0 sep‐15 ‐0,1 nov‐15 ene‐16 mar‐16 may‐16 jul‐16 ‐0,2 ‐0,3 Renta Variable MSCI World SP500 Eurostoxx50 Topix IBEX35 Footsie100 MSCI Brazil MSCI China MSCI Emerging 22-9-16 1 día 1 mes 31-12-15 422,53 2.177,18 3.051,69 1.349,56 8.934,90 6.911,40 1.698,11 65,06 920,92 1,16% 0,65% 2,33% -0,23% 2,01% 1,12% 2,30% 1,02% 1,69% 0,28% -0,44% 1,94% 3,52% 4,13% 0,62% 1,78% 4,99% 1,59% 5,80% 6,52% -6,61% -12,78% -6,38% 10,72% 63,87% 9,40% 15,96% AA 11000 A BBB IBEX35 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 sep‐15 (*) All Countries nov‐15 ene‐16 mar‐16 may‐16 jul‐16 Evolución índices (YoY) 130,00% 120,00% 110,00% 100,00% 90,00% 80,00% 70,00% 60,00% ep‐15 nov‐15 ene‐16 mar‐16 MSCI Emerging Oro SP500 IBEX35 jul‐16 100% IICs March A.M. Commodities Brent may‐16 22-9-16 47,4 1335,01 1 día -0,52% -0,43% 1 mes -5,12% -0,47% 31-12-15 27,15% 25,69% Fonmarch Torrenova Bellver March Vini Catena March Europa Bolsa March Fam. Business Mes -0,27% -0,29% -1,46% -0,47% 1,34% -0,83% YTD 3,79% 0,19% 0,50% 0,13% -3,83% 2,92% Anterior 1 año 3,47% 1,88% 0,58% 3,61% -1,82% 6,65% Inicio “El contenido del presente documento tiene una finalidad meramente ilustrativa y no pretende ser, no es y no puede considerarse en ningún momento asesoramiento u opinión legal, no pretendiendo reemplazar al asesoramiento necesario en esta materia, no constituyendo una oferta de venta o la petición de una oferta de compra.”