/D LPSRUWDQFLD GH OD HQVHaQDQ]D GHO ,QYDULDQWH HQ

Anuncio
/D LPSRUWDQFLD GH OD HQVHa
QDQ]D GHO
,QYDULDQWH HQ OD HVWUXFWXUD LWHUDWLYD
/LGLD 0DULQD /˜RSH]
'HSDUWDPHQWR GH ,QIRUP˜DWLFD \ (VWDG˜•VWLFD
)DFXOWDG GH (FRQRP˜•D \ $GPLQLVWUDFL˜RQ
8QLYHUVLGDG 1DFLRQDO GHO &RPDKXH
HPDLOOORSH]#XQFRPDHGXDU
.H\ZRUGVLQYDULDQWH EXFOH DVHUWR HGXFDFLR˜Q
-897,.9
/D FDUDFWHU˜•VWLFD P˜DV LPSRUWDQWH GH OD SURJUDPDFL˜RQ LPSHUDWLYD HV OD HVWUXFWXUD
LWHUDWLYD ZKLOH XQWLO IRU $SXQWDU D PRVWUDU \ HQVHaQDU XQD W˜HFQLFD IRUPDO TXH
SHUPLWD FRQVWUXLU GLFKD HVWUXFWXUD DVHJXUDQGR VX FRUUHFWLWXG \ DSRUWDQGR OD IRUPD GH
GRFXPHQWDUOD \ YHUL‘FDUOD HV HO REMHWLYR GH HVWH WUDEDMR
(V FRQYHQLHQWH H[SUHVDU XQ SUREOHPD HQ W˜HUPLQRV GH XQ PRGHOR IRUPDO EDVDGR HQ
UHJODV FRPSUREDEOHV &DVL FXDOTXLHU FDPSR GH OD PDWHP˜DWLFD X RWUD FLHQFLD SXHGH
VHU XWLOL]DGR FRPR D\XGD SDUD PRGHODU HO GRPLQLR GH XQ SUREOHPD 8QD YH] KDOODGR
XQ PRGHOR DGHFXDGR VH WUDWD GH HVWDEOHFHU XQD VROXFL˜RQ SDUD HO SUREOHPD DMXVWDGD
D HVH PRGHOR
(O REMHWLYR GH HVWH WUDEDMR HV SUHVHQWDU XQD PDQHUD IRUPDO SDUD FDOFXODU \ GHVDU
UROODU XQD LWHUDFL˜RQ FXLGDQGR KDVWD HO X˜OWLPR GHWDOOH EULQGDQGR XQD SURIXQGD FRP
SUHQVL˜RQ GH ORV SURJUDPDV \ VLHQGR XQD WDUHD PXFKR P˜DV I˜DFLO \ U˜DSLGD GH YHUL‘FDFL˜RQ
\ FRUUHFFL˜RQ GH OD HVWUXFWXUD PHQFLRQDGD
/D W˜HFQLFD FRQVLVWH HQ LPDJLQDU FRQJHODU OD FRPSXWDFL˜RQ HQ XQ SXQWR FUXFLDO \ GDU
XQD GHVFULSFL˜RQ HVW˜DWLFD GHO HVWDGR LQWHUQR 'H HVWD PDQHUD OD W˜HFQLFD VH FRPSOHWD
HVSHFL‘FDQGR OD VLWXDFL˜RQ GH DOJXQD IRUPD O˜RJLFD SDUD REWHQHU XQ LQYDULDQWH GH EXFOH
/D LPSRUWDQFLD GHO PLVPR UDGLFD HQ TXH FRQ SU˜DFWLFD ORV DOXPQRV SRGU˜DQ UHFRQR
FHU GLVHaQDU H LPSOHPHQWDU EXFOHV SHUIHFWDPHQWH GRFXPHQWDGRV \ YHUL‘FDGRV
/D LPSRUWDQFLD GH OD HQVHa
QDQ]D GHO ,QYDULDQWH HQ OD
HVWUXFWXUD LWHUDWLYD
,QWURGXFFL˜
RQ
3DUD H[SUHVDU XQ SUREOHPD HQ W˜HUPLQRV GH XQ PRGHOR IRUPDO OD LQJHQLHU˜•D GH VRIWZDUH
GLVSRQH GH XQD YDULHGDG GH W˜HFQLFDV ([LVWHQ ORV OODPDGRV P˜HWRGRV IRUPDOHV VXVWHQWD
GRV HQ VLVWHPDV PRGHORV IRUPDOHV TXH XWLOL]DQ VHP˜DQWLFDV SUHFLVDV 8Q OHQJXDMH IRUPDO
UHVSRQGH D XQD VHP˜DQWLFD SUHFLVD GLVWLQWD D ORV OHQJXDMHV QDWXUDOHV LQJO˜HV IUDQF˜HV FDVWHO
ODQR HWF FRQ HO FXDO HV SRVLEOH FRQVWUXLU H[SUHVLRQHV QR DPELJXDV >%LV@
3RU HMHPSOR HQ OD SUHVHQWDFL˜RQ GH OHQJXDMHV GH SURJUDPDFL˜RQ JHQHUDOPHQWH VH GHVFUL
EHQ VLPXOW˜DQHDPHQWH OD VLQWD[LV GH LQVWUXFFLRQHV \ VX VHP˜DQWLFD (VWH GHWDOOH GH VLJQL‘
FDGRV SXHGH VHU LQIRUPDO FRPR HQ OD PD\RU˜•D GH ORV PDQXDOHV GH LQWURGXFFL˜RQ D GLVWLQWRV
OHQJXDMHV GH SURJUDPDFL˜RQ R IRUPDO (Q SDUWLFXODU XQ OHQJXDMH IRUPDO HV QHFHVDULR FRPR
VRSRUWH GH XQ P˜HWRGR IRUPDO
(Q OD UHVROXFL˜RQ GH DOJRULWPRV VH DSXQWD D LGHQWL‘FDU ORV FRQFHSWRV HVHQFLDOHV PLHQWUDV
VH LJQRUDQ ORV QR HVHQFLDOHV 8Q PRGHOR DV˜• UHSUHVHQWD XQD DEVWUDFFL˜RQ
>/*@
3ULPHUR GHEHPRV GHVFULELU FXLGDGRVDPHQWH HO REMHWLYR GHO EXFOH HV GHFLU OD SRVW
FRQGLFL˜
RQ R JHQHUDOL]DQGR GHO DOJRULWPR \ ODV FRQGLFLRQHV LQLFLDOHV \ HVWDGR GH ODV YDUL
DEOHV SDUD HMHFXWDU HO EXFOH HV GHFLU OD SUHFRQGLFL˜
RQ \ OXHJR SRGUHPRV GHGXFLU LQVWUXF
FLRQHV DOJRU˜
•WPLFDV D SDUWLU GH HVWD HVSHFL‘FDFL˜
RQ (VWH SURFHVR VH GHQRPLQD
GHULYDFL˜
RQ
>*UL@
(Q OD GHULYDFL˜
RQ GH XQ DOJRULWPR DO LJXDO TXH FXDQGR ˜
HVWH VH GHVDUUROOD LQWXLWLYDPHQWH
ORV UHVXOWDGRV TXH VH GHVHDQ REWHQHU LQ’X\HQ VREUH ODV GHFLVLRQHV GH GLVHa
QR PXFKR P˜
DV
TXH ORV GDWRV GH TXH VH GLVSRQH
(VWH KHFKR VH WUDGXFH HQ TXH OD SRVWFRQGLFL˜
RQ SURSRUFLRQD PXFKD P˜
DV LQIRUPDFL˜
RQ TXH
OD SUHFRQGLFL˜
RQ VLQ TXH ˜
HVWD VHD LUUHOHYDQWH SRU VXSXHVWR (O DQ˜
DOLVLV GH OD SRVWFRQGLFL˜
RQ
UHVXOWD DV˜
• XQ EXHQ P˜
HWRGR SDUD GHVDUUROODU DOJRULWPRV &XDQGR OD SRVWFRQGLFL˜
RQ QR EULQGH
VX‘FLHQWH LQIRUPDFL˜
RQ VH EXVFD XQD H[SUHVL˜
RQ HTXLYDOHQWH 9HDPRV DOJXQDV FRQVLGHUDFLRQHV
QDWXUDOHV>*UL@
”
6L HQ OD SRVWFRQGLFL˜
RQ DSDUHFHQ LJXDOGDGHV HQWUH YDULDEOHV GHO SURJUDPD \ H[SUH
VLRQHV SXHGH LQWHQWDUVH VDWLVIDFHU ˜
HVWDV PHGLDQWH DVLJQDFLRQHV VLPSOHV R P˜
XOWLSOHV
”
6L HQ OD SRVWFRQGLFL˜
RQ DSDUHFHQ GLV\XQFLRQHV XQ FULWHULR X
˜ WLO SXHGH VHU LQWHQWDU
GLVHa
QDU XQD DOWHUQDWLYD FDGD XQD GH FX\DV UDPDV REWHQJD OD SRVWFRQGLFL˜
RQ D EDVH
GH VDWLVIDFHU XQD GH ODV GLV\XQFLRQHV
”
6L HQ OD SRVWFRQGLFL˜
RQ DSDUHFHQ FRQMXQFLRQHV SXHGH VHU X
˜WLO FRQVLGHUDUODV GH IRUPD
DLVODGD \ WUDWDU VH VDWLVIDFHUODV SRU VHSDUDGR RWUD SRVLELOLGDG HV FUHDU DOWHUQDWLYDV
” 6L HQ OD SRVWFRQGLFL˜
RQ DSDUHFHQ RSHUDFLRQHV TXH HIHFW˜XDQ F˜DOFXORV SRU UHSHWLFL˜RQ SRGH
PRV LQWHQWDU GLVHaQDU XQD LWHUDFL˜RQ
(Q HVWH WUDEDMR VH DSXQWD D GHVDUUROODU DOJRULWPRV FX\DV SRVWFRQGLFLRQHV FRUUHVSRQGDQ
DO X
˜ OWLPR SXQWR DQWHULRU WH[WR HQIDWL]DGR
$ OR ODUJR GHO GLVHa
QR GH XQ DOJRULWPR HV FRQYHQLHQWH TXH WRGDV ODV GHFLVLRQHV VHDQ
UD]RQDGDV H[SOLFDQGR SRU TX˜
H VH HOLJH FRQVWUXLU HO SURJUDPD GH GHWHUPLQDGD PDQHUD OR
TXH QR VLJQL‘FD TXH DOJXQDV YHFHV GHEDPRV WRPDU GHFLVLRQHV DUELWUDULDV TXH QR SXHGDQ
VHU DUJXPHQWDGDV
(VWR QR HV WDQ PDOR OR LPSRUWDQWH HV VHU FRQFLHQWHV GH HOODV HQ WRGR
PRPHQWR SRUTXH HQ FDVR GH IUDFDVR VRQ ODV SULPHUDV TXH GHEHUHPRV UHFRQVLGHUDU
(O REMHWLYR GH HVWH WUDEDMR HV SUHVHQWDU XQD PDQHUD IRUPDO SDUD FDOFXODU \ GHVDUUROODU
XQD LWHUDFL˜
RQ FXLGDQGR KDVWD HO X
˜ OWLPR GHWDOOH EULQGDQGR XQD SURIXQGD FRPSUHQVL˜
RQ GH
ORV SURJUDPDV \ VLHQGR XQD WDUHD PXFKR P˜
DV I˜
DFLO \ U˜
DSLGD GH YHUL‘FDFL˜
RQ \ FRUUHFFL˜
RQ GH
OD HVWUXFWXUD PHQFLRQDGD
&RQFHSWRV E˜DVLFRV
UHYLVD GH‘QLFLRQHV DOJHEUDLFDV \ SURSRQH XQD QRWDFL˜
RQ OD VHFFL˜
RQ 'HULYDFL˜
RQ GH EXFOH
PXHVWUD F˜
RPR LQWURGXFLU OD W˜
HFQLFD GH GHULYDFL˜
RQ OD VHFFL˜
RQ (MHPSORV GH GHULYDFL˜
RQ
FRPSOHWD FRQ GRV HMHPSORV ODV LGHDV GH OD VHFFL˜
RQ DQWHULRU \ OD VHFFL˜
RQ &RQFOXVL˜
RQ UHVXPH
(VWH WUDEDMR HVW˜
D RUJDQL]DGR GH OD VLJXLHQWH PDQHUD
OD VHFFL˜
RQ OD SURSXHVWD \ FRQFOX\H FRQ ODV YHQWDMDV TXH SURGXFLU˜
•D OD DSOLFDFL˜
RQ GH OD W˜
HFQLFD
&RQFHSWRV E˜
DVLFRV
/RV FRQFHSWRV TXH VH SXHGHQ PDQHMDU GHSHQGHQ GH OD SUHSDUDFL˜RQ O˜RJLFD \ PDWHP˜DWLFD
GHO DOXPQR 6L QR VH FXHQWD FRQ XQ FXUVR GH LQWURGXFFL˜RQ DO D˜OJHEUD SUHYLR KD\ TXH
DGDSWDU ODV VLJXLHQWHV GH‘QLFLRQHV GH DFXHUGR DO FRQRFLPLHQWR GH ORV DOXPQRV
6H SURSRQH WUDEDMDU FRQ ODV VLJXLHQWHV GH‘QLFLRQHV >%DO@
$OIDEHWR
&RQMXQWR GH V˜
•PERORV SHUPLWLGRV SDUD FRQVWUXLU H[SUHVLRQHV \ DVHUWRV
OHWUDV PLQ˜
XVFXODV L M [ \
] GHQRWDQ ODV YDULDEOHV \ ODV OHWUDV PD\˜
XVFXODV GH
QRWDQ YDORUHV FRQVWDQWHV ;
([SUHVL˜RQ
/DV
< $ % (V XQD I˜
RUPXOD O˜
RJLFD
$VHUWR R 3UHGLFDGR
(V XQD UHODFL˜
RQ O˜
RJLFD HQWUH XQ FRQMXQWR GH H[SUHVLRQHV TXH UHVXOWD HQ
YHUGDGHUR R IDOVR HQ IXQFL˜RQ GH ORV YDORUHV GH YHUGDG DVLJQDGR D HVDV H[SUHVLRQHV
6H HVFULEHQ HQWUH OODYHV
(VWDGR
(V OD DSOLFDFL˜
RQ GH YDORUHV GH YHUGDG HQ XQ FRQMXQWR GH YDULDEOHV GH PDQHUD
TXH VH DVRFLH HQ XQ PRPHQWR GDGR D FDGD YDULDEOH XQ YDORU FRKHUHQWH FRQ VX WLSR
WDOHV TXH GHVFULED FRUUHFWDPHQWH XQD VLWXDFL˜
RQ SDUWLFXODU
3URFHVR
(V XQD VXFHVL˜
RQ GH HVWDGRV SRVLEOHPHQWH LQ‘QLWD 8VXDOPHQWH HO DQ˜
DOLVLV GH XQ
SURJUDPD SXHGH KDFHUVH HQ W˜
HUPLQRV GH XQ FRQMXQWR GH HVWDGRV LQLFLDOHV DGPLVLEOHV
\ XQ FRQMXQWR GH HVWDGRV ‘QDOHV DSURSLDGRV
&RPR FRQYHQFL˜
RQ VH ‘MD
2SHUDGRUHV UHODFLRQDOHV
!
PD\RU
PHQRU
LJXDO
š
™
PD\RU R LJXDO
PHQRU R LJXDO
GLVWLQWR
2SHUDGRUHV O˜
RJLFRV
&XDQWL‘FDGRUHV
3
4
A
B
FRQMXQFL˜
RQ
GLV\XQFL˜
RQ
QHJDFL˜
RQ
VXPD
PXOWLSOLFDFL˜
RQ
XQLYHUVDO
@
UHFXHQWR
H[LVWHQFLDO
8Q FXDQWL‘FDGRU HV XQD DEUHYLDWXUD GH XQD VHFXHQFLD GH RSHUDFLRQHV DQ˜
DORJDV UHTXLHUH
LU DVRFLDGR D XQD YDULDEOH OLJDGD TXH HV VLPSOHPHQWH XQ LGHQWL‘FDGRU \ D XQ GRPLQLR TXH
LQGLFD HO FRQMXQWR GH YDORUHV TXH SHUPLWLPRV WRPDU D OD YDULDEOH OLJDGD \ TXH IUHFXHQWH
PHQWH HV XQ LQWHUYDOR GH QDWXUDOHV /D H[SUHVL˜
RQ DV˜
• REWHQLGD GHQRWD OD UHSHWLFL˜
RQ GH OD
RSHUDFL˜
RQ VREUH WRGRV ORV YDORUHV GHO GRPLQLR
RQ QDWXUDO R HQWHUD TXH GHSHQGH GH OD YDULDEOH [
$V˜
• SXHV VL ( [ HV XQD H[SUHVL˜
;
<
[ 'RPLQLR ( [
[ 'RPLQLR ( [
GHQRWDQ UHVSHFWLYDPHQWH OD VXPD \ HO SURGXFWR GH WRGRV ORV YDORUHV WRPDGRV GH OD H[
SUHVL˜
RQ ( FXDQGR [ UHFRUUH WRGRV ORV YDORUHV LQGLFDGRV HQ HO GRPLQLR /D YDULDEOH OLJDGD
HV [
RQ ERROHDQD
6L ( [ HV XQD H[SUHVL˜
[ 'RPLQLR ( [
[ 'RPLQLR ( [
GHQRWDQ UHVSHFWLYDPHQWH OD FRQMXQFL˜
RQ \ GLV\XQFL˜
RQ GH WRGRV ORV YDORUHV WRPDGRV GH OD
H[SUHVL˜
RQ ( FXDQGR [ UHFRUUH WRGRV ORV YDORUHV LQGLFDGRV HQ HO GRPLQLR/D YDULDEOH OLJDGD
HV [
@[ 'RPLQLR ( [
GHQRWD HO QDWXUDO TXH LQGLFD HO Q˜
XPHUR GH YDORUHV HQ HO GRPLQLR GH [ SDUD ORV FXDOHV ( HV
FLHUWD
RQ QDWXUDO
6L ( [ HV XQD H[SUHVL˜
0 LQ [ 'RPLQLR ( [
0 D[ [ 'RPLQLR ( [
GHQRWDQ UHVSHFWLYDPHQWH HO PHQRU \ HO PD\RU GH WRGRV ORV YDORUHV WRPDGRV GH OD H[SUHVL˜
RQ
( FXDQGR [ UHFRUUH WRGRV ORV YDORUHV LQGLFDGRV HQ HO GRPLQLR
$GHP˜
DV VRQ DSOLFDEOHV ORV FXDQWL‘FDGRUHV VREUH XQ GRPLQLR YDF˜
•R R QXOR 3RU FRQ
•R HV FHUR \
YHQFL˜
RQ HO UHVXOWDGR GH XQ FXDQWL‘FDGRU GH UHFXHQWR @ VREUH XQ GRPLQLR YDF˜
ORV UHVXOWDGRV GH ORV FXDQWL‘FDGRUHV DULWP˜
HWLFRV \ ERROHDQRV VREUH ORV GRPLQLRV QXORV VRQ
ORV HOHPHQWRV QHXWURV GH ODV FRUUHVSRQGLHQWHV RSHUDFLRQHV ELQDULDV
$V˜
• VL 1
;
<
HQWRQFHV
[
™[™1
D[
[
™[™1
D[
[ ™ [ ™ 1 D[ YHUGDGHUR
[ ™ [ ™ 1 D[
I DOVR
@[ ™ [ ™ 1 D[
'HULYDFL˜
RQ GHO EXFOH
8QD EXHQD UHJOD SDUD LQWURGXFLU FRQFHSWRV QXHYRV D ORV HVWXGLDQWHV HV KDFHUOR SDXODWLQD
PHQWH WDQ SURQWR FRPR VHD SRVLEOH \ VRODPHQWH VL HVW˜
DQ FDSDFLWDGRV SDUD PDQHMDUORV (Q
HO FDVR GH ORV LQYDULDQWHV GH EXFOH HV SRVLEOH LQWURGXFLU SDUWH GH OD LGHD DO PLVPR WLHPSR
TXH OD HVWUXFWXUD LWHUDWLYD :+,/( HV PRVWUDGD SHUPLWLHQGR H[SRQHU OD LGHD \ DVRFLDU
LQPHGLDWDPHQWH HO LQYDULDQWH FRQ OD VHQWHQFLD :+,/(
&XDQGR OD VHQWHQFLD :+,/( HV LQWURGXFLGD SRU SULPHUD YH] VH SXHGH
”
'DU XQD GH‘QLFL˜
RQ SUHOLPLQDU GH XQ LQYDULDQWH HV XQD H[SUHVL˜
RQ O˜
RJLFD DVHUWR TXH
HV YHUGDGHUR MXVWR DQWHV GHO :+,/( \ MXVWR GHVSX˜
HV GHO FXHUSR GHO EXFOH
(VWH FRQFHSWR GHEH VHU LQWURGXFLGR FRQ VX‘FLHQWHV \ YDULDGRV HMHPSORV FRPR ORV VLJX
LHQWHV TXH SHUPLWHQ UHFRQRFHU LQYDULDQWHV I˜
DFLOPHQWH
%8&/( %8&/( [ Q P
ZKLOH [ GR
W EHJLQ
ZKLOH W GR
[ [
EHJLQ
HQG
W W
Q Q
HQG
(Q HO %8&/( VH SXHGH YHU TXH HO LQYDULDQWH LQFOX\H [
\ HQ HO %8&/( HO LQYDULDQWH LQFOX\H Q
š P
š\
TXH [ HV P˜
XOWLSOR GH 6H LQWURGXFH DV˜
• OD LGHD GH XQ LQYDULDQWH FRPR XQ PHGLR SDUD HO DQ˜
DOLVLV GHO EXFOH (O
SU˜
R[LPR SDVR HV SUHVHQWDUOR FRPR XQD KHUUDPLHQWD SDUD FRQVWUXLUOR
/RV LQYDULDQWHV GHEHQ VHU XVDGRV SDUD FRQVWUXLU EXFOHV \ QR V˜
ROR FRPR KHUUDPLHQWD XQD
YH] TXH KDQ VLGR GLVHa
QDGRV
/D W˜
HFQLFD SDUD GHVDUUROODU XQ EXFOH FRQVLWH HQ
'HWHUPLQDU ODV YDULDEOHV QHFHVDULDV SDUD HO EXFOH
([SUHVDU OD FRQGLFL˜
RQ TXH HV GHVHDGD GHVSX˜
HV GHO EXFOH REMHWLYR GHO EXFOH
([WUDHU GH DOJXQD PDQHUD GH HVWD FRQGLFL˜
RQ HO LQYDULDQWH \ OD FRQGLFL˜
RQ GH FRUWH
GHO EXFOH
8VDU OD LQIRUPDFL˜
RQ DQWHULRU SDUD FRQVWUXLU HO EXFOH
(QVHa
QDU XQ EXFOH GH HVWD PDQHUD UHTXLHUH GH WLHPSR SDUD GLVFXWLU OD HVWUDWHJLD GHO
EXFOH \ GHULYDU HO LQYDULDQWH \ OD FRQGLFL˜
RQ GH FRUWH GHO EXFOH D SDUWLU GH OD HVWUDWHJLD
PLVPD (VWR VH SXHGH KDFHU SUHVHQWDQGR YDULRV HMHPSORV QXP˜
HULFRV 8Q EXHQ HMHPSOR
TXH HV HO IDYRULWR GH OD PD\RU˜•D GH ORV DXWRUHV HV HO F˜
DOFXOR GH OD GLYLVL˜
RQ SRU UHVWDV
UHSHWLGDV
”
DQWRV JUXSRV GH FXDWUR
&DOFXODU 7HQHPRV HOHPHQWRV \ GHEHPRV FDOFXODU FX˜
SRGHPRV KDFHU
”
&DQWLGDG GH
7DPDa
QR GHO
&DQWLGDG GH
/R TXH TXHGD
HOHPHQWRV
JUXSR
JUXSRV
!'˜
RQGH HVW˜
D HO LQYDULDQWH" 6H SXHGH YHU TXH HQ FDGD ‘OD OD FDQWLGDG GH HOHPHQWRV
TXH HV FRQVWDQWH HV LJXDO D OD FDQWLGDG GH JUXSRV SRU HO WDPDa
QR GHO JUXSR P˜
DV OR
TXH TXHGD
”
!&X˜
DQGR SDUDU" 3RGHPRV SDUDU FXDQGR OR TXH TXHGD HV PHQRU TXH HO WDPDa
QR GHO
JUXSR
”
”
(OLMDPRV QRPEUHV GH YDULDEOH SDUD FDGD FROXPQD
&DQWLGDG GH
7DPDa
QR GHO
&DQWLGDG GH
HOHPHQWRV
JUXSR
JUXSRV
D LQWHJHU
E LQWHJHU
T LQWHJHU
/R TXH TXHGD
U LQWHJHU
$KRUD HVWDPRV HQ FRQGLFLRQHV GH HVWDEOHFHU HO LQYDULDQWH \ OD FRQGLFL˜
RQ GH FRUWH GHO
EXFOH
^
^
^
^
,QYDULDQWH D
T
†EU
&RQGLFL˜
RQ GH FRUWH U T
/R TXH SURJUHVD KDFLD OD FRQGLFL˜
RQ T &RQVWUX\DPRV HO F˜
RGLJR
I,QYDULDQWH D ZKLOH U š T GR
EHJLQ
ƒE
U
U
T
T
HQG
T
† E UJ
T
^
)LQDOPHQWH SRGHPRV FRPSUREDU TXH HO LQYDULDQWH HV VDWLVIHFKR DQWHV GHO EXFOH
\ OXHJR DO ‘QDO GHO FXHUSR GHO EXFOH
3RGHPRV HVWDEOHFHU ORV YDORUHV GH ODV
YDULDEOHV DQWHV GHO EXFOH QHFHVDULRV T U D
8QD YH] LQFRUSRUDGR HVWRV FRQFHSWRV LQWXLWLYRV SRGHPRV IRUPDOL]DU OD W˜
HFQLFD HVWDEOH
FLHQGR XQD QRWDFL˜
RQ PDWHP˜
DWLFD \ XQ P˜
HWRGR
(MHPSORV GH GHULYDFL˜
RQ
(Q HVWD VHFFL˜
RQ VH SUHVHQWDQ GRV HMHPSORV GH F˜
RPR GHULYDU XQ EXFOH>6FK@
6XPD GH ORV HOHPHQWRV GH XQ YHFWRU HQWHUR
'DGR HO YHFWRU 9 > 1
ƒ @ GH Q˜XPHURV HQWHURV VH
GHVHD FDOFXODU VX VXPD
(VWDEOHFHPRV OD SRVWFRQGLFL˜
RQ HV GHFLU HO UHVXOWDGR ‘QDO GHO F˜
DOFXOR
3 RVW VXPD
;
L
™L1
9 >L@
(Q OD GH‘QLFL˜
RQ DQWHULRU \D KHPRV WRPDGR DOJXQDV GHFLVLRQHV
/D YDULDEOH VXPD VHU˜
D HO DFXPXODGRU GRQGH VH DOPDFHQDU˜
D HO UHVXOWDGR ‘QDO
&RPR SUHFRQGLFL˜
RQ VH SXHGH DGHODQWDU TXH VXPD
”
\ TXH L
,QYDULDQWH 3RGHPRV GHGXFLU XVDQGR XQ HMHPSOR R QR TXH HQ FDGD LWHUDFL˜
RQ OD
YDULDEOH VXPD WLHQH DOPDFHQDGR OD VXPD SDUFLDO GHO YHFWRU KDVWD OD SRVLFL˜
RQ DFWXDO
3DUD UHSUHVHQWDU HVWR XWLOL]DPRV HQ HO LQYDULDQWH RWUD YDULDEOH M TXH UH’HMD HVWD
VLWXDFL˜
RQ
VXPD
;
”
&RQGLFL˜
RQ GH FRUWH L
”
/R TXH SURJUHVD KDFLD OD FRQGLFL˜
RQ L ”
&RQVWUX\DPRV HO F˜
RGLJR
VXPD L
I,QYDULDQWH VXPD
Q
3
ZKLOH L Q GR
EHJLQ
VXPD HQG
™M
L
L
M L
VXPD 9 >L@
M ™M
L 9 >M @J
L 9 >M @
0˜
D[LPR HOHPHQWR GH XQ YHFWRU
'DGR HO YHFWRU 9 > 1
ƒ @ GH Q˜XPHURV HQWHURV VH
SLGH EXVFDU HO P˜
D[LPR HOHPHQWR
(VWDEOHFHPRV OD SRVWFRQGLFL˜
RQ HV GHFLU HO UHVXOWDGR ‘QDO GHO F˜
DOFXOR
3 RVW PD[LPR
0 D[ L ™L1
9 >L@
*XDUGDUHPRV HQ PD[LPR HO UHVXOWDGR ‘QDO
$KRUD GHEHPRV DQDOL]DU HO DOJRULWPR
”
'HEHPRV JXDUGDU HQ PD[LPR HO SULPHU HOHPHQWR GHO YHFWRU SDUD SRGHU FRPSDUDUOR
FRQ HO VLJXLHQWH HOHPHQWR
”
6L HO VLJXLHQWH HOHPHQWR VH PD\RU VH GHEH DFWXDOL]DU HO YDORU GH PD[LPR \ VHJXLU
FRQ HO VLJXLHQWH HOHPHQWR
(VWDEOHFHPRV FRPR SUHFRQGLFL˜
RQ GHO EXFOH TXH PD[LPR
”
9 >@ \ TXH L
,QYDULDQWH 2WUD YH] SDUD UHSUHVHQWDU HO UHVXOWDGR SDUFLDO XWLOL]DPRV HQ HO LQYDULDQWH
RQ
RWUD YDULDEOH M TXH UH’HMD HVWD VLWXDFL˜
PD[LPR
0 D[ M ”
&RQGLFL˜
RQ GH FRUWH L
”
/R TXH SURJUHVD KDFLD OD FRQGLFL˜
RQ L ”
&RQVWUX\DPRV HO F˜
RGLJR
PD[LPR L
™M
L 9 >M @
Q
L
9 >@
I,QYDULDQWH PD[LPR
0 D[ M ™ M L 9 >M @J
ZKLOH L Q GR
EHJLQ
LI PD[LPR 9 >L@ WKHQ PD[LPR L
9 >L@
L
HQG
&RQFOXVL˜
RQ
3UHVHQWDU HO EXFOH DFRPSDa
QDGR SRU VX LQYDULDQWH SHUPLWH DVRFLDU GRV FRQFHSWRV IXQGDPHQ
WDOHV HQ OD SURJUDPDFL˜
RQ LPSHUDWLYD OD UHSHWLFL˜
RQ \ VX DQ˜
DOLVLV /D SURSXHVWD TXH DTX˜
• VH
SUHVHQWD FRQVLVWH HQ
”
,QWURGXFLU HO ,QYDULDQWH VLPXOW˜
DQHDPHQWH FRQ OD VHQWHQFLD :+,/( \ XVDUOR LQLFLDO
PHQWH FRPR XQ PHGLR SDUD DQDOL]DU OD LWHUDFL˜
RQ
”
0RVWUDU TXH DO HVWDEOHFHU FODUDPHQWH HO REMHWLYR GHO EXFOH VX ,QYDULDQWH VH SXHGH
DSOLFDU OD W˜
HFQLFD GH GHULYDUOR
8WLOL]DU LQYDULDQWHV GH EXFOH QR VRODPHQWH DXWRGRFXPHQWD HO F˜
RGLJR \ SHUPLWH YHUL‘
FDUOR VLQR TXH QRV LQGHSHQGL]D GHO DQ˜
DOLVLV GH OD SULPHUD LWHUDFL˜
RQ \ GH OD X
˜OWLPD TXH VRQ
ORV PRPHQWRV FU˜
•WLFRV GHO EXFOH
$O SURJUDPDU HQ IRUPD PRGXODU VH UHDOL]DQ UH‘QDPLHQWRV VXFHVLYRV \ VH UHVSHWDQ ODV
HVWUXFWXUDV GH FRQWURO E˜
DVLFDV EDVH GH OD SURJUDPDFL˜
RQ HVWUXFWXUDGD (VWR HV
”
'LYLGLU HO SURJUDPD HQ VXEP˜
RGXORV LQGHSHQGLHQWHV TXH VH DJUXSDQ HQ XQ P˜
RGXOR
SULQFLSDO
”
6XEGLYLGLU GLFKRV VXEP˜
RGXORV PLHQWUDV DV˜
• OR UHTXLHUD VX FRPSOHMLGDG HQ RWURV
VXEP˜
RGXORV KDVWD TXH WHQJDQ XQD WDUHD HVSHF˜
•‘FD SDUD HMHFXWDU
”
&DGD P˜
RGXOR \ VXEP˜
RGXOR VH FRGL‘FDQ XWLOL]DQGR ODV WUHV HVWUXFWXUDV GH FRQWURO
E˜
DVLFDV DVLJQDFL˜
RQ VHOHFFL˜
RQ \ UHSHWLFL˜
RQ
8Q SURJUDPD DV˜
• GLVHa
QDGR \ KDELHQGR SDVDGR OD FRPSLODFL˜
RQ VDWLVIDFWRULDPHQWH GHEH VHU
WRGDV ODV SRVLEOHV HQWUDGDV SDUD SRGHU
GHFLU TXH IXQFLRQD 3HUR HV GLI˜•FLO SRGHU IXQGDPHQWDUOR
(QVHa
QDU D GLVHa
QDU XQ EXFOH DSOLFDQGR HO P˜HWRGR TXH VH KD GHVFULSWR HV PRVWUDU F˜
RPR
WDPEL˜HQ HV SRVLEOH FDOFXODU ORV SURJUDPDV FXLGDQGR KDVWD HO X
˜OWLPR GHWDOOH SRUTXH HQ
FXDOTXLHUD GH ˜HVWRV SXHGH HVFRQGHUVH HO HUURU 1R VH SXHGH DVHJXUDU TXH VLJXLHQGR HVWH
P˜HWRGR WRGR SURJUDPD VHU˜
D FRUUHFWR SHUR EULQGDU˜
D XQD SURIXQGD FRPSUHQVL˜
RQ GH ORV
SURJUDPDV \ FRUUHJLUORV VHU˜
D XQD WDUHD PXFKR P˜
DV I˜
DFLO \ U˜
DSLGD
HMHFXWDGR FRQ GDWRV GH SUXHED TXH FRQWHPSOHQ
5HIHUHQFLDV
>%DO@ -RV˜H /XLV %DOF˜
D]DU
3URJUDPDFL˜RQ 0HW˜RGLFD
0F *UDZ +LOO >%LV@ -XG\ %LVKRS 'DWD $EVWUDFWLRQ LQ 3URJUDPPLQJ /DQJXDJHV ,QWHUQDWLRQDO &RP
SXWHU 6FLHQFH 6HULHV$GGLVRQ :HVOH\ *UHDW %ULWDLQ >*UL@ 'DYLG *ULHV
7KH 6FLHQFH RI 3URJUDPPLQJ
6SULQJHU 9HUODJ >/*@ %DUEDUD /LVNRY DQG -RKQ *XWWDJ $EVWUDFWLRQ DQG 6SHFL‘FDWLRQ LQ
YHORSPHQW 7KH 0,7 3UHVV 0F *UDZ +LOO /RQGRQ (QJODQG >6FK@ 3 & 6FKROO $OJRU˜•WPLFD
%DUFHORQD \ 5HSUHVHQWDFL˜RQ GH 'DWRV
3URJUDP 'H
YROXPH 0DVVRQ 6$
Descargar